Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

Русские и саудиты договорились всё пустить на самотёк

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Нефтяные котировки оказались под давлением вчера после оглашения договорённости между Россией и Саудовской Аравией. Негативное влияние на нефть и котировки сырьевых валют на форекс оказало сообщение, что добычу планируется сохранить на близких к рекордным уровням января. Более того, оговаривается, что и другие страны картеля должны поддержать эти условия.

Не такого соглашения ждал рынок, что и объясняет негативную реакцию рынка. По сути, Россия и Саудовская Аравия имеют довольно стабильный объём добычи, прибавляя по нескольку процентов в год уже длительное время. В то же время в США объём добычи практически удвоился за предыдущие три года, а снятие санкций с Ирана позволит им нарастить добычу на 20-25% к уровням конца 2011-го. Кроме того, у многих наблюдателей вызывает сомнения, что Иран согласится не наращивать свою добычу, так как страна экстремально нуждается в деньгах.

Таким образом, вчерашняя договорённость русских и саудитов не дала рынку ничего. Вновь приходится ждать, когда сокращение добычи на нерентабельных месторождениях вернёт рынок к равновесию. Более того, мы ещё раз убедились, что нефтедобывающие страны ещё не готовы идти на серьёзные уступки ради общей пользы, как это было в 1990-х, когда экстремально низкие цены на нефть заставили договориться не только внутри ОПЕК, но и широко за его пределами.

Тем не менее, нефть решительно снизилась после вчерашних комментариев и торгуется на 8% ниже. Brent сейчас торгуется по 32.50, а WTI – чуть ниже 31 доллара за баррель.

Со стороны технического анализа, краткосрочно на графике цены на нефть сформировалось сопротивление, которое трижды за последние три недели оказалось не взятым. Это уровни вблизи 36 долларов за баррель Brent и череда снижающихся максимумов по WTI: 35, 34.50 и 33.60.

Вполне возможно, что минимумы января по Brent будут глобальными, но всё же ещё слишком рано для того, чтобы уверенно провозглашать начало восстановления цены, так как крупнейшие участники рынка ещё не готовы к настоящему сотрудничеству из-за борьбы за собственную долю рынка.

Пара USDRUB закончила торги вторника приростом на 90 копеек до 77.85, прибавив почти два рубля к минимумам дня. Аналогичную абсолютную динамику продемонстрировала пара EURRUB, окончив вторник у 86.71 в сравнении с минимумами на 84.75. Сегодня обе пары, вероятно, продолжат положительную динамику, сформированную вчера во второй половине дня. Для евро это может обернуться ростом выше 88, а для доллара – выше 78.5.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Фунт увяз в болоте

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Как это часто бывает с рынками, нужно понять, когда хвост начинает вилять собакой. Другими словами, в какой степени потрясения на рынке являются отражением финансовых рисков и ситуации в реальной экономике, или же фактические риски для реальной экономики толкают вверх волатильность рынков. Реальность такова, что это часто игра между двумя участниками, и именно в этом свете стоит рассматривать ценовую динамику этой недели. На валютном рынке это больше всего касается иены, которая в паре с долларом прошла путь со 122.00 в начале месяца до 111.00, а затем скорректировалась до области 114-115 в последнее время. Коррекция умеренная, если посмотреть на динамику, уровень Фибоначчи (38.2%) не преодолён, и в ходе азиатской сессии вчера пара USD/JPY снижалась. Таким образом, хотя мы и видели некие позитивные признаки (например, высокие объёмы размещения корпоративных облигаций, включая $12 млрд. от Apple), со стороны валютных рынков читаются тревожные сообщения.

Что касается сегодняшнего дня, юань привлекал внимание с повышением справочного курса в паре USD/CNY в течение последних двух сессий, а также этим разворотом укрепления с начала года. Порой тяжело интерпретировать динамику китайской валюты, тем не менее, похоже, что власти не хотят от неё однонаправленного движения. Сегодня выходит протокол заседания Федерального комитета открытого рынка ФРС США за январь, однако это событие несёт в себе низкие риски, учитывая, что рынки не ожидают каких-либо решений от ЦБ США в ближайшие месяцы. В Британии выходят данные по рынку труда в 09:30 GMT, которым будет уделяться больше внимания, учитывая волатильность по фунту вчера. Учитывая отсутствие разворота динамики сегодня, выход более сильных данных может использоваться в качестве возможности для продажи, учитывая царящий пессимизм вокруг британской валюты.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Нефть, где логика?

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Нефть движется по каким-то своим законам уже несколько недель, открыто игнорируя новостной фон. Фактически вчера Brent вернулась в область выше 35 за баррель, помогая рублю на форекс отыграть потери января. Пара USDRUB опустилась ниже 75, а EURRUB – ниже 83.50. Однако новостная картина вызывает множество вопросов в отношении устойчивости ралли сырья и российской валюты на ближайшие дни.

Иран поддержал планы по заморозке январских уровней добычи, но участвовать в этой инициативе отказался, ссылаясь на то, что только сейчас получил возможность восстановить утерянную ранее в связи с санкциями долю рынка. Тем не менее, это не помешало ралли нефти.

Тем удивительней было видеть, как рынок игнорирует данные о запасах. В предыдущие две недели этот показатель существенно рос, что должно было давить на котировки, но этого не происходило – рынок реагировал ростом. Ночью данные от API оказались неожиданно положительными для нефти, показав сокращение запасов впервые после 4 недель роста. Однако это не только не вызвало воодушевления участников, а напротив стало поводом для фиксации прибыли. Сложно вспомнить период, когда так явственно проявлялось противоречие сигналов по нефти и фактической ценовой динамики. Публикуемые сегодня во второй половине дня данные по запасам от министерства энергетики США могут иметь большее влияние, чем статистика API, но вряд ли стоит на это рассчитывать.

Похоже, что в игре более масштабные тренды. В данном случае на котировки могут влиять сезонные факторы, так как февраль традиционно является месяцем роста нефти. Годом ранее с минимумов конца января нефть прибавила более 10 долларов, оттолкнувшись от 43$. Впрочем, в марте зачастую этот восходящий импульс иссякает. Таким образом нефть, возможно, близка к своим максимальным уровням на ближайшие месяц-два, и времени на преодоление 40 долларов за баррель остаётся всё меньше, что могло сформировать импульс для более уверенного глобального роста.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Меньше причин для спокойствия РБА

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Председатель РБА Стивенс заявил ещё перед Рождеством о том, что всем нужно “остыть” на Рождество и новогодний период, и далее посмотреть на выходящие данные. До настоящего момента данные были в рамках нормы, однако последний релиз этой ночью разочаровал ростом безработицы до 6.0% (с 5.8%), тогда как полная занятость падала в максимальном темпе с октября 2013 года. Осси первоначально отреагировал снижением, но затем нашёл покупателей ниже уровня 0.7150, на котором и удерживается по настоящее время. Что касается данного момента, это нечто вроде соревнования между Банком Канады и РБА – кто первый снизит ставки, и обе страны пострадали от снижения цен на сырье. Публикация протокола заседания ФРС усилила волатильность по доллару, однако ненадолго. Данные по китайской инфляции оказались несколько слабее ожиданий на уровне 1.8%, но это вторично в сравнении с реальной экономикой и рынком кредитования.

Сегодня будет опубликован протокол заседания ЕЦБ прошлого месяца. Рынок в то время перешёл к ожиданию дальнейших политических действий со стороны ЕЦБ на мартовском заседании, но эти ожидания в большей степени сформировались на пресс-конференции от Драги, таким образом, маловероятно, что в публикации будут какие-то неожиданности. Фунт будет зависеть от новых комментариев лидеров ЕС по вопросам финальных изменений в договоре перед референдумом позже в этом году. Саммит продлится в течение нескольких дней, и вполне вероятно, что дата референдума будет объявлена парламентом уже на следующей неделе. Фунт же, как мы ранее упоминали, остаётся уязвимым, учитывая неопределённость, создаваемую референдумом и огромными уровнями зарубежных активов Британии.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Рубль и нефть вновь под давлением

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Ночью в четвёртый раз нефть Brent так и не смогла устойчиво преодолеть отметку 36 долларов за баррель. Вчерашний рост был остановлен новостью от министерства энергетики США о том, что запасы обновили максимум, прибавив 2.15 млн. баррелей за прошлую неделю. Формально, аналитики рынка в своих прогнозах, сформированных к началу недели, ожидали ещё более существенного роста в 3.5 млн. Однако опубликованные чуть ранее оценки API, показавшие сокращение, заставили трейдеров повысить планку ожиданий, хотя и не вызвали в своё время заметной реакции.

На новостях от EIA, нефть потеряла два доллара (5.5%), опустившись к 34.30 к началу дня сегодня. По цепочке, это также способствовало развороту курса рубля на форекс. Отметка 75, похоже, останется непокорённой перед длинными выходными в России. Сегодня может произойти возвращение в область вблизи 77 рублей за доллар с текущих 76.35. Кроме того, пару EURRUB ослабление российской валюты способно подбросить выше 85. В связи с тем, что мировые рынки будут завтра закрыты, торги на российской площадке будут вялыми.

Как правило, после длинных выходных рубль находится под давлением, поэтому не стоит удивляться ещё одной попытке роста пары USDRUB к 78-79 уже в середине будущей недели. К концу недели, тем не менее, может обозначиться разворот в сторону более продолжительного тренда на закрытие гэпа с новогодних праздников, то есть падение ниже 73 – но это уже перспектива 2-3 недель. На следующей мы увидим диапазон между 74 и 77 по USDRUB и 85-88 по EURRUB.

Для российского рубля на предстоящей неделе также будут важны комментарии в отношении предстоящей встречи G20. Ночью министр финансов Японии сказал, что помимо Китая и коммуникаций по монетарной политике США также будет обсуждаться вопрос падения нефти. Как всегда, единство группы по сложным вопросам должно поддержать спрос на рисковые активы, а разобщённость способна усугубить опасения участников рынка.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Судьба Brexit решится сегодня

Автор Саймон Смит, Главный экономист


К концу дня станет понятно: будет ли Британия проводить референдум по членству в ЕС в этом году, а также должна появиться сделка по пересмотренным условиям отношений с Европой. Все это влияет на фунт, который без сомнений демонстрировал признаки опасений с начала этого года. В январе это была одна из наиболее слабых валют среди основных на фоне давящей неопределённости. Тем не менее, эта динамика может лишь усилиться, если у нас появится дата референдума сегодня или в начале следующей недели. Главный вопрос заключается в том, какие настроения будут царить у зарубежных инвесторов в отношении британских активов, учитывая устойчивый дефицит текущего платёжного баланса страны. Январская ценовая динамика указывает на уменьшение позиций по фунту зарубежными инвесторами, а также на хеджирование позиций по британским активам. Подобная динамика может ускориться к референдуму Brexit к середине года, не только потому что инвесторы будут формировать свою отношение к возможным исходам, а скорее из-за реакции на неопределённость, так как опросы не дают понимания ситуации.

Канадский доллар будет под пристальным вниманием после выхода последних данных по инфляции сегодня в 13:30 GMT, где от основного показателя ожидается рост до 1.8% (с 1.6%). Рынок все ещё закладывает высокую вероятность снижения ставки в Канаде в этом году, так как экономика сталкивается со сложностями в выходе из спада с прошлого года из-за снижения цен на сырье. Канадский доллар наслаждался восстановлением в последнее время после давления в январе, тем не менее, валюта все же будет чувствительной к более слабым, нежели ожидалось, данным, учитывая риски снижения ставки. Данные по британской инфляции также ожидаются в это время, однако их влияние, вероятно, будет ограниченным, учитывая, что прогнозы на ближайшее решение по ставке находятся на весьма низком уровне.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Штаты сокращают бурение, и только

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Американцы продолжают существенно сокращать свою буровую активность. Согласно последним опубликованным данным от Baker Hughes, число работающих буровых установок, принадлежащих США, опустилось до 514 шт. с 541 неделей ранее. Это чуть более четверти в сравнении с пиковыми значениями сентября 2014-го. Конечно, нефтедобывающая отрасль США смогла повысить свою эффективность и нарастить выработку с одной скважины, поэтому не стоит ждать четырёхкратного падения добычи, но так или иначе ожидаемое движение в сторону баланса происходит за счёт США. По сути, в основном за счёт США, а значит, затянется надолго.

Договорённость ОПЕК и России на прошлой неделе позволяет надеяться пока на фиксацию январских (близких к максимуму) уровнях у крупнейших нефтедобытчиков – России и Саудовской Аравии. Позиция Ирана пока весьма уклончивая и по понятным причинам протекционистская: вернуть свою долю рынка, утерянную вследствие санкций предыдущих лет.

Некоторые наблюдатели рынка отмечают, что сама возможность производителей договориться хотя бы об ограничении является хорошим сигналом и позволяет надеяться на способность в будущем произвести скоординированное снижение. Даже в рамках картеля в предыдущие годы не было чёткого следования своим же квотам с хроническим их превышением на 3-5%.

В настоящий момент в США пока ещё не наблюдается существенного падения добычи благодаря заделу 2014-го и повышению эффективности добычи. Однако это вопрос пары-тройки месяцев. Логично предположить, что в этом случае цена на нефть поползёт вверх, и тут наступает самое интригующее.
Годом ранее откат цены от 45 долларов до почти 70 с января по апрель оказался достаточным, чтобы американцы вновь наращивали объёмы бурения: с 857 в июне число работающих установок подскочило до 885 в августе.

Если предположить, что отраслевые аналитики правы, и текущие цены (между 30 и 40) являются чрезмерно низкими, чтобы окупить разведку, бурение и добычу сланцевой нефти, то даже восстановление нефти к 50-60 вряд ли сразу станет поводом для расширения буровой активности в США.

С другой стороны Атлантики при таких же ценах могут наоборот проявиться признаки желания нарастить добычу и тем самым нарушить только-только сформированный баланс спроса и предложения. Предполагая, что американцы вернуться к уровням добычи в 5-7 млн. баррелей в день с рекордных 10.3 млн. весной прошлого года, всё равно сложно поверить в возможности резкого роста цены, так как традиционные производители смогут поддерживать достаточный уровень инвестиций, чтобы не только сохранять существующие объёмы, но и наращивать их.

Жизненная необходимость при первом же случае нарастить свои поступления в бюджет заставит большинство стран ОПЕК наращивать добычу так быстро, как это они смогут, что растянет на годы возвращение уровня запасов к привычным в более ранние времена. Соответствующим образом будет вести себя и цена нефти. Легко поверить, что её восстановление с конца января базируется на ожиданиях резкого спада добычи в США и отсутствии роста предложения в целом по рынку. Однако вряд ли можно ожидать устойчивого ралли выше 50, так как эти уровни могут оказаться достаточными, чтобы предложение вновь пошло в рост как из США, так и других стран, где существенная часть месторождений вновь станет прибыльными.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Длинная дорога Brexit для фунта

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Нет никаких сомнений в том, что фунт демонстрирует весьма примечательную динамику этим утром, поднимаясь вверх на закрытии сессии в пятницу и опускаясь вниз в начале азиатской сессии. Пятничный рост происходил на новостях о заключении сделки между Британией и ЕС в рамках пересмотренных отношений с Европой. Однако после вчерашних заявлений влиятельного политика – мэра Лондона Бориса Джонсона (воспринимается как преемник Кемерона) – в пользу выхода из ЕС, фунт оказался под влиянием медведей. За период между текущим моментом и до 23 июня у нас будет 191 день, в течение которых эта новость не уйдёт из списка главных. Что касается фунта, как я говорил ранее, это вряд ли будет лёгким периодом, в течение которого фунт будет сталкиваться с давлением, так как инвесторы будут пытаться оценить возможные последствия для экономики, которые в принципе тяжело прогнозировать.

Несмотря на снижение фунта (с 1.44 до 1.42), доллар все ещё демонстрирует смешанную динамику в Азии. Пара EUR/USD оказалась ниже 1.11, осси устремился в сторону 0.72, вновь демонстрируя устойчивость к глобальным событиям. Что касается это недели, выходит предварительный индекс деловой активности для еврозоны этим утром, тогда как для Франции и Германии уже выходили релизы смешанного характера. Акции открылись с ростом, важных заседаний центральных банков на этой неделе не будет, вероятно, рыночными настроениями будут править акции и сырье.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Стерлинг в основном отпадал своё

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Стерлинг начал неделю явно не с той ноги, потеряв к уровням закрытия прошлой недели более 3.5 фигур (2.4%) и обновив минимумы к доллару за 7 лет. Тогда, в 2009-м фунт падал до 1.35, но это было скорее импульсивное движение. С конца 1980-х британская валюта не имела закрытий месяца ниже 1.40 – находилось достаточно покупателей, которые считали, что текущей корректировки курса будет достаточно для придания экономике необходимого импульса.

На наш взгляд, снижение британской валюты зашло слишком далеко и вряд ли будет продолжаться с текущих уровней. Как раз наоборот, гораздо выше шансы на восстановительный откат после спада к 1.40 с текущих уровней вблизи 1.41.

Инвесторы интенсивно продавали GBP с декабря прошлого года на сочетании двух факторов. На общем ухудшении спроса на рисковые активы и страхах вокруг неопределённости с выходом Британии из ЕС (Brexit).

Пересмотр инфляционных перспектив на падении цен сырья и энергии потянул за собой отдаление сроков ожидаемого отрыва ставки Банком Англии от околонулевых уровней. Как это часто бывает, рынок зашёл слишком далеко, предполагая, что в ближайшие полгода ставка будет снижена, хотя ещё полгода назад ожидалось её повышение в декабре-феврале. Представители Банка Англии хотя и растеряли уверенность в необходимости скорого ужесточения политики, всё же не скрывали недоумение таким позиционированием рынка в своих недавних выступлениях. Эффект от QE и снижения ставок стал минимальным или вообще отсутствует, что хорошо видно на примере еврозоны и Японии. К тому же экономика Британии сохраняет трендовые или даже чуть более высокие темпы роста, а занятость и розничные продажи удивляют своей силой.

Другой фактор – политический – является в большей степени непредсказуемым. Действия и высказывания политиков всегда представляют собой риск, так как популизм может игнорировать предположение, что участники переговоров будут пытаться максимизировать полезность для государства, нельзя исключать, что они могут попытаться набирать краткосрочные политические очки. Однако же, делая предположение о будущем референдуме по членству в ЕС, нужно, как и в случае с референдумом в Шотландии, помнить: люди предпочитают ничего не менять. Это особенно так, когда уровень жизни заметно растёт (а это так уже пару лет), а единство с Европой позволяет получать выгоды от торговли. Далее, мы ожидаем, что баланс сил в опросах будет смещаться в сторону сохранения членства, тем более, что страна уже выбила себе «больше свободы». Это будет поддерживать британскую валюту.

Со своей стороны, экономика и стабилизация цен на сырьё с февраля позволяет надеяться, что инфляционные ожидания уже достигли своего дна, а фактическая инфляция достигнет своей минимальной точки в ближайшие несколько месяцев. Поэтому с фундаментальной точки зрения уже можно приступать к выбору момента для долгосрочной покупки британской валюты к конкурентам. Помимо американского доллара в круг возможных претендентов для продажи к фунту можно включить иену и евро. Пара GBPJPY находится всего в 2 фигурах от 50% коррекции роста с начала 2012-го, а EURGBP уже отыграл половину спада с начала ралли 2013-го, вопреки готовности ЕЦБ смягчать политику уже в марте.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Дайте осесть пыли вокруг Brexit

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Вчера всё крутилось вокруг стерлинга: крупнейшее дневное движение с марта 2009 года, пара GBP/USD достигает уровней, которые также последний раз фиксировались в те времена. Высокая волатильность на рынке опционов, подразумеваемая волатильность по кабелю показала крупнейший дневной рост за 10 месяцев, так как рынок начал закладывать вероятность повышенной волатильности предстоящих нескольких месяцев по мере приближения Британии к референдуму по членству в ЕС. Вероятно, что дебаты по Brexit так и продолжат быть актуальной темой для динамики фунта на этой неделе. Обратите внимание на выступление председателя Банка Англии Карни перед министерством финансов в Парламенте сегодня, во время которого члены комитета могут перевести тему на Brexit. На фоне низкой вероятности изменений в политике в ближайшие месяцы весьма маловероятно, что мы увидим существенную волатильность в связи с его выступлением.

Ночью произошло снижение справочного курса юаня, что частично перенаправило потоки спроса на безопасность в сторону иены, и толкнуло пару USD/JPY ниже 112.00. Мы также слышали ночные комментарии со стороны председателя Банка Японии Куроды с долей сомнений в отношении способности денежно-кредитной политики достигать поставленных целей по инфляции. Все это происходит перед саммитом G20, который пройдёт позже на этой неделе, и на нём, без сомнений, появятся новости о валютных войнах, тем не менее, сами участники будут стараться держаться подальше от этих разговоров, по крайней мере, публично. Что касается сегодняшнего дня, единая валюта будет зависеть от данных IFO в 09:00 GMT, где от общего показателя ожидается умеренный уровень на 106.8 (со 107.3). Евро снижался вчера на фоне слабого предварительного индекса деловой активности в еврозоне, область 1.1003/1.0985 является ключевым уровнем поддержки в ближайшие дни.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Центробанки гораздо оптимистичней рынков

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Сокращение запасов сырой нефти в США, отмеченное API на прошлой неделе, не стало трендом. На этой неделе Американский институт нефти сообщил о росте запасов на 7.1 млн. баррелей. Такой же тренд в официальных данных, публикуемых сегодня во второй половине дня, в очередной раз обновит рекорд уровня запасов в США. Однако не только эта новость оказывала давление на нефтяные котировки последние сутки.

Министр нефти Саудовской Аравии во вторник сказал, что его страна не собирается сокращать добычу, так как это вряд ли будет осуществлено другими странами. Он также призвал неэффективных производителей быстрей уйти с рынка, пока цены не упали до 20 долларов за баррель. В качестве ещё одного подтверждения слабости нынешней договорённости о замораживании добычи на январских уровнях прозвучали слова представителя Ирана. Они назвали «смешным» призыв ограничить добычу в стране, которая только что избавилась от санкций и получила возможность восстановить утерянную ранее долю рынка.

В таких условиях всех взгляды устремлены на развитые страны в ожидании более мягкой денежно-кредитной политики, так как низкие цены на сырьё подавляют инфляцию. Однако же вице-председатель ФРС Фишер несколько разочаровал рынки, сказав, что недавняя турбулентность рынков может не оказать значимого воздействия на рост экономики и инфляцию США. Он ссылался на то, что целый ряд подобных эпизодов в недавней истории не оказал различимого эффекта.

Похоже, что центробанкиры пытаются понизить градус обеспокоенности рынков, демонстрируя уверенность в собственных экономиках. Фишер вчера также отметил, что в планах ФРС пока нет отрицательных процентных ставок.
Об этом же говорили вчера и представители Банка Англии, говоря, что следующим шагом будет ужесточение политики. Кроме того, в своих выступлениях перед представителями парламента члены КМП указали, что удивлены нынешнему настрою рыночных участников. Дело в том, что в котировки на денежном рынке заложено снижение процентных ставок в ближайшие полгода, несмотря на нависающую угрозу Брекзита и завидное (на данный момент) положение дел с безработицей и потребительскими расходами.

Глава Банка Японии также отметил, что уже сейчас депозитные ставки находятся на экстремально низких уровнях. Комментарии Банка Японии, Англии и ФРС следует расценивать как удивление излишнему пессимизму рынков и нежелание спешить с дальнейшими стимулами, пока негативное влияние рыночной волатильности не проявится в экономических процессах. Всё это поддерживает оборонительный настрой рынков, который будет оказывать давление на рубль сегодня в ходе торгов.

Стоит ожидать роста пары USDRUB к 77, а EURRUB к 84.50, прибавляя к текущим уровням около 50 копеек и развивая отскок от минимумов понедельника, когда курсы опускались до 75 и 82.50, соответственно.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Фунт падает

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Торговая картина последних 24 часов указывает на нелюбовь к фунту. Кабель снижался к закрытию европейской сессии вчера, и что достаточно необычно: оказался худшей валютой по производительности в течение азиатской сессии. Это явно говорит о том, что инвесторы, нацеленные на длинные позиции, а также зарубежные участники рынка – отворачиваются от фунта и в целом от британских активов из-за неопределённости вокруг референдума по членству в ЕС в июне этого года. Это также указывает на стремление зарубежных инвесторов к хеджированию, а также снижению количества британских активов, особенно это касается акций и облигаций. Мы не можем сказать наверняка ещё месяц или около того, пока не получим официальные данные по объёмам зарубежного участия и другим изменениям, однако ценовая динамика явно указывает на это. Стоит помнить о том, что после слишком сильных односторонних настроений в отношении валюты существуют риски резкого их разворота. Это можно было наблюдать по паре USD/CAD в прошлом месяце.

Другое интересное изменение настроений коснулось безопасных активов: иена и швейцарский франк укреплялись последние 24 часа. Оба центральных банка вчера различными способами намекнули на ограниченность своих монетарных режимов. В обоих случаях последовал рост. Это создаёт интересную основу для саммита G20 председателей центральных банков и министров финансов на этих выходных в Китае. В результате, мы можем увидеть рост упоминаний о “валютных войнах”, тем не менее, не думаю, что мы услышим какие-либо официальные комментарии по этому поводу. Что касается сегодняшнего дня, крупных релизов не будет, чтобы повлиять на общий тон, таким образом, более широкие тренды по безопасным валютам и фунту продолжать доминировать на валютных рынках, вероятно, также и в конце недели.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Настало время G20, поддержать рост, распределив роли

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


В конце этой недели пройдёт встреча министров финансов и глав ЦБ стран Большой Двадцатки. Мало кто ожидает громких заявлений, интенсивней будет реакция рынка форекс, а также фондовых бирж и долговых рынков в случае неожиданных скоординированных заявлений.

Шансы на скоординированную работу выросли, так как в текущей глобальной экономике легко выделить слабые звенья, которые одинаково плохо сказываются разом для всей экономики и вызывают пессимизм рынков. И всё это одинаково плохо влияет на совершенно различные группы стран, развитые они или с только формирующимся рынком, чистые импортёры или экспортёры, причём не важно, сырья или капиталов.

Главной проблемой является отсутствие уверенности, что и далее может сохраняться привычный темп роста мировой экономики и поддерживаться устоявшийся уровень глобализации. Неуверенность рынков подстёгивается также страхами, что монетарная политика достигла своих пределов, так и не сумев вывести глобальный рост на нужный уровень. Проявляется это в банальном падении цен на сырьевые товары и резком оттоке капитала из развивающихся стран и рынков.

Для стран с формирующимися рынками это является причиной резкого спада экономики (Россия, Бразилия) либо некомфортного торможения роста (Китай). Для развитых рынков – неудачами в борьбе за возвращение инфляции к норме. Конечно, в этих процессах есть и положительные моменты, никто из чиновников не говорит о них. Это явный сигнал, что они видят текущую ситуацию именно как негативную.

В предыдущие годы задача стимулирования экономики развитых стран была возложена на их центральные банки в то время как фискальные власти занимались консолидацией собственных бюджетов, поставив во главу угла экономию.

Самое время теперь вернуться к наращиванию расходов в развитых странах и стимулированию производства в развивающихся. Если это будет происходить одновременно, то общий эффект будет в быстром достижении нужного результата.

Развитые страны, кажутся загнанными в угол, опустив свои ставки к нулю или ниже в некоторых случаях, но так и не удаётся добиться существенного наращивания кредитования экономики и запуска инфляционной спирали, чтобы прийти к желаемым целям по инфляции. Европа и Япония имеют сейчас исторически минимальные уровни доходности государственных облигаций, США недалеко ушли от собственных минимумов. К тому же все они были бы не против ослабления национальных валют, хотя предпочитают не говорить об этом открыто.

В свою очередь развивающиеся страны сталкиваются с оттоком капитала и вынуждены девальвировать национальные валюты при одновременном ужесточении финансовых условий, хотя по сути им нужна вовсе не конкурентная девальвация, а рынок сбыта собственных товаров или сырья. Это позволит остановить распространение дефляции по всему миру, в чём сейчас обвиняют Китай и на что ссылаются, говоря о негативных последствиях от обвала нефтяных котировок.

Единое мнение двадцатки на счёт необходимости стимулов даже без фактических действий уже само по себе сможет зародить благоприятный разворот на рынках. Услышав правильный сигнал от крупнейших регуляторов и казначеев, участники рынка смогут сами частично перенаправить потоки средств в пользу повышения спроса на рисковые активы. Это поддержит нефтяные котировки и цены на металлы и с/х товары и через них инфляцию в развитых странах. Сумеет развернуть или кардинальным образом снизить отток капитала с развивающихся рынков, поддержав их экономики.

Эти решения лежат на поверхности, и очевидно, что министры финансов и главы центральных банков в курсе подобных причинно-следственных связей. В то же время могут существовать различные опасения, что лидеры предпочтут действовать порознь, так и не распределив свои очевидные роли.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Замедление роста

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Китай оказался в весьма невыгодном положении перед саммитом министров финансов и председателей центральных банков G20 из-за обвала акций более чем на 6% этой ночью, роста ставок денежного рынка и дальнейшего снижения валюты. МВФ призывал к дальнейшим действиям для поддержки роста, который разочаровывал по многим фронтам с начала этого года. Существует также риски полной остановки американской экономики в первом квартале года. Если говорить о росте, то нужно отметить также выход второй оценки роста ВВП Британии в 09:30 GMT сегодня. Что касается фунта, то здесь динамику валюты определяет в последнее время не экономика, а Brexit, таким образом, маловероятно, что данные повлияют на медвежий тон фунта, разве что только если мы не увидим серьёзных отклонений от предварительных оценок (а это маловероятно). Естественно, риск короткого покрытия по фунту растёт по мере снижения валюты, но, как и всегда, потребуется некий триггер. Несомненно, референдум по выходу Британии из состава ЕС создаёт медвежью основу для фунта, тем не менее, в мире валют ничто не движется по прямой постоянно.

Другие сегодняшние релизы включают в себя данные по денежной массе от ЕЦБ в 09:00 GMT вместе с данными по инфляции в 10:00 GMT, где от окончательного показателя ожидается устойчивый уровень на 0.4% в годовом исчислении по общему показателю, тогда как от стержневого ожидается 1.0%. Для валют внутренние драйверы остаются смешанными: тихие гавани (в частности CHF и JPY) находили путь наименьшего сопротивления в росте, несмотря на то, что ослаблялись вчера и сегодня с ночью. Как мы упоминали вчера, валюты могут обсуждаться “за кулисами”, однако рынку следует остерегаться рисков “всплывания на поверхность” по некоторым направлениям.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Попытка нефти номер пять

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Вновь стоимость барреля нефти марки Brent подобралась к отметке в 36 долларов за баррель. Вчера ненадолго ей даже удалось преодолеть этот уровень и торговаться выше в течение трёх минут. Далее, как и в предыдущие 4 раза с конца января, нефть ушла в оборону, откатившись в более привычный торговый диапазон последних дней.

Главным фактором, поддержавшим прыжок нефтяных котировок, стало подтверждение встречи ведущих производителей этого сырья. Эти разговоры пока поддерживают ожидания договорённости об ограничении добычи и даже позволяют спекулировать вокруг возможности её ограничения.

Чуть мягче, но надёжней нефтяные котировки вчера поддерживались сообщениями о росте потребления бензина, в основном в США. Многие экономисты и комментаторы рынка надеялись, что падение цен быстро перенаправит сэкономленные деньги на другие расходы и подстегнёт потребление. Однако эффект оказался запоздалым и к данному моменту гораздо более сдержанным, чем прогнозировалось. Оказалось, что первые месяцы после начала падения цен на бензин (со второй половины 2014-го) американцы лишь откладывали сэкономленное в сбережения или тратили на погашения существующих долгов, считая спад цен временным.

Теперь главной мыслью экономистов является, что низкие цены на традиционное топливо изменят привычки к экономии бензина, заставив потребителей по всему миру больше ездить. Отчасти этому должны помочь разговоры о том, что нефть уже никогда не будет дорогой, соответственно, бензин тоже.
Сокращение запасов бензина было воспринято в качестве сигнала, что этот сдвиг предпочтений американцев начал происходить. Подобных изменений наблюдатели ждут и в других странах-потребителях, правда нет доступной свежей статистики, способной подтвердить или опровергнуть эту гипотезу.

В связи с этим, нефть остаётся заложницей ожиданий участников рынка, торгуясь в узком диапазоне и не решаясь устойчиво прорваться выше уровня 36, который всё больше стал напоминать важную отметку сопротивления. Однако важно отметить и наличие поддержки, которая направлена в сторону роста и проходит через минимумы 20 января ($27.50) и 11 февраля ($30.50), а в настоящий момент проходит через уровень $32.

Таким образом, с технической точки зрения нефти может помочь взятие уровня 36 долларов за баррель, что убедит участников рынка в окончании тренда на спад и как минимум начале продолжительного периода стабилизации.

Новости, которые способны повлиять на динамику нефти, могут поступить как от готовности крупнейших производителей сырья фиксировать или ограничивать добычу, так и от ключевых стран-потребителей, которые могут начать наращивать своё потребление нефти, сокращая её огромные запасы в хранилищах.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Позиционирование перед G20

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Ночью была видна интересная динамика из Китая в преддверии саммита министров финансов и председателей центральных банков G-20 в Шанхае сегодня и завтра. Мы увидели снижение юаня на этой неделе впервые за месяц, и НБК оценивает текущую денежно-кредитную политику как “благоразумную с небольшим уклоном на смягчение”. Это интересное изменение позиции, и это особенно важно в преддверии саммита G-20. Ранее юань имел склонность к росту перед подобными встречами, чтобы смягчить критику валютной политики властей Китая. Это может спровоцировать реакцию и других участников, учитывая чрезвычайно низкие уровни глобального роста и то, что многие развитые рынки хотели бы видеть снижение валют, чтобы помочь экспорту и снизить риски дефляции. Стоит наблюдать за дальнейшим развитием событий сегодня.

Ночью фунт был достаточно устойчив, и тут были риски, учитывая снижение валюты в течение недели. Восстановление было незначительным в сторону 1.40 по кабелю и в область вчерашних минимумов по EUR/GBP. Сегодня экономический календарь достаточно насыщенный, выходят данные делового и потребительского доверия в еврозоне вместе с данными по немецкой инфляции и ВВП в США. Последний релиз будет под пристальным наблюдением, учитывая ожидаемое снижение темпов аннуализированного роста с 0.7% до 0.4%. Теперь следует ожидать новых комментариев чиновников в течение сегодняшнего дня и на выходных.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Двадцатка не хочет договариваться, захочет ли ОПЕК?

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Большая Двадцатка в ходе встречи в конце прошлой недели неоднократно выражала сожаления, что поддержка экономики не так энергична, и что мировой рост вновь вызывает опасения. В период с 2014-2018 год ожидается, что стимулы дадут экономике рост лишь на 0.8% , вместо 2%, которые предполагались ранее.

МВФ не хочет расширять квоты для развивающихся стран, и в первую очередь речь идёт о Китае. Это стратегический вопрос, который говорит о признании экономической силы и престижа страны, и США не спешат одобрять пересмотр. Отчасти негативным событием для рынков стала отсылка к излишним усилиям Японии по стимулированию собственной экономики через ослабление курса йены. Это может сдержать Банк Японии от более решительных мер в ходе следующего заседания 15 марта.

Итоги G20 напоминает басню Крылова «Когда в товарищах согласья нет, На лад их дело не пойдёт…». Лидеры признают проблемы, но тянут одеяло на себя и, как и прежде, надеются, что мировой рост наладится сам собой. Тем временем, участникам рынка стоит ещё более скептически настроиться на возможность заморозки уровней добычи крупнейших экспортёров. Как и в случае с «Двадцаткой», итогом заседания стран-членов ОПЕК будет осознание проблемы и заявления о готовности что-то сделать в будущем, но отсутствие немедленных шагов в этом направлении прямо сейчас.

Без надежды на успех в переговорах и скоординированных шагах стран-лидеров единственным ориентиром для рынков остаётся макроэкономическая статистика. Данные по ВВП США поддержали рост доллара, поскольку вопреки ожиданиям снижения, темпы роста составили 1.0% в годовом исчислении по сравнению с 0.7% в прошлом квартале.
Кроме того, опубликованные чуть позже данные потребительских расходов также порадовали ростом на 0.5% вместо ожидавшихся 0.3%. Доходы выросли тем же темпом. Если эта тенденция сохранится, показатели первого квартала могут быть лучше ожиданий, заставив участников рынка вновь приближать прогнозную дату повышения ставок в США.

Сильные данные по американской экономике поддержали доллар к валютам развитых стран – евро и фунту, – но к рублю динамика не настолько однозначна. Рост расходов в Штатах также усиливает ожидания роста потребления энергии, поддерживая цены на нефть. Пятипроцентный рост цены чёрного золота на прошлой неделе также поддерживался активным сокращением добычи сланцевых производителей. Число работающих буровых установок США сократилось до 502 на прошлой неделе. Это менее чем 40% от числа работающих год назад буровых и 25% от пиковых показателей сентября 2014-го.

Сильные потребительские данные из США при одновременном сокращении добычи способны добавить оптимизма нефти и соответственно рублю. Тем не менее, вряд ли этот процесс будет идти гладко. Нефти всё ещё очень сложно зацепиться за уровни выше 36, и пара доллар/рубль, вероятно, оттолкнётся от 75 и направится вверх в область 77 к середине недели. Сегодня к концу дня ожидается достижения уровней 75.80.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

После саммита G20

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Саммит министров финансов и председателей центральных банков стран G20 наделал много шума на пути выработки консенсуса в отношении будущих политических действий. Этого можно было ожидать. Даже в лучшие времена двадцати различным странам было тяжело прийти к какому-либо общему знаменателю, а сейчас весь мир находится в таком тяжёлом состоянии, что было бы наивно ожидать каких-либо решений по итогам встречи. Что касается курсов валют, то участники форума заявили о намерении “тесно взаимодействовать по валютным курсам”. Этого комментария не было в сентябрьском заявлении, так что кто-то может и предположить, что это изменение динамики, но скорее это просто мягкое признание того, что такое взаимодействие ни к чему не приведёт. Последнее намного более вероятно. Ночью мы увидели существенную динамику по иене, пара USD/JPY снизилась со 114.00 до 113.00, так как создаётся впечатление, что Банк Японии не обладает потенциалом влияния на валюту.

Что касается сегодняшнего дня, у нас выходят первоначальные оценки февральского индекса потребительской инфляции в еврозоне в 10:00 GMT, и от общего показателя ожидается падение до 0.0% в годовом исчислении с 0.3% в январе. По сути дела, оставшиеся данные маловероятно “раскачают лодку”. Это последний торговый день весьма волатильного месяца для многих рынков, так что сам по себе день может спровоцировать более шаткую торговую сессию. Данные по американской занятости займут центральное место в конце недели, хотя стоит отметить и японские данные с рынка труда, выходящие сегодня ночью, завтра же многие страны опубликуют первоначальные и окончательные значения индекса делового доверия.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Плохие данные Китая подпитали надежды на стимулы

Автор Александр Купцикевич, Аналитик


Поступившие сегодня утром данные из Китая в очередной раз не оправдали ожиданий рынка. Правда, в отличие от схожей ситуации в начале года, когда это вызывало бурные движения на рынке форекс и на фондовых площадках, на этот раз азиатские индексы пошли вверх на смягчении нормы резервирования на 50 б. п. и на спекуляциях вокруг скорого запуска правительственного пакета стимулирующих мер Поднебесной. Кроме того, второй день сохраняется позитивная динамика сырьевых площадок, включая нефть и золото.

Индекс производственной активности Китая указывает на сокращение уже семь месяцев, опустившись в феврале до 49.0, что является самым низким значением показателя с конца 2008-го. Сфера услуг демонстрирует рост, но он замедлился до самого низкого темпа с конца 2011-го на снижении индекса к 52.7. Торможение производственной активности в конце 2008-го стало причиной объявления огромного пакета стимулирующих мер Китая, что называется одной из причин резкого восстановления цен на сырьевые товары и позволило продлить на несколько лет бум добычи в Австралии. Вероятно, на нечто такое надеются в настоящий момент инвесторы, развернувшие ночью фондовые индексы в зелёную зону, вопреки падению американских и европейских площадок.

На спекуляциях вокруг Китая нефть сумела закрепиться выше уровня сопротивления в 36 долларов за баррель Brent и переписать максимумы месяца и подняться до самых высоких уровней за 7 недель.

Инвесторы всё более уверенны, что одновременно развивается рост потребления бензина и сокращение добычи нефти, по крайней мере у части производителей. Последний факт говорит о том, что у битвы за долю рынка уже могут обозначиться проигравшие.

Ожидания стимулов в Китае и позитивный тон нефти также поддерживает золото в своём росте. Тройская унция в настоящий момент стоит около 1245 долларов, прибавив 7 долларов с начала дня и 23 доллара с уровней закрытия пятницы.

Оптимизм сырьевых площадок способен поддержать рост рубля, утвердив положение курса USDRUB ниже 75. Сегодняшние утренние котировки (кратковременный спад ниже 74) были самыми низкими с 8 января. Развитие оптимизма на рынках способно породить гораздо более решительное снижение пары, так как сейчас многие весьма нерешительны в ожидании ралли рубля, не предполагая, что может быть повторение динамики весны прошлого года, когда пара теряла в среднем 10% в месяц с февраля по май.

Вероятно, лишь взятие нефтью уровней начала года (38$) или даже пробой круглой отметки в 40$ способны оживить бычьи ставки на рубль и российские акции.


http://blog.fxpro.ru/

 

[Viktor_Pro]

Некоторая стабилизация за счёт Китая

Автор Саймон Смит, Главный экономист


Торговая сессия вчера проходила под эгидой конца месяца. Фунт укреплялся в конце европейской сессии, хотя в сравнении со снижением в течение последних четырёх недель, эта динамику лучше всего можно назвать “прыжком дохлой кошки”. Опубликованные вчера данные показали, что зарубежные инвесторы продавали государственные облигации Британии в наибольших объёмах с марта 2014 года. Это сочетается с отвязкой фунта от динамики дифференциалов процентных ставок в течение месяца. Дальше – больше, но зависеть это уже будет от опросов в период между текущим моментом и референдумом в июне. В данный момент, нет чёткого понимания ситуации, следовательно, влияющим фактором станет неопределённость. Выбранный момент (вчера) ЦБ Китая для снижения требований к резервам (RRR) сразу после саммита G20 на выходных весьма интересен. Думайте, что хотите.

Что касается сегодняшнего дня, в игре будет индекс деловой активности (PMI) из Китая, и от промышленных данных ожидается седьмое подряд снижение (с 48.4 до 48.0). Реакция акций и других активов была приглушенной, возможно, из-за реакции китайских властей; осси на этом фоне восстанавливается, акции компенсируют большую часть убытков за вчерашний день. ЦБ Австралии решил сохранить ставки неизменными, в сопроводительном заявлении читалось понимание, что внутренняя и внешняя глобальная среда, вероятно, будут способствовать сохранению низкой инфляции в течение следующих двух лет. ЦБ вновь подтвердил, что “сохранение низкой инфляции может создать условия для дальнейшего смягчения политики, если это сумеет поддержать спрос”. Рынок продолжает закладывать риск снижения ставок позже в этом году, хотя весь год пока не охватывается. В еврозоне выйдет индекс деловой активности (PMI) в 09:00 GMT, британские данные выйдут в 09:30 GMT, затем выходит индекс деловой активности в промышленной сфере США (ISM) (американский эквивалент PMI в 15:00 GMT).


http://blog.fxpro.ru/