Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

Правительство и Банк Японии обещают падение номинальных доходов

Правительство и Банк Японии обещают падение номинальных доходов и борьбу с дефляцией

Индекс активности во всех отраслях Японии незначительно вырос по итогам ноября, прибавив 0,1%, сообщило сегодня METI. Такой прирост последовал за увеличением индекса на 1,1% в предшествующем месяце. Похоже, что темпы восстановления экономики постепенно замедляются. О том, сезонный ли это спад или производители «нащупали» подходящий объем производства исходя из текущего спроса, мы узнаем только со временем. Однако помимо статистики, которая, впрочем, совпала с ожиданиями, на японскую иену действовали и другие факторы. В первую очередь рынки получили удар от Обамы, предложившего ограничить деятельность и размеры банков в стране (подробнее об этом позже). Эта новость вызвала падение рынков и укрепление иены к доллару. Всего за два часа USD/JPY потеряла 170 пунктов, приблизившись к уровню в 90 иен за доллар. А вот это уже является серьезной проверкой для нового министра финансов Кана, говорится в статье Bloomberg. Министр является активным сторонником дешевой иены и называл уровень в 90 иен приемлемым для компаний. Мы там, что будет дальше?

Кроме того, правительство Японии опубликовало малорадужный прогноз, пообещав номинальное падение заработных плат на 0,7% (снижение будет происходить четвертый год подряд). Выступая сегодня, глава Банка Японии Сиракава объявил о том, что монетарная политика в наступившем году будет мягкой для того, чтобы преодолеть дефляцию. Соединим прогноз правительства и инфляцию (если не дефляция, то она) и получим падение доходов еще и в реальном выражении. Следовательно, расходы также останутся низкими, не позволяя правительству сворачивать стимулирование экономики. Это в свою очередь грозит еще быстрее наращивать госдолг. Конечно, проценты по нему сейчас не высокие, но останутся ли они такими и впредь? Страдающие от падения доходов домашние хозяйства и корпорации вряд ли сумеют в той же мере быть покупателями гос. долгов, как это было ранее. А на международном рынке в эпоху повсеместных бюджетных дефицитов найдутся и другие предложения по более привлекательным ставкам, особенно, на фоне ожиданий, что японская валюта долгосрочно достигла пика и далее скорее снизится, нежели вырастет.

 

[Viktor_Pro]

Продажи в Британии не оправдали ожиданий

Продажи в Британии не оправдали ожиданий; правительство выступает за усиление надзора за банками

Розничные продажи в Британии выросли в декабре на 0,35%, сообщило ONS. К декабрю 2008 года прирост объема продаж составил 2,1%. Несмотря на ускорение инфляции, потребители не стали более активными в покупках, так как рост доходов идет более медленным темпом, а потребители сохраняют настороженность. Экономисты предполагали увидеть рост на 1,3% после снижения в ноябре на 0,26% (округленные данные показывают по 0,3%, но это не совсем верно, индекс сейчас составляет 113,7, в ноябре был 113,3, а в октябре – 113,6). Такая статистика говорит о слабой потребительской активности даже в условиях начавшегося роста экономики, что может повлечь за собой вялое восстановление.

Правительство Великобритании, как и следовало ожидать, повторило риторику Обамы (хотя вызывает вопросы такая молниеносная реакция), говоря о необходимости сдерживать управление рисками в банках. Вообще говоря, для Британии, взявшей на баланс крупнейшие банки страны, эта проблема более актуальна, чем для США, поэтому нельзя исключать, что после изучения предложений Обамы, Британия у себя придет к не менее строгому контролю, несмотря на важность сферы финансовых услуг для этой страны. Одновременно, стало известно, что ЕС также проводит «радикальные реформы в банковском секторе», и Парамо, ЕЦБ, предупреждает об опасности откладывания реформ в финансовом секторе. Наблюдая за такой синхронностью, возникают мысли, что предложения Обамы были «неожиданными» только для рынков. Представители власти других стран готовы сразу высказываться по «закручиванию гаек». Эта новость носит негативный характер для стерлинга, хотя нужно пристально следить за тем, как эти предложения будут реализовываться. Весьма вероятно, что регуляторы на деле пойдут на некоторые уступки.

 

[Viktor_Pro]

Доллар может вырасти на страхах «закручивания гаек» банкам

В пятницу по Штатам не запланировано важной статистики, но и оглашенной в четверг программы Обамы по поводу банков оказалось достаточно, чтобы серьезно повлиять на рынки. Желание усилить нападки на финансовые фирмы связано, как видится, с желанием поднять собственный рейтинг в свете промежуточных выборов, но вызвано также публикацией весьма неплохих данных по прибылям инвест-банков за четвертый квартал. (За счёт налогоплательщиков, как считает Обама). В своей речи он заявил о намерении ограничить размер и активность крупнейших банков страны. Не позволить банкам иметь отношения к хедж-фондам или фондам прямых инвестиций, а также осуществлять торговые операции с ценными бумагами за счёт собственных средств. Предлагается ограничить консолидацию банковского сектора. Грубо говоря, сделать банки настолько маленькими, чтобы каждое отдельное банкротство не несло системных рисков.

Практически синхронно ответили из Еврозоны и Британии. Конечно, о необходимости таких шагов говорили давно, но на уровне министерств финансов этот процесс тормозился.

Изначально эта новость ударила по американской валюте, так как заставила участников рынка оценивать, насколько сильно упадут доходы финансовых компаний и то, в какие движения капитала может вылиться. Однако, уже в пятницу, когда европейцы заговорили о собственном желании усилить требования к банкам и снизить уровень риска, который они на себя принимают банки, евро и фунт остановили рост. Здесь, во-первых, хочется отметить, что вряд ли законопроект пройдет в такой столь жесткой форме, натолкнувшись на мощное банковское лобби. Во-вторых, если уж кто и должен закручивать гайки, так это Великобритания. И она делает это. Это ее правительство имеет на балансе огромные банки. Это там кризис на рынке жилья был спровоцирован банками, «заигравшимися» с американскими, чужими, CDO, что в последствии привело к замораживанию всей кредитной системы и даже секретным предоставлениям помощи RBS в 2008-м. Заместитель министра финансов Великобритании заявил, что «правительство не будет следовать плану США». А вот глава Правительства, премьер-министр сказал, что его более чем устраивает направление предложений президента Обамы. Он выше, ему и поверим.

Из того, что уже делает Британия можно назвать повышение требований к капиталу и внедрение защитной системы, чтобы «рискованные подразделения не ставили под угрозу весь банк или систему». По этим требованиям в прессе уже есть статистика, что Barclays понадобится 7,8 млрд. нового капитала, а Lloyds – 17 млрд. фунтов, чтобы соответствовать новым правилам.
Параллельно инвесторы продолжают осторожно оценивать ситуацию с Грецией, со спросом на топливо в США, и на возможность торможения роста в Китае, падают и фондовые площадки. Куда пойдут деньги? Вполне вероятно, что краткосрочно на всеобщих страхах может выиграть американская валюта за счёт спроса на казначейские векселя, то есть защитные активы.

 

[Viktor_Pro]

PPI Австралии снизился в четвертом квартале

PPI Австралии снизился в четвертом квартале, упадут ли потребительские цены?

Цены производителей в Австралии упали в четвертом квартале на 0,4%, сообщило в понедельник австралийское статистическое бюро. В сравнении с предшествующим годом падение цен составило 1,5% и стало первым за весь доступный период наблюдений с 98-го года. Такая статистика опровергла ожидания экономистов, которые ожидали увидеть рост цен на 0,1% за четвертый квартал и снижение всего на 0,9% к прошлому году. В ожидании публикации CPI в среду на этой неделе, рынок может стать более осторожным, ставя на менее сильный рост потребительских цен.

Сейчас ожидается, что по итогам четвертого квартала они выросли на 0,4%, а годовая инфляция ускорилась до 2,0%. Более низкий темп инфляции снижает вероятность, что РБА пойдет на дальнейшее повышение ставки уже в феврале, так как низкое инфляционное давление в ценах производителей вызвано не только снижением цен на переработку сырья, но также и снижением цен на электронное и традиционное оборудование для обрабатывающей промышленности. Это говорит о низкой инвестиционной активности. Основной фокус внимания РБА уделял ценам на рынке жилья, чтобы не допустить пузыря на низких процентных ставках. Стоимость строительства выросла в четвертом квартале на 0,3%, что не очень много, также снижая вероятность немедленного ужесточения кредитно-денежной политики. В среду мы узнаем, в какой мере ритейл пойдёт на уступки потребителям, понижая цены, либо уже будет настраиваться на дальнейший рост спроса, повышая цены. Скорее всего, потребители остаются осторожными и факт окажется ниже прогноза.

 

[Viktor_Pro]

Потребители в Германии настроились на слабое восстановление

Потребители в Германии настроились на слабое восстановление, демонстрирует индекс GfK

Потребительский климат продолжит охлаждаться в Германии в феврале, говорит опубликованное GfK регулярное исследование. Их индикатор потребительской уверенности падает четвертый месяц подряд, составляя на начало февраля 3,2 пункта с 3,4 месяцем ранее и локального пика в 4,2 в октябре. Причиной падения стала настороженность в отношении будущих доходов. Немцы относительно стабильно оценивают перспективы экономического роста, а также несколько увеличилась их склонность к покупкам. Тем не менее, общие настроения идут в соответствие с тем, о чем говорят чиновники: восстановление будет медленным и уже демонстрирует признаки замедления. То же можно сказать и о настроениях в отношении занятости. Послушав власти, потребители ожидают роста уровня безработицы. Равно как и экономисты, исходя из результатов исследования от ZEW.

Публикация отчета, несмотря на то, что факт совпал с ожиданиями, оказала небольшое давление на евро, заставив единую валюту подешеветь на треть цента. В целом же эта новость имеет не самое главное значение, евро по-прежнему продают за счет роста спреда между гособлигациями Греции и США, а также на росте доходности облигаций в других европейских странах. Возможно, на этой неделе состоится тестирование 1,40. Среди важных новостей этой недели, которые могут повлиять на пару публикация статистики рынка труда Германии в четверг и ВВП Штатов в пятницу. В понедельник вечером также есть риск увидеть снижение eur/usd в случае продаж на вторичном рынке жилья превысивших ожидания. Консенсус-прогноз очень слабый, обещая падение на 9%.

 

[Viktor_Pro]

BOJ пообещал взаимодействовать с правительством для борьбы с дефляцией

BOJ пообещал взаимодействовать с правительством для борьбы с дефляцией, S&P наказывает иену

Банк Японии сохранил без изменений целевую процентную ставку по кредитам овернайт на уровне 0,1%, а также оставил общий прогноз по экономике. Но также предупредил, что темп восстановления экономики может замедлиться в будущем финансовом году (начинается в марте). Сиракава также пообещал поддерживать тесный контакт с правительством, чтобы противодействовать дефляции. В свою очередь правительство (министр Финансов Кан) отмечает, что Банк должен занимать более активную позицию, чтобы не допустить разрастания дефляционных тенденций. Для иллюстрации того, как сильно распространяется дефляция в Японии можно привести пример индекса цен производителей в сфере услуг, опубликованного сегодня. Этот показатель остался неизменным в декабре, но всё ещё на 1,5% ниже, чем год назад. Общий же индекс находится на уровне 97,8. Там же он был в 87-м году.

С утра закручивание гаек в Китае укрепляло иену. Курсы с ней спускались вниз, что было особенно заметно на eur/jpy. Она проваливалась ниже 127, почти полностью пролетев и 126-ю фигуру. Однако, уже через несколько часов S&P объявило о том, что снижает до негативного прогноз по рейтингу этой страны (сейчас AA). Ничего удивительного, хотя весьма неожиданно. Эффекта от этой новости хватило лишь на рост usd/jpy к уровню открытия дня в район 90,25. Евро/иена лишь тщетно попыталась закрепиться выше 127. Медведи выглядят сильнее, так как ориентируются на слабеющие фондовые площадки. Закручивающие гайки Китайский Народный Банк может серьезно подпортить кровь трейдерам, ставящим на бурное восстановление из кризиса.

 

[Viktor_Pro]

Продажи домов в США рухнули после предшествующего «перегрева»

Каким слабым ни казался прогноз по продажам домов на вторичном рынке США, действительность оказалась суровее. Как сообщила в понедельник Национальная Ассоциация Риелторов, продажи домов в декабре рухнули на 16,7% до годового темпа в 5,45 млн. против 6,54 месяцем ранее. Ожидания, что сохранится темп вблизи 6 млн. не оправдались. Такая статистика с одной стороны отражает влияние программы поддержания рынка жилья (скидка в 8 тыс. для покупающих дом впервые). В декабре ее действие первоначально заканчивалось, что и подогревало интерес к покупкам, накручивая объёмы. В ноябре они выросли до максимальных с февраля 2007-го года. Растёт цена (+4,8% м/м), а запасы нераспроданных домов продолжают сокращаться (теперь их 3,2 млн. против 3,5 в ноябре и пика в 4,0 в июле).
В среду на этой неделе ФРС будет проводить очередное заседания.

В среду на этой неделе ФРС будет проводить очередное заседания.
Наверняка члены комитета, так яро говорившие в Бежевой книге о стабилизации рынка жилья, обратят внимание, что «больной» еще не в состоянии самостоятельно передвигаться без правительственных «костылей». Хотя они и без того продлили программу, но могут быть гораздо осторожнее в том, чтобы сворачивать меры по поддержанию спроса. Конечно, здесь мы не говорим об усилении надзора над банками, это скорее всего произойдет, но вот сдерживать кредитный рынок, сдерживать жилищный рынок – как это делает Австралия и Китай – еще пока нельзя.
При этом на довольно мрачных настроениях вокруг еврозоны EUR/USD так и не смог закрепиться в верхней половине от движения 1,60-1,23, то есть выше отметки в 1,4180. Падение может усугубиться ниже 1,4030, предшествующего локального минимума. Евро-медведи вовсю продавливают евро/иену.

 

[Viktor_Pro]

Британия не перестаёт удивлять безжизненностью своей экономики

После шести кварталов непрерывного падения ВВП, спустя квартал вслед за тем, как отметилось начало роста в ключевых экономиках, валовый продукт вырос всего на 0,1%. Такой прирост оказался вчетверо ниже прогноза. Одинаковым темпом выросли как производство, так и сфера услуг, по 0,1%. Однако перед этим производственные показатели демонстрировали резкое падение, продолжавшееся семь кварталов. Сокращение в сфере услуг происходило непрерывно в течение пяти кварталов. Выходит, что неплохой PMI сферы услуг – находящийся с мая в зоне роста не более чем «желание увидеть свет в конце тоннеля.

После такого отчёта стерлинг был наказан падением почти на фигуру, но вряд ли рынок остановится на этом. Такие цифры могут повлиять на действия Банка Англии в отношении кредитно-денежной политики, количественного смягчения. Прогнозы на то, что BOE будет вынужден вступить в борьбу с инфляцией «скорее раньше, чем позже» не оправдываются. На слабой активности в экономике Банк скорее всего предпочтет пережить преодоление 3-х процентного порога инфляции, нежели загубить на корню признаки восстановления. В том числе кредитного рынка. Стерлинг достиг дна к доллару ровно год назад, затем с марта начал отвоёвывать позиции на фоне ралли на фондовых площадках, но уже к июню моментум исчерпал себя в районе 1,66. Можно сказать, что этот барьер так и остался не пройденным (кратковременными всплесками к 1,70 и 1,6860 можно пренебречь). Пристально следим сейчас, сумеет ли фунт остаться дороже 1,60, что вблизи среднего значения за последний год. Останься пара ниже, и мы можем увидеть распродажи стерлинга, подобные тем, что были с евро при пробитии 200-дневной MA на прошлой неделе.

 

[Viktor_Pro]

Евро падает, несмотря на неплохую статистику по региону

Деловой климат в Германии улучшился в январе, согласно индексу Ifo. Как сообщается в обзоре исследовательского института, индекс делового климата прибавил 1,2 пункта, достигнув 95,8. При этом росту способствовали как улучшения в ожиданиях (+0,7 п.), так и более уверенная оценка текущих условий (+0,8 п.). Прогнозы в среднем предполагали более размеренное восстановление индексов. Кроме данных от Ifo, неплохие новости были также получены из Франции, где стало известно, что в декабре потребительские расходы выросли на 2,1%, при ожиданиях увеличения на 0,6%. Сильнее прогнозов оказались цены на импорт в Германии, прибавившие 0,5%. В то время как ожидалось увеличение на 0,1% вслед за ростом на 0,4%. Более сильное инфляционное давление извне может сдержать разговоры о необходимости сдерживания евро. Кроме того, сальдо текущего счета операций по итогам ноября неожиданно ушло в плюс, составив 0,1 млрд. против -4,6 млрд. месяцем ранее. Прогресс наблюдается сразу как по росту дебета, так и снижению кредита. Ожидалось, что в ноябре мы увидим дефицит в 3,1 млрд.

В конечном итоге эти, весьма неплохие новости не сумели повлиять на настроения на рынках, они снижаются за счёт ужесточения условий кредитования в Китае, за счёт ожидания разрастания проблем вокруг бюджетов слабых стран, так объясняется в новостных лентах. Но можно также обратить внимание в календаре, что рынок воздерживается от принципиальных действий по ключевым парам до оглашения решения со стороны ФРС, что произойдет в среду. Волатильность фондового рынка при этом растет. VIX прибавил 46% с уровня на конец прошлой недели. Другими словами, рынок пытается перестраховаться, евро под давлением к доллару, евро/иена так и вовсе разочаровывает и может продолжить снижение.

 

[Viktor_Pro]

Индекс цены на дома в Штатах от S&P оказался слабее прогнозов

Индекс цены на дома в Штатах от S&P оказался слабее прогнозов, упав на 0,2% в ноябре

S&P опубликовал свой запаздывающий, весьма консервативный, но, пожалуй, наиболее правильный индекс цен на жилье в США, по методологии Кейса-Шиллера. Согласно ему цены на жилье в ноябре снизились на 0,2% в 20 крупнейших мегаполисах. На эту же величину упал и более узкий индекс, композитный для 10 регионов. По сравнению с предшествующим годом стоимость домов опустилась на 5,3%. Предполагалось более резкое сокращение разрыва до -4,9% в сравнении с ноябрем предшествующего года.

Если суммировать всю статистику по рынку жилья в Штатах, опубликованную с начала месяца, получится весьма неважная картина. По одним показателям мы увидели очень снижение потребительской активности вследствие ожиданий окончания правительственных программ (индекс незавершенных сделок с жильем, число продаж новостроек, продажи вторичного жилья). Закладки домов и разрешения на строительство дали смешанный сигнал. Цены на вторичном рынке выросли, вероятно, за счет сокращения предложения. Case-Shiller показал ноябрьское падение цен. Посмотрим, как будут соответствовать другим индикаторам декабрьские данные, но сейчас они демонстрируют снижение по сезонно-скорректированному показателю на 29,5% с пика и рост на 3,4% со дна в мае. Снижаются ожидания того, что на ближайшем заседании ФРС сумеет опереться на рынок жилья для начала подготовки exit strategy.

 

[Viktor_Pro]

CPI и динамика опережающих индикаторов по-прежнему позволяют

CPI и динамика опережающих индикаторов по-прежнему позволяют РБА закручивать гайки

Потребительские цены в Австралии выросли в четвертом квартале на 0,5%, сообщило сегодня Бюро Национальной статистики. Данные минимально превысили прогноз и показали снижение квартального темпа роста цен с 1,0% в третьей четверти прошлого года. Годовая инфляция составила 2,1%, отражая ускорение по сравнению с серединой года. Тем не менее, показатель, составленный Резервным Банком Австралии, и используемый им для отслеживания основных инфляционных тенденций, демонстрирует более высокие темпы роста цен: 0,7% кв/кв и 3,6% г/г. Инфляция остаётся высокой, по сути, стержневая ее составляющая находится выше целевого ориентира Банка (3%), что может явиться поводом для сохранения повышательной риторики для монетарных властей.

Кроме того, в экономическом плане, ситуация также благоволит к дальнейшему закручиванию гаек. Опережающие индикаторы демонстрируют солидный рост, прибавив в ноябре еще 1%. Westpac, проводящий это исследование совместно с Мельбурнским институтом, прогнозирует, что темп роста потребительской активности вырастет от 2,25% в 2009-м до 3,75% в 2010-м году, что стимулирует рост ВВП до 4,25% с 1,25%, наблюдавшихся в ушедшем году. Очень хорошо зарекомендовавший в качестве прогнозиста действий Банка, главный экономист Westpac Билл Эванс ожидает повышения процентной ставки на предстоящем заседании РБА (2-го февраля), а также еще два повышения до июня.

 

[Viktor_Pro]

Экспорт Японии в декабре впервые с начала кризиса показал увеличение год к году

Как сообщается на сайте министерства финансов страны, экспорт в декабре был выше на 12,1% в сравнении с декабрём предшествующего года. Профицит торговли составил 0,55 трлн. иен против дефицита в 0,3 трлн. в предшествующем году. Импорт пока ещё на 5,5% ниже соответствующего периода годом ранее, но восстанавливается настолько же уверенными темпами, как и экспорт. Причиной этому служит обвал годом ранее. Но также наблюдаются и слабые позитивные изменения в помесячной динамике. Сезонно скорректированные показатели продемонстрировали рост экспорта на 2,5% и импорта на 2,6%, хотя положительное сальдо даже несколько выросло в деньгах (за счёт большего экспорта).

За улучшением параметров японской международной торговли стоит рост спроса в Китае (причем, автомобили, китайский авторынок, похоже, сослужит еще неплохую службу в спасении автопрома развитых стран). Стоимость отправленных туда товаров выросла на 42% за год, отличная динамика показана и Тайванем (+48% г/г). Вообще говоря, азиатские страны существенно улучшают показатели Японии, наращивая покупки товаров этой страны (+31,2% г/г) и сокращая свои поставки туда (-7,6% г/г). Обратная картина у ближневосточных стран, но здесь причина – падение нефтяных доходов, ударившее по экономике. Оживает Западная Европа: размораживается Великобритания, купившая в декабре вполовину больше товаров, чем годом ранее, Швейцария приобрела вдвое больше. Северная Америка, экспорт куда на треть больше, чем суммарно в Западную Европу, тем не менее, покупает из Японии товаров на 7,1% меньше, чем годом ранее и продаёт – на 10,9% меньше. Штаты всё ещё стремятся сократить свою зависимость от экспорта либо имеют настолько подавленный спрос, что он ниже шоковых зимних месяцев 2008-го года.

Иена растет благодаря экспортёрам, и рискует сохранить восходящий тренд на репатриации прибыли в феврале-марте, если правительство и Банк Японии не повлияют извне на ситуацию. «С помощью Банка Японии … побороть дефляцию за три года» - такие слова произнёс вчера министр финансов Кан – как-то малообещающе. Но S&P усомнился и в этом, понизив прогноз по рейтингу со ссылкой на снижение гибкости фискальной политики из-за высокого долгового бремени. Одно из двух: иена будет слабеть, подстегивая рост экономики изнутри и снаружи, либо дорожать увеличивая сбережения японцев и государственную нагрузку по обеспечению долга и высасывая кровь из экономики.

 

[Viktor_Pro]

Слабый старт ритейла в Британии за счет скидок в конце года

Слабый старт ритейла в Британии за счет скидок в конце года, GBP восстановил вчерашние потери на forex

Как показал отчет CBI, новый год начался с довольно слабых розничных продаж. Исследование выявило превышение тех, кто отметил в своих компаниях снижение продаж, а не рост, составило 8%. Ранее на протяжении четырех месяцев фиксировалась положительная динамика. Заглядывая вперед, ритейл ждет неизменных продаж в феврале в сравнении с показателями прошлого года. Также оправдывая спад, глава CBI отмечает, что многие ритейлеры были весьма агрессивны в предоставлении скидок, что способствовало неплохой динамике в конце года. В целом рынок не удалось переубедить в том, что Британия начала восстановление.

Фунт стерлингов полностью отыграл потери, понесенные после вчерашнего ВВП, вопреки нашим ожиданиям. За оптимизмом рынка стоят убеждения типа : рынок труда восстанавливается, следовательно, статистика ВВП будет заметно пересмотрена в сторону повышения в будущих отчетах. Об этом также заявил и представитель Банка Англии Сентанс, выступая на конференции, посвященной британскому рынку жилья. Он также отметил, что во время рецессии 90-х первоначальное восстановление выглядело также малообещающим, но последующий пересмотр показал, что экономика неплохо восстанавливалась после рецессии. Привлекательной выглядит фраза Сентанса о том, что восстановление может опираться на экспорт, как в 90-х, особенно в случае сохранения конкурентоспособного обменного курса. Сейчас фунт примерно на 20% ниже среднего уровня для 2000-2007 г.г., то есть имеет upside в 20%, при этом Британия наращивает экспорт быстрее импорта. Позволит ли Банк Англии этому па-сайду реализоваться?

 

[Viktor_Pro]

ФРС оставил ставку и риторику без изменений. Два сценария по доллару

Комитет по открытому рынку Федеральной Резервной Системы оставил без изменений коридор основной процентной ставки и повторил магическую фразу, что «ставки будут исключительно низкими в течение длительного времени». Упоминается, что «падение занятости было преодолено», но при этом, что работодатели воздерживаются от найма новых сотрудников и инвестиций в структурные проекты. Отмечается, что кредитование продолжает сокращаться, но с другой стороны, продлевать программу по выкупу агентских долгов, обеспеченных ипотекой, ФРС также не собирается за пределами оговоренного ранее срока.
С одной стороны, слышны разговоры о том, что текущее заявление нужно рассматривать как подготовку к ужесточению кредитно-денежной политики. Также об этом говорит и глава ФРБ Канзаса: «ФРС пришло время уйти от своего обещания удерживать процентные ставки исключительно низкими». Но его позиция может не отражать мнения всего комитета. Больше привлекает на себя внимание речь Обамы, в которой говорится о поддержке малых компаний и стремлении увеличить экспорт вдвое. Такое стремление явно указывает в сторону желания сделать доллар дешевле. Иначе экспорт не нарастить, нужен или товар по конкурентоспособным ценам, либо коллапс мировой торговли, что тоже хорошо снижает торговый дефицит. У второго варианта есть существенный недостаток: падение уровня жизни и рост безработицы. Поэтому этот вариант не рассматриваем в качестве специального намерения.

Нужно отметить, что день был закрыт выше 200-дневной МА, что и считаю причиной обвала eur/usd на фигуру на азиатской сессии до 1,3936 в моменте. Более сильный аналог закрытия дня – закрытие месяца. 10-месячная средняя составляет сейчас 78,50, что ниже фактического курса на 0,1. Но только если ориентироваться на индекс доллара, составленный на основе более ранних весовых коэффициентов. С мая 2009-го года ФРС несколько поменял индекс, но чего не сделали все поставщики котировок. Если принять во внимание статистику с Federal Reserve, то 200-дневная MA по состоянию на 25 января 10-месячная МА находится на 2,2% выше последнего значения. За два дня роста доллар прибавлял максимально 1,2% к корзине основных валют, то есть по-прежнему ниже средней. Если январь закроется выше (этого нельзя исключать), то это отразит силу веры банками в доллар, и может усилить его покупки. Если результат торгов в четверг (реакция на ФРС) и в пятницу (реакция на публикацию по ВВП) надавит на доллар, то американская валюта может начать новый этап ослабления, а декабрь-январь – стать месяцами корректировки в рамках понижательного тренда для американской валюты. История наглядно демонстрирует, насколько сильно рынок придерживается этих технических сигналов.

 

[Viktor_Pro]

РБНЗ сохранил ставку на 2,5%

РБНЗ сохранил ставку на 2,5% и сообщил о возможном начале сворачивания стимулов в середине года

Резервный Банк Новой Зеландии оставил официальную ставку на прежнем уровне в 2,5%, что полностью совпало с ожиданиями рынка. В комментарии к решению также говорится, что ситуация в экономике страны совпадает с декабрьскими ожиданиями и повторил фразу, что если такой тренд сохранится, то к середине года мы увидим сворачивание государственных стимулов по всему миру. Кроме того, глава РБНЗ повторил фразу о том, что в случае самоподдерживающегося экономического роста, консолидация бюджетов сделает то, что в другом случае сделала бы монетарная политика. Новая Зеландия так же, как и многие европейские страны, имеет весьма сложную ситуацию с бюджетом, а такая фраза может означать, что Банк предпочтет увидеть закручивание гаек со стороны правительства, нежели сам будет повышать ставку, в стремлении удержать экономику от перегрева. Да и нет никакого перегрева. После снижения на протяжении пяти кварталов с начала 2008-го года, Новая Зеландия показала рост ВВП по 0,2% во втором и третьем кварталах. Потребительская инфляция находится в середине целевого коридора и скорее всего там останется в среднесрочной перспективе. Расчеты по кредитным картам, статистика, которую мы узнали во вторник, демонстрирует боковое движение. Относительная динамика может ввести в заблуждение приростом на 1,8% к прошлому году (что в любом случае гораздо меньше, чем докризисный прирост вблизи 8% в год).

 

[Viktor_Pro]

Европейская статистика не смогла помочь евро удержаться за 1,40

Число безработных в Германии увеличилось на 6 тысяч в январе, сообщило Федеральное Агентство по труду. Несмотря на то, что рост числа безработных стал, можно сказать, первым (рост на тысячу в ноябре можно проигнорировать) с июля, а также произошло увеличение уровня безработицы с 8,1% до 8,2%, такие данные не вышли за рамки ожиданий. Оценивая январь как самый холодный за последние 23 года, экономисты ожидали увидеть падение занятости на 15 тысяч. Факт довольно неплох, но в целом поддерживает предположения чиновников о существенном замедлении восстановления экономики после второго полугодия 2009-го.

Другая статистика, по потребительской уверенности в зоне евро, также не смогла вселить позитив в рынки. Индикатор остался на уровне -16 по итогам января, хотя ожидалось, что вырастет до –15. Такие данные не смогли побороть пессимизм участников торгов. Они продавливали евро ниже 1,40 уже и во время европейской сессии, на спекуляциях, что Испания и Португалия станут следующими за Грецией, к чему на форуме в Давосе Н. Рубини приложил руку. А затем и отыгрывая «откат» в речи Обамы, который заявил, что не хотел специально вредить банкам. Доллар и фунт от этого выигрывают. Падает также и пара евро/фунт, опровергая наш прогноз роста. Движение к 0,8450 идет на крейсерской скорости, уже проходя мимо 0,86. Евро активно покупается розничными инвесторами, что позволяет судить о возможности дальнейшего падения. Однако не стоит забывать, что с началом февраля часть силы, поддерживающая доллар может потеряться благодаря окончанию действия своповых линий ФРС с ЕЦБ и другими центробанками.

 

[Viktor_Pro]

Заказы на товары длительного пользования в США вышли неожиданно слабыми

Заказы на товары длительного пользования в США вышли неожиданно слабыми

Данные по недельным обращениям за пособиями по безработице оказались несколько слабее ожиданий, но по-прежнему не выходят за пределы устоявшихся тенденций. Число первичных обращений за пособием составило на прошлой неделе 470 тысяч, против прогноза в 450, но ниже предшествующего всплеска к 478 тысяч. Хотя нисходящий тренд явно сохраняется. Для пессимистов можно указать, что вторую неделю подряд растёт 4-х недельная средняя, составляя сейчас 456 тысяч. Это совпадает с нашим видением ситуации недельной давности на сохранение коридора по этому показателю в 370-470 тысяч. Косвенно эту мысль подтверждает и ФРС, говоря в официальном комментарии по ставке об отсутствии спроса на рабочую силу, но и об окончании резкого спада на рынке труда. Число накопленных заявок на получение пособий упало до 4,6 млн., что является минимальным значением за год. Но здесь также нет особо вдохновляющих результатов. С учетом цикличности и роста населения с вдохновением можно принимать снижение этого показателя ниже 4 млн.

Заказы на товары длительного пользования, также опубликованные в то же время, оказались слабее ожиданий. Прирост составил 0,3% против прогнозов в 1,7-2,1%%. На графике видно, что это глухой «боковик», а никакое не восстановление. Стоит упомянуть еще о «неожиданном» падении продаж новостроек в декабре. Продажи упали на 7,6% к ноябрю. Таким образом, все наиболее важные индикаторы рынка жиль в США ответили мощным спадом на желание убрать костыли ФРС из под жилой недвижимости. Если доллар и имеет потенциал для роста, на фоне такой статистики, то только за счет того, что в других странах капитал будет иметь еще меньшую надежность.

 

[Viktor_Pro]

Импорт в Новую Зеландию снижается

Импорт в Новую Зеландию снижается, что говорит о низкой экономической активности

Баланс торговли Новой Зеландии закрылся в декабре почти в ноль, имея профицит всего в 2 млн., при ожиданиях дефицита в 100 млн. Несмотря на это положительный эффект от сбалансированности торговых потоков затмевается более низким, чем ожидалось, приростом экспорта, а также снижением импорта. Это говорит о невысокой экономической активности в стране, несмотря на некоторое оживление в мире. Год к году экспорт сокращается 11 месяцев подряд, импорт – 12. Снижение составляет 11,3 и 18,6%, соответственно.

Спотыкается на пути роста и строительный сектор. Число одобренных разрешений на строительство сократилось в декабре на 2,4% (с корректировкой на сезонность). Тем не менее, уже в течение года сохраняется общий восходящий тренд (не застой, как в Штатах и не хитрая ситуация, как в Британии). Прибавка к декабрю 2008-го года составляет 23,6%, но чтобы вернуться к средним уровням до начала спада, нужно прибавить еще столько же.

Новозеландский доллар, по которому вчерашний комментарий по ставке, рынок расценил как вполне бычье, растёт, подстёгиваемый также ростом фьючерсов на американские акции на хорошей отчётности компаний, в частности Infineon и BMW.

 

[Viktor_Pro]

Насыщенный день по японской статистике

Насыщенный день по японской статистике, иена слабеет на росте рынков

По Японии сегодня напряженный день в плане статистики. Она очень разношерстна, и здесь на руку, что обычно непосредственно на статистические данные иена практически не реагирует. Итак, Наиболее важной новостью стало известие о снижении уровня безработицы до 5,1% с 5,2%, в то время как ожидался ее рост к 5,3%. Рынок, кажется, с августа, когда началось снижение этого показателя, всё время делал консенсус-прогноз на рост, угадав факт только однажды, в ноябре. Тем не менее, существует мнение, что японские компании воодушевились намерением ЦБ и правительства бороться с дефляцией (де-факто, с растущей иеной), что и подстегивает их набирать сотрудников. Хотя нельзя упускать из виду сокращение рабочей силы на процент к прошлому году или 620 тысяч. Пока еще рано об этом судить, но вот борьба с дефляцией пока еще точно не добралась до самой дефляции.

Национальный индекс потребительских цен на 1,7% ниже уровня, наблюдавшегося год назад. Токийские цены еще слабее: ниже на 2,1 процента. Цены без учета продуктов питания опустились на 1,3%, а еще за вычетом энергии, то на 1,2%. Для сравнения, скажем, что в США - прирост на 2,7%, в Британии – на 2,9%, в еврозоне – на 0,9%. Если даже сравнивать помесячную динамику, то видим падение цен на 0,2% в Японии, при том, что в большинстве других стран стоимость товаров и услуг росла. Одновременно с этим потребительские расходы демонстрируют увеличение на 2,1% к соответствующему месяцу предшествующего года, немного медленнее, чем в ноябре, когда было +2,2%, но все же лучше ожиданий в +1,6% г/г. Последнее должно увеличить спекуляции на появление инфляционного давления в ближайшие месяцы. Некоторый оптимизм от того, что японцы могут быть более активными в своих покупках, способствует росту пары usd/jpy. Но также разворачивает курс и улучшение настроений на рынках.

 

[Viktor_Pro]

Цены на жилье в Британии выросли вчетверо выше прогнозов

Цены на жилье в Британии выросли вчетверо выше прогнозов и могут расти и далее​

Опубликованный GfK индекс потребительской уверенности в Британии прибавил 2 пункта в январе и теперь составляет -17. Рост показателю обеспечила уверенность в восстановлении «экономики в целом», в то время как ожидания в отношении личных финансов остались на прежнем уровне. В пресс-релизе сообщается, что возвращение к росту потребительской уверенности должно являться положительным сигналом для правительства страны, после двух месяцев падения показателя.

Однако даже не этот релиз способствовал удержанию стерлинга к доллару, а публикация данных по ценам на недвижимость в Британии от Nationwide. Как сообщает компания, в январе цены на дома в январе выросли на 1,2% м/м и 8,6% г/г, усилив темп прироста, отмеченный ранее. В декабре наблюдался рост на 0,5% м/м и 5,9% г/г. Также предсказывается, что уже в следующем месяце годовой прирост переместится в зону двухзначного роста, что будет впервые с мая 2007-го года. Долгосрочный график, предоставленный компанией, демонстрирует также, что цены на дома упали ровно на линию тренда, где и стабилизировались на текущий момент. Это идет в противоречие с примером 90-х, когда даже менее продолжительный пузырь цен имел длительные последствия. В недавнем интервью член Банка Англии говорил о том, что причиной этому служит различные исходные данные. В конце 80-х был инвестиционный бум, в 2000-х же его не было, был только бум цен на дома. Как следствие в трудные времена продавцов жилья стало очень мало и теперь положительный тренд на рынке недвижимости может продолжиться, даже без резкого захода вниз.