Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

Платежный баланс Японии в декабре слабее ожиданий

Платежный баланс Японии в декабре слабее ожиданий за счет импорта услуг и падения доходов

Опубликованный баланс торговли Японии с другими странами по методике платежного баланса оказался несколько слабее ожиданий. Профицит в декабре составил 9 трлн. иен против 11,03 месяцем ранее. При этом профицит торговли увеличился с 4,9 до 6,3 трлн. Несмотря на то, что в сравнении с предшествующим годом опубликованные цифры выглядят весьма сильными, тенденция на снижение поступлений от доходов (из-за низких процентных ставок), а также рост дефицита платежного баланса в сфере услуг, лишний раз убеждает в том, что экономика этой страны после некоторого всплеска вновь может стать на путь экономики-зомби.

Другая статистика, опубликованная Банком Японии, лишь подтверждает это. Банки сокращают кредитование, раздав в январе на 1,5% меньше кредитов по сравнению с тем же периодом в прошлом году. Восходящий тренд, наблюдавшийся с 200 года, достиг своего пика в марте 2009, после чего кредитование остаётся на примерно одном уровне, на 1,7% ниже этого пика. Замедляется также темп роста M3 и M2 до 2,1% и 2,9% с 2,2% и 3,1% г/г, соответственно. На низком уровне находится денежный агрегат L, демонстрируя прирост в 1,2% г/г. В «нормальные» времена, когда экономика развивалась без широкомасштабной поддержки со стороны властей (с 2004-го) рост L был опережающим по сравнению с M3 и M2 и составлял примерно 3% годовых.

Таким образом, экономическая активность остаётся подавленной и вялой. Хотя третий индикатор, индекс настроений «экономических наблюдателей» вырос. Некоторое улучшение в оценке как текущей ситуации, так и ожиданий, скорее всего, вызвано оглашением новой программы стимулов от Банка Японии совместно с правительством страны. Тем не менее, пара доллар/иена остается ниже уровня в 90, а кроссы с евро и фунтом – вблизи минимальных значений за 11-12 месяцев, что вновь может оказать давление на экспортеров, перечеркнув часть успехов в предновогодние месяцы.

 

[Viktor_Pro]

Статистика из Швейцарии оказалась лучше ожиданий

Статистика из Швейцарии оказалась лучше ожиданий, но франк под давлением

Немного ранее также была опубликована статистика рынка труда. Здесь ситуация также не самая хорошая. Экономика Швейцарии продолжает терять рабочие места. Январское число безработных выросло на 3 тысячи. Хотя это минимальный прирост с мая, тем не менее, говорит о сохранении тяжелых условий на рынке труда. Уровень безработицы также вырос, составив 4,5% против 4,4%. Но с другой стороны, с учетом сезонности, безработица упала до 4,1% с 4,2% за месяц, в то время как предполагался рост к 4,3%. Можно ли считать такую статистику положительной и принять ее в качестве предупреждения о дальнейшем росте франка? Лишь очень осторожно. Вероятней всего, Национальный Банк Швейцарии будет более пристально следить за валютным курсом после его существенного роста в предшествующие месяцы. Рост франка при и без того весьма низкой инфляции (в декабре +0,3% г/г) рискует развить дефляционные тенденции в стране и сделать местные товары менее конкурентоспособными. Проверкой этой теории должна стать публикация свежих данных по ценам в Швейцарии, которая произойдет в четверг. Сейчас в среднем рынок прогнозирует инфляцию на уровне 0,8% г/г при падении цен за январь на 0,4%. Более слабая инфляция позволит НБШ сохранять низкие процентные ставки заметно дольше ФРС, ЕЦБ или Банка Англии. Всплеск пары eur/chf в пятницу утром похож на интервенцию, по размаху движения. Но так как курс пары сейчас вновь вблизи тех же уровней, то это не более чем срабатывание крупных ордеров.

 

[Viktor_Pro]

Единая валюта застопорилась ниже 1,37

Единая валюта застопорилась ниже 1,37 за счет осторожных настроений инвесторов

В понедельник запланировано лишь небольшое количество макроэкономической статистики, поэтому торговля на валютном рынке проходит относительно спокойно. Евро восстанавливает часть позиций, утраченных на прошлой неделе, и торгуется вблизи 1,37. Лейтмотивом торгов была Греция. Даже публикация статистики по труду США не смогла привлечь сколько-нибудь значительного внимания инвесторов. Греция, Португалия и Испания продолжают оставаться в центре внимания, вызывая сворачивание рисковых позиций и оказывая давление на площадки. С одной стороны мы знаем, что Греция по своей кредитоспособности приблизилась в последнее время к Малайзии или Ботсване, но с другой – ее доля в Еврозоне составляет порядка 1,5%, что не так много, как может навредить инвесторам, оттолкнув их от покупок облигаций и других стран.

Продажи евро на прошлой неделе были остановлены вблизи 1,3580, ниже уровня в 1,3750, который, мы предполагали, может стать поддержкой рынку. С утра единая валюта восстанавливала позиции, поднимаясь до 1,37, однако это восхождение оказалось под вопросом после публикации индекса уверенности инвесторов от Sentix. Как сообщается, в феврале его значение упало до -8,2 с 3,7 месяцем ранее. При этом экономисты ставили на сохранение роста этого показателя, ожидая увидеть -2,3. Что ж, финансовые трудности стран-соседей оказывают влияние на настроения в финансовых кругах. Не смогли поддержать рынок заявления G7. В дефолт Греции никто не верит, но и помощь в случае чего предлагать не намерены. Кроме того, Bloomberg приводит слова Гринспена, о том, что дальнейшее падение фондовых площадок было бы весьма серьезным предупреждением и перестало быть коррекцией и отразило бы существенную озабоченность инвесторов. А восстановление американской экономики он описал как «долгое утомительное путешествие». Гринспен ссылается на показатели P/E. Пока еще не все компании отчитались, но на настоящий момент этот показатель составляет около 22 при среднем значении за последнее десятилетие в районе 32, а за последние 20 лет – 26. То есть акции по этим показателям еще можно назвать дешевыми.

 

[Viktor_Pro]

Дефицит торговли Британии неожиданно вырос в декабре

Монитор розничных продаж в Британии от BRC указывает на падение по итогам января на 0,7% к январю прошлого года. Это отражает резкий разворот после прироста на 4,2% месяцем ранее, но в значительной степени объясняется снижением в тот период ставки по НДС. И срок этого временного снижения истек к 2010 году. Есть еще один фактор – холодная погода, что нанесла урон активности потребителей. То есть, такое снижение вряд ли способствует усилению давления на стерлинг в ходе торгов. С другого фронта – рынка недвижимости, в то же самое время вышли данные опроса дипломированных оценщиков Королевского Института (RICS). Согласно индикатору, число тех, кто ожидает роста цен на жилье в ближайшие месяцы, на 32% превышает тех, кто ставит на падение. Месяцем ранее это сальдо составляло 30%, а от текущего индикатора ожидали снижения к 28%. Представитель RICS комментируя данные говорит о возможности роста цен в краткосрочной перспективе, но объясняет это низким объемом предложения. Как только продавцы посчитают привлекательным выход на рынок (очень много сделок откладывалось из-за плохой конъюнктуры), цены на дома могут поползти вниз, предсказывают в RICS.

Опубликованная статистика по торговле Британии вызвала разочарование. Впрочем, стерлинг начали продавать еще за час до публикации. Тем не менее, экспорт в декабре вырос на 4,5%, импорт – на 5,2%, что привело к увеличению торгового дефицита до 7,3 млрд. против 6,8 млрд. месяцем ранее. Отрицательное сальдо платежного баланса вновь выросло до 3,3 млрд. после кратковременного снижения к 2,9 месяцем ранее. Представители Банка Англии часто говорят о положительном влиянии дешевого стерлинга на улучшение торговых потоков страны. Пик индекса стерлинга пришелся на начало 2007 года. Потеряв 25 процентов с первого квартала 2007 года в курсе фунта, экспорт вырос на 14%. За это время вырос на 9,4%. Критические точки этого цикла – 3-й квартал 2008 и 2-й 2009-го. От пика к дну экспорт и импорт потеряли по 17%, а индекс фунта стерлингов за это время опустился на 11%. Банк Англии имеет общую «отговорку», применяемую и для фунта, и для инфляции и для QE: без этого было бы хуже. Если так, что фунт может и далее находится в нисходящем тренде, поддерживая производителей, потерявших около 14% объема в период рецессии.

 

[Viktor_Pro]

Германия демонстрирует существенный торговый профицит

Германия демонстрирует существенный торговый профицит, заметно лучше ожиданий

Баланс торговли Германии с другими странами, вопреки прогнозам сохраняется внушительным. Как сообщил во вторник Destatis, профицит скорректированного на сезонность баланса в декабре составил 16,7 млрд. евро, лишь немногим менее 17, которые были зафиксированы в ноябре. Без коррекции на сезонные факторы профицит составил 13,5 млрд. против 17,2 месяцем ранее. При этом отмечается рост экспорта (сезонно скорректированного) на 3% и импорта – на 4,5%. Несмотря на это, имеющиеся вплоть до ноября данные по объемам торговли в номинальном выражении указывают на продолжающееся сокращение экспорта, хотя и меньшим темпом в сравнении с импортом. А соотношение экспортных и импортных цен (terns of trade) растет, что говорит о продолжающемся сокращении стоимости импорта.
Также сегодня были опубликованы данные по индексу потребительских цен Германии. Согласно статистике, сезонно скорректированные цены упали в январе на 0,3%, хотя в целом товары и услуги на 0,8% выше уровней за тот же месяц предшествующего года. В декабре это превышение составляло 0,9%.

Единая валюта, так и не сумев в понедельник закрепиться выше 1,37, повторяет попытку сегодня. Хотя поднявшись немного выше вчерашних максимумов восходящее движение было остановлено. Среднесрочный взгляд на ближайшие месяцы строится на схожести текущей ситуации по евро/доллару с тем, что наблюдалось в ранних 90-х. Тогда (синтетический) eur/usd упал с 1,3540-1,06 за полгода (аналог текущему 1,6-1,2450). Затем вернул 80% (сейчас около того), поднявшись к 1,30 (сейчас был декабрьский 1,51). После было вновь падение 3-4 месяца (примерно то, что мы видим сейчас), но уже вдвое меньшее, чем первая волна (1,30-1,16). Если строго, то сейчас это примерно 1,33-1,34. А за этой второй волной последовал новый импульс роста к новым вершинам. Ну а пока мы, как видится, находимся в фазе снижения евро/доллара, где рост будет вызывать лишь новые продажи.

 

[Viktor_Pro]

Запасы на складах США сократились, продажи выросли

Запасы на складах США сократились, продажи выросли – хороший признак восстановления

Запасы на оптовых складах в США сократились в декабре на 0,8%, что стало неожиданностью для экономистов, ожидавших увидеть рост в 0,5% после увеличения на 1,6% в ноябре и на 0,6% в октябре. Ноябрь и октябрь стали первыми месяцами роста запасов после 13 месяцев падения. В общем случае считается, что снижение запасов становится отражение роста спроса и в будущем может явиться базой для увеличения производственной активности, либо торговой, что плюс для сферы услуг. Но, как мы увидели в ходе этой рецессии, запасы могут сократиться на 15% (столько было между пиком и дном в сентябре), прежде чем увидим рост производства и продаж. Что есть хороший признак, так это одновременный рост продаж (+0,8% м/м). Как итог соотношение запасов к продажам вновь устремляется к своему докризисному минимуму в 1,1, после резкого взлета к 1,34 ровно год назад на коллапсе торговли. Прогресс и улучшение логистики, тем не менее, делают свое дело, и если исключить два порядочных всплеска на рецессиях 2000-х, то это соотношение имеет тенденцию к снижению, так что вполне закономерным будет тяга оптовиков к снижению этого соотношения к 1,06 к концу года. Так что вполне возможны и дальнейшие падения запасов без особого эффекта на производство.

Спрос на безрисковые активы по итогам дня несколько снизился на фоне разговоров о том, что Трише может обсуждать на саммите еврокомиссии план по спасению Греции. Как следует из его комментариев – вряд ли. Но рынки, тем не менее, направились в рост, на заверениях Fitch, что “Испания остается на территории рейтинга AAA» и от еврокомиссара Альмунии, что в ЕС есть институты, способные решить проблемы с долгами Греции.

 

[Viktor_Pro]

Потребительское доверие и жилищное кредитование страдают

Потребительское доверие и жилищное кредитование страдают от повышения ставок в Австралии

Индекс потребительского доверия в Австралии немного снизился в феврале, сообщила Westpac. Индекс опустился на 2,6% после взлета на 5,6% в январе. В целом можно отметить, что уровень потребительского доверия колеблется вблизи максимальных значений, отмеченных в 2007 году, что очень даже неплохо. Тем не менее, министр финансов страны отметил несколько дней назад, что восстановление весьма хрупкое, и в этом году еще потребуются стимулы, хотя и меньшие по сравнению с прошлым годом. Хороший знак для будущего восстановления доверия. Несмотря на довольно сильные внутренние параметры, Австралия остается уязвимой к внешним шокам. А ужесточение кредитно-денежной политики оказывает негативное влияние на потребительскую активность, что видно в падении розничных продаж за декабрь на 0,7%, о чем стало известно на прошлой неделе. В сторону сокращения ушла сфера услуг, согласно индексу от AIG .

Несмотря на максимальный рост цен на новостройки по итогам января, объем жилищного кредитования в стране падает, потеряв согласно последним (декабрьским) данным еще 5,5%. Это результат ужесточения политики и как ответ – повышения ставок по кредитам банками. За шесть месяцев число выданных кредитов сократилось на 14% (в деньгах – на 10%), демонстрируя положительную динамику лишь в сентябре, когда все еще были надежды, что ставка не будет повышена. Сейчас, согласно опросу Westpac и Мельбурнского института, 93% уверены в росте ставок в ближайший год, причем 60% ждут, что ставки вырастут более чем на процентный пункт. Главный экономист Westpac Билл Эванс не исключает возможности повышения ставки в марте, так как у Резервного Банка будет достаточно времени отследить эффект от предшествующих повышений. Также он назвал нейтральным уровень в 4,5% для официальной процентной ставки против текущих 3,75%. За бычий сценарий выступает тот факт, что осси получил поддержку вблизи 200-дневной MA. Против его аргументов в целом рынок, настроенный на паузу и в ходе мартовского заседания на фоне тормозящего собственную экономику Китай и весьма спорного восстановления в остальном мире.

 

[Viktor_Pro]

Китайский профицит торговли сокращается за счет слабого экспорта

Китай опубликовал сегодня неожиданно слабые данные по торговому балансу. Как сообщается таможенной службой страны, профицит торговли сократился в январе до 14,2 млрд. долларов с 18,4 млрд. месяцем ранее. При этом участники рынка ставили на рост положительного сальдо до 20,2 млрд. Неожиданно слабые показатели объясняются 16-процентным сокращением экспорта, компенсируя взлет на 15% месяцем ранее. Импорт также сократился, потеряв 15%. В сравнении с уровнями прошлого года, тем не менее, отмечается взлет на 85,5%, хотя это не более чем газетная уловка для более громкого заголовка. Вопреки увеличению ВВП на 10,7% в течение 2009-го года, импорт находится на уровнях начала 2008-го года. И все же в результате снижения потребительской активности на ключевых внешних рынках, положительное сальдо заметно меньше, чем до начало рецессии. Профицит почти вдвое ниже среднего уровня за 2008 год и даже меньше среднего месячного профицита в 2009-м. Такие данные можно толковать по-разному. С одной стороны, китайская экономика продолжает рост, наращивая импорт, а экспорт при этом стагнирует на слабых США и Европе, то есть сокращение профицита торговли вынужденное, а не специальное. С другой – может, и на самом деле рост импорта обеспечивается не покупкой сырья и полуфабрикатов для продажи готовых товаров, а действительным ростом потребительского спроса. Возможно, публикуемые на этой неделе данные по розничным ценам и объемам выданных займов помогут ответить на этот вопрос.

 

[Viktor_Pro]

Банк Англии не исключает дальнейшего количественного смягчения

Банк Англии не исключает дальнейшего количественного смягчения, хотя промышленность оживает

Обрабатывающие отрасли Великобритании показали в декабре весьма сильный рост. Как сообщил ONS, индекс активности в обрабатывающих отраслях вырос на 0,9%, что более чем вдвое сильнее оценки экономистов, опрошенных новостными агентствами. По сравнению с уровнями прошлого года производство сократилось на 1,9%, весьма неплохой показатель. Общий же индекс промышленного производства вырос не так значительно, прибавив лишь 0,5%, чему способствовало сокращение в добывающих отраслях. В моменте такая новость вызвала покупки британской валюты, однако уже через час Банк Англии опубликовал свой инфляционный отчет, а Мервин Кинг (глава) дал пресс-конференцию. Как часто бывало во время кризиса, слова управляющего вызвали продажи стерлинга. Он отметил, что «еще очень рано говорить, что не будет дальнейших покупок бондов» со стороны Банка. В то же время, он считает, что в ближайшие два года инфляция будет оставаться ниже целевого уровня, также позволяя не торопиться с ужесточением кредитно-денежной политики. Другой представитель Банка Чарльз Бин, как и многие другие ранее, говорил сегодня о преимуществах «уверенно снижающегося фунта» для экспортных отраслей и в целом экономике. Напомним, что у Англии есть неплохой, опробованный на практике пример выхода из кризиса путем ослабления собственной валюты. Выход из рецессии начала 90-х, как оценивается многими, был именно за счет наращивания экспорта. И именно такой сценарий сумел бы «ребалансировать» британскую экономику, сократив дефициты.

 

[Viktor_Pro]

Торговый дефицит США растет на восстановлении экономики

Торговый дефицит США растет на восстановлении экономики, Бернанке разъясняет exit strategy

Торговый дефицит США вопреки прогнозам вырос в декабре, как сообщается на сайте Бюро Экономического Анализа. Говорится о расширении дефицита до 40,2 млрд. долларов против 36,4 по итогам ноября. Рост импорта составил 4,8 процента, что в значительной степени объясняется 13%-й прибавкой объема импортируемой нефти и 14%-м ростом импорта в деньгах. Экспорт восстанавливается несколько медленнее, прибавив 3,3% в декабре к предыдущему месяцу. Как подсчитывают экономисты, такое расширение дефицита может отнять 0,5 процентного пункта от 5,7% (в годовом исчислении) прироста ВВП в четвертом квартале. Соответственно, растет также и соотношение дефицита к общему торговому обороту. Как только американцы стали наращивать ВВП, импорт стал быстрее восстанавливаться.

Но нельзя не отметить и плюсов. За счет роста производительности труда и ослабленной кредитной/потребительской активности можно констатировать улучшение баланса торговли. Так в сентябре-октябре 2007-го, когда ежемесячный экспорт был примерно на этом же уровне (147 млрд.), импорт был на 8,5% больше, соответственно дефицит торговли составлял около 57 млрд., а не 40, как сейчас.

Обширный текст речи Бернанке, опубликованный Федеральным Резервом (сама встреча перенесена из-за плохой погоды), содержит много слов о том, что было сделано, что, по сути, всем известно. Среди достойного внимания были слова о том, что ключевым инструментом для ужесточения кредитно-денежной политики послужит ставка по банковским резервам в сочетании с резервными требованиями. Кроме того, было сказано, что ФРС не намерена продавать приобретенные агентские и гарантированные ипотекой долги лишь при устойчивом росте экономики.

 

[Viktor_Pro]

Сильная статистика рынка труда Австралии вызвала оптимизм

Сильная статистика рынка труда Австралии вызвала оптимизм в отношении ставок

Данные по рынку труда в Австралии оказали сильное влияние на отношение рынка к австралийскому доллару сегодня. Как сообщает официальная статистика, занятость по итогам января выросла на 52,7 тысячи, а уровень безработицы упал с 5,5% до 5,3%. Одновременно с этих растет и рабочая сила. Средний рыночный прогноз по-прежнему упорно ставит на рост уровня безработицы и неизменно промахивается. Сильным сигналом является то, что число принятых на полных рабочий день растет неизменно пять месяцев подряд. Тех, кто работает неполный день, становится больше месяц от месяца уже три квартала подряд. Есть мнение, что рост частичной занятости говорит о слабости восстановления. Но на графике видно, что увеличение доли происходило постоянно, а текущий рост не более чем приближение к тренду (черная линия), от которой отстали во время экспансии двухтысячных.

Статистика рынка труда вызывает оптимизм у участников рынка, повышая вероятность, что РБА продолжит ужесточение политики «скорее раньше, чем позже». Но, как это часто бывает в экономике, ни одна бочка меда не обходится без ложки дегтя. Предположение о повышении ставок не такое однозначное, если обратить внимание на падение числа вакансий в январе (это опережающий индикатор на месяц-два). Январский мощный прирост можно объяснить замедленной реакцией рынка труда: увидев восстановление, люди стали активнее искать работу, пополнив рабочую силу, но компании уже скорректировали занятость, не желая продолжения столь бурной экспансии.

Кроме того, ожидания, что инфляция будет замедляться, нарастают. Об этом говорит регулярный опрос Мельбурнского института. Февральский опрос показал, что 21,7% респондентов (макс. с февраля ‘07) ожидают замедления инфляции до целевого коридора в 2-3%. Медиана инфляции составила 3,2% против 3,5% в январе.

 

[Viktor_Pro]

Инфляция в Швейцарии лучше прогнозов, составляя 1% г/г

Цены в Швейцарии по итогам января опустились на 0,1%, сообщило официальное статистическое управление страны. При этом за счет падения в январе 2009-го года, прирост годового CPI составляет 1,0% против 0,3% месяцем ранее. Такая статистика несколько опережает средний прогноз рынка, предполагавший падение цен на 0,4% , частично в ответ на укрепление франка к евро в декабре-январе. Тем не менее, от пикового уровня потребительские цены находятся ниже на процент, говоря о слабом инфляционном давлении в стране, однако то, что она набирает обороты быстрее, чем оценивалось ранее.

Статистика оказала слабое влияние на пару, так как игроки полностью сосредоточены на новостях Саммита стран ЕС, наблюдая за тем, какими будут действия в отношении Греции и насколько скоординированным и принципиальным будет решение. Естественно, Испания призывает помочь Греции, так как проблемы в одной стране негативно сказываются на доходностях облигаций во всем регионе. Инвесторы требуют больше. Пара евро/франк не выходит за пределы коридора в 40 пунктов четвертый день. Возможно, решение саммита обеспечит рынок идеей по этой паре.

 

[Viktor_Pro]

Число заявок на получение пособий по безработице в США сократилось

Число заявок на получение пособий по безработице в США сократилось, усилив рост доллара​

Опубликованные данные по первичным заявкам на пособие по безработице, показали весьма существенное снижение обращений. Показатель упал до 440 тыс. на прошедшей неделе с 483 тысяч, превысив прогнозы. Несмотря на то, что эти данные оказались лучше прогнозов, темп сокращения заметно снизился, а из-за роста в январе, текущие значения являются минимальными всего лишь с начала года. Подобным образом, хотя суммарное число заявок также продолжает падать (в последнюю неделю января -79 тыс. до 4,54 млн.), темп этого сокращения заметно снизился.
Доллар вырос после этих данных до 1,37, как мы и отмечали ранее, настроения участников рынка предполагают продажу евро при отскоках, хотя сильное давление на единую валюту вряд ли уже будет оказано. Бюджетные проблемы еврозоны в значительной степени отыграны, евро/доллар отброшен с уровней выше 1,50 до 1,37, который лишь немногим выше паритета покупательной способности для этих валют. После провального 500 млн. аукциона Португалии (явный террор рынков в требованиях доходности), вчерашнее размещение показало, что рынок может дать этой стране и 14 млрд. Перекос по позициям, когда доллар был сильно перепродан, также ликвидирован. Так что рынки могут еще какое-то время двигаться вниз, взбивая сливки на спекуляциях о развале еврозоны. Нельзя исключать и обновление локального минимума в 1,3585, равно как и снижение фондовых площадок не выглядит завершенным с потенциалом еще в 5-9%. За счет этого возможность падения евро/доллара до 1,33-1,34 в феврале еще нельзя исключать.

 

[Viktor_Pro]

Розничные продажи в Новой Зеландии

Розничные продажи в Новой Зеландии оказались в декабре неожиданно слабыми

Розничные продажи в Новой Зеландии остались без изменений в декабре по сравнению с ноябрем, согласно официальным опубликованным данным. Средний прогноз предполагал рост на 0,7%, так что факт вызвал серьезное разочарование. Резко, на 1,8% упали продажи товаров без учета транспорта. Сдерживает от падения новозеландский доллар только лишь всеобщий подъем спроса на риск на мировых площадках.

Впрочем, другие новости по Новой Зеландии на этой неделе, не были столь пессимистичны. Цены на продукты питания в январе взлетели на 2,1% (сигнал для РБНЗ?), PMI для производственных отраслей, хотя и снизился на пункт до 52,0, остается выше сигнального значения в 50 пять месяцев подряд, наращиваются расходы по кредитным картам (+0,5% м/м по рознице и +1,1% всего). В то время как состояние пары NZD/USD в значительной степени зависит от спроса на доллары, кросс-курс AUD/NZD продолжает свое движение вверх в рамках широкого треугольника, торгуясь вблизи 1,2740, где сигналом к усилению бычьих настроений может послужить пробитие 1,28 и затем более мощное закрытие выше 1,2860.

 

[Viktor_Pro]

Экономика еврозоны восстанавливается очень слабо

Экономика еврозоны восстанавливается очень слабо, показывают данные ВВП

Германия опубликовала весьма слабые данные по ВВП за четвертый квартал. Как сообщил Destatis, в последнем квартале экономика потеряла моментум, уйдя в стагнацию (0,0%) после роста на 0,3 и 0,7 в два предшествующих квартала. Более того, скорректированный на сезонность, но без коррекции на цены ВВП снизился на 0,1%. Опубликованная еще в начале января годовая оценка ВВП за 2009-й показала, что можно ожидать снижения ВВП в четвертом квартале, но полученные позднее данные по внешнеторговому балансу несколько снизили влияние негативных факторов. Однако слабый внутренний спрос и инвестиции оказали понижательное давление на экономику. Падение за 2009-й по-прежнему оценивается в 5,0%, а ВВП в четвертом квартале на 2,4% ниже уровня четвертого квартала предшествующего года. Италия потеряла 0,2%, после роста на 0,6% в третьем квартале. Статистика ВВП Франции оказалась, напротив, несколько сильнее ожиданий, показав рост на 0,6%. Вопреки оптимистичным ожиданиям, восстановление европейской экономики идет неровно за счет слабого потребительского и инвестиционного секторов, прибавляя всего лишь 0,1% в четвертом квартале, вопреки ожиданиям роста в 0,3%. Падение к четвертому кварталу прошлого года составляет 2,1%, а за весь 2009-й экономика еврозоны потеряла 4,0%, Евросоюза – 4,1%. Евро оказался под давлением еще после публикации германских данных в 10:00 мск., а перед публикацией совместных данных на евро оказали давление, продавив к 1,3550. Медведи, по-прежнему выглядят сильнее, падение евро может не окончится на этом.

 

[Viktor_Pro]

Продажи в США выросли сильнее ожиданий, но доллар укрепляет и сворачивание carry trade

Розничные продажи в США выросли по итогам января на 0,5%, сообщило в пятницу Census Bureau. Запланированный на четверг релиз был перенесен в связи с сильными снегопадами. Тем не менее, рынки не разочаровались в статистике, оказавшейся сильнее прогнозов. Кроме того, была улучшена оценка продаж за предшествующие месяцы. Это должно поддержать оценку ВВП в четвертом квартале, а также укрепить ставку на хороший старт в 2010-м году. К январю прошлого года скорректированные на рабочие дни, но не инфляцию продажи выросли на 4,7% во многом благодаря 29%-му росту на автозаправочных станциях. Стержневой показатель продаж вырос на 0,6%, также превысив прогнозы. На самом деле эта новость позитивна для всех рынков, а не только США. Начиная больше покупать, американцы также увеличивают и импорт, что приводит к росту торгового дефицита. По крайней мере так было и нет особых причин, чтобы считать, что ситуация в корне изменилась. Тем не менее, доллар сегодня растет, достигая в моменте уровня полугодовой давности. Снижает спрос на риск также повышение нормы резервирования со стороны ЦБ Китая. Китайские власти сложно понять: заявляют о сохранении «умеренно-мягкой» политике, и почти тут же повышают резервные требования. Может также будет и с нежеланием укреплять курс собственной валюты?

Поддерживают бычий настрой рынка также и интервенции различных ЦБ, выступающих против роста собственных валют. Сегодня это был Центральный Банк Бразилии, который пытается сдержать курс реала от укрепления на фоне резкого притока капитала. Кроме того, говорят и об интервенциях Национального Банка Швейцарии по паре евро/франк вблизи 1,4650. Но масштабы разочаровывают, курсы быстро вернулись к тем же уровням. Курс на закрытие недели может стать минимальным с 2002-го года. Евро даже к иене не упал столь сильно.

 

[Viktor_Pro]

ВВП в Японии лучше ожиданий, но министр финансов далек от оптимизма

Предварительная оценка ВВП Японии в четвертом квартале продемонстрировала годовой темп роста в 4,4% (+1,1% кв/кв), немного лучше, чем прогнозировалось. Почти равный вклад внес рост потребительского спроса и превышение экспорта над импортом, по половине процентного пункта. В то же время частные инвестиции продолжают снижаться четвертый квартал подряд. Инвестиционная активность остается слабой не позволяя надеяться на резкий старт экономики даже в случае еще более сильного оживления спроса.

Весьма пессимистичный взгляд на текущий отчет продемонстрировал министр финансов страны, указав, что несмотря на то, что «экономика демонстрирует некоторые яркие моменты», сохраняются понижательные риски, такие как безработица и зарубежные экономики. Валюта тем временем демонстрирует некоторые признаки отскока выше 90 иен за доллар на фоне восстановления фондовых площадок. Фьючерс на американские акции вернулся в зону максимумов прошлой недели, отыграв пятничное падение на открытии американских площадок. Сегодня же, ввиду праздника в Штатах и малого количества макроэкономических новостей, торговля, скорее всего, будет носить вялый характер. Текущая неделя пройдет под знаком статистики по инфляции. Свои данные опубликуют Британия, Канада, США, а также PPI опубликуют Швейцария, Новая Зеландия, США и Германия.

 

[Viktor_Pro]

Цены на жилье в Британии выросли максимально за 2,5 года на оживлении спроса

Опубликованный Rightmove индекс цен на жилье вырос в феврале на 3,2%, сообщается в отчете компании. Сильнее цены росли только в финальную стадию бума, в апреле 2007 года. Лондонская недвижимость и вовсе обновила исторический максимум, а активность в поиске на покупку жилья взлетела на 29% в сравнении с предшествующим годом. В RICS еще на прошлой неделе говорили о возможности существенного скачка цен, объясняя его очень низким предложением. Однако, как в том отчете, так и в комментарии Rightmove сказано, что фундаментальные данные не позволяют надеяться на устойчивость и продолжительность этой волны.



Отчет не дал принципиально новой информации, способной нарушить диапазонную торговлю стерлинга к доллару за последние шесть торговых дней. К евро торговлю с трудом можно назвать диапазонной, но в конечном итоге пара примерно на тех же уровнях, что и в начале февраля, 0,8680. Откатившись на страхах о Европе после попытки пробиться выше 200-дневной MA и ниже линии восходящего тренда, берущего начало в 2007-м, как раз с началом активной фазы проблем на рынке жилья. Если проблемы в Европе примут хронический характер, то и курс евро/фунта имеет шанс провалиться к уровням 2007-го года, то есть к значениям вблизи 0,68. Однако этот сценарий выглядит маловероятным, скорее похоже на снижение пары перед новым мощным движением вверх, так как проблемы с финансированием в Британии намного серьезней, а картина искажена значительными покупками облигаций Банком Англии. Кто знает, какова была бы доходность по ним, не выкупи BOE их на сумму почти равную годовому выпуску. Сейчас Банк явно хочет, как минимум притормозить, так что проверка Британии на прочность еще только впереди.

 

[Viktor_Pro]

Цены производителей Швейцарии выросли сильнее прогнозов

Цены производителей Швейцарии выросли сильнее прогнозов, но eur/chf застрял в диапазоне

Цены производителей и импорта выросли в Швейцарии по итогам января на 0,4%, оставаясь, тем не менее, ниже на 1,3% уровня на январь 2009 года. Такие данные оказались лучше ожиданий, также как и ранее, превысили оценку данные по потребительским ценам.

Интересно, вызовет ли такой отчет спекуляции на тему «более сильного, чем ожидалось инфляционного давления». Скорее всего, нет, так как укрепление франка в предшествующие два месяца должно оказать заметное влияние на ценовые тенденции. Интересно отметить, что снижение евро в конце прошлой недели никак не отразилось на паре eur/chf. Она остается вблизи 1,4660, несмотря на то, что к большинству других валют евро заметно просел. Возможно, что по паре формируется дно с последующим разворотом на довольно длительную перспективу. Как представляется, значительная часть рисков уже заложена против евро, а слабый темп роста швейцарской экономики отошел на второй план в связи с громкими проблемами Греции и других странах. К тому же принципиально ниже этого уровня пара не опускалась, а защиту отметки в 1,4650 мы уже увидели.

 

[Viktor_Pro]

Уверенность бизнеса в Австралии растет

Уверенность бизнеса в Австралии растет, минутки РБА усиливают ожидания повышения ставок

Индекс уверенности в деловых кругах, рассчитываемый NAB, вырос в январе до 15 после провала к 8 месяцем ранее, благодаря улучшению в производстве, финансовых отраслях. Отчасти вследствие ужесточения кредитно-денежной политики с октября по декабрь, а также потеря моментума в восстановлении мировой экономики. Восстановление уверенности позволяет говорить о том, что экономика все еще стоит на правильном пути.
Похоже, что уверен в своей экономике и Резервный Банк. В опубликованных минутках предшествующего заседания говорится о том, что пауза, взятая в феврале стала лишь «точной подстройкой». Позднее Банк может продолжить повышать ставку. После такого отчета рынок стал позиционироваться на ужесточение политики в марте, в результате курс австралийского доллара стал заметно укрепляться. Рынок оценивает вероятность повышения ставки на четверть процентного пункта в 36% против 28% до релиза. РБА ожидает роста ВВП на 3,25% в 2010 году по сравнению с двухпроцентным годовым темпом роста, показанном в финальном квартале 2009- года.

Не смогли развеять оптимистичный настрой и достаточно осторожные слова представителя Резервного Банка Австралии Дебелле, указавшего, что плохие кредиты в США, Европе и Австралии продолжают увеличиваться, несмотря на восстановление после финансового кризиса. Равно как без внимания осталась и сосредоточенность на проблемах в госфинансах европейских стран.