Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

Инфляция в Британии растет в соответствии с ожиданиями

Инфляция в Британии растет в соответствии с ожиданиями, стерлинг все еще в диапазоне

В январе индекс потребительских цен Великобритании вырос на 3,5% по сравнению с январем 2009 года, сообщил сегодня ONS. Несмотря на то, что в годовом исчислении цены выросли максимальным темпом с ноября 2008 года, вряд ли такие данные могут вызвать резкие опасения в отношении инфляции. За месяц стоимость потребительских товаров и услуг, напротив, снизились, потеряв 0,2%, первое отрицательное значение с июля и самое большое за год. На показателях сказалось снижение в прошлом году ставки НДС, что вылилось в снижение цен магазинами. С наступлением нового года ставка была возвращена, снизив розничные продажи и не позволив инфляции продолжить наступление. Среди компонент наиболее других выросли в течение месяца цены на связь (+1,3%) и здравоохранение (+1,1%). Наибольшее месячное падение произошло в секторе одежды (-5,7%) и товаров для дома (-3,1%). Годовая инфляция максимальна во многих показателях: в стержневом индексе (+3,1%), транспорте (+11% из-за 70-процентного роста цен на бензин), связи (+4,1%), отдыхе и культурных мероприятиях (+3,6%).

Хотя цифры кажутся впечатляющими, рынок предполагал еще более резкого роста цен. Как итог стерлинг после релиза оказался под давлением, заставив вернуть половину дневного прироста к доллару до публикации. Стерлинг все еще продолжает движение внутри сходящегося треугольника, находясь сейчас внутри верхней его границы. В целом же реакцию рынка можно назвать скорее рефлекторной, так как принципиальных изменений в оценке инфляции и соответственно действий монетарных властей не произошло. Средний месячный прирост за последние 12 месяцев был 0,3 проц. столько же и годом ранее, а перед этим цены росли по 0,2 процента. В объяснительном письме Главы Банка Англии среди налогов и роста цен на топливо упоминается воздействие от упавшего в 2007-2008 г.г. курса стерлинга, несмотря на то, что предшествующий год он оставался стабильным. Опубликованная ранее в Инфляционном отчете, была повторена точка зрения, что инфляция вновь вернется ближе к целевому ориентиру в ближайшие месяцы, хотя и останется выше цели в 2% в среднесрочной перспективе (до трех лет). В случае угрозы для инфляции глава Банка пообещал начать ужесточение кредитно-денежной политики. Впрочем, пообещал, в случае необходимости и в дальнейшем применять программу по выкупу активов. Тем временем "широкий" индекс стерлинга остается ниже среднегодового значения, опустившись ниже 200-дневной MA в самом конце января (синяя линия).

 

[Viktor_Pro]

Евро перестал снижаться на обсуждении помощи Греции

Евро перестал снижаться на обсуждении помощи Греции, настроения в еврозоне падают

Доверие инвесторов к экономике Германии снижается пятый месяц подряд. Об этом говорит рассчитываемый ZEW индекс. В феврале он опустился до 45,1 против 47,2 месяцем ранее. При этом статистика оказалась лучше ожиданий: предполагался спад к 41 на фоне проблем с Грецией, широко освещаемых в последние месяцы. В то же время ожидания в отношении экономики улучшаются, поддерживая мнение о продолжении восстановления после глубочайшего спада. Некоторые комментируют такие данные как то, что «эйфория испарилась». Но здесь играет свою роль также и тот факт, что среднее значение за весь период наблюдений составляло 27,1, то есть намного ниже текущих 45,1. Растет оценка текущей ситуации, прибавив 1,8 пункта до -54,8. Индикаторы для зоны евро движутся параллельно германским: экономические ожидания несколько снизились на 6 пунктов до 40,2 п., а текущие условия стали лучше, вызвав прибавку в индексе на 0,6 п. до -62,1.

По еврозоне факт оказался значительно хуже прогнозов, развив давление на евро, который, несмотря на попытки во время азиатской сессии, так и не сумел преодолеть рубеж в 1,37 по отношению к доллару. По крайней мере, единая валюта перестала снижаться, уже прогресс. Восхождение было остановлено с началом активной торговли в Европе на отметке 1,3682. Министры финансов Евросоюза требуют от Греции плана по резкой консолидации бюджета (еще большей, чем объявлялось ранее самой Грецией), грозятся проследить, не занижало ли правительство сведения о долгах и отчитаться через месяц о прогрессе в сокращении бюджетного дефицита. Одновременно с этим министр финансов Франции Лаггард говорит о «совершенно очевидной» поддержки Греции, а минфин Германии – что рассмотрят дополнительные планы, министр финансов Австрии Проэлл – что давление на Грецию усилится после дополнительных мер, предпринимаемых к 16 марта.

 

[Viktor_Pro]

Спрос на американские бумаги снизился в декабре

Спрос на американские бумаги снизился в декабре; производственная активность усилилась

Покупки иностранцами американских казначейских бумаг в декабре несколько превысили прогнозы, составив 63,3 млрд., хотя и эта цифра вдвое ниже ноябрьского значения, составившего 126,4 млрд. Отчет казначейства показал, что Китай продолжает сокращать свои вложения в бумаги американского казначейства. Так с пика в 800 млрд. в июле-мае, сейчас Китай держит порядка 755 млрд., продав за месяц порядка 34,2 млрд. Япония, напротив, продолжает наращивать, став теперь самым крупным держателем американских долгов в размере 769 млрд. За год внешние инвесторы увеличили до 3,6 с 3,1 трлн. свои вложения в американские ценные бумаги. При этом доля официальных резервов в этой сумме опустилась с 69,5% до 65,5%, хотя в деньгах есть прибавка в 235,5 млрд. Диспозиция между долгосрочными T-bonds и краткосрочными T-Bills почти не изменилась по итогам года, хотя с ноября наметилась тенденция по снижению последних и наращиваю долгосрочных бумаг, что скорее идет в соответствие с действиями казначейства, нежели говорит о росте уверенности в отношении кредитной устойчивости США.

Опубликованный несколько ранее индекс ФРБ Нью-Йорка вырос в феврале до 24,91 с 15,92 месяцем ранее, опередив прогнозы в 16,0. Кроме того, сохранил положительную динамику индекс занятости, возможно, обещая положительную статистику по итогам февраля. По результатам дополнительного опроса 64% респондентов ожидают увеличения числа сотрудников в своих компаниях в течение года – весьма неплохой знак.
Стерлинг подвергся распродажам без видимых причин. В основном движение заметно в паре с евро, где нарисовался резкий рост, хотя и в рамках коррекционной модели. По отношению к доллару фунт отошел от верхней границы треугольника выше 1,57, несмотря на рост фондовых площадок, обычно приводящий к покупкам фунта за доллары.

 

[Viktor_Pro]

Иена снижается на росте рынков и ожиданиях дальнейшего смягчения Банком Японии

Активность в сфере промышленных услуг Японии резко снизилась в декабре, сообщило в среду METI. Сезонно скорректированный индекс потерял 0,9%, при ожиданиях снижения на 0,2%. Хотя к уровню прошлого года индекс демонстрирует прирост впервые почти за два года, общее положение дел весьма разочаровывающее. Как видно из графика, индекс остается глубоко внизу, находясь всего на 1,5% выше минимального уровня и на 7% ниже среднего уровня на пике экономического цикла. Для неволатильной сферы услуг это весьма существенные колебания, так как отбрасывают отрасль сразу к уровням 2003 года.

На фоне таких весьма пессимистичных показателей роста экономики все чаще слышны разговоры о необходимости продолжать количественное смягчение. Сейчас Банк Японии ежемесячно выкупает правительственных облигаций на 1,8 трлн. иен. Теоретически такое решение может быть принято по итогам двухдневного заседания монетарного комитета Банка, начавшегося сегодня. Вполне вероятно предположить, что экспортно-ориентированная Япония будет в значительной степени отслеживать влияние валютных курсов и доступности кредитов в иенах. И в связи с этим власти могут быть насторожены в отношении того, что заимствования в иенах с ноября дороже долларовых заимствований, согласно ставкам Libor. Похоже, что рынок начал закладывать в котировки расхождение в курсе действий монетарных властей. Так по Штатам мы уже получили план по сворачиванию QE, а за неделю до этого USD/JPY начала постепенное восхождение, поддерживаемое потом и рынками. Как представляется, усилия правительства и Банка должны оказать воздействие, сделав уже в ближайшие месяцы иену главной валютой фондирования, что в конечном итоге обеспечит ее ослабление по мере роста мировой экономики.

 

[Viktor_Pro]

Банк Англии «разочарован» скоростью восстановления

Банк Англии «разочарован» скоростью восстановления, безработица вновь выросла

Протоколы предшествующего заседания монетарного комитета, опубликованные Банком Англии, показали единодушное голосование за сохранение ставки, хотя в отношении программы количественного смягчения решение названо «очень точно взвешенным». Против увеличения размера программы выступает аргумент, что это может вызвать необоснованный рост цен на активы, взвинтив инфляционное давление. В сторону роста – то, что цены могут расти намного медленнее целевого темпа в 2% из-за высокой безработицы и низкой загрузки производственных мощностей. Однако прогнозы, что инфляция будет в ближайшие три года оставаться выше этой отметки, а также фактический темп в 3,5% в январе заставили BOE быть осмотрительнее. В целом же, несмотря на восстановление роста экономики в стране Банк называет его «разочаровывающим».

Но более важной и свежей новостью помимо взгляда монетарного комитета трехнедельной давности, сегодня стала публикация данных по рынку труда. Вопреки прогнозам число получающих пособия выросло на 23,5 тысячи, одним махом нивелировав два месяца снижения показателя на 10,8 и 9,6 тысяч. Тем не менее, уровень остался прежним, 5,0%, а уровень безработицы за последний квартал – 7,8%. Стабилизировалась динамика роста зарплат. С учетом бонусов зарплаты в последние три месяца прошлого года выросли на 0,8% в сравнении с тем же периодом годом ранее. Без бонусов прибавка составляет 1,2%, минимальный за всю историю сравнимых данных (с 2001 года).

Не смотря на столь слабые данные, возобновившийся спрос на риск поддерживает укрепление стерлинга к доллару, заодно подтягивая и кроссы с евро и иеной. Последняя сама заметно падает, движимая возобновлением carry trade.

 

[Viktor_Pro]

Рост промпроизводства в США немного превысил прогнозы

Рост промпроизводства в США немного превысил прогнозы, остановив снижение USD в среду

Число начатых строительств в США выросло в январе на 2,8% до годового темпа в 591 тыс., в то же время число одобренных заявок сократилось на 4,9%, однако остается заметно выше начатых строительств, составляя темп в 621 тысячу. Данные примерно соответствуют тому, что наблюдалось месяцем ранее и что ожидали увидеть рынки. Кроме того, статистика отражает сохраняющееся затишье в строительной отрасли, хотя оптимисты могут вполне уверенно говорить о формировании разворота.

Помимо статистики по рынку жилья, сегодня были опубликованы данные о состоянии промышленности. Как сообщает Федеральный Резерв, промышленное производство выросло в январе на 0,9%, а загрузка производственных мощностей – до 72,6% с 71,9%. Главный вопрос, усиливает ли это вероятность более быстрого ужесточения политики? Маловероятно. Загрузка производственных мощностей остается ниже минимума в предшествующие несколько современных рецессий, то есть риск того, что производители начнут активно повышать цены, нагнетая инфляцию, еще очень низка. В то же время для рынков сохранение исключительно низких процентных ставок – это положительный фактор, что и отражается в росте «сырьевых» валют, а также повышении доллар/иены в дополнение к восходящему тренду фондовых площадок. Инвесторы ставят на рост потребительской активности. Ранее это проходило одновременно с ослаблением доллара, чтобы разницей курсов обеспечить поддержкой американских производителей.

 

[Viktor_Pro]

Доллар растет на заявлениях Плоссера и сокращении бюджетного дефицита в январе

Опубликованные в среду вечером данные по состоянию бюджета США на январь оказались достаточно сильными. Как сообщается, дефицит бюджета составил 42,6 млрд. Ожидалось уменьшение дефицита до 44 млрд. с 92 млрд. месяцем ранее и 63 годом ранее. Доход бюджета в январе составил 205 млрд. долларов, примерно соответствуя уровням пятилетней давности. Расходы же сокращаются не так быстро, составляя 248 млрд., примерно соответствуя параметрам 2008-го. Со второй половины восьмидесятых почти неизменно январь являлся профицитным месяцем, но в этот раз дефицит составляет порядка 21% от доходов: лучше, чем в предшествующие месяцы, но значительно хуже нормальных уровней. США по-прежнему высоким темпом наращивают долги, хотя справедливости ради нужно отметить, что темп этот намного ниже, чем наблюдался в прошлом году, тогда расходы были почти вдвое выше доходов. Среднее соотношение расходов к доходам было 1,9 в 2009 году и 1,49 в 2008.

Помимо статистики по состоянию бюджета, поддержал рост доллара и достаточно жесткий взгляд ФРС в протоколах предшествующего заседания монетарного комитета. Представитель ФРС Плоссер так и вовсе указал, что начинать реализацию стратегии выхода «лучше раньше, чем позже». Это оказало давление на фондовые площадки, понижая цены на фьючерсы и позволив доллару отыграться к евро. EUR/USD вновь торгуется вблизи девятимесячных минимумов у 1,3530. Доллар резко упал во вторник, а в среду к евро этот рост был полностью поглощен, чего нельзя сказать о сырьевых валютах. То есть, рынки охотно продают евро даже без угрозы связанной с Грецией. Это возвращает нас к сценарию, что евро не сможет начать сколько-нибудь заметное ралли еще в течение нескольких недель.

 

[Viktor_Pro]

Банк Японии отказался от расширения «смягчения»

Банк Японии отказался от расширения «смягчения», назвав QE малоэффективным

Банк Японии оставил без изменений основную процентную ставку на уровне 0,1%. Кроме того, оказались неоправданными спекуляции о расширении программы количественного смягчения. На фоне того, как евро перестает быть главным мальчиком для битья на форекс, становятся все более громкими заявления о том, что следующей жертвой атаки на должников может стать Япония. Она имеет самый высокий государственный долг в мире. Состояние японской официальные представители банка сравнивают с «хронически больной собакой», а дальнейшие покупки Банком правительственных долгов могут эту собаку не излечить, а убить. Ширакава, глава Банка, заявил в ходе пресс-конференции в четверг, что для получения доверия финансовых рынков необходимо иметь четкий план по обузданию текущего бюджетного дефицита, а также сокращению долговой нагрузки. Ширакава также говорит, что монетарная политика не имеет целью фондировать государственные расходы. Также он отметил слабый эффект от уже существующей программы количественного смягчения. Основная цель – повышение экономической активности в стране и снижение рисков дефляции – вряд ли можно считать достигнутыми. Цены в декабре были на 1,7% ниже уровня предшествующего года и это очень маленький прогресс. Министр финансов на этой неделе требовал от банка инфляции, по крайней мере, в 1%.

 

[Viktor_Pro]

PPI в Штатах превысил прогнозы за счет роста нефти

PPI в Штатах превысил прогнозы за счет роста нефти, другая статистика весьма слаба

Данные по ценам производителей США оказались сильнее прогнозов за счет роста цен на сырьевые товары. Как сообщило бюро статистики по труду, цены выросли на 1,4% за январь. При этом прогнозировался более скромный рост в пределах 0,8%. Годовая инфляция ускорилась до 4,6%, вызывая определенные опасения, что повышение инфляционного давления отразится на потребительских ценах. Данные о ценах на потребительские товары и услуги будут опубликованы в пятницу.

С другой стороны, первичных заявок на получение пособий по безработице вновь стало больше на прошедшей неделе. Как сообщается, первичных заявок было 473 тысячи против 442 тысяч. Статистика подтвердила наши прежние предположения, что вблизи этого уровня мы еще увидим колебания этого показателя. В отсутствие уверенности в дальнейшем восстановлении спроса, американские компании весьма осторожны в планах по найму сотрудников, несмотря на положительную динамику ВВП. Накопленных заявок, тем временем оказалось ровно столько же, как и неделей ранее – 4,563 млн. Хуже ожиданий были и данные об опережающих индикаторах. Здесь рост составил 0,3%, вдвое ниже ожиданий и вчетверо хуже, чем в предшествующем месяце.

 

[Viktor_Pro]

Подняв дисконтную ставку, ФРС ужесточил политику или нет?

В ночь с пятницы на четверг ФРС сообщил о повышении дисконтной процентной ставки на четверть процентного пункта до 0,75%. Данное решение рынки восприняли как ужесточение (к тому же неожиданное), что привело к росту доллара, а также оказало давление на фьючерсы (американские рынки к тому моменту были закрыты). Однако фактическим ужесточением этот шаг назвать сложно. Дисконтная ставка – это та ставка, под которую банки могли брать денежные средства у ФРС, другое ее название «штрафная ставка», так как к заимствованиям у регулятора совсем или почти совсем не прибегали. На открытом рынке можно было произвести заимствования дешевле, и к тому же, это имело бы негативный отпечаток для банков, так как означало бы близкое банкротство.

Тем не менее, повышение ставки заставило задуматься, не намеревается ли ФРС окончить «продолжительный период исключительно низких процентных ставок» гораздо раньше. При этом Джеймс Буллард, президент ФРБ Сент-Луиса, говорит, что ожидания ужесточения политики преувеличены. Бывший чиновник Fed и советник Вашингтона сказал, что ожидает повышения основной ставки лишь к середине 2011 года. Нужно сказать, что представители ФРС и Банка Англии часто указывают, что из-за слабой загруженности производственных мощностей, увеличение спроса может не вызывать всплеск инфляции еще достаточно продолжительное время, мешая повышать основную ставку. Это мы и увидели сегодня в отчете по потребительским ценам. Они выросли на 0,2% (ожидалось +0,3%). Стержневой индекс и вовсе упал на 0,1% вопреки прогнозам. Видимо, рассуждения, что ужесточения все-таки не было, вывели к началу торгов в Америке в плюс американские индексы, хотя на валютном рынке переполох до конца не улегся.

Евро после новости от ФРС провалился с 1,36 до 1,3440, сейчас торгуется вблизи 1,35, хотя если учесть разницу в темпах восстановления экономик, то США даст фору еврозоне как в более гибком рынке труда, так и в росте производительности в последние полгода. А вот изменения валютных курсов не идут на пользу американским производителям. На наш взгляд, реальное ужесточение политики (не сворачивание стимулов и не рост ставки, которая вообще мало применяется) будет совершено ФРС еще очень не скоро, однако эта новость может отыгрываться еще какое-то время, вызывая спрос на доллары. До кризиса ликвидности (июля 2007 года) разница между дисконтной ставкой и ставкой по федеральным фондам была в процентный пункт. Наверно, сейчас ФРС будет стремиться восстановить это равновесие, хотя сложно предсказать, каким темпом. Скорее всего, дальнейшие повышения уже будут на очередных заседаниях.

 

[Viktor_Pro]

Продажи автомобилей в Австралии снизились, но остаются вблизи максимумов

Продажи автомобилей в Австралии снизились, но остаются вблизи максимумов

Число проданных новых автомобилей в Австралии сократилось на 3,4% в январе, превысив декабрьский прирост в 3,1%, сообщило в понедельник Австралийское статистическое бюро. В то же время в сравнении с январем прошлого года продажи выше на 15,6%, немного хуже, чем +17% месяцем ранее, но в то же время находятся вблизи исторически максимальных уровней, показанных в конце 2007 года. Протоколы заседания Резервного Банка Австралии, опубликованные на прошедшей неделе, вселили в некоторых участников торгов уверенность, что РБА пойдет на повышение ставки на мартовском заседании. На наш взгляд, такие ожидание имеют под собой оправдание, так как эта страна, на самом деле избежавшая кредитного кризиса, и мощного спада потребительской активности, предприняла шаги, схожие с пострадавшими развитыми странами. В итоге, во избежание перегрева и образования кредитного пузыря в сфере недвижимости и рынка авто, власти, скорее всего, продолжат нормализовать политику под состояние экономики. Одним из факторов оценки является сравнение инфляции и уровня процентных ставок. Отслеживаемый банком индекс изменения цен в четвертом квартале оставался на уровне 3,6% г/г, выше 3-х процентного ориентира банка. Основная процентная ставка при этом оставалась на уровне 3,75%, что указывает лишь на незначительное ужесточение (3,75% - 3,6% > 0). Как результат все более очевидного разделения рост осси до 25-летнего максимума к стерлингу и повышение к новозеландскому киви до верхней границы треугольника, формирующегося почти два года на уровне 1,2820, однако полноценным пробой можно считать с уровня 1,2970, то есть еще 1,2%. Если РБА подаст сигналы об ужесточении в марте, то этот путь может быть легко пройден.

 

[Viktor_Pro]

Денежная масса в Швейцарии стагнирует последние 4 месяца

Денежная масса в Швейцарии стагнирует последние 4 месяца на снижении темпов экономики

Объем широкой денежной массы M3 в Швейцарии стагнирует на протяжении четырех месяцев подряд, согласно опубликованной Национальным Банком статистике. В годовом выражении темп прироста замедлился в январе до 5,6% по сравнению с 6,6% в предшествующем месяце, хотя и остается выше среднего темпа прироста в последнем десятилетии за счет широкомасштабных мер по вливанию ликвидности, которые проводит ЦБ. За счет окончания первой волны корректировки производственных запасов, занятость снижается, соответственно сокращая спрос на кредиты, а значит, и деньги. В конечном итоге довольно вялые темпы роста Швейцарии (из-за слабого спроса в еврозоне) не позволят проводить ужесточения кредитно-денежной политики. К тому же растущий к евро франк вызывает определенную нервозность у SNB, провоцируя интервенции по паре на росте дефляционных рисков. Тем не менее, на слабом евро пара eur/chf торгуется вблизи 1,4640, откуда наблюдались всплески по паре, как считается, на интервенциях.

Для упрощения будем считать, что товарооборот с Европой (за вычетом Британии) происходит в евро, с США и Азией за вычетом Японии – в долларах. В этом случае, отслеживающий конкурентоспособность национального экспорта Банк Швейцарии будет на 60% ориентироваться на евро/франк и на 20% - на доллар/франк. Параллельно евро/франк упал со второй половины ноября на 3%, а доллар/франк вырос на 9%. А наша «корзина» виртуально не изменилась. На графике, тем не менее, видно, что за последние два года франк стал дороже, прибавив 12%.

 

[Viktor_Pro]

Инфляционные ожидания в Новой Зеландии незначительно выросли в 1Q10

Резервный Банк Новой Зеландии опубликовал результаты регулярного исследования оценки инфляции потребителями. Согласно ему, ожидаемый годовой темп роста цен в ближайшие два года составит 2,7%, что несколько выше, чем отмечалось кварталом ранее, когда уровень составлял 2,6%. Стоит отметить, что хотя вопросы и предполагают оценку ожиданий, чаще всего они соответствуют последним изменениям. А они, в свою очередь, демонстрируют постепенное нарастание инфляционного давления. Уровень ожидаемой инфляции в 2,7% соответствует скорее пиковым моментам второй половины двухтысячных, нежели средним значениям с начала 90-х до 2005 года. В 2007 РБНЗ для сдерживания инфляции возобновил повышение ставок, несмотря на слабые экономические показатели, и закончил ужесточение только с наступлением рецессии в стране. Одновременно, высокая ставка сделала киви целью для carry трейдеров, что в конечном итоге повысило волатильность обменного курса во время пика/спада. Сейчас инфляционные тенденции, хотя и приближаются к сигнальным уровням (3,0%), все еще не вызывают опасений, так как рост в стране выглядит неуверенно, безработица растет, розничные продажи стагнируют, а число выданных разрешений на строительство на четверть ниже средних уровней за последние несколько лет.

Новозеландский киви при этом растет в большей степени не из-за ожиданий повышения ставки, а на фоне позитивной динамики сырьевых рынков. За счет них мы увидели стабилизацию торговых потоков в стране в декабре. Сегодня же его покупки поддерживаются ростом нефти за счет забастовки рабочих нефтяной Total во Франции.

 

[Viktor_Pro]

Евро растерял запал вблизи 1,37 после слабого отчета Ifo

Индекс экономического климата в Германии от Ifo неожиданно снизился по итогам февральского исследования. Как сообщается, индикатор упал до 95,2 с 95,8. Ожидался, напротив, рост до 96,4. Основной удар пришелся по розничному сектору, где заметно ухудшилась оценка. В итоге общая оценка текущих условий подсела к 89,8 с 91,2, первое падение после восьми месяцев роста. Сам же общий индекс упал впервые почти за год. Незначительно улучшились ожидания (со 100,6 до 100,9), хотя этого очень мало для роста общего индекса.

Рост единой валюты, который до этого был весьма существенным (+ фигура до 1,3690 с начала торгов), застопорился после релиза. Тем не менее, оценка, что за слабыми данными стоит аномально холодная зима, снижают опасения. Также в пресс-релизе говорится о том, что не исключено снижение ВВП в первом квартале текущего года. Хотя прогнозируется, что по окончании холодов, рост экономики может продолжиться с новой силой, единая валюта остановила свое восхождение, которому отчасти способствовал и резкий утренний взлет евро/франка на 60 пунктов. Пока можно отметить, что продолжение роста евро/доллара станет более реальным, если пара закроется выше 1,3575, минимума предшествующего дня.

 

[Viktor_Pro]

Банк Англии не исключает дальнейших покупок облигаций

Банк Англии не исключает дальнейших покупок облигаций, прогнозируя «хрупкое восстановление»

Выступление главы Банка Англии Мервина Кинга, освещающего отчет по инфляции оказало мощное давление на курс британской валюты. Как сказал Майлз, также выступающий на докладе, доводы не расширять программу количественного смягчения лишь незначительно перевесили преимущества расширения выкупа. В пользу расширения свидетельствовал «баланс рисков, смещенный в сторону снижения», «застопорившееся восстановление в еврозоне», а также «хрупкость общемирового восстановления». У дальнейшего увеличения объемов покупок облигаций есть свои плюсы, - так сказал глава Банка. Но с другой стороны, дальнейшее увеличение программы количественного смягчения повышало риск взлета инфляции.

Упоминалась также и одна из любимых тем монетарного комитета – восстановление экономики за счет роста экспорта. Хотя есть надежды, что это в конечном итоге произойдет (компании сообщают о максимальных за много лет заказов в обрабатывающих отраслях), но к настоящему моменту «толчка к росту экспорта не наблюдалось». А стерлинг начал пикировать в конце 2007 года. Инфляционный отчет предполагает падение инфляции ниже целевого уровня в 2% во втором полугодии. Кроме того, вполне разумным следует считать предположение, что необходимость консолидировать расходы бюджета будет препятствием для роста деловой активности, да и сделать это весьма непросто.

Другой представитель Банка Англии Баркер высказал весьма мрачный прогноз на 2010 год в отношении рынка жилья. В качестве подтверждения неоднозначного тренда на этом рынке BBA (Британская Банковская Ассоциация) опубликовала отчет, где говорится о снижении числа одобренных ипотечных кредитов в январе до 35 тысяч с 45,7 месяцем ранее. Кроме того, кредитование нефинансовых компаний сократилось на 3,9 млрд. фунтов, хотя и в декабре теряло 1,7 млрд. Одновременно с этим Кинг сказал, что «некоторые банки не приложили усилий для поиска источников финансирования». Стерлинг всего за час потерял полторы фигуры, и торгуется вблизи 1,5420. Разворот с 1,5350, произведенный в пятницу, оказался неустойчивым.

 

[Viktor_Pro]

Корпоративные цены в Японии снижаются

Корпоративные цены в Японии снижаются, несмотря на восстановление экспорта/импорта

Цены на корпоративные услуги в Японии в январе на процент ниже, чем годом ранее, при том, что декабрьские данные показывали снижение на полтора процента, сообщается в регулярном отчете Банка Японии. Но при этом цены в сравнении с декабрем цены упали на 0,4%, а индекс продолжил свое снижение. То есть дефляция цен корпораций все еще продолжается, несмотря на широкомасштабные программы количественного смягчения. В нынешнем виде они в первую очередь должны повлиять на положение дел в корпорациях. На данный момент этого эффекта нет.

Однако, давно ясно, что внутренний спрос – это не то, что может стать основой для роста. Намного большее значение имеют показатели международной торговли. Итак, статистика весьма неплоха, особенно в сравнении с прошлым годом. Не скорректированные на сезонность январские показатели демонстрируют прирост экспорта на 40,9% к янв. 2009 года, импорт - +8,6%, сальдо – профицитное и составляет 85,2 млрд. иен против дефицита в 956 млрд. годом ранее. Сезонно скорректированные данные менее оптимистичны по уровням экспорта/импорта, но состояние торгового баланса весьма неплохо (среднемесячный профицит до 2008 г. составлял 0,8 млрд., сейчас – 0,72 млрд. ). Месяц к месяцу экспорт вырос на 8,5%, импорт – на 8,2%. Экспорт все еще находится на уровнях 2005 года, импорт примерно там же, хотя нужно отметить, что восстановление с уровней 2002 года (это минимум в феврале 2009) до текущих значений произошло весьма быстро, за 11 месяцев. Таким темпом, к пиковым уровням середины 2008 года Япония придет через девять месяцев, но это маловероятно. Европа выходит в «горизонтальную» фазу прироста ВВП, Китай старательно сдерживает темп роста, США может уже в меньшей степени покупать японские товары (машины и бытовую технику) из-за ослабления потребительской активности.

Тем не менее, иена заметно укрепилась вчера на фоне падения фондовых площадок. Спрос на риск снизился из-за падения индекса потребительских настроений в США. При этом укрепляющаяся четвертый день подряд иена вновь отбилась от 200-дневной MA. Рынок не готов продавать иену, значит, не верит в рост площадок, хотя и полностью исключать фактор репатриации прибыли к марту тоже нельзя.

 

[Viktor_Pro]

Евро получил поддержку в районе 1,35 на фоне статистики «лучше ожиданий»

Германия опубликовала уточненные данные по ВВП в четвертом квартале. Они лишь подтвердили предшествующую оценку: 0% кв/кв и -2,4% г/г, впрочем, а за весь 2009-й – снижение на 5,0%, того же ожидали и участники торгов. И то, снижения показателя удалось избежать лишь за счет мощной прибавки экспорта. Вчера, весьма неожиданно, Мервин Кинг, глава Банка Англии заявил, что новые данные не исключают повторного снижения ВВП в Европе в связи с заметным замедлением роста в локомотивах зоны евро.

После весьма разочаровывающих данных от Ifo сегодня внимание привлекал индекс потребительской уверенности от GfK. Этот индекс демонстрирует ожидаемое снижение на десятую пункта к марту до 3,2. В снижении виновато падение потребительских ожиданий в отношении дальнейших экономических перспектив. Почти незаметно, но все же сокращается желание совершать дорогостоящие покупки, а ожидания в отношении будущих доходов находятся в стагнации. Как отметили в GfK, свое влияние оказало и активное обсуждение проблем с Грецией. Немцы озабочены тем, что все это может негативно сказаться на потенциале собственной экономики. Частному потреблению обещают трудный год.

Немного позднее, пессимизм слегка был развеян сильной статистикой по производственным заказам еврозоны. В декабре они выросли на 0,8%, в то время как ожидался более чем процент падения. Общая картина по сезонно-сглаженному индексу говорит о том, что заказы с пика в феврале 2008 упали на 37% к марту, а к текущему моменту находятся на 29% ниже максимальных отметок. Тем не менее, евро пытается оторваться от 1,35, минимума вчера и сегодня утром. Существует мнение, что евро сформировало коридор, не имея достаточной силы падать далее. Хотя это может быть консолидацией перед продавливанием на выступлении Бернанке (в среду в 18:00 мск).

 

[Viktor_Pro]

Ужасный отчет по продажам новостроек в США и речь Бернанке ослабили доллар

Ужасный отчет по продажам новостроек в США и речь Бернанке ослабили доллар

В среду почти весь день прошел в довольно вялой торговле на ожиданиях речи Бернанке, однако, к началу его выступления была опубликована весьма разочаровывающая статистика первичного рынка жилья. Как сообщило Census Bureau, продажи новостроек в январе рухнули на 11,2% (!). И это при ожиданиях роста на 3,5%. Более того, темп продаж, составивший 309 тысяч в год, является минимальным, преодолев даже пик спада, пришедшийся на январь прошлого года, и ниже минимального прогноза опрошенных Блумберг экономистов. Более того, отмечается падение средней цены продажи. Она снизилась на 20 тыс. до 254 тысяч. Из всего этого сам собой напрашивается вывод, что экономика еще очень слаба, а сворачивание правительственных программ для рынка будет преждевременным.

Об этом в основном и говорил Бернанке во время своего выступления, указав, что повышение дисконтной ставки не должно ужесточить кредитование для экономики, а также что «экономика все еще нуждается в низких процентных ставках». Бернанке также выказывал обеспокоенность долгосрочной безработицей, обещая способствовать ее снижению. В отношении инфляции его взгляды прежние: не представляет опасности из-за слабой экономики. Гейтнер вторил ему, говоря о том, что Штаты все еще сталкиваются с «огромными» экономическими трудностями. Буквально перед началом выступления главы ФРС, президент Евросоюза сообщил, что Греция приняла на себя ответственность по сокращению дефицита. А какой у нее был выбор? Но в любом случае, это оказало поддержку, еще большую должна оказать статистика из Штатов и заверения главного Банкира в мире. Вывод такой: ситуация в особо пострадавших секторах по-прежнему не дает повода для радости, ставки «останутся низкими продолжительное время», так как у регулятора еще не много пространства для маневра.

 

[Viktor_Pro]

Австралия и Новая Зеландия демонстрируют уверенность в росте экономики

Австралия и Новая Зеландия демонстрируют уверенность в росте экономики, но валюты под давлением

Настроения в деловых кругах Новой Зеландии весьма значительно увеличились в январе, сообщается в регулярном отчете National Bank. Индикатор вырос до 50,1, что является его самым высоким значением с 1999 года, при том, что месяц назад он находился лишь на уровне 38,5. Эти цифры означают чистое превышение числа оптимистов над пессимистами. Вывалился из этого яркого тренда розничный сектор, однако общее настроение в компаниях обещает весьма здоровый рост в течение года (согласно подсчетам банка, около 4%).

Сильные новости пришли также из Австралии. Стало известно о росте частных капитальных расходов на 5,5% в течение четвертого квартала. Предполагался втрое меньший прирост. Потенциально такая статистика говорит об уверенности населения и делового сообщества в дальнейших улучшениях в экономической сфере страны. Но в данный момент нам ничего не остается сделать, как отложить сильную статистику для лучших времен, так как рынки вовсю следят лишь за развитием ситуации в Греции, Moody’s пообещал понизить кредитный рейтинг в течение месяца, если та не справится с бюджетным дефицитом. Днем ранее Fitch понизил рейтинги четверке греческих банков, а Deutsche Telekom неожиданно показала чистый убыток в четвертом квартале из-за проблем греческого подразделения, несущего огромные потери. Но с другой стороны, часть рисков резкого ужесточения кредитно-денежной политики ослабели после выступления Бернанке. Осси и киви падают к доллару, а в кросс-курс aud/nzd вновь чувствует себя неуверенно выше 1,2880.

 

[Viktor_Pro]

Новости по Греции вновь рушат евро, безработица во Франции и Германии растет

То, что не сделало выступление Бернанке, осуществили рейтинговые агентства. S&P сказало, что может в течение месяца понизить рейтинг Греции, Moody’s объявило что также готово это сделать в ближайшие месяцы, если не будет четкого исполнения плана сокращения бюджетных расходов. Еще раньше Fitch объявил о снижении рейтинга четырем греческим банкам. Все это нанесло серьезный удар по единой валюте. Попытка евро отскочить на заверениях Бернанке о сохранении низкой ставки, вопреки нашим ожиданиям не оправдались. Сегодня утром евро опускался до 1,3450, вплотную к минимуму от 19 февраля, откуда продажи заметно ослабли, и начался некоторый рост пары, хотя поток весьма неприятных новостей не прекратился.

Среди них был рост числа безработных во Франции на 19,5 тысяч, что хуже прогнозов в 10 тысяч. По Франции наблюдается также ухудшение индекса потребительской уверенности с -30 до -33, в то время как предполагался рост к -28. Затем мы узнали, что безработица выросла и в Германии. Хотя и не так сильно, как предполагали (7 тысяч против 18), но ухудшение отмечается второй месяц подряд. Уровень безработицы составил 8,2% против 8,1% месяцем ранее (понижено с 8,2%). Рынок не сумел развить наступление вчера, уперевшись в 1,36 и 10-дневную среднюю, сохранив нисходящий тренд к доллару, длящийся почти три месяца. К иене евро опустился еще сильнее - в область годовых минимумов у уровня 120,50. К австралийцу евро находится в проценте от глобального минимума, торгуясь на 1,5150 с минимумом в 1,50. Сползание к швейцарскому франку останавливается Национальным Банком этой страны, а к стерлингу наметились попытки роста в стремлении зафиксироваться выше 200-дневной средней. Дважды в феврале евро/фунт отбрасывали вниз, но второй раз заметно слабее первого. Интересным сопротивлением является уровень 0,8830. Возможно, его преодоление позволит убрать часть негатива с единой валюты.