Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

Индекс цен на жилье Case/Shiller слабее ожиданий

Индекс цен на жилье Case/Shiller слабее ожиданий, Бернанке призывает сосредоточиться на дефиците

Наиболее уважаемый и консервативно рассчитываемый индекс цен на жилье в США рассчитанный по методологии Case/Shiller, неожиданно снизился, согласно последним данным от S&P. Как сообщается, индикатор потерял 0,1 пункта, опустившись до 146,23 в феврале. Несмотря на это впервые за 37 месяцев отмечается положительная динамика год к году. Цены на жилье на 0,7% выше, чем были годом ранее. Тем не менее, как видно из графика индекса, цены на дома стабилизируются на относительно низком уровне после равномерного падения с мая 2006-го по май 2009-го. С другой стороны, более свежие данные, полученные по итогам марта со стороны новостроек и продаж вторичного жилья, увеличивают шансы на развитие положительной динамики. Стабилизация на рынке недвижимости укрепит Бернанке и Ко за заседании комитета по кредитно-денежной политике, что рынок частного жилья более может не нуждаться в поддержке. Но и обратный процесс, продажи обеспеченных ипотекой бумаг с баланса ФРС тоже рано. В центре внимания – коммерческая недвижимость, но по ней нет широкоосвещаемых данных. Этот рынок гибнет в тишине. С другой стороны, положительная динамика в экономике должна обеспечить компаниям более светлые перспективы и поддержать инвестиции в недвижимость.
Бернанке в свою очередь в своем выступлении перед конгрессом сегодня призывал сосредоточится на снижении расходов бюджета. Европа – отличный пример того, куда может рынок забросить доходность на одних только спекуляциях.

 

[Viktor_Pro]

Евро обваливается на снижении рейтинга долгов Греции до «мусорных»

Евро обваливается на снижении рейтинга долгов Греции до «мусорных»

Евро обвалился более чем на фигуру с 1,3340 до 1,3210 после сообщения, что S&P понизило рейтинг облигаций Греции до «мусорных», пообещав, что в случае реструктуризации долга по этим бумагам будет возвращено лишь 30-50%. Последний суверенный дефолт был в Аргетине в 2001-м, при гораздо меньшем дефиците бюджета и государственном долге к ВВП, страна предложила инвесторам по 65 центов за доллар долгов. Большинство, не все, согласились. S&P намного дольше других задерживали свое решение. Ранее существенно понижали рейтинг Fitch и Moody's. Прогноз — негативный. Это всё очень плохо и объясняется признанием на разных уровнях, что проблемы Греции требуют длительного решения, которое займет не один год и потребует вдвое-втрое больших денег со стороны, нежели обещанные 45 млрд. Стоимость защиты от дефолта выросла на 104 пункта до 804, что означает оплату в 804 тысячи евро в год для того, чтобы получить 10 млн. евро по номиналу долговых бумаг этой страны.

Такая новость, вызывает спрос на ликвидные бумаги, номинированные в долларах и иенах, а все европейские валюты пошли вниз, равно как и высокодоходные сырьевые: CAD, AUD, NZD. К сожалению для единой валюты, вряд ли можно сказать, что это всё. В то время как бизнес стремиться набирать обороты, удар по финансовому госсектору может сильно навредить экономике. И это касается не только Греции, также Португалия (маленькая страна, с которой справиться еще быстрее, чем с Грецией) и даже Италии, с трудом сегодня разместившей свои бумаги. С таким фоном цель в 1,30 по EUR/USD достижима уже на этой неделе. И более того, существует потенциал еще большего снижения.

 

[Viktor_Pro]

Долговой пожар распространяется по Европе

Финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич: Текущая неделя, еще не подошла еще к концу, но уже обещает запомниться надолго. Греческий кризис вышел на новый уровень, появилось абсолютное недоверие словам чиновников. Сперва считалось, чтобы не дать Греции обанкротиться, достаточно просто гарантий от Евросоюза. Появились гарантии – потребовался реальный план. Появился план – потребовались детали. Сейчас есть все детали, но за неделю доходность по греческим бумагам взлетела в небеса, ставя Грецию ниже любой другой страны-должника, за исключением разве что Аргентины (у нее был дефолт в 2001-м).

Все три крупнейших рейтинговых агентства, включая наиболее уважаемое S&P значительно снизили суверенный рейтинг страны. Standard&Poor’s посчитал, что у Греции не может быть инвестиционного рейтинга при существующих проблемах, и понизил его сразу на три ступени до BB+. Это означает, что в случае реструктуризации кредиторам следует ожидать возвращения лишь 30-50 центов с каждого евро, и это хуже, чем у Украины. Конечно, агентство выразило уверенность, что 19 мая Греция сумеет реструктурировать часть своей задолженности. Хочется обратить внимание, что это далеко не решенное дело. Так, вчера Италия (куда более надежный должник) с трудом нашла покупателей для своих долговых обязательств. Вспоминается предупреждение министра финансов этой страны, что «огонь с одного дома уже перекинулся на соседние». Следующая жертва, по всей видимости, Португалия. Убить ее долговой рынок еще проще, ведь Португалия на треть меньше Греции по уровню ВВП.

Напрашивается вопрос, инвесторы стали требовать большей доходности от всех европейских стран? Нет, доходность эталонных 10-летних немецких бундов снижается все это время, то есть их покупают с большей охотой. Теперь их доходность опустилась до 2,92% против 9,54% Греции, 3,71% США. Год назад немецкие долги были дороже американских, доходность по бундам тогда составляла 3,75%. Те, кто хотят вложиться в надежность, выбирают Германию. Вся эта паника вокруг других стран идет на пользу немцам. Общее восстановление спроса, когда потребители стали задумываться о дорогих товарах, совпало с падением евро, что резко поддержало экспорт из Германии. Компании и потребители смотрят в будущее и оценивают текущую ситуацию разительно оптимистичнее, чем несколькими месяцами ранее.

Проблемы действительно заставляют задуматься не только греков. Глава ФРС США Бен Бернанке в своей речи во вторник призывал к созданию четкого плана сокращения дефицита, пересмотру налогообложения, грозясь в противном случае падением интереса со стороны инвесторов. Об этом же говорят и японцы, рассматривая возможность ограничить допустимый уровень госдолга на законодательном уровне. Сейчас мы видим как «продавливают» слабейших, но ведь в скором времени могут приняться и за те долговые рынки, которые сейчас для простоты называются надежными - США и Японии. Правильнее их называть наиболее ликвидными из-за огромного количества обращающихся там бумаг. Но это все в долгосрочном плане. В ближайшее же время «избиение слабых» продолжится, что сохранит нисходящий тренд в паре eur/usd, как минимум, до 1,30, и даже ниже.

Сегодня вечером нам предстоит еще увидеть комментарий FOMC в отношении кредитно-денежной политики. Скорее всего, Бернанке продолжит мягкое сворачивание программ. Хотя он и не откажется от слов о «низких ставках надолго», будет делать свое дело по сворачиванию стимулов, что может дать новый импульс для покупок доллара.

 

[Viktor_Pro]

Австралийский CPI совпал с ожиданиями, не сумев оказать поддержку AUD

Австралийский CPI совпал с ожиданиями, не сумев оказать поддержку AUD

Индекс потребительских цен Австралии вырос в первом квартале на 0,9%, совпав с ожиданиями рынка. Австралийское бюро статистики сообщило сегодня, что годовой темп роста потребительских цен составил 2,9%, ускорившись по сравнению с 2,1% в четвертом квартале прошлого года, когда темп инфляции был минимальным. Отслеживаемый Резервным Банком Австралии специальный индекс цен вырос немного слабее, на 0,8%, но годовой его темп роста продолжает замедляться седьмой квартал подряд, уже добравшись до отметки в 3,1%, что почти полностью совпадает с целевым ориентиром ЦБ.

Потребительская инфляция сбавляет скорость роста, но всплеск цен производителей на процент в первом квартале заставляет задуматься, не решит ли РБА повысить ставку на будущей неделе? Сейчас ожидается, что ставка будет сохранена на уровне 4,25%, а власти возьмут передышку, чтобы отследить дальнейшее развитие ситуации с инфляцией в стране.
Осси пал жертвой понижения рейтинга Греции, обвалившись к 0,9130, сегодня отрастал до максимума в 0,9220, подтверждая наши вчерашние предположения о спросе на эту валюту. Тем не менее, тема Греции еще не отыграна в полной мере, что подразумевает сохранение давления на высокодоходные валюты.

 

[Viktor_Pro]

Деловые настроения в Новой Зеландии растут

Деловые настроения в Новой Зеландии растут, сдерживая отступление киви

Настроения в деловых кругах Новой Зеландии выросли в марте. Как сообщает National Bank of New Zealand, индекс уверенности в деловых кругах вырос до 49,5 пунктов по сравнению с 42,5 месяцем ранее. Несмотря на прирост в семь пунктов, такое увеличение является не более чем восстановлением в зону предшествующих максимумов. За подобными пиками в январе и сентябре последовали некоторые откаты назад. В отчете Банк призывает обратить внимание на составляющую индекса, ответственную за ожидания в собственной компании. «Самоуверенность» заметно растет. Чистые 43% ожидают лучших времен впереди, что является лучшим значением этого индекса с мая 99-го. Наибольший месячный прирост и наивысшее значение демонстрирует сфера строительства коммерческой недвижимости (в противоположность с США и Старым Светом).

Завтра будет оглашено решение по основной официальной процентной ставке. Ожидается, что она останется неизменной на уровне 2,5%, однако в сопроводительном заявлении мы увидим более четкий намек на предстоящее ужесточение политики в 1-го июня. NZD/USD «лежит» на 200-дневной MA, которую сделал своей поддержкой уже на протяжении почти двух месяцев. Сейчас она проходит через 0,71, если ситуация с Грецией не выйдет из под контроля, у пары есть шанс направится в рост.

 

[Viktor_Pro]

Бернанке с оглядкой на Грецию призывает сокращать бюджетный дефицит США

Бернанке с оглядкой на Грецию призывает сокращать бюджетный дефицит США

Выступая во вторник перед бюджетным комитетом, глава ФРС Бен Бернанке сосредоточился на необходимости сокращения бюджетного дефицита. «Великий Рулевой», как называли Бернанке китайцы, призвал рассмотреть пути изменения налоговой системы. Он указал также, что существующее положение в конечном итоге заставит либо пойти на жесткое снижение расходов, либо повышение налогов для роста поступлений в бюджет. "Учитывая существенные издержки и риски, связанные со стремительным увеличением федерального долга, наша страна вскоре должна ввести в действие план сокращения дефицитов со временем до устойчивых уровней", - отмечалось в его докладе. Тут нужно напомнить, что устойчивым считается уровень дефицита в 3,0%, а накопленного госдолга – в 60-70%. При этом в США на 2010-й прогнозируется дефицит более чем в 10%, а накопленный долг – в 63%, в 2011-м уже около 70% от ВВП. Для аргументации нельзя было выбрать более подходящего момента, ведь сейчас ненадежный план по сокращению бюджета взметнул доходности греческих облигаций в небеса. Подобного опасается и г-н Бернанке.
Ждем сегодняшнего комментария FOMC к заседанию комитета. Скорее всего, Бернанке продолжит мягкое сворачивание программ. Хотя он и не откажется от слов о «низких ставках надолго», будет делать свое дело по сворачиванию стимулов, что может дать новый импульс для покупок доллара.

 

[Viktor_Pro]

ЕЦБ и высшие чиновники стран еврозоны встали на защиту евро

Несмотря на отсутствие запланированной статистики, день был крайне насыщен новостями, касающимися Греции. Продолжение реакции рынков на понижение рейтинга Греции со стороны S&P до статуса «мусорных», и заверение со стороны МВФ в готовности предоставить еще 10 млрд. евро в качестве пакета помощи этой стране. Это и поездка Ж.К. Трише в Берлин для обсуждения позиции Германии по вопросу спасения.

Наибольший вектор, как показали последние месяцы, даёт именно позиция представителей Германии. Так глава Бундесбанка Аксель Вебер назвал Грецию самой виновной в сложившейся ситуации, хотя и выказал обеспокоенность тем, как все это воздействует на финансовую стабильность региона. Столкнувшись с понижением рейтинга гособлигаций, банки, основные их держатели вынуждены поправлять свои балансы. Именно это и объясняет тот факт, что доходность немецких бундов падала на фоне взлета в Греции и Португалии. Кроме того, банки в такой ситуации меньше склонны выдавать кредитов, ужесточая свою политику. На это указал опубликованный сегодня отчет ЕЦБ, где говорится о ужесточении банками правил в первом квартале и намерении ужесточать их и во втором. Представитель в ЕЦБ Банка Люксембурга Ив Мерш сказал сегодня, что еврозона может оказаться перед необходимостью дальнейших списаний. RBS говорят уже о «европейском кризисе суверенных долгов», а Citigroup – о «кредитном кризисе, вызванном неосуществимой налогово-бюджетной политикой». Как обещают, это должно вызвать неуклонное постепенное снижение евро. Вот на этом этапе уже подключается тяжелая артиллерия. Премьер-министр Франции и министр финансов Германии сегодня говорили о том, что стабильность евро под угрозой, а этого уже нельзя допустить.

 

[Viktor_Pro]

Федрезерв сохранил обещание держать ставки низкими

Федрезерв сохранил обещание держать ставки низкими, доллар немного снижается

Федеральный Резерв оставил без изменений целевой ориентир ставки по федеральным фондам на уровне 0-25%, равно как и дисконтную ставку на 0,75%. Такое решение не вызывало абсолютно никаких сомнений. Интрига располагалась в плоскости, как изменится риторика комитета по монетарной политике. Основая мантра, что FOMC “будет держать процентные ставки низкими долгое время”, сохранена. Тем не менее, один член комитета, Хенинг, подчеркнул, что такая формулировка может лишить комитет гибкости в принятии дальнейших решений. Основная же линия комментариев носила вполне благополучный для фондовых площадок тон: активность потребителей нарастает, компании заметно больше тратят, рынок труда развернулся от сокращения рабочей силы. С другой стороны, говорится также, что это не более чем прекращение падения: компании еще не склонны нанимать новых сотрудников, уровень безработицы высокий, инфляция — низкая и останется подавленой еще какое-то время.

Вероятность того, что ужесточение начнется в ноябре приближается к 50%, хотя некоторое время назад говорилось об июле, как дате начала ужесточения. Как и следовало ожидать, благоприятная новость для фондовых площадок вызвала некоторое расслабление на forex. Евро с большей охотой корректируется вверх, торгуясь у 1,32. Ранее пара опускалась от минимумов за год в 1,3114 на сообщении, что S&P понизило рейтинг Испании на одну ступень до AA с AA+. Как говорится в комментарии, у этой страны ожидается продолжительный период подавленного экономического роста, который ухудшит показатели бюджета. Интересно, много ли стран развитых стран, про кого так нельзя сказать? Не из их ли числа США?

 

[Viktor_Pro]

Комитет ФРС проголосовал за сохранение ключевой процентной ставки 9:1

Комитет ФРС проголосовал за сохранение ключевой процентной ставки 9:1

На заседании Комитета по операциям на открытом рынке Федеральной Резервной Системы, состоявшемся 29 апреля, было принято решение сохранить ключевую процентную ставку на уровне 0,25%. Подобный исход заседания прогнозировался большинством аналитиков. Комитет проголосовал за предложение о сохранении ключевой ставки 9:1.

Член Комитета, проголосовавший "против", предположил, что сохранение ставки на низком уровне может привести к дисбалансу и повышению рисков макроэкономической и финансовой стабильности и при этом лишить Комитет возможности начать умеренное повышение ставки в будущем.

Последние данные свидетельствуют об усилении экономической активности и улучшениях на рынке труда, говорится в заявлении. Условия на финансовом рынке продолжают поддерживать экономический рост. Сдерживающими факторами все еще являются высокий уровень безработицы, умеренный рост доходов, низкий уровень благосостояния и жесткие условия кредитования.


Комитет считает, что текущая ставка соответствует текущим условиям, и намерен поддерживать ее на уровне 0 – 0,25%. Комитет продолжит внимательно следить за экономическими перспективами и финансовыми событиями, и будет применять инструменты кредитно-денежной политики с целью обеспечить поддержку экономического восстановления и ценовой стабильности.

 

[Viktor_Pro]

РБНЗ сохранил ставку на 2,5%, пообещав держать ее ниже

РБНЗ сохранил ставку на 2,5%, пообещав держать ее ниже, чем в предыдущие циклы

Резервный Банк Новой Зеландии сохранил основную процентную ставку на уровне 2,5% в ходе апрельского заседания. На этом уровне ставка находится уже год. Само по себе решение широко ожидалось рынком, поэтому не вызвало реакции. Все взгляды были прикованы к комментарию, который сопутствовал решению. Как указал на пресс-конференции управляющий РБНЗ Алан Боллард, восстановление новозеландской экономики идет в соответствии с ожиданиями, но в то же время глобальные риски остаются повышенными. События вокруг Греции, а теперь уже и других европейских стран все-таки имеют глобальное воздействие, и в таких условиях необходимо действовать более осторожно. Такая ситуация, провоцирующая ослабление спроса на рисковые активы, оказывает непосредственное давление на киви.

Интересно замечание Болларда о том, что повышение процентных ставок может быть менее значительным, чем в предшествующие циклы. И действительно, если банки будут более осторожны в выдаче кредитов (за счет внутренних или государственных правил), то это должно сдержать инфляционное давление в стране. Но это при условии пониженных рисков со стороны импортной инфляции. Вообще говоря стремление как можно дольше не повышать ставки понятно. Высокий дифференциал между ставками провоцирует керри-трейд торговлю, которая наносит вред стране как через излишне высокий курс в благоприятные времена, так и повышенной волатильностью во время падения спроса на риск. Если это удастся РБНЗ в полной мере, то новозеландский доллар может стать менее интересным в будущем.

 

[Viktor_Pro]

Инфляция на рынке жилья Британии достигла 10,5% в апреле

Инфляция на рынке жилья Британии достигла 10,5% в апреле, но в центре внимания выборы

Цены на жилье в Британии выросли в апреле на 1,0%, сообщает Nationwide, подобный весьма значительный прирост наблюдается второй месяц подряд. Кроме того, годовой темп инфляции ушел в двухзначную зону, составив 10,5%, примерно соответствуя пиковым уровням 2007 года. Правда, основная доля текущего ускорения объясняется эффектом низкой базы. Этот индикатор цен совершил разворот от нижних уровней в 147,7 тыс. в феврале 2009-го, после чего цены направились в рост, лишь однажды за год показав снижение месяц к месяцу. В настоящий момент цены достигли уровня в 167,8 тысяч, демонстрируя впечатляющие 13,6% роста при весьма невразумительной динамике кредитного и ипотечного рынков и лишь на 10% ниже пиковых значений октября 2007-го.

Потенциально, это весьма хороший знак оживления экономики, позволяющий порассуждать о том, что Банк Англии в какой-то момент может посчитать текущую ставку слишком низкой и может даже грозящей образованием пузыря на рынке недвижимости. Однако сейчас в центре внимания выборы 6 мая. Новость о ценах на дома была проигнорирована, но рынки с удовольствием поддержали покупки фунта на сообщении об увеличении отрыва консерваторов. Спекуляции на эту тему будут основной движущей силой в ближайшую торговую неделю. Будьте осторожны, новости о выборах довольно неожиданны и имеют краткосрочное воздействие, но лишь через две-три недели на фунт будут в большей степени оказывать фундаментальные факторы.

 

[Viktor_Pro]

Рынок труда Германии не первый раз превосходит ожидания

Рынок труда Германии не первый раз превосходит ожидания, снимая негатив с евро

Состояние рынка труда Германии заметно улучшается в последние месяцы. Опубликованная сегодня официальная статистика говорит о том, что число безработных сократилось в апреле на 68 тысяч, намного превысив прогнозируемые экономистами 10 тысяч. Также были пересмотрены в лучшую сторону предшествующие показатели. В том числе и за счет этого, уровень безработицы в стране упал до 7,8% с 8,0% месяцем ранее. Хотя абсолютное значение выглядит не впечатляюще по сравнению, скажем с Австралией, Японией, не говоря уже о Швейцарии, для Германии такие данные говорят о том, что рынок труда почти полностью восстановился к докризисным уровням. Число безработных лишь на сто тысяч больше зафиксированного в октябре 2008-го минимума, составившего 3,186 млн. Число безработных падает уже десять месяцев к ряду, причем с начала года темп восстановления рынка труда явно набирает оборот.

Представители власти отмечают такие данные как «неожиданно сильный весенний всплеск». Конечно, немалую заслугу в этом играет «вовремя» ослабевший евро. Когда потребительский спрос начал заметно крепнуть, проблемы с Грецией сделали товары из Германии заметно дешевле. Укрепление позитивных настроений заметно в большинстве индексов активности, доступных по Европе, а также заметный прогресс в настроениях и самих потребителей Германии, более уверенных в будущих доходах.

Евро отталкивается от минимумов. Снижение рейтинга Испании не сумело надолго оставить пару у 1,31. Это увеличивает надежды, что весь возможный негатив уже есть в котировках. Тем не менее, находясь ниже 1,33 и, более сильный уровень, ниже 1,36 EUR/USD формально будет оставаться в нисходящем канале. Что точно, наши ожидания увидеть 1,30 на этой неделе не оправдались в полной мере, разворот произошел на 1,3114. А скорость этого разворота вселяет оптимизм.

 

[Viktor_Pro]

Заявки на получение пособия по безработице в США снизились

Заявки на получение пособия по безработице в США снизились в рамках ожиданий

Число заявок на получение пособий по безработице в США сократилось на прошлой неделе на 11 тысяч, сообщил сегодня Департамент Труда. Последнее значение составило 448 тысяч против 459 неделей ранее. При этом число получающих пособия снизилось на 18 тысяч до 4,645 млн. Данные почти полностью совпали с ожиданиями экономистов, что привело к почти полному отсутствию реакции рынка на статистику. Тем не менее, можно констатировать, продолжающееся улучшение общих показателей рынка труда, так как число заявок является сейчас минимальным с декабря 2008 года. Если бы данные были опубликованы до решения по ставке и комментария ФРС, то это вызвало бы спрос на доллар укрепив ожидания скорого повышения ставок. Тем не менее, решение было только вчера, осторожная риторика монетарного комитета сохранена, а значит, подобные новости должны дополнительно подогревать спрос на доходные активы, оказывая давление на доллар.
Интересно выглядит евро/доллар, продолжая свой резкий отскок от минимумов вблизи 1,31. Тем не менее, не исключено, что могут последовать неожиданные плохие новости, которые быстро свернут спрос на риск. Так и не уйдя к 1,30 eur/usd может вернуться к этому уровню в будущем или даже с еще большей высоты сходу продавить его. Пока же сохраняем настороженно-оптимистичный настрой.

 

[Viktor_Pro]

BOJ обещает окончание дефляции, CPI в Японии немного выросли

BOJ обещает окончание дефляции, CPI в Японии немного выросли

Потребительские цены в Японии выросли в марте на 0,3%, сообщило сегодня официальное статистическое управление страны. Несмотря на это годовое изменение CPI по-прежнему демонстрирует снижение на 1,1% к соответствующему месяцу прошлого года. Наиболее пристально отслеживаемый рынками индикатор, CPI за вычетом колебаний цен на свежие продукты остается на 1,2% ниже. Дефляция в стране сохраняется, но уже радует тот факт, что не усугубляется. Правда основную роль сыграли в этом скорее внешние рынки, стоимость сырья растет, а иена развернулась от максимумов за счет улучшения настроений на площадках, провоцирующее carry trade.
Относительно инфляции сегодня выступал и Банк Японии. Он улучшил прогнозную оценку на будущий финансовый год, пообещав, что дефляция закончится в этом. Ранее, напомним, BOJ ожидал падения потребительских цен в этом и предстоящем году, несмотря на широкомасштабные программы совместно с правительством, за что и подвергался жесткому давлению со стороны последнего. Тем не менее, рынки предполагают, что BOJ еще продолжительное время будет придерживаться смягчения кредитно-денежной политики, что должно дополнительно оказать давление на курс японской валюты.

 

[Viktor_Pro]

Потребительские расходы в Японии выросли значительно сильнее ожиданий

Потребительские расходы в Японии выросли значительно сильнее ожиданий, подстегнув carry trade

Уровень безработицы в Японии неожиданно вырос в марте до 5,0% с 4,9% в феврале, отмечается в опубликованном в пятницу официальном отчете. Хотя сезонно-скорректированные данные и показали падение занятости на 50 тысяч человек, наблюдается также увеличение рабочей силы на 70 тысяч. Без корректировки на сезонные факторы работающих в марте в Японии стало больше, и это есть хороший знак, обещающий рост расходов в будущем.

Но уже и в настоящее время потребительская активность направилась в сторону роста. Как говорится в параллельно опубликованном отчете, расходы в сравнении с мартом прошлого года выросли на 4,4% в реальном выражении. Статистика оказалась крайне неожиданной, так как экономисты предполагали увеличение всего лишь на 0,7% после данных в -0,5% г/г месяцем ранее. Причем наиболее заметный прирост происходит по статьям «расходы по содержанию дома» (-18,5% г/г), домашняя бытовая техника (+16,1%), транспорт и связь (+13,2%). Такие данные позволяют более оптимистично смотреть в будущее, опять же ставя против иены. По мере роста экономики спрос на рисковые активы должен повышаться, что вернет роль фондирующей валюты иене. Наш прогноз в 100 иен за доллар на конец года уже выглядит не таким уж несбыточным, когда usd/jpy торгуется вблизи 94,40, прибавив десять фигур за пять месяцев.

 

[Viktor_Pro]

Греция согласилась еще урезать дефицит бюджета

Греция согласилась еще урезать дефицит бюджета; европейский CPI прибавляет 1,5% г/г

Как сообщается в предварительном отчете Евростата, индекс потребительских цен в апреле ускорил свой прирост к марту до 1,5% против ожиданий в 1,4% и такого же уровня месяцем ранее. Постепенно инфляция возвращается к уровням, являющимся целевыми для ЕЦБ, то есть «немного ниже 2-х». Но здесь следует ожидать и превышения этих темпов в ближайшие месяцы за счет слабой динамики годом ранее. В этом же году, наверняка к росту потребительской активности добавится еще и значительное повышение стоимости базовых сырьевых товаров.

Тем не менее, из новостных лет не выходит обсуждение Греции. Эта страна согласилась на сокращение государственных расходов на 24 млрд. Как и в случае с Исландией, рынки считают лучшим решением – снижение расходов, а не попытку повысить налоги. Хотя и без роста налогов не обошлось. План предполагает повысить НДС на 2-3 проц. пункта в ближайшие годы. Кроме того, говорится об обширной приватизации и увеличении пенсионного возраста с 53 до 67. Сразу после этого германская оппозиция сменила гнев на милость. Как результат, спрэды между греческими и немецкими облигациями (особенно двухлетними) пошли вниз. Евро же набирает обороты при росте, особенно после пробития максимума предшествующего дня у 1,3277, сейчас торгуется по 1,3315, уровнях вторника. Это не много, но пониженные риски вызывают также рост кроссов с иеной. Евро/иена прибавила три с половиной фигуры от минимумов вторника, находясь у 126,0. Инвест-банки, тем временем, предупреждают, что настоящей веры в евро еще нет. В этом есть доля правды. До выборов в Германии ситуация вокруг Греции может еще неожиданно накалиться.

 

[Viktor_Pro]

SNB сохраняет настрой на борьбу против роста франка

SNB сохраняет настрой на борьбу против роста франка, но рост экономики снижает опасения​

Апрельские данные по индексу опережающих индикаторов Швейцарии совпали с прогнозами, утвердив тренд на постепенное ускорение роста экономики до нормальных уровней. Впрочем, и всплеска после спада также не наблюдается. Экономический барометр от KOF вырос на три пункта к 1,99, как ожидалось с уровня в 1,96 месяцем ранее. Индикатор предполагает, что примерно такой темп роста продемонстрирует экономика Швейцарии в ближайшие 12 месяцев. Примерно на этих уровнях находился индекс перед резким снижением в начале 2008 года. В то время как стержневые составляющие остались примерно неизменными в сравнении с предшествующим месяцем, промышленность продолжает показывать высокие темпы роста. Одновременно с этим «экспортная» составляющая движется горизонтально.

Эта публикация не вызвала особого интереса рынков, так как не смогла их чем-то удивить. В то же время, интересно было услышать, какую позицию занимает SNB в настоящее время. Считается, что сохранение почти на одном уровне пары eur/chf в моменты обвала единой валюты – это заслуга интервенций Банка. Если это так, то получается, что власти избрали новую тактику – тихие интервенции. До этого вмешательство хоть и колебалось в размерах, но было кратковременным и прослеживалось на графиках резкими всплесками. Глава SNB Хильдебранд хотя и сохранил предупреждение, что власти против резкого роста валюты, все же указал, что риск дефляции упал. Он также указал, что нельзя ожидать постоянно низких процентных ставок, назвав инфляционные тенденции основной направляющей в монетарной политике на данный момент. Экономисты ждут начала цикла ужесточения политики во втором полугодии. В то же время, нужно помнить, что как и ранее власти могут по мере нормализации в экономике «пятиться» назад, отодвигая уровень поддержки ниже.

 

[Viktor_Pro]

Цены на новозеландский экспорт взлетели в апреле на 4,6%

Цены на новозеландский экспорт взлетели в апреле на 4,6% за счет товаров ежедневного спроса

Индекс цен на сырьевые экспортные товары Новой Зеландии вырос в апреле на 4,9%, обновив заодно и исторический максимум по этому показателю. Как сообщает в регулярном исследовании ANZ, рост цен обусловлен взлетом цен на товары ежедневного спроса, а также ростом стоимости алюминия. Месячный рост стал максимальным за четыре года. Но в то же время не обошлось и без влияния валютных курсов. В новозеландских долларах индекс вырос на 3,8%, то есть оставшийся 1,1 процентный пункт произошли за счет роста киви относительно других валют. За год этот показатель демонстрирует очень резкое восстановление, показывая прирост в 53 процента к апрелю прошлого года.

Такие данные являются благоприятными для валюты, так как должны благоприятно сказаться на торговых потоках страны. Конечно, при условии, что неожиданные неприятности не вызовут резкого падения спроса на новозеландский экспорт. Киви растет в понедельник, подстегиваемый и некоторым возвращением аппетитов к риску после предоставления Греции пакета в 110 млрд. евро. Новозеландский доллар также укрепляется к своему австралийскому визави, за счет спекуляций, что в РБА будет «сидеть и ждать», в то время как РБНЗ все же приближается к своему первому ужесточению в этом цикле, особенно на разогревающихся инфляционных тенденциях.

 

[Viktor_Pro]

Австралия демонстрирует ускорение инфляции

Австралия демонстрирует ускорение инфляции и планирует снижать налоги в 2012-13 гг

Данные из Австралии доказали в очередной раз, что эта страна – с «другого конца света» и может показывать сильные темпы роста и без предшествовавшего этому резкого спада в экономике. Итак, наиболее заметным стал рост производственной активности, отмеченный Индексом AIG Manufacturing. Он вырос в апреле до 59,8 с 50,5 (пересмотрено с 50,2), что отражает серьезное ускорение в темпах роста в производстве. На таких высоких отметках индикатор не был и до Великой Рецессии.

Инфляционные тенденции, как показывает опрос от TD и Мельбурнского института, также не полностью подавлены повышениями ставки. Месяц к месяцу цены выросли на 0,4%, а годовой темп роста увеличился до 2,9% в апреле в сравнении с 2,5% месяцем ранее. Это означает, что инфляция подошла к верхней границе установленного РБА коридора. Другой индикатор инфляции – индекс цен на жилье – также показывает уверенное движение вверх. В первом квартале его прирост составил 4,8%, в полтора раза сильнее среднего прогноза и весьма неплохо после роста на 5,1% в последнем квартале 2009-го.

Теперь интересно, РБА в принятии решения по ставке будет уделять внимание замедлению темпов роста своего «стержневого» индекса, либо сфокусируется на индикаторах, предупреждающих об инфляционных рисках. Среди них стабильно мощные темпы роста цен на дома, ускорение в ожидаемой потребителями инфляции до 4,1%, опросе специалистов, отметивших ускорение до 2,9% г/г, непрекращающемся взлете стоимости недвижимости. Кроме того, австралийское правительство оглашает о планах снизить налоги для компаний, пусть и в 2012-13 гг. Это полная дивергенция с тем, что делают другие страны. И особенно с тем, что будет к 12-13 годам, когда для пополнения государственного бюджета корпорации заставят затянуть пояса. Экономисты ожидают повышения ставки завтра на четверть процентного пункта до 4,5%, но с таким фундаментальным «фоном» можно также ожидать и весьма жесткой риторики, позволяющей ждать дальнейшего роста ставок.

 

[Viktor_Pro]

Американская статистика поддерживает рост доллара

Производственный PMI США вырос в апреле до 60,4, сообщил ISM, что оказалось сильнее ожиданий и является максимальным значением с 2004-го. Предшествующее значение было 59,6. Таким образом производственный сектор США весьма бурно набирает обороты, что усиливает оценку восстановления американской промышленности. В свою очередь привлекает внимание и индекс цен. Этот индикатор повысился до 78,0 с 75 месяцем ранее. Это вызывает опасения, что инфляция уже в ближайшем будущем будет набирать обороты, что соответственно усиливает ожидания повышения ставок со стороны ФРС. Таким образом новость поддерживает покупки доллара.
Как показывает другая публикация, американцы в апреле имели доходы на 0,3% выше в сравнении с предшествующим месяцем, не достигнув прогноза аналитиков. Расходы также выросли слабее ожиданий, прибавляя 0,6% вместо ожидаемых 0,7%. Тем не менее, расходы растут быстрее доходов, и это наблюдается уже не первый месяц. В целом американцы вновь возвращаются к более расточительному образу жизни. Выходит, что ожидания ФРС, что инфляция не будет представлять опасности в обозримом будущем, не оправдываются.