Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

Индекс опережающих индикаторов OECD вырос в феврале

Индекс опережающих индикаторов OECD вырос в феврале, показав укрепление восстановления

Организация экономического сотрудничества и развития опубликовала сегодня составной опережающий индикатор. Как сообщается, общий индекс вырос в феврале до 103,6 пунктов с 102,9 месяцем ранее. Почти полностью повторяет его по динамике, но вырастая со 103 до 103,7 индекс опережающих индикаторов для стран Большой Семерки, G7. Находясь выше сотни пунктов с октября прошлого года, он указывает на экспансию глобальной экономики, а февральские данные позволяют говорить о некотором ускорении в сравнении с январем. Еврозона также ускорила свой рост, прибавив до 104,6 с 104,1. Хороший знак, дополнительно улучшающий спрос на евро. Восстановление набирает обороты, да и страны еврозоны чувствуют себя неплохо – вот, что следует из этой публикации.

В то же время, рынок не имея особого ориентира для торгов и важных новостей, кроме «спасения Греции», постепенно стремиться закрыть гэп. Фьючерсам на американский S&P это уже удалось до 16 часов, еще раньше, позакрывали «дыры» сырьевые осси и киви. Канадский доллар так и вовсе остался не у дел, продолжая корректироваться в сторону от паритета. Стерлинг также близок к тому, чтобы приблизится к уровням на конец прошлой недели по отношению к доллару. Несмотря на то, что евро/доллар просел ниже 1,36, конкретные цифры со стороны Евросоюза успокоили инвесторов. Процентные ставки по облигациям Греции поползли вниз, что очень неплохо перед размещением (оно небольшое, но, скорее, показательное). Мощный отскок единой валюты от 1,33 второй раз с конца марта, может стать началом нового среднесрочного повышательного тренда в район как минимум 1,40. Впечатляют также отскок от нижней границы треугольника (на недельках) по eur/gbp, а также разворот в паре eur/chf, показанный в начале дня. Ответ на основной вопрос, сколько могут стоить долги слабых государств, рынками получен. Эта идея (явно не дефолт, который просто не допустили бы) уже отыграна. Какой фактор следующим вступит в игру? Дифференциал процентных ставок или разница в темпах роста? Ответ на это станет более ясным уже в ближайшие дни.

 

[Viktor_Pro]

Число новостроек в Канаде сократилось вопреки прогнозам

Число новостроек в Канаде сократилось вопреки прогнозам, но отчет довольно сильный

Число новостроек, начатых в Канаде в марте, сократилось на 1,5% за месяц, хотя пересмотр вверх предшествующих данных позволяет говорить о довольно уверенном восстановлении активности в этом секторе экономики. Годовой темп составил 197,3 тысяч, в то время как ожидалось, что превысит 200. Тем не менее, данные за февраль были повышены со 197 до 200,4. К слову сказать, в США темп лишь втрое выше, хотя население превышает 300 млн. против 20 млн. в Канаде. Текущий темп начала ввода жилья уже достиг до банкротства Lehman. То есть активной фазы сворачивания всей экономической и инвестиционной деятельности. До этого абсолютный пик индикатора достигнут в мае-июне 2007. Узнали мы о начале разворота через пару месяцев. Как раз, когда пара usd/cad опустилась ниже уровня паритета. Сейчас вновь сохраняется весьма сильная корреляция. USD/CAD находится у уровней, которые были в июле 2007 года, равно, как и показатель начала строительств. Несмотря на то, что формально цифры прироста оказались ниже ожиданий, отчет довольно хороший.

В то же время usd/cad испытывает повышательное давление за счет ослабления нефти (корректировка площадок) и покупок eur/cad. После корректировки вверх, некоторые инвест-банки рекомендуют лонги по канадскому доллару, в связи с сохраняющимися ожиданиями ужесточения кредитно-денежной политики Банком Канады этим летом, а также оценки того, что скорость восстановления набирает обороты.

 

[Viktor_Pro]

Подскочившие расходы по кредитным картам в Новой Зеландии вызвали

Подскочившие расходы по кредитным картам в Новой Зеландии вызвали покупки киви

В Новой Зеландии расходы по кредитным картам, произведенные на розничные товары, выросли на 2,1% в марте в сравнении с показателями февраля, сообщает портал официальной статистики страны. Такое увеличение является максимальным месячным приростом с ноября 2004 года. Более широкий показатель – общие расходы, демонстрирует меньшее увеличение за месяц, прибавляя лишь 1,2%. Мы ориентируемся на розничный сегмент, так как он является хорошим индикатором потребительской активности. Дело в том, что Новой Зеландии более 80% покупок осуществляется через карты, и этот индикатор опережает выход показателей розничных продаж. Продажи растут и ритейл демонстрирует определенный разворот в сторону ускорения темпов. Номинальный же рост объемов и без того переписывает максимумы. Этого же можно ожидать и завтра, что факт окажется сильнее более чем скромных прогнозов в +0,2%.

На такой новости новозеландский доллар довольно быстро ожил, показывая динамику куда лучше австралийского соседа, наращивающего потери второй день подряд вслед за нефтью и золотом. С начала февраля по nzd/usd отмечается повышательный тренд, он все еще не выходит за рамки нисходящего канала, верхняя граница которого на сегодняшний день проходит через 0,73, что заметно выше 0,7130, где пара находится сейчас. Новости об улучшении ситуации в розничном сегменте могут стать дополнительным кирпичиком, который сделает базу для ужесточения кредитно-денежной политики в ближайшие месяцы более твердой. Однако, как представляется, высокий уровень безработицы в стране оказывает существенное давление на потенциал инфляции. По-прежнему, Новая Зеландия может лишь один, максимум три, раза повысить ставки до конца года.

 

[Viktor_Pro]

Греция отлично разместила облигации, но инвесторы сохраняют осторожность

Греция отлично разместила облигации, но инвесторы сохраняют осторожность: это еще не конец

Потребительские цены в Германии прибавили в марте 0,3%, а годовая инфляция ускорилась до 1,1%, сообщил сегодня немецкий Destatis. Несмотря на то, что годовой темп роста цен является низким по историческим меркам, его темп стал максимальным с декабря 2008 года. Тем не менее, такие данные совпали с предыдущими оценками и прогнозами рыночных аналитиков, не вызвав бурной реакции. В рамках ожиданий оказались также цены во Франции: +0,5% м/м и +1,6% г/г. Несмотря на усиление инфляционных тенденций, такая статистика позволяет ЕЦБ и наблюдателям оставаться спокойными, Европейский Центробанк еще продолжительное время сумеет придерживаться мягкой кредитно-денежной политики. По сути, на опасениях за Грецию, было даже объявлено Трише на прошлой неделе, что Банк может принимать в качестве обеспечения суверенные долговые бумаги с низким рейтингом, при том, что такую же возможность для корпоративных облигаций продлевать не стали. Оптовые цены, тем временем, ранний индикатор инфляции – вызывает опасения. За месяц индикатор прибавил 1,3% за месяц (заметьте, сезонно-скорректированный вырос немного меньше – на 1,0%). Год к году цены на опт прибавляют уже 4,3%, резко развернувшись после -10,6 в июле.

Все с интересом сегодня следили за размещением греческих краткосрочных облигаций. В прессе даже обосновывалось снижение евро внутри дня из-за опасений, что аукцион будет вялым. Тем не менее, 26-недельные бумаги размещены на сумму 780 млн. с доходностью 4,55%, а заявок было в 7,7 раза больше, чем предложение. На такую же сумму в 780 млн. были проданы и бумаги сроком обращения в 52 недели. Что бы уж к чему-то прицепиться пресса напоминает, что все же у Греции самый высокий долг, и многие сомневаются в том, что удастся эффективно его сократить с прогнозируемых 12,9% от ВВП. До конца года этой стране потребуется привлечь 31,5 млрд., 11,6 из которых в ближайшие полтора месяца.

 

[Viktor_Pro]

Внешняя торговля Британии поддерживается подешевевшим стерлингом

Внешняя торговля Британии поддерживается подешевевшим стерлингом на фоне роста спроса

Торговый баланс Британии оказался довольно сильным в феврале, вызвав надежды, что экономика будет набирать обороты за счет экспорта. Итак, Британский Office for National Statistics опубликовал данные по торговле Британии с другими странами за февраль, показавший, что экспорт товаров вырос на 9,5%, импорт при этом потерял 0,1%. Дефицит торговли упал с 8,07 млрд. до 6,18. Это минимум с июня 2006 года. Параллельно сократился и дефицит платежного баланса до 2,06 млрд. с 3,9 месяцем ранее. Такая статистика подтвердила наши ожидания, сформировавшиеся после выхода данных по промышленному производству. Снизившийся с 2007 года на четверть стерлинг-таки начинает эффективно повышать конкурентоспособность британских товаров по мере укрепления мирового спроса. До этого его резкая заморозка деловой активности в стране вызывала лишь поддержание инфляции и усиление импорта.

Стерлинг торгуется неровно с начала недели. С каждым днем он все больше становится заложником политических баталий. От того, насколько сильными будут позиции консерваторов, напрямую зависит и динамика фунта. Так, обозначив сохранение кредитного рейтинга на уровне AAA, оппозиционная консервативная партия способствовала росту его котировок вновь в зону выше 1,54. Партия назвала ключевой задачей фискальной политики – сохранение низких процентных ставок на как можно более длительное время. Напомним, что консерваторы призывают как можно быстрее стремиться сокращению бюджетного дефицита, что благоприятно отражается на фунте. В то время как правящая лейбористская партия называет такую политику «обманом», считая, что в первую очередь нужно сохранить расходы высокими, пока рост экономики не станет достаточно уверенным. Опубликованный в начале дня монитор розничных продаж от BRC (Британского Розничного Консорциума) говорит об усиление активности в марте, показывая рост на 4,4% г/г против 2,2% месяцем ранее. Однако, опубликованный в то же время баланс цен на жилье в Британии оказался на уровне 9% против 18% месяцем ранее, показывая, что моментум роста цен на жилье сходит на нет.

 

[Viktor_Pro]

Торговый дефицит США растет на усилении спроса

Торговый дефицит США растет на усилении спроса – потенциально медвежий знак для USD

Статистика по торговому балансу США оказалась несколько хуже ожиданий, дефицит вырос до 39,7 млрд. в феврале против 37 месяцем ранее и ожиданий роста до 39,0. Как и следовало ожидать, основным фактором стало увеличение импорта товаров. Рост спроса в Штатах идет рука об руку с ростом дефицита торговли. Данные показывают, что суммарный импорт вырос на 1,7% в которые два миллиарда добавило увеличение стоимости ввезенных товаров, а один – рост спроса на импорт услуг. Экспорт в то же время почти не изменился (+0,2%). Рискну предположить, что это и есть эффект от политики дорогого доллара – рост потребительской активности, даже в случае роста доходов вовсе не выливается в соразмерное увеличение спроса на национальные товары. Укрепление доллара на фоне роста спроса (что немаловажно) привело также к тому, что скорость прироста импорта год к году уже превышает соответствующие показатели для экспорта. +20,5% против +14,3%, соответственно. Кстати, экспорт хуже импорта в динамике год к году впервые с августа 2006 года. Все это закладывает потенциал для снижения американской валюты. Иначе просто с трудом представляется, как Штаты могут сформировать устойчивый рост экономики. Для этого ведь нужно создать основу – производство, а не просто раздать деньги потребителям или банкам.

Рассмотрим также другой отчет. Публикацию баланса бюджета США за март. Как сообщает Казначейство, дефицит в марте упал до 65,4 млрд. с 220,9 месяцем ранее, хотя и оказался незначительно хуже прогнозов. Раскладка на доходы/расходы показала рост первых на 46 млрд. (+43%) за месяц и на 24,4 млрд. к марту прошлого года и сокращение вторых – на 109,7 млрд. к февралю (33%) и на 101,8 млрд. к марту прошлого года. Отчасти этому причиной называется снижение числа тех, кто получает пособия по безработице. Нет, они не получают работу, просто срок выплаты пособий им превысил установленные 32 недели. Теперь они без работы и без пособий. Конечно, те, кто работает, стали получать больше за счет увеличения продолжительности рабочей недели, однако указанный выше фактор должен сдерживать эйфорию вокруг сокращения расходов государства.

 

[Viktor_Pro]

Розничные продажи в Новой Зеландии сильно разочаровали

Розничные продажи в Новой Зеландии сильно разочаровали, неожиданно снизившись​

Отчет розничным продажам в Новой Зеландии вызвал серьезное разочарование. Как сообщило статистическое управление страны, продажи в феврале сократились на 0,6%. Это противоречит прогнозам, предполагавшим рост на 0,2%, а также идет в разрез с тем, что продемонстрировали данные по расходованию средств по пластиковым картам. Согласно тому отчету в феврале наблюдался максимальный месячный прирост за почти шесть лет, составив 2,1%. Если по вчерашнему отчету мы делали вывод, что темп роста продаж набирает оборот, то сегодняшняя публикация вырисовывает «пилу» на графике, лишь немногим выше средних объемов в пиковый 2008 год.

Эта публикация вмиг улетучила запас новозеландца, прибавлявшего к австралийцу и американцу вчера, заставив nzd/usd просесть на полфигуры до 0,7080. Однако вскоре, позитивный, или скорее, антидолларовый настрой на рынках поддержал пару. Её постепенно выкупают. Несмотря на эту новость пара может в ближайшие дни все еще продолжать свое движение в сторону верхней границы указанного ранее коридора, то есть в область 0,73.

 

[Viktor_Pro]

Банк Японии считает восстановление экономики «устойчивым»

Банк Японии считает восстановление экономики «устойчивым», противясь расширению правительственных программ

Глава Банка Японии Масааки Ширакава выступая сегодня утром, сохранил относительно уверенный тон, высказавшись о том, что вероятность повторного спада в экономике продолжает сокращаться. Благодарит он за это – «улучшение в зарубежных экономиках и различные стимулирующие меры». Экономика, по его словам, демонстрирует признаки устойчивого восстановления. Днём ранее вокруг иены развернулись интересные спекуляции. Был опубликован доклад группы, принадлежащей правящей партии, где говорилось о дополнительном стимулировании спроса в Японии, а также назывался как приемлемый курс 120 по usd/jpy. Это вызвало заметный рост пары внутри дня. Впрочем, этот запал быстро иссяк. Вообще же давление на BOJ с приближением выборов – растёт. Похоже, чтобы хоть как-то его снизить с -0,2 до 0 был повышен прогноз по инфляции на 2011-й год. Это настолько далеко и несущественно, что выглядит как подачка. В то же время, Банк продолжает отстаивать свою позицию, что программа покупки облигаций не оправдывает себя, а покупки правительственных долгов на баланс Банка могут еще и навредить, повысив долгосрочные ставки, так как инвесторы будут расценивать подобный шаг как монетизацию долга.

Доллар/иена вчера закрыла день в ноль, несмотря на довольно нервные колебания внутри дня. Сегодня же иена находится под давлением, во-первых, на фоне роста фондовых индексов, а во-вторых, как говорят, на спекуляциях, что японские фонды будут покупать зарубежные активы.

 

[Viktor_Pro]

Пром производство в Еврозоне выросло сильнее ожиданий

Пром производство в Еврозоне выросло сильнее ожиданий, но не сподвигло на покупки EUR

Промышленное производство в Еврозоне в феврале увеличилось на 0,9%, сообщил сегодня Евростат. После роста в январе на 1,6% подобное увеличение выглядит серьезной заявкой. Экономисты предполагали куда более скромный рост активности, на 0,1-0,2%. В сравнении к февралю прошлого года рост активности составил 4,1%. Среди различных групп, в отрицательной зоне к год к году остались только товары длительного пользования, минимально снижаясь на 0,1%. Хотя данные вышли довольно обнадеживающими, единая валюта испытывает на себе определенные препятствия на пути роста.

Как сообщается, несмотря на уже прошедшее размещение, крупные облигационные фонды воздерживаются от покупок греческих бумаг. Считая, что их покупать слишком рано. Сообщается также о том, что растет доходность десятилетних бумаг, вновь превысив 7%. Рост доходности можно частично объяснить увеличением размещений, обычно так и происходит – большие размещения размывают рынок, снижая цену других активов. Moody's дополнительно надавил на евро сегодня, сказав, что существует 50% вероятность дальнейшего снижения рейтинга Греции в ближайшие год-полтора, если стране не удастся совладать с дефицитом. Естественно, что в текущих ценах учтено не только это, но и ожидания того, сумеет ли в последующем Греция придерживаться жесткой дисциплины. Да к тому же и не стоит исключать, что Германия или кто-то еще в ответственный момент может иметь свою точку зрения на то, настал ли тот самый случай, когда можно сказать: исчерпаны все возможности. Как отмечалось ранее, сами греки хотят брать в долг под 4-4,5%, как Исландия или Португалия. У Германии свой взгляд: 6-6,5% они считают вполне заслуженной ставкой по греческим 10-летним долговым бумагам. Нельзя полностью исключать из уравнения валютных курсов и то, что американцы по-прежнему довольно широко берут взаймы, вызывая спрос на доллары против евро. В то же время евро и берет на себя основной удар по оттоку средств в доллары. Как это отражается на евро? Он все там же, где и был в начале недели, облюбовав 1,36.

 

[Viktor_Pro]

Дорогой доллар замедляет инфляцию

Дорогой доллар замедляет инфляцию, а восстановление экономики поддерживает розничную активность

Индекс потребительских цен США прибавил в марте 0,1%, что совпало с прогнозами, сообщило сегодня Бюро статистики по труду. Годовой темп роста цен составил 2,3%, что выше, чем месяцем ранее, но ощутимо слабее темпов декабря-января, когда инфляция составляла 2,6-2,7%%. Не сразу заметный факт: на самом деле инфляция лишь из-за округления составила 0,1%, более точное значение показало +0,063%. Стержневой индекс цен вырос еще слабее: +0,039% м/м, то есть после округления не изменился, что уже слабее ожиданий. Годовая инфляция на основные товары и услуги составила лишь 1,1%, постепенно замедлившись до самого низкого темпа с 2004 года. Это говорит о весьма слабом инфляционном давлении в стране, что позволит Федеральному Резерву сохранить свою риторику, что инфляция не представляет угрозы. ФРС таргетирует стержневой CPI на уровне 2,0%.

Информация по инфляции особенно интересна в свете роста потребительской активности. То есть, спрос, как это бывает в обычные времена, не толкает вверх цены. Продавцы борются за клиентов, стремясь восстановить показатели выручки. Как сообщило Бюро Переписи населения, рост продаж в марте составил 1,6%. Как мы видим из показателей торгового баланса, усиление спроса не обязательно выльется в поддержку внутренних производителей, а лишь в рост импорта, на фоне дорожающего доллара. При этом мы помним проект Обамы по удвоению экспорта в ближайшие пять лет. Как мы говорили и раньше, кроме слабеющего доллара, как в 2000-е, по сути ничего и не требуется. Видимо, поэтому, динамичный прирост продаж сильнее прогнозов, вызвал не рост доллара, а его снижение в качестве первой реакции: потребители готовы покупать, а конкурентоспособность американских товаров заметно подсела в последние месяцы.

 

[Viktor_Pro]

ВВП Китая ускорился до 11,9%. Не слишком ли быстрый рост?

Рост китайского ВВП ускорился до 11,9% в первом квартале, сообщила сегодня служба официальной статистики страны, подчеркивая быстрый рост, опережающий прогнозы. Такая статистика вызывает опасения в перегретости роста. Фактически показатели также оказались сильнее прогнозировавшихся на уровне 11,8% при том, что в четвертом квартале темп роста составлял 10,7%. В качестве довода о перегретости называются темпы роста цен на жилье, составившие 11,7% за год. Потребительская инфляция тем не менее, пока не испытывает столь же мощного ускорения. Как сообщается в отдельном релизе сегодня, цены на потребительские товары и услуги выросли в марте на 2,4% г/г, что ниже 2,7%, наблюдавшихся месяцем ранее. Кроме того, широко ожидается, что торговый баланс в марте будет сведен с дефицитом.

Вполне вероятно, что признаки замедления потребительской инфляции позволят не спешить властям с отвязкой юаня от доллара, сделав ее в виде постепенного расширения коридора не ранее мая. При этом, как ожидается, до конца года власти страны вряд ли позволять юаню вырасти более чем процентов на пять.

 

[Viktor_Pro]

Потребители Австралии заметно повысили ожидаемую оценку инфляции

Мельбурнский институт опубликовал довольно неожиданные результаты опроса в отношении инфляции. Как сообщается, в начале апреля респонденты ожидали темпа в 4,1% в ближайший год по сравнению с 3,2% месяцем ранее. Столь высокие показатели не наблюдались с октября 2008 года. Кроме того, вызывает интерес столь резкое повышение оценки всего лишь за месяц. Представитель Института связывает это с тем, «что потребители настроены на рост спроса быстрее наращивания производственной активности». Тех, кто считает, что в ближайшие 12 месяцев инфляция не выйдет за рамки целевого коридора РБА в 2-3%%, стало лишь 16%.
Существенный скачок в ценовых ожиданиях – это то, с чем Банк может и должен бороться ужесточением кредитно-денежной политики. Конечно, сегодняшние данные – это не единственный фактор, но также сможет повлиять на решение полисмейкеров уже в ближайшие месяцы.

Австралийский доллар, тем не менее, находится под давлением сегодня из-за тяги рынков к «безрисковым» валютам – иене и доллару. К иене снижение происходит после переписывания максимумов с конца сентября 2008 года. Часто высказываются опасения, что укрепление юаня и закручивание гаек в монетарной политике должно негативно сказаться на австралийской экономике. В таком свете сильные данные из Китая должны вызывать осторожность инвесторов региона, так как усиливают вероятность, что ужесточение наступит в более ранние сроки. Слышны также комментарии, что спрос на американский доллар растет на спросе со стороны корпоративных клиентов. Недоверие к европейским активам делает привлекательными покупки долларов на спадах.

 

[Viktor_Pro]

Заявления официальных лиц еврозоны оказали давление на единую валюту

По еврозоне сегодня мало значимой макроэкономической статистики, но более чем достаточно выступлений официальных лиц. Во-первых нужно отметить опубликованный Dow Jones еще вчера отчет о исследовательских институтов Германии. Они повысили прогноз по темпам роста немецкого ВВП в 2010 году до 1,5%. Эту же цифру, правительство сегодня назвало соответствующей их собственному прогнозу. В то же время, отметил, что излишне мягкая фискальная политика может «сломить плотину». К слову, немецкая газета Handelsblatt опубликовала статью, в которой говорится, что налоговые сборы сократились в марте на 3,7% в сравнении с тем же месяцем годом ранее. При том, что экономика за это время выросла более чем на два процента, уровень безработицы, хоть и минимально, но снизился. Официальный отчет, тем не менее, будет лишь 22 апреля, в министерстве же уклонились от комментариев. Тем не менее, на котировки евро это наложило свой отпечаток. Также представитель минфина отчасти подтвердил высказанные нами ранее опасения, что нельзя считать достигнутое соглашение тем, что эти 30 млрд. евро в этом году уже в кармане Греции. Это дополнительно снизило котировки единой валюты. Исследовательские институты открыто заявили, что финансовая помощь Греции явно противоречит Маастрихтскому договору, так что в случае спасения, именно доля МВФ должна быть максимальной. Как же ужесточают свою позицию немцы с течением времени!

Кроме того, сегодня в полдень был опубликован ежемесячный отчет ЕЦБ. В нем говорится, что странам необходимо сосредоточиться на реформировании расходов. Хотя в отчете говорится, что балансы банков перестали сокращаться в декабре, повышения основной процентной ставки не ожидается как минимум до конца текущего года (как некая поддержка страдающим от нехватки финансирования странам). Представитель ЕЦБ Бини Смаги высказал мысль, что в будущем евросоюзу потребуется более совершенный процесс. То есть подготавливается почва поставить спасения на поток.

 

[Viktor_Pro]

Статистика из США подтверждает тезис о «хрупком восстановлении»

Статистика из США подтверждает тезис о «хрупком восстановлении»

Данные по первичным обращениям за пособие по безработице вышли на этой неделе очень слабыми. Обычно малозаметный отчет, вызвал оживление волатильности на форекс, так как показал рост первичных обращений за пособием сразу на 24 тысячи за неделю до 484 тысяч. Ожидался спад до 439 тысяч. Более того, число накопленных заявок на получение пособий выросло на 73 тысячи до 4,639 млн. Статистика лишний раз подтвердила, что слова «восстановление хрупко» означают: улучшение в статистических отчетах будут периодически спотыкаться, хотя в целом их тон станет более оптимистичным. Первоначальный импульс на снижение склонности к риску (укрепление доллара, но еще в большей степени - иены) быстро иссяк. Бюро статистики по труду винит в слабых данных сочетание технических факторов, повлиявшее на отчет.

Если подумать, слабый рынок труда в США, приводящий к низкой инфляции, как мы вчера видели, вовсе не обязательно должен вызывать бегство капиталов в облигации этой страны. Капитал может попросту выбрать другой рынок. Так, опубликованные через полчаса данные показали, что хотя чистые покупки долгосрочных казначейских облигаций в феврале составили 47,1 млрд. (лучше прогнозов), из корпоративных бумаг зафиксирован отток в 12 млрд. Китай сократил свою долю в бумагах США еще на 11,5 млрд. долларов, хотя остается крупнейшим их держателем с 877,5 млрд. Зато Британия более чем компенсирует снижение в Китае. В июне там находилось 89 млрд. американских облигаций, в феврале их было уже 231,7. В целом мир продолжает наращивать объемы бумаг казначейства США. В виду весьма значительных размещений в прошлом месяце, мартовские данные могут оказаться еще лучше.

Статистика по промышленному производству вышла хуже ожиданий. Рост в марте составил 0,1% против консенсуса в +0,8%. Загрузка производственных мощностей хотя и выросла, но очень скромно с 73,03% до 73,18. Нормальным считается уровень в 80%, который был до конца 2007 года.

 

[Viktor_Pro]

Цены на корпоративные услуги в Японии сильнее прогнозов

Цены на корпоративные услуги в Японии сильнее прогнозов, по слухам Китай готовит новый пакет стимулов

Цены на корпоративные услуги в Японии выросли в марте на 0,5%, сообщил в понедельник Банк Японии. Рост наблюдается уже второй месяц подряд, но этого очень мало для того, чтобы компенсировать предшествующий обвал. К марту прошлого года цены находятся на 1,1% ниже, постепенно восстанавливаясь, и даже немного опережая прогнозы (ожидалось, что цены не изменятся) но все же отражая наличие в стране дефляции. К тому же индекс лишь на 0,7% выше своего минимального за более чем двадцать лет уровня.

Повышение уверенности на рынках, а рост цен в стране подогревает эту уверенность, способствует восстановлению спроса на риск, когда иена используется в качестве валюты фондирования, что и способствует снижению ее курса. Другие индикаторы спроса на риск: британский фунт, австралийский и новозеландский доллары также динамично прибавляют на открытии за счет отличного новостного фона: Греция за выходные заметно приблизилась к спасению, данные по продажам домов в США поддержали позитивный настрой, а газета China Business опубликовала, что, собирается запустить еще один пакет экономических стимулов в августе, а также сохранит относительно мягкую кредитно-денежную политику. Потенциально разогревающие инфляцию меры, по всей видимости, непосредственно связаны с намерением укрепить курс собственной валюты, что часто выливается в замедление инфляции и падение деловой активности. Если китайцы планируют пакет в 586 млрд. долларов, то это сигнал, что и укрепление юаня может быть весьма ощутимым.

 

[Viktor_Pro]

Австралийский PPI вырос мощнее прогнозов, но осси под давлением

Австралийский PPI вырос мощнее прогнозов, но осси под давлением из-за снижения сырья

Цены производителей Австралии выросли по итогам первого квартала на процент, превысив ожидаемое увеличение в 0,7%, сообщило сегодня Австралийское Бюро Статистики. Индекс цен лишь минимально, на 0,1% находится ниже того, что было годом ранее, что также сильнее ожиданий. В основном рост цен наблюдается в строительстве, топливе (более всего +8,1%) и стоимости воды (+3,3%). Это потенциально бычий сигнал для австралийской валюты, так как предполагает более мощное инфляционное давление в стране, с которым и пообещал бороться РБА.

Несмотря на это австралийский доллар остается под давлением из-за распродаж на сырьевых рынках и рынках акций в Азии. Инвесторы обеспокоены тем, что Китай стремится оградить себя от притока горячих денег, ограничив доступ к высокодоходным активам. Добавляются к этому и слова Меркель, что она не предоставит денег, пока не увидит четкий план устойчивого преодоления финансовых проблем Греции. Австралийская валюта демонстрирует впечатляющий рост, находясь на 4% выше своего среднегодового значения у 0,9240, что указывает на возможность коррекции. В то же время, длинные хвосты от 19 и 23 апреля указывают, что есть силы, выкупающие австралийца при падении.

 

[Viktor_Pro]

Потребительская активность Швейцарии заметно повышается

Потребительская активность Швейцарии заметно повышается, согласно индексу от UBS

Индикатор потребительской активности Швейцарии от UBS неожиданно сильно вырос в марте. Как сообщается в релизе, его значение составило 1,71 пункт, против 1,2, прервав тем самым три месяца консолидации у отметки в 1,2 и продолжив рост к исторически «нормальным» уровням. В банке оптимистично оценивают перспективы швейцарской экономики, ожидая роста в 2,5% в 2010 году. Рост в значительной мере произошел благодаря увеличению зарегистрированных новых машин на 20% в сравнении с прошлым годом, и это число достигло вершин, наблюдаемых летом 2008-го. Довольно неожиданно переживает бум и отельный бизнес, почти вплотную достигая пиковых объемов, показанных лишь в 2007 году по итогам февраля. Предполагается, что и в дальнейшем будет наблюдаться рост этого показателя, подогревая инфляционные ожидания.

Это дает основания ожидать более жесткой риторики со стороны Национального Банка Швейцарии. Мы уже видели, что власти с большей готовностью встречают дорогой франк, тем не менее, он остается сейчас под давлением отчасти из-за проблем Европы, а отчасти, на страхах, что SNB еще не готов позволить франку расти.

 

[Viktor_Pro]

Потребительские настроения Германии заметно выросли

Потребительские настроения Германии заметно выросли, но не могут поддержать евро

Индикатор потребительских настроений Германии демонстрирует мощный прирост к маю, повышаясь до 3,8 пункта по сравнению с пересмотренным с 3,2 до 3,4 значением апреля. Потребители, как указывается в отчете, демонстрируют больший оптимизм как в отношении роста доходов, так и в целом говоря об экономике. С другой стороны, рост цен на бензин сдерживает «желание покупать», так как отвлекает больше средств на себя, не выигрывая от усиления позитивных настроений от экономики в целом. Соответствующий индекс вырос на 4,5 пункта за месяц и впечатляющие 54 пункта год к году. Естественно, немаловажную роль в улучшении сыграло также расширение экспорта, происходящее как на восстановлении мирового спроса, так и благодаря ослаблению евро к большинству валют в течение последних месяцев.

Естественно в этом случае, что Меркель и компания не будут особо сильно ускорять процесс предоставления помощи. Во-первых, это деньги налогоплательщиков накануне выборов (ближайшие локальные 9-го мая). Во-вторых, кризис (пока) не распространяется на Германские рынки госдолга. Доходность 10-летних бумаг по-прежнему остается вблизи 3,04%, что на 6,5 процентных пунктов ниже, чем у Греции и на 0,8 проц. пункта ниже, чем у США. В-третьих, слабая валюта позитивно сказывается на доходах компаний, а ориентированность на экспорт снижает риск неожиданного всплеска инфляции.

 

[Viktor_Pro]

Цены на импорт Германии выросли на 1,7%, сильнее прогнозов

Цены на импорт Германии выросли на 1,7%, сильнее прогнозов на слабом евро и росте нефти

Цены на импорт в Германии выросли в марте на 1,7%, сообщается в пресс-релизе Destatis. Как ожидалось, прирост должен был составить порядка 1,2% после +1,0% месяцем ранее. Налицо эффект от снижения курса единой валюты с декабря по отношению к большинству конкурентов. Год к году индекс показал ускорение до 5,0% с 2,6% в феврале и продолжает резко прибавлять после минимума в июле, когда год к году показывал -13%. Наибольшее ускорение индекс цены на импортные товары показывали в середине 2008 года на взлете стоимости нефти и другого сырья, которое Германия ввозит. Сейчас картина повторяется в меньшем масштабе, но причины остались теми же.

Единая валюта зажата в 1,33-1,34 лишь ненадолго выходя за его рамки. Так вчера вечером она забиралась выше, к 1,3414, а уже сегодня вновь отбрасывается к 1,33, равно как и в понедельник. Добавляет негатива комментарий управляющего Банка Греции, что «текущий кризис потребует многолетнего подхода», безработица приблизится к 11%, а ВВП упадет более чем на 2%. Также он прогнозирует рост долга госсектора более 130% от ВВП. Причем основным инструментом улучшения финансов он называет сокращение расходов, а не повышение налогов, которые проводились до сих пор. Наложившись на негативное отношение к рискам сегодня, комментарии вызывают бегство в надежность, способствуя укреплению иены и доллара.

 

[Viktor_Pro]

Розничные продажи в Британии растут, но слабее ожиданий

Розничные продажи в Британии растут, но слабее ожиданий, фунт продают

Согласно опубликованным данным Конфедерации Британских промышленников, оценка трендов продаж в розничных сетях не изменилась по сравнению с предшествующим месяцем, оставаясь на уровне 13. Эта цифра означает, что число тех, кто увидел рост продаж год к году на 13% больше тех, кто у себя отметил снижение. Фактически таких было 43% и 30% среди опрошенных, соответственно. Несмотря на то, что такие показатели отражают положительную динамику, экономисты ожидали более сильные уровни, в среднем предполагая смещение баланса к +16. Тем не менее, как сообщается в отчете, и в дальнейшем, в мае, ожидается, что положительная динамика сохранится, способствуя более динамичному восстановлению экономики.

Интересной новостью сегодня стало известие о том, что аукцион итальянских облигаций сроком на полгода с трудом набрал необходимое количество подписчиков, а стоимость защиты от дефолта Греции, Португалии каждый день переписывает исторические максимумы, достигая сегодня 735 и 335 пунктов соответственно. Если с трудностями сталкивается и Италия, то это говорит о бегстве капиталов в защитные бумаги. К сожалению, номинированные с фунтах стерлингах гособлигации вряд ли можно считать такими, а проблемы с финансированием Европы, скорее всего, вызовут замедление восстановления, наложив свой отпечаток и на британской экспортной индустрии. Так что продажи стерлинга вслед за евро отнюдь не вызывают удивление и могут продолжиться. Особенно, если опасения пойдут за пределы страхов за Грецию.