Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

Евро падает на понижении рейтинга Португалии и снова на Греции

Заказы в промышленности еврозоны неожиданно сильно упали в январе. Как сообщил Евростат, падение показателя составило 2,0%. Соразмерного, но только прироста ожидал в среднем рынок. Замедлился прирост к соответствующему месяцу прошлого года, до 6,9% с 9,6%. Это на самом деле слабые показатели, но не они спровоцировали обвал евро/доллара до минимумов почти за год. Евро продают на заявлениях Франции и Германии, что для спасения Греции понадобятся деньги МВФ. Деньги Международного Валютного Фонда довольно дорого обходятся стране в плане обязательств, так как новые транши могут быть не получены без выполнения строгих правил предоставления денег. Германия говорит, что выделит деньги, только если другие возможности будут исчерпаны. Другая новость – Fitch понизил рейтинг Португалии до AA- с негативным прогнозом. Португалия имеет на треть меньший ВВП, по сравнению с Грецией, но и бюджетный дефицит там меньше.

Среди других новостей сегодня можно и нужно отметить неплохие данные по немецким PMI, а также оказавшимися сильнее ожиданий индексов бизнес-климата от IFO. PMI еврозоны в сфере услуг вырос до 53,7 с 51,8 (прогноз 52,0), по обрабатывающим отраслям индекс вырос до 56,3 с 54,2. В Германии рост соответственно произошел с 51,9 до 54,7 и с 57,2 до 59,6. Примечательно, что во Франции сфера услуг замедлила скорость восстановления. Бизнес-климат в экспортно-ориентированной Германии также уверенно растет (до 98,1 с 95,2 при ожиданиях увеличения к 95,8), подпитываемый слабостью евро. При этом колумнист Financial Times Мартин Вульф отмечает, что Германия собственным торговым профицитом в последние месяцы просто иллюзорен, основываясь на излишних заимствованиях зачастую профинансированных немцами.

 

[Viktor_Pro]

ВВП Новой Зеландии вырос в соответствии с прогнозом, поддержав рост киви

ВВП Новой Зеландии вырос в последнем квартале 2009 года на 0,8%. Статистика оказалась в рамках ожиданий, подтвердив ускорение подъема экономики после спада с начала 2008 по второй квартал 2009-го года. Кроме того, экономика демонстрирует прирост к четвертому кварталу прошлого года на 0,4%, в то время как тремя месяцами ранее было снижение на 1,4%. Тем не менее, за весь 2009-й экономика потеряла 1,6%. Более всего в 2009-м пострадали обрабатывающие отрасли (-10,4%), строительство (-8%), оптовая торговля (-8,9%). Обрабатывающие отрасли в четвертом квартале показали неплохой импульс, прибавив сразу 4,5%, восстанавливаются и оптовая торговля (+2,7%), а вот строительство по-прежнему в красной зоне, теряя 0,6%.

В целом отчет имел позитивное влияние на рынки, не в последнюю очередь из-за роста потребительских продаж на 0,8%. Киви растёт, обгоняя даже австралийский доллар, хотя по нему сегодня был получен довольно сильный квартальный отчет по финансовой стабильности, усиливший ожидания повышения ставок в ближайшее время, скорее всего в апреле.

 

[Viktor_Pro]

Кредитование в еврозоне продолжает снижаться

Кредитование в еврозоне продолжает снижаться на низкой потребительской активности

Денежный агрегат M3 в еврозоне сократился в феврале на 0,4% по сравнению с февралем прошлого года. Сокращение превысило ожидания, позволяя говорить о необходимости сохранения мягкой монетарной политики Европейским Центробанком. Отрицательный темп наблюдался и в конце года, но тогда спад достигал 0,2-0,3%. Вообще интересно сравнивать, как двигаются различные индикаторы. Наиболее прямое воздействие ЕЦБ имеет на M1, а вот его производные, зависящие от активности банков и потребителей, стагнируют со второй половины 2008 года, то есть с начала активной фазы кредитного кризиса. Частное кредитование с сентября прошлого сокращается к уровням прошлого года. На февраль падение составляло 0,4%. До этого в период с 2006-го по середину 2008-го годовой темп прироста составлял примерно 11%, а в ранние 2000-е, при весьма скромных темпах прироста ВВП, этот показатель замедлялся лишь до +5%. Выходит, что потребители всерьез принялись за снижение собственной долговой нагрузки, что может в конечном итоге оказать давление на темпы восстановления в регионе через падение потребительской активности. Отчасти это видно и в статистике, полученной сегодня из Франции и Италии. Во Франции потребительские расходы в январе снизились на 1,2%, а в Италии продажи упали на 0,4%. Экономисты, опрошенные новостными агентствами, ожидали в среднем увидеть положительные значения.

На этом фоне неплохо чувствуют себя немцы. Как показал отчет GfK, индекс потребительского климата составил к началу апреля 3,2 пункта, как и месяцем ранее, в то время как предполагалось в среднем его минимальное снижение. На этом фоне выглядят обоснованными нападки на Меркель, что Германия извлекает из страданий остальной Европы прибыль, наращивая экспорт. Сегодня был предварительный саммит глав стран еврозоны, созванный для того, чтобы выработать общую позицию в отношении Греции, выступая на нем, Меркель сказала, что евро выглядит сильнее, чем когда-то дойч-марка. Интересно, она так на самом деле сейчас думает после 19 фигур, потерянных менее чем за четыре месяца на беспокойствах, что Греция не сумеет рефинансировать долги? В любом случае, за последние несколько дней позиция Германии заметно ужесточилась: помощь от стран еврозоны возможна только в виде последней инстанции и при обязательном участии МВФ.

 

[Viktor_Pro]

Розничные продажи в Англии вышли сильнее ожиданий

Розничные продажи в Англии вышли сильнее ожиданий, но негатив от бюджета давит на фунт​

Официальные данные по розничным продажам в Великобритании оказались значительно сильнее прогнозов в феврале, прибавив 2,1% к предыдущему месяцу и 3,4% к февралю 2009 года. Рынок предполагал, что после обвала в январе на 3,0%, вызванного окончанием срока понижения НДС, спрос восстановится в гораздо меньшей степени, прибавив 0,8%. Эта, неплохая, по сути, новость вызвала лишь ограниченное повышательное давление. Выше 1,50 фунт/доллар не пустили. Вчера был опубликован бюджет, который хоть и не понравился рынкам (снижались и цены на gilts, и курс фунта), все же не сумел принципиально отбросить валюту вниз. В бюджете говорилось о меньших чистых привлечениях капитала в этом году, но был понижен прогноз роста ВВП в будущем. На весь прогнозный период до 2014/15 года дефицит остается выше 5% от ВВП (в 2009/10 – 11,8%, 2010/11 – 11,1%, 2011/12 – 8,5%). Вполне ожидаемо, что довольно неохотное желание консолидировать бюджет может не понравиться рейтинговым агентствам. Потеря высшего кредитного рейтинга считается лишь вопросом времени. Ждем Fitch? Они, как правило, первыми стремятся делать громкие заявления, так как являются наименее крупными в сравнении с Standard and Poors и Moody’s.

Мой долгосрочный взгляд на стерлинг остается негативным. В начале года прогнозировал 1,46 по gbp/usd, однако этот прогноз основывался на ожидания параллельного падения американской валюты. Тот факт, что доллар растет, что объясняется в значительной степени проблемами в еврозоне и огромными привлечениями казначейства, вряд ли будет работать с британской валютой. Многолетний минимум по фунт/доллар находится вблизи 1,35. Нельзя отрицать, что мы находимся на пути в этом направлении, особенно с учетом того, что среди официальных лиц еще никто не высказался против ослабления стерлинга, напротив, с удовольствием отмечается рост заказов у промышленников и увеличение доходов от туристов.

 

[Viktor_Pro]

Банк Японии обещает падение цен в этом году и следующем

Банк Японии обещает падение цен в этом году и следующем. CPI падает 5-й месяц подряд

Потребительские цены в Японии в феврале снизились на 0,1%. Дефляционные тенденции в этой стране таковы, что CPI неизменно падает последние пять месяцев. Индекс, не учитывающий колебания цен на свежие продукты питания, в январе провалился сразу на 0,6%, февральское же его значение не изменилось, но показывает снижение к прошлому году на 1,2%. Общий индекс теряет за 12 месяцев 1,1%. Темп снижения цен падает, однако негативная помесячная динамика делает перспективы в отношении дефляции очень неприятными.

Официально Банк Японии осуществляет борьбу с дефляцией в стране, но при этом прогнозирует, что цены будут падать в этом году и следующем. Представитель Банка Японии Мияо, комментируя статистику по инфляции, повторил этот прогноз, указав, что причиной такого падения является несоответствие между спросом и предложением. В свою очередь он пообещал, что домохозяйствам будет оказана поддержка через мягкую кредитно-денежную политику. По сути такая «поддержка» осуществляется в этой стране годами, но заметного воздействия на ситуацию не оказывает. Детальный разбор индекса потребительских цен показывает довольно сильную дефляцию в товарах для дома (-5,3% г/г), ценах на топливо, свет, воду (-5,0%) и товаров для чтения и отдыха (-2,6%). При этом Мияо отметил неопределенность перспектив для Японии, но заверил, что не видит серьезных проблем финансовой системе. Движения по иене на этой неделе, хотя и выглядят чрезмерными, вполне совпадают с фундаментальными показателями и соответствуют нашим прогнозам по снижению иены на разнице фактического или предполагаемого дифференциала процентных ставок.

 

[Viktor_Pro]

Данные по ВВП США в 4Q09 вышли хуже прогнозов, но аппетит к рискам высок

Данные по ВВП США в 4Q09 вышли хуже прогнозов, но аппетит к рискам высок, понижая USD

Окончательные данные по американскому ВВП показали, что в последнем квартале прошлого года экономика росла годовым темпом в 5,6%, а не в 5,9%, как сообщалось ранее. Данные оказались лишь незначительно хуже ожиданий, предполагавших пересмотр до 5,8%. Маловероятно, что этот релиз окажет принципиальное воздействие на рынок, так как инвесторы уже сосредоточены на показателях роста экономики в первом квартале. А в этот период вызывает беспокойство сохраняющаяся на очень низком уровне активность в сфере строительства и плохая погода. Часто слышны прогнозы, что на первый квартал ожидается 2-х процентный темп прироста. В конце будущей недели мы увидим данные по рынку труда. Как ожидается, занятость довольно мощно вырастет, прибавив 180 тыс., компенсируя спад из-за падения в феврале.

Среди других новостей нужно отметить, что Бернанке и другие члены ФРС, в своих выступлениях на этой неделе подтвердили приверженность политике «исключительно низких процентных ставок продолжительное время». Wall Street Journal приводит слова Плоссера представителя ФРС, который говорил, что ФРС может начать избавляться от ипотечных бумаг еще до повышения процентных ставок. Интересную ремарку он также сделал в отношении рынка труда и процентных ставок: рост числа рабочих мест может положить конец использованию формулировки о «продолжительном» периоде процентных ставок.

Было также опубликовано финальное чтение индекса потребительских настроений. Этот показатель вырос до 73,6 с 72,5, немного сильнее прогнозных 73,1, чему в немалой степени способствовало снижение числа еженедельных заявок на пособие по безработице. Потребительские ожидания в отношении инфляции стабильны и составляют 2,7% на ближайший год и пять лет. Тем не менее, индекс ожиданий упал с 68,4 до 67,9. Доллар падает на протяжении дня, а по мере уточнения того, как страны ЕС готовы оказать помощь Греции, рост набирает обороты. Дополнительный импульс росту евро и спросу на рисковые активы придает подтверждение S&P рейтинга Португалии на уровне A+, хотя и с негативным прогнозом. Ранее на неделе Fitch понизил на одну ступень свой рейтинг надежности долговых обязательств этой страны. Евро/доллар пытается пробиться выше 1,34. Индекс доллара снижается сегодня с начала дня, опустившись до минимумов четверга. Американские индексы растут, демонстрируя неплохой аппетит к рискам, а без угрозы повышения ставок в ближайшем будущем это может усилить продажи долларов.

 

[Viktor_Pro]

Розничные продажи в Японии выросли в феврале на 4,2%

Розничные продажи в Японии выросли в феврале на 4,2%, но все еще ниже на 2% уровня 2008 года

Розничные продажи в Японии показали прирост на 4,2% к февралю прошлого года. Такое динамичное ускорение продаж в рознице (месяц назад прибавка была лишь 2,3%, а два месяца назад – снижение на 0,2%) тем не менее, вызвано все тем же набившим оскомину эффектом низкой базы. Розничная активность в это время год назад серьезно снижалась, да и текущее восстановление продаж по-прежнему оставляет показатель на 2% ниже уровней предшествующего года.
Такая статистика хоть и позволяет сохранять общую формулировку «экономическая активность нарастает солидными темпами», не дает забыть о глубоком спаде в Японии и о том, что Банк Японии вынужден будет сохранять процентные ставки низкими, скорее всего, значительно дольше других мировых ЦБ.

Кстати, представитель BOJ (новый управляющий) сегодня прокомментировал, что в какой-то момент и они пойдут на ужесточение кредитно-денежной политики. Однако в обозримой перспективе это вряд ли произойдет, учитывая динамику потребительских цен и давление со стороны правительства побороть инфляцию. Интересно, что новостные агентства связывают снижение цен облигаций (рост доходности) с признаками оживления экономики, ссылаясь на рост продаж. И в то же время забывают о том, что и в США доходность облигаций в последние несколько дней растет. На наш взгляд, все это имеет одну причину – рынок насытился правительственными долгами, теперь требует более высокой доходности, зная, что деньги можно положить и в частные компании. Это только начало процесса, при тех уровнях задолженности, которые есть у основных государств и тех бюджетных дефицитах, которые получились в ходе кризиса, даже если и не произойдет формального снижения рейтингов, инвесторы вправе требовать большей доходности вложений. Причем этот сценарий (роста доходности) выглядит лучше альтернативного – второй виток кризиса и неуверенность инвесторов в устойчивости частных компаний, что должно повысить спрос на государственные долги.

 

[Viktor_Pro]

Осси растет, подстегиваемый оптимизмом сырьевых рынков и заявлениями главы РБА

Осси растет, подстегиваемый оптимизмом сырьевых рынков и заявлениями главы РБА

Продажи на первичном рынке жилья Австралии упали в феврале на 5,2%, но перед этим за месяц сделали сильный прирост в 9,5%. Индикатор широко колеблется, но в последние месяцы все же имеет положительную динамику, что отражает возрастающее оживление в продажах недвижимости по мере того, как рост экономики набирает обороты. Показатели занятости повышают уверенность в завтрашнем дне как среди домохозяйств, так и ориентирующихся на них компании. Несмотря на падение индекса продаж, управляющий Резервным Банком Австралии Гленн Стивенс выступая сегодня с речью, сказал, что существует необходимость дальнейшего ужесточения кредитно-денежной политики. Заседание состоится в следующий вторник, и, вероятней всего, его результатом станет очередное повышение ставки на четверть процентного пункта до 4,25%.

Австралийский доллар растет в понедельник в течение всего дня, подстегиваемый также ростом цен на сырьевых площадках. Рынки ищут большей доходности, пока ее требуют от облигаций США и Японии (те снижаются в цене), но в целом подвижки там гораздо меньше, чем можно получить из-за более высокой процентной ставки в Австралии, и возможного роста курса на ожиданиях дальнейшего развития carry trade.

 

[Viktor_Pro]

Кредитование в Британии растет, но неусточиво, S&P грозит Британии снижением рейтинга

Кредитование в Британии растет, но неусточиво, S&P грозит Британии снижением рейтинга

Ипотечное кредитование продолжает страдать в Британии. Согласно опубликованным в понедельник данным, число одобренных ипотечных кредитов в феврале составило 47 тысяч, на тысячу меньше, чем месяц назад и почти на четверть ниже локального максимума, показанного в ноябре прошлого года. Тем не менее, чистый объем выдаваемых кредитов (сезонно-скорректированный показатель) прибавляет 2 млрд. в феврале самым сильным темпом за последние девятнадцать месяцев. Британская пресса задается вопросом, заданным еще после опубликования данных по розничной торговле: способна ли любовь англичан к шопингу помочь экономике избежать повторения рецессии в ближайшие кварталы. И отвечает, что основное беспокойство людей лежит вокруг налогов, пока нет определенности в том, как будет действовать правительство после выборов, риски очень высоки.

S&P сегодня выступило с подтверждением наивысшего рейтинга по суверенным долгам Британии, однако сохранило негативный прогноз и пообещало заняться оценкой рейтинга после выборов. Похоже, что план лейбористов не очень устраивает агентство, так как оно намекнуло, что рейтинг может быть понижен без «радикального плана сокращения», а также подтвердило рыночную оценку, что правительственные прогнозы являются излишне оптимистичными.

 

[Viktor_Pro]

Расходы американцев растут быстрее доходов, но PCE слаб

Доходы американцев не изменились в феврале, сообщило сегодня Бюро Экономического Анализа США. Рынок рассчитывал увидеть минимальный прирост в 0,1%, но и предшествующие показатели (за январь) были пересмотрены с повышением, так что в целом публикация не вызвала серьезного разочарования. Расходы в свою очередь также оказались немногим слабее прогнозов, прибавив 0,3% после 0,4% месяцем ранее. Не трудно заметить, что увеличение расходов превышает по темпам рост доходов в последние месяцы. Точнее, это происходит с октября прошлого года, сокращая разницу (сбережения). Несмотря на это, скорость роста потребительских расходов по стержневым показателям (core PCE) замедляет скорость, демонстрируя прирост на 1,3% за 12 месяцев, против 1,5%, отмечавшихся в январе.

Доллар в течение дня снижался, что обосновывалось как стремлением рынкам к покупкам рисковых активов. Одним из факторов стали ожидания размещения греческих облигаций на этой неделе на 5 млрд. евро со сроком в семь лет. Евро растет, но растут к доллару и смежные рынки, и валюты, реагирующие на спрос на риск: австралийский, новозеландский доллар – растут, иена – падает. По евро/иене нас может ожидать еще некоторая коррекция, вблизи 125, равно как и весомым сопротивлением выглядит 1,35 по евро/доллару. Рынок вряд ли без боя отдаст доллар США на растерзание, очень многие инвестбанки выдвинули негативные прогнозы по евро в последние дни, а новостной фон может формально подпитать силы доллара. Ожидается, что пятничные пэйроллсы покажут прирост занятых на рынке труда в марте почти на 200 тысяч. Это усилит разговоры о возможном ужесточении позиции ФРС. Хотя, до сих пор по факту Бернанке и Ко оставались исключительно мягкими, как мы и ожидали, а замедление темпов роста расходов может лишь упрочить их выжидательную позицию.

 

[Viktor_Pro]

Японцы сократили расходы против ожиданий и вопреки росту занятости

Япония опубликовала сегодня целый пакет важной макроэкономической статистики. На первое место по неожиданности можно поставить информацию о снижении уровня расходов домохозяйств на 0,5% в феврале 2010 к февралю прошлого года. Средний прогноз, очень сильно недооценивал бережливость азиатов, предполагая рост расходов на 1,5% после 1,7% в январе. В номинальном выражении расходы сократились еще больше – на 1,8% к прошлому году и на 5,3% в сравнении с февралем 2008-го. В то же время, уровень безработицы остался прежним, составив 4,9%, совпав с ожиданиями рынка. Сократилось число безработных на 70 тысяч, но рабочая сила потеряла намного больше – 290 тысяч человек.

Японская валюта находится под давлением в связи с ростом рынков. Другой фактор – отток капитала из иен. С окончанием финансового года сократилось и репатриационное давление. На первом этапе происходит скорее спекулятивный отток, нежели фактический, но и этого достаточно, чтобы ослабить иену. Мы ожидаем, что длящийся с середины 2007-го нисходящий тренд пары usd/jpy завершен. Сигналом к этому можно считать начало роста доходности японских облигаций, что отражает желание рынков с криком «покупай, пока дешево» вновь вкладываться в потенциально привлекательные по доходности бумаги. Иена остается валютой фондирования, а отрицательная инфляция сохранит ее такой статус еще на длительный срок при отсутствии новых глобальных шоков. Хочется упомянуть про отличие иены от франка (другой валюты фондирования). Франк – это валюта, под которую выдавались кредиты домохозяйствам в Европе, в отличие от этого в иенах брали кредиты – компании и участники рынков. Потребители будут снижать свою долговую нагрузку еще несколько лет, постепенно возвращая франки, а новые, более дорогие кредиты сдержать обратный процесс в будущем. Фондирование в иенах может ожить гораздо быстрее, по мере того, как восстановление перестанет быть «хрупким». В то же время, краткосрочные корректировки рынка на сопротивлениях никуда не денутся, но usd/jpy ниже 87 и eur/jpy ниже 120 скорее всего станут историей на ближайшие годы.

 

[Viktor_Pro]

Потребительская активность в Швейцарии немного упала в декабре

Потребительская активность в Швейцарии немного упала в декабре, согласно расчетам UBS

Индекс потребительской активности, рассчитываемый USB, немного снизился в феврале, опустившись до декабрьского уровня в 1,20 с 1,32 месяцем ранее. Причиной ослабления в этом месяце в отчете называется падение активности в розничном сегменте. Как говорится в обзоре компании, с середины прошлого года этот опережающий индикатор недооценивал степень восстановления потребительской активности в Швейцарии за счет низких потребительских настроений и деловой активности в розничном сегменте. Индикатор спроектирован, чтобы приблизительно оценивать темп роста потребления, но чаще всего он наиболее правильно указывает на поворотные точки в экономике, нежели правильно указывает темп роста. Так четвертый квартал показал прирост потребительских расходов на 2,1% год к году, в то время как индекс отметил рост лишь на 1,2% декабрь к декабрю.

Евро/франк ослабляется с прошлой среды, когда установил глобальный минимум в районе 1,4230. С одной стороны Национальный Банк Швейцарии своими комментариями и отсутствием интервенций дал понять, что если и намерен покупать, то не на этих уровнях. Спекулятивный интерес на этом частично снизился. Плюс, участники рынка, видимо, хотят ослабить давление, корректируя позиции на фоне роста евро на форекс. В итоге франк сдает позиции к евро почти неделю, а в паре usd/chf рисует с 17 марта последовательность восходящих минимумов.

 

[Viktor_Pro]

Статистика по ВВП Британии лучше ожиданий

Статистика по ВВП Британии лучше ожиданий, цены на дома растут на покупках со стороны иностранцев

Окончательное чтение ВВП Британии за четвертый квартал повысило оценку темпов роста экономики до 0,4% с 0,3%, сообщавшихся ранее. Текущая публикация пролила свет на тренды потребительских расходов, показав существенное снижение уровня сбережений (до 7,0% с 8,4% в третьем квартале и 7,8% во втором). Потребительские расходы прибавили 0,4%, а государство нарастило свои сразу на 1%. В то же время это вряд ли можно считать признаком оздоровления экономики. В тучные времена потребители имели низкую склонность к сбережениям, так как были уверены в завтрашнем дне и исходили из относительно высоких темпов инфляции. Сейчас же, драйвером является весьма печальное падение реальных располагаемых доходов (на процент за квартал), что вынуждает больше тратить. Кроме того, основной толчок к увеличению валового продукта дал рост товарно-материальных запасов. Возможно, это даст в свое время импульс для роста экономики, но пока только подстегивает импорт, расширяя торговый дефицит.

Другие опубликованные сегодня данные показали весьма существенный рост цен на дома. Как сообщил Nationwide, в марте цены прибавили 0,7%, сохранив высокой годовую инфляцию в сфере недвижимости в 9,0% (в феврале было 9,2%). Правительство в новом бюджете повысило вдвое до 250 тыс. порог цены, при которой с первичных покупателей не взимается гербовый сбор на два года. Nationwide подсчитала, что в деньгах экономия составит в среднем 1368 фунтов, так как средняя цена дома равна 164,519 фунтов и выросла за месяц сразу на 3200 фунтов. Рост цен, как объясняется риелторами, связан с ограниченным предложением, особенно в Лондоне, что и подтянуло вверх индексы цен. Спрос на лондонскую недвижимость поддерживается притоком иностранцев, чьи инвестиции в сферу жилья выигрывают от падения стерлинга. При этом объемы операций на покупку жилья в целом по стране сокращаются третий месяц подряд, согласно статистике одобренных ипотечных кредитов. Стерлинг сегодня большую часть дня растет, выглядя предпочтительней евро, страдающего от низкого спроса на греческие облигации, как показали данные вчерашних размещений.

 

[Viktor_Pro]

Неожиданно слабая статистика по рознице и рынку жилья надавила на AUD

Неожиданно слабая статистика по рознице и рынку жилья надавила на AUD

Австралийская статистика, опубликованная сегодня оказалась значительно слабее ожиданий, серьезно надавив на осси. Как сообщило официальное статистическое управление, число одобренных разрешений на строительство в феврале упало на 3,3%. В январе этот показатель тоже падал – на 5,5%. При этом рынки предполагали, что январское снижение будет на почти наполовину компенсировано ростом в феврале, ожидая увидеть рост на 2,1%. Бизнес правильно понял посыл регулятора и начал снижать темп ввода нового жилья?

Другая новость еще более важная: розничные продажи неожиданно упали на 1,4% в феврале при прогнозах роста на 0,3%. В сторону понижения с 1,2 до 1,1 были пересмотрены показатели предыдущего месяца. Прирост год к году, хотя и ускорился в сравнении с январем, находится на относительно низких уровнях +3,4%, в то время как в 2009-м он составлял в среднем 5,7%, в 2008-м 4,5%, в 2007-м 7,7%. Снижение розничной активности может быть следствием ужесточения кредитно-денежной политики Резервным Банком Австралии. Даже если напрямую это не так, все равно дальнейшее ужесточение политики не будет стимулировать экономику. Такая статистика должна уменьшить бычий настрой участников торгов, распаленный заявлениями представителей РБА на этой недели. Из их речей явно можно было сделать вывод, что кредитно-денежная политика в настоящий момент является излишне мягкой и ее нужно ужесточать, что и подстегнуло рост aud/usd до 0,92, сейчас пара откатилась на полфигуры от вчерашних максимумов, а дальнейший ход торгов будет уже в большей степени зависеть от статистика из Штатов и настроений на сырьевых площадках.

 

[Viktor_Pro]

Безработица в Германии довольно сильно и неожиданно сократилась

Безработица в Германии довольно сильно и неожиданно сократилась, поддержав покупки евро

Число безработных в Германии сократилось в марте на 31 тысячу, вопреки прогнозам роста на 10 тысяч. Кроме того, увеличение безработных в феврале на пять тысяч было пересмотрено на снижение в одну тысячу. Соответственно улучшается статистика и по уровню безработицы. Мартовское ее значение составило 8,0%, хотя в феврале была 8,1%, а экономисты ожидали ее роста до 8,2%. То есть Германия сохраняет за собой звание локомотива экономики. Единая валюта получила поддержку на таких новостях, а среди других факторов роста евро к доллару называется позиционирование перед выходом данных по рынку труда в США. Вообще говоря, такие данные не только лучше рыночных прогнозов, но также рисуют картину более красочную, чем официальные лица. Те предполагали сохранение тенденции роста занятости на протяжении всего года. Очень вероятно, что так оно и произойдет, но и текущий задел является очень неплохим, чтобы усилить показатели первого квартала и поднять уровень потребительского доверия (читай - расходов) во втором.

Вчера МВФ опубликовал довольно пессимистичный отчет по Германии, понизив и свою предшествующую оценку. Теперь Международный валютный фонд ожидает рост экономики этой страны на 1,2% в 2010 (было 1,5%) и на 1,7% в 2011 (было 1,9%), указав также, что этой стране с будущего года потребуется налогово-бюджетная консолидация. Да, она понадобится всем в G10 и даже в большей степени. Дефицит бюджета на этот год в Германии прогнозируется в размере 5,6%, в 2009-м был около 3%. Одновременно с этим для Британии ожидается дефицит в 13,5%, Испании – 11,6%, США – 11,1%, Франции – 8,6%, Японии – 7,8%, Индии – 6,4%... В среднем по еврозоне ожидается дефицит бюджета в 7,2%. Германия по этому параметру уж точно не должна быть в центре внимания. Другой риск, названный МФВ – для экспорта – более реален, так как спрос в других странах продолжит оставаться слабым, а если США и Япония начнут активнее повышать конкурентоспособность своих товаров через ослабление валюты, то слабый рост ВВП в Германии может быть довольно длительным.

 

[Viktor_Pro]

Отчет по рынку труда от ADP привел к продаже доллара, даже к иене

Данные по рынку труда от ADP оказались значительно хуже прогнозов, вызвав довольно сильные распродажи доллара. Как сообщает агентство, в марте число рабочих мест в частном секторе сократилось на 23 тысячи. При том, что после слабых февральских данных рынок закладывался на +50 тысяч. Хотя текущее падение числа рабочих мест почти и незаметно на графиках, все же рынок надеялся после почти полугодия положительной динамики ВВП увидеть более существенный рост занятости. Текущие же цифры сохраняют весьма скучный предшествующий тренд: каждое последующее падение меньше предыдущего. На этот раз с учетом пересмотра предшествующих данных такое замедление падения составило лишь тысячу. Конечно, официальные данные должны быть лучше из-за учета проблемой погоды, которые, как указывает ADP, не учтены в их отчете. Помимо этого, официальные данные учитывают государственных служащих, которых станет намного больше в этом месяце из-за подготовки к проведению переписи населения.
До публикации отчета ADP экономисты намеревались увидеть чистый рост занятости в районе 190-200 тысяч. Посмотрим, насколько они снизят свои оценки. Рынок уже начал закладываться на то, что первоначальные ожидания будут чрезмерно оптимистичными. Доллар снижается против всех основных валют, даже иены. Пара usd/jpy за полчаса опустилась на 50 пунктов из района выше 93,40, eur/usd пересек 1,35, но не похоже, что чувствует там себя уверенно. До пятничных payrolls, однако, рынок вряд ли решится на принципиальное изменение диспозиции. Как для роста, так и для падения доллара с текущих уровней нужны веские причины. Сейчас рынок еще готов балансировать между 1,3350-1,3550 до конца недели.

 

[Viktor_Pro]

ВВП Канады немного лучше ожиданий, но сил для роста у CAD, похоже, не осталось

ВВП Канады немного лучше ожиданий, но сил для роста у CAD, похоже, не осталось

ВВП Канады в январе вырос на 0,6% по сравнению с декабрем, когда рост составил 0,5%. Дай Бог некоторым европейским странам прирастать таким темпом хотя бы за квартал. Тем не менее, такие показатели Канады оказались вблизи ожиданий (+0,5%). Пара usd/cad почти не отреагировала на статистику от ADP, в отличие от европейских и азиатских визави, а после первой импульсивной реакции (определенно, спекулятивной по сбору стопов) получила существенную поддержку ниже 1,0140. И это несмотря на продолжающийся всю неделю мощный нисходящий тренд (см. четырехчасовые графики пары). Пятый месяц к ряду растет ВВП в производственном секторе экономики, ускорившись в январе до 1,3% м/м, хотя и ниже на 1,4% в сравнении с январем прошлого года. Сфера услуг ожидаемо ведет себя более стабильно, прибавив еще 0,4% м/м и нарастив прирост до 2,5% к соответствующему периоду прошлого года, причем отличная динамика показана в опте (+10,1% г/г, 2,9% м/м) и рознице (3,7% г/г, 0,8% м/м).

Тот факт, что канадский доллар не растет к американскому после столь впечатляющих данных, заставляет задуматься о направлении рынка в целом. Здесь я склонен считать, что американские игроки, в основном играющие по этой паре, лучше разбираются в тонкостях местного рынка, как и на любых других локальных площадках. Выходит, что для американцев слабость usd в последние часы на разочаровывающей статистике вовсе не столь очевидна, как для европейцев или азиатов. Будьте осторожны.

 

[Viktor_Pro]

Торговый дефицит и активность в производстве Австралии слабы

Торговый дефицит и активность в производстве Австралии слабы, но инфляция набирает обороты

Торговый дефицит Австралии вырос в феврале, составив 1,92 млрд., что больше, чем ожидали увидеть экономисты. Хотя эта статистика не вызвала особо бурной реакции по австралийцу, положение дел вызывает обеспокоенность. Причина кроется в том, что ускорение темпов роста австралийской экономики превышает темп роста в странах, являющихся основным потребителем австралийского экспорта. Так импорт вырос в феврале на 2,4%, а от уровня прошлого года отстает на 4,4%. В то же время, экспорт – снизился на полтора процента, пусть и не очень существенно, но вопреки тенденции, а от уровня февраля 2009 отстает на целых 17%. В целом это весьма слабая статистка, однако рынок смотрит на тон заявлений представителей РБА и на растущий дифференциал между процентными ставками в Австралии и в других странах, и делают выбор в пользу первой.

Другая статистика, между тем, также заставляет задуматься. Индекс производственной активности (аналог PMI) потерял 3,6 пункта в марте, лишь немногим превысив разделительную линию в 50 пунктов. Снижению послужило «ухудшение в производстве, занятости и запасов в сочетании с замедлением роста новых заказов», так комментируют отчет опубликовавшие его AIG и PricewaterhouseCoopers. Это ли не повод задуматься над тем, что повышение ставок должно проходить не так быстро, так как производители уже выглядят осторожней, чем несколько месяцев назад, заметно замедляя темп роста. Еще один фактор – потребительская инфляция. А вот она не дает повода для пессимизма. Согласно также опубликованному сегодня результату опроса, потребительские цены выросли в марте на 0,5%, а годовой темп инфляции ускорился до 2,5% с 1,9% месяцем ранее.

 

[Viktor_Pro]

Швейцарский PMI удивительно силен, в основном из-за роста заказов

Швейцарский PMI удивительно силен, в основном из-за роста заказов, франк вновь покупают

Опубликованный Credit Suisse индекс менеджеров по закупкам (PMI) взлетел в небеса в марте. Его значение составило 65,5 против 57,4 месяцем ранее, что стало самым высоким значением с ноября 2006 года. Рынок в среднем предполагал укрепление к 58,7. Значительный вклад в ускорение темпов роста активности внесло улучшение в портфеле заказов (+14,5 пунктов), производстве (+9,3 пункта), количестве собственных покупок (+9,7) и показателях занятости (+4,9). При этом индекс занятости поднялся выше разделительной линии в 50 пунктов впервые за 17 месяцев. То есть ситуация там впервые за долгое время стала демонстрировать признаки разворота в сторону улучшения. В первую очередь такие данные говорят о силе роста швейцарской экономики (по крайней мере, «производящей» ее части). Но также ставят под сомнение предположения, что укрепление франка больно бьет по производителям. Конечно, в данных по торгового баланса мы увидели весьма существенное сокращение профицита, но все это совпадало с ежемесячными колебаниями, наблюдавшимися и ранее. А от текущего отчета наиболее вдохновляющей цифрой стал мощный прирост заказов, показавший, что имеющееся сейчас укрепление франка не вредит производителям.

Швейцарская валюта продолжила обновлять минимумы к евро, так как публикация стала еще одним фундаментальным фактором против сдерживания роста франка к евро и доллару. EUR/CHF за 15 минут стала дешевле на полфигуры, коснувшись 1,4185. Исторический минимум, без вопросов. Тот разворот вверх, что мы прогнозировали ранее, похоже, не оправдан. Но тогда и обратная корреляция между курсом валюты и положением страны в международной торговле тоже не верна.

 

[Viktor_Pro]

Розница в Германии снижается, но производственная активность растет на экспорте

Розничные продажи в Германии снизились по итогам февраля, потеряв 0,4% за месяц, и снижаясь на 0,9% по сравнению с тем же периодом прошлого года, сообщает сегодня Destatis. Снижение продаж отмечается уже второй месяц подряд. Причем месяцем ранее сообщалось, что продажи не изменились, сейчас эти показатели пересмотрены до -0,5%. Розничная активность в Германии в реальном выражении остается слабой. Сравнимые с отчетами других стран - продажи в текущих ценах – показывают, сохранение розничной активности на одном уровне с январем и снижение на 0,5% к февралю 2009г.

Опубликованный немного позднее производственный PMI для еврозоны показал рост сильнее более ранних оценок, оказавшись на уровне 56,6 против предыдущей оценки в 56,3. Немалую роль в этом приросте сыграло увеличение производственной активности в Германии до 60,2 с 59,6, сообщавшихся ранее. Слабый внутренний спрос в сочетании с растущей производственной активностью говорят о экспортно-ориентированном курсе восстановления экономики. Поэтому настолько резко Канцлер Меркель парирует все нападки французов, да и других европейцах о неустойчивости германской модели. Журнал The Economist опубликовал масштабы торговли крупнейших мировых экспортеров. Китай занимает первое место с 9,6% от мировой торговли. У 2)Германии – 9,0%, 3)США – 8,5%, 4)Японии – 4,7%, 5) Нидерланды – 4,0% 6)Франции 3,8%.
Сегодня ночью на тонком рынке евро/доллар переписал локальный максимум на 1,3545 после полутора фигур роста в среду. Опубликованные новости не вызвали особой реакции, так как весь рынок сосредоточен на пятничных данных по американскому рынку труда. Наиболее вероятно сейчас движение пойдет в сторону 1,34, то есть нижней границы колебаний на этой неделе.