Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

GBP: Фунт стабилизировался

Следом за ростом в начале недели на фоне более сильных, чем ожидалось данных по ВВП, фунт стабилизировался, как сам по себе, так и против евро. Сейчас в центр внимания выходит встреча ФРС, ЕЦБ и Банка Англии на следующей неделе, на которой будет обсуждаться дальнейшая политика. Данные по ВВП создали пространство для сомнений относительно вероятности начала количественного смягчения на следующей неделе, которое еще до этих данных рассматривалось как риск, а не вероятный сценарий. Тем не менее, некоторая дополнительная стимулирующая активность все еще возможна в контексте ближайших месяцев, не в последнюю очередь из-за степени бюджетного ужесточения, которое начнет «кусаться» в ближайшие месяцы и кварталы. И не забывайте, что процентные ставки все еще на уровне 0.50%, так что для Банка Англии все еще есть пространство для сокращения процентных ставок, а также изменения пути, которым банки возмещают резервы Банку Англии, что делается, скорее, для того, чтобы поощрять большее кредитование из резервов, нежели их «провисание» в ЦБ и бездействие.

 

[Viktor_Pro]

На фоне общего отката доллара этой ночью, пара USD/JPY падала после закрытия в Нью-Йорке с 81.75 до 81.30 по состоянию на начало торгов в Лондоне. Одно стоит отметить, что недавнее расширение дифференциала между процентными ставками США и Японии не оказало существенной поддержки паре USD/JPY. Даже ночное объявление Банка Японии о том, что он приготовился покупать корпоративные бонды по сниженным ставкам на 1 триллион иен и коммерческие бумаги A2 не оказали сильного влияния на иену, частично из-за того, что Банк Японии уже заявлял, что это произойдет. И снова, кажется, что интерес к покупке иены широк и глубок, что не предвещает ничего хорошего в связи с растущей озабоченностью Токио относительно силы иены.

 

[Viktor_Pro]

AUD: после достижения паритета осси успешной стратегией была...

AUD: после достижения паритета осси успешной стратегией была продажа при росте

После недолгого касания 0.9650 в конце торговой сессии в Лондоне, осси постепенно восстанавливался ночью и сейчас выше уровня в 0.9750. Возник довольно приличный и обширный покупательских интерес по отношению к осси со стороны корпораций, центральных банков и трейдеров, защищающих опционные уровни. Насколько устойчиво будет ночное движение, еще предстоит выяснить. С момента достижения паритета на прошлой неделе, наиболее успешной стратегией была продажа при росте. Похоже, что остается очень большое количество длинных позиций, которые пока еще не были размыты. Оптимальным результатом для них на следующей неделе станет существенный размер программы дополнительного QE со стороны ФРС, по крайней мере, на 1 триллион долларов. Заседание Резервного Банка Австралии состоится во вторник после данных CPI, которые будут опубликованы на этой неделе и, как ожидается, никаких изменений в ставках не произойдет.

 

[Viktor_Pro]

CHF: франк не двинулся вперед, но выиграл против высокобетовых валют

Поскольку рынок перешел к хеджированию своих ставок незадолго до заседания ФРС на следующей неделе, швейцарский франк не двинулся резко вперед, но выиграл против тех высокобетовых валют, где преобладали лонги против доллара. Более последовательный подход к QE, прежде всего, должен быть меньше в стиле “шока и трепета”, что может ослабить давление на CHF и привести к снижению валюты, что помогло бы швейцарским властям. В данный момент это работает в отношении EUR/CHF, где был продавлен уровень в 1.35, что говорит о 6% снижении против евро с начала сентября. Опасения, связанные с интервенцией SNB, по-прежнему влияют на фоновом уровне.

 

[Viktor_Pro]

Курс доллара и курс евро выросли по отношению к рублю в пятницу

Курс доллара продолжил свое укрепление к рублю. Вернее сказать, это рубль продолжил ослабление, так как его падение происходит как к доллару, так и евро. В пятницу утром курс евро/рубль поднялся до 42,72, а пара доллар/рубль повысилась до 30,79. При этом на международном валютном рынке нельзя выделить какой-либо четкой тенденции в настоящий момент.

В ожидании экстремально важной следующей неделе, участники торгов предпочитают перестраховаться, отбивая курсы от их экстремальных значений, как, например, в паре евро/доллар, которая отбивается от 1,37 вверх, но при этом и закрепиться выше 1,40 также не смогла. По-прежнему более вероятным сценарием выглядит снижение евро и рисковых валют в виде фиксации прибыли после резкого ралли.

В частности по отношению к рублю без сколько-нибудь заметных откатов и остановок евро/рубль поднялась от 39,15 на 10 сентября до 42,72 сейчас. Что интересно, весь сентябрь нефть также росла, однако это не помогало российской валюте к евро. Весь октябрь нефть находится в боковике.

Мы писали ранее, что выше 80 долларов курс нефти выглядит неустойчивым и склонным к снижению. Весь октябрь нефть находилась между $79,70 и $84,0. С октября прошлого года с таких уровней нефть падала четыре раза.

 

[Viktor_Pro]

JPY: Слабые данные по производству в Японии и Корее не дали Nikkei вырасти

Иена была более устойчива ночью и недалека от многолетних максимумов против доллара, достигнутых в начале недели; внутридневной минимум на данный момент составляет 80.54. Частично повлияли более слабые данные по производству, учитывая, что ежемесячное падение было наиболее выраженным с начала 2009 года. Более того, слабость южнокорейских производственных данных, а это третий по величине экспортный рынок Японии, также негативно повлияли на иену. Корпоративные результаты были неоднозначными, однако предварительные заявления Samsung и Sharp оказались разочаровывающими, добавив слабости Nikkei. Обратите внимание, что обменный курс юаня был установлена выше против доллара в пятницу после трех дней смягчения.

 

[Viktor_Pro]

Неожиданное снижение числа первичных обращений за пособием на 21 тысячу до 434 тысячи на неделе, окончившейся 23 октября – это потенциально признак хороших данных по безработице на будущей неделе. Это второе самое низкое значение обращений более чем за два года. Показатель достиг пика в 650 тысяч в марте 2009. Представляет интерес, что длительные бонусы и компенсации за неожиданную безработицу упали на 413 тысяч на неделе, окончившейся 9 октября до 4,66 млн. Повторные обращения за пособием (элемент, который попал в неделю опроса по занятости) также идет вниз, потеряв еще 122 тысячи за неделю, окончившуюся 16 октября до 4,356 млн., минимума за два года. Нужно отметить, что повторные заявки упали более чем на 150 тысяч за четыре недели с сентябрьского отчета по занятости, так что есть высокая вероятность, что текущие рыночные ожидания роста занятости на 70 тысяч, будут с легкостью превышены.

 

[Viktor_Pro]

Дополнительные признаки замедления продаж в Британии

Дополнительные признаки замедления продаж в Британии

Последний отчет от CBI по объемам произведенных продаж в октябре оставил индекс на весьма внушительном уровне 36, но ниже сентябрьского значения 49, шестилетнего максимума. Размещенные заказы упали, хотя все еще довольно приличные, но было заметное увеличение запасов, некоторые из которых были непредусмотренные. Интересно, что ожидаемые продажи в ноябре тоже очень впечатляют, на уровне 43. Сила этого показателя в последние месяцы была очень интригующей. Это совпадает (по крайней мере, в направлении) с неожиданно сильными данными по ВВП, но при этом резко контрастирует с другими розничными данными, такими как исследование BRC, продолжающимся снижением реального располагаемого дохода и падением цен на дома. CBI отметил, что спрос на дорогостоящие товары для дома заметно упал.

 

[Viktor_Pro]

GBP: Есть тенденция, что BOE действует в месяц, когда выходит отчет по инфляции

Как только решение ФРС вступит в силу на следующей неделе, фунтовые инвесторы сразу начнут волноваться о заседании Банка Англии, которое состоится в четверг. В то время как данные по ВВП на этой неделе, по всей видимости, умерили надежды, что Банк обойдется без QE, есть ощутимая тенденция Банка Англии действовать в месяцы выхода отчета по инфляции (50% всех действий были на в этом же месяце) и это, вероятно, будет держать рынок в некотором раздражении. В более широкой перспективе, существует также вероятность того, что Банк может решить сократить процентные ставки с нынешних 0.50% и/или изменить способ использования банковских резервов в качестве стимулирования кредитования. Фунту только светит 1.60 к концу недели, однако ему явно не хватает смазки для движения выше, пока QE США не превзойдет ожидания и не отправит доллар вновь вниз.

 

[Viktor_Pro]

EUR: После операции ЕЦБ по рефинансированию...

EUR: После операции ЕЦБ по рефинансированию, краткосрочные процентные ставки падают

После операции ЕЦБ по рефинансированию в начале этой недели, краткосрочные процентные ставки падают. Это событие существенно, так как ставки почти удвоились за прошедшие две недели, частично из-за ликвидности и частично из-за роста ожиданий ужесточения кредитования ЕЦБ (или сворачивания исключительных мер) в начале следующего года. Это может оказать некоторое понижательное давление на евро, так как дальнейшее снижение кривой и процентных ставок будет на пользу единой валюте, и Libor спред пары USD/EUR двигается к 70 пунктам к четвергу. Сегодня в центре внимания остается последний день встречи глав ЕС в Брюсселе. Тем временем, спреды периферийных бондов вновь расширяются, греческие прибавили почти 20 пунктов этим утром, ирландские также растут. Несмотря на это, евро неплохо держится на фоне уверенной политической базы для евро до конца года, так что последующая неделя целиком будет связана с ФРС в контексте определения направления EUR/USD.

 

[Viktor_Pro]

Другим развитым экономикам нужно взять на заметку – Германия продолжает поставлять. Число безработных в Германии упало еще на 3 тысячи в Октябре, с числом безработных сейчас в 2,945 млн., самым низким за 18 лет. Потребительская уверенность остается высокой, равно как и настроения в деловых кругах. Тем временем розничные продажи в сентябре упали на 2,3% м/м, что стало самым крупным падением с марта 2008. Данные могут быть волатильными в значительной степени, но будут пристально отслеживаться в предстоящие месяцы, так как основная критика немецкой модели – это то, что она не делает достаточно, для стимулирования внутреннего спроса.

Попытки Меркель изменить союз ЕС ударяются в обочину. Канцлер Германии Меркель пыталась убедить европейских коллег в достоинствах лишения права голоса тех стран ЕС, которые имеют высокий фискальный дефицит, но не достигают определенного успеха. Президент ЕС Бароззо описал ее предположения как неприемлемые и нереалистичные, а премьер-министр Люксембурга Юнкер сказал, что он отрицает «простые ответы на сложные вопросы». Другая часть кризис-резолюции Меркель включала сроки погашения по странам с высокой задолженностью, приостанавливая процентные платежи на время и наложении отказа от требований кредиторов.

 

[Viktor_Pro]

Доллар потерял, несмотря на хорошие экономические данные

Было бы обоснованно ожидать укрепления доллара вчера в ответ на превысившие ожидания данные по заявкам по безработице, но игру делали другие факторы. Во-первых, некоторые трейдеры выводили деньги на действиях ФРБ Нью-Йорка (он опросил участников рынка об их взглядах на QE, который вступит в игру на будущей неделе). Во-вторых, были признаки интереса к покупке избитых и раздавленных бондов периферийных рынков, что помогло евро. И в-третьих, похоже, что резерв-менеджеры на форекс продолжают покупать валюты типа евро на падении. У стерлинга был еще один звездный день, поднявший его до 1,59, и заставивший пару EUR/GBP почти коснуться 0,87. Неплохие данные от CBI также помогли, равно как и покупки в конце месяца.

 

[Viktor_Pro]

AUD: Осси уязвим к откатам на этой неделе, из-за сокращения лонгов

Осси готовится к тяжелой неделе и ключевым решениям по процентным ставкам, как в США, так и в Австралии. Рынок повернулся по направлению к более последовательной точке зрения в отношении QE ФРС, и это сделало осси уязвимым к откатам на этой неделе, из-за сокращения лонгов в преддверии будущей среды. Перед этим, во вторник, Резервный Банк Австралии объявит о решении по процентным ставкам. Как ожидается, политика не изменится, особенно после более вялых, чем ожидалось, данных CPI на этой неделе. Тем не менее, в политике RBA остается уклон на ужесточение, а процентные ставки, вероятно, начнут повышаться с текущего «нейтрального» уровня в 4.5% в начале следующего года.

 

[Viktor_Pro]

Самое длительное ожидание подходит к концу

Подходит к концу неделя, когда он дал по-настоящему сильный отпор, который позволил основному индексу доллара вырасти на 0.70%. Лишь фунт смог опередить доллар, двигающей силой обеих валют стало изменение политических ожиданий. ФРС стал позиционировать новое QE как более сдержанное, этот сдвиг обусловлен отсутствием сплоченности в FOMC и давлением со стороны международной арены, которую не устраивает политика США, направленная на занижение доллара. ЕЦБ, Резервный банк Австралии и Банк Англии также встретятся на следующей неделе, после этого монетарная политика станет ведущим драйвером валют. Хотя наибольшее внимание приковано к ФРС, существуют также риски ужесточения политики РБА. Позиция ЕЦБ заключается в желании оставить все без изменений, однако в новом году избавиться от «временных» мер на денежном рынке. Они могут испытать трудности с ростом реальной экономики. Наконец, Банк Англии вряд ли изменит ставки или осуществит вторую фазу QE. Тем не менее, некоторые изменения в политике по-прежнему вероятны в ближайшие месяцы, либо путем QE, либо снижения процентных ставок или изменений в способе использования резервов Банком Англии.

 

[Viktor_Pro]

По данным Бюро статистики Канады, рост экономики Канады в августе составил 0,3%.

Напомним, что в июле ВВП Канады снизился на 0,1%.

Основными факторами экономического роста в августе стали добыча нефти и газа, а также оптовая торговля и производство.

По сравнению с уровнем сентября 2009-го года ВВП прибавил 4,1%.

 

[Viktor_Pro]

ВВП США вырос темпом в 2% в третьем квартале

По опубликованным в пятницу данным Министерства торговли, темпы экономического роста в США ускорились в третьем квартале текущего года.

Рост ВВП США в третьем квартале составил 2,0% по сравнению с 1,7% во втором квартале этого года.

Экономисты прогнозировали несколько более значительный рост ВВП – 2,1%.

Как сообщается в докладе, основными источниками экономического роста в отчетном периоде стали потребительские расходы, на долю которых пришлось 1,8% квартального прироста ВВП.

 

[Viktor_Pro]

Данные по ВВП в третьем квартале в пятницу вышли в соответствии с ожиданиями, хотя, вероятно, не настолько хорошими, если попытаться понять детали релиза. Вывод состоит в том, что запасы являются основной движущей силой, явив три четверти от годового темпа прироста в 2,0%. Это нормально на этой стадии цикла, так как запасы исторически являются наиболее волатильной составляющей ВВП, то утягивая экономику ко дну, то помогая с ростом. Наибольший интерес представляет, что происходит с ростом, когда этот цикл нормализуется. Потребительские расходы были самыми твердыми с начала восстановления, прибавив от 1,8 до 2,0 процентных пункта роста (чистый экспорт был основным фактором снижения роста т запасов и потребления). Меняет ли это картину заседания ФРС в среду? Не значительно, хотя более слабые, чем ожидалось, данные по инфляции в сочетании со статистикой по ВВП создают немного более благоприятный фон, на котором ФРС может предпринять некоторые шаги на дороге количественного смягчения.

Ночью доминировали продажи доллара. Основной темой на открытии ночью стало дальнейшее ослабление доллара, основное влияние чего было заметно на иене. Это не было очередным ослаблением перед заседанием FOMC, так как азиатские валюты (исключая иену) укреплялись, вслед за сильными данными по CPI в Корее. Вслед за Южной Кореей, филиппинский песо и тайский доллар прибавили более чем по 0,5% к USD по отношению к уровням пятницы.

 

[Viktor_Pro]

EUR: в подвешенном состоянии на этой неделе из-за заседания ЕЦБ

Евро застрял в подвешенном состоянии на этой неделе из-за заседания ЦБ по вопросу валюты. В то время как ЕЦБ ничего не замышляет в отношении QE, валюта продолжает получать выгоду из-за стремления к диверсификации резервов азиатских ЦБ, которые стремятся отказаться от доллара в пользу ликвидной альтернативы. Есть два интересных момента в отношении рынков сегодня утром. Во-первых, процентные ставки на коротком конце кривой продолжают снижаться, а ставки овернайт снова более снижаются. Во-вторых, спреды периферийных бондов снова расширяются, Ирландские продавили новый максимум этим утром, и десятилетние бонды торгуются на 457 базовых пунктов выше, чем немецкий эквивалент. Все эти факторы в теории негативны для евро, однако второй не особенно волнует европейских инвесторов.

 

[Viktor_Pro]

Достигнув пика в апреле этого года, данные находятся в нисходящем тренде с тех пор, за исключением роста в августе. При обнадеживающих сигналах для рынка труда в последние недели, рост ISM сегодня будет положительным сигналом для тех, кто верит, что США не идет к повторной рецессии. Примечательным в прошлом месяце стало падение нескольких опережающих индикаторов, таких как новые заказы и производство. Так что будет за чем понаблюдать позднее сегодня, чтобы понять прогноз на финальный квартал 2010-го. Сентябрьские данные также показали худшую ситуацию в занятости с марта этого года, так что этот момент также привлечет внимание перед пятничным отчетом по рынку труда, где ожидается первое увеличение общего числа рабочих мест за пять месяцев.

 

[Viktor_Pro]

GBP: Фунт вырос на сильных PMI, но риски перед...

GBP: Фунт вырос на сильных PMI, но риски перед заседанием BOE могут взять верх

Конечно, ФРС – даст главный импульс для направления основных валют на этой неделе, однако все еще есть и заседание Банка Англии, на которое стоит обратить внимание фунтовым трейдерам. Было бы очень удивительно, если бы Банк объявил о дальнейших мерах, особенно в отношении закупок активов. В настоящий момент есть один член комитета, который этого хочет и другой, который хочет роста процентных ставок с нынешнего уровня. Существует также вероятность снижения ставок и/или изменения способа возмещения резервов Банка, так как альтернатива означает смягчения политики без использования количественного смягчения.
Банк в настоящее время хранит 29% государственных бондов Британии от свободно обращающихся на рынке, таким образом, существует ограничение на объем закупок перед тем, как они начнут усложнять жизнь инвесторам долговых рынков. Фунт начал неделю относительно мягко, хотя недавно его подтолкнули вверх производственные данные PMI за октябрь. Тем не менее, приближающееся заседание Банка Англии в четверг будет держать инвесторов в напряжении, учитывая, что политические шаги более вероятны после месячного отчета об инфляции (ноябрь – один из них).