Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

JPY: Иена «нервничает», находясь на минимумах перед ключевыми решениями по ставке

«Нервозность» - это самое подходящее слово для того, чтобы описать торги по иене в начале этой недели. Тон на общее ослабление доллара продавил пару USD/JPY почти до уровня в 80.00 с последующим всплеском почти до 81.00, в основном, из-за вернувшихся страхов перед интервенцией. Банк Японии проведет заседание по ставке позднее на этой неделе, чтобы иметь возможность реагировать после заседания FOMC в среду вечером. Естественно, это привело к усилению слухов о том, что Банк Японии может участвовать в дальнейшей покупке активов с целью ограничения роста иены, особенно с учетом снижения стремления к глобальным скоординированным действиям в преддверии саммита G20 в Корее позже в этом месяце.

 

[Viktor_Pro]

CHF: Данные PMI по Швейцарии слабеют третий месяц подряд

Данные PMI по Швейцарии слабеют третий месяц подряд в октябре, упав до 59.2, находившись выше 66.9 в июле. Все это следует за показателем ведущего KoF индикатора в пятницу, который ослаблялся четвертый месяц подряд. Эти данные укрепляют во мнении, что SNB, возможно, поспешил с оптимистичным отношением к внутренней экономике в середине года. С этого момента пара USD/CHF снизилась ниже паритета, а сила евро спасла швейцарские власти от дальнейшей интервенции; швейцарский франк стал дешевле на 7% против евро с начала сентября. Учитывая торговые отношения Швейцарии с еврозоной, это, безусловно, имеет важное значение для развития, что смещает неким образом внутреннюю экономику от слабости, повышая конкурентоспособность по отношению к еврозоне.

 

[Viktor_Pro]

Сложно вспомнить другую неделю, столь же насыщенную в контексте важнейших событий для рынка форекс. Доллар торговался в ожидании дальнейшего QE в течение двух месяцев, хотя последние несколько недель это ожидание стало более умеренным. По нашему мнению, это было правильным решением, учитывая, что QE2 не может быть тем спасителем, на которого стоит надеяться в контексте экономики и также рынков активов.

Помимо этого, есть еще заседания ЦБ Британии, еврозоны, Австралии и Японии (не стоит забывать про Исландию) вместе с промежуточными выборами в США и отчете о занятости в пятницу. Даже если эта неделя не станет Армагеддоном для доллара (особенно, если платежные ведомости окажутся лучше, чем ожидается), то, уверенные данные из Китая (PMI) и Южной Кореи (инфляция) будут составлять основу глобальной дивергенции и меняющихся политических позиций.

 

[Viktor_Pro]

Курс доллара теряет к рублю незначительно на внешнем позитиве по нефти и развивающихся рынков

Курс рубля сегодня имеет шансы нанести ответный удар на фоне роста нефти. На этой неделе все более наглядно проявляет себя идея decoupling – разделение. Когда-то, на заре фин. кризиса она была популярна и состояла в том, что развивающиеся и/или сырьевые страны будут чувствовать себя намного лучше, чем развитые, имевшие рост за счет кредитования.

Сегодня утром ЦБ Индии повысил ставки в шестой раз за год для сдерживания инфляции и снижения рисков образования пузырей на рынке акций и жилья. Китай отчитывается об ускорении роста производства и так же закручивает гайки. Австралия, хоть и является развитой страной, также ужесточила кредитно-денежную политику сегодня, чего аналитики, в основном из развитых стран, не ожидали. Параллельно, на этой неделе рынок ожидает начала QE2 от ФРС, есть риски подобных шагов от Британии, а в Европе нарастает разрыв в отношении к стержневым странам еврозоны и периферии, что выливается в непрекращающееся расширение спредов между облигациями последних и соответствующими германскими бумагами.

Министр энергетики Саудовской Аравии из Сингапура заявил вчера, что «потребители ждут цен на нефть в диапазоне $70-$90», и пообещал ничего не делать, пока черное золото не приблизится к верхней границе. Напомним, что уже более года, нефть имела склонность отбиваться от уровня 80, но выкупалась при падении в район 70.

Именно последний фактор и наличие в мире повышенной инфляции положительно влияют на российский рубль. Внутренняя статистика не дает нам повода говорить о положительных сдвигах в экономике. Сообщается о падении ВВП в третьем квартале на 0,7% ко второму (примерно на столько же выросла «страдающая» британская экономика). И это при увеличении экспорта за период янв-сен на 38% к такому же периоду прошлого года.

Внешний позитив из развивающихся стран и благословенная нефть позволят рублю отыграть позиции по отношению к доллару. На открытии курс доллара упал на 2 копейки до 30,74. Бивалютная корзина стоит 36,26. Это на 3 копейки выше уровня закрытия понедельника.

 

[Viktor_Pro]

На заседании во вторник, 2 ноября, Резервный Банк Австралии принял решение повысить основную процентную ставку на 25 базисных пунктов до 4,75%. В основном, это связано с угрозой инфляции, сообщил в сопроводительном заявлении глава банка Гленн Стивенс.

РБА некоторое время сохранял ключевую ставку на одном и том же уровне. Это позволяло оценить эффект предыдущих изменений кредитно-денежной политики, а также перспективы развития мировой экономики.

Однако в настоящее время экономика Австралии испытывает крупный стимулирующий шок, связанный с жесткими условиями торговли и относительно умеренными размерами свободных мощностей. Несмотря на сдержанный уровень инфляции в настоящее время, присутствует риск повышения в среднесрочном периоде.

С учетом всех данных, Комитет пришел к выводу, что «баланс рисков сместился на такую отметку, когда требуется заблаговременное, но умеренное ужесточение кредитно-денежной политики».

 

[Viktor_Pro]

AUD: Повышение ставки привело осси вновь к паритету

Решение Резервного Банка Австралии поднять официальную процентную ставку еще на 25 пунктов до 4.75% дало осси дополнительный импульс этой ночью, плавающий курс которого достиг 1.0013 в начале торгов в Лондоне. Это первый рост процентных ставок за шесть месяцев. Председатель РБА Стивнес недавно предположил, что ставки, возможно, должны быть подняты, что отражает опасения относительно среднесрочной перспективы инфляции. Хотя, по понятным причинам, несколько шокирует то, что осси вновь вернулся к паритету, очень широкие дифференциалы процентной ставки относительно низкодоходных основных валют предполагают, что австралиец, возможно, будет достаточно уверенно поддерживаться на этом уровне.

 

[Viktor_Pro]

В то время как мир смотрит, как ФРС собирается далее смягчать политику, Австралия и Индия ужесточают монетарную политику, вдвоем повысив ключевую ставку на 25 пунктов. Более всего, эти движения иллюстрируют нарастающую дивергенцию в мировой экономике между теми, кто все еще страдает от падения доверия к банкам и долгам, и тех, кто не страдает. Это контрастирует с тем, что было два года назад, когда наблюдалось намного больше синхронности в экономических циклах и рынков активов. Реакция валютных рынков также отражает важность всего этого. Основные валюты стали менее коррелировать друг с другом в этом году по сравнению с 2009-м. Это делает различной политику процентных ставок, что в конечном итоге снижает взаимозависимость между валютой и создаст больше волатильности в валюте в ближайшие месяцы.

Австралия удивляет. Большинство ожидало, что РБА не произведет изменений, так что повышение на 25 б.п. (что сделало ставки на уровне 4,75%) стало причиной серьезного роста в понедельник и подтолкнуло к паритету по отношению к USD в начале торгов в Европе. В РБА сказали, что решение основано на ограниченности свободных производственных мощностей в экономике в сочетании с рисками «роста инфляции вновь в ближайшие месяцы», отметив, что замедление инфляции, наблюдавшееся последние два года «вероятно, подходит к концу». При остающихся низкими ставках в Британии, США и еврозоне, осси остается наиболее привлекательной валютой для керри-трейд в 2011-м, позволяя курсу делать часть работы ЦБ по поддержанию жестких монетарных условий.

Индия удивляет менее. Индия уже пять раз повышала ставки в этом году, так что рост на 25 б.п. до 6,25% был менее неожиданным действием, предполагаемым большинством экономистов, по сравнению с Австралией. В то время как ЦБ дал понять, что ставки будут удерживаться на этом уровне какое-то время, они не являются высокими, учитывая темпы роста в стране, вероятного дальнейшего притока капитала в экономику и взлета цен на активы. Это делает вероятным последующие повышения ставки в начале 2011-го.

 

[Viktor_Pro]

Битва на Форекс в понедельник

Несмотря на то, что основные события недели еще только предстоят, рынок форекс находился в разгоряченным состоянии в понедельник. Для тех, кто продавал CHF и покупал AUD, несомненно, это было отменное начало недели. CHF был основным потерпевшим на данных из США, потеряв более 1% к USD за день. Тем временем AUD вовсю шел вперед, поддерживаемый сильными данными из Китая и более сильным тоном сырьевых площадок. Это был предпоследний месяц в году для торговых счетов, так что движения отражали перспективы развития аппетита к риску за последний месяц перед заседанием ФРС, особенно при условии, что ликвидность и праздники делают декабрь более сложным месяцем в отношении рисков и достижении целей года.

Страдающий свисси. После волатильности по иене в начале торгов, швейцарский франк был основным пострадавшим среди валют во вторник. Свисси был сильней пойман динамикой рынка акций поздней, которая определилась неплохим состоянием рынка ценных бумаг США на открытии. Другой угол, который следует отметить – это ослабление в индикаторах внутренней экономики, которое недавно проявилось в виде падения индекса KoF на прошлой неделе и PMI в понедельник. Это стоит не упускать из виду, так как швейцарские чиновники стали весьма оптимистичными в середине года в отношении внутренней экономики, и с тех пор индексы слабеют.

 

[Viktor_Pro]

Это не только отражается в росте спредов по ирландским 10-летним облигациям по отношению к германским (выше 460 б.п.), также ирландским ЦБ были опубликованы данные, показавшие рост заимствований местных банков на 38%. Это иллюстрирует озабоченность ЕЦБ положением дел некоторых учреждений в отношении нездоровой зависимости от предложения центробанком неограниченного фондирования. Компании чаще всего держат больше наличности в конце года, так что этот тренд в отношении заимствований у ЕЦБ вряд ли покажет какое-то улучшение до конца года, так как компании на периферии будут страдать больше обычного для получения фондирования на оптовом рынке.

Более пристальный взгляд на данные от ISM США. Помимо непроизводственного индекса в среду, это был последний ключевой индикатор перед началом двухдневного заседания ФРС. Под весьма сильным заголовком общего показателя, скрывался всплеск в новых заказах до уровней, невиданных с мая-июня этого года. Заказы на экспорт также взлетели до показателей, которые были в мае, согласно ISM. В конечном итоге данные создали больше неопределенности в отношении судьбы американской экономики, но ФРС сейчас смотрит на то, какие риски текущего состояния будут влиять на экономику в будущем.

 

[Viktor_Pro]

EUR: Окончательные данные по промышленным PMI

EUR: Окончательные данные по промышленным PMI, были прочнее, чем предварительные

Понедельник был не самым лучшим началом недели для евро на фоне существенного расширения периферийных спредов на долговых рынках, что привело к обновлению годовых максимумов в Ирландии. Греция и Португалия также столкнулись с существенным ростом доходности. В то время как евро отбрасывал подобные опасения в течение последних недель, существовали признаки того, что недавние события могут немного изменить ситуацию не в последнюю очередь из-за общего увеличения спроса на риски во время первого торгового дня месяца. Кроме того, рост процентных ставок где-либо также подчеркивает относительную динамику других валют. Отношение к евро в контексте диверсификации резервов остается прежним и это окажет ему поддержку. Окончательные данные по промышленным PMI во вторник, в целом, были прочнее, чем предварительные. Показатель для еврозоны был пересмотрен с 54.1 до 54.6 и это дает EUR/USD некоторую поддержку в начале лондонских торгов. Уровень в 1.40 остается в поле зрения вместе с решением ФРС, которое, вероятно, будет тем фактором, который определяет, будем ли мы устойчиво двигаться выше.

 

[Viktor_Pro]

GBP: Фунт сейчас достаточно своенравен и склонен к большей волатильности, чем обычно

Фунт скатился вниз на фоне слабых данных PMI в строительном секторе, где снижение произошло с 53.8 до 51.6. Это отражает снижение темпа роста, который был виден в прошлом месяце, показывая лишь небольшой рост, так что реакция рынка выглядит преувеличенной, но, вероятно, это вызовет множество стоп-ордеров на пути вниз. Тем не менее, данные увеличили опасения перед тем, что строительный сектор не поддержит рост до тех размеров, которые необходимы для восстановления. На фоне повышения некоторыми центральными банками процентных ставок и ожидания дальнейшего QE, Британия находится где-то посередине. Один член комитета по монетарной политике в настоящий момент хочет проголосовать за QE, другой хочет увеличения процентных ставок. Этим утром стало ясно, что фунт достаточно своенравен и склонен к большей волатильности, чем обычно. Диапазон в 3% по паре EUR/GBP за прошедшую неделю лучше всего иллюстрирует это.

 

[Viktor_Pro]

Повышение процентных ставок в Австралии и Индии этой ночью отвлекло внимание от заседания ФРС, которое начинается сегодня, и от жизнеспособности тех экономических систем, которые сталкиваются с очень разными трудностями. Австралия и Индия уходят от политики поддержки роста к политике еще большего ограничения, другими словами, к той, которая ограничивает рост инфляции и образование новых пузырей. Конечно, сохраняющиеся низкие процентные ставки в других местах и перспектива дальнейшего количественного смягчения (США, может Британия) имеют проблемный потенциал для этих экономик и других, которые не страдают таким же образом, как и США, на фоне возобновления керри-трейд. В целом, эти действия представляют дополнительные доказательства того, что глобальная экономика движется более расходящимися путями в контексте циклов и политики и это то, почему G20 с трудом сумеют найти общую основу и почему протекционизм (или его угрозы) будет расти.

 

[Viktor_Pro]

Курс рубля слабеет по итогам вторника к евро, несмотря на рост нефти

Итак, в течение дня негатив по отношению к доллару лишь нарастал. Изначальное позиционирование против доллара на отличных данных из Азии и развивающихся рынков, было поддержано пересмотром вверх показателей по производственному PMI еврозоны и Германии в частности. Некоторые комментаторы призывают открыть глаза, застланные любовью к евро, и увидеть, насколько глупо сейчас ставить на рост этой валюты.

Однако, скептики по доллару могут сослаться, что такие слова уже не раз говорились в 2000-х, когда евро совершал ралли с 0,8 до 1,3 и далее после годичного перерыва с 1,2 до 1,6.

Нефть тоже продолжала ралли сегодня, по всей видимости, окрыленная словами министра энергетики Саудовской Аравии, который непринужденно передвинул целевой ориентир с $70-$80 (где она и была последний год) до $70-$90. В итоге евро - как обычно делает вслед за ростом мировых площадок - вырос, преодолев 1,4050 за доллар, а к рублю переписал многомесячный максимум, составляющий теперь 43,21. Может быть, это еще не конец ралли в этой паре.

Но все же в настоящий момент проще призывать быть евро-скептиком. Если мир не перевернулся (а вроде пока все на своих местах), то доллар останется в рамках широкого канала в 14%, внизу которого находится сейчас индекс доллара, получив импульс к росту на торможении роста в мире. Да и у США, пока сохраняется огромный бюджетный дефицит и дефицит сальдо платежного баланса, есть необходимость поддержания веры в доллар. (Гейтнер перед встречей министров финансов G20 повторил старую мантру о приверженности политики сильного доллара.) Не похоже, что кто-то в администрации Обамы готов предложить что-то новое в настоящий момент, не готова к революции администрация, где президент - демократ, а большинство в парламенте, как ожидается, отойдет к республиканцам.

Пара доллар/рубль по итогам дня так и вовсе не изменилась, оставшись у 30,77. Корзина поднялась до 36,40, максимума с декабря 2009, когда нефть была на $10 дешевле, а экспорт приносил более чем на треть меньше доходов. Если мировые ЦБ ведут негласную войну по битве за слабую валюту, ЦБР весьма неожиданно ее успешно выигрывает. Пока.

 

[Viktor_Pro]

Курс евро к рублю не сумел закрепиться выше 43,0р

Курс евро к рублю не сумел закрепиться выше 43,0р, рубль прибавляет к корзине в среду

При определенном усилии в среду утром можно разглядеть подорожание американской валюты. Некоторые новостные ленты уже успели связать падение евро/доллар с 1,4045 до 1,4005 с победой республиканцев. Нужно сказать, что движение на 0,4 цента – это не более чем банальная коррекция после роста на 1,5 цента с 1,3900 до 1,4050 днем ранее. Такую точку зрения подтверждает динамика смежных рынков. Нефть, к примеру не переживает откат, торгуясь у полугодового максимума на 84,25 за баррель марки WTI.

То есть внешних причин для ослабления рубля нет, поэтому логично предположить застой на российском валютном рынке в ожидании действий со стороны ФРС. Итак, курс на открытии составил 30,78, как и сутки ранее. При этом указанное выше небольшое снижение евро позволило курсу евро/рубль снизиться к 42,77 с уровня закрытия торгов вчера на 42,80. Следует отметить, что укрепление нефти поддержало покупки российской валюты за евро и не дало последнему закрепиться выше уровня в 43,0.

Итак, сегодняшний день всецело посвящен ожиданию новостей от ФРС, поэтому основные движения на рынке форекс следует ожидать лишь завтра, а рубль полноценно отреагирует на них лишь в понедельник.

 

[Viktor_Pro]

Мы все долго ждали, и этот день наконец-то наступил. Впервые глава ФРС Бен Бернанке упомянул о мыслях по дальнейшему количественному смягчению в августе, а заявление и протоколы сентябрьского заседания утвердили уверенность рынков в этом, так как в ФРС отметили, что инфляция была ниже уровня «в основном совпадающего с мандатом достижения максимальной занятости и ценовой стабильности». Чаще всего во время кризиса ФРС предоставляла рынкам, чего те хотели от монетарной политики, чаще всего так как запускала комментарии и оглашала свой взгляд перед событием. И существует риск, что Фед может разорвать эту цепь. В сентябре некоторые участники заседания отмечали, что экономические преимущества от дальнейшего QE «могут оказаться минимальными в текущих обстоятельствах». Хёнинг наиболее громко противостоял дальнейшему QE, но эти опасения, по всей видимости, уже учтены. С другой стороны, Фед опасается, что ожидания низкой инфляции направят комитет в «ловушку ликвидности», где падение инфляционных ожиданий означают рост реальных процентных ставок (процентные ставки за вычетом инфляции). Рынок настроился на покупку активов в $500 млрд. FOMC, скорее всего, их даст, но скорее всего, установит еще какие-то условия (задаст месячный объем выкупа в соответствии с их оценкой рисков), отражая факт, что экономика восстановилась из рецессии и не пребывает в столь плохом состоянии, как во время первого раунда QE. Такой шаг сдержит пыл рисковой торговли, по крайней мере в краткосрочной перспективе, но, как показал вторник, динамика дивергенции в политике остается сильной.

Ралли перед ФРС. Вторник послужил временным напоминанием, что не все крутится вокруг ФРС, несмотря на фиксацию на рынках перед долгожданными результатами заседания. История в Азии оказалась настолько же сильной в определении направления на рынке форекс. Действия Австралии и Индии касались небольшого сдерживания экономической активности и инфляции. Другими словами, это было легкое нажатие на педаль тормоза, вместо свободного вращения колес при нейтральных процентных ставках. Осси в конце концов получил уверенный толчок для движения выше паритета, поддержав также рост в тех валютах, которые снижались в начале торговой сессии, такие как стерлинг и иена. Показательным во вторник стал тот факт, что слабость валют развивающихся рынков с середины октября (на ожиданиях более сдержанного QE) переросла в то, что результаты ФРС, хотя и важны, еще не все в жизни.

 

[Viktor_Pro]

EUR: Пара EUR/USD держится выше уровня в 1.40 в ожидании решения ФРС

Пара EUR/USD держится выше уровня в 1.40 в ожидании решения ФРС. Единая валюта продолжает получать поддержку от диверсификации резервов Азии. Однако, такое положение дел поддерживают два фактора. Во-первых, мы наблюдаем падение процентных ставок на коротком конце на фоне улучшения условий ликвидности, которые продавливают ставки овернайт ниже. Это приводит к расширению тренда, который виден по спрэду между процентными ставками в евро против доллара, который имел место в октябре. Во-вторых, принятое соглашение в минувшие выходные, должно оказывать большее давление на периферийных держателей долгов в случае возникновения будущих кризисов. Оно поспособствовало росту спрэдов вместе с параллельной реакцией CDS. Спрэд SOvX CDS двинулся к 160 пунктам со 140 в начале прошлой недели. Эти факторы не сдерживают евро в слабеющей долларовой среде, однако следует к ним присматриваться, особенно учитывая, что ирландские CDS расширились еще на 17 пунктов в начале торгов этим утром.

 

[Viktor_Pro]

Денежный рынок еврозоны

Мы отмечали на прошлой неделе улучшение условий на денежном рынке еврозоны, которое продолжилось на этой неделе по мере падения ставок овернайт ниже 0,70%, впервые за три недели. Это также позволило 3-месячному Либор упасть впервые примерно за шесть недель, а спреду по эквивалентным 3-месячным ставкам – упасть впервые за пять недель. Это важно, так как расширение спредов по ставкам в пользу евро было ключевым фактором поддержки единой валюты, так что дальнейшее снижение ставок может заставить евро относительно снижаться, особенно если аппетит к риску увеличится после решения Фед.

Непроизводственные PMI Китая и Индии. Оба релиза оказались недалекими от недавних уровней. В Китае отметился откат к 60,5, который совпал со средним уровнем за последние полгода. Показатель для Индии не дотянул до полугодового среднего показателя примерно три пункта, оказавшись на 56,2, но всё еще это очень сильные данные.

Детские шаги Китая по конвертируемости юаня набирают обороты. Мы говорили ранее о шагах, которые предпринимают чиновники в этой стране для постепенного увеличения конвертируемости юаня. На этой неделе Китай разрешил Валютно-финансовому управлению Гонконга (Hong Kong Monetary Authority) лицензировать на инвестирование в акции и облигации за юани. При уровне резервов (более 250 млрд. долларов), это довольно серьезный шаг. Более того, дальнейшие данные от НБК показали, что объем расчетов в юанях резко вырос в третьем квартале, утроившись по сравнению со вторым. Это означает, что общий объем торговли в юанях во втором квартале был немногим ниже 19 млрд. долларов.

 

[Viktor_Pro]

GBP: Фунт этим утром нашел поддержку на данных по ценам и активности

Фунт этим утром нашел поддержку на данных по ценам и активности. Индекс цен в магазинах от BRC показал рост цен на 2.1%, впервые мы увидели превышение 2% с апреля этого года. Кроме того, данные PMI росли второй месяц подряд до 53.2 и еще больше подорвали тренд на снижение с февраля по август в этом году. Фунт, похоже, весьма чувствителен к публикациям данных на этой неделе, возможно потому, что рынку становится понятно, что экономики различных стран находятся на перепутье, а Британия где-то посередине, без определенного сценария для QE2, а также без убедительных доводов против ужесточения политики. В целом, фунт настраивается на неспокойное окончание года, и пара EUR/GBP уже отреагировала в этом направлении.

 

[Viktor_Pro]

JPY: Иена – единственная основная валюта

JPY: Иена – единственная основная валюта, слабеющая против доллара сегодня

Иена – единственная основная валюта, слабеющая против доллара с закрытия в Нью-Йорке в пятницу. Банк Японии передвинул заседание и, наиболее вероятно, будет действовать в ответ на QE2 после заседания ФРС. Тем не менее, учитывая их действия на прошлой неделе, детализацию закупок целого ряда активов, включая ETF и REIT, пространство для объявления дальнейших политических действий очень мало. Большее внимание уделено возможной валютной реакции, особенно, если заявление ФРС продавит пару USD/JPY ниже уровня в 80.00 на постоянной основе. Тем временем, иена не получила какой-либо тяги от сильного Nikkei в среду. Главный индекс Токио остался единственным из основных, находящимся в негативной территории за последний месяц.

 

[Viktor_Pro]

AUD: Возможно, что паритет скорее станет поддержкой, нежели сопротивлением

В преддверии сегодняшнего долгожданного заседания FOMC осси консолидировался вблизи паритета последние 24 часа вместе с рисковыми трейдерами, не готовыми, в целом, к объективной оценке рынка перед решением ФРС. Ночные новости о том, что в сентябре разрешений на строительство было меньше, чем ожидалось, не оказали сильного влияния на осси. Сила киви в последние дни косвенно помогала австралийцу. Если доллар будет негативно реагировать на сегодняшнее решение ФРС, то движение выше паритета кажется неизбежным. Действительно, вполне возможно, что паритет скорее станет поддержкой, нежели сопротивлением.