Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

EUR: Евро избегает рассмотрения кровавой резни на периферийных рынках

Евро продолжает избегать более близкого рассмотрения продолжающееся кровавой резни на своих периферийных рынках, очень узко сосредоточившись на последствиях для рынка форекс и для доллара QE2. Центробанки Азии в особенности и инвесторы в целом все еще вовлечены в процесс сокращения своей вовлеченности в мировые резервные валюты, не позволяя доходностям Ирландских, Греческих и Португальских облигаций привлекать особое внимание. Новости из этих экономик смешанные. Португалия в конце концов сумела обеспечить прохождение пакета бюджета, призванного сократить дефицит до 4,6% от ВВП в будущем году, хотя правительство не смогло убедить рынки в этом. Ирландия анонсировала вчера дополнительный раунд повышения налогов стоимостью в 3,6% от ВВП, так как она не смогла убедить инвесторов, что сумеет справиться с массированными расходами на спасения собственной банковской системы. Доходность 10-летних облигаций Ирландии сейчас на 500 пунктов выше доходности сравнимых бумаг Германии. Греция остается наиболее уязвимой, имея сегодня доходность по 10-летним гособлигациям более 11% на сохраняющихся опасениях в отношении собираемости налогов. Если вся эта шумиха вокруг QE2 и доллара поутихнет, то вполне возможно, что рынки форекс переключат свое внимание вновь на Европу и продолжающиеся там фискальные злодеяния.

 

[Viktor_Pro]

CHF: Риски интервенции по швейцарскому франку определенно выросли

Доллар лихо обесценивается, Япония, похоже, рассматривает еще один раунд интервенции, если USD/JPY упадет ниже 80 и растет аппетит к риску по высокодоходным валютам. При всем при этом неудивительно, что швейцарский франк будет демонстрировать столь хорошую динамику. На самом деле, за последнюю неделю только осси и киви были лучше франка. С нашей стороны, это абсолютно понятно. Хотя есть риск, что SNB может в какой-то момент вновь начать интервенции против роста курса валюты, он все же влияет на них несильно. В дополнение, те, кто стремиться диверсифицироваться в сторону от доллара в то же время скрывают опасения в отношении доброкачественности евро и иены, в то время как швейцарский франк является заслуживающей доверия альтернативой. Вчерашние комментарии члена комитета SNB Дантина предполагают, что сила франка вновь попала в радар центробанка. В частности, он предположил, что сила валюты будет «действовать, как сильный тормоз» на экономику в ближайшие месяцы. Риски интервенции по швейцарскому франку определенно выросли.

 

[Viktor_Pro]

АТЭС на этих выходных и G20 на будущих

АТЭС на этих выходных и G20 на будущих вновь поднимут вопрос валют

Самым главным вопросом повестки заседания АТЭС в Токио станет дальнейшее обсуждение валют. Чиновники от финансов Азии по всей видимости усилят выражение недовольства последним взрывом QE от ФРС и его последствий на продолжающийся приток капитала в их валюты. Перед заседанием, мы уже слышали обеспокоенность в словах официальных лиц Китая, Японии, Южной Кореи, Тайланда и Индонезии. Китай был особенно громким, так как двое чиновников отметили сегодня ночью, что преднамеренная попытка США надавить на доллар через QE2 лишает оснований призыв прекратить валютные манипуляции, и по сути является лицемерием. Управляющий НБК Чжоу Сяочуань указал, что хотя он и понимает обоснование дополнительного QE с точки зрения экономики США, это не было лучшим выбором с глобальной перспективы. В Европе германский министр финансов Шойбле повторил свою точку зрения, что монетарная политика США создает определенные задачи для остального мира, и он затронет их на будущей неделе в ходе заседания G20 в Сеуле. К сожалению, разговоры о валютных войнах и контроле над капиталом будут вновь доминировать в валютных диалогах в предстоящие недели.

 

[Viktor_Pro]

CHF: Риск интервенции, безусловно, растет

С учетом снижения доллара, Япония, вероятно, будет рассматривать еще одну интервенцию, если пара USD/CHF упадет ниже уровня 80, а на евро будет оказываться понижательное давление из-за периферийных долгов и аппетита к риску, увеличивающего спрос на высокодоходные валюты. На этом фоне существенный интерес представляет швейцарский франк, который чувствует себя очень хорошо. Действительно, за прошедшую неделю только осси и киви опередили швейцарскую валюту. С нашей точки зрения все закономерно. Хотя существует риск того, что SNB может вновь провести интервенцию в какой-то момент, сильное движение против укрепления валюты сейчас лишь немного ослабло. Кроме того, для тех, кто ищет возможность уйти от запятнавшего себя доллара и испытывает глубокие сомнения в добросовестности евро и иены, швейцарский франк предлагает достойную альтернативу. За первую неделю месяца пара EUR/CHF откатилась назад с 1.38 до ночного минимума в 1.3450. Вчерашние комментарии члена правления SNB Дантина говорят о том, что сила свисси вновь на контроле ЦБ. В частности, об этом говорит его предположение о том, что «укрепление валюты будет сильным тормозом для экономики в ближайшие месяцы». Риск интервенции, безусловно, растет в контексте швейцарского франка.

 

[Viktor_Pro]

EUR: С решенным вопросом по QE2, теперь проблемы еврозоны попадают в центр внимания

Валютный рынок был практически полностью зациклен на QE2 и последствиях для доллара в течение нескольких недель, позволяя евро избежать пристального внимания на фоне «кровавой бойни» на его периферийных долговых рынках. Инвесторы в целом и центральные азиатские банки в частности все еще вовлечены в процесс сокращения этой резервной валюты, на которую давит растущая доходность ирландских, греческих и португальских бондов, чему ранее не уделялось должного внимания. Похоже, что сейчас ситуация меняется, и евро снизился до 1.3950 в начале торгов в Лондоне. Новости этих трех экономик достаточно смешаны. Португалии, наконец, удалось обеспечить принятие пакта бюджетных мер, направленных на сокращение фискального дефицита до 4.6% от ВВП в следующем году, хотя правительство и не смогло получить кредит для этого. Ирландия объявила в четверг об очередном раунде повышения налогов на 3.6% от ВВП, так как стране крайне трудно убедить инвесторов в том, что она может справиться с массивными затратами на спасение банковской системы. Комиссия ЕС будет работать в Дублине в течение ближайших нескольких дней для того, чтобы оценить правительственные бюджетные планы. Доходность ирландских десятилетних бондов сейчас на 500 пунктов выше сопоставимых немецких бундов. Греция остается наиболее уязвимой с доходностью выше 11% и растущих опасений относительно того, что сбор налогов по-прежнему будет большой проблемой. LCH.Clearnet вскоре может потребовать наличия больших по размеру депозитов для тех, кто хочет торговать ирландскими бондами с ними, Россия исключила ирландские и испанские бонды из списка разрешенных инвестиций в суверенном фонде благосостояния. Если шумиха вокруг QE2 и доллара утихнет, то вполне вероятно, что рынки форекс вернут свое внимание к Европе и ее бюджетным нарушителям.

 

[Viktor_Pro]

Экономика США чувствует себя намного лучше в этом квартале

Неожиданно картина занятости в США оказалась несколько лучше, что стало известно из релиза BLS в пятницу, где отмечалось увеличение занятости на 151 тысячу в течение октября. В сочетании с пересмотром в сторону повышения на 110 тысяч за предшествующие два месяца, становится все больше похоже, что рынок труда вступил в ту фазу, когда создание рабочих мест постепенно набирает обороты. Занятость в частном секторе выросла на 159 тысяч и после пересмотра составляет в среднем 132 тысячи за последние четыре месяца, что в целом соответствует росту рабочей силы (хотя и при стабильном уровне безработицы в 9,6% уже несколько месяцев).
Еще одним вдохновляющим параметром стало неуклонное увеличение отработанных часов по всей экономике (зачастую очень удобная оценка роста ВВП). Ни в коем случае этот отчет не означает, что все отлично на рынке труда США; занятость домохозяйств упала на 330 тысяч за месяц, а средняя продолжительность пребывания без работы остается очень высокой, вблизи 34 недель. Однако, были и другие неплохие данные, в частности продажи авто, производственный и непроизводственный ISM, а также продажи домов, выходит, что экономика чувствует себя намного лучше в этом квартале.

 

[Viktor_Pro]

GBP: EUR/GBP достигала 0.8936 две недели назад, однако сейчас снизилась до 0.8630

В то время как евро теряет тягу на фоне растущих опасений относительно суверенного долга, фунт пользуется этим в своих интересах. Действительно, это была достойная неделя для стерлинга на фоне QE и хороших экономических новостей. Пара EUR/GBP достигала 0.8936 две недели назад, однако сейчас снизилась до 0.8630. Кабель несколько снижается относительно доллара, однако находится все еще выше уровня 1.61. Если опасения относительно периферии Европы вновь активизируются, тогда очень вероятно, что недавний существенный рост фунта продолжится.

 

[Viktor_Pro]

JPY: Короткое покрытие по доллару позволило USD/JPY доковылять до 81

Краткий приступ короткого покрытия по доллару в пятницу позволил паре USD/JPY доковылять обратно выше уровня 81, где она была ночью в условиях низкой торговой активности. Несмотря на возросшую угрозу вмешательства Банка Японии на этих уровнях, последние данные CFTC предполагают отсутствие фактических изменений в очень обильных лонгах по иене, которые существовали последние четыре месяца. Не было фактических причин сдаваться на фоне лонгов по иене, которые приносили прибыль с уровня чуть ниже 90 до уровня чуть выше 80 в настоящий момент. Крупномасштабная интервенция Банка Японии за несколько дней до саммита G20 маловероятна. Тем не менее, если не будет реального прогресса по текущим проблемам в Сеуле, тогда Минфин может поручить Банку Японии провести еще один раунд интервенции в стиле «шока и трепета» в недалеком будущем.

 

[Viktor_Pro]

Уровень безработицы в Швейцарии снизился до 3,6% за октябрь, как и ожидалось

По данным Государственного секретариата по экономическим связям, с учетом сезонных факторов уровень безработицы в Швейцарии составил 3,6% за октябрь по сравнению с предыдущим значением 3,7%. Значение показателя соответствует прогнозам аналитиков.

Число безработных составило 139365 за октябрь, на 675 человек меньше, чем в предыдущем месяце. В годовом исчислении число безработных снизилось на 18773 человека (-11,9%).

Уровень безработицы без учета сезонных факторов не изменился за октябрь, составив 3,5%.

 

[Viktor_Pro]

Профицит торгового баланса Германии увеличился за сентябрь

С учетом календарных и сезонных факторов профицит торгового баланса Германии составил 15,6 млрд. евро за сентябрь по сравнению с профицитом в размере 12,0 млрд. евро месяцем ранее, сообщает Федеральное управление статистики. Аналитики прогнозировали положительное сальдо на уровне 13,2 млрд. евро.

В месячном исчислении с учетом сезонных факторов объемы импорта снизились на 1,5% за сентябрь после увеличения на 0,3% в предыдущем месяце. Прогнозировалось повышение объемов импорта на 1,0%. Объемы экспорта выросли на 3,0% за отчетный период при предыдущем значении -0,2% и прогнозе +1,5%.

 

[Viktor_Pro]

Объемы промышленного производства в Германии неожиданно снизились в сентябре на 0,8%. Об этом в понедельник сообщило Министерство экономики Германии.

В то же время, экономисты прогнозировали рост промышленного производства на 0,4%.

По сравнению с аналогичным периодом прошлого года промышленное производство в Германии увеличилось на 7,9%, замедлившись с темпа роста в 14,5% г/г месяцем ранее.

 

[Viktor_Pro]

AUD: Снижение числа лонгов по осси – хорошая возможность для быков

С момента достижения максимума в 1.0183 в пятницу, осси немного снизился на начале торгов в Лондоне и сейчас торгуется чуть выше 1.01. В условиях смещения фокуса с QE и доллара на долговые проблемы периферийной Европы, начинает появляться некоторое короткое покрытие доллара. Частично ослабление австралийской валюты связано со слабостью киви, на который повлиял отчет о проблемах с виноградниками на Северном Острове. Интересен тот факт, что последние данные говорят о продолжающемся уменьшении австралийских лонгов в течение недели по 2 ноября - тренд, который был наглядным в течение предыдущих четырех недель. Для австралийских быков эта информация представляет существенный интерес в контексте возможности достижения австралийцем нового максимума за прошедшие пять недель, несмотря на активное избегание рисков трейдерами.

 

[Viktor_Pro]

JPY: Иена, кажется, временно перехватила эстафету среди валют большой тройки

Иена, кажется, временно перехватила эстафету среди валют большой тройки на фоне евро и связанных с ним долговых проблем и доллара после QE2. За последние 24 часа пара EUR/JPY упала еще на 1.5%, снизившись на 4% всего лишь за последние три дня. Пара USD/JPY вернулась к уровню ниже 81. Не хорошая новость для Токио, которая, вероятно, заставит «нервно ерзать на стуле» пришла от Тойоты на прошлой неделе, чье руководство заявило о том, что ожидает резкого снижения прибыли во втором полугодии и рассматривает возможность собирать больше машин за границей. В прошлом месяце президент Тойоты, Тойода, заявил о том, что сила иены была большой проблемой для производства. Японские производители также страдают из-за повышения курса иены против корейской воны, которая является основным конкурентом Японии во многих секторах. Интервенция Банка Японии вряд ли произойдет до встречи G20, тем не менее, если пара USD/JPY преодолеет уровень 80 за выходные, а на встрече G20 в Сеуле не будет прогресса по валютам, тогда мы можем ожидать новой «игры мышцами» Банка Японии в ближайшее время.

 

[Viktor_Pro]

После несметного количества заседаний ЦБ и полученных данных по зарплатам в Америке, рынок форекс вернул свое внимание к усилиям и проблемам европейской периферии. Евро упал ниже 1.3850 ночью. Ирландия была в центре внимания в понедельник из-за доклада Irish Times, в котором предположили, что конечная стоимость спасения Anglo Irish/AIB/Bank приблизится к 70 миллиардам евро, по сравнению с 15 миллиардами евро текущего сокращения расходов, которое сейчас назвали «пустой тратой времени». По сути, доходность ирландских облигаций растет не из-за опасений перед готовностью ирландского правительства сокращать бюджетные дисбалансы, а из-за неспособности это сделать, учитывая стоимость спасения банков. Обязательства Ирландии настолько огромны, что у страны нет реальных средств для погашения. Ирландские банки были временно поддержаны, так как ЕЦБ обеспечил дешевое финансирование в то время, когда доступ на оптовые рынки был полностью закрыт.

Поводом для беспокойства для ЕЦБ является тот способ, которым Ирландия будет возвращать долг, так как все большая пропорция ипотечных кредитов фактически не функционирует (по данным отчета – каждый восьмой, и соотношение, вероятно, будет расти ближайшие кварталы). Ирландские владельцы облигаций отчаянно пытаются выбраться на фоне растущей вероятности того, что будет принят немецкий механизм кризисных разрешений (требует от владельцев облигаций принятия некоторых скидок для государства, идущего к дефолту). Спрэд между ирландскими десятилетними облигациями и сопоставимыми немецкими бундами расширился до рекордных 550 пунктов в понедельник. На Португалию также следует обращать внимание, так как спрэд по десятилетним бундам расширился еще на 30 пунктов до 444, что стало максимумом с 1997 года. В интересном постскриптуме китайского премьер-министра Ху Цзиньтао, по-видимому, усматривается обещание Китая помочь Португалии, так как страна испытывает серьезные трудности в борьбе с финансовым кризисом. Евро вновь уязвим.

 

[Viktor_Pro]

GBP: Фунт держится достаточно хорошо

Фунт держится достаточно хорошо на фоне чуть более сильного доллара и слабеющего евро, достигнув уровня 1.61, а в паре EUR/GBP 0.86. Ночью фунт немного упал после новостей RICS о том, что индекс жилищных цен упал до 18-ти месячного минимума в -49 в прошлом месяце, что значительно ниже прогнозов. Предложение и спрос упали, покупатели и поставщики одинаково осторожны в условиях вялого рынка. Последний факт, вероятно, предотвратит дальнейшее снижение цен на жилье в ближайшие месяцы. Прямо сейчас рынок форекс переключил внимание на евро, и британская экономика с ее неторопливостью продолжит привлекать покупательский интерес тех, кто обеспокоен перспективами евро.

 

[Viktor_Pro]

AUD: Австралиец довольно твердо удерживает 1.01, несмотря на снижение евро

Австралиец довольно твердо удерживает 1.01, даже несмотря на снижение евро и легкое улучшение доллара. Ночное заявление Китая о контроле за движением капитала надавило на акции в Азии и привело к некоторому избеганию рисков форекс рынками, что, в свою очередь, повлияло на снижение австралийского доллара. Тяжелому положению осси не помог его тасманийский кузин – новозеландец, который оказал понижательное давление после запрета США на импорт киви (фруктов). Кроме того, австралийское Казначейство объявило о том, что дефицит бюджета будет больше в этом году из-за более сильного обменного курса. Ключевым для австралийской валюты может стать скорый отчет о занятости в четверг, который, как ожидается, покажет более медленный уровень роста занятости в прошлом месяце.

 

[Viktor_Pro]

CHF: Швейцарский франк хорошо себя чувствует

CHF: Швейцарский франк хорошо себя чувствует, несмотря на слабые данные по настроениям

Швейцарский франк хорошо себя чувствует даже на фоне европейских проблем и повышенного неприятия риска после заявления Китая о дополнительном контроле за движением капитала это ночью. Например, пара EUR/CHF продолжает снижаться, опустившись до 1.3340 ночью, почти с 1.38 в начале месяца. Такой ход событий явно не одобрит SNB, у которого и так растут опасения относительно того, что сила валюты навредит экономике в ближайшие кварталы. Швейцарских потребителей, по всей видимости, все больше беспокоит экономика и ситуация с занятостью, учитывая данные исследования, проведенного SECO, в которых было заявлено о резком снижении доверия в прошлом месяце. Несмотря на локальную экономику, если сомнения относительно евро вырастут в ближайшее время, то швейцарец, вероятно, будет главным бенефициарием.

 

[Viktor_Pro]

Перед заседанием G20 на этих выходных в Сеуле, где валютный вопрос будет наиболее приоритетным, Ли Даокуй, научный советник Народного Банка Китая, предположил, что будет «абсурдом» сохранение за долларом статуса международной резервной валюты, так как именно ошибки США вызвали глобальный финансовый кризис. Он также критиковал монетарную политику США, указывая, что она исключительно сосредоточена на внутренних условиях. И в конце Ли в целом повторил многократно услышанное нами ранее со всех сторон осуждение решения ФРС начать новый раунд количественного смягчения. Разделяя эту критику, нам сложно осуждать Федеральный Резерв за то, что он сфокусирован на внутреннем состоянии экономики при проведении монетарной политики. Другие крупные экономики делают в точности тоже самое, так как именно для этого и созданы их монетарные комитеты. И со стороны НБК является лицемерием критиковать ФРС за это.

Китаю может потребоваться рассмотреть еще одно повышение ставки. Четверг может стать значимым днем в экономическом календаре Китая, так как будут опубликованы данные по розничным продажам, промышленному производству, ценам производителей и потребительской инфляции, - всё в один день. Некоторые спекуляции нарастают в Азии, что Китай может рассматривать еще одно повышение ставок, чтобы сбавить инфляционное давление, особенно если потребительская инфляция превысит 4,0% г/г. НБК поднял ставки в прошлом месяцы, впервые за три года.

Китай последним ввел контроль над капиталом. SAFE (State Administration of Foreign Exchange, правительственное управление по валютному обмену) ввело дополнительный контроль, призванный сдержать приток капитала. В частности, было объявлено о более тщательном надзоре за зарубежными фондами, и требовании к банкам держать больше валюты. Китай сохраняет озабоченность темпом притока капитала. Озабоченность, которая усилилась после решения ФРС на прошлой неделе и продолжающихся проблем с евро в отношении с проблемами суверенных проблем периферийных стран еврозоны.

 

[Viktor_Pro]

Угрозы прошлой недели со стороны премьер-министра Греции Папандреу провести всеобщие выборы, если местные выборы на выходных будут против его социалистической партии, развеялись. Результаты были в его пользу. Папандреу отметил, что результат отражает одобрение политики правительства, направленной на жесткое сокращение бюджетного дефицита и намерения стабилизировать бюджет правительства. В результате 10-летние правительственные бонды сократили разрыв по сравнению с немецкими бумагами на 25 б.п. в понедельник до 900 б.п.

Швейцарская экономика все еще сильна. Новости понедельника о падении уровня безработицы до 36% в октябре, 18-месячного минимума, будут комфортны для SNB. Пара официальных лиц Банка недавно выражали опасения по поводу силы франка и его влияния на экономику.

 

[Viktor_Pro]

Домохозяйства США все еще расплачиваются с долгами

Исследование, проведенное ФРБ Нью-Йорка, показало, что домохозяйства в США сократили долги на 110 млрд. долларов за третий квартал до 11,6 трлн. За последние два года долги домохозяйств снизились на 1 трлн. Хотя некоторая часть этого произошла из-за дефолтов, в основном сокращению способствовало активное решение американцев занимать меньше и расплачиваться с существующими долгами. Выплаты по долгам потребителями США сократили поток наличности на 150 млрд. в прошлом году.