Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

Первые покупатели домов в Британии проявляют немного больше энтузиазма

Согласно Rightmove, те, кто в первый раз покупает дом стали немного более оптимистичны в отношении взятия на себя обязательств, вдохновленные более низкими ценами на дома в некоторых регионах и очень низкими процентными ставками. Примерно треть из всех первых покупателей ожидают падения цен в ближайшие полгода. Тем не менее, для многих это остается вопросом, так как основные банки все еще требуют депонирования не менее 20% перед одобрением ипотеки.

 

[Viktor_Pro]

И доллар, и евро плохо. Хорошо...

И доллар, и евро плохо. Хорошо - рисковые валюты и сырье

В течение дня был довольно неожиданный разворот на валютном рынке. Впрочем, он почти не повлиял на ход торгов в России. Дело в том, что евро получило поддержку на 1,3820, почти дойдя до 1,3980. Параллельно с этим золото штурмовало новые вершины (теперь $1424, +$10 к утренним значениям), что, на мой взгляд и подтягивало евро. Рубль же вслед за сырьевыеми рынками пользовался спросом, продолжив нисходящее движение в паре с евро (теперь 42,63, -0,12), и понизив курс доллар/рубль (теперь 30,66, -0,21)
Странное сочетание нервозности и разброда на различных площадках, немного выходящее за привычные тенденции. Теперь нельзя говорить о бегстве в "безопасный" доллар или противоположности: росте евро на повышении оптимизма. И доллар, и евро плохи. Хорошо - сырьё и валюты развивающихся стран, как бы они ни пытались сдержать приток капитала. Достается даже России, хотя она последним не отличалается уже несколько месяцев.
Также пригрозили пальцем и Японии, утверждая (важно перед саммитом G20), что нельзя проводить односторонние интервенции. Таким образом, среди "безопасных" валют можно выделить иену и франк, так как на их ЦБ сейчас осуществляется давление, чтобы помешать им проводить интервенции.

 

[Viktor_Pro]

Цены на жилье на первичном рынке Канады повысились в сентябре меньше, чем ожидалось

Цены на жилье на первичном рынке Канады увеличились на 0,2% за сентябрь в месячном исчислении, сообщает Статистическое управление.

Аналитики прогнозировали повышение индекса на 0,3%. Месяцем ранее показатель вырос на 0,1%.

В годовом исчислении индекс цен на жилье на первичном рынке увеличился на 2,7% в сентябре против повышения на 2,9% в августе.

 

[Viktor_Pro]

Курс рубля растет к доллару и евро на недоверии к «старым» резервным валютам

Несмотря на небольшой кульбит, который рынки произвели в ходе европейской сессии, курс рубля продолжил рост, особенно заметный к евро. К слову сказать, высказанное нами вчера предположение, что и доллар и евро сейчас не пользуются спросом, пока оправдывается. И при этом список валют, расставленный по мере роста привлекательности, выглядит следующим образом: евро, доллар, иена, франк, луни, осси, киви.
К последним, можно также отнести и рубль. Он входит в число валют, чья привлекательность растет за счет роста цен на сырье. В том числе и нефть. Она довольно уверенно торгуется у $87, все более подтверждая предположения, что на этот раз будет двигаться в рамках умеренно повышательного коридора, нежели полностью горизонтального флета. Горизонтальный коридор показывал, что за последний год стоимость черного золота лишь ненадолго превышала 85, после чего несколько раз откатывалась ниже 70. Повышательный же коридор (ниже на графике) говорит о возможности роста к 95,50 к началу декабря (то есть по $1,2 в месяц), а сейчас его верхняя граница проходит через 94,50.

Накладывая все это на рубль, получаем картину потенциала роста, путь и умеренного и с риском падения. При этом наиболее вероятным выглядит сценарий падения евро к рублю. На 11 часов утра пара евро/рубль опустилась к 42,34. Курс доллар/рубль снизился к 30,66. Но так как евро/доллар третий день переписывает локальные минимумы, снижаясь по полтора цена (вчера 1,3750 против открытия на 1,39 и максимума от 4-го числа на 1,4280).

 

[Viktor_Pro]

JPY: Банк Японии может вновь оказаться впереди движущегося на него локомотива

Мы видим разворот иены в середине недели перед встречей G20, и наиболее очевиден он в паре EUR/JPY, в которой частично был отыграны три дня снижения. Кроме того, «бездумного» движения ниже уровня 80 в паре USD/JPY после подтверждения QE2 ФРС не случилось, так как слабость доллара не стала ведущим драйвером в последующих событиях. Диапазон 80-82 отыргывается в течение месяца, что является довольно продолжительным периодом стабильности пары USD/JPY в современной истории. Тем не менее, есть еще существенная вероятность того, что разочарование в результате встречи G20 на этой неделе может вернуть центр внимания к фундаментальным силам отдельных валют, и это вновь станет импульсом к более низким уровням в паре USD/JPY и перспективе преодоления уровня ниже 80. Это увеличит риски новых интервенций, и, как показало недавнее прошлое, Банк Японии может вновь оказаться впереди движущегося на него локомотива.

 

[Viktor_Pro]

Евро может потерять одну из ключевых поддержек

Что особенно бросалось в глаза в последние несколько дней, так это скорость, с которой «слон в комнате», то есть риск суверенных дефолтов в еврозоне, панически бегал. В конце концов не так уж много изменилось в отношении фундаментальных показателей, но рынки форекс знамениты своим умением сосредотачиваться на одной теме дня. Совершенно понятно, почему SovX индекс CDS двинулся выше максимумов мая (167) в начале этой неделе (внутридневной пик на 180).

Еще одну заботу вызывает реакция резерв-менеджеров, которые увеличили свои позиции в евро в последние несколько месяцев, мотивируя это оправданной необходимостью диверсификации резервов в сторону от слабеющего доллара. Более того, некоторые (такие, как Китай) даже были замечены за покупками периферийных долгов. Резервы создавались для обеспечения ликвидности и надежности сбережений, но с ростом их объемов во всем мире, многие расширили эти функции. Основной опасностью для евро (и соответственно для периферии) является то, что резерв-менеджеры нетерпеливы в отношении будущей диверсификации и активов портфеля. За этим нужно следить, не только в отношении евро, но также и в франке, золоте и в меньшей степени в отношении AUD и CAD.

 

[Viktor_Pro]

CHF: Похоже, франк будет снижаться из-за проблем с суверенными долгами еврозоны

Валюты, которые укрепились против доллара после объявления QE, включают в себя высокодоходные и сырьевые валюты (AUD, NZD, CAD) и швейцарский франк. Логическое объяснение для сырьевого блока найти легко в контексте большего предпочтения керри трейду как части валютного портфеля. Что касается швейцарского франка, похоже, он будет снижаться из-за такого сочетания факторов, как например, более сильных опасений относительно суверенных долгов в еврозоне вместе с поиском безопасной гавани в условиях общего снижения валют. SNB удалось воспользоваться чем-то вроде передышки за последние несколько месяцев, притом что рост против доллара более чем отыгран с учетом торгово-взвешенной корзины на фоне укрепления евро (швейцарский экспорт в еврозону составляетболее 50% от всего экспорта). На прошлой неделе швейцарский франк восстановил около 50% падения с 7 сентября по торгово-взвешенному индексу.

 

[Viktor_Pro]

Отчет по инфляции Банка Англии

Квартальный отчет всегда являлся лучшим индикатором коллективного мышления монетарного комитета. Последний отчет по-прежнему видел CPI ниже целевого уровня в рамках двух лет, что отчасти служило для рынков сохранением мыслей о возможности дальнейшего количественного смягчения. Преградой является факт, что экономика оказалась довольно сильной, а инфляция – высокой. Более того, инфляционные ожидания повысились, как на рынках, так и по результатам опросов. Мы ожидаем, что отчет позволит сохранить надежды на дальнейшее QE, но вопрос для стерлинга касается широкого спектра вопросов. Даже если он и не окажется «голубиным», рынки все еще сталкиваются с высокой степенью неопределенности в ближайшие месяцы. Отметим, что FT сообщила о беспокойстве в высшем руководстве Банка по поводу недавних комментариев главы банка Кинга по поводу фискального ужесточения, так как обычно управляющий не делает ремарок по поводу фискальной политики. Скорее всего, ему достанется на сегодняшней пресс-конференции, что делает стерлинг уязвимым.

 

[Viktor_Pro]

Усложняется дилемма для швейцарских властей по мере того, как экономические индикаторы перестают быть столь оптимистичными, а валюта продолжает оставаться сильной ввиду сложившегося экономического ландшафта. Данные по потребительской уверенности, опубликованные во вторник, показали падение до 7 с 16 в предыдущие месяцы. Похоже, что респонденты стали пессимистичней в отношении будущей экономической ситуации и перспектив занятости, несмотря на более сильную статистику рынка труда, опубликованную в понедельник.

 

[Viktor_Pro]

Коэффициент резервирования Китая и юань

Перед саммитом G20 Китай вновь ужесточил нормы резервирования для некоторых институтов на 50 б.п., которые вступят в силу с 15 ноября. Это отражает ужесточение монетарной политики, но немного не в том виде, в котором мы привыкли это видеть, так как банковский сектор намного более контролируется из центра, чем в большинстве других экономик. Более того, юань вырос ночью до самого сильного уровня (6,6363) с начала более гибкого плавания в середине года. В номинальном выражении юань сейчас окреп на 2,9% по отношению к доллару. Как всем известно, многим на Западе – в частности в США – такой темп кажется недостаточным.

Данные по торговле Китая. Профицит в октябре составил 27,2 млрд. долларов, больше, чем 16,9 млрд. в сентябре, и несколько сильнее рыночных ожиданий. Темп роста экспорта составил 22,9%, вновь медленнее в сравнении с предыдущим месяцем. Но все это вопрос статистики, так как годовой темп роста слабеет после перепадов в 2008-2009 г.г. Средний темп роста экспорта составлял 17% в последние пять лет, так что экспорт все еще достаточно силен с исторической перспективы.

Дешевые слова перед саммитом G20. Президент Китая Ху сказал, что он хочет большей координации между представителями Двадцатки. Ирония состоит в том, что Китай имеет отличный опыт координации внутренней политики, но резко сопротивляется международной координации, неважно, касаются ли они дефицитов/профицитов текущего счета операций или же режима курсообразования. Ожидания от этого саммита весьма низкие. Есть общая договоренность, что система сломана, но при обсуждении того, как ее исправить, все обращаются к своим собственным интересам и ситуации, ставя их вперед.

 

[Viktor_Pro]

EUR: Единая валюта продолжает бороться против сил, возникающих на периферии

Единая валюта продолжает бороться против сил, возникающих на периферии. Ирландия вновь отличилась этим утром, получив расширение спредов по доходности до свежих максимумов по десятилетним облигациям. Сейчас они выше 560 пунктов, и ЕЦБ является единственным покупателем на рынке в данный момент. Кроме того, новость этого утра о том, что Ирландия, вероятно, расширит программу банковских гарантий (страхование депозитов розничных и корпоративных клиентов) лишь добавила опасений. Как мы упоминали ранее, ключевым вопросом остается реакция менеджеров по резервам на последние события. Последние месяцы евро шло на пользу стремление менеджеров по резервам диверсифицировать вложения в сторону от доллара. Некоторые также инвестировали в периферийные долги еврозоны, однако ситуация в Ирландии говорит об опасности таких решений, особенно при наличии достаточно ликвидных резервов.

 

[Viktor_Pro]

GBP: Банк Англии, по всей видимости, не представляет что...

GBP: Банк Англии, по всей видимости, не представляет что произойдет в ближайшие год-два

Нет смысла ходить вокруг да около, Банк Англии, по всей видимости, не представляет что произойдет в ближайшие год-два. Председатель описывает разброс взглядов в Комитете по монетарной политике, как «гораздо более широкий, чем обычно», и что идут энергичные дебаты касательно рисков. Учитывая, что в комитете есть один член, который хочет дальнейших закупок активов, а другой хочет увеличения процентных ставок, в какой-то степени мы и так это знали. Что более важно, так это способ представления этих рисков. Прогноз основан на рыночных процентных ставках, и нынешний уровень закупок активов все еще происходит при ожиданиях инфляции на ближайшие два года ниже целевой. Тем не менее, председатель говорит о шансах 1:4, что инфляция будет в пределах 0.5% от целевых уровней в течение двух лет. Все это говорит о нехватке «зацепок». Волатильность, вероятно, станет победителем в ближайшие месяцы.

 

[Viktor_Pro]

По мнению Управляющего Банка Англии Мервина Кинга, восстановление экономики Великобритании во многом зависит от состояния мировой экономики. При этом основные риски для Великобритании исходят от негативных новостей по мировой экономике и, в частности, по Еврозоне.

Кроме того, Кинг сделал краткий доклад о квартальных темпах инфляции. В настоящее время инфляции находится на отметке 3,1%, превышая установленную правительством страны целевую отметку 2%. Банк Англии не ожидает падения темпов инфляции ниже целевого уровня как минимум до конца 2011 года.

Также Мервин Кинг отметил, что изменение темпов инфляции в среднесрочной перспективе остается неясным в связи с “различными факторами, влияющими на экономику в настоящее время”. “Мы не можем быть уверены, какой из основных рисков может материализоваться в будущем. Краткосрочные факторы не поддаются контролю со стороны монетарной политики, и они могут внести волатильность в инфляционные процессы, двигая инфляцию в любом направлении относительно целевой отметки”, - заявил Кинг.

 

[Viktor_Pro]

AUD: Осси – валюта не для слабонервных

Осси – валюта не для слабонервных. Австралиец вновь это доказал за последние 24 часа. Со вчерашнего открытия в Нью-Йорке австралийская валюта угрожала установить новый максимумом. Тем не менее, комментарий председателя Банка Канады Марка Карни о том, что золоту не отведена роль в глобальной монетарной системе, вызвал резкий разворот цен на золото и быстрый рост доллара. После обеда по нью-йоркскому времени осси падал по всем направлениям до паритета, а после начал путь обратно вверх. Ночью прошел слух о том, что китайская монетарная политика может быть ужесточена (информация подтвердилась), что также надавило на австралийца, хотя сильный покупательский интерес локальных корпораций обеспечил валюте существенную поддержку на нижних уровнях. Это была небольшая интересная фаза для австралийца, который провел большую часть этого месяца в неизведанной территории выше паритета. На прошлой неделе мы предположили, что паритет может расцениваться в будущем, как критический уровень поддержки, нежели уровень сопротивления. На основании свидетельств прошлой ночи это предположение лишь подтверждается.

 

[Viktor_Pro]

По данным Статистического управления Канады дефицит баланса внешней торговли Канады составил 2,5 млрд. долларов за сентябрь, приблизившись к рекордному уровню, зарегистрированному в июле текущего года.

Аналитики, напротив, прогнозировали снижение дефицита до 1,4 млрд. долларов в сентябре с 1,5 млрд. долларов в августе.

Объемы экспорта снизились на 1,7% до 33,1 млрд. долларов. Объемы импорта повысились на 1,2% до 35,6 млрд. долларов, максимального уровня с ноября 2008 года.

 

[Viktor_Pro]

Дефицит торгового баланса США снизился за сентябрь

Дефицит торгового баланса США снизился за сентябрь больше, чем ожидалось

По данным, подготовленным Бюро переписи и Бюро экономического анализа, дефицит торгового баланса США составил $44,0 млрд. в сентябре по сравнению с пересмотренным августовским значением $46,5 млрд.

Предполагалось, что отрицательное сальдо снизится за отчетный период до $45,0 млрд.

Общие объемы экспорта увеличились на $0,5млрд. за сентябрь по сравнению с августом. Объемы импорта снизились за этот же период на $2,0 млрд.

 

[Viktor_Pro]

Неожиданно австралиец стал выглядеть хуже выше паритета. Ночью на австралийскую валюту также оказали давление новости о том, что уровень безработицы вырос до 5.4% за последний месяц с 5.1% в сентябре, что стало максимумом за шесть месяцев. Хотя занятость выросла за месяц, было заметно явное увеличение рабочей силы, что и повысило уровень безработицы. Таким образом, увеличение безработицы можно рассматривать в качестве здорового признака, поскольку он говорит об увеличении доли трудоспособного населения, которая все более заинтересована в поиске работы. Другим фактором, который в некоторой степени ударил ночью по австралийцу, стала китайская инфляция, превысившая прогнозы и, наряду с другими признаками, указала на то, что экономика продолжает существенно идти вверх, из-за чего у Народного Банка Китая (НБК) может возникнуть желание повысить процентные ставки, и это событие может быть не за горами. Только вчера НБК повысил требования к резервам, что фактически ужесточает монетарные условия. Находясь чуть выше паритета в настоящее время, ставки по австралийцу сейчас гораздо более неоднозначны, чем ранее в течение продолжительного времени.

 

[Viktor_Pro]

Евро – валюта, которой в настоящее время приходится противостоять различным силам. С одной стороны, евро выиграл из-за отказа инвесторов от валют, связанных с QE (или могли быть связаны) или тех, которые искусственно занижаются. С другой стороны, есть постоянный страх перед суверенными рисками, которые выходят на первый план в последние дни. В этих обстоятельствах можно допустить, что волатильность может быть еще выше, так как инвесторы могут поднять цену страховки против резких движений. В то время как волатильность становится выше последние несколько месяцев, она все еще ниже уровней, которые преобладали почти весь май. Понятно, что суверенные проблемы будут оставаться на горизонте еще некоторое время, однако для единой валюты вопрос заключается в том, насколько она сможет вырасти на таком фоне. Как мы вчера отметили, ключевыми решениями здесь будут решения менеджеров по резервам, особенно тех, кто управляет периферийными облигациями еврозоны. Перелом в их убеждениях может нанести серьезный ущерб.

 

[Viktor_Pro]

Гринспен обругал ФРС

Бывший глава ФРС Гринспен раскритиковал США за «приверженность политики слабой валюты». В сочетании с китайской политикой, Гринспен отметил, что это создает неоправданное повышательное давление на другие валюты, что рискует превратиться в протекционизм. Все это нам известно, только вот эти комментарии имеют вес, так как пришли от одного из тех, кто был в ФРС около двадцати лет и отчасти отражают то, о чем ФРС умолчал в отношении воздействия политики количественного смягчения. Секретарь Казначейства Гейтнер не согласился, говоря, что слабость доллара была вызвана разворотом оттока в безопасные активы.

Недельные данные по заявкам по безработице, вышедшие на день раньше обычного, оказались относительно хорошими, поднявшись до 435 тысяч, но больше внимания к себе привлекло снижение общего числа выплат пособий, которое опустилось заметно ниже среднего уровня за последние три недели. После сильного отчета по занятости на прошлой неделе, эти данные дополнительно подтверждают устойчивость улучшения на рынке труда США.

 

[Viktor_Pro]

Вчера прожить еще один неплохой день фунту помогло заявление председателя Банка Англии Кинга о том, что инфляция останется повышенной в течение какого-то времени. В условиях уверенного роста Британии, риск дополнительного количественного смягчения Банком Англии в ближайшей перспективе явно сократился по сравнению с ситуацией, которая была несколько недель назад. Тем не менее, существенная неопределенность сохраняется и в том, как себя будет чувствовать экономика в следующем году. От всего этого зависит фактическая степень мер ужесточения. Потребительский сектор по-прежнему очень осторожно подходит к своим финансам, с учетом снижения цен на жилье, подобный трепет, вероятно, приведет к прохладным потребительским настроениям. В данный момент фунт набирает обороты, особенно против проблемного евро. Пара EUR/GBP почти коснулась 0.85 этим утром, упав с уровня в 0.89, который был всего лишь две недели назад.