Обзор финансовой прессы Forex (Форекс) от FxPro

[Viktor_Pro]

Банк Японии воздерживается от смягчения на фоне признаков...

Центральный банк воздержался от усиления стимулов и повысил прогноз в отношении деловых инвестиций, так как экономика демонстрирует признаки «выветривания» влияния первого увеличения налога на продажи с 1997 года. Банк Японии продолжит расширять монетарную базу в темпе 60 – 70 триллионов иен (691 миллиард долларов) в год, заявил ЦБ в Токио, что соответствует прогнозам 32 экономистов, опрошенных Bloomberg News.

В то время как в этом квартале прогнозировалось сокращение экономики, планы компаний по усилению инвестиций добавились к признакам возможного возвращения роста. В тоже время рост иены до трёхмесячного максимума против доллара усилил встречный ветер для Харухико Куроды в контексте его целей по инфляции; экономисты прогнозируют, что для достижения целевой инфляции потребуется дальнейшее монетарное смягчение.

«Курода не говорил о дополнительных стимулах на пресс-конференции следом за решением», - заявил Хидо Кумано, главный экономист в Dai-ichi Life Research Institute в Токио. «Если он продолжит воздерживаться от каких-либо намёков на дальнейшее смягчение, риски роста иены будут усиливаться». Иена росла после заявления до 100.82 за доллар, что стало максимумом с 5 февраля. Рост валюты на 4.3% в этом году компенсирует снижение в прошлом году, что способствовало росту инфляции. Индекс Topix закрылся со снижением на 0.3%, что размыло рост валюты.

BOJ Refrains From Easing With Signs Japan Weathering Tax Rise, Bloomberg, May 21

 

[Viktor_Pro]

Германия находит доказательства манипуляции валютным рынком

Немецкое федеральное агентство по надзору за финансовым сектором заявило о том, что нашло конкретные свидетельства того, что банки пытались манипулировать валютным рынком объёмом в 5.3 триллиона евро в день. Эти новости вышли менее чем через 24 часа после того, как власти США оштрафовали Credit Suisse на 2.6 миллиарда долларов за помощь клиентам в уклонении от уплаты налогов, что возобновило страхи в отношении того, что американские и европейские банки имеют серьёзные проблемы с законом.

Высокопоставленные банковские чиновники заявили FT о том, что они опасаются, что текущая ситуация приведёт к новому раунду многомиллиардных штрафов после скандала с Libor , который обошёлся индустрии в штрафы в размере 5.8 миллиардов долларов. На этой неделе Deutsche Bank предупредил о том, что будет предпринимать дополнительные меры в связи с этой ситуацией. «Мы продолжаем наблюдать ухудшение ситуации с законом, особенно в США», - заявил Стефан Крос, финансовый директор Deutsche Bank в понедельник.

Новое расследование комиссии следует за двухлетним процессом разбора манипуляции межбанковскими ставками Libor и Euribor, в него были вовлечены 11 финансовых групп. Немецкий регулятор BaFin заявил, что нашёл конкретные свидетельства того, что трейдеры пытались манипулировать стоимостью некоторых валют. HSBC и Crédit Agricole оказались среди трио банков, обвинённых Брюсселем во вторник. Европейская комиссия также обвиняет JPMorgan.

Germany finds evidence of forex rate-fixing, FT, May 20

 

[Viktor_Pro]

ФРС концентрируется на выходе, стремясь к гибкости

Чиновники ФРС рассмотрели «несколько подходов» к возможному ужесточению монетарной политики, и решили проявить гибкость, по данным протокола апрельского заседания, опубликованного в среду и подтверждающего, что время для повышения ставок всё ближе. Чиновники ФРС подчеркнули необходимость для фундаментальных решений из-за беспрецедентно раздутого баланса ЦБ.

Экономисты давно думали над стратегией и выхода, и достаточно сильно затянули с её реализацией. В последний раз, когда ФРС говорила о росте ставок в июле 2011 года. Не приняв никаких решений, ФРС также оставила рынок гадать о возможном выборе «пускового момента».

«Одним из существенных преимуществ расширения обсуждения о том, как именно ужесточать политику является возможность убрать на фон вопрос «когда». Если ФРС заявит о подробной стратегии выхода уже, скажем, в июне на заседании комитета, может быть весьма сложно предотвратить рыночное прогнозирование преждевременного повышения ставок», - заявил Лу Кренделл, главный экономист в Wrightson ICAP в примечании для клиентов перед релизом. По данным протокола, ряд чиновников ФРС заявили, что было бы важно для ЦБ более ясно заявлять о своих политических намерениях, так как момент первого повышения ставок всё ближе. По результатам единогласного голосования 30 апреля, чиновники ФРС решили продолжить сворачивание программы закупок активов ещё на 10 миллиардов долларов. Таким образом, суммарный объём ежемесячных закупок снизится до 45 миллиардов долларов. ЦБ сделал незначительные изменения в тоне заявления.

Fed focuses on exit, decides to be flexible: minutes, MarketWatch, May 21

 

[Viktor_Pro]

Азиатские акции растут на фоне укрепления китайского PMI, ФРС продолжает поддерживать экономику

Азиатские акции и австралийский доллар выросли в четверг после выхода оптимистичных данных со стороны китайского производственного сектора, что несколько притупляет пессимистичные взгляды на вторую экономику в мире, поддерживая спрос на риски; своё влияние также оказала сильная сессия на Уолл-Стрит. Акции в плюсе после выхода протокола заседания ФРС, убедившего инвесторов в том, что политики продолжат поддерживать экономику; иена на этом фоне падает.

Рынок рисковых активов получил импульс после того, как частное исследование показало, что китайский заводской сектор продемонстрировал лучшую производительность за пять месяцев. Общий рост был несколько ограничен небольшим снижением в промышленном секторе, и перспективы там пока что туманны. До сих пор фундаментальные позитивные данные убеждали нас в том, что рынки готовятся к слабым результатам.

Сводный фондовый индекс региона MSCI Asia-Pacific без учёта Японии вырос на 0.7%, тогда как токийский Nikkei вырос на 1.2%. Китайские акции выросли на 0.4%. Австралийский доллар, чувствительный к событиям в экономике Китая, вырос примерно на четверть процента до $0.9254. Доходность среднесрочных и долгосрочных ценных бумаг выросла ночью, что является реакцией на обсуждение ужесточения политики ФРС, хотя само это событие ещё далеко от начала.

Asia shares rise on firm China PMI, Fed reassurance, Reuters, May 21

 

[Viktor_Pro]

Доллар вырос за счёт фондового ралли и неожиданных китайских промышленных данных

Доллар рос против иены, так как фондовое ралли придало импульс спросу инвесторов на риски, после этого данные показали улучшение перспектив для китайской промышленности. Японская валюта снижалась против всех основных, азиатские акции продолжали расти против американских вчера. Австралийский доллар вырос с трёхнедельного минимума после неожиданного роста до максимального уровня в этом году частного китайского индекса менеджеров по закупкам.

«Опасения в отношении замедления Китая смягчаются, а доллар растёт на фоне снижения неприятия рисков», - заявил Нагаяки Ямагиши, ведущий аналитик в Money Square Japan Inc. «Пара USD/JPY по-прежнему находится под влиянием фондовых рынков. Риски пробивания ниже 100 существенно снизились». Американская валюта подросла на 0.3% до 101.67 иен по состоянию на 7:02 в Лондоне. Валюта выросла на 0.2% до $1.3664 за евро после роста на 0.1% в Нью-Йорке. Иена снизилась на 0.1% до 138.91 за евро.

Сводный индекс MSCI Asia Pacific вырос на 1.2% следом за ралли на 0.8% по индексу Standard & Poor’s 500. Доходность американских десятилетних ценных бумаг выросла на 3 пункта или 0.03% до 2.56%. Предварительные данные индекса китайских менеджеров по закупкам от HSBC Holdings Plc и Markit Economics показали 49.7 в мае, что является максимальным уровнем с декабря. Средняя оценка экономистов, опрошенных Bloomberg News, составляла 48.3. Данные ниже 50 сигнализируют о снижении.

Dollar Gains on Stock Rally and China’s Manufacturing Surprise, Bloomberg, May 22

 

[Viktor_Pro]

Доллар растёт после выхода данных, на евро давят прогнозы на снижение ставки

Доллар колеблется около недельного максимума против иены, а также удерживает позиции против евро утром в пятницу на фоне данных о том, что активность на рынке жилья и заводская активность придадут импульс доходности казначейских ценных бумаг. Индекс доллара последний раз торговался на отметке 80.228 после того, как подрос на 0.2% в четверг. Против иены американский доллар держался на уровне 101.79, что не так далеко от ночного максимума на уровне 101.82.

Евро снизился до $1.3654, в процентах снижение составило 0.2%. В пределах видимости был трёхмесячный минимум в $1.3634 в среду. Во время тусклой сессии инвесторы нашли повод покупать доллар после того, как данные показали, что американские вторичные продажи домов выросли в апреле, а предложение на рынке достигло максимального значения почти за два года, что довольно многообещающе для рынка жилья.

Финансовые данные от Markit, тем временем, говорят о том, что предварительный индекс американских менеджеров по закупкам вырос до 56.2 в мае с 55.4 в апреле. Экономисты, опрошенные Reuters, ожидают 55.5. Доходность американских ценных бумаг подросла на фоне данных, доходность эталонных ценных бумаг кратко превысила максимум за полторы недели в 2.57%.

Аналитики, опрошенные Reuters, ожидают, что ЕЦБ сократит основную процентную ставку и толкнёт ставку по депозитам ниже нуля в следующем месяце в попытке остановить дальнейшее замедление инфляции. В Европе исследования показали небольшое ослабление темпов роста в частном секторе, французский композитный индекс менеджеров по закупкам снизился обратно ниже 50 после двух месяцев роста. Композитный индекс цен оставался на уровне восьмимесячного минимума в апреле, так как фирмы делали скидки 26 месяц подряд, что держит ЕЦБ в постоянном напряжении в связи с низкой инфляцией.

Dollar better bid after data, euro hobbled by rate cut view, May 22, Reuters

 

[Viktor_Pro]

Евро медведи, похоже, правы: фьючерсы демонстрируют снижение

Удача, наконец, улыбнулась евро медведям. Компании от Morgan Stanley до Bank of America Corp., около года говорившие о снижении 18-ти национальной валюты, видели лишь её рост до максимума с 2011 года, заявляя, что вот-вот их прогнозы сбудутся.

Новые свидетельства снижения спроса на региональные бонды в сочетании с потенциальным снижением процентной ставки со стороны ЕЦБ уже через две недели подталкивали евро вниз. Неясные очертания выборов в европейском парламенте могут привести к трещинам в государственных мерах экономии, что также давило на валюту.

«Изменения, наконец, начались, - заявил Ян Стеннард, ведущий валютный стратег в Morgan Stanley в Лондоне в ходе телефонного интервью. – Мы видим смягчение, и это не первоначальное влияние потенциального снижения ставки, речь идёт об общей производительности рынка на фоне мер смягчения, что и будет ключевым фактором для евро».

Morgan Stanley прогнозирует, что евро потеряет 12% до $1.20 к сентябрю 2015 года с $1.3669 по состоянию на 7:52 в Нью-Йорке. Bank of America ожидает падения до минимума 2013 года на отметке $1.2746. Средняя оценка 90 экономистов и аналитиков говорит о том, что евро закончит год на $1.32.

Euro Bears Look to Be Right as Futures Show Shift, Bloomberg, May 22

 

[Viktor_Pro]

Рыночные опасения на семимесячном минимуме – что бы это ни значило

Индекс финансового стресса ФРБ Сент-Луиса упал ниже семимесячного минимума. Хорошая и плохая новость одновременно.

Хорошая заключается в том, что целый диапазон активов, начиная от акций до межбанковского кредитования, не подаёт признаков опасности. Корпоративные кредитные риски считаются низкими. Индекс ФРБ Сент-Луиса – не единственный в своём роде, аналогичные индексы от ФРБ Канзаса, Чикаго и Кливленда демонстрируют такие же показатели, либо же небольшой стресс для финансовой системы.

Плохая новость заключается в том, что индикаторы носят случайный характер. Это стало очевидно в 2007 году, когда индикатор был на аналогичных уровнях. И это было прямо перед началом тяжелейших кредитных событий в истории.

На самом деле, можно утверждать, что регуляторам нужно придерживаться наиболее жесткой позиции в моменты, когда самоуспокоенность на столь высоком уровне. Это было темой интенсивных дебатов в ФРС, где Джереми Стейн, уходящий член правления, выражал высокую обеспокоенность возможными последствиями ультрамягкой политики ЦБ.

Market stress at a seven-year low — whatever that means, MarketWatch, May 22

 

[Viktor_Pro]

Евро касается трёхмесячного минимума: Драги готов действовать

Евро достиг трёхмесячного минимума против доллара, когда президент ЕЦБ Марио Драги дал понять, что политики готовы действовать уже в июне, если увидят укоренение снижения инфляции.

Евро падал ниже двухсотдневной средней скользящей второй день подряд после результатов выборов в парламент блока. Иена упала до минимума за неделю против американского доллара, когда заместитель председателя Банка Японии Кикуё Ивата заявил, что чрезмерный рост валюты пагубно сказывается на экспорте страны. Шведская крона росла против всех шестнадцати валют после неожиданного роста розничных продаж в апреле.

«Учитывая низкие уровни инфляции в Европе и получаемые нами сигналы, есть достаточно обоснований для негативных процентных ставок, - заявил Шон Осборн, главный валютный стратег в Toronto-Dominion Bank из Торонто. – Помимо этого, думаю, что Драги скажет, что необходимо посмотреть на развитие событий, в частности в отношении инфляции, перед тем как они коснутся каких-либо других мер».

Евро вырос до $1.3646 по состоянию на 17 часов в Нью-Йорке после снижения до $1.3615, что было минимальным уровнем с 13 февраля и ниже двухсотдневной средней скользящей $1.3639. Европейская единая валюта подросла на 0.1% до 139.10 иен после снижения до 138.15 21 мая. Затем иена торговалась на уровне 101.94 за доллар после снижения до 102.05, что было минимумом с 15 мая.

Euro Touches Three-Month Low as Draghi Signals Action, Bloomberg, May 27

 

[Viktor_Pro]

Валютные колебания плохо сказываются на потребительских группах и производителях

Компания Peroni и детские коляски имеют мало общего. Тем не менее, пивоварня SABMiller и Mothercare сталкиваются с одной проблемой: обе компании пытаются амортизировать эффект валютных колебаний в отношении своего бизнеса. Снижение южноафриканского ранда в прошлом году наряду со снижением валют в Австралии, Колумбии, Перу и других местах, стоили SABMiller около 400 миллионов долларов за год к концу марта, сообщила группа в четверг. Компания Mothercare, тем временем, заявила, что снижение рубля и других валют съедает их отчисления за международные продажи, которые сейчас представляют более 60% общих продаж группы.

Они присоединились к компаниям, предупреждающим, что неблагоприятное движение валют может ударить по прибыли в этом году. Ряд торговых групп, таких как Unilever и Procter & Gamble, чувствительных к валютным колебаниям, могут быстро корректировать цены, тогда как такие производители как Rolls-Royce хеджируют валютные риски уже в течение нескольких лет в рамках длинных контрактов. Год турбулентности валют развивающихся рынков стал наказанием для транснациональных компаний, которые делали ставки на рост на развивающихся рынках в целях компенсации длительного посткризисного недомогания на своих собственных рынках. Проблема особенно актуальна для европейских компаний, так как недавнее укрепление фунта и евро привело к колебаниям около 20% к наиболее пострадавшим валютам. Валюты развивающихся рынков ведут себя циклично, и когда ситуация меняется, их курс также быстро меняется.

«Компаниям нужно хеджировать риски, если они не способны адаптировать цены столь же быстро соразмерно валютным колебаниям», - заявляет Фабрис Фемери из BNP Paribas. Mothercare стала одной из компаний, решивших хеджировать свои риски, и в данный момент она сделала это в отношении рубля, индийской рупии и индонезийской рупии в первом полугодии следующего финансового года; далее компания будет рассматривать следующую стратегию на шесть месяцев.

Currency swings take toll on consumer groups and manufacturers, FT, May 26

 

[Viktor_Pro]

Идея разъединения

В новом европейском парламенте места получили выступающие против ЕС партии.

Глас народа услышан, и похож он на какофонию. Партии евроскептиков почти удвоили своё присутствие в Европейском парламенте по результатам выборов на выходных. Среди 28 членов парламента евроспектики увечили своё присутствие в 10 из 14 стран, где они сейчас представлены, и потеряли одно место в Бельгии. Речь о партиях, которые выступают за выход из состава ЕС или евро, а не просто о тех, кто хочет реформ или политических изменений. Рост таких настроений демонстрирует существенные различия в обществе.

В Британии и Франции важнее всего вопрос иммиграции. В Греции протест против жестких мер экономии и основных партий. «На фоне роста популистских партий, следует проводить анализ на примере каждой конкретной страны, и не подводить всю Европу «под одну гребенку»», - говорит Альберто Нарделли из Electionista. Выступающие за ЕС партии сохраняют две трети в парламенте. Открытым остается вопрос, смогут ли скептики сформировать парламентские группы, для чего нужно 25 мест из семи стран.

A certain idea of disunion, Economist, May 26

 

[Viktor_Pro]

Иена перестаёт расти из-за неизбежности смягчения Банка Японии

Иена оканчивает рост против десяти основных валют на фоне спекуляций о том, что Банк Японии будет вынужден расширять монетарное смягчение для того, чтобы прийти к целевой инфляции.

Технические индикаторы приближаются к уровням перекупленности, иена тестирует двухсотдневные средние скользящие против евро, американского и австралийского долларов. Citigroup Inc. заявляют, что неспособность японской валюты выйти за предел своей средней скользящей против американского доллара сигнализирует о снижении, Commonwealth Bank of Australia прогнозировал снижение против осси.

Валютные аналитики прогнозируют, что иена будет падать до 107 за доллар, чего не было с сентября 2008 года, тогда как 75% экономистов, опрошенных Bloomberg News, ожидают, что Банк Японии увеличит стимулы к концу этого года. Иена росла против всех основных валют, кроме канадского доллара в этом месяце, когда председатель Банка Японии Харухико Курода решил воздержаться от расширения смягчения даже на фоне остановившегося роста потребительских цен. Иена торговалась на отметке 101.95 против доллара и 138.98 против евро по состоянию на 13:35 в Токио после достижения 15-ти недельного максимума против обеих валют 21 мая. Валюта была на уровне 94.42 иена за осси против уровня прошлой недели на 93.04, который был максимумом почти за два месяца.

Yen Gains to End as BOJ Easing Seen Unavoidable: Market Reversal, Bloomberg, May 28

 

[Viktor_Pro]

Реальная причина снижения золота

Вы удивлены недавним снижением золотых слитков, в том числе сегодняшним падением на 2%? А не следовало бы. Это прогнозировалось в начале месяца, учитывая низкую степень беспокойства, и стремлением быков к росту.

Рассмотрим среднюю рекомендацию по золоту среди всех, кто краткосрочно приценивается к золоту, измеренную индексом Hulbert Gold Newsletter Sentiment. В среднем, она близка к нулю - минус 3.3, если быть точным. Это означает, что средний инвестор в золото, поджидающий нужный момент, находится в стороне от рынка - не делая ставку ни на покупку, ни на продажу.

Почему быки по золота не сильно обеспокоены снижением этого металла? Одна из возможным причин заключается в том, что золото обычно сталкивается с сезонным снижением в мае-июне. Если это правильное понимание исторического тренда, тогда слабость золота в это время года меньше вызывает беспокойство, чем в другие моменты. Поддерживает ли статистика это сезонное изменение? Для этого я поднял данные с начала 70-х, когда золото началось свободно торговаться. Вполне вероятно, что золото может сталкиваться со снижением в начале лета, тем не менее, свидетельства тому слишком неявные, чтобы ставить на это.

Here’s the real reason gold is falling, MarketWatch, May 27

 

[Viktor_Pro]

Недомогание БРИК углубляется, так как Южная Африка близка к рецессии

Южная Африка скатывается в сторону вялотекущего экономического кризиса на фоне затухания глобального сырьевого бума и забастовок рабочих, становясь третьей страной после России и Бразилии, для которой актуальны риски масштабного скатывания в рецессию в этом году. Производство сократилось на 0.6% в первом квартале, что стало худшим показателем после краха Lehman. «Данные по ВВП свидетельствуют о печальном положении дел и подчёркивают необходимость решения проблем в производстве», - заявил Джефри Шульц из BNP Paribas.

Крупные отрасли по добыче золота и платины практически «встали», так как 70.000 рабочих бастуют уже 18 неделю без надежды на решение проблемы. Внешнеторговая палата Южной Африки предупреждает о развале всей структуры торговых отношений, что грозит стране экономическим хаосом. «Южная Африка нуждается в открытом обсуждении для окончания забастовок».

Ранд потерял 1% и стоит 10.47 за американский доллар. Доходность южноафриканских десятилеток выросла на 8 пунктов до 8.17%. Забастовки привели к обвалу горнодобывающего сектора на 24%, что стало худшим показателем за 50 лет. Это ощутимо ударило по ВВП страны. Шилан Шах из Capital Economics завила, что страна сталкивается с серьёзным структурным кризисом, который может вызвать последствия на многие годы вперёд.

Brics malaise deepens as South Africa nears recession, Telegraph, May 27

 

[Viktor_Pro]

Доллар на максимуме за два месяца, фунт и евро падают

Американский доллар колеблется на максимуме за два месяца против корзины основных валют в начале сессии в Азии в четверг за счет «перетряски» длинных позиций по фунту и продолжения снижения евро. Трейдеры заявляют, что покупки в конце месяца также поддержали американский доллар, толкнув индекс к 80.581. Превышение 80.599 (максимум 4 апреля) приведёт индекс к максимумам, не фиксировавшимся с середины февраля.

Евро снизился до нового минимума за три месяца на отметке $1.3587, начав сессию в Азии немногим выше этого уровня. Фунт столкнулся с крупнейшим снижением за четыре месяца до $1.6697, что стало драматичным разворотом после ралли около пятилетнего максимума около $1.7000 ранее в этом месяце. Ястребиные комментарии в отношении со стороны политика Банка Англии Мартина Вейла не смогли остановить снижение фунта. Вейл заявил, что Банку Англии следует повышать процентные ставки «скорее раньше, чем позже», однако сейчас не тот момент.

Австралийская валюта также падала, но в гораздо более скромных масштабах. Осси пришёл к минимуму в $0.9214 перед восстановлением до $0.9233, всё ещё в рамках диапазона $0.9208/9278. Непосредственная судьба осси зависит от данных по капиталу, которые выйдут 1:30 GMT.

Dollar at two-month highs as sterling turns tail, euro sinks, Reuters, May 28

 

[Viktor_Pro]

Фунт падает до минимума за шесть недель на фоне спада ралли на ставки

Фунт падал второй день подряд против доллара, достигнув минимума за шесть недель, когда инвесторы пришли к выводу, что ралли, толкавшее британскую валюту до максимума за четыре с половиной года, было преувеличено. Фунт падал четвёртый день подряд против евро, что стало длиннейшей чередой снижения с марта. Британские бонды росли, доходность десятилеток достигла максимума за две недели на фоне роста доходности европейских государственных ценных бумаг. Министерство управления долгом продало ценные бумаги на сумму 1.1 миллиард фунтов (1.84 миллиарда долларов) со сроком погашения в 2052 году сегодня. Фунт демонстрировал наилучшие показатели среди основных валют в прошлом году, так как инвесторы ставили на более быстрое повышение процентных ставок со стороны Банка Англии.

«Хотя фунт имеет свои преимущества, есть такое чувство, что энтузиазм иссяк, - заявил Нейл Меллор, лондонский валютный стратег из Bank of New York Mellon. – Независимо от того, есть ли предпосылки для достижения $1.70, у меня есть сомнения в данный момент, так как вопрос в отношении процентных ставок сейчас сулит неопределенность. Рынок стремится зафиксировать прибыль в данный момент, и может понадобиться новый катализатор».

Фунт потерял 0.6% до $1.6714 по состоянию на 16:44 в Лондоне после снижения до $1.6698, что было минимумом с 15 апреля. Валюта достигла $1.6996 6 мая, что было максимумом с августа 2009 года. Фунт потерял 0.3% до 81.35 за евро после снижения до 81.43, что было минимальным уровнем с 21 мая.

Pound Drops to Six-Week Low as Rate-Bet Rally Wanes, Bloomberg, May 28

 

[Viktor_Pro]

Развивающиеся рынки возвращают инвестиции

Инвесторы вновь собираются обратить своё внимание на развивающиеся рынки. Неровные фондовые индексы, а также низкая доходность в США, Европе и Японии направляют инвестиции в сторону рынков от Бразилии до Южной Африки, которые столкнулись с крупнейшими убытками за прошедшую зиму. Доходность государственных облигаций в США и Германии пробила минимумы 2014 года в среду в ответ на недавние признаки ослабления западного роста.

Многие инвесторы концентрируются на таких странах, как Индия и Индонезия, где рост был уверенным, экономические проблемы решаются, а лидеры весьма позитивно относятся к бизнесу. Таиланд, наилучший по производительности рынок в Азии в этом году, пережил военный переворот на прошлой неделе, что не испугало инвесторов, которые в основной своей массе остались на местах.

Деньги вновь текут в сторону развивающихся рынков в наиболее быстром темпе более чем за год. Инвестиционные и биржевые фонды, концентрирующиеся на развивающихся рынках, выросли на 13.2 миллиарда долларов в апреле и мае, по данным EPFR Global 26 мая. Это крупнейший рост за два месяца с февраля и марта 2013 года следом за десятью месяцами распродаж подряд. Рупия выросла примерно на 5% против доллара на фоне ралли индонезийского фондового рынка. Доходность государственных облигаций упала до 8% с 9.1%.

Emerging Markets Bounce Back, WSJ, May 28

 

[Viktor_Pro]

Иена «выдохлась» на фоне фиксации прибыли, индекс доллара останавливается

Иена столкнулась с умеренным снижением в начале азиатской торговой сессии в пятницу, отступив от многомесячных максимумов против евро, так как инвесторы фиксировали прибыль перед выходными. Евро оказался на уровне 138.39 иен, тогда как четырёхмесячный минимум находится на уровне 137.98. Валюта приближается к четвёртой неделе подряд снижения.

Аналогично американский доллар оторвался от недельного минимума в 101.42 до 101.74. За неделю доллар потерял 0.2%. Торговля была приглушённой ночью, и большая часть Европы закрыта на праздник Вознесения. Недостаточная уверенность была очевидна по индексу доллара, который сейчас немного снизился до 80.485, что достаточно близко к восьминедельному максимуму в 80.581, установленному в середине недели.

Инвесторы, по большому счёту, проигнорировали пересмотренные данные, показавшие сокращение американской экономики впервые за три года в первом квартале, ссылаясь на последствия суровой зимы. Евро, тем временем, подрос до $1.3603 с $1.3586. Трейдеры ожидают, что евро останется «в плохом настроении» до 5 июня, когда ЕЦБ будет пересматривать политику.

Yen loses steam as investors take profits, dollar index stalls, Reuters, May 29

 

[Viktor_Pro]

Не пытается ли Джордж Сорос зажечь ралли в Японии?

Когда Абэ говорит о росте стоимости активов, боюсь, что он имеет в виду японские акции. Окончание прошлогоднего ралли Nikkei действительно разочаровывает. Когда акции росли, Абэвполне мог утверждать, что инвесторы приняли во внимание его призыв «покупать». Сейчас же инвесторы разочарованы тем, что ни одна из структурных реформ, предложенных 18 месяцев назад, не была реализована.

В марте Сорос предупреждал о недомогании в японском стиле в Европе, которое может растянуться на 25 лет и отразиться на всём мире. Подобный исход явно окажет дефляционное воздействие, не менее существенное, чем китайский спад. Сорос – не альтруист, когда речь об активах японского пенсионного фонда, а заинтересованная в прибыли сторона.

Похожа ли ситуация в стране на финансовый социализм 2.0? Более высокая прибыль явно приветствуется. После дебюта в 2001 году правительственный фонд делал в среднем 2% ежегодно. Это может быть вполне неплохо, если бы страна не сталкивалась с наиболее быстро стареющим населением в мире и незначительной рождаемостью. Количество рабочей силы, делающей пенсионные взносы, сокращается, и в будущем фондам понадобиться получать более высокую прибыль.

Отсюда столь сильное желание Либеральной демократической партии «встряхнуть ситуацию». Это означает разрыв связей с Министерством здравоохранения труда и благосостояния Японии, где работают противники рисковых стратегий, ограничивающие бюджет фонда, а также расходы на анализ рыночных данных и автономию в целом. Тем не менее, на это потребуется время. Потребуется масса новых риск-менеджеров, экспертов по портфелям, стратегов и аналитиков, которым необходимо ездить по всему миру в поиске новых идей и возможностей. Такой переход займет годы.

«Перетасовка» в японском пенсионном аппарате имеет свои преимущества. Однако если это просто быстрый способ придать импульс акциям в ущерб экономическому прогрессу, Абэномика мало чего стоит в конечном итоге.

Is George Soros Trying to Spark a Japan Rally?, Bloombergview, May 29

 

[Viktor_Pro]

Снижение денежной массы сигнализирует о спаде экономике

Американская экономика резко сокращалась в первом квартале, доходность бондов падала в наиболее быстром темпе за два года на фоне признаков того, что сворачивание ФРС ударит сильнее, чем ожидалось. Замедление происходило на фоне признаков снижения денежной массы, хотя и картина остаётся до конца неясной после суровых зимних условий.

Производство упало в годовом исчислении на 1%; на 7.5% снизились расходы бизнеса следом за истечением налоговых льгот. Налоговые правила повлияли на инвестиции, что привело к резкому снижению в этом году. Бывший председатель ФРС Бен Бернанке заявил недавно о том, что долгосрочная доходность никогда более в его жизни не придёт к 4%, говоря об изменившемся мире, где уже ничего не вернётся к норме.

Усиливаются опасения в том, что восстановление может закончиться всего через пять лет после начала, хотя оно и было самым слабым в истории со времён Второй Мировой Войны; оно не способно закрыть провалы в производстве или повлиять в долгосрочной перспективе на возвращение людей к работе. ФРБ опасается, что исчерпал свой арсенал. Данные от Центра финансовой стабильности Нью-Йорка показали, что рост денежной массы М4 резко замедлился до1.6% в апреле с 6% в начале 2013 года. М1 не росла в течение четырёх месяцев, остановившись на 6.3%.

US money slump flashes warnings as economy contracts, Telegraph, May 29