Обзор финансовой прессы Forex (Форекс) от FxPro

[Viktor_Pro]

Легкие деньги и IPO-бум

Это не совпадение, что в протоколе апрельского заседания ФРС указывается, что ставки не будут расти месяцы или даже годы, а компания, управляющая социальной сетью для профессионалов LinkedIn, вышла на рынок по $45 за акцию. После они выросли до $100 за акцию, затем установились на уровне $94 в первый день. Таким образом, компания была оценена в 9 миллиардов долларов, что в 30 раз больше продаж и в 666 раз больше прибыли. Яндекс, более известный как «Русский Гугл», вышел на рынок в понедельник и сейчас стоит 10 миллиардов долларов. Это очень много рублей.

Переоценены? Недооценены? Акции стоят столько, сколько рынок говорит, что они стоят. На Уолл-Стрит восприятие становится реальностью, пусть даже часто мимолетной. Конечно, это не реальный рынок. Во-первых, менее 15% большинства IPO акций торгуются свободно первые шесть месяцев. Плохо, что текущая политика нулевых ставок ФРС все искажает. Давайте вернемся к основам. Проще говоря, стоимость акций представляет из себя сумму предполагаемого инвестором дохода в будущем со скидкой на текущую ситуацию. Никто не знает о фактической прибыли компании, уровень роста, процентные ставки или возможные риски. Именно это делает рынки дикой и безумной игрой, ведь цена акций меняется каждую минуту. Новости, новые поглощения, процентные ставки, инфляция, риски рецессий или войн или цунами – все это представляет некоторые формы рисков и изменения коллективного сознания.

Основная функция фондового рынка заключается в том, чтобы предоставлять капитал компаниям с хорошими перспективами. Однако весь этот процесс основан на догадках. До прошлой недели не было такого наплыва IPO, однако вторичный рынок для таких компаний как Facebook, Twitter и Groupon пылал, где одна оценка Facebook превысила 70 миллиардов долларов. Разве мы не видели такое в кино? Не похоже ли это на то, как корабль доткомов напоролся на айсберги? Так что же стоят эти компании? Люблю использовать правило десяти. Если компания стоит 10 миллиардов долларов, может ли она заработать 1 миллиард долларов за год? Если да, она стоит своих денег. Может ли LinkedIn сделать 900 миллионов долларов после уплаты налогов за следующие десять лет? Может ли Facebook сделать 7 миллиардов долларов? Google сделал 8.5 миллиардов долларов в прошлом году, через семь лет после своего IPO. Так что все возможно. Однако стоит вспомнить поговорку из Силиконовой Долины о том, что Google почти всегда является исключением.

Только не забывайте, что нулевые процентные ставки не реальны, они исходят от ФРС, а не от рынка, и они опасно искажают процесс распределения капитала. Теперь этот процесс будет неизбежно влиять на рост компаний, плохо или хорошо. Наслаждайтесь поездкой, но не забудьте пристегнуться.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Easy Money and the IPO Boom, The Wall Street Journal, May 27

 

[Viktor_Pro]

Шведское видение кризиса евро

Все обиды и страдания кризиса еврозоны обходят стороной Мёлле, беззаботную деревушку на северном побережье Швеции. Тем не менее, проблемы евро – основная тема для разговора среди собравшихся здесь на ежегодной встрече Шведской организации специалистов по изучению экономики и бизнеса (SNEE). Тринадцатый год SNEE собирает академиков и политиков из Швеции и других стран (в основном, все же, из Швеции) для того, чтобы обсудить европейскую интеграцию. Я наблюдал за обсуждением бюджетных проблем Европы. Помимо некоторых основных разногласий среди участников дискуссии, общее впечатление создалось, что решение проблемы простое: реструктуризация проблемных долгов и быстрое списание безнадежных кредитов.

Когда бюджетное безрассудство казалось недостаточным доводом, некоторые неизбежно предполагали, что здесь играет роль врожденные культурные особенности. Полушутя, было предложено улучшить положение дел валютного союза, разделив его на Протестантский Север и Католический Юг (или на холодные и жаркие страны, как предложили более светские участники). В интересах честной игры участники подвергли критике и излишнее немецкое стремление к сбережению, как и периферийные дефициты. Чрезмерная осторожность так же опасна, как и бюджетное безрассудство, когда речь заходит об исправлении балансов.

Шведы также не оказались выше самокритики. Председатель SNEE и профессор Lund University Ларс Окельхейм опубликовал работу, в которой ставит под сомнение применимость шведской модели к текущему кризису. Несмотря на это, шведская модель кажется все еще более обнадеживающей, чем какая-либо другая, которая сейчас рассматривается для больных экономик Европы. В отчете «Северный Путь» довольно интересное резюме: «Быстрая и решительная стратегия реформ может привести к лучшим результатам, нежели невыразительная и затяжная одна реформа». Учитывая недавний опыт, слово «может» говорит о том, что шведы пытаются быть вежливыми.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

The Swedish view of the euro crisis, Economist, May 28

 

[Viktor_Pro]

Россия поможет снижению цен на пшеницу снятием запрета на экспорт

Владимир Путин заявил о том, что снимает запрет на экспорт пшеницы, который был введен в августе прошлого года до 1 июля. По данным ООН, запрет привел к росту глобальных цен на пшеницу на 71% за прошедший финансовый год и к новым историческим максимумам. Продовольственная и сельскохозяйственная организация ООН предупредила о том, что рост цен на зерновые (сейчас они в три раза выше, чем десять лет назад), может привести к «голодным бунтам» и последующей политической нестабильности.

Цены также выросли из-за засухи и наводнений, которые, как ожидается, негативно скажутся на урожаях в Британии, Европе и северной Америке. Глобальный эксперт в области производства зерна Arvalis оценивает британские потери сбора в 10-15% этой осенью. Аналитики немецкого инвестиционного Commerzbank сказали: «Дополнительные поставки зерна из России и Украины (которая подняла экспортную квоту на прошлой неделе) должны облегчить проблемы с поставками на глобальных рынках, а также компенсировать потери других экспортных регионов, таких как США и ЕС. Вероятно, это смягчит повышательное давление на цены на пшеницу».

Александр Корбут, вице-президент Российского зернового союза, заявил о том, что возобновление поставок из РФ может привести к снижению глобальных цен на 5-7%, что должно повлиять на снижение цены на хлеб в магазинах.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Russia to help wheat prices by lifting grain export ban, Telegraph, May 29

 

[Viktor_Pro]

Греческая неопределенность держит евро ниже ключевого уровня сопротивления

Евро упал в понедельник, натолкнувшись на ключевое сопротивление из-за опасений, что греческий долговой кризис будет держать инвесторов на краю, в то время как доллар стабилизировался в конце прошлой недели. Как ожидается, торговля будет вялой из-за праздника в Британии и США, и большинство ожидает, что евро будет торговаться ниже 55-дневной скользящей средней в $1.4326. Единая валюта, которая в последний раз упала на 0.4% до $1.4280, сталкивается с сопротивлением около $1.4369, что является верхней точкой ежедневного графика Ichimoku, популярного инструмента технического анализа среди трейдеров.

«Рынок несколько неуверенно относится к росту евро свыше максимума середины мая в $1.4345, учитывая неуверенность в отношении следующего транша для Греции от МВФ/ЕС, а также способности страны выполнить выдвигаемые для них требования», - сказал Ниэльс Кристенсен, валютный стратег в Nordea. «На лицо явное небольшое перетягивание каната между евро и долларом, где более слабые, чем ожидалось, данные из США бьют по доллару». Доходность облигаций греческого правительства выросла и спреды доходности по отношению к немецким бундам расширились, так как член правления ЕЦБ Лоренцо Бини Смаги предупреждает о дефолте.

Чиновники ЕС и МВФ, как ожидается, выдвинут свой вердикт на этой неделе и большинство евробыков, вероятно, останутся в стороне, учитывая текущий высокий уровень неуверенности. Последние данные от Комиссии по торговле товарными фьючерсами говорят о том, что спекулянты продолжали сокращать длинные позиции по евро до 24 мая. В данный момент они сохраняют небольшие длинные позиции, что означает, что некоторые трейдеры ожидают скорее роста, нежели падения евро/доллара. Нынешний процесс контрастирует с тем, что был в середине 2010 года, когда долговой кризис еврозоны привел к скачку медвежьих евро ставок. «Главная особенность, вероятно, будет заключаться в том, что ЕЦБ не собирается соглашаться с политиками», - значится в комментариях Commerzbank. «Следует ли МВФ действительно отказать в следующем транше, это будет зависеть от дальнейшего негатива и повлияет на евро. Хотя ЕЦБ придерживается своей позиции, на евро она будет иметь ограниченное влияние».

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Greek uncertainty keeps euro below key resistance, Reuters, May 30

 

[Viktor_Pro]

Экономисты понижают прогнозы роста

После разочаровывающего первого квартала экономисты в основной массе прогнозировали восстановление темпов роста после спада, вызванного ростом цен на газ, плохой погодой и проблемами с поставками из Японии. Тем не менее, у нас мало доказательств, что это действительно происходит. Промышленность замедляется, жилищный рынок испытывает трудности, а потребители пристально следят за расходами, что означает, что американская экономика может идти к полному выздоровлению гораздо дольше. «Сложно достичь быстрого восстановления, так как исторически оно движимо жилищным и потребительским рынками», - сказал Найджел Голт, экономист из IHS Global Insight. Он ожидает, что уровень роста в годовом исчислении, скорректированный инфляцией, составит менее 3% в ближайшие кварталы, что лучше, чем 1.8% в первом квартале, но слишком медленно, чтобы существенно повлиять на безработицу.

Все большее количество специалистов снижают свои прогнозы на рост во втором квартале. Экономисты JPMorgan Chase & Co. пересмотрели свою первоначальную оценку до 2% с 2.8%. Deutsche Bank сократил свой прогноз до 3.2% с 3.7%. Компании также вызывают тревогу. Снижение перспектив роста делает хронической проблему финансового здоровья после потрясений 2008-2009 годов. Хотя, надо отметить, что некоторые секторы экономики показывают укрепление. Рост занятости был относительно высоким последние месяцы, и рост развивающихся рынков помогает экспортному спросу. Для того чтобы домохозяйства стали тратить более спокойно, понадобится устойчивый рост занятости.

Слабый рост может оказаться в центре внимания в ближайшие недели. Чиновники ФРС пересмотрели в сторону понижения свои прогнозы на апрель 2011 года. В публикуемых 22 июня прогнозах это может произойти еще раз. Если рост разочаровывает, это может означать более слабое инфляционное давление, сокращающее вероятность того, что ФРС вновь поднимает процентные ставки в будущем.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Economists Downgrade Prospects for Growth, The Wall Street Journal, May 31

 

[Viktor_Pro]

Moody’s рассматривает возможность понижения рейтинга Японии

В Moody’s Investors Service заявили во вторник о том, что поставили на пересмотр долговой рейтинг страны Аа2 в сторону возможного понижения из-за долгосрочных бюджетных опасений после мартовских событий. «Пересмотр был вызван беспокойством из-за перспектив экономического роста и слабой политической воли правительства в контексте достижения целей по сокращению дефицита», - было заявлении Moody’s.

Долговой кризис японского правительства вряд ли решится в краткосрочной или среднесрочной перспективе, заявили в Moody’s. Однако отметили вероятность «формирования давления в долгосрочной перспективе» и «достижения переломной точки, в которой рынок будет желать получить премию за риск по государственному долгу». Moody’s указывали на большие, чем первоначально ожидалось, экономические и фискальные издержки после землетрясения и цунами 11 марта, которые, как заявляют в агентстве, еще больше усугубили последствия глобального финансового кризиса, «после которого японская экономика не полностью на тот момент восстановилась».

В агентстве также указали на опасения, что государственная политика и дальше не будет своевременно справляться с сокращением государственного дефицита, к тому же, играет роль демографическая уязвимость и возможные будущие потрясения. Если Япония не сможет получить контроль над бюджетной ситуацией, ее долговое бремя «будет неумолимо расти существенно выше других развитых экономик», - заявили в Moody’s. Государственный японский долг уже в два раза больше экономики по некоторым показателям, что является крупнейшим соотношением в развитом мире. Предупреждение Moody’s стало третьим со стороны ведущих рейтинговых агентств за последние недели.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Moody’s puts Japan on review for downgrade, Market Watch, May 31

 

[Viktor_Pro]

Пакет помощи Греции будет определен до конца июня

Лидеры ЕС примут решение в отношении дополнительной помощи Греции к концу июня. Они исключили реструктуризацию долга страны, сказал Жан-Клод Юнкер, глава группы министров финансов еврозоны. Инспекторы из ЕС, МВФ и ЕЦБ в ближайшие дни намерены завершить процесс проверки греческих действий в рамках программы спасения стоимостью в 110 миллиардов евро, которая была принята в прошлом году. После ЕС сформулирует свой план по дальнейшей помощи Греции, которая по-прежнему не имеет доступа на финансовые рынки.

В рамках плана спасения Греция должна вернуться на финансовые рынки и продать около 30 миллиардов евро в облигациях в следующем году. Доходность десятилеток составляет 16.4%, что более чем в два раза выше, чем на момент спасения страны. В ЕС отметили, что стране понадобится больше помощи для покрытия дефицита финансирования. Чиновники ЕС и ЕЦБ по-прежнему расходятся во мнениях, как помочь Греции, и некоторые европейские лидеры призывают к новым кредитам и «перепрофилированию».

Евро вырос до трехнедельного максимума против доллара из-за оптимизма, что чиновники одобрят новую помощь для Греции. ЕС и МВФ призвали Папандреу обеспечить многопартийную поддержку мерам экономии. Главные оппозиционные партии страны отвергли план на встрече с Папандреу 27 мая. Комиссар ЕС по вопросам финансовой политики Олли Рен заявил после встречи о важности поддержки программы всеми партиями, а также отметил, что «время уходит».

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Greek Aid Package to Be Decided by June, Bloomberg, May 31

 

[Viktor_Pro]

Евро упал до рекордного минимума против франка

Азиатские акции выросли во вторник после того, как китайские инфляционные данные смягчили ожидания агрессивного ужесточения, помогая поднять евро с близкого к рекордному минимуму уровня против швейцарского франка. Китайские потребительские цены выросли на 5.5% в мае, что несколько быстрее, чем 5.4% по оценкам экономистов Reuters, в то время как розничные продажи росли незначительно выше прогнозов, а промышленное производство оказалось несколько ниже. Свисси удерживался около рекордного максимума против евро в Азии, выигрывая на фоне европейского долгового кризиса, в то время как доллар оставался под давлением, как и другие валюты, например, осси.

Внутридневной рост евро вернул его обратно выше $1.44, пытаясь преодолеть сопротивление в зоне $1.4430/50. Преодоление же сопротивления в зоне $1.4470/80 сделало бы перспективы единой валюты более яркими, считают трейдеры. Сейчас рынок обращает свое внимание на инфляционные данные из других частей мира, и наиболее важными здесь являются майские данные из США по розничным продажам, которые будут рассматриваться на предмет влияния внезапного спада в экономике на расходы домохозяйств. Европейские акции, как ожидается, останутся стабильными во вторник следом за китайскими данными, где ряд инвесторов дает вполне приятные оценки после 6 недель спада.

Неопределенность в отношении надвигающейся долговой проблемы Греции усилилась после того как S&P в понедельник сократило кредитный рейтинг Греции до минимального в мире, заявив о высокой вероятности того, что страна реструктурирует свой долг таким способом, который агентства расценят как дефолт. Европейские лидеры должны завершить разработку нового пакета помощи стоимостью около 120 миллиардов евро для Греции на саммите в Брюсселе 23-24 июня, однако остаются глубокие разногласия в том, как вовлечь частный сектор. Растут опасения, что Греции, в конечном счете, придется реструктурировать долговое бремя размером 340 миллиардов евро.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Euro bounces off record low versus franc, Reuters, Jun 14

 

[Viktor_Pro]

Facebook «готовится выходу на IPO в $100 миллиардов»

По данным отчетов, Facebook готовится к первичному размещению акций в октябре или ноябре в этом году, оценивая компанию примерно в 100 миллиардов долларов (61 миллиард фунтов). Goldman имеет больше всего шансов возглавить список, который мог быть сформирован в первом квартале 2011 года, сообщают в CNBC.

В самом сетевом гиганте отказались комментировать IPO. Тем не менее, главный операционный директор Шерил Сандберг в прошлом месяце назвала IPO «неизбежным». Она добавила, что Facebook «наслаждался» своей «частностью» так долго, как это было возможно, а размещение не скажется на способности к развитию. Оценка в 100 миллиардов долларов отражает феноменальный темп роста Facebook. Goldman инвестировали 450 миллионов долларов (275 миллионов фунтов) в компанию в начале этого года в компанию, которая оценивалась на тот момент в 50 миллиардов долларов.

Тем не менее, данные, опубликованные в понедельник, говорят о том, что число пользователей Facebook упало в США и Британии. В самой Facebook заявили о 155.2 миллионах пользователей в США в начале мая, но к концу месяца это были уже 149.4 миллиона пользователей. К тому же, компания потеряла 100.000 пользователей в Британии. В глобальном плане, Facebook вырос на 11.8 миллионов пользователей в сравнении с 13.9 в апреле.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Facebook 'preparing for $100bn flotation', Telegraph, Jun 14

 

[Viktor_Pro]

Греция получила самый низкий рейтинг в мире от S&P

S&P «наградили» Грецию самым низким кредитным рейтингом в мире; в агентстве заявили о том, что страна «очень вероятно» столкнется с долговой реструктуризацией и придет к первому дефолту в истории еврозоны. «Снижение кредитного рейтинга страны с B до CCC отражает наши взгляды на существенно повысившуюся вероятность одного или более дефолтов», - значится во вчерашнем заявлении S&P. «Риски в контексте программы EC/МВФ растут, учитывая растущие финансовые нужды Греции и внутренние политические разногласия».

Греческое правительство, которое планирует сегодня продать 26-ти недельные казначейские векселя на сумму 1.25 миллиарда евро (1.8 миллиарда долларов), заявило о том, что понижение упускает из виду «интенсивные» переговоры между европейскими чиновниками в отношении финансовых нужд страны. Кредитные дефолтные свопы Греции, Ирландии и Португалии выросли до рекордных уровней вчера на фоне опасений, что правительства не справится с проблемами, угрожающими возможности выплачивать долги.

«Греция объявит дефолт – здесь правильный вопрос не «если», а «когда»», - сказал Винцент Труглия, исполнительный директор Granite Springs Asset Management LLP и бывший глава отдела суверенных рисков в Moody’s. Свопы по греческим облигациям подскочили на 47 базовых пунктов до исторического максимума в 1,610 по состоянию на 17:30 вчера в Лондоне после понижения рейтинга от S&P. Контракты по ирландским долгам выросли на 27 пунктов до 740, португальские выросли на 22 пункта до 764, западноевропейский индекс свопов по 15 государствам Markit iTraxx SovX подскочил на 7 пунктов до 218, приближаясь к рекордным 221.75 10 января.

Спред между немецкими десятилетками и греческими ценными бумагами подобного срока погашения составлял вчера 1,402 пункта, что близко к рекордному показателю. В мире нет других государств, награжденных таким же или более низким кредитным рейтингом ССС. Moody’s срезало кредитный рейтинг страны до Саа1 1 июня, таким образом, лишь рейтинг Эквадора оказался хуже. Понижение произошло на фоне борьбы ЕЦБ и Германии за способ спасения страны, также разных взглядов оппоненты придерживаются в отношении вовлечения кредиторов в связанные с этим издержки.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Greece Receives Lowest Credit Rating by S&P, Bloomberg, Jun 13

 

[Viktor_Pro]

Евро вновь под давлением

Евро вновь оказался под давлением в Азии в среду на фоне активизации опасений, связанных с долговой ситуацией в еврозоне, что побудило двигаться в сторону от рисковых активов, что поспособствовало усилению роста золота. Азиатские акции за пределами Японии были в основном плоскими. Рынки, в общем, открылись выше на фоне позитивных данных от двух крупнейших в мире экономик, что поощрило инвесторов покупать чувствительные к росту активы. Однако позже, опасения в отношении глобальной перспективы и кризиса греческой задолженности заставили индексы снижаться. Акции в Японии и Корее росли.

Как ожидается, европейские акции в среду утром должны падать на фоне падающего инвесторского аппетита к рисковым активам после того, как министры еврозоны не смогли достигнуть соглашения по греческому вопросу. Министры не смогли договориться о том, как частным держателям греческих долгов следует разделить издержки по спасению; лидерам Германии и Франции в конце недели предстоит договориться об этом. Давление распродаж также увеличилось после того, как Moody’s заявило о возможном пересмотре в сторону понижения рейтингов Credit Agricole, BNP Paribas и Societe Generale из-за их активов в виде частных и государственных долгов Греции.

Евро упал на 0.2% до $1.4414 после достижения на азиатской сессии максимума в $1.4451 утром в среду на фоне более хороших, чем ожидалось, розничных продаж в США и китайских инфляционных данных, которые усилили аппетит к риску днем ранее. Евро кратко опустился ниже уровня поддержки в $1.4410 и остался на уровне $1.4375, трейдеры же говорят о стопах на уровне $1.4350. Евро также снизился до рекордного минимума против свисси в пятницу и пробил уровень 1.2 евро.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Euro again under pressure in Asia, Reuters, Jun 15

 

[Viktor_Pro]

Бернанке критикует неспособность достичь соглашения по долговому лимиту

Бернанке раскритиковал «генеральное сражение» Вашингтона в отношении увеличения федерального долгового лимита, назвав его «неправильным инструментом» в борьбе за изменения в бюджетной политике. «Неспособность поднять потолок в нужный момент окажется самоубийственным, если цель будет в движении в сторону улучшения фискальной ситуации нашей страны», - достаточно жестко сказал председатель ФРС во вторник о теме, в отношении которой он обычно осторожен. Его комментарии усилили тяжесть положения обеих сторон, в случае, если они не смогут договориться о повышении долгового потолка, однако поддержку получит позиция республиканцев, которые хотят сокращения расходов в обмен на увеличения долгового потолка.

США достигли долгового потолка в 14.3 триллиона долларов, установленных Конгрессом, в мае. Министр финансов Тим Гайтнер сказал, что страна исчерпает все возможности для работы с лимитом ко 2 августа. Это может означать дефолт, однако после двухпартийных переговоров в отношении лимита во вторник, вице-президент Джо Байден заявил о том, что он «убежден» в том, что договоренность может быть достигнута. В случае отсутствия договоренности Бернанке думает, что это «может привести к серьезным сбоям на финансовых рынках и в платежной системе, понижению рейтинга государственных долгов США, создать фундаментальные сомнения в платежеспособности страны и нанести ущерб особой роли доллара и казначейских ценных бумаг на глобальных рынках в долгосрочной перспективе».

Берарнке сказал, что он не призывает к задержкам в достижении договоренности по долговому потолку в обмен на долгосрочный план. «Бюджетные политики сейчас могут найти способы существенность сэкономить в рамках десятилетнего бюджета, претворить в жизнь хорошо спроектированные бюджетные правила, одновременно осуществляя реформы по решению долгосрочной устойчивости социальных программ».

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Bernanke hits out at debt ceiling impasse, Financial Times, Jun 15

 

[Viktor_Pro]

Стивенс из РБА считает, что Австралия нужно повышение ставок

Председатель Резервного Банка Австралии Гленн Стивенс подчеркнул, что полисмейкеры будут вынуждены повышать процентные ставки на некотором этапе, и сигнализировал о том, что инфляционные данные в следующем месяце могут стать ключевыми для принятия такого решения. Австралийский доллар рос на этих заявлениях. Стивенс удерживал целевую ставку на уровне 4.75% прошедшие шесть заседаний, что стало самой длительной паузой с 2007 года для того, чтобы помочь штату Квинсленд восстановиться после наводнения.

Отчет в этом месяце показал, что ВВП сократился впервые за 20 лет, так как стихийные бедствия сократили экспорт. РБА выразил опасения в том, что более высокое потребление столкнется с ограниченной пропускной способностью, например, с нехваткой квалифицированных кадров в связи с инвестициями в горнодобывающую промышленность, которые правительство оценивает в 76 миллиардов австралийских долларов (81 миллиард американских долларов) в следующем фискальном году. В Банке также заявили, что сдержанность домохозяйств смягчила давление на политиков в контексте повышения процентных ставок.

Администрация премьер-министра Джулия Гиллард пытается сократить необходимость в повышении ставок для потребителей и бизнеса. В правительстве заявили в прошлом месяце о том, что окончат рост расходов, продолжавшийся в течение 23 лет для того, чтобы помочь ослабить давление инфляции и поддержать возвращение к профициту бюджета. «Фискальное воздействие» рассчитывается как смещение федеральной бюджетной позиции из год от году, и прогнозируется дефицит в 2% от ВВП в 2011/12 фискальном году», - сказал Стивенс сегодня. ЦБ стремится к сокращению потребления, поднимая ставки на 175 базисных пунктов с октября 2009 года по ноябрь прошлого года, и одобряя рост инвестиций в горнодобывающую отрасль.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

RBA’s Stevens Says Australia Rate Rise Needed, Bloomberg, Jun 15

 

[Viktor_Pro]

Кругман: Всех под одну гребенку?

В ФРС Сан-Франциско пришло новое письмо с анализом дилемм монетарной политики еврозоны в рамках правила Тейлора. Однако эта методологическая проблема, как я думаю, искажает результаты; правильное направление, я предполагаю, было бы еще менее благоприятным для ЕЦБ. Дело вот в чем: письмо использует правило Тейлора, которое базируется на гэпе безработицы, а не на производственном гэпе (как было изначально). Оба показателя подходят, но если вы собираетесь сравнивать Европу и США, нужно понимать, что существуют большие различия между институтами рынков труда, так что резкие спады экономики приводят к большому росту безработицы в США. Неверно, как заявляется в докладе, что европейское восстановление было существенно более быстрым, чем восстановление в США; с точки зрения производственного гэпа – мы идентичны.

Если же вы собираетесь рассматривать безработицу, думаю, вы бы не захотели использовать одинаковые коэффициенты по обе стороны Атлантики. Так вот в чем тут дело: если вы рассматриваете спад производства по правилу Тейлора, для США подходит версия безработицы по правилу, используемому в письме для ФРС в Сан-Франциско, что безусловно подразумевает отрицательную процентную ставку. В кратце, не ЕЦБ решает вопрос повышения ставок. Это правило может указывать на повышение ставок для Германии. Таким образом, пока ЕЦБ может страдать из-за правил «под одну гребенку», фактически это не так; политика ужесточается в том случае, когда Германия нуждается в этом.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

One Size Fits One, Redux (Wonkish), The New York Times, Jun 15

 

[Viktor_Pro]

Дефолт и ВВП: Банкротиться или не банкротиться?

В теории, экономический ущерб после суверенного дефолта должен играть важную роль в вопросе дисциплины для стран, которые рассматривают возможность отказа от своих долгов. Хотя такие страны выбывают с рынков на некоторое время, штрафы за дефолт, как правило, недолговечны. ВВП Аргентины сократился на 10.9% за год после дефолта в декабре 2001 года. Однако экономика довольно быстро вернулась к норме в последующие годы. Уругвай, Россия и Индонезия также достаточно быстро почувствовали себя хорошо после дефолтов. До сих пор экономисты предостерегают от хода мыслей в том направлении, что дефолт стимулирует рост. Они указывают на то, что дефолты, как правило, происходят на низких точках экономического цикла, таким образом, годы, предшествующие дефолту, связаны с необычайно низким ростом по стандартам рассматриваемой страны. К тому же, опыты очень различаются. Гренада, Камерун, Белиз или Доминиканская Республика, которые оказались в тяжелом положении после дефолта, вряд ли смогли использовать положительный опыт Уругвая после дефолта.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

To default, or not to default? Economist, Jun 20

 

[Viktor_Pro]

Греческий долговой кризис: насколько вовлечен в него ваш банк?

Греческий долговой кризис может серьезно ударить по европейским банкам. Узнайте, какие могут пострадать сильнее всего.

Кризис связывает многих европейских лидеров из-за постоянных переговоров о спасении. Сотрудники инвестиционного банка UBS оценили, какие именно банки наиболее подвержены кризису.

Банки, наиболее подверженные греческим проблемам, необязательно связаны с наибольшими инвестициями – данные UBS также учитывают банковское влияние на греческий долг по отношению к их общему капиталу, чтобы показать, есть ли у них достаточно сильные резервы для того, чтобы справиться с греческим дефолтом.

Так какие же банки пострадают больше всего? После греческих банков, сильнее всего пострадают французские и 11 немецких с государственными инвестициями. Есть также 2.3 миллиарда евро, инвестированных британскими банками.

Полные данные о вовлеченности банков разных стран в греческие долги здесь.

Greece debt crisis: how exposed is your bank? Guardian, Jun 17

 

[Viktor_Pro]

Акции наиболее дешевы за 26 лет после падения S&P 500

Акции наиболее дешевы за 26 лет после падения S&P 500 и роста доходов компаний на 18%

Уже во второй раз с начала бычьего рынка прибыль растет, а акции падают. По средней оценке 9.000 аналитиков, опрошенных Bloomberg, доходы компаний из индекса S&P 500 вырастут на 18% по сравнению с 2010 годом. Более высокая прибыль не уберегла индекс от падения на 6.8% с 29 апреля, что привело к самому низкому уровню P/E (цена/доход) за 26 лет. Даже если бы компании не зарегистрировали рост, отношение курса акций к доходу было бы ниже, чем 96% всего времени за прошедшие два десятилетия.

Сочетание роста китайских процентных ставок, опасений в связи с греческим дефолтом и окончанием программы стимулов ФРС практически стерло рост последних лет. Дивергенции между прогнозами на прибыль и экономическими индикаторами ставят в сложное положение инвесторов после роста S&P 500 на 88% с 12-ти летнего минимума в марте 2009 года.

«Рынок не хочет платить за будущий рост», - сказал Найджел Холланд, помогающий управлять 516 миллиардов долларов Legal & General Group Plc в Лондоне. «Дайте нам более хорошие данные, и все стабилизируется», - сказал он. «У рынка, вероятно, есть пространство для роста на 10% в краткосрочной перспективе».

S&P 500 вырос менее чем на 0.1% до 1,271.50 на прошлой неделе, окончив самое длительное падение с 2008 года после отчета о заявках на пособия, розничных продажах и китайском промышленном производстве, который превысил ожидания экономистов, а немецкий канцлер Ангела Меркель отступила от требований к держателям облигаций по разделению убытков в связи со спасением Греции. Индекс S&P 500 вырос еще на 0.5% до 1,278.36 по состоянию на 16:00 в Нью-Йорке сегодня.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Stocks Cheapest in 26 Years as S&P 500 Falls, Earnings Rise 18%, Bloomberg, Jun 21

 

[Viktor_Pro]

Греческое правительство пережило голосование, и пытается предотвратить банкротство

Греческое правительство пережило голосование, и пытается предотвратить банкротство

Греческое правительство пережило вотум доверия и утвердит в среду новый план экономии, делая первый тяжелый шаг в борьбе за чрезвычайные кредиты и предотвращение дефолта. Премьер-министр Георгис Папандреу хочет получить одобрение парламента на сокращение расходов, рост налогов и продажу государственных активов к 28 июня, а затем собирается протолкнуть законы в течение следующих нескольких недель, чтобы избежать потери транша помощи в размере 12 миллиардов евро. Вотум последовал за европейским ультиматумом в вопросе предоставления нового транша помощи из 110 миллиардов евро от ЕС/МВФ, которые потребовали в течение двух недель нового плана «закручивания гаек» на 5 лет.

Без кредитов Афины исчерпают средства в следующем месяце, и политики опасаются, что дефолт страны может поднять шоковую волну в глобальной финансовой системе. Евро вырос в надежде на то, что рыночного хаоса в данный момент можно избежать, однако рост был недолгим, так как трейдеры опасаются последствий мер жесткой экономии для страны в состоянии тяжелейшей рецессии за 37 лет, к тому же, они сомневаются в способности Греции сократить свое долговое бремя без какой-либо формы реструктуризации.

Через несколько часов после голосования, глава крупнейшего облигационного фонда Pimco Мохаммед Эль-Эриан заявил о том, что ожидает объявления страной дефолта по своим долгам. «В течение следующих трех лет мы будет наблюдать за тем, как различные экономики будут справляться с различными проблемами. Для европейских экономик, в частности для Греции, этот процесс пройдет через дефолт», - сказал Эль-Эриан на конференции в Тайпее. Папандреу удалось подавить инакомыслие внутри своей партии на прошлой неделе, заменив непопулярных государственных деятелей, критикующих план ужесточения. Кроме того, он упорно доносил мысль о том, что поставлено на карту.

Новый среднесрочный план предусматривает получение 50 миллиардов евро от продажи государственных организаций, а также 6.5 миллиардов от плана фискальной консолидации на 2011 год, что почти удваивает существующие меры, которые способствовали углублению рецессии на третий год. Большинство аналитиков по-прежнему скептично настроены в отношении способности Греции сократить государственную задолженность размером в 340 миллиардов евро, что в 1.5 раза больше ежегодного объема экономики страны, и на население в 11.3 миллиона человек получается по 30.000 евро, даже если реформы будут реализованы. Однако в данный момент рынки и европейские политики хотят дать Греции презумпцию невиновности. Тем не менее, ведущие мировые рейтинговые агентства предупреждают о том, что изменения условий для существующих государственных облигаций будут рассматриваться, как дефолт.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Greek government survives vote, battles on to avert bankruptcy, Reuters, Jun 22

 

[Viktor_Pro]

Акции очень дешевы или чрезмерно завышены?

Акции очень дешевы или чрезмерно завышены? Никого не удивляет, что у консультантов очень разные мнения на этот счет. За тридцать лет у меня было много советников, они были достаточно умны, но приходили к диаметрально противоположным выводам. Все это происходит из-за широкого несогласия в том, что означает для рынков регресс, так как аналитики основывают свой анализ на долгосрочной тенденции рынка к регрессу к средним значениям.

Рассмотрим пример Дона Хайса из Hays Advisory Service. Ранее на этой неделе он убеждал своих клиентов в том, что бычьему рынку суждено оставаться сильным в течение многих лет; он представил график Dow Jones Industrial Average на минимумах фондового рынка 1974 года. Сравнивая с прямой на графике движения цены, которую он связал с минимумом фондового рынка октября 2007, акции в данный момент находятся существенно ниже тренда – примерно на 40% ниже, на самом деле. Хайс спрашивает: «Каким образом кто-либо может нейтрально относиться к фондовому рынку США при такой истории?»

Ответ дает, среди прочих, Джереми Грехэм, главный стратег по инвестициям бостонской GMO. Грехэм также верит в регрессию вокруг среднего, ставя этот принцип в основу своей инвестиционной стратегии. Он рассмотрел гораздо больший отрезок истории, нежели 40 лет, и пришел к выводу, что акции переоценены в настоящий момент и опасно близки к тому, чтобы сформировать пузырь. По факту, согласно подсчетам, истинная стоимость S&P 500 сейчас завышена примерно на 40%.

Так что делайте выбор. Даже если вы уверены в том, что рынки регрессируют к средним значениям, вы все еще можете сделать вывод, что акции как на 40% переоценены, так и на 40% недооценены. Это обсуждение бесполезно для тех, кто хочет знать, покупать или продавать акции, вместо этого стоит приложить усилия, чтобы понять, какие данные следует принимать во внимание в первую очередь.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

What stock market history is telling us, Market Watch, Jun 22

 

[Viktor_Pro]

Всемирный Банк призывает к хеджированию продовольственных цен

Всемирный Банк предпринимает необычный шаг для поощрения компаний в развивающихся странах с тем, чтобы те покупали страхование на рынках деривативов против внезапных изменений цен на продовольствие; сделка должна позволить им хеджировать товары на 4 миллиарда долларов. Инициатива исходит от JPMorgan и касается таких стран как Китай и Индия, где всплеск продовольственных цен в 2007-08 привел к кризису. Инициатива приурочена к первому заседанию министров сельского хозяйства G20, и может оказаться спорной, так как законодатели из США и Франции пытаются подавить то, что они называют чрезмерной спекуляцией сырьевыми деривативами.

Министры финансов G20 соглашались на встрече в Париже с тем, что хеджирование «внесет существенный вклад» в развитие сельского хозяйства. Однако остаются другие темы, в которых согласия нет, например биотопливо. Использование финансового страхования или хеджирования цен на сельскохозяйственные товары распространено в развитых странах, в частности, в США, Канаде, Австралии и Франции, и оно стояло за рождением более века назад Чикагской товарной биржи и других товарных бирж.

Однако многие развитые страны имеют небольшой опыт использования деривативов, на суверенном уровне или на уровне компаний. В Мехико, тем не менее, предприняли необычный шаг, и купили фьючерсные контракты в Чикаго, чтобы застраховать себя от влияния роста цен на кукурузу, главного продукта страны. Египет также захеджировал около трети импорта пшеницы в 2008 года, купив опционы и контракты, которые дают держателю право покупать по согласованной цене и времени. Гана, второй в мире потребитель какао, также застраховалась от влияния цен на товары.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

World Bank in push for food price hedging, Financial Times, Jun 21