Обзор финансовой прессы Forex (Форекс) от FxPro

[Viktor_Pro]

Греческие долговые рынки имеют неожиданный потенциал прибыли

На фоне продолжающейся драмы вокруг того, получит ли Греция следующий транш помощи от официальных кредиторов или нет, другой весьма важный финансовый тест был временно забыт: план страны по обмену старых гособлигаций на новые. Споры Греции с кредиторами активизировались, и обмен бондов выглядел для инвесторов все более и более хорошей сделкой. Обмен, условия которого могут быть объявлены в следующем месяце, был ценой государственной немецкой поддержки второго пакета спасения Греции в июле. Германия не хотела, чтобы кредиты в рамках спасения страны пропали в руках инвесторов, когда Греция бы гасила истекающие бонды, поэтому страна потребовала некоего «вовлечения частного сектора» в спасение. Держатели облигаций должны идти на жертвы, как и немецкие налогоплательщики.

Некоторые аналитики считают, что обмен бондов был худшим вариантом для обеих сторон. С одной стороны, это заставило бы банки и других инвесторов осознать, что стоимость греческих бондов упала, что заставило бы их списывать. С другой стороны, в этом весьма мало выгоды для Греции. Идея заключалась в сокращении объема истекающего государственного долга Греции в период между текущим временем и 2020 годом. «Сделка фактически увеличивает греческое долговое бремя, делая неустойчивый долг еще более неустойчивым», - говорит Адам Леррик, эксперт по реструктуризации долгов в American Enterprise Institute.

Греческие долги со сроком погашения до 2021 года сейчас торгуются ниже 40 центов за евро. Объем гарантий на сегодняшние деньги составляет всего свыше 30 центов. Одна из причин, почему греческие риски столь дешевы, заключается в том, что если Греция не получит следующий транш помощи на 8 миллиардов евро, страна скатится в полномасштабный дефолт, а обмен бондов не продолжится. Тем не менее, хорошая сделка для инвесторов может оказать противоположный эффект для Греции. Многие аналитики сходятся во мнении, что даже если этот обмен пройдет успешно, он будет не последним. Многие считают, что реструктуризация существенно сократит греческое долговое бремя. Если это случится, многие техники, использованные в этом обмене, будут использованы вновь. «Дефолт – устаревшая технология», - говорит один инвестор.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Greek Bond Exchange Has Surprise Upside, The Wall Street Journal, Sep 23

 

[Viktor_Pro]

Рынок воспроизводит десятилетие в 30-х?

В зависимости от способа выявления аналогии между сегодняшним рынком и 30-ми годами, можно представить бычий либо медвежий рынок. Рассмотрим бычий рынок, начавшийся 9 марта 2009 года. Немногим более чем за два года Dow вырос почти на 100%. Было ли подобное ралли в 30-х? Кто-то может предположить, что оно могло начаться в ноябре 1929, и было неким прыжком мертвого кота после краха фондового рынка в сентябре и октябре того года. Однако это ралли длилось всего пять месяцев, во время которых Dow вырос всего на 48%.

Я признаю, что я не эксперт в аналогиях, но то, что было в 1929, не кажется аналогичным движением. Другое ралли, которое, возможно, более сопоставимо с нашими временами – началось в июле 1932 года. Оно длилось почти пять лет, и во время него Dow вырос более чем в четыре раза. График ралли середины 30-х накладывается на то, что было с 9 марта 2009. В контексте допустимых отклонений, я бы сказал, что рынок за последние два с половиной года ушел не далеко.

Эта статья написана лишь для того, чтобы противопоставить данные для тех, кто умышленно приводит к медвежьим аналогиям. Хотя есть в этом и польза. Все это показывает насколько советникам нужно изобразить аналогию с худшими временами 30-х, когда они могли бы с легкостью принять бычью позицию в отношении рынка.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Is market replaying decade of the 1930s? Market Watch, Sep 23

 

[Viktor_Pro]

Европа работает над увеличением фонда по решению кризиса

Европейские политики вновь думают, как не допустить приближающийся дефолт Греции и ограничить ущерб для мировой экономики на фоне ярой критики предпринятых действий в отношении долгового кризиса. После того как на выходных США, Китай и другие страны призывали к более агрессивной реакции на кризис, европейские чиновники сконцентрировались на способах по увеличению фонда спасения размером 440 миллиардов евро. Глубокие различия остаются в отношении того, как ЕЦБ следует использовать свои массивные ресурсы для поддержки европейских банков и проблемных членов еврозоны.

Акции и евро падали в Азии в понедельник, так как инвесторы настороженно реагировали на новости выходных. Финансовые рынки падали последние недели на фоне опасений в отношении способности Европы взять под контроль кризис. На Европу начали давить в воскресение, когда чиновники МВФ заявили о том, что ЕЦБ был единственным достаточно крупным игроком для того, чтобы «напугать» финансовые рынки, которые наказали многих членов еврозоны. Тем не менее, Германия и многие другие высокопоставленные чиновники ЕЦБ очень осторожно высказывались в отношении роста помощи Греции и других должников.

Аналитики считают, что понадобится фонд спасения размером около 2 триллионов евро, если кризис распространится на Италию и Испанию. В S&P заявили, что рост размера фонда приведет к понижению рейтингов. Олли Рен сказал в субботу, что пока правительства подтверждают наличие ресурсов для увеличения фонда, основное внимание будет на том, как получить максимум от уже выделенных средств. Германия против выделения дальнейших средств, так как нужно изучать возможности для максимизации эффекта от существующего фонда спасения, возможно с помощью ЕЦБ.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Under fire, Europe works to bolster debt crisis fund, Reuters, Sep 26

 

[Viktor_Pro]

План Гайтнера для Европы – последний шанс избежать глобальной катастрофы

У Европы, G20 и глобальных властей есть лишь один шанс сдержать европейский долговой кризис путем решительных действий, либо отказа от ответственности; во втором случае останется лишь наблюдать, как мир скатывается в депрессию, что ставит под угрозу сложившийся за последние три десятилетия порядок. «Нужно избавиться от угрозы серии дефолтов, сбоя работы банков и рисков катастроф», - сказал министр финансов США Тимоти Гайтнер на выходных. «Суверенные и банковские стрессы в Европе – наиболее серьезный риск, с которым сейчас сталкивается мировая экономика. Решения не могут ждать, пока кризис не станет более серьезным».

МВФ предупредил на прошлой неделе о том, что развивающиеся рынки сталкиваются с риском «резкого разворота» или даже «внезапной остановки», если заражение придет из Европы. Даже если 2 триллиона долларов по «плану Гайтнера» оторвутся от земли, они только купят время. Основа кризиса евро в 30% различии между Севером и Югом. Такая структурная проблема не может быть решена долговыми гарантиями или банковским спасением.

План Гайтнера должен сопровождаться монетарным блицем, так как налоговые возможности уже кончились, а Германия отказывается снижать уровень сбережений для того, чтобы восстановить баланс системы валютного союза. Единственный возможный вариант для ЕЦБ заключается в том, чтобы отказаться от нестерильных покупок облигаций в больших масштабах, а также изменить банковские полномочия в отношении занятости и роста.

Это ослабит евро, что даст южным производителям возможность конкурировать с Китаем. Приведет к некому инфляционному мини-буму в Германии, что увеличит немецкие издержки внутри валютного союза. Это было бы началом решения, хоть и не лучшим. Германия, извини. Все вновь против тебя. Тебе нужно согласиться на 2 триллиона евро, дать волю ЦБ, принять 5% инфляцию или же ты будешь виновна в Гибели Богов. Это несправедливо, однако именно то, что всегда имел в виду валютный союз. Разве тебе об этом не сказали?

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Geithner Plan for Europe is last chance to avoid global catastrophe, Telegraph, Sep 25

 

[Viktor_Pro]

Развивающиеся рынки пытаются удержать свои валюты

Южнокорейский ЦБ удивил рынки в пятницу интервенцией размером 4 миллиарда долларов для поддержки воны, которая произошла за две минуты до окончания торгов. За день до этого Бразилия потратила 2.75 миллиарда на продажу долларов на рынке валютных свопов для того, чтобы остановить резкое снижение реала. Не значит ли это, что центральные банки на развивающихся рынках, наконец, пытаются остановить падение своих валют, имевшее место последний месяц? Вероятно, нет, считают валютные стратеги. Чиновники хотят стабильности, не роста.

Лучшим доказательством этому являются небольшие объемы вовлечения средств. В то время как центральные банки развивающихся рынков потратили более 7 миллиардов долларов на операции по поддержке валюты, мало кто кроме Кореи и Бразилии потратил существенные средства. Тайвань, например, потратил 300 миллионов долларов, Индонезия выделила 1.74 миллиарда рупий (196 миллионов долларов) на покупку гособлигаций, Перу – 181 миллион долларов, чтобы поддержать сол. Турция вложила 300 миллионов долларов в лиру. Чиновники развивающихся рынков не то, чтобы недовольны результатами.

Развивающиеся страны боятся быстрого замедления глобальной экономики и рисков дальнейших шоков, если еврозона не справится с кризисом. Прежде всего, это зависимая от экспорта Азия и восточноевропейские экономики. Чиновники напомнили, что те страны, которые сильнее всего пострадали от кризиса 2008-09, имели фиксированный обменный курс, те же, что позволили своим валютам падать, например, Польша, пережили рецессию с помощью усиления экспорта и уменьшения импорта. Впереди большие испытания. Мировые рынки по-прежнему в смятении, а сырьевые цены очень волатильны.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Emerging markets try to steady currencies, Financial Times, Sep 26

 

[Viktor_Pro]

Японский Nikkei 225 восстановился с двухлетнего минимума на фоне активности в Европе

Японские акции выросли, Nikkei 225 (NKY) восстановился с минимального уровня с апреля 2009 года на фоне спекуляций о том, что европейские лидеры будут действовать, чтобы не допустить ухудшения суверенного долгового кризиса. Sumitomo Mitsui Financial Group Inc. (8316) вырос на 3.4% после того, как европейские и американские кредиторы пошли в рост следом за отчетом, по данным которого ЕЦБ может возобновить закупку некоторых обеспеченных кредитами облигаций. Акции Canon Inc. (7751), которая производит фотоаппараты и продает треть своей продукции Европе, выросли на 4.3%. Bridgestone Corp. (5108) производитель шин, вырос сильнее всего в промышленной группе Topix на информации о том, что в Китае будут расти продажи авто.

«Рыночные настроения несколько улучшились на фоне данных о том, что ЕЦБ предпримет конкретные шаги», - сказал Йошихиро Ито, главный стратег в Okasan Online Securities Co. в Токио. «До сих пор еще слишком рано говорить, что рынок пробил дно». Nikkei 225 вырос на 2.8% до 8,609.95 к закрытию в Токио. Общий индекс Topix вырос на 2.7% до 748.55. В этом году он упал на 17% на фоне опасений, что американский рост трещит по швам, а европейский долговой кризис ударит по банковской системе, что приведет к падению спроса на двух крупнейших для Японии рынках.

Фьючерсы по индексу Standard & Poor’s 500 выросли на 0.6% сегодня. Индекс вырос на 2.3% вчера после того, как чиновник ЦБ заявил о том, что ЕЦБ может обсуждать покупку некоторых обеспеченных кредитами банковских ценных бумаг за заседании, которое пройдет 6 октября. Bank of America Corp. и JPMorgan Chase & Co. выросли, по крайней мере, на 4.6%.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Japan’s Nikkei 225 Rebounds From Two-Year Low on Signs of Europe Action, Bloomberg, Sep 27

 

[Viktor_Pro]

В евро-кризисе Меркель переигрывает 1931 год

Восемьдесят лет назад Британия отказалась от золотого стандарта. По масштабам, это напоминает некоторые вещи, происходящие сегодня. На самом деле, отказ Британии от привязки к золоту, хоть и дал столь необходимый стимул внутренней экономике, он также обрушил давление на основные страны, которые придерживались золота на континенте: Германия и Франция последовали этому примеру. В наши дни мы бы назвали это «риском распространения». Германия устояла. Франция – нет, в конечном счете, она отказалась от золотого стандарта в 1936 году, что стало весьма спорным шагом со стороны правительства Леона Блюма. Прокрутите историю до наших дней, и вы увидите много общего с сегодняшними дилеммами европейских правительств.

Незадолго до экономического и валютного союза в 1999 году немецкий канцлер Гельмут Коль сказал, что единая валюта – это вопрос жизни и смерти. Но даже Коль не мог предвидеть, что от этого будет так зависеть политическая карьера Ангелы Меркель. Президент Бундесбанка Йенс Вайдманн заявил о том, что валютный союз должен двигаться в одном из двух направлений. Первый – в сторону фискального союза, в котором станы-участницы соединяют экономическую и финансовую системы в более прочную основу, либо же валютный союз становится более свободной группировкой стран.

Важным ориентиром в ближайшие недели будет решение немецкого парламента в отношении расширения Европейского Фонда Финансовой Стабильности (EFSF), который был задуман в мае 2010 года и был призван расширить масштабы решений, о чем было принято решение в июле 2011 года. Все это вновь возвращает нас к золотому стандарту. В 1931 году консервативный Рейсхбанк, предшественник Бундесбанка, выступал резко против британского решения из-за угрозы распространения, и это предчувствие оказалось верным. Через 80 лет Вайдманн, похоже, придерживается более гибкой линии, в рамках которой не исключается, что некоторые члены блока могут его покинуть. С экономической точки зрения, это может усилить стабильность. С политической, Меркель столкнется с трудностями, учитывая ее приверженность статусу-кво в валютном союзе.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

In euro crisis, Merkel is replaying 1931, Market Watch, Sep 26

 

[Viktor_Pro]

Германия против спасения

Европейские чиновники подтвердили факт переговоров в отношении увеличения роста европейского фонда спасения, в качестве части плана по сдерживанию суверенного долгового кризиса в Греции. Подтверждение переговоров, тем не менее, вызвало возмущение в Германии, где оппозиционные политики угрожали сорвать голосование в четверг. Глава немецкого конституционного суда также оказал давление, заявив, что правительству не удастся обойти закон «через заднюю дверь». Несмотря на споры в Германии, рынки по всей Европы стали возвращаться к жизни в надежде на то, что кризис может быть локализован, а восстановление возобновлено.

В Британии FTSE 100 вырос на 0.4% до 5,089.37 после потери акциями 78 миллиардов фунтов в ходе торгов на прошлой неделе. Во Франции CAC 40 вырос на 1.75%, немецкий DAX вернул почти 4%. Политики в Европе работают над трехуровневым планом, чтобы изолировать кризис в Греции.

В рамках этого плана банки по всему континенту должны будут рекапитализировать десятки миллиардов евро, EFSF будет увеличен до 2 триллионов евро, которые обеспечит ЕЦБ, Греция же должна будет пройти управляемый дефолт 50% от своего долга, чтобы остаться в евро. Чиновники надеются на то, что вернется доверие к Испании и Италии, а также успокоятся рынки облигаций. В четверг немецкий парламент будет голосовать по реформам EFSF от 21 июля, чтобы сделать фонд более гибким. Тем не менее, последние открытия лишь удвоили усилия оппозиции.

Germany at war over eurozone bail-out, Telegraph, Sep 26

 

[Viktor_Pro]

Москва пытается успокоить инвесторов

Высокопоставленные русские чиновники пытались во вторник успокоить инвесторов, испуганных внезапной отставкой министра финансов Алексея Кудрина, обещая рост рубля на фоне заявлений ЦБ об интервенции размером 2.36 миллиарда долларов в понедельник для того, чтобы сдержать падение валюты. МВФ, тем временем, предупредил о том, что высокие государственные расходы могут угрожать экономической стабильности России, в случае если обстановка в мире ухудшится.

Председатель ЦБ Сергей Игнатьев заявил, что Банк потратил свыше 6 миллиардов долларов в этом месяце для того, чтобы сдержать падение валюты, из которых 2 миллиарда были потрачены в понедельник. Трейдеры заявили, что интервенция в понедельник стала крупнейшей с начала финансового кризиса, когда рубль стал резко падать в начале 2009 года.

Игнатьев обвинил в слабости рубля отток капитала из-за проблем на мировых рынках. Однако МВФ и Кудрин говорят, что многие финансовые беды России гораздо ближе к дому. В первом публичном заявлении после отставки в понедельник Медведев по-прежнему критиковал курс правительства. Перед парламентскими выборами в декабре и президентскими выборами в марте официальная линия Кремля сосредоточена на щедрости.

На выходных Кудрин подтвердил, что планируемое увеличение расходов на оборону может тяжело сказаться на бюджете, а также заявил, что не планирует работать в правительстве после выборов. Медведев, который на выходных согласился стать премьер-министром после выборов, чтобы позволить Путину занять его место, рассердился и вынудил Кудрина уйти.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Moscow Moves to Calm Investors, The Wall Street Journal, Sep 28

 

[Viktor_Pro]

Германия против «глупых» планов США по увеличению фонда спасения ЕС

Германия и США взяли курс на открытый конфликт во вторник ночью, когда Берлин назвал увеличение фонда спасения ЕС «глупой идеей» и попросил Белый Дом разобраться со своими собственными проблемами, перед тем как раздавать советы другим. Немецкий министр финансов Вольфганг Шойбле считает глупым увеличение фонда спасения свыше 440 миллиардов евро до 2 триллионов евро.

Когда Обама упрекнул европейских лидеров за провал с рекапитализацией банков и за то, что допустили такие масштабы кризиса, Шойбле ответил, что Вашингтону следует заниматься своими делами. Такие комментарии раздражают Белый Дом. Министр финансов Тимоти Гайтнер был ключевой фигурой в вопросе предоставления EFSF достаточной огневой мощи для того, чтобы укрепить Италию и Испанию. Для Германии опасность заключается в том, что США потеряют терпение и это выльется в непредсказуемые последствия. ФРС США в настоящее время подпирает европейскую банковскую систему различными способами, включая долларовые свопы.

Аналитики говорят, что Тройка будет вынуждена одобрить следующий транш на 8 миллиардов евро для Афин в октябре, смогут они соответствовать поставленным условиям или нет. Они не могут рисковать до того, как европейские банки укрепят свою капитальную базу, или до того, как EFSF не будет способна защитить всю систему. Как в браке по расчету, Европа и Греция должны продолжать целовать друг друга, продолжая притворяться.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Germany slams 'stupid' US plans to boost EU rescue fund, Telegraph, Sep 27

 

[Viktor_Pro]

Страх и ненависть в еврозоне

Ежегодное совещание Всемирного Банка и МВФ на выходных собрало вместе испуганных и злых людей. Финансовый кризис, который разразился в августе 2007 года вошел в новую, более опасную фазу. Основная опасность в отчете по глобальной финансовой стабильности МВФ.

В худшем случае, мир стоит на пороге большого кризиса. По этой причине, Тим Гайтнер и Кристин Лагард стали давить на чиновников еврозоны с тем, чтобы они действовали: осталось слишком мало времени, уже практически поздно, утверждают они. Чего хотят аутсайдеры? Ответ двоякий: рекапитализация слабых банковских институтов на основе достоверной информации, обеспечения необходимой ликвидности для того, чтобы избежать паники, связанной с крахом банков и стран. Хороших вариантов не осталось. Риски высоки. Однако альтернатива в виде финансовых коллапсов и суверенных долговых кризисов еще хуже.

Еврозоне предстоит решить, что делать дальше. Цена кризиса слишком высока, чтобы просто наблюдать. Члены блока должны предотвратить такую ситуацию. Альтернативы нет.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Fear and loathing in the eurozone, Financial Times, Sep 27

 

[Viktor_Pro]

Бернанке : ФРС будет действовать в случае падения инфляции

Председатель ФРС США Бен Бернанке сказал в среду о том, что ЦБ может понадобиться смягчить монетарную политику в будущем, если инфляция или прогнозы по инфляции существенно снизятся. В первом публичном заявлении после того, как ФРС начала осуществлять меры по снижению долгосрочной стоимости кредитов, Бернанке заявил о своей готовности двигаться дальше в области нетрадиционной экономики, если экономический рост по-прежнему будет анемичным. Его комментарии последовали в ответ на вопрос о недавнем спаде рыночных инфляционных ожиданий, которые политики считают важным датчиком будущего инфляционного тренда.

Разница между доходностью десятилетних казначейских ценных бумаг и их защищенных от инфляции аналогов упала до 1.70% на прошлой неделе, что стало минимальным уровнем с сентября 2010 года. Вскоре она немного выросла и зафиксировалась на уровне 1.86%. В попытке пресечь самую глубокую рецессию нашего времени и помочь восстановлению, ФРС не только сократила процентные ставки практически до нуля, но и более чем утроила объем баланса почти до 2.9 триллиона долларов. Несмотря на эти меры, рост остался достаточно слабым, в среднем составляя менее 1% в годовом исчислении в первом полугодии. Бернанке дал понять, что он по-прежнему обеспокоен рисками для экономики, которые ФРС описала, как «существенные» в политическом заявлении в сентябре.

На прошлой неделе ФРС сказала, что продаст краткосрочные ценные бумаги на сумму 400 миллиардов долларов и инвестирует их в долгосрочные, чтобы попробовать снизить давление на стоимость кредитов на длительный период. Последнее ослабление ФРС не было единодушно поддержано Федеральным Комитетом по Открытым Рынкам, который и устанавливает монетарную политику.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Bernanke says Fed would act if inflation falls, Reuters, Sep 29

 

[Viktor_Pro]

Худший сценарий для Греции и еврозоны

В четверг немецкий парламент может вновь повысить планку греческой проблемы, проголосовав за изменение размеры Европейского Фонда Финансовой Стабильности. «На самом деле, это почти точно случится», - сказала Дженнифер МакКоуэн, ведущий экономист в Capital Economics. Что если немцы скажут «нет»? В конце конов, речь о стране, где Партия Пиратов получила неплохую поддержку на выборах. Так что же, если они скажут «найн»? «Будет катастрофа. Когда была не согласна Словакия во время прошлых изменений EFSF, они просто не вносили деньги, однако у Германии такого варианта нет», - говорит МакКоуэн.

Конечно, увеличение EFSF до 440 миллиардов евро – лишь один маленький шаг для усмирения кризиса в еврозоне. Размера фонда недостаточно, чтобы справиться со всеми, где лишь у одной Италии облигаций на 2 триллиона евро. «У греков вскоре закончатся деньги, и новых нет в перспективе», - говорит Карл Вейнберг, главный экономист в High Frequency Economics.

Если Греция перестанет платить, всплывут все возможные проблема, для Германии в частности. ЕЦБ понадобится больший капитал, так как в нем хранится около 100 миллиардов евро греческих ценных бумаг в виде обеспечения, не считая почти 30 миллиардов евро, которые он купил на вторичном рынке. EFSF начнет призывать страны подтвердить гарантии, которые уже были даны фонду. Германия должна будет обеспечить 27% счета.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Greece and the euro zone’s worst-case scenario, Market Watch, Sep 28

 

[Viktor_Pro]

Долговой кризис угрожает Китаю и всем развивающимся рынкам

Беды Европы привели к образованию кризиса фондирования на развивающихся рынках Азии, Латинской Америки и Восточной Европы, оставив их с голыми руками перед второй волной спада развитого мира. Выпуск корпоративных бондов упал на три четверти за последние три месяца в этих регионах, и коснулся минимального уровня со времен Великой Рецессии в начале 2009 года, по данным Bloomberg.

Инфекция распространилась и на китайские облигации «дим сум», номинированные в юанях на оффшорном рынке Гонконга, где пострадали компании, связанные с китайским рынком недвижимости и строительным сектором. Доходность облигаций дим сум подскочила на 105 пунктов до 5.85% в августе, и это стало худшим месяцем с момента создания этого инструмента.

В то время как Китай работает в своем собственном ритме, растут опасения, что глобальный рецидив может ударить по стране. Шанхайская биржа упала в среду до 14-ти месячного минимума и сейчас на 60% ниже пика 2008 года. Большая часть развивающихся стран не имеют самостоятельно функционирующего долгового рынка, так что фирмы зависят от роста капитала глобальных финансов.

Почти 80% средств от европейских банков, которые заняли 3.4 триллиона долларов развивающимся рынкам. Часть финансирования пришла от американских денежных рынков, которые фактически махнули рукой на Европу. Данные Банка Международных Расчетов показывают, что европейские банки заняли 1.3 триллиона долларов Восточной Европе, 900 миллиардов долларов развивающейся Азии и почти 500 миллиардов Латинской Америке. Опасность заключается во «внезапной» остановке кредитования.

Это угроза актуальна для России, где компаниям нужно рефинансировать 30 миллиардов долларов к декабрю, что будет непростой задачей, так как инвесторы бегут после «грязной» отставки Алексея Кудрина, после которой Запад серьезно потерял доверие к Москве. Развивающимся странам следует действовать на упреждение и смягчить фискальную политику, чтобы ослабить удар. Всем будет нелегко. Индия с высокими тратами уже превысила фискальный буфер, в то время как Венгрия не может просто позволить форинту падать из-за того, что большая часть ипотечных кредитов находится в швейцарских франках и евро.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Debt crunch threatens China and emerging markets, Telegraph, Sep 28

 

[Viktor_Pro]

Представитель ФРС: Экономические перспективы США

Позвольте начать с экономики США. Очевидно, что развитие событий в этом году оказалось не таким, каким оно прогнозировалось. С приходом лета мы столкнулись с новым раундом проблем в кризисной Европе, как и внутри США был скандал из-за фискальной политики и долгового потолка. Эти события давили на бизнес и потребительское доверие. Рост в первом полугодии 2011 года был существенно слабее, чем предполагалось. Хотя риски снижения для прогнозов важны, не думаю, что нынешние данные говорят о том, что мы на грани так называемой двойной рецессии.

Одним из наиболее важных аспектов этой рецессии явилась продолжающаяся слабость потребительских расходов. Частично из-за роста цен на нефть ранее в этом году, частично из-за делевереджа счетов домохозяйств, так как потребители гасят долги и работают на прирост своего капитала. Ярким пятном были инвестиции в бизнес, которым поспособствовал серьезный рост корпоративных доходов.

Условия рынка труда по-прежнему вызывают обеспокоенность. Учитывая слабый рост с начала этого года, мы не достигли тех успехов в сокращении уровня безработицы, которые прогнозировали. В августе занятость в несельскохозяйственном секторе была плоской, а уровень безработицы оставался на уровне 9.1%. Ожидаю увидеть лишь небольшое падение безработицы, с вероятными небольшими изменениями к концу года.

Так или иначе, американская экономика будет постепенно укрепляться с течением времени. Ожидаю роста на 2% в годовом исчислении, который постепенно ускорится до 3% в следующем году. Когда экономика укрепится, перспективы для рынка труда продолжат улучшаться и уровень безработицы постепенно падать. По ходу движения, ФРС будет привержена долгосрочным целям ценовой стабильности и максимально возможной занятости. Мы по-прежнему бдительно следим за инфляцией и привержены четкой координации нашей монетарной политики.

Считаю, что наша ответственность перед общественностью может существенно вырасти, а ФРС будет следовать конкретным целям по инфляции. Такая цель будет особенно полезна в текущей среде, в которой ФРС предоставляет монетарные стимулы, используя инструментарий, с которыми не знакома общественность и рынки. Это также поможет в тот момент, когда фискальная ситуация угрожает независимости монетарной политики. И это поможет в будущем, во время возможного отказа от текущих экстраординарных мер.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Economic Outlook, Philadelphia Fed, Sep 29

 

[Viktor_Pro]

Где самые высокие налоги со $100.000?

По данным исследования фактических налоговых ставок в 93 странах, опубликованного 29 сентября KPMG, в Дании самый высокий подоходный налог на доход в $100.000. Однако выплаты по соцгарантиям социальной сферы составляют в Дании лишь 0.2% налогов, в то время как высокооплачиваемые сотрудники в Бельгии, Греции, Германии и Франции отчисляют меньше. Бельгийское правительство после Дании на втором месте по налогу на заработок в $100.000, который составляет почти 48%. В период между 2003 и 2009 годами, самые высокие налоговые ставки падали.

Однако в прошлом году они выросли на 0.4%, так как правительства стремились уменьшить дефицит. Болезненные экономики Исландии, Ирландии, Испании и Португалии были среди тех стран, которые больше всех облагали своих хорошо зарабатывающих граждан налогами. Страны, пострадавшие от природных катастроф, например, Япония, могут ввести временные налоги.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Which governments take the biggest chunk from a $100,000 salary? The Economist, Sep 29

 

[Viktor_Pro]

Стоимость кризиса для периферии и ядра

Я склонен все воспринимать так, как есть. Кризис в еврозоне требует затрат периферийных стран (Греции, Ирлнадии, Португалии, Испании) путем экономии и последующих рецессий. Кризис также требует затрат основных стран блока (Франции, Германии, Бенилюкса, Австрии, Финляндии), которые складываются на пакеты спасения, которые также объединяют эти страны. Чтобы выяснить затраты периферии, я беру дефицит ВВП между этими странами и остальными в еврозоне в период между 2010-12, используя данные Евростата.

Посчитав эти данные по Греции, я получил €3,700 на человека, или около 18% годового дохода. Чтобы вычислить стоимость для ядра еврозоны, я использовал пакеты спасения, одобренные до настоящего момента, включая наиболее свежий в июле 2011, который составляет 110 миллиардов евро для Греции. В таблице ниже приведены грубые оценки бремени кризиса для членов еврозоны.

Считая, что июльский пакет будет принят и деньги переданы Греции, каждому члену основных стран еврозоны это обойдется в €740 на человека, или около 2.5% годового дохода в 2010 году. Для периферийных стран стоимость кризиса находится в диапазоне между €1,300 и €3,700 в зависимости от страны, или от 6% до 18% годового среднего дохода.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Estimating the Cost of the Eurozone Crisis, The Street Light Blog, Sep 28

 

[Viktor_Pro]

Греция превысит целевой уровень дефицита

Греция не сможет прийти к целевому дефициту, планка которого была установлена всего несколько месяцев назад, как условие для получения массивного пакета спасения. К таким выводам пришли после публикации проекта государственного бюджета в воскресение, данные которого показали, что шаги по предотвращению банкротства могут быть недостаточны.

Прогнозы сделали инспекторы из МВФ, ЕС и ЕЦБ. Без их одобрения Греция исчерпает средства не далее как в этом месяце. Проект бюджета на 2012 год был одобрен кабинетом в воскресение, и на 2011 год в нем указан дефицит размером 8.5% от ВВП, что значительно выше целевых 7.6%.

Дефицит 2012 года, по новой оценке, будет стремиться к 14.6 миллиардам евро, однако это 6.8% от ВВП, что также выше 6.5%, так как экономика будет и дальше сокращаться. Чиновники ЕС говорят, что от выводов Тройки в отношении будущих перспектив Греции зависит то, будет ли дальнейшее долговое облегчение от частных кредиторов, так что эти данные фактически могут влиять на вероятность дефолта.

В воскресном документе в отношении ВВП прогнозируется падение на 5.5% в этом году. Правительственный источник заявляет, что ожидается сокращение на 2-2.5% в следующем году.

Если инспекторы придут к выводу, что греческая рецессия продолжит ухудшаться сильнее, чем прогнозировалось, чиновники ЕС предложат банкам списать 21% стоимости греческого долга, о чем договаривались в июле, и это приведет к серьезным убыткам для банков. Инспекционный визит, который будет длиться всю эту неделю, будет сосредоточен на бюджетных планах на 2012-2014, обязательствах по получению 50 миллиардов евро от приватизации к 2015 году, а также открытию сильно регулируемой экономики.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Greece to miss deficit targets despite austerity, Reuters, Oct 3

 

[Viktor_Pro]

Протекционизм крепнет, так как лидеры толкают мир в Депрессию

Уровень сбережений в мире превзошел максимумы современной эпохи в 24%. Убийственное значение для глобальной системы. Именно поэтому мы рискуем скатиться во вторую, более глубокую и неразрешимую депрессию. МВФ ожидает, что уровень сбережений будет расти и дальше в следующем году, когда правительства Европы, Британии и США будут закручивать гайки в унисон до 2% от ВВП. Это удвоит интенсивность последнего большого синхронного сжатия в 1980 году.

Иными словами, существует хроническая нехватка мирового потребления. Неизбежным следствием односторонней политики жесткой экономии в Англо-сфере и Центрально-восточной Европе явится автоматическое сползание всей глобальной системы к варианту долгового дефлирования 1930-х.

Кристин Лагард интуитивно понимает все риски. Глобальная экономика вступает «в новую опасную фазу», предупреждает она. Лидеры должны приготовиться к «смелым и коллективным действиям для того, чтобы разорвать порочный круг слабого роста и баланса счетов, которые негативно влияют друг на друга». Центральные банки должны быть готовы «вновь нырнуть в неизведанные воды, если понадобится». Вторая волна кризиса в США еще не предрешена. Денежная масса США М3 недавно вновь выросла до 5.6%, что в нормальных условиях обещало бы некоторое восстановление в следующем году. Последние данные по ВВП и доверию в США оказались не столь плохими, как ожидалось.

В Европе политика по-прежнему дефляционна, а Италия и Испания должны ужесточить политику, чтобы добиться бюджетных целей. ЕЦБ проглядел коллапс по фактическим депозитам М1 в Италии в пределах 6% в годовом выражении за последние шесть месяцев. Майкл Дарда из MKM Partners заявил о том, что ЕЦБ проводит такую монетарную политику, что номинальный ВВП для всей еврозоны может даже начать снижаться. Это поражает. Если все верно, нет надежды на предотвращение долговой спирали в Италии и Испании.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Protectionism beckons as leaders push world into Depression, Telegraph, Oct 2

 

[Viktor_Pro]

П. Кругман: Доллар

Почему так сложно восстановить полную занятость? Когда-то Америка могла добиться этого без жилищного пузыря и уровней сбережений. Что изменилось? Вернуться к здоровой экономике было бы проще, если бы мы не тратили на 500 миллиардов долларов каждый год на импорт товаров и услуг больше, чем иностранцы тратят на экспорт наших.

Чтобы снизить наш торговый дефицит мы должны сделать американские товары более конкурентоспособными, что на практике означает, что нам нужен более слабый доллар по отношению к другим валютам. Учитывая острую нужду нашей экономики в новых рабочих местах – более слабый доллар очень даже в наших интересах, и нам следует сделать все, чтобы действовать против тех стран, которые оставляют свои валюты недооцененными.

Здесь, прежде всего, имеется в виду Китай. Некоторые наблюдатели сомневаются в том, действительно ли знаем, что китайская валюта недооценена. Другие грозят последствиями, в случае если Китай перестанет покупать американские долги. Но наша проблема в том, что слишком многие люди делают это. Третьи считают, китайская продукция не конкурирует с американской. Последние дни влиятельные группы в США выступают против пошлин на китайские товары, так как это форма налогообложения, а мы не должны никогда повышать налоги, ни под каким предлогом.

Справедливости ради есть и контраргументы в отношении действий против Китая. Один из них – в Китае растет инфляция, которая увеличивает стоимость рабочей силы и постепенно компенсирует недооценку валюты. Ключевое слово здесь «постепенно», так как это означает снижение торгового дефицита США в рамках четырех – пяти лет, чего явно недостаточно, учитывая катастрофический уровень безработицы в стране прямо сейчас.

Переведено новостным порталом о форекс FxTeam.ru

Holding China to Account, The New York Times, Oct 2