FT-анализ с графическим оттенком от компании ИнстаФорекс

[makshelty]

Австралиец на перепутье

Австралийский доллар стал одним из аутсайдеров сентября среди валют G10, просев по отношению к своему американскому тезке на 6,9% и серьезно ухудшив свои шансы на получение кубка лучшего исполнителя года. Рост волатильности на FOREX, отпугивающий игроков на разнице, сила экономики США на фоне слабости товарного рынка стали главным драйвером пике AUD/USD. Застрельщиком же выступил Резервный банк, сообщив, что курс национальной валюты завышен с точки зрения различных методик фундаментальной оценки.

Изменит ли свою позицию Центробанк, станет известно уже 7 октября. С одной стороны, имело место глубокое проседание «оззи», которое отражается на замедлении инфляции, с другой - цены на сырьевые товары продолжали падать, так что с учетом данного фактора курс национальной денежной единицы по-прежнему выглядит завышенным. Определенный оптимизм вызывает разве что небольшой рост стоимости железной руды, которая является одним из ключевых компонентов экспорта Зеленого континента, и опережающая динамика AUD/USD над взвешенным по торговле индексом австралийского доллара: котировки пары падают быстрее, чем следовало бы. Поддержку «быкам» могут оказать стабилизация волатильности, постепенное восстановление мировых фондовых индексов, а также дешевая ликвидность от ЕЦБ. Если бы не опасения по поводу вербальных интервенций Резервного банка и не предстоящие публикации протокола заседания FOMC и отчета по рынку труда Австралии, «оззи» формально бы созрел для подвигов.

На мой взгляд, большую угрозу, чем гневная риторика в отношении собственной валюты, несет возможность запуска макропруденциальных мер, выражающихся в ужесточении требований к заемщикам. В этом случае сокращение объемов кредитования, скорости обращения денег и инфляции станут катализатором замедления ВВП и будущего ослабления денежно-кредитной политики.

Технически пара AUD/USD подошла к Рубикону. Неспособность котировок зацепиться за текущую поддержку позволит «медведям» увести их на юг, и, напротив, неудачный тест создаст предпосылки для коррекции.

На дневном графике окончательный прорыв бастионов «быков», расположенных в области 0,868-0,88, станет сигналом к продолжению пике в направлении 0,845. Здесь находится первый таргет (127,2%) по паттерну гармоничной торговли AB=CD, активация которого происходит в настоящее время, а также область разворота по модели Три индейца, обозначенной красным цветом. Не будем забывать и про ссылку Глена Стивенса на оптимальный для национальной экономики курс национальной валюты в 0,85 по отношению к американскому доллару. Вместе с тем, вопрос прорыва январского минимума еще не решен, что создает предпосылки для отката.

На часовом графике коррекция может стать реальностью в случае реализации паттерна расширяющегося клина на базе модели «Три индейца». Для этого необходим уверенный тест сопротивления, расположенного в зоне предыдущих распродаж на 0,8775-0,88 с формированием точки 5. Последующий откат в направлении 23,6-61,8% станет основанием для лонгов. Вместе с тем прорыв поддержки, находящейся в области октябрьских покупок, будет способствовать снижению котировок в сторону 0,85.

 

[makshelty]

Норвежская крона сбросит оковы

Пожалуй, наибольшим скрытым потенциалом среди валют Большой десятки обладает норвежская крона. Ее стремительная девальвация против доллара США в мае-сентябре обусловлена несколькими факторами: укреплением «американца», индекс которого растет на протяжении 12-ти последних недель, демонстрируя лучшую динамику за последние 40 лет, «медвежьим» трендом по нефти, главной статье суверенного экспорта Скандинавской страны, и позицией Банка Норвегии, удивившего всех своей нацеленностью на потенциальное ослабление денежно-кредитной политики с целью стимулирования инвестиционной активности. Полагаю, что козыри «медведей» по NOK в большей степени отыграны, что позволяет надеяться на укрепление валюты.

Котировки Brent в настоящее время находятся в области 27-месячных минимумов, обновление которых чревато активным сокращением объемов добычи. Цена в $92-93 за баррель уже не устраивает Россию и Ирак с точки зрения выполнения бюджета, а продолжение пике вызовет недовольство Саудовской Аравии. В результате ОПЕК может сократить объем добычи, что стабилизирует рынок черного золота. Определенные преференции от этого получит Норвегия. Ее доходы от экспорта нефти номинированы как в кронах, так и в иностранной валюте. В первом случае речь идет о налогах и дивидендах от госкомпании Statoil, во втором – о непосредственных продажах действующей через оффшор Petoro, две трети акций которой принадлежат официальному Осло. Сообщение о том, что Банк Норвегии в октябре будет продавать около $38,5 млн в сутки с целью покупки крон и последующего исполнения бюджета, было воспринято как нехватка ресурсов, выраженных в национальной валюте.

Еще одним источником поступлений в бюджет служат средства Фонда национального благосостояния в объеме $26 млрд. Скандинавская страна имеет возможность раздувать госрасходы, что позитивно отразится на ВВП в будущем. Ускорятся и потребительские цены, которые в августе выросли на 2,2% г/г., то есть находились в более выгодном положении по сравнению со среднеевропейскими. На мой взгляд, Банк Норвегии, основной целью деятельности которого является таргетирование инфляции, лукавил, поэтому не исключаю возможности роста ставок. В такой ситуации лучше всего покупать крону против валют, Центробанки-эмитенты которых придерживаются мягкой денежно-кредитной политики.

Технически пара EUR/NOK имеет потенциал для дальнейшего снижения.

На дневном графике обновление июньского минимума активирует дочерний, обозначенный синим цветом, и материнский, выделенный красным маркером, паттерны гармоничной торговли AB=CD. Их таргеты на 161,8% и 127,2% совпадают и соответствуют отметке 7,95. При этом котировки могут уйти еще глубже в направлении 7,8, где расположены целевые ориентиры на 224% и 161,8% по вышеуказанным моделям.

На часовом графике не следует исключать возможности развития коррекционного движения в направлении сопротивлений на 8,225-8,245 и 8,275-8,3. Вблизи первого расположены таргеты по дочерней AB=CD и материнскому перевернутому паттерну 5-0. Вместе с тем, прорыв поддержки на 8,150-8,170 будет способствовать реализации основного сценария, описанного при помощи дневного временного интервала.

 

[makshelty]

Канадец ждет подвигов от нефти

Канадский доллар, замученный внутренним негативом и расстановкой сил на рынке сырьевых товаров, подал признаки жизни только на фоне коррекции своего американского тезки против валют G10. Причины отката индекса доллара следует искать не только в технике, но и в области сомнений по поводу перехода ФРС к процессу повышения ставки по федеральным фондам во второй половине 2015 года. Нулевой рост заработных плат, «медвежий» тренд по энергоносителям, снижение стоимости импортируемых товаров и ревальвация «американца» загоняют инфляцию в угол, а чем больше отдаляется CPI от таргета Федерального резерва, тем меньше шансов на ужесточение денежно-кредитной политики.

Одной лишь безработицей сыт не будешь, на что намекнул глава ФРБ Миннеаполиса Нараяна Кочерлакота, нужен еще и адекватный рост потребительских цен. В его отсутствие «канадец» вполне способен получить поддержку в виде замедления оттока капитала в условиях не спешащей вырасти стоимости фондирования в Штатах и в виде сильной макроэкономической статистики по стране-основному торговому партнеру. Своими же успехами на этом поприще пока хвастаться не стоит. Уход торгового баланса в отрицательную область в августе, что случилось впервые за последние 4 месяца, падение деловой активности в производственной сфере до минимальной отметки с июня во многом объясняются «медвежьей» конъюнктурой рынка нефти. Обвал Brent до минимальных отметок за последние 28 месяцев наверняка вызывает беспокойство у ОПЕК и других стран-производителей, что чревато сокращением объемов добычи и некоторой стабилизацией цен. Если события действительно будут развиваться по подобному сценарию, то «луни» получит дополнительный драйвер роста.

Технически пара USD/CAD натолкнулась на серьезное сопротивление «медведей».

На дневном графике имеют место ожесточенные бои за уровень 78% от нисходящей волны, сформированной в марте-июле. Победа «быков» станет сигналом для развития восходящего движения в направлении, по меньшей мере, 1,145, их поражение позволит реализоваться разворотной модели «Три индейца». Вместе с тем интерес к продажам настолько велик, о чем свидетельствуют многочисленные области поддержки, что говорить о восстановлении нисходящего тренда не имеет смысла. Бастионы «медведей» следует искать около отметок 1,105-1,1 (1), 1,095 (2), 1,08 (3) и 1,065 (4). Важнейшее сопротивление расположено вблизи зоны мартовских распродаж на 1,12-1,125.

На часовом графике актуальны материнский, выделенный синим цветом, и дочерний, обозначенный красным маркером, паттерны гармоничной торговли AB=CD. Их таргеты, расположенные на отметках 224% и 161,8%, совпадают, что говорит о значимости уровня 1,123. Модель Три индейца видна невооруженным взглядом, однако для ее реализации требуется уход котировок ниже второй вершины, где находится область поддержки на 1,109-1,113. В целом «бычий» характер рынка сохраняется, однако исключать отката ни в коем случае нельзя, особенно если очередной тест сопротивления завершиться неудачей, что позволит говорить о формировании двойной вершины.

 

[makshelty]

Доллар испугался собственной прыти

Акцент сентябрьского протокола FOMC на нежелательную для американской инфляции и экспорта ревальвацию доллара США несколько остудил пыл «медведей» по EUR/USD. То, о чем шептались в кулуарах FOREX, наконец стало реальностью: стремительное пике основной валютной пары в мае-сентябре вызвало обеспокоенность ФРС. По мнению членов Комитета открытого рынка, слабость еврозоны будет способствовать дальнейшему укреплению позиций «американца». Это обстоятельство ставит под угрозу процесс скорой нормализации монетарной политики.

На мой взгляд, опасения по поводу внешней торговли несколько преувеличены. Дешевая нефть снижает стоимостную оценку импорта и уменьшает себестоимость отечественных товаров и услуг, позволяя им сохранять конкурентоспособность на внешних рынках. Другое дело CPI. Здесь действительно много подводных камней. Сильный доллар оказывает давление на инфляционные ожидания, что выражается в падении доходности 5-летних казначейских облигаций и свопов. При этом нулевой рост средней заработной платы, «медвежий» тренд по энергоносителям, сокращение импортных цен и адекватная реакция со стороны отечественных товаропроизводителей делают угрозу отдаления инфляции от таргета ФРС реальностью. А если так, то ни о каком повышении процентных ставок и речи быть не может. Вполне возможно, что их придется удерживать на предельно низком уровне до 2016 года.

Наиболее бурную реакцию на «голубиные» тона протокола FOMC проявили ведомые восстановлением фондовых индексов США рискованные активы в лице новозеландского и австралийского долларов. Впрочем, и европейские валюты чувствовали себя бодро, развивая коррекцию против «американца». Вместе с тем общая тенденция его укрепления на FOREX не изменилась, хотя ее замедление и становится явью, как, впрочем, и периодические откаты, которых мы были лишены в мае-сентябре. Тем лучше, ведь появляется возможность для шортов на привлекательных уровнях. Особенно это касается денежных единиц, центробанки-эмитенты которых делают акцент на мягкую денежно-кредитную политику: евро, франка и шведской кроны.

Технически пара EUR/USD отбилась от важного уровня 200%, который был незаслуженно забыт.

На дневном графике речь идет о таргете по материнскому паттерну гармоничной торговли 5-0, обозначенному красным цветом. Возврат котировок к сопротивлению на 1,275-1,285 стал возможен благодаря неудачному тесту вышеуказанного уровня. Рынок пытается зацепиться за нижнюю границу долгосрочного торгового диапазона 1,28-1,32, в котором пребывал в 2012-2013 годах, однако сейчас шансы роста в северном направлении невелики. При этом возврат к осеннему минимуму чреват продолжением пике в сторону 1,24 или 127,2% по AB=CD.

На часовом графике видно, что разворот произошел благодаря реализации перевернутой модели «Голова и плечи». Ее составная часть в виде 1-2-3 и лежащего в его основе паттерна Идеальной бабочки (коррекция на 78,6%) задают потенциальные ориентиры восходящего движения. Они расположены на текущих отметках, либо на уровне 1,282 (161,8%), который совпадает с таргетом на 261,8% по дочернему AB=CD. Ближайшую поддержку следует искать в зоне октябрьских покупок на 1,265-1,268.

 

[makshelty]

Фунт равняется на инфляцию

Публикации данных по инфляции и рынку труда делают британский фунт главным ньюсмейкером недели к 17 октября. Показатели, на которые обращают внимание практически все центробанки развитых стран, способны прояснить среднесрочные перспективы национальной валюты Туманного Альбиона, тем более на фоне притормозившего американского доллара. Действительно ли ревальвация поставит палки в колеса CPI и отодвинет срок монетарной рестрикции ФРС на более поздний чем ранее ожидалось период, или она является отражением набирающей силы экономики США? Дискуссии на эту тему не утихают и дают возможность остальным денежным единицам G10 проявить себя.

У фунта проблем хватает. Мало того, что PMI в производственной сфере и в строительном секторе поползли вниз как, впрочем, и сальдо счета текущих операций, так еще и министр по делам бизнеса Винс Кейбл вздумал говорить о переоценке «кабеля» с точки зрения внешней торговли и о негативном влиянии подобного процесса на экспорт. Показатель действительно снижается, достигнув в августе минимальной отметки с первой половины 2012 года, однако обвал котировок GBP/USD в июне-сентябре и низкая стоимость «британца» по отношению к евро в проекции на начало финансового кризиса позволяют говорить о временных трудностях.

Другое дело - инфляция. Показатель на протяжении 8 последних месяцев не соответствует таргету Банка Англии, демонстрируя при этом понижательную динамику. Ее продолжение чревато еще большим проседанием «кабеля» даже на фоне хороших новостей с рынка труда. С другой стороны, рост покупательной способности британской валюты и приток капитала свидетельствуют в пользу устойчивости GBP/USD. Приток капитальных вложений в связи с реализацией программы избавления от госсобственности, масштабы которой оцениваются в $32 млрд до 2020 года, и портфельных инвестиций в условиях привлекательной реальной доходности долговых обязательств Туманного Альбиона и запуска европейского QE являются важными драйверами роста фунта.

Технически пара GBP/USD ждет сигнала для того, чтобы определиться с направлением дальнейшего движения.

На дневном графике может быть реализован один из двух сценариев: прорыв сопротивления на 1,615-1,62 активирует разворотный паттерн 1-2-3, и котировки уйдут вверх в направлении следующих бастионов обороны «медведей» на 1,64-1,65, либо они протестируют октябрьский минимум и просядут в направлении линии "Трех индейцев" и таргета на 161,8% по AB=CD. В любом случае вряд ли мы станем свидетелями такого же стремительного пике фунта, которое имело место в августе.

На часовом графике ситуация не менее запутана. Атака на сопротивление вблизи 1,616-1,62 способна обернуться прорывом на север в направлении 1,635 (88,6% по паттерну "Летучей мыши"), где расположена зона сентябрьских распродаж. Напротив, уход котировок ниже линии шеи модели "Голова и плечи", обозначенной красным цветом, будет способствовать продолжению обвала в направлении, по меньшей мере, 1,59 (161,8%).

 

[makshelty]

Киви собирает силы для контратаки

Сомнения по поводу продолжения ралли американского доллара позволили другим валютам G10 перевести дыхание после стремительного осеннего проседания. Попытки «австралийца» и «новозеландца» перейти в контратаку благодаря сильным данным по китайскому импорту за сентябрь пока сдерживаются коррекцией на рынке акций США, свидетельствующей о процессе бегства капитала от риска.

По мнению заместителя главы Резервного банка Австралии Гая Дебейла, курс «оззи» высок, исходя из фундаментальных факторов, а его падение помогло бы сбалансировать национальную экономику. Полагаю, то же самое думает и Центробанк Новой Зеландии. Динамика цен на сырьевые товары, особенно на молоко, главный продукт суверенного экспорта островного государства, убеждает, что удовлетворенность регулятором может прийти, если котировки NZD/USD уйдут к отметке 0,7 и ниже. Проблема в том, что подобный сценарий может быть реализован благодаря продолжению ревальвации доллара США, которая скажется и на товарном рынке. То есть, если через полгода пара будет на вышеуказанной отметке, то ее фундаментальная стоимость с учетом цен на сырьевые товары должна быть еще ниже.

В связи с этим полагаю, что «киви» вполне способен пойти на коррекцию в условиях стабилизации курса своего американского тезки против валют G10. Главными драйверами роста могут выступить приток капитала на долговой рынок Новой Зеландии в связи с нежеланием волатильности на FOREX продолжить рост и активизацией игроков carry trade, ростом цен на молоко и последствиями более чем 13%-й девальвации NZD/CNY. Китайский фактор ни в коем случае нельзя сбрасывать со счетов, и сильный импорт Поднебесной в сентябре повысившийся на 7% г/г., - лишь первый кирпичик в стене укрепления внешней торговли островного государства и снижения градуса гневной риторики Резервного банка. Ждем результатов молочного аукциона и релиза данных по китайской инфляции. Позитив приведет к откату, негатив вернет на рынок «медведей».



Технически пара NZD/USD вошла в стадию консолидации в области важной поддержки на 0,78.

На дневном графике по-прежнему актуальны материнский и дочерний паттерны 5-0, а котировки достигли их таргетов на 127,2% и 224%, что увеличивает риск коррекции. Теоретически пара может продвинуться на север в направлении 50% от последней нисходящей волны, то есть до отметки 0,8275. Правда, для начала «быкам» необходимо протестировать сопротивление на 0,808-0,815, где отмечается повышенный интерес к продажам. Вполне вероятно, что нас ждет расширение границ текущей консолидации до 0,775-0,815. Пессимистичный сценарий развития событий предполагает прорыв текущей поддержки и продолжение южного похода, по меньшей мере, до 0,7575.

На часовом графике покупатели пытаются реализовать разворотный паттерн расширяющегося клина, обозначенный красным цветом. Дело за малым – захватом бастионов «медведей» на 0,7935-0,7965. Активация модели гармоничной торговли AB=CD, выделенной синим цветом, способна увести котировки в направлении 0,8025 (127,2%) и 0,8085(161,8%). Клин приобретет статус паттерна продолжения нисходящей тенденции в случае падения пары ниже 78,6% от волны 4-5 (0,777). Здесь расположена поддержка, прорыв которой вернет интерес продавцов.

 

[makshelty]

Канадец под прицелом у нефти

Канадский доллар несет не меньшие потери из-за слабой нефти, чем, например, российский рубль или норвежская крона. «Медвежий» тренд по черному золоту оказывает серьезное давление на валюты тех стран, которые тесно связаны с его экспортом. Проигнорировав сильные данные по рынку труда Страны кленового листа за сентябрь, пара USD/CAD сумела прорвать важное сопротивление на 1,125 и обновить пятилетний максимум. Главным драйвером роста стала информация о готовности Саудовской Аравии к удержанию Brent в диапазоне $80-90 за баррель в течение года-двух, а также сокращение МЭА оценок прироста спроса с 0,9 до 0,7 млн баррелей в сутки в 2014 году и с 1,4 до 1,1 в 2015 году.

Слабая нефть – слабый экспорт. Лозунг как никогда актуален для Оттавы, а спасти ситуацию может только девальвация национальной валюты. Обратная корреляция USD/CAD с котировками Brent заставляет «луни» слабеть, а восстановление индекса доллара добавляет краски в данный процесс. Шаткие позиции евро, которому внушили мысль о расширении баланса ЕЦБ на 1 трлн евро, и пике фунта, разочарованного британской инфляцией, на фоне высокого спроса на надежные активы из-за ухудшающихся перспектив мировой экономики способствуют притоку капитала в Штаты и ревальвации американской валюты. Стоит ли сбрасывать со счетов «канадца»? Не думаю.

Во-первых, суверенная экономика северной страны следует за Штатами, а динамика занятости сигнализирует о быстром росте ВВП. Ведь +70-75 тыс. для Канады эквивалентно +600-700 тыс. для США, а Вашингтон и +200 тыс. по non-farm payrolls рад. Инфляция в Стране кленового листа движется опережающими темпами и уже 5 месяцев не опускается ниже таргета Центробанка в 2%. При такой динамике безработицы, скатившейся в сентябре до отметки 6,8%, минимальной с начала 2009 года, и потребительских цен впору задуматься о повышении процентных ставок. Так что если черное золото начнет коррекцию, то «луни» способен стать главным бенефициаром.

Технически пара USD/CAD имеет возможность для продолжения ралли.

На дневном графике произошла активация паттерна гармоничной торговли AB=CD, выделенного синим цветом. Его таргеты расположены на отметках 1,145 (127,2%) и 1,167 (161,8%). Сопротивление на 1,12-1,125 нынче выполняет роль поддержки, прорыв которой будет способствовать реализации разворотной модели Три индейца, выделенной красным цветом, и уходу котировками, по меньшей мере, к области 1,105-1,11. Правда, в условиях «медвежьей» конъюнктуры рынка нефти реализация второго сценария выглядит маловероятной.

На часовом графике видно, что у продавцов мало шансов для успешной контратаки до тех пор, пока пара находится выше отметки 1,108. Возврат к данному уровню позволит рассчитывать на реализацию разворотных моделей расширяющегося клина, обозначенного синим цветом, и Три индейца, выделенной красным маркером. Пока же «бычий» настрой по данному инструменту сохраняется и способствует реализации первого их двух сценариев, описанных на большем временном интервале.

 

[makshelty]

Австралиец сооружает полку

Австралийский доллар потянулся за остальными валютами G10, попытавшимися развить коррекцию против его американского тезки после выхода в свет разочаровывающей статистики по розничным продажам и ценам производителей на фоне обвала фондовых индексов США, однако увлекаться ростом себе дороже. Твердая позиция Резервного банка, считающего курс национальной денежной единицы завышенным исходя из разных методик фундаментальной оценки и уверенного в том, что дальнейшая девальвация будет способствовать сбалансированности экономики Зеленого континента, а также введение импортных пошлин на уголь Китаем, что грозит еще больше подорвать и без того шаткие позиции австралийских экспортеров, не позволяют «быкам» по AUD/USD вздохнуть спокойно.

Нельзя сказать, что у «оззи» нет драйверов роста. До 15 октября, когда в ходе американской сессии FOREX отдельные валютные пары продемонстрировали рост на целых 2 фигуры в течение часа, волатильность стабилизировалась, что потихоньку возвращало на рынок игроков на разнице. Для них суверенные бонды Зеленого континента по-прежнему выглядят лакомым кусочком, тем более что стоимость фондирования в Штатах, вопреки ожиданиям, продолжает снижаться. Это приводит к расширению дифференциала доходности австралийских и американских облигаций и способствует притоку капитала на долговой рынок южной страны. Снижение инфляции в Поднебесной до 1,6% г/г. в сентябре вселяет надежды на расширение пакета стимулирующих мер со стороны Народного банка, а неожиданный рост китайского импорта на 7% г/г. сигнализирует о вероятном улучшении состояния внешней торговли Австралии.

Увы, но надеяться на продолжительный рост AUD/USD все-таки не стоит. Уровень безработицы на Зеленом континенте подскочил до максимальной отметки за последние 11 лет, а в таких условиях Резервный банк отдаст предпочтение сохранению мягкой денежно-кредитной политики, тем более что пике рынка нефти наверняка отразится и на инфляции.

Технически пара AUD/USD сохраняет склонность к консолидации в диапазоне 0,865-0,905.

На дневном графике видно, что прорыв долгосрочной поддержки, обозначенной зеленым цветом, уведет котировки в направлении 0,84-0,845, где находится таргет 127,2% по паттерну гармоничной торговли AB=CD и линия Трех индейцев, выделенная красным цветом. В настоящее время идет формирование торгового диапазона в рамках модели «Всплеск» и полка. Если «быки» сумеют взять штурмом бастионы оппонентов на 0,885-0,89, то потенциал роста, исходя из паттерна Летучей мыши (коррекция на 38,2%), выглядит довольно впечатляющим (88,6% или 0,93). Для реализации подобного сценария позитива по «австралийцу» явно недостаточно, нужна еще и серьезная слабость доллара США. Пока же настрой рынка остается «медвежьим».

На часовом графике идет формирование новой модели расширяющего клина. Для его реализации необходим уверенный тест сопротивления на 0,884-0,889, образование нового максимума в точке 5 с последующим откатом. Целевой ориентир восходящего движения подскажет модель AB=CD. Он расположен на отметках 0,896 (127,2%) и 0,905 (161,8%). Вблизи последней можно отыскать зону сентябрьских распродаж, что усиливает аналитическое значение выявленного сопротивления. Прорыв поддержки на 0,866-0,87, напротив, приведет к воплощению в жизнь базового сценария продолжения нисходящего тренда, описанного на большем временном интервале.

 

[makshelty]

Иена: тише едешь, дальше будешь

Коррекция индекса страха VIX, рост доходности казначейских облигаций США, комментарии официальных лиц и информация о диверсификации инвестиционного портфеля GPIF стали главными драйверами проседания японской иены на азиатской сессии FOREX 20 октября. На протяжении двух последних недель «японка» пользовалась повышенным спросом благодаря росту опасений по поводу перспектив мировой экономики, усилению процесса бегства капитала от риска и связанному с ними «медвежьему» рынку нефти. Главной угрозой выступали замедление ВВП Поднебесной и скатывание еврозону в дефляцию, которые могли сказаться на экономике США и сместить срок начала повышения ФРС процентных ставок на более поздний период, чем середина 2015 года.

Речь главы ФРБ Сан-Франциско Джона Уильямса позволила унять беспокойство. По его мнению, американский ВВП будет стабильно расти на 3%, а инфляция вернется к таргету в 2%, от QE останутся воспоминания в октябре, а первое повышение ставки по федеральным фондам стоит ожидать именно в середине 2015 года. Слабое черное золото несет угрозу для CPI, но одновременно способствует росту американского ВВП. Реакцией на выступление человека, которого Wall Street Journal назвал наиболее близким по духу и взглядам к Джанет Йеллен, не заставила себя ждать: S&P500 вырос, а доходность десятилетних бондов повысилась до 2,2%. В таких условиях надежные валюты оказались под давлением.

На торгах 20 августа имело место ралли фондовых индексов Японии из-за сообщений о том, что Государственный пенсионных фонд, под управлением которого находится $1,2 трлн, будет больше покупать акций, увеличив их долю в портфеле с 12% до 25%. Тесная корреляция Nikkei255 и USD/JPY заставила «медведей» уйти в оборону. Однако аргументы у них по-прежнему имеются: релизы данных по китайскому ВВП и европейской деловой активности могут вернуть страхи по поводу перспектив мировой экономики, а текущий рыночный курс иены, по мнению главы Банка Японии Хурахито Куроды, близок к равновесному. Девальвация несет пользу экспортерам, но снижает реальные доходы населения и оказывает давление на непроизводственный сектор.

Технически пара USD/JPY после непродолжительного роста может проявить склонность к консолидации.

На дневном графике речь идет о возможном формировании разворотной материнской модели 1-2-3, обозначенной красным цветом, с последующим переходом к образованию полки в соответствии с паттерном «Всплеск и полка». Следует отметить четкий возврат к восходящему тренду благодаря достижению таргета на 127,2% по модели Краба.

На часовом графике видно, что разворот был инициирован не только гармоничной торговлей, но и перевернутым двойным основанием, выделенным красным цветом. В настоящее время идут ожесточенные бои за сопротивление на 106,9-107,3, прорыв которого может привести к продолжению ралли в направлении 108,1-108,5(2) и выше, отбой, напротив, вернет на рынок сбежавших "медведей". Полагаю, что стабилизация ситуации с глобальными рисками и противодействие со стороны официального Токио в виде возможных вербальных интервенций ограничат потенциал изменения котировок пары в среднесрочной перспективе.

 

[makshelty]

Фунт держится за фундамент

Замедление инфляции продолжается, в сентябре CPI вырос всего на 1,2% г/г., отдалившись от таргета Банка Англии, Barclays смещает срок первого повышения ставки РЕПО с февраля на ноябрь, срочный рынок - с февраля на сентябрь 2015 года, главный экономист Центробанка Энди Холден уверен в необходимости сохранения мягкой монетарной политики в условиях ухудшающейся макроэкономической статистики. С чего бы это на таком негативном фоне расти «кабелю»? Повышение средней заработной платы в августе на 0,7% и стабильный нисходящий тренд по уровню безработицы являются слабым утешением: если инфляция так далека от целевого ориентира, какой смысл в повышении ставок?

На мой взгляд, фунт постепенно отыгрывает собственную недооценку по отношению к притормозившему американскому доллару с точки зрения различных фундаментальных моделей. Высокий спрос на британскую валюту на денежном рынке, о чем свидетельствует динамика LIBOR овернайт, склонность к росту дифференциала доходности британских облигаций и казначейских бондов США, конъюнктура срочного рынка говорят о том, что равновесная стоимость «кабеля» находится выше текущей рыночной оценки. То же самое подтверждается взвешенным по торговле курсом валюты Туманного Альбиона. Полагаю, что референдум о независимости Шотландии, чрезмерная увлеченность инвесторов покупками «американца» против денежных единиц G10 в августе-сентябре и разочарование по поводу сдвига сроков монетарной рестрикции Банка Англии сыграли с фунтом злую шутку, однако позволили сформировать лонги по приемлемым ценам.

На мой взгляд, замедление американской инфляции на фоне сильных данных по розничным продажам и ВВП Британии позволят GBP/USD продолжить рост, а сохранение негатива в области макростатистики Соединенного королевства вернет на рынок «медведей». Технически пара подошла к важному уровню сопротивления, от прорыва которого будет зависеть ее дальнейшая судьба.

На дневном графике видно, что разворот произошел благодаря реализации модели Три индейца. Захват бастионов «медведей», расположенных на отметках 1,618-1,622, активирует перевернутый паттерн гармоничной торговли 5-0, таргетами по которому выступают отметки 1,632 (127,2%) и 1,645 (161,8%). Неудачный тест позволит сформироваться второму плечу перевернутой модели «Голова и плечи», а лежащая в ее основе 1-2-3 поможет определиться с целевыми ориентирами восходящего движения. Таким образом, даже неудачный тест текущего сопротивления оставит «быкам» шансы на контратаку. Лишить их этой возможности можно будет только опустив котировки ниже области 1,588-1,592.

На часовом графике реализация паттерна 5-0 получает больше конкретики. Таргеты остается прежними, при этом наличие на их уровнях зон сентябрьских распродаж усиливает аналитическое значение выявленных сопротивлений 2-3. Отбой от текущих отметок с последующим падением к поддержке на 1,603-1,607 и 1,595-1,599 увеличит интерес к покупкам и позволит нарисовать второе плечо. И лишь обновление октябрьского минимума и образование разворотной модели расширяющегося клина заставит «быков» выбросить белый флаг. И то, до поры до времени, так как речь вновь может пойти о приближении котировок к линии Трех индейцев.

 

[makshelty]

Евро проявил слабость

Попытки объяснить потери основной валютной пары на торгах 21 октября сильными данными по продажам домов на вторичном рынке США или призывами миллиардера и владельца одного из хедж-фондов Дэвида Теппера о покупке долларов за евро, как это сделал, например, Bloomberg, не выдерживают никакой критики. Мало ли что кто-то говорит? Да и индикатор, характеризующий конъюнктуру рынка недвижимости, не так важен: обычно инвесторы реагируют на реализацию новостроек. На мой взгляд, причины обвала следуют искать в слабости евро. Старт европейского QE, слухи, распускаемые Рейтер о покупках ЕЦБ корпоративных облигаций, разочаровывающие прогнозы по деловой активности, отток капитала и другие факторы свалили с ног и без того хрупкую региональную валюту.

Если на доллар США оказывает давление предстоящая публикация цифр по сентябрьской инфляции, замедление которой усиливает разговоры о смещении сроков монетарной рестрикции ФРС на конец 2015 года, то евро находится под прессом релиза индексов менеджеров по снабжению. Согласно прогнозам Bloomberg, показатель в октябре впервые с июня 2013 года опустится ниже критической отметки 50. Если все так и произойдет, то продолжение пике европейских фондовых индексов не заставит себя долго ждать, а с ним и набирающий ход процесс оттока капитала. Публикация платежного баланса еврозоны убедила в том, что европейские банки постепенно становятся нетто-кредиторами для нерезидентов, то есть EUR превращается в валюту фондирования. Кстати, ситуация в банковской системе стран валютного блока может стать дополнительным драйвером проседания EUR/USD, так как агентство S&P намекнуло о снижении рейтинга для некоторых финансовых институтов в случае негативных результатов стресс-тестов ЕЦБ.

Технически пара EUR/USD продолжает конструировать полку.

На дневном графике видно, что котировки в очередной раз отскочили от важного сопротивления на 1,275-1,285 и отдают предпочтение консолидации, позволяя сформироваться модели «Всплеск и полка». Говорить о расширяющемся клине пока рано, но исключать его образования нельзя. Вероятно, «быки» смогут рассчитывать на поддержку вблизи отметки 1,26, где находится таргет в 200% по дочернему паттерну гармоничной торговли 5-0, обозначенному синим цветом. Прорыв данного уровня уведет пару в направлении 1,24, отскок, напротив, усилит существующий флэт. Впрочем, чем дольше он продлится, тем больше шансов получить хороший импульс.

На часовом графике следует отметить реализацию перевернутой модели «Голова и плечи», достигшей таргета на 161,8% по лежащему в ее основе паттерну Идеальной бабочки (коррекция на 78,6%). Здесь «быки» встретили ожесточенное сопротивление оппонентов, не позволившее им продвинуться выше в направлении 1,2945 (224%). Близость поддержки на 1,259-1,263 и бастионов «медведей» на 1,279-1,283, соответствующих зоне октябрьских распродаж, усиливают вероятность развития консолидации, выход за пределы которой чреват возникновением серьезного взрывного движения.

 

[makshelty]

Золото не спешит в лапы медведей

Укрепление доллара США против валют G10 после публикации более сильных, чем ожидалось, данных по сентябрьской инфляции, постепенное восстановление S&P500 и небольшой рост доходности казначейских бондов не вызвали ответной реакции у золота, которое обычно проявляет чувствительность к изменению котировок вышеуказанных инструментов. XAU/USD продолжает торговаться в непосредственной близости от важного сопротивления на $1250 за унцию, а «быки» черпают силы в повышенном розничном спросе и ускорении процесса перелива физического металла из Европы в Азию.

В то время как индивидуальные инвесторы наращивают объем покупок монет, Индия сигнализирует о росте импорта с 60 в августе до 95 тонн в сентябре в связи с праздником Дивали, запасы ET-фондов продолжают сокращаться. Показатель по крупнейшему из них SPDR Gold Shares сократились до отметки 749,87 тонн, минимальной с осени 2008 года. Институционалы не особенно верят в золото, что подтверждается и динамикой британского экспорта в Швейцарию, возросшего в сентябре почти в 7 раз по сравнению с предыдущим месяцем до 63,3 тонн. В то же время швейцарский экспорт в Гонконг, Китай и Индию также продемонстрировал впечатляющие результаты, еще раз убеждая в готовности драгметалла следовать по проторенной дороге из Европы в Азию. Берн же выступает в качестве своеобразного перевалочного пункта.

Наряду с физическим спросом поддержку «быкам» по XAU/USD оказывают опасения по поводу перспектив мировой экономики. Замедление ВВП Китая до 7,3% в третьем квартале и риск сползания европейского PMI ниже отметки 50 повышает интерес к надежным активам. Вместе с тем слабость деловой активности еврозоны станет поводом для продолжения пике EUR/USD, то есть укрепит индекс доллара и окажет давление на золото. Его среднесрочные перспективы по-прежнему будут определяться динамикой реальной доходности казначейских бондов США. В условиях стабильной инфляции рост номинального показателя обострит процесс сокращения запасов ETF и вернет на рынок драгоценного металла «медведей».

Технически пара XAU/USD столкнулась с важным сопротивлением, отбой от которого будет способствовать восстановлению нисходящего тренда.

На дневном графике отчетливо прорисовывается торговый диапазон $1190-1250 за унцию, в котором золото может пребывать на фоне стабилизации доллара США. Полагаю, что повышенный индийский спрос носит временный характер, а от роста доходности американских долговых обязательств никуда не деться. Котировки вполне способны сформировать разворотную фигуру, что позволит прояснить их дальнейшую судьбу, пока же в центре внимания находится тест ближайшего сопротивления на $1240-1260 за унцию.

На часовом графике следует отметить реализацию моделей Краба и AB=CD, по которым были достигнуты таргеты на 127% и 261,8%, после чего рынок развернулся. Захват близлежащий бастионов «медведей» особых вистов их оппонентам не принесет, так как по мере роста цен усиливается интерес к продажам. В частности, следующие области сопротивления следует поискать на $1275-1290 (2) и $1305-1315 (3). Поддержка на $1220-1230 непреодолимым препятствием для продавцов не выглядит, а дальнейшее движение вниз увеличит вероятность прорыва ключевых уровней, штурм которых ранее заканчивался неудачей.

 

[makshelty]

Серебро готовится к штурму

Серебро собирает силы в ожидании штурма со стороны американского доллара. Его укрепление в августе-сентябре стало главным драйвером обвала котировок драгоценного металла до четырехлетнего минимума, и теперь «быки» по XAG/USD с надеждой цепляются за каждую соломинку в лице, например, высокого инвестиционного спроса, пытаясь соорудить защитные бастионы практически на пустом месте. Если не сейчас, то совсем скоро фактор приближающейся монетарной рестрикции ФРС сыграет в пользу «американца», что принесет серьезные осложнения большинству активов товарного рынка.

В то время как хедж-фонды продолжают наращивать шорты по серебру, интерес розничных инвесторов к покупкам монет и продуктов ETF продолжает увеличиваться. В частности, к 10 октября запасы специализированных биржевых фондов достигли нового исторического максимума, к тому же текущий месяц может стать вторым подряд, когда продажи Американского двора превысили 4 млн унций. Такого ранее не было. Увы, но толпа рынком не управляет. Динамика котировок XAG/USD убеждает, что рынок драгоценного металла остается одним из немногих, на котором осталось место манипуляциям: длительные процессы накопления коротких позиций сопровождаются последующими пике цен. Согласно последнему отчету Института серебра, объем инвестиционного гэпа, представляющего собой разницу между иными видами спроса и величиной предложения, в 2014 году сократится до 90 млн против 105 млн унций в 2013 году. Учитывая динамику запасов ETF и продаж монет, можно спрогнозировать рост добычи. Что же, спрос всегда рождает предложение, от этого не уйдешь.

Предстоящие события в виде заседание FOMC, релизов данных по американскому ВВП и европейской инфляции следует рассматривать в качестве «бычьих» факторов для индекса доллара. Беспокоиться по поводу слабого рынка труда или низких потребительских цен членам Комитета уже не нужно, так что на повестке дня стоит повышение прогнозов по ставкам, что в сентябре обернулось стремительным обвалом EUR/USD. А вот риск сползания еврозоны в рецессию по-прежнему дамокловым мечом висит над ЕЦБ и точит позиции «быков» по евро.

Технически котировки XAG/USD вошли в очередную консолидацию, завершение которой чревато резким движением в любую сторону.

На дневном графике в качестве таргетов по паттернам гармоничной торговли AB=CD, обозначенному синим цветом, и красному Крабу (коррекция на 61,8%) выступают отметки $16,4 (127,2%) и $13,9 (161,8%). Рынок будет сохранять «медвежью» окраску до тех пор, пока цены не поднимутся выше сопротивления, нижняя граница которого проходит через уровень $19 за унцию.

На часовом графике прорыв поддержки в виде зоны октябрьских покупок на $17,04-17,11 приведет к формированию модели расширяющегося клина, обозначенного красным цветом. Как правило, откат в северном направлении после образования точки 5 следует использовать для продаж. В качестве целевых ориентиров нисходящего движения можно выделить отметки 127,2% ($16,86) и 161,8% ($16,63) по модели Идеальной бабочки (коррекция на 78,6%) и(или) 88,6% ($16,76) по паттерну Летучей мыши (коррекция на 50%). Сопротивление находится в области $17,49-17,56 за унцию и еще больше убеждает в наличии стадии повторного распределения.

 

[makshelty]

Евро окунулся в эйфорию. Надолго ли?

В начале последней недели октября евро пользуется заслуженным спросом. Стресс-тесты ЕЦБ укрепили доверие к банковской системе региона, деловая активность внушила умеренный оптимизм, а скромные покупки ипотечных облигаций Центробанком позволяют говорить о том, что форсировать события последний не собирается. Добавьте к этому сомнения в рядах «быков» по доллару в преддверии заседания FOMC, и картина позитивных перспектив EUR/USD рисуется в розовых тонах. Однако особенно обольщаться по поводу ралли региональной валюты не следует: мягкая монетарная политика никогда до ревальвации не доводила.

Результаты стресс-тестов действительно обнадежили. Если в 2011 году банковским институтам еврозоны требовалось нарастить капитализацию на 26,8 млрд, то в 2014 – всего лишь на 9,5 млрд евро, при этом объем выборки был выше более чем в полтора раза. Понятно, что банки готовились, о чем говорит рост показателя на 15 млрд евро с начала текущего года, и могут позволить себе поблажки в виде диверсификации инвестиционного портфеля не в пользу гособлигаций, что будет способствовать росту их доходности и увеличению дифференциала с казначейскими бондами США и окажет поддержку евро.

В течение недели к 24 октября ЕЦБ приобрел ипотечные облигации на сумму в 1,7 млрд евро. Более чем скромная сумма, позволившая говорить о неторопливости регулятора. Объем первого раунда LTRO составил 82,6 млрд, декабрьский оценивается в 175 млрд евро, а раздувать баланс требуется на 1 трлн евро. Если такой же низкий спрос на целевые централизованные кредиты сохранится и в 2015 году, то с учетом погашения ресурсов, предоставленных в рамках предыдущих программ, Центробанку потребуется покупать по меньшей мере 25-30 млрд каждый месяц в течение 2 лет. Вполне возможно, он будет увеличивать свою активность, что отразится на слабости евро.

В качестве одного из оппонентов региональной валюты выступает «луни». Стабильное нахождение инфляции вблизи таргета Банка Канады и позитивная динамика рынка труда вселяют надежду на монетарную рестрикцию. Увы, но пока ревальвацию «канадца» тормозит слабая нефть. Агрессивная риторика FOMC способна вывести Brent из диапазона $84-89 за баррель. Однако релиз позитивных данных по ВВП США за 3-й квартал вернет все на исходные позиции. В такой ситуации главное не упустить момент.

Технически пара EUR/CAD штурмует важный уровень сопротивления, отбой от которого позволит говорить о возобновлении нисходящего движения.

На дневном графике ситуация выглядит как фифти-фифти. Прорыв бастионов «медведей», расположенных на отметках 1,437-1,445, активирует паттерн гармоничной торговли AB=CD, таргеты которого находятся на уровнях 127,2% (1,45) и 161,8% (1,47). Напротив, удачный тест поддержки на 1,405-1,415 позволит говорить о продолжении пике в направлении 1,39 (127,2%) и 1,375 (161,8%).

На часовом графике попытавшиеся перехватить инициативу «быки» столкнулись с проблемами в виде, во-первых, зоны предыдущих октябрьских распродаж (1), во-вторых - с невыполненными таргетами по паттерну Краба (коррекция на 61,8%). Прорыв сопротивления может привести к движению в направлении 1,445-1,448, однако более вероятным выглядит сценарий с формированием материнской модели 1-2-3 с последующим разворотом. «Канадец» может отыграть свои фундаментальные преимущества уже сейчас, если «медведям» удастся штурм крепости оппонентов, расположенной на уровнях 1,417-1,422. Успех позволит приблизиться к значимой поддержке на 1,402-1,406, а там, глядишь, и до реализации сценария, описанного на большем временном интервале, недалеко. Как, впрочем, и до окончательного образования расширяющегося клина.

 

[makshelty]

Центробанки позаботятся о судьбе тезок USD

В то время как внимание инвесторов сосредоточено на долларовых парах, способных проявить повышенную волатильность после объявления результатов заседания FOMC, экономический календарь заставляет с пристрастием наблюдать за парой NZD/CAD. И дело не только в том, что в силу тесных связей с Поднебесной и Штатами курс «киви» по отношению к «луни» является своеобразным индикатором относительной мощи китайской и американской экономик. Дело в близости заседаний Комитета открытого рынка и Резервного банка Новой Зеландии, между которыми удивительным образом нашлось место спичу Стивена Полоза.

Если сохранение мягкой риторики FOMC и обеспокоенности по поводу ревальвации доллара США не выявит победителя между анализируемыми валютами, то повышение прогнозов по ставке и уверенность в силе американской экономики в большей степени придавят «канадца», который получит удар в спину из-за слабеющей нефти. Тем не менее, буквально через пару часов Грэм Уиллер повторит свою мантру про завышенный курс «киви», что в контексте сдвига сроков продолжения монетарной рестрикции от RBNZ, по меньшей мере, на сентябрь 2015 года, и продолжения пике цен на молочную продукцию обвалит NZD/CAD. Добавит «медведям» драйва релиз ВВП США за третий квартал и приближение ноября, когда традиционно сокращаются запасы нефти в Штатах. Оба фактора являются позитивными для черного золота и, соответственно, для канадской валюты, способной прокатиться на американских горках, выстроенных новозеландским тезкой.

Технически пару NZD/CAD терзают сомнения по поводу того, куда податься.

На дневном графике могут быть реализованы как «бычий», так и «медвежий» паттерны гармоничной торговли AB=CD. Первый предполагает рост котировок в направлении 0,914 (127,2%), 0,924 (161,8%) и даже к 0,943 (224%) и 0,954 (261,8%). Достижение последних двух уровней представляется маловероятным. Разве что Brent спустится ниже $75-80 за баррель, а низкая волатильность FOREX доведет до разгула carry трейдеров. Сценарий прорыва поддержек на 0,875-0,88 (1) и 0,865-0,87 (2) выглядит более вероятным. Активация вышеуказанной модели будет способствовать продолжению пике в направлении, по меньшей мере, 0,85 (127,2%).

На часовом графике в активной фазе находится реализация паттерна «Голова и плечи». Отбой от линии шеи, расположенной в области недавней поддержки, которая нынче трансформировалась в сопротивление, способен придать сил «медведям». Их поход на юг требует штурма бастионов оппонентов, расположенных на отметках 0,876-0,8795 (1) и 0,8635-0,8675 (2). Обе области соответствуют таргетам на 161,8% и 261,8% по модели гармоничной торговли 5-0. Любопытен и 50%-й откат к последней нисходящей волне, который также вписывается в концепцию формирования паттерна и служит предвестником продолжения пике. Нарушить планы «медведей» может прорыв сопротивления, расположенного в районе отметки 61,8% (0,8915-0,8945), однако последующий возврат котировок к 50% увеличит число продавцов.

 

[makshelty]

Иена стала жертвой ястребиной охоты

Доллар США катком прокатился по японской иене после выхода в свет сопроводительного заявления октябрьского заседания FOMC. Возможно, для кого-то ралли американской валюты и показалось неожиданным с учетом сохранения формулировки о длительном периоде удержания процентных ставок и опасений по поводу замедления инфляции, однако для тех, кто умеет читать между строк, сюрпризов не было. Плоссер и Фишер, регулярно выражавшие свое несогласие в ходе предыдущих встреч Комитета открытого рынка, на этот раз сохранили гордое молчание, что позволяет предположить удовлетворение ходом имевшей место дискуссии. В то же время в числе инакомыслящих вплыл Кочерлакота, выразивший желание сохранять мягкую монетарную политику до тех пор, пока инфляция надежно не закрепится на отметке 2%. «Голуби» ФРС уходят в оппозицию, к которой до недавних пор относили их оппонентов, а если так, то нас ждет повышение ставки по федеральным фондам.

«Ястребиная» риторика FOMC не оставила шансов иене, слабость которой перед долларом США следует связывать с разными векторами денежно-кредитной политики: если Вашингтон, наконец, избавился от QE, решительно захлопнув дверь перед сторонниками продолжения программы, то ее японский аналог в самом разгаре. По мнению Харухито Куроды, местное QE приносит свои плоды, однако Центробанк находится в середине своего пути к цели по инфляции в 2%. Замедление показателя, который, по оценкам главы BoJ, в ближайшее время будет находиться в диапазоне 1-1,5%, следует связывать со слабостью рынка энергоносителей. Инвесторов будоражат слухи об обеспокоенности регулятора этим обстоятельством, которое вкупе с возможным негативом от ВВП за 3-й квартал заставит расширить пакет стимулирующих мер. На мой взгляд, не следует забывать, что фактор пике черного золота оказывает позитивное влияние на внешнюю торговлю Японии за счет снижения стоимостной величины импорта.

Технически пара USD/JPY морально созрела для теста важнейшего сопротивления вблизи психологически важной отметки 110, которую официальный Токио в прошлый раз всеми силами защищал.

На дневном графике отчетливо видно, что обновление осеннего максимума активирует паттерн гармоничной торговли AB=CD с таргетами на 111,3 (127,2%) и 112,9 (161,8%). Принципиальное значение будут иметь релизы данных по сентябрьским потребительским ценам и заседание Банка Японии, на котором могут быть снижены прогнозы по ВВП и инфляции. Неспособность котировок продвинуться выше, обусловленная, вероятно, коррекцией фондовых индексов и комментариями официальных лиц, позволит образовать двойную вершину, реализация которой приведет к откату с последующей консолидацией. До тех пор, пока пара находится выше отметки 106, настрой рынка остается «медвежьим».

На часовом графике четко отрабатывает очередной паттерн Краба, выделенный красным цветом: до его целевого ориентира на 127,2% (109,6) остается менее чем полфигуры. Здесь же расположено сопротивление в виде зоны октябрьских распродаж, от теста которого будут зависеть среднесрочные перспективы пары. Особенностью недавней динамики USD/JPY является трансформация предыдущих сопротивлений в поддержки. Ближайшая из них находится на отметках 108,1-108,5.

 

[makshelty]

Пол под австралийцем заходил ходуном

Резервный банк Новой Зеландии передал эстафетную палочку своим коллегам из Австралии, что вкупе с насыщенным событиями экономическим календарем счастливой жизни «оззи» не обещает. Первая неделя ноября содержит, по меньшей мере, три «медвежьих» фактора для национальной валюты Зеленого континента, которые заставляют пристально следить за тестом поддержки у основания 87-й фигуры по AUD/USD. Речь идет о релизе данных по торговому балансу, заседании RBA и объявлении курса его денежно-кредитной политики на четвертый квартал. Даже если тезка «австралийца» из Штатов будет проявлять пассивность, поводов для продаж пары найдется немало.

Снижение экспортных цен и условий торговли, продолжающееся пике стоимости железной руды и других сырьевых товаров заставляют Центробанк на полную мощность использовать механизм вербальных интервенций. Только при помощи девальвации на таком неблагоприятном внешней фоне можно сохранить конкурентоспособность отечественных компаний на прежнем уровне. Тем не менее, ослабление национальной денежной единицы и обвал товарных рынков заставляют с опаской смотреть на динамику инфляции. Выход индикатора из целевого диапазона 2-3% чреват смягчением монетарной политики, тем более что безработица в сентябре подскочила до максимальной отметки за последние дюжину лет.

Увы, но позволить себе такую роскошь, как снижение cash rate, и так находящейся на минимальном историческом уровне в 2,5%, регулятор не может. В этом случае пузырь на рынке недвижимости, возникший благодаря дешевой ипотеке, грозит разрастись до невиданных масштабов. Другое дело макропруденциальные меры, связанные с ограничением объемов выдаваемых кредитов. Они охладят рынок жилья, но замедлят инфляцию и ВВП. Из двух зол нужно выбирать меньшее, и RBA вполне способен пойти по пути ужесточения требований к заемщикам. Поддержать «австралийца» могут разве что впечатленные снижением курса основной валюты фондирования в лице иены carry трейдеры, однако рост волатильности на FOREX будет ограничивать их активность, что позволяет говорить лишь о локальных успехах «оззи».

Технически пара AUD/USD готова выйти из состояния консолидации.

На дневном графике удачный тест поддержки вблизи отметки 0,87 и связанный с ним прорыв нижней границы «полки» модели «Всплеск и полка» способен увести котировки пары к отметке 0,845. Здесь расположен таргет по паттерну гармоничной торговли AB=CD, обозначенному синим цветом, и красная линия «Трех индейцев». Сопротивление, разместившееся у верхней границы «полки» на уровне 0,89, позволяет говорить о сохранении «медвежьего» тренда: без его штурма шансы «быков» на развитие коррекционного движения выглядят призрачными.

На часовом графике диапазон консолидации легко выявляем при помощи областей поддержки (0,866-0,869) и сопротивления (0,887-0,89). Промежуточные бастионы продавцов расположены в зоне последних октябрьских распродаж на 0,8815-0,884. В настоящее время актуальна модель Идеальной бабочки (коррекция на 78,6%), таргеты которой находятся на уровнях 0,867 (127,2%) и 0,862 (161,8%). Первый из них соответствует ранее обозначенной поддержке, что усиливает аналитическое значение последней.

 

[makshelty]

Глава BoC смутил канадца

Если релиз разочаровывающего ВВП за август, замедлившегося на 0,1% при более оптимистичных прогнозах, особенно не смутил «быков» по канадскому доллару, то спич Стивена Полоза на фоне очередного обвала нефти загнал их в угол. Глава Банка Канады подчеркнул, что проблемы мировой экономики заставляют регулятора придерживаться мягкой денежно-кредитной политики, а рост инфляции его не особенно беспокоит. Иллюзии покупателей «луни», делавших ставку на возможное повышение процентных ставок, разбиты?

Безусловно, идти против Центробанка – это гораздо хуже, чем идти против толпы, которая зачастую бывает неправа. Однако и регуляторы ошибаются. Неосознанно или сознательно, когда не хотят допустить ревальвации собственной валюты. В этом отношении Стивена Полоза понять нетрудно, ведь укрепление «канадца» в условиях падающей нефти не позволит исправить ситуацию с конкурентоспособностью. К высказываниям главы BoC имеется немало вопросов. В частности, почему ФРС полагает, что инфляция после краткосрочного замедления впоследствии будет расти к 2%, а Банк Канады не опасается ее роста? Экономики сходные, пусть в Штатах внутренний спрос растет быстрее, но они ведь тянут за собой и Страну кленового листа, что отражается и на ценах, и на уровне безработицы. Или к чему так резко менять курс монетарной политики? Менее чем неделю назад Центробанк дал понять о том, что готов забыть о своей пассивной позиции, сейчас речь идет об обратном. Можно ли назвать BoC театром одного актера? Зачем привязывать ставку к проблемам мировой экономики, если под боком демонстрирующая впечатляющие результаты американская? Вопросов немало, а ответы на них позволит дать релиз данных по рынку труда. Замедление роста занятости в Канаде серьезно подорвет надежды на монетарную рестрикцию, продолжение снижения безработицы, напротив, вернет на рынок «быков» по «луни». При этом не следует забывать по non-farm payrolls в Штатах, которые расставят акценты в дальнейших действиях ФРС. Сыграть на разнице в динамике рынков труда двух североамериканских стран представляется интересным не только с точки зрения получения сиюминутного результата, но и с учетом возможных среднесрочных последствий.

Технически пара USD/CAD штурмует важное сопротивление и при удачном для «быков» сценарии развития ситуации имеет все шансы для продолжения ралли.

На дневном графике обновление октябрьского пика позволит говорить о повторной активации паттерна гармоничной торговли AB=CD с таргетами на отметках 1,145 (127,2%) и 1,167 (161,8%), вблизи которых расположены целевые ориентиры на 127,2% и 224% по дочерней модели AB=CD, выделенной красным цветом. Неудачный тест приведет к формированию двойной вершины и будет свидетельствовать о временной слабости «бычьего» тренда.

На часовом графике начало ралли положил отбой от поддержки вблизи отметки 1,11, прорыв которой позволил бы реализоваться паттерну расширяющегося клина и увел бы котировки в направлении 1,095. События развивались по сценарию, разработанному покупателями пары, что позволяет в очередной раз подчеркнуть значимость их бастионов на 1,123-1,126. До того момента пока они не будут взяты штурмом, «бычий» настрой по паре сохранится.

 

[makshelty]

Новозеландец нашел силы для борьбы

Воспользовавшись слабостью американского доллара, обусловленной ростом дефицита внешней торговли США до $43 млрд. в сентябре, что может привести к снижению второй оценки ВВП за третий квартал с 3,5% до 2,8-3%, пара NZD/USD смогла протестировать психологически важный уровень 0,78 благодаря сильной статистике по рынку труда Новой Зеландии. Снижение уровня безработицы до отметки 5,4%, минимальной с января-марта 2009 года, ускорение динамики заработной платы, позволяющее рассчитывать на рост инфляции, вновь вернули на рынок разговоры о повышении Резервным банком процентных ставок. Если в конце октября инвесторы полагали, что RBNZ не двинется с места до конца 2015 года, то нынче ожидания монетарной рестрикции сместились на его середину.

Вполне возможно, что замедление инфляции в июле-сентябре было обычным рыночным шумом, обусловленным пике цен на нефть и молочную продукцию на мировом рынке, а рост потребительской активности, ведомый увеличением оплаты труда, вновь вернет динамику показателя в нужное русло. При таком сценарии развития событий следует ожидать упорного сопротивления от «быков» по NZD/USD, способствующего стабилизации курса новозеландского доллара, поддержку которому готовы оказать carry трейдеры, впечатленные отчаянным шагом Банка Японии по увеличению масштабов QE.

В качестве главным сдерживающих факторов следует выделить давление со стороны Резервного банка, в планы которого явно не входит укрепление национальной денежной единицы, и слабость внешней торговли. Последний показатель имеет циклический характер, и девальвация «киви» в третьем квартале наверняка улучшит его настроение. С точки зрения товарных цен от банка ANZ, рыночная стоимость «новозеландца» несколько занижена, так как показатель падал осенью быстрее, чем это делала анализируемая пара. Увы, но цены на сырьевые товары от RBA говорят об обратном: равновесный курс валюты островного государства против «американца» должен находиться на отметках 0,7-0,72.

Технически пара NZD/USD выявляет границы диапазона среднесрочной консолидации.

На дневном графике был зафиксирован очередной неудачный тест поддержки на 0,772-0,78, соответствующей области летних покупок 2013 года. В непосредственной близости находится таргет на 224% и 127,2% по материнскому и дочернему паттернам гармоничной торговли 5-0. Полагаю, что прорыв бастионов «быков» может способствовать проседанию котировок в направлении 0,758 (161,8% по 5-0), однако потенциал нисходящего движения выглядит ограниченным. Октябрьские распродажи позволили прояснить местонахождение ближайшего сопротивления. Его следует искать в диапазоне 0,795-0,8.

На часовом графике зона консолидации сужается. Актуальная модель Голова и плечи и лежащая в ее основе Идеальная бабочка (коррекция на 78,6%) в качестве целевых ориентиров похода на юг выделяют отметки 0,763 (127,2%) и 0,751 (161,8%). Такой сценарий развития событий может быть реализован в случае успешного теста поддержки на 0,772-0,775. Напротив, прорыв сопротивления вблизи 0,795 уведет «новозеландца» к уровням 0,805 и 0,814, выявленным при помощи перевернутого паттерна 5-0.

 

[makshelty]

Фунт уходит в защиту

Британский фунт на торгах 5 ноября прокатился на американских горках, сначала просев до минимальной отметки с начала года по отношению к доллару США, а затем резко взмыв вверх и вернувшись к вершине 59-й фигуры. Если пике котировок «кабеля» поддается логическому объяснению и связано с релизом данных по деловой активности в секторе услуг, скатившейся в октябре до 17-месячного дна, то последующий взлет имеет лишь косвенную связь с временной слабостью оппонента. Выступление «голубя» главы ФРБ Миннеаполиса Нараяны Кочерлакоты, подчеркнувшего ошибочность повышения ФРС ставок в 2015 году, и коррекция нефти, обусловленная слухами о взрыве нефтепровода в Саудовской Аравии и незначительным ростом запасов черного золота в США, на время сбили спесь с «быков» по американской валюте, но отнюдь не лишили их надежд на продолжение ралли.

«Британец» испытывает явный дискомфорт из-за смещения ожиданий относительно сроков монетарной рестрикции Банка Англии с середины 2015 года на рубеж третьего и четвертого кварталов, ухудшения макроэкономической статистики и падения доходности суверенных бондов Туманного Альбиона. «Голубиная» риторика членов Комитета по денежно-кредитной политике BoE, замедление ВВП с 0,9% во втором до 0,7% кв/кв. в третьем квартале, проблемы с сентябрьской инфляцией, динамика которой оказалась худшей с 2009 года, вылились в рост спроса на надежные активы в лице долговых обязательств. Сужение их дифференциала доходности с американскими бумагами заложило фундамент под проседание фунта. Вместе с тем устойчивость его курса подтверждается позитивной динамикой PMI в производственном секторе Соединенного королевства и сохранением надежд на ужесточение монетарной политики. В таких условиях первостепенное внимание следует уделить отчетам по рынку труда и инфляции, намеченным на 12 ноября. Пока же в центре внимания инвесторов будет находится релиз данных по американской занятости.

Технически пара GBP/USD сформировала двойное основание, реализация которого будет способствовать росту с последующей консолидацией.

На дневном графике имел место очередной, третий по счету за последние пять недель, тест поддержки на 1,589-1,596, выявленной при помощи зоны прошлогодних осенних покупок. Ее прорыв приведет к продолжению пике в направлении 1,575 или 161,8% по паттерну гармоничной торговли AB=CD, отскок – к продолжению консолидации в диапазоне 1,59-1,62.

На часовом графике штурм бастионов «медведей» заставил сформулировать вопрос, можно ли считать модель расширяющегося клина, обозначенную красным цветом, сформировавшейся? Если да (то есть точка 5 была образована), то текущую коррекцию следует использовать для продаж, хотя лично я бы дождался повторного теста. Не меньше трудностей текущий отскок порождает и с паттерном Гартли, достигшим целевого ориентира на 78,6%. Его трансформация в Краба, первоначальным таргетом по которому выступает отметка 1,579 (127,2%), может произойти только в случае взятия продавцами крепости оппонентов вблизи уровня 1,59.