FT-анализ с графическим оттенком от компании ИнстаФорекс

[Дмитрий Демиденко]

Киви нуждается в стимулировании

Решение резервного банка Новой Зеландии сохранить основную процентную ставку на уровне 2% не стало неожиданностью для инвесторов, а достаточно оптимистичное сопроводительное заявление привело к кратковременному росту национальной валюты против доллара США. Тем не менее, впоследствии курс скорректировался и имеет тенденцию к продолжению нисходящей динамики. Глава регулятора Грэм Уилер подчеркнул, что внешний фон остается благоприятным для новозеландской экономики. Китай, который является основным торговым партнером страны, похоже, сумел избежать жесткой просадки. Да и другие контрагенты Веллингтона чувствуют себя относительно неплохо. По мнению центрального банка, инфляция находится под контролем, а рынок труда остается слабым.

Динамика инфляции в Новой Зеландии в 2007 - 2012 гг., %

Судя по динамике индекса потребительских цен, никто особенно не удивился бы, если бы Резервный банк снизил основную процентную ставку. Тем более что и уровень безработицы, находящийся на отметке 7,3%, вполне благосклонно отреагировал бы на такой шаг. Однако опасения регулятора по поводу роста цен на недвижимость в связи с более лояльными условиями кредитования заставили сохранить процентную ставку на прежнем уровне. А жаль, ведь ее изменение могло привести к девальвации киви и улучшению состояния внешней торговли, которая нуждается в стимулировании экспорта.

Динамика соотношения сальдо текущего счета к ВВП Новой Зеландии в 2004 - 2012 гг., %

Тем не менее, в руках резервного банка остаются другие инструменты денежно-кредитной политики, способные ослабить новозеландский доллар. К тому же техническая картина этому только способствует.

На недельном графике валютная пара киви/доллар США с ноября прошлого года находится у верхней границы торгового диапазона, выделенного на рисунке зеленым цветом. Сформированная модель 1-2-3 и лежащий в ее основе паттерн Идеальной бабочки дает основание предположить о продолжении нисходящего движения к уровню 0,795 или 127,2% по Фибоначчи. Тем не менее, если быкам удастся найти силы на очередной тест текущего сопротивления, то модель «Обман-выброс» в качестве целевого ориентира определяет область 0,858 - 0,868 или 127,2 - 161,8%, обозначенную на графике красным цветом.

На дневном временном интервале паттерн расширяющегося клина вошел в заключительную стадию. У инвесторов была возможность открытия коротких позиций на коррекционном движении к пятой нисходящей волне. В качестве целевого ориентира медвежьего среднесрочного тренда можно выделить уровень 0,82, успешный тест которого откроет дорогу к области 0,807 - 0,812 или 224 - 261,8% по Фибоначчи. Некоторое давление на техническую картину рынка способна оказать предстоящая публикация китайского индекса PMI для производственной сферы. Согласно оценкам экспертов, показатель может подняться выше отметки 51, что позитивно скажется на курсе киви в силу тесных экономических связей Новой Зеландии и Поднебесной.

http://www.instaforex.com/ru/forex_analysis/80631/

 

[Дмитрий Демиденко]

Евро на пороге коррекции?

Ключевыми событиями текущей недели станут заседания Банка Англии и Европейского центрального банка по вопросу возможного изменения основных процентных ставок и реализации программ, связанных с денежно-кредитным стимулированием экономики. При этом жесткая позиция регулятора с Туманного Альбиона, не желающего увеличивать масштабы программы количественного смягчения, и слухи о возможном снижении ставки рефинансирования ЕЦБ способны привести к коррекционному движению по валютной паре евро/фунт. Устойчивый восходящий тренд, зародившийся в августе прошлого года и получивший серьезный импульс в январе текущего года, обусловлен верой инвесторов в способность экономики еврозоны к восстановлению. Слова Марио Драги о том, что к концу года рецессию можно будет забыть как страшный сон, вдохновили участников финансового рынка на активные действия. Переток капитала из активов, номинированных в фунтах стерлингов, к активам, номинированным в евро, привел к празднику быков. Фунт, долгое время выполнявший функцию «спасительной гавани», по мере выздоровления соседнего региона перестал пользоваться популярностью. Тем более что о завершении рецессии в Британской экономике пока никто не говорил. Наоборот, правительство сосредоточило все свои усилия на фискальной консолидации, которая является серьезным препятствием на пути экономического роста. В этом смысле публикация индексов PMI для строительного сектора и сферы услуг, которые вот уже который месяц находятся ниже отметки 50, а также индикатора промышленного производства – отнюдь не на руку британской валюте.

Динамика промышленного производства Великобритании в 2011 - 2012 гг., %

Спад в экономике страны очевиден, тем не менее, если на плохих новостях кто-то покупает, следовательно, ему это нужно, и он знает, что делает. С другой стороны, набирающий силу евро уже сейчас вызывает опасения и является прямой угрозой только начинающей поднимать голову экономике региона. Ведь сильная валюта – это удар по экспорту. И, следовательно, - по возможности восстановления. А этого экономика еврозоны позволить себе не может. Оптимальный вариант – снизить ставку рефинансирования. Если, конечно, инфляция под контролем и нет желания прибегать к валютным интервенциям. Впрочем, до использования последних дело, похоже, не дойдет. Ведь официальной версии о том, какой курс евро выгоден европейской экономике, а какой будет для нее злом, все еще нет. Как бы там ни было, но пока чисто технически в разворот бычьего тренда по валютной паре евро/фунт верится с трудом.

На недельном графике выход из диапазона консолидации в январе текущего года обусловил развитие восходящей тенденции. Она с успехом прошла уровни 161,8% и 261,8% и направляется к области 423,6% или 0,89 фунтов за евро. Для того чтобы у медведей появилась хоть какая-то надежда, необходимо закрытие недели ниже уровня 0,855.

Такой сценарий вполне может реализоваться, если отработает графическая конфигурация «Три Бара» Джозефа Стоуэлла. В текущих условиях зашкаливающего ADX это вполне возможно.

http://www.instaforex.com/ru/forex_analysis/80811/

 

[Дмитрий Демиденко]

Судьба аусси в руках RBA

Решение Резервного банка Австралии (RBA) сохранить основную процентную ставку на уровне в 3% прогнозировалось большинством экспертов: в этом были уверены 24 аналитика из 28, опрошенных агентством Bloomberg. Вместе с тем в дальнейшем возможность понижения ставки сохраняется. Наиболее агрессивно настроенные эксперты полагают, что показатель может быть доведен до отметки 2% уже в этом году, мотивируя такое решение заявлениями главы RBA Глена Стивенса. Он отметил, что текущий уровень инфляции не препятствует дальнейшему смягчению денежно-кредитной политики, а курс австралийского доллара по-прежнему является завышенным. При этом внешний фон более благоприятен для экономики Зеленого континента: американский рынок труда восстанавливается вполне приемлемыми темпами, а последние макроэкономические индикаторы Китая свидетельствуют о продолжении экономического роста. Однако, по мнению главы регулятора, ведущие страны еще далеки от того, чтобы завершить реализуемые мероприятия, ставящие целью стимулирование развития национальных хозяйств. Если это так, то последние тенденции, складывающиеся на финансовом рынке Австралии, грозят набрать новые обороты, а аусси продолжит ревальвацию. Речь, прежде всего, идет о росте фондовых индексов.

Динамика австралийского индекса ASX200 в 2012-2013 гг.

В условиях увеличивающегося спроса на австралийские активы некоторые политики даже предлагают ввести налог на привлекаемый капитал. Однако пока дальше разговоров дело не идет, и аусси продолжает испытывать давление в результате притока инвестиций. В связи с этим дальнейшее снижение основной процентной ставки выглядит вполне реальным событием. Тем более что и инфляция, и состояние рынка труда этому способствуют.

Динамика уровня безработицы в Австралии в 2011 - 2012 гг., %

Рост последнего показателя выше отметки 5,5% способен привести к более масштабному стимулированию экономики в денежно-кредитной сфере. Противники повышения основной процентной ставки утверждают, что мероприятия, реализованные в прошлом году, только начинают давать о себе знать. Напомню, за последние 14 месяцев ставка понижалась 6 раз. Технически валютная пара аусси/доллар по-прежнему находится в пределах сложившегося диапазона консолидации. Его границы хорошо видны на недельном графике.

Образованный на прошлой неделе пин-бар заставляет пристально наблюдать за событиями, происходящими в начале февраля: рост котировок выше его максимума создаст предпосылки для восстановления восходящего тренда, а снижение ниже минимума, вероятнее всего, приведет к усилению коррекции.

На дневном графике паттерн Летучей мыши (коррекция на 38,2%) оттолкнулся от поддержки в области 78,6 - 88,6%. Только ее успешное преодоление создаст предпосылки для снижения к уровням 1,025 и 1,015. Говорить о возврате бычьего тренда можно будет при условии тестирования уровня точки 3 модели 1-2-3, расположенного на отметке 1,058. Однако в этом случае присутствует риск неудачного теста близлежащего сопротивления, которое является верхней границей торгового канала.

http://www.instaforex.com/ru/forex_analysis/80911/

 

[Дмитрий Демиденко]

Фунт ждет нового главу Банка Англии

Предстоящее заседание Банка Англии вероятнее всего останется в тени выступления будущего главы регулятора Марка Карни, вступление в должность которого намечено на июль текущего года, перед специальным комитетом Казначейства. Если от решения центрального банка рынки вряд ли в праве ожидать чего-то нового, то, как показывает практика, новое лицо способно внести большую ясность в направление дальнейшей политики государства. В данном случае речь идет о денежно-кредитной сфере. Вероятнее всего британский регулятор сохранит основную процентную ставку на прежнем уровне в 0,5% и оставит объем программы количественного смягчения в размере 375 млрд фунтов нетронутым, несмотря на слабые показатели по ВВП за IV квартал прошлого года. Аргументов в пользу такого решения несколько: во-первых, члены Комитета предпочтут подождать окончательные итоги по основному макроэкономическому показателю, полагая, что предварительные цифры могли быть искажены из-за задержек ремонтных работ нефтяными компаниями в Северном море и из-за Олимпийских игр; во-вторых, как показал протокол последнего заседания, Комитет потерял веру в способность QE привести к восстановлению экономики; и, наконец, в-третьих, фунт и так находится на минимальных отметках по отношению к евро и доллару. Горячие головы конечно же утверждают, что уходящий в отставку Мервин Кинг может напоследок хлопнуть дверью, удивив рынки, но лично я сомневаюсь, что это произойдет. Ведь нынешний глава регулятора, который в конце июня получит приставку «экс», обладает лишь одним голосом. Сомнительно, чтобы остальные члены комитета его поддержали. В этом смысле выступление Марка Карни будет приковывать всеобщее внимание. Впервые за более чем 300-летнюю историю существования Банка Англии пришедший к власти иностранец обозначит свое видение текущей ситуации. Действительно, как можно вывести из кризиса экономику, которая третий раз за последние пять лет находится в рецессии? Ответ на этот вопрос ждут от бывшего главы Банка Канады, страны, которой в свою очередь стагнации национальной экономики удалось избежать. Для тех, кто сомневается в способности одного человека повлиять на всю денежно-кредитную политику, можно привести пример Марио Драги, уверенность которого в дальнейшем существовании евро привела к существенному укреплению единой европейской валюты. Да и фигура г-на Абэ в Японии также дает уверенный ответ скептикам. Технически валютная пара фунт/доллар имеет потенциал для дальнейшего снижения.

Об этом свидетельствует паттерн 5-0, сформировавшийся на недельном графике. Его целью является уровень 1,55 долларов за фунт, или 161,8% по Фибоначчи. Самое интересное, что более мелкая дочерняя модель 5-0 вырисовывается и на дневном графике.

Здесь целевой уровень (1,56) уже практически достигнут. Дальнейшая область поддержки приходится на 200 - 224% или 1,53 - 1,55, что совпадает с уровнями, выявленными на недельном графике. Текущая ситуация конечно же не исключает коррекций, но в целом фунт выглядит слабее и евро, и доллара. Первого - из-за процесса перелива капитала, второго – из-за возможных проблем в мировой экономике, способных привести к усилению процесса «бегства от риска».

http://www.instaforex.com/ru/forex_analysis/80983/

 

[Дмитрий Демиденко]

Евро подвели эмоции

Распродажи единой европейской валюты после пресс-конференции по результатам заседания ЕЦБ, на котором было принято решение о сохранении основной процентной ставки на прежнем уровне в 0,75%, выглядели чересчур эмоциональными. На самом деле глава европейского регулятора не сказал ничего особенного. По крайней мере, того, что могло спровоцировать столь серьезный обвал котировок. Скорее, наоборот, в его словах было больше позитива для региональной валюты. В частности, фраза о том, что валютный курс не является объектом макроэкономического регулирования со стороны ЕЦБ, подразумевает отсутствие даже призрачного намека на возможную интервенцию с целью сбить наступательный порыв быков. Возможно, рынок просто не верно интерпретировал выражение «пристально следит», которое ранее употреблялось другими центробанками и, как правило, подразумевало возможность вмешательства. Мысль Марио Драги о том, что текущая тенденция характеризует рост уверенности в завтрашнем дне региональной валюты и соответствие реального эффективного курса евро средним значениям и вовсе можно истолковать как бычьи сигналы. То есть резкая ревальвация единой валюты до нынешних отметок в среднесрочной перспективе не приведет к снижению конкурентоспособности европейских товаров, а доверие может еще больше увеличится. Возможно, рынки ждали одного-единственного намека, подтверждающего слова президента Франции Франсуа Оланда о том, что сильная валюта ограничивает экономический рост в странах еврозоны. Беспокойство французского главы государства понятно: нельзя исключать снижения объемов национального экспорта до тех уровней, которые были зафиксированы во времена нахождения евро выше отметки 1,4.

Динамика экспорта Франции в 2011 - 2012 годах, млн евро

Если это действительно так, то рынки все-таки дождались намека. В частности, Драги сообщил, что если курс евро приведет к изменению текущих значений инфляции, то ЕЦБ будет вынужден вмешаться. Что это может значить? Сильная валюта способствует сокращению темпов роста потребительских цен и снижению инфляционного давления и в то же время ограничивает экономический рост. То есть глава регулятора допускает возможность сокращения уровня инфляции и понижения основной процентной ставки?

Динамика инфляции в еврозоне в 2011 - 2012 гг., %

Как бы там ни было, текущая ситуация характеризуется возможностью покупок евро на отскоке от верхнего уровня ранее сформированного диапазона консолидации.

На дневном графике хорошо видно, что разворот валютной пары евро/доллар произошел от важного уровня сопротивления (224%), выявленного при помощи паттерна гармоничной торговли AB=CD. Сейчас многое будет зависеть от способности инструмента вернуться в ранее сформированный торговый канал 1,27-1,341. Если медведям удастся реализовать свой план, то в среднесрочной перспективе мы вернемся к диапазонной торговле. Однако неудачный тест текущей поддержки на 1,341 и возврат бычьих настроений способны привести к продолжению восходящего движения, целью которого выступает область 1,38 - 1,4 или 261,8 - 423,6% по Фибоначчи.

http://www.instaforex.com/ru/forex_analysis/81197/

 

[Дмитрий Демиденко]

Луни рано сбрасывать со счетов

В преддверии предстоящего во вторник выступления главы Банка Канады Марка Карни, луни продолжает слабеть по отношению к основным мировым валютам, несмотря на позитивные макроэкономические показатели, опубликованные на прошлой неделе. Так, отрицательное сальдо внешней торговли страны кленового листа уменьшилось в декабре и составило чуть больше 900 млн канадских долларов.

Динамика торгового баланса Канады в 2011 - 2012 гг., млн канадских долларов

Это произошло за счет сокращения импорта на 2,8% и экспорта на 0,9%. Первый показатель уменьшился до $38,5 млрд, в основном за счет химических, пластмассовых и резиновых изделий. Второй – до $37,6 млрд за счет нефти и нефтепродуктов, а также автомобилей и автозапчастей. Вместе с тем в Канаде наблюдается рост экспорта металлических руд и нерудных полезных ископаемых. В целом состояние внешней торговли страны можно оценить как стабильное. То же самое можно сказать о рынке труда. В январе уровень безработицы упал до отметки 7%, самой низкой за последние три года. Занятость увеличилась в основном среди молодежи и мужчин в возрасте старше 55 лет, а также в частном секторе.

Динамика уровня безработицы в Канаде в 2011 - 2013 гг., %

Последние макроэкономические показатели свидетельствуют, что Оттаве в очередной раз удалось избежать рецессии благодаря рациональной политике центрального банка. Регулятор не стремился путем количественного смягчения стимулировать собственную валюту, а сделал упор на рост внутреннего потребления за счет ипотечного кредитования. Таким образом, нынешний глава Банка Канады Марк Карни выполнил свои функции и может со спокойной совестью уходить. С июля текущего года он встанет во главе Банка Англии. Однако сейчас рынки волнует одно из последних наставлений Карни. Наверняка атмосфера будет более благоприятной, чем во время его выступления перед членами специального комитета Казначейства Великобритании. Рынки сомневаются, что глава регулятора скажет что-либо, что увеличило бы шансы на повышение основной процентной ставки. А если так, то ожидавшие этого ранее инвесторы чувствуют себя разочарованными. Тем не менее, я бы не стал «хоронить» луни. Хорошая макроэкономическая ситуация в условиях восстановления мировой экономики и излишне эмоциональных продаж в последнее время свидетельствуют о наличии у национальной валюты страны кленового листа определенного потенциала. Это же подтверждается и на дневном графике.

Если в текущей ситуации медведям по валютной паре доллар США/луни удастся отстоять уровень январского максимума и обозначить возможность разворота, то будет сформирован паттерн 1-2-3. При этом дальнейшее движение будет зависеть от тестирования уровня коррекционного минимума, где, согласно профилю рынка, расположены наиболее крупные заявки.

Текущее ослабление фьючерса на луни происходит в условиях падающих объемов, что дает надежду медведям на спот-рынке на сложности с преодолением январских максимумов. Возвращаясь к предыдущему графику, следует отметить, что обновление январского минимума создаст предпосылки для реализации паттерна расширяющегося клина.

http://www.instaforex.com/ru/forex_analysis/81315/

 

[Дмитрий Демиденко]

Золото в свободном падении

Макроэкономические данные по США, снижение спроса на физический актив и заявление заместителя министра финансов Соединенных Штатов в преддверии встречи G20 оказали существенное влияние на котировки золота, которые вплотную приблизились к уровню январских минимумов. Признаки спада проявились еще в конце прошлой недели, когда были опубликованы данные по внешней торговле США. Отрицательное сальдо за декабрь прошлого года составило $38,5 млрд и оказалось лучше прогнозов экспертов, показав лучший результат, начиная с декабря 2010 года.

Динамика торгового баланса США в 2010 - 2013 гг., млн $

Снижение дефицита торгового баланса было обусловлено ростом экспорта капитальных, потребительских и промышленных товаров, продуктов питания, кормов, напитков и автомобильной техники. Вместе с тем импорт зарубежных промышленных и других товаров, а также автомобильной техники сократился. В результате на рынке начали циркулировать слухи, что окончательные данные по ВВП за IV квартал будут пересмотрены в сторону увеличения за счет чистого экспорта. По прогнозам экспертов, основной макроэкономический показатель вырастет на 0,4% против снижения на 0,1%, которое показали предварительные цифры. Это, безусловно, увеличит вероятность стабилизации на рынке труда и приведет к более раннему сворачиванию программ количественного смягчения, которые в последние годы являлись основным драйвером роста котировок золота. Их падение приобрело лавинообразный характер в начале текущей недели. Подготовка к Лунному году в Китае закончилась, а следовательно, упал и спрос на физический металл. Его сокращение отмечается и в среде ETF-фондов, которые, согласно информации, предоставленной Bloomberg, уменьшили запасы золота на складах на 0,14%, до 2,6 тыс. тонн. Однако ни фундаментальный спрос, ни макроэкономические показатели не оказали на рынок драгоценного металла такого влияния, как речи заместителя министра финансов США по международным вопросам Лаэль Брейнард. Она заявила, что страны должны прекратить валютные войны, целью которых является конкурентная девальвация национальных денежных единиц, так как это препятствует глобальному экономическому росту. Ревальвация ведущих мировых валют способна повысить уровень доверия к ним и привести к переливу капитала с товарного на денежный рынок. Важную роль в падении котировок сыграл и технический фактор.

В соответствии с профилем рынка, наибольший объем приказов на покупку был размещен от уровня $1663,9 за унцию. Стопы располагались в области $1653 - 1658. Их срабатывание привело к падению к уровню $1645 за унцию. Технически котировки золота имеют потенциал для дальнейшего снижения в случае, если им удастся закрепиться ниже текущего торгового диапазона.

Пределом нисходящего движения в соответствии с паттерном Bat является область $1560 - 1580 за унцию или 78,6 - 88,6% по Фибоначчи. Для восстановления восходящего тренда ценам необходимо сначала удачно протестировать верхнюю границу текущего диапазона консолидации, расположенную на уровне $1695, а затем и вовсе подняться выше точки 3 модели 1-2-3 ($1750). Только при выполнении данных условий они имеют потенциал для роста в направлении $1840, а затем и к $1910 за унцию.

http://www.instaforex.com/ru/forex_analysis/81371/

 

[Дмитрий Демиденко]

Евро нервничает

Нервозность рынков в последнее время подтверждается не только тем фактом, что инвесторы все чаще игнорируют макроэкономические показатели, предпочитая ориентироваться на высказывания официальных лиц, но и ошибочностью интерпретации отдельных фраз. Представителям G7 пришлось даже извиняться из-за того, что рынки не верно поняли их последние высказывания относительно того, что странам следует прекратить конкурентную девальвацию своих национальных валют, так как это подрывает возможность дальнейшего экономического роста. Оказывается, речь шла исключительно о Японии, которая существенно обесценила иену с целью достижения запланированных показателей по инфляции и приросту ВВП. Все остальные государства могут проводить девальвационные мероприятия и дальше. То же самое произошло с выступлением Марио Драги на прошлой неделе. Агрессивные продажи евро были обусловлены казалось бы проявленным беспокойством относительно влияния ревальвации на возможность восстановления экономики еврозоны. В результате главе регулятора на встрече с представителями испанского парламента пришлось еще раз подчеркнуть, что основная цель ЕЦБ – это инфляция. А влияние сильной национальной валюты на этот процесс еще следует оценить. То есть до интервенций со стороны центрального банка далековато. Возрастающая неопределенность и уклончивость в словах представителей ведущих мировых экономик приводит к тому, что рынки могут рано или поздно и вовсе перестать им верить. Первый звоночек прозвучал уже во вторник, когда проходили аукционы по размещению испанских долговых бумаг. Несмотря на хвалебные речи Драги относительно существенных сдвигов, достигнутых Мадридом в налогово-бюджетной и банковской сферах, доходность краткосрочных бумаг снизилась, а вот долгосрочных, наоборот, возросла. То есть инвесторы не особенно поверили в возможность дальнейшего поступательного развития и предпочитают вкладывать деньги на короткие сроки. Неуверенность рынка проявляется и чисто технически. Так, в условиях бычьего тренда по валютной паре евро/доллар периодически возникают признаки слабости. В частности, коррекция происходит на повышенных объемах, а последующий рост пока интереса не вызывает. Возможно, инвесторы ожидают тестирования области текущего коррекционного минимума, ниже которого, в соответствии с профилем рынка, расположены большие заявки.

Если исходить из графического анализа, то у основной валютной пары по-прежнему остаются цели вверху, достижение которых возможно в случае обновления ранее сформированного максимума.

Ближайшей из них выступает область 1,3790 - 1,3810, или 261,8% по Фибоначчи в соответствии с паттерном AB=CD. Вместе с тем, формирование разворотной модели 1-2-3 придаст оптимизма медведям. В случае реализации паттерна возрастает вероятность возврата к диапазонной торговле. Инвесторам следует внимательно проследить за попытками быков протестировать уровень ближайшего сопротивления, расположенного на отметке 1,35 долларов за евро, или 161,8% по Фибоначчи от последней нисходящей волны.

http://www.instaforex.com/ru/forex_analysis/81455/

 

[Дмитрий Демиденко]

Франк во власти толпы

Как и предыдущая неделя, текущая пятидневка характеризуется насыщенностью выступлений официальных лиц. Томас Джордан и Мервин Кинг приняли эстафетную палочку от Марио Драги и Марка Карни, которые продолжили высказывать собственные взгляды на развитие мировой экономики. Глава швейцарского национального банка (SNB) Джордан заявил о том, что не видит признаков валютных войн, о которых в последнее время трубят все мировые СМИ. По его мнению, центробанки не ставят перед собой цели в области регулирования валютных курсов собственных национальных денежных единиц, а преследуют совершенно иные ориентиры, связанные с отдельными макроэкономическими показателями. Исключением не является даже Банк Японии, основная задача которого не девальвация иены, а достижение 2%-го уровня инфляции. Гораздо более важным для рынка стало высказывание главы SNB о том, что регулятор по-прежнему придерживается политики привязки франка к евро, однако, в связи с меняющимися условиями, в его арсенале имеются и другие инструменты денежно-кредитной политики, позволяющие достигнуть макроэкономического роста. Со стороны все это выглядело следующим образом: «курс франка мы осла***** не собираемся, но вот от дефляции желательно избавиться. При этом могут использоваться методы, одновременно приводящие к девальвации национальной валюты».

Динамика инфляции в Швейцарии в 2011 - 2013 гг.

Рынок достаточно бурно отреагировал на слова главы SNB: подгоняемая слабыми данными еврозоны, валютная пара доллар/франк достигла новых февральских максимумов.

Технически паттерн гармоничной торговли AB=CD достиг своих целей в области 161,8% от коррекционной бычьей волны. Выявленная поддержка позволила котировкам развернуться. Продолжение восходящего движения возможно при условии обновления уровня январского максимума (0,9515). Если быкам удастся это сделать, то последующий откат можно использовать для открытия лонгов. Обоснованием для совершения подобной операции является паттерн расширяющегося клина, обозначенный на графике красным цветом. Профиль рынка по фьючерсному контракту на швейцарский франк убеждает в том, что текущее движение было обусловлено также и техническими причинами. В частности, срабатыванием стоп-приказов по заявкам, расположенным на уровне 1,0916.

Тем не менее, текущее движение по фьючерсу характеризуется снижающимися объемами, что в условиях восходящего тренда является подтверждением коррекции. Поэтому инвесторам лучше всего внимательно отследить возможность восстановления восходящего тренда к уровню наиболее крупных заявок. Его неудачный тест позволит сформироваться перевернутой модели 1-2-3 на графике спот-курса доллар/франк, которая станет важным элементом для дальнейшего прогнозирования. Любопытно также выглядят позиции трейдеров в соответствии с отчетами СОТ.

Институциональные инвесторы сохраняют нейтралитет, а хеджеры немного сократили короткие позиции, обусловленные беспокойством относительно возможного укрепления франка. Инициативу пока проявляют мелкие спекулянты, от которых на рынке, как правило, мало что зависит.

http://www.instaforex.com/ru/forex_analysis/81569/

 

[Дмитрий Демиденко]

Евро путает все карты

Решения саммита G20 в Москве оказались не более чем декларацией о намерениях. В преддверии встречи ходили слухи, что Большая двадцатка будет выражать недовольство действиями японского правительства, но они оказались беспочвенными. Дальше общих фраз о недопустимости валютных войн дело не дошло. При этом если вернуться к событиям недельной давности, когда аналогичное заявление со стороны заместителя министров финансов США положило начало массовому обвалу на рынке драгоценных металлов и усилило интерес к доллару, нынче рынок отреагировал довольно спокойно. Его даже не пришлось приводить в чувство ссылкой на Японию. Да и вообще конечный текст заявления G20 вызвал скептическую усмешку: как можно не вести валютные войны, устанавливая при этом определенные цели по макроэкономическим показателям? Ведь программы количественного смягчения, направленные на стабилизацию рынка труда или стимулирования экономического роста, автоматически ослабляют национальную валюту. В мире все взаимосвязано, и кому как ни министрам финансов и главам центральных банков этого не знать? Поэтому говорить о прекращении валютных войн в современных условиях развития мировой экономики по меньшей мере неуместно. Скорее наоборот, стоит рассматривать вероятность расширения их масштабов и перехода в иную плоскость. В данном случае речь идет о региональном аспекте. В частности, расхождение позиций Франции и Германии относительно сильного евро может спровоцировать сложности с программой выкупа активов ЕЦБ на долговом рынке. Париж настаивает на том, что дальнейшее укрепление единой европейской валюты – зло для экспортоориентированной экономики еврозоны. И его позицию нетрудно понять, если проследить за состоянием внешней торговли Франции.

Динамика соотношения счета текущих операций к ВВП Франции в 2004 - 2012 гг.

Как видно из графика, ситуация с течением времени только ухудшается, что негативно сказывается на таком компоненте ВВП, как чистый экспорт. Слабая торговля – слабый экономический рост. Эту аксиому французы как никто другой чувствуют на себе. С другой стороны, Берлин вполне способен жить и при курсе $1,4 за евро.

Динамика соотношения счета текущих операций к ВВП Германии в 2004 - 2012 гг.

Итоговое сальдо счета текущих операций по-прежнему положительно, что позитивно сказывается на восстановлении национальной экономики. Пока политики спорят, трейдеры активно сокращают длинные позиции по евро на срочном рынке. Динамика позиций трейдеров в соответствии с отчетами СОТ

Только-только рынок начал радоваться формированию устойчивого восходящего тренда, как наметились признаки глубокой коррекции, которая способна привести к выравниванию позиций. Технически валютная пара евро/доллар вернулась в ранее сформированный диапазон консолидации 1,27 - 1,34. При этом возникновение модели 1-2-3 дает основания для выявления ближайших уровней поддержки.

Они расположены на отметках 1,326 (61,8%), 1,315 (78,6%) и 1,3070 (88,6%). Возврат к восходящему движению возможен лишь в случае успешного теста уровня $1,35 за евро.

http://www.instaforex.com/ru/forex_analysis/81775/

 

[Дмитрий Демиденко]

Аусси получил порцию оптимизма

Находящийся под давлением в ожидании публикации протокола последнего заседания Резервного банка Австралии аусси, неожиданно получил «глоток свежего воздуха»: отчет показал, что члены комитета не слишком агрессивно настроены в отношении необходимости дальнейшего снижения основной процентной ставки. Регулятор сообщил, что низкие процентные ставки уже начали давать эффект в строительном секторе, где при помощи дешевых кредитов увеличился потребительский спрос. Следует отметить, что основная процентная ставка сейчас находится на таком же уровне, как в пик мирового финансового кризиса в 2009 году, - минимальном за последние несколько лет.

Динамика основной процентной ставки Австралии в 2000-2013 гг., %

Из негатива можно отметить то обстоятельство, что, по мнению RBA, сильная валюта не позволяет поднять голову внешней торговле. Любопытно, что подобное заявление было сделано до встречи G20, на которой обсуждались вопросы ведения валютных войн. На мой взгляд, ситуация здесь не так уж печальна. Основной торговый партнер страны Китай имеет неплохие перспективы для экономического роста. По итогам IV квартала 2012 года показатель составил 7,9%, а по мнению Всемирного банка Поднебесная прирастет еще на 8,4% в текущем году. К тому же и динамика счета текущих операций по отношению к ВВП подтверждает мысль о том, что сильный «австралиец» не особенно вредит национальной экономике.

Динамика соотношения счета текущих операций и ВВП Австралии в 2004-2012 гг.

В плане экспорта на Зеленом континенте существует проблема неравномерного развития отраслей. Горнодобывающие регионы на севере и западе процветают, в то время как производство, строительство и розничная торговля на юге и востоке находятся не в лучшем состоянии. На мой взгляд, решать подобные проблемы нужно скорее методами бюджетно-налоговой, чем денежно-кредитной политики. При этом слабый австралийский доллар ухудшит инвестиционную привлекательность страны. Приблизительно такого же мнения придерживаются эксперты, опрошенные информационным агентством Bloomberg: только 32% из них считает, что Резервный банк Австралии снизит основную процентную ставку на 0,25% на следующем заседании, которое запланировано на 5 марта. Технически на графике валютной пары аусси/доллар сформировалась разворотная модель 1-2-3, выделенная красным цветом.

Следует отметить, что ранее действующий паттерн Летучей мыши полностью реализовался: котировки достигли уровня 127,2%, расположенного на отметке $1,025. Текущий Bat в качестве цели восходящего движения выделяет область 1,054-1,058 или 88,6-100% по Фибоначчи. При этом не следует забывать о промежуточных сопротивлениях на 61,8% и 78,6%. В целом аусси двигается в пределах исторически сложившегося торгового диапазона 1,01-1,06, который начал формироваться еще в июле прошлого года. Возврат к нисходящему тренду возможен только при условии успешного тестирования точки 3 текущей модели 1-2-3.

http://www.instaforex.com/ru/forex_analysis/81867/

 

[Дмитрий Демиденко]

Фунт быкам не по зубам

Публикация протокола февральского заседания Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии оказалась настоящим сюрпризом для рынков. Эксперты, опрошенные информационными агентствами Bloomberg и Reuters, прогнозировали, что практически все 9 членов собрания проголосуют против расширения пакета мер количественного ослабления. На самом деле три человека, в том числе пока действующий глава старейшего регулятора, высказались за увеличение масштабов программы покупки облигаций с 375 млрд фунтов до 400 млрд фунтов. Подобное распределение голосов наблюдалось в июне прошлого года. При этом спустя месяц большинство членов комитета высказалось за расширение стимулирующих мер на 50 млрд фунтов. После публикации протокола фунт рухнул против большинства мировых валют, прошив серьезный уровень поддержки, расположенный на $1,535, на вылет. Если еще и «минутки» ФРС, выход которых запланирован на конец дня, выявят нежелание многих членов FOMC продолжать программу приобретения казначейских и ипотечных облигаций, то валютная пара доллар/фунт вполне способна выйти за пределы многомесячного торгового диапазона. Поддержка Мервином Кингом дальнейшей денежно-кредитной экспансии вполне согласуется с его мнением о том, что до начала 2016 года установленный Банком Англии ориентир по инфляции в 2% так и не будет достигнут. При этом состояние рынка труда и уровень потребительских расходов нуждаются в дополнительном стимулировании.

Динамика уровня безработицы в Великобритании в %

А для этого подойдут те же инструменты, которые используются, например, ФРС, то есть программы количественного смягчения. По мнению без пяти минут экс-главы старейшего регулятора, факторами риска для восстановления экономики Британии являются кризис еврозоны, государственные меры экономии и высокая инфляция. В остальном рынок не увидел ничего неожиданного: члены Комитета по денежно-кредитной политике единогласно проголосовали за сохранение текущей процентной ставки, а также за реинвестирование доходов от облигаций в размере 6,6 млрд фунтов в новые покупки. Технически пара доллар/фунт протестировала нижнюю границу долгосрочного торгового диапазона 1,530-1,625.

На недельном графике образование модели 5-0 позволяет определить дальнейшие цели нисходящего движения, которые расположены на отметке 1,513 или 224% от последней восходящей коррекционной волны. Если текущий тест окажется неудачным, то не стоит исключать возможности отката к уровню сопротивления на 161,8% или $1,547 за фунт.

Судя по дневному графику, неожиданная информация, содержащаяся в последнем протоколе, привела к необходимости перерисовки паттерна гармоничной торговли AB=CD. Ранее действующие волны, обозначенные красным цветом, уступили свое место синим линиям. В соответствии с ними, валютная пара фунт/доллар вплотную подошла к сопротивлению на 1,525, пробой которого способен послужить основанием для дальнейшего снижения. В целом зона $1,525-1,536 является областью текущего сопротивления, и если котировкам удастся в ней задержаться, то не следует исключать консолидации.

http://www.instaforex.com/ru/forex_analysis/81977/

 

[Дмитрий Демиденко]

Серебро повесило голову

Расшифровка протокола январского заседания Комитета открытого рынка (FOMC) ФРС повергла в шок участников рынка драгоценных металлов. Дискуссии относительно целесообразности продолжения третьего раунда QE приобрели еще большую остроту по сравнению с декабрьским совещанием. В итоге основной драйвер роста инструментов сектора может быть свернут гораздо раньше, чем того ожидают участники рынка. После публикации «минуток» ФРС хуже всех себя чувствовал палладий и платина, которые к текущему моменту потеряли 6,4% и 4,6%, соответственно. Хорошо выглядевшие в начале года платиноиды нашли место для глубокой коррекции в силу возрастания риска замедления американской экономики на фоне прекращения ее стимулирования при помощи инструментов денежно-кредитной политики. В таких условиях металлы, потребление которых характеризуется преобладанием промышленного спроса, чувствуют себя неуютно. При этом цены на палладий сильно зависят от развития ситуации в США, а на котировки платины оказало давление снижение европейской валюты. Ничуть не лучше себя чувствовали металлы, потребление которых характеризуется существенным удельным весом инвестиционной компоненты: золото потеряло 3,2%, серебро – 3,6%. Несмотря на рост спроса на физический металл со стороны Китая, в котором подошли к завершению празднования Лунного нового года, и США, где в январе зашкаливали продажи серебряных монет, котировки металлов обвалились «благодаря» отсутствию компромисса между членами FOMC. По мнению части из них, продолжение QE ведет к увеличению риска возрастания инфляционного давления и усугубляет структурные проблемы на финансовых рынках, поэтому программу нужно либо полностью прекратить, либо устанавливать объем покупок облигаций на новый месяц на очередном заседании Комитета. Сторонники продолжения программы количественного ослабления уверены, что ее свертывание не станет панацеей для экономики, а достижение целевого ориентира по безработице в 6,5% можно будет отложить на неопределенный срок.

Динамика уровня безработицы в США в 2011-2013 гг., %

Отсутствие единодушия среди членов FOMC может привести к более раннему прекращению третьего раунда QE. То есть можно будет говорить о том, что программа количественного ослабления полностью завершена и стала историей. Несмотря на то что разные раунды преследовали различные цели, все они являлись важным драйвером для рынка драгоценных металлов. QE1 была реализована с целью предоставления экономике дополнительной ликвидности, QE2 – для того, чтобы сбить инфляционные ожидания, а QE3 – для стимулирования как отдельных отраслей, так и для национальной экономики в целом. Лишенное такой опоры серебро продолжило процесс падения.

Технически его котировки могут снизиться вплоть до отметки $24 - 25 за унцию, что соответствует области 224 - 261,8% по Фибоначчи. Однако уже сейчас рынок столкнулся с довольно серьезным сопротивлением, расположенным в районе $27,5 - 28,5 или 127,2 - 161,8%. Его позволяет выявить паттерн Летучей мыши, лежащий в основе модели 1-2-3. Кроме того, повышенный объем в условиях падающего тренда косвенно указывает на возможность присутствия крупных покупателей. Ведь в условиях массового сброса актива с рук на фоне негативных новостей, нужно задуматься над вопросом «кто же у нас покупает?».

http://www.instaforex.com/ru/forex_analysis/82071/

 

[Дмитрий Демиденко]

Евро смотрит на Италию

Итальянские выборы в парламент подходят к своему апогею: сегодня вечером мир узнает, кому больше доверяет население Апеннинского полуострова: сторонникам движения в одну сторону с ЕС или их противникам. Для валютного рынка итоги выборов могут стать определяющими, так как в случае победы некоторых партий возникнет риск проведения референдума о выходы страны из еврозоны. Еще несколько месяцев назад мало кто мог представить, что проворовавшийся политик Берлускони или комический актер Грилло способны стать во главе движений, реально претендующих на викторию. Однако сумев удачно сыграть на недовольстве народа политикой фискальной консолидации, эти люди как никогда близки к получению власти. Скандальный Берлускони при этом публично заявил, что его удовлетворит пост министра финансов или министра экономического развития. Однако предварительные опросы и, главное, реакция евро на скрытые пока для электората итоги выборов свидетельствуют, что лидером является левоцентристская партия Берсани, которая намерена придерживаться заключенных договоров, но постепенно переходить от «строгости» к «росту». Несмотря на возможную конфронтацию со стороны Германии, такая позиция выглядит более приемлемой для ЕС, чем программы Берлускони и Грилло. Составить коалицию левым центристам может партия бывшего премьера Монти, которая пока располагается на четвертом месте. Хотя результаты второго дня выборов пока не известны, евро на валютном рынке продолжает пользоваться спросом. По слухам к этому приложили руку швейцарские счета, которые активно скупают единую европейскую валюту против доллара и особенно против фунта. Последний продолжает испытывать на себе последствия слабой экономики. На этот раз в дело вмешалось рейтинговое агентство Moody's, которое понизило рейтинг страны с Ааа до Аа1. В качестве основных причин называется рецессия и увеличение доли государственного долга в ВВП. Велика вероятность, что за Moody's последуют и другие рейтинговые агентства, в результате чего стоимость зарубежных заимствований для Туманного Альбиона увеличится. Уже сейчас глава Казначейства Джордж Осборн оказался между двух огней: консерваторы добиваются сокращения расходов и налогов, оппозиция считает, что тратить на сферу недвижимости нужно, наоборот, больше. Возникновение проблем с обслуживанием новых иностранных займов может ослабить и так шаткую позицию Осборна. Технически валютная пара евро/фунт после незначительной коррекции приближается к своему целевому уровню 0,89, выявленному при помощи паттерна гармоничной торговли AB=CD.

Что касается дневного графика, то сформировавшаяся на нем дочерняя модель AB=CD имеет тот же целевой ориентир.

Правда, для его достижения требуется успешный тест текущего сопротивления, расположенного на отметке 127,2% от коррекционной волны, на границе которого находится рынок. Наиболее серьезной поддержкой выглядит область 0,84 - 0,845, вблизи которой ранее были зафиксированы минимумам февраля.

http://www.instaforex.com/ru/forex_analysis/82289/

 

[Дмитрий Демиденко]

Луни в эпицентре внутренних противоречий

Несмотря на то что все внимание инвесторов на валютном рынке традиционно приковано к паре евро/доллар, слабость канадского доллара не могла пройти незамеченной. Девальвация национальной денежной единицы страны кленового листа продолжает набирать силу: на протяжении двух последних недель луни вместе с фунтом стабильно становился худшей валютой на Forex. Последние фундаментальные данные по канадской экономике не внушают оптимизма: розничные продажи в январе упали на 2,1% по сравнению с декабрем, зафиксировав худший результат с весны 2010 года, а уровень инфляции постепенно сокращается.

Динамика объема розничных продаж в Канаде в 2011-2013 гг., %

Динамика инфляции в Канаде в 2011-2013 гг., %

Рынок отреагировал довольно бурно на публикацию данных макроэкономических показателей: курс доллар США/луни вырос сразу на 70 пунктов, достигнув линии сопротивления. Риск замедления экономического роста и развитие сокращения инфляционного давления до минимума следует рассматривать как негативные факторы для канадской экономики, которая относится к числу редких стран, сумевших избежать рецессии. В период увеличения оптимизма на финансовых рынках в связи с возможным восстановлением мировой экономики, луни в начале года пользовался популярностью. Многие рассматривали Банк Канады в числе первых кандидатов на повышение основной процентной ставки, что, безусловно, усилило бы национальную валюту. Тем не менее слабая инфляция и снижение объемов потребления ставит крест на подобных прогнозах. Если добавить к этому не самый благоприятный внешний фон, обусловленный укреплением курса американского доллара, то девальвация луни является вполне логичным процессом. Однако, на самом деле не все так критично. Если более подробно рассмотреть структуру изменения индекса потребительских цен, то основной причиной его снижения стали цены на бензин (-1,8%). Что касается продуктов питания, то они, наоборот, подорожали (+1,1%). Неуверенность в дальнейшей судьбе луни выражают и инвесторы: судя по растущему открытому интересу и динамике позиций основных групп участников на срочном рынке, постепенно растет как количество сторонников, так и количество противников дальнейшего ослабления национальной валюты.

В настоящее время рынок находится вблизи равновесного уровня, однако сильное движение в одну из сторон способно привести к срабатыванию стоп-приказов, что придаст новый импульс котировкам.

Сокращение коротких нетто-позиций хеджерами и длинных нетто-позиций спекулянтами при растущем открытом интересе свидетельствует о том, что крупные инвесторы, с одной стороны, шорты продолжают держать, а с другой - увеличивают лонги. Прямо противоположные действия характерны для хеджеров. С технической точки зрения валютная пара доллар США/луни не смогла протестировать сопротивление, расположенное на уровне 200% от последней коррекционной волны.

Неопределенность в судьбе «канадца» может смениться ясностью после речи председателя ФРС Бернанке, а также после публикации ВВП страны за IV квартал 2012 года и за год. Пока же падение ниже отметки 1,0210 способно привести к развитию коррекционного движения с формированием разворотной фигуры. И наоборот, удачный тест текущего сопротивления добавит сил быкам в их желании взять штурмом уровень 1,032.

http://www.instaforex.com/ru/forex_analysis/82375/

 

[Дмитрий Демиденко]

Бернаке успокоил золотых медведей

Речь председателя ФРС Бернанке перед банковским комитетом Сената на некоторое время успокоила излишне взволнованные публикацией протокола FOMC рынки. Напомню, в ходе январского заседания дискуссия относительно целесообразности продолжения политики количественного смягчения обострилась. Теперь главе регулятора пришлось пояснить собственные взгляды на существующую расстановку сил. По мнению Бернанке, ФРС осознает последствия продолжения программы QE в виде потери доверия к своей деятельности, а также в виде усиления диспропорций на долговом рынке. Однако на текущий момент выгоды от проводимой денежно-кредитной экспансии, выражающиеся в восстановлении американской экономики и стабилизации рынка труда, выглядят весомее, чем потенциальные риски. Честно говоря, Бернанке сказал то, что и должен был сказать. Уровень безработицы в США по-прежнему далек от своего целевого значения, и в текущих условиях существует крайне небольшая вероятность прекращения QE. Другое дело, успокоили ли его слова рынки? Достаточно бурно на выступление главы регулятора отреагировало золото, котировки которого выросли на $35, что является максимальным приростом в текущем году. Вместе с тем существенный отток физического актива со складов ETF-фондов, повышение импортных пошлин в Индии и потеря интереса со стороны крупных инвесторов продолжают оказывать существенное давление на цены. Динамика открытых позиций различных групп инвесторов на срочном рынке свидетельствует о том, что хеджеры сокращают шорты по деривативам, фиксируя прибыль.

Институциональные инвесторы, напротив, активно избавляются от лонгов. Действительно, в условиях восстановления мировой экономики и возвращения реальных процентных ставок в положительную область привлекательность золота снижается. С другой стороны, основные производители продемонстрировали в отчетности существенный рост себестоимости добычи металла в 4-м квартале 2012 года. Так, средняя величина издержек Barrick Gold и Goldcorp находится на отметке $941, что на 50% выше, чем в июле–сентябре прошлого года. Если предположить, что общая средняя себестоимость с учетом косвенных налогов и административных расходов увеличится теми же темпами, то может возникнуть прецедент для сворачивания ряда убыточных шахт, что приведет к сокращению объема поставок. Например, в 2012 году средняя мировая себестоимость добычи находилась на отметке $700 за унцию, а общая величина затрат – на отметке $1100 за унцию. Если в 2013 году аналогичные показатели составят $1050 и $1450–1500, то работа золотодобывающих компаний перестанет быть рентабельной. Впрочем, они сами виноваты, ведь на протяжении последних 12 лет не особенно заботились о сокращении затрат, так как растущие цены позволяли им получать хорошую прибыль. Технически котировки фьючерсов на золото достигли целевого уровня в 88,6%, выявленного при помощи паттерна Летучей мыши.

Он совпал с нижней границей долгосрочного торгового диапазона, что привело к отскоку. Пока наиболее вероятным сценарием выглядит постепенное восстановление к области $1650–1750 за унцию. Тем не менее, при возврате к уровню февральского минимума, рынок способен продолжить нисходящее движение вплоть до отметок $1450–1510 или 100–127,2% от первой волны паттерна Краба. Учитывая текущий уровень затрат на добычу, сомнительно, чтобы цены смогли опуститься ниже.

http://www.instaforex.com/ru/forex_analysis/82465/

 

[Дмитрий Демиденко]

Иена под присмотром дуэта

Всегда проще достигать поставленных целей, имея рядом не противников, а единомышленников. В этом плане назначение Харухико Куроды на пост нового главы Банка Японии выглядит вполне обоснованно. Сторонник перехода к инфляции, бывший высокопоставленный чиновник министерства финансов (1999-2003 гг.), в ведении которого находились вопросы валютного регулирования, готов прийти на помощь нынешнему премьер-министру Японии Синдзо Абэ. В этом плане существуют небольшие сомнения в том, что кандидатура Куроды вместе с его помощниками профессором токийского университета Кикуо Иватой и исполнительным директором BoJ Хироси Накасо придется по душе парламенту страны. Хотя пресса вспоминает события пятилетней давности, когда этот законодательный орган в течение трех недель не желал утверждать представленных правительством кандидатов. Тем не менее, сейчас другая ситуация. И другие цели. Дуэт Абэ-Курода вполне способен добиться выполнения предвыборных обещаний нынешнего премьера, который утверждал, что выведет страну из 15-летней дефляции. Следует отметить, что его соратник, 68-летний Курода ратовал за инфляцию в размере 2% еще за десятилетие до декабрьских парламентских выборов 2012 года. Наверняка в его арсенале имеются варианты, при помощи которых целевой показатель будет достигнут в кратчайшие сроки. Пока наиболее вероятным из них представляется увеличение объемов программы количественного смягчения. Напомню, в настоящий момент они оцениваются в 76 трлн иен ($822 млрд), а сроки ограничены декабрем 2013 года. Истечение полномочий нынешнего главы Банка Японии Масааки Сиракавы приходится на 19 марта, а первое заседание регулятора в обновленном составе состоится уже 3-4 апреля. Именно на нем следует ожидать кардинальных изменений в политике BoJ. Пока же кандидатура нового главы регулятора не вызвала особого ажиотажа на рынке: иена по отношению к доллару и к евро сделала лишь небольшую попытку отыграть коррекционное движение. Подобное поведение национальной валюты страны Восходящего солнца убеждает в том, что выбор Правительства не стал неожиданностью для рынка. Технически на дневном графике доллар/иена котировки пытаются вернуться в диапазон предыдущей краткосрочной консолидации.

Начиная с ноября прошлого года оптимальной стратегией для анализируемой валютной пары являлись покупки при отбое от уровня EMA21, которая выполняла функции динамической поддержки. Сейчас график находится под ней, риски увеличения масштабов количественного смягчения создают предпосылки для дальнейшей девальвации иены, поэтому необходимо следить за возвратом пары в диапазон предыдущей краткосрочной ценовой зоны Y92,2-94,1. Высокий объем операций на срочном рынке при ее недавнем пробое косвенно указывает на силу покупателей японской валюты.

Однако если активность продавцов позволит обновить ранее сформированные минимумы, то стоп-приказы, расположенные ниже равновесной цены, спровоцируют дальнейшие продажи.

http://www.instaforex.com/ru/forex_analysis/82571/

 

[Дмитрий Демиденко]

Поднебесная разочаровала аусси

Австралийский доллар начал текущую неделю хуже остальных мировых валют, обвалившись по отношению к американскому собрату ниже линии долгосрочной поддержки, расположенной на отметке 1,015. Слабые макроэкономические данные по Китаю, который является основным торговым партнером Зеленого континента, и ухудшение ситуации в сфере недвижимости повышают вероятность снижения основной процентной ставки Резервным банком Австралии. Вслед за индексом PMI для непроизводственной сферы Поднебесной, который в начале прошлой недели показал снижение до отметки 50,4 при прогнозе в 52,2, упал и PMI для производственной сферы. Его значение составило 50,1 при прогнозе в 50,5. Ничуть не лучше выглядел индекс активности в непроизводственной сфере: 54,5 в феврале по сравнению с 56,2 в январе. Эксперты сразу стали говорить о том, что в развитии экономики Китая не все так гладко, как кажется. На самом деле, ничего критичного не произошло. Во-первых, индикаторы остались выше отметки 50, во-вторых, корректировки были неизбежны вследствие приходящихся на этот период празднований Лунного нового года. Поэтому не стоит относиться к опубликованным данным с таким скептицизмом. Наряду с макроэкономическими показателями Поднебесной, на аусси оказала давление ситуация в сфере недвижимости Австралии, где изменение объема выданных разрешений на строительство сократилось на 2,4% при прогнозе роста на 2,8%.

Динамика темпов роста объемов выданных разрешений на строительство в Австралии, %

Слабость строительной отрасли вызывает необходимость ее стимулирования со стороны банковской системы страны при помощи низких процентных ставок. То есть сторонники снижения ключевой процентной ставки на мартовском заседании RBA получили очередной козырь. На мой взгляд, этого не произойдет, и регулятор сохранит данный инструмент денежно-кредитной политики на прежнем уровне в 3%. Это способно оказать поддержку австралийской валюте и вернуть ее в границы ранее сформированного долгосрочного диапазона 1,015 - 1,06. С другой стороны, укрепление green-back как валюты-«убежища» на фоне возможного замедления американской экономики в связи с недавним секвестром бюджета отнюдь не способствует улучшению настроения быков по «австралийцу». Технически паре есть куда падать.

На дневном графике AUD/USD находится в зоне важной поддержки. Во-первых, достигнут предел нисходящего движения по паттерну Краба (161,8% при коррекции 38,2%), выделенному синим цветом. Во-вторых, красный уровень 161,8% является первой промежуточной целью по паттерну AB=CD. Если медведям удастся их преодолеть, то не стоит исключать возможность дальнейшего падения котировок к области 0,995 - 1,000. Однако, вероятнее всего, пара вернется в пределы исторического диапазона консолидации после извещения о решении RBA по ключевой процентной ставке. Если это произойдет, то инвесторам следует внимательно отнести к предстоящим публикациям по внешней торговле и инфляции в Китае. Сила первого показателя способна двинуть котировки к области 1,04. А вот развитие инфляционного давления в Поднебесной будет ограничивать возможность денежно-кредитного стимулирования, реализуемого Народным Банком в виде снижение норматива отчислений в фонд обязательных резервов.

http://www.instaforex.com/ru/forex_analysis/82785/

 

[Дмитрий Демиденко]

Фунт ждет подсказки от Банка Англии

Текущая неделя вероятнее всего станет определяющей для британского фунта. Выступление Мервина Кинга, заседание Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии и публикация макроэкономических показателей, характеризующих рынок труда в США, способны привести либо к коррекции, либо к продолжению нисходящего тренда по валютной паре GBP/USD. В пользу отката говорит рост открытого интереса и длинных позиций хеджеров на срочном рынке, достигших экстремальных отметок.

Вместе с тем крупные институциональные инвесторы не спешат обновлять максимумы по своим коротким позициям, а хеджеры, как правило, ставят довольно широкие стоп-приказы, что делает возможность возникновения резкого импульсного движения в противоположную от тренда сторону сомнительной. Фундаментально британская экономика по-прежнему выглядит очень слабо. Еще одним подтверждением этого факта стала публикация индексов менеджеров по закупкам в производственной сфере и в строительном секторе. Первый показатель в феврале вновь упал ниже ключевой отметки 50, а второй продолжил снижение, начатое в марте прошлого года.

Динамика индекса PMI для строительного сектора Британии

Намеченное на среду выступление нынешнего главы Банка Англии способно прояснить его позицию на предстоящем на этой неделе заседании регулятора. Наверняка аудитория захочет получить от Мервина Кинга разъяснения по поводу его желания увеличить объем программы количественного смягчения. Ведь найди он еще парочку сторонников среди членов Комитета по денежно-кредитной политике, и вопрос можно будет считать решенным, с учетом того, что на февральском заседании голоса разделились в отношении 3-6. Расширение пакета стимулирующих мер аукнется риском обострения инфляционных процессов и еще большим давлением на фунт. Пока технически валютная пара GBP/USD выглядит очень слабо.

На дневном графике паттерн 5-0 достиг области очередной поддержки, расположенной на уровне 224%. В случае обновления февральского минимума можно ожидать дальнейшее снижение котировок к уровню 1,49 (261,8%), а затем, возможно, и ниже. На мой взгляд, такой сценарий возможен в случае продолжения укрепления американского доллара, а также в случае увеличения масштабов программы количественного смягчения. Американская валюта в последнее время пользуется популярностью в связи с тем, что республиканцам и демократам так и не удалось избежать автоматического секвестра государственных расходов. В результате настроение инвесторов переменилось, и популярностью вновь стали пользоваться «спасительные гавани». Что касается возможной технической коррекции, то интерес представляет возврат фунта к уровню нижней границы долгосрочного торгового диапазона 1,53 - 1,625. Если быкам удастся там задержаться, то исключать более глубокий откат вплоть до области 1,55 - 1,565 не следует. Если же текущее сопротивление на 1,53 устоит, то у трейдеров появится хорошая возможность для наращивания коротких позиций.

http://www.instaforex.com/ru/forex_analysis/82871/

 

[Дмитрий Демиденко]

Франк обновляет экстремумы

Котировки валютной пары доллар/франк вплотную подошли к уровню 5-месячного максимума, достигнутого в конце февраля под влиянием речи главы Национального банка Томаса Джордана. Он заявил, что регулятор все еще далек от того, чтобы «отвязать курс национальной валюты от евро», так как результаты выборов в Италии ставят под сомнение возможность скорого восстановления региональной экономики. Швейцария пожинает плоды успешной девальвационной войны. Так, в рейтинге стран, наиболее активно использующих инструменты денежно-кредитной политики с целью ослабления национальной валюты, Альпийская держава занимает 1-2 место, разделяя его с Японией. В отличие от Токио, предпочитающего покупать бонды, Берн использует валютные интервенции, покупая за франки евро. В результате при слабости региональной валюты Швейцария получает конкурентные преимущества в экспорте, при укреплении – рост золотовалютных резервов центрального банка. Все это позитивно сказывается на развитии национальной экономики, которая за 2012 год выросла на 1,4%. Цифра небольшая, но, учитывая рецессию в еврозоне и в Британии, выглядит вполне не плохо.

Динамика ВВП Швейцарии в 2007-2012 гг., %

Как видно из графика, динамика основного макроэкономического показателя в 2012 году характеризуется умеренным ростом, что особенно важно после нисходящей тенденции, характерной для предыдущего года. Напомню, именно в конце 2011 года SNB осуществил привязку курса национальной валюты к евро. Сомневаюсь, что Томас Джордан скажет что-то новое на своем очередном выступлении, которое запланировано на четверг. Вероятнее всего результаты заседания ЕЦБ и публикация показателей, характеризующих рынок труда в США, станут основными драйверами изменения котировок анализируемой валютной пары. Несмотря на достаточно устойчивый среднесрочный восходящий тренд, позиции наиболее значимых участников рынка не вызывают опасений.

Ни короткие позиции по франку крупных спекулянтов, ни длинные хеджеров не находятся вблизи исторических минимумов или максимумов, что обычно чревато резкой коррекцией. Если откат и случится, то он вероятнее всего будет постепенный. Что касается равновесной цены, то она находится достаточно далеко.

Исходя из рыночного профиля, удаление котировок от справедливой цены на хороших объемах свидетельствует о поиске нового равновесия. Это подтверждается баром, известным как «отсутствие спроса», который сформировался в понедельник и сегодня неплохо отрабатывает. Технически коррекция может стать хорошим сигналом для формирования лонгов.

Так, на дневном графике паттерн расширяющегося клина, выделенный красным цветом, вошел в завершающую фазу, обновив уровень январского максимума. Если сейчас пойдет откат, то точку 5 можно считать сформировавшейся. Это дает основание для поиска оптимальной точки входа. Она может находиться на отметках 23,6% или 38,2% от последней восходящей волны. В качестве цели бычьего тренда видятся уровни 0,96 (161,8%) и 0,985 (224%), выявленные при помощи перевернутого паттерна 5-0.

http://www.instaforex.com/ru/forex_analysis/82947/