Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

Золото больше не в чести

В понедельник преобладал защитный тон торговли, а рисковые активы провалились. Тихие гавани, такие как доллар и японская иена пользовались спросом, а высокобетовые валюты, такие как осси, падали. Канадский доллар, один из недавних любимчиков форекса, заметно упал после слабых февральских данных по ВВП. Относительно всего этого, фунт чувствовал себя весьма неплохо: кабель достиг 1,63, а EUR/GBP упала до практически двухлетнего минимума. Единая валюта находилась под давлением почти весь день, так как продолжают поступать все более плохие новости из Испании, где экономика вернулась в рецессию, а банковские депозиты перетекают в другую страну быстрым темпом. Ходили слухи, что вчера сильно продавал один из фондов национального благосостояния. Интересно, что золото резко упало в начале послеполуденных торгов в Лондоне, до менее чем 1650 долларов за унцию. В эти дни золото ведет себя вовсе не как защитный актив, которые сейчас пользуются спросом.

 

[Viktor_Pro]

Идея евробиллей набирает обороты

Предложение о разрешении продажи евробиллей набирает обороты в политических кругах. На прошлой неделе Оливье Бланшар, главный экономист МВФ, заявил о том, что евробилли представляют собой «очень хороший первый шаг» в направлении евробондов, и они представляют собой небольшие кредитные риски для европейских стран. Дополнительным ограничением является то, что ни одной стране в евро, не будет позволено выпускать евробиллей не более чем на 10% от их номинального ВВП. Германия по-прежнему непримиримо против любых предложений по евробондам, Меркель часто спорила в прошлом году, что это сродни тому, чтобы поставить телегу впереди лошади. Тем не менее, в условиях, сложившихся с фискальной близостью, Меркель может быть более сговорчивой. Все это, с другой стороны, в пользу Франции. К тому же, евробилли обеспечат банки весьма безопасными активами, которые помогут им соответствовать требованиям к капиталу.

 

[Viktor_Pro]

Испанская рецессия, похоже, идет по нарастающей

В понедельник появились подтверждения того, что Испания официально вернулась в рецессию, ВВП упал на 0.3% в первом квартале после падения на 0.4% в предыдущем квартале. Испания – последний член растущего списка европейских экономик в состоянии рецессии, включая Британию, Нидерланды, Бельгию, Ирландию, Грецию, Португалию, Италию, Данию, Чехию и Словению. Без сомнений, сначала дела ухудшаться, перед тем как все пойдет на поправку.

 

[Viktor_Pro]

Токио раздражен возобновившейся силой иены

Несмотря на агрессивное смягчение, предпринятое за прошедшие пару месяцев, японских политиков, несомненно, злит последовательный рост валюты. Ночью пара USD/JPY упала до 79.64, что является двухмесячным минимумом и лишь немного выше средних значений за 100 дней; в середине марта пара торговалась выше 84.0.

Есть ряд объяснений недавнего роста иены. Во-первых, доллар дрейфовал вниз последние несколько недель, индекс доллара, например, потерял 1.5% с начала марта. Во-вторых, вновь попавшая в поле зрения Европа (особенно Испания) заставила некоторых инвесторов искать безопасные убежища. С начала квартала иена была сильнейшей среди ведущих валют, и она выросла почти на 4% к американскому доллару и осси, а также на 4.5% к евро.

Минфин вполне объяснимо не доволен последними событиями, хотя и признает, что иена потеряла 4-8% против ведущих валют с начала этого года. Он обладает огромной огневой мощью и потому вскоре поручит Банку Японии провести ночные интервенции для того, чтобы предотвратить чувство неизбежности дальнейшего роста иены, которое может возникать на рынке Форекс.

 

[Viktor_Pro]

Трансатлантические хорошие новости

В наши дни на экономическом фронте хорошие новости общего характера весьма редки, особенно с учетом того, что не меньше десятка стран из ЕС пребывают в состоянии рецессии, а австралийский центробанк понизил ставку сразу на 50 б.п. вчера, отчасти из-за сокращения недобывающего сектора экономики. По счастью, Германия и Америка продолжают отрицать мировой пессимизм. В США обрабатывающая промышленность растет внушительным темпом, подстегнутая ростом заказов как внутри страны, так и извне. Сильный спрос на автомобильном рынке также способствовал подъему производства: продажи авто в первом квартале оказались самыми высокими за четыре года, а автопроизводство обеспечило почти половину прироста ВВП в I кв. В ответ на эту порцию хороших новостей, индекс Dow Jones достиг вчера ночью самого высокого уровня с конца 2007-го. В Европе немецкий рынок труда продолжает рваться вперед, так как занятость там выросла в марте еще на 25 тыс., что стало 25-м месяцем непрерывного прироста. Валюты пока в целом сохраняют спокойствие, но так как в ближайшие дни нас ожидает великое множество важнейших экономических новостей, вполне резонно ожидать роста волатильности. Пятничные данные по payrolls критически важны после разочарования прошлого месяца.

 

[Viktor_Pro]

Цены на дома в Китае продолжают снижаться

Китайские политики, без сомнений, должны будут признать продолжающийся спад цен на жилье. Согласно SouFun Holdings, самого большого интернет-портала недвижимости в стране, цены на недвижимость упали в прошлом месяце еще на 0,3%, что стало восьмым месяцем непрерывного снижения. Из сотни исследуемых городов, снижение наблюдалось в 71.

В ответ на это Пекин разрешил кредиторам предлагать снижение процентных ставок для тех, кто впервые приобретает ипотеку. В то же время политики придерживаются сохранения ограничений в некоторых других областях рынка недвижимости, чтобы пресечь излишние спекуляции. На девелоперов идет настоящая охота, от них требуют агрессивного снижения цен по мере роста нераспроданных запасов.

К счастью, Китай все еще имеет огромный выбор действий в политике, чтобы справиться с замедлением роста, наблюдаемым в последние месяцы. Однако, наибольшим риском сейчас является высокомерие. Политики могут быть излишне уверены, что могут развернуть рост лишь усилием воли. Однако, уже сейчас видно, что мультипликатор роста в Китае падает. Другими словами, политикам необходимо гораздо больше работать, чтобы добиться желаемого темпа роста.

 

[Viktor_Pro]

Мрачные перспективы для еврозоны

Полоса плохих экономических новостей бросила тень на Европу этим утром, что вылилось для евро в пол цента падения, а пара EUR/USD упала ниже уровня 1.32. Производственные PMI оказались шокирующее слабыми на периферии, Испания упала до 43.6, Италия до 43.8 с 47.9 в марте.

Что касается последней, баланс новых заказов столкнулся с крупнейшем разовым падением за три года с 45.7 до 39.2, что говорит о том, что вряд ли что-то на горизонте способно изменить перспективы для промышленного сектора. Есть также умеренный пересмотр в сторону снижения промежуточных данных для Франции и Германии, на 0.4 и 0.1 соответственно до 46.9 и 46.2. Будто бы это недостаточно плохо, и потому добавился рост итальянской безработицы до 9.8% в марте (9.4% по прогнозам) вместе с сильнейшим месячным ростом немецкой безработицы (19.000) почти за два года. Пересмотр в сторону роста данных за прошлый месяц означает, что уровень безработицы оставался устойчивым на уровне 6.8% пять месяцев подряд.

Тревожнее всего здесь плохие данные из Германии. Другими словами, есть признаки, что у немецкой экономики есть предел реагирования в противовес слабости периферии. Сомнения стали вызывать и данные по падению ВВП за четвертый квартал 2011 года, однако последние данные говорят о том, что вопрос гораздо более серьезный, не в последнюю очередь из-за рынка труда. Как и краткосрочное давление на евро, данные также создадут проблемы для ЕЦБ во время пресс-конференции на этой неделе, тогда как с начала года ЦБ добился успеха в трехлетних аукционах. Медовый месяц, похоже, закончился. В который раз.

 

[Viktor_Pro]

ФРС все меньше думает о QE

На резком контрасте с ухудшающейся ситуацией в Европе, сигналы из США были в целом обнадеживающими. Опираясь на рост спроса на авто и недавний рост экспортных заказов, американский производственный сектор выглядит очень надежно. Потребители тратят (хотя и осторожно), экономика фиксировала позитивную динамику в каждом квартале с середины 2009 года, за два года количество рабочих мест в среднем росло по 150.000 в месяц. Возможно, это не самый яркий рост, но, несомненно, он выглядит гораздо устойчивее, чем во многих других развитых экономиках.

Соответственно, чиновники ФРС уводят политические перспективы в сторону от нового QE. За прошедшую неделю не менее четырех президентов ФРБ подтвердили, что дополнительные закупки активов могут не понадобиться. Например, президент ФРС Сан-Франциско Джон Вильямс утверждал, что черта, после которой потребуются дальнейшие действия, это спад уровня занятости, или же спад уровня инфляции значительно ниже целевых 2% ФРС. Более ястребиный президент ФРС Ричмонда Джефри Лекер считает, что дальнейшее QE в данной точке грозит воспламенением инфляции. Более того, он утверждает, что увеличение ставок по федеральным фондам должно происходить после снижения уровня безработицы до 7% (в данный момент 8.2%).

Такие политические перспективы сочетаются с посланием в последнем протоколе заседания FOMC. Председатель ФРС заявил после заседания FOMC 24-25 апреля о том, что дополнительные стимулы маловероятны, если существенно не ухудшатся перспективы роста. Фондовые инвесторы успокоились, судя по росту Dow до максимальных значений за 4.5 года. Держим пальцы, чтобы пятничные данные по занятости не слишком сильно встряхнули текущую ситуацию.

 

[Viktor_Pro]

Сумерки Европы

Полоса плохих экономических новостей бросила тень на Европу этим утром, что вылилось для евро в пол цента падения, а пара EUR/USD упала ниже уровня 1.32. Производственные PMI оказались шокирующее слабыми на периферии, Испания упала до 43.6, Италия до 43.8 с 47.9 в марте. Что касается последней, баланс новых заказов столкнулся с крупнейшем разовым падением за три года с 45.7 до 39.2, что говорит о том, что вряд ли что-то на горизонте способно изменить перспективы для промышленного сектора. Есть также умеренный пересмотр в сторону снижения промежуточных данных для Франции и Германии, на 0.4 и 0.1 соответственно до 46.9 и 46.2.

Будто бы это недостаточно плохо, и потому добавился рост итальянской безработицы к 12-летнему максимуму в 9.8% в марте (9.4% по прогнозам) вместе с сильнейшим месячным ростом немецкой безработицы (19.000) почти за два года, а также ростом безработицы в еврозоне до 15-летнего максимума. Сегодняшнее заседание ЕЦБ как раз кстати. В конце концов, по мере увеличения числа стран, впавших в рецессию, Марио Драги и его ребятам нужно озаботится тем, как еще можно смягчить финансовые условия. А на фоне более уверенного восстановления в США, не стоит удивляться тому, что единая валюта отыграла эти шокирующие новости настолько плохо. Стоит также отметить реакцию периферийных долговых рынков на потускневшие экономические перспективы: доходность бумаг резко выросла в Италии и Испании, а спреды к бундам расширились еще на 15 пунктов. Доллар и иена вдвоем выиграли от такого бегства от рисков, а осси вновь провалился к 1,03.

 

[Viktor_Pro]

Тихая поступь золота

Апрель оказался довольно бедным месяцем для многих классов активов, особенно рисковых. Золото не стало исключением, а апрель стал третьим месяцем падения подряд. Нужно вернуться где-то на десять лет назад или около того, где мы увидим похожие несколько месяцев спада, хотя и не в процентом выражении. Золото все еще лишь на 5% упало за этот период. Тем не менее, сокращение ценовой активности после падения в конце февраля выглядит малообещающе. Скользящая мера ценовой волатильности за прошедшие три недели упала до минимума за последние девять месяцев, отражая куда меньшую динамику цен.

Как и всегда, быки по золоту всегда близки к следующему рекорду. В числе причин называют продолжающуюся диверсификацию со стороны центральных банков вместе с опасениями, что золото все больше смещается в сторону центра мировой монетарной системы, несмотря на тот факт, что сама эта система распалась в начале 70-х. Данные по мировым реальным процентным ставкам (которые достаточно сильно коррелируют с ценой золота) также близки к рекордным минимумам. Кроме того, глобальные запасы золота в ETF снизились лишь на 2.4% от мартовских максимумов, тогда как цена на золото остается в 12.5% от максимумов сентября прошлого года.

Из этого инвесторы в долгосрочной перспективе остаются быками, и, в основном, не сдержаны медленной корреляцией цен. В конечном счете, золото все еще во многом зависит от доллара, обратная корреляция между долларом и золотом более выражена (на уровне -0.50), чем в среднем с начала прошлого года (-0.30). В настоящее время доллар показывает довольно приличную устойчивость на фоне смешанных данных по перспективам экономики. Золото, вероятно, продолжит наносить удары по таким противостоящим силам, находясь в пределах $1,600-$1,800, торгового диапазона, который выглядит вполне комфортным.

 

[Viktor_Pro]

Пульсация пейроллсов

По понятным причинам восстановление в США только выигрывает от сомнений в эти дни, хотя ежемесячный отчет по занятости всегда очень пристально изучается на предмет выяснения температуры экономики. В отношении завтрашних данных, слишком много противоречащих друг другу предпосылок. Первичные обращения за пособием росли последние несколько недель, а темп прироста частной занятости упал в прошедшем месяце, согласно данным ADP. Одновременно с этим компонента занятости в исследовании ISM в апреле отметилась 9-месячным максимумом. Консесус-прогноз ожидает роста числа занятых на 160 тыс. Перед разочаровывающими мартовскими данными пейроллсы в среднем выходили примерно по 200 тыс. в предшествующие полгода, чему способствовала благоприятная погода, поднимавшая уровень активности в строительстве и рознице. Вполне положительно, что среднемесячный прирост может опуститься до 150 тыс. в ближайшее время, так как все эти связанные с погодой факторы оканчивают оказывать влияние.

 

[Viktor_Pro]

Центробанковский самоанализ

Такое ощущение, что центробанкиры вступили в фазу личного кризиса. Речь главы Банка Англии Мервина Кинга вчера вечером является тому отличной иллюстрацией. По-разному можно интерпретировать то, что он сказал, признает ли он свою вину в разжигании кризиса. Очень многие последнее время говорят, что принятое центробанкирами разных стран около двадцати лет назад инфляционное таргетирование является слишком узким подходом. Однако при этом не существует единства мнений по поводу того, сочетание каких инструментов все же должно быть применено.

Со своей стороны Кинг признает, что Банку следовало бы громче кричать о рисках роста банков и интеграции банковского сектора, а также сетует, что Банк был в целом бессилен что-либо сделать, с учетом потери ответственности за банковскую регуляцию в конце 1990-х. Но при этом были четкие признаки неверной оценки активов, не в последнюю очередь на рынке жилья в Британии, где стоимость недвижимости намного превышала средние исторические показатели (например, к цене ренты). В одно время все согласились (с подачи Гринспена), что центробанкиры бессильны препятствовать подобной разрегулированности, и что они здесь, чтобы собирать осколки, когда/если все разобьется, даже если всем от этого плохо.

В Британии надзор за банками вновь вернулся к Банку, вместе с появлением комитета по финансовой политике, чтобы иметь широкомасштабный подход в поиске решения. Как все это будет действовать на практике, еще только предстоит узнать. Но в этом плане интересно сравнить подход Британии и ЕЦБ. Осознание интеграции финансового сектора и реальной экономики произошло в Британии, но не произошло в еврозоне. И даже больше, тот факт, что регуляция в регионе происходит на национальном уровне еще больше препятствует схожим с британскими сдвигам на уровне всей еврозоны. В конце концов это должно будет произойти, не в последнюю очередь потому, что европейский банковский сектор в очередной раз идет в сторону кредитного кризиса (смотрите последние данные по M3), что не может оставить вне своей политики ЕЦБ.

 

[Viktor_Pro]

Беззащитный осси

Настроения в отношении осси стали принимать негативный оборот за последние недели, что позволяет предположить дальнейшее падение валюты. Неожиданное срезание ЦБ ставок во вторник на 50 пунктов явно ударило по валюте, однако на недавнюю слабость также повлияли и другие силы.

Все больше понятно, что экономика страдает. Официальные цены на жилье упали еще на 1.1% в первом квартале, что стало пятым кварталом подряд снижения. Помимо этого, активность в секторе услуг упала в прошлом месяце до минимального уровня за три года. Спрос со стороны домохозяйств и бизнеса слабый, жилое и нежилое строительство существенно упало, дорогая валюта представляет создает проблемы для конкурентоспособности. Экс лидер Либеральной Партии Джон Хейсон утверждал сегодня в Australian Financial Review о том, что основная ставка должна быть снижена до 2%, чтобы соответствовать уровням, какие есть в других развитых экономиках.

Против осси сыграло внезапное изменение судьбы киви. Ночью новозеландская валюта резко упала после новостей о том, что безработица подскочила до 6.7% в первом квартале. Киви упал к 0.8050, а осси, тем временем, провалился ниже 1.03.

 

[Viktor_Pro]

Осторожней перед выходом payrolls

Рынки заняли выжидательную позицию перед выходом сегодняшних данных по занятости в США, азиатские индексы падали наиболее сильным темпом за последние две недели, а высокобетовые валюты, такие как австралийский доллар и корейская вона были в предшествующие два дня наиболее слабыми среди наиболее популярных валют. Последние тенденции в численности заявок на получение пособий, в сочетании с данными по ADP умерили пыл ожидания сильных показателей, а рынки теперь предполагают рост на 160 тыс. по основному показателю вслед за ростом на 120 тыс. в марте. Тем не менее, в более широкой перспективе, ожидания дальнейшего QE от ФРС заметно сократились. Так что потребуются весьма слабые данные, чтобы обратно сдвинуть эти ожидания, повлияв на относительно хороший тон доллара в прошедшем месяце.

 

[Viktor_Pro]

Смещение в ЕЦБ

Хотя на первый взгляд рынок приготовился к отсутствию изменений после заседания ЕЦБ сегодня, оставались небольшие надежды на неожиданное сокращение, учитывая недавние разочаровывающие данные из реального сектора. Во вступительном заявлении были некоторые изменения, что говорит о том, что позиция ЕЦБ также могла смягчиться. Все еще есть опасения, что инфляция останется выше 2% в этом году, но перестали ссылаться на краткосрочные риски для ценовой стабильности, о которых говорили в заявлении в прошлом месяце. Говорили также о слабых данных недавнего исследования, а также о том, что на заседании в следующем месяце (когда появятся прогнозы по занятости) будет доступно больше данных.

Может ли это быть основной для дальнейшего смягчения? С одной стороны, приток ликвидности от трехлетних операций по рефинансированию означает, что краткосрочные процентные ставки уже существенно ниже 1% ставки рефинансирования, в настоящий момент это 0.35%. Это означает, что влияние дальнейшего смягчения на рыночные ставки может быть ограничено. Тем не менее, проценты по трехлетним кредитам привязаны к основной ставке рефинансирования, так что сокращение в этом направлении вызовет дальнейшее смягчение ставок для тех банков, которые брали кредиты. Таким образом, безусловно, остаются шансы на сокращение, и если читать между строк, ЕЦБ признал это на сегодняшнем заседании. Сокращение ставок в следующем месяце вполне вероятно, если вспомнить два сокращения от Драги, который корректировал ошибочное повышение ставок Трише в прошлом году.

 

[Viktor_Pro]

Скучные новости из еврозоны

Вероятно, здесь нет большого сюрприза в том, что мы видим более слабые данные PMI по услугам в еврозоне по сравнению с предварительными следом за выходом промышленных данных. Суммарные данные по еврозоне были пересмотрены на один пункт ниже до 46.9. Естественно, наибольшая слабость была сосредоточена на периферийных странах, которые находились под наиболее пристальным вниманием в данный момент, а именно это Испания и Италия. На самом деле, внимания заслуживают слабые данные из центра Европы, и в данный момент речь, скорее, идет о Германии. Интересно то, что после вчерашней пресс-конференции ЕЦБ осознал этот слабый тон данных, однако более полная оценка ситуации будет сделана на июньском заседании. ЕЦБ никогда не менял позицию так быстро, когда дело касалось изменения ставок, т.к. это всегда мнения 23 человек в комитете. На июньском заседании выйдут последние данные по занятости, так что, в какой-то степени, это может быть катализатором для переоценки инфляционных рисков в еврозоне. Последние данные вызвали снижение по паре EUR/USD, однако оно было умеренным, учитывая небольшое желание делать выводы до американского отчета по занятости, который выйдет сегодня.

 

[Viktor_Pro]

Противостояние европейской экономии

Огорчение трейдеров и инвесторов можно простить за бегство сломя голову из рисковых активов сегодня на открытии рынков, в ответ на сопротивление мерам экономии, которое продемонстрировали французские президентские и греческие парламентские выборы. Хотя не сложно понять усталость электората от непрестанной жесткой медицины экономии, все же сложно понять, какая есть реальная альтернатива у многих европейских государств, имеющих так мало пространства для маневра. К сожалению, политический популизм в большей степени отражает общее настроение, а вовсе не предлагает сколько-нибудь значимой альтернативы политическим мерам. Для Германии, финансового омбудсмена всего евро-проекта, эта анти-экономная политика провоцирует усиление противогерманской вендетты. Политики в Европе в ходе этого кризиса и без того были крайне разобщенными, но по крайней мере у Германии был окончательный контроль. Если немецкий капитан покинет мостик корабля, то не стоит удивляться, если рынки будут опасаться, что Европа быстро разбежится кто куда.

 

[Viktor_Pro]

Осси быстро теряет друзей

Для осси-быков, последняя неделя или около того, была крайне тяжелой. После заигрывания с уровнем 1.05 в конце прошлого месяца, осси вчера упал к 1.01, до своего самого низкого уровня с начала года. Как мы уже отмечали, причиной этому стала комбинация из внутренних и внешних факторов, которые надавили на валюту. На прошлой неделе РБА неожиданно сократил ставку на 50 б.п., и многие ожидают продолжения от центробанка: на прошлой неделе он опубликовал прогнозы по инфляции и росту, где была заметно понижена предыдущая оценка. Также РБА, как трейдеры и инвесторы, все больше обеспокоен рисками значительного и продолжительного спада в Европе: данные на прошлой неделе показали, что юг Европы попал в более глубокую рецессию, нежели предполагалось ранее. В добавок к неопределенности по экономике, в Европе все нарастает противостояние мерам фискальной экономии, что было наглядно продемонстрировано на выборах на прошедших выходных.

 

[Viktor_Pro]

Новая дорога Франции

Все чаще в последние недели рынки обдумывают политическое направление, изложенное Франcуа Олландом, который стал избранным президентом Франции. Изначально, они были напуганы его риторикой, сфокусировавшись на его «войне финансам», но после немного успокоились, частично потому что и сам Олланд смягчил тон. Его победа заставила уйти с поста 11 лидера еврозоны с начала кредитного кризиса. Старая поговорка о том, что выборы – это проигрыш действующих лидеров, а не победа оппозиции, никогда не была более правдивой.

Изменит ли это динамику лидерства в еврозоне? Изначально, да. Олланд прозрачно делает акцент на росте, а не на жесткой экономии, к тому же, он ждет дальнейший действий от ЕЦБ. Как и всегда, бюджетные данные и экономическая ситуация в некой степени ограничат обещания и обязательства, данные во время предвыборной кампании. Более половины французского госдолга принадлежит заграничным инвесторам, так что в реальности Олланд не может позволить себе «войну финансам», и Франция всегда была олицетворением словесной оппозиции «англо-саксонскому» подходу в финансах, однако извлекала свои преимущества из него.

По существу, результаты выборов не будут иметь масштабного влияния на евро и долговые рынки, за исключением устранения самой неопределенности результата. В более широкой перспективе все будет определяться той степенью, в которой Франция ослабит жесткую экономию, однако инвесторам нужно верить в сохранение долгосрочной бюджетной дисциплины, которая будет необходима для поддержания доходности облигаций и долговой устойчивости. В целом, долгосрочные бюджетные обещания правительства слабы, и рынки в данный момент обоснованно скептичны, что Франция вскоре сможет почувствовать на своей шкуре.

 

[Viktor_Pro]

Очерчиваем линию огня еврозоны

Вслед за первоначальным падением единой валюты на результатах выборов во Франции и Греции, евро сумел отыграть значительную часть потерь в понедельник, хотя объемы были минимальными вследствие праздников в Лондоне. Во Франции новый президент в большей степени склоняется к сосредоточению на росте и против дополнительной экономии. В Греции творится сумасшествие в попытках сформировать новое правительство по результатам последних выборов. В настоящий момент это выглядит как непреодолимая трудность. Сейчас задача формирования правительства упала за лидера партии Syriza, который выступает за пересмотр условий пакетов спасения. Тем временем, в своей статье в FT сегодня глава Бундесбанка Вайдман прямым текстом дал понять, что ЕЦБ не позволит на себя давить кому бы то ни было, чтобы заставить сделать больше. Неудивительно, что он говорит о рамках возможностей ЕЦБ и не дает поблажек никаким новым лидерам в странах Европы. Как минимум в политическом плане, нам предстоят крайне нервные недели.