Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

Необычная стойкость сырьевых товаров

Большая часть Европы в состоянии рецессии, Япония идет в этом направлении, следом идут США; китайская экономика также сталкивается с проблемами. Пока что сырьевые товары по большей части довольно устойчивы. Нефть марки Brent выросла на 17% с начала третьего квартала, хотя во втором квартале был спад на 22%. Цена золота выросла на 11% в текущем квартале, медь выросла в цене на 7%, алюминий на 9%. Цены на сельхоз продукцию, например, кукурузу и маис также выросли в этом квартале.

Очевидно, что есть ряд объяснений этой примечательной ценовой активности. Нефть растет на фоне геополитических проблем на Ближнем Востоке; сельское хозяйство отреагировало на засуху в США. Все сырье ожидало дополнительных стимулов со стороны глобальных центробанков, а также стремление инвесторов владеть физическими, а не бумажными активами в условиях, где валюты имеют весьма низкую ценность.

Сейчас все ведущие центральные банки выстрелили монетарными базуками, и есть вполне обоснованные опасения в связи с тем, что цены на сырье столкнутся плохими экономическими новостями. К тому же, трейдеры накопили существенные длинные позиции по золоту, нефти и меди; ближе к концу года, вероятнее всего, они будут сокращать эти позиции. Сочетание из ощутимых макро встречных ветров и склонности к крайностям громко предупреждает быков по сырью. Исходя из этого, придерживающиеся противоположных взглядов правильно бы поступили, рассматривая короткие позиции по корзине из основных сырьевых товаров.

 

[Viktor_Pro]

Свежие опасения

Несмотря на экстраординарную победу Европы в Кубке Райдера (гольф), единая валюта начала неделю со свежих страхов. Тройка сегодня возвращается в Афины на фоне перетягивания каната в правительственной коалиции между финансовой реальностью и политическим самоубийством. Кроме того, испанские стесс-тесты оказались недостаточно стрессовыми, а во Франции вчера прошли массовые протесты против мер экономии. В Азии слабые данные PMI вышли по Китаю и по Австралии, что лишь усугубило пессимистичные настроения. Евро ночью упал до 1,2804, немногим ниже 200-дневной средней, движение к которой неоднократно тестировалось в последние дни. Кабель обвалился к 1,61, а осси нырнул под свою 200-дневную среднюю до 1,0325. Доллар и иена были в наступлении, как это происходило с того момента, когда ФРС объявил о своей программе инъекций наличности в середине сентября. Валютные рынки на этой неделе будут сфокусированы на пятничных данных с рынка труда. Занятость остается главным приоритетом политики ФРС. А сегодня вечером выйдет производственный ISM, который, как ожидается, не покажет существенных отличий от августовских 49,6. Помимо этого сегодня по многим странам Европы будут опубликованы данные PMI.

 

[Viktor_Pro]

РБА должен поймать зубами пулю

Как и большинство других ЦБ в последние недели, РБА также требуется поймать зубами пулю и провести очередное смягчение монетарной политики, снизив ставку на завтрашнем заседании. Дорогая валюта очевидно тащит назад и без того страдающую экономику, домохозяйства прячут деньги под матрасами и не хотят их тратить, а глобальные экономические прогнозы становятся все мрачнее. Рост сектора частного кредитования слабый, цены на дома снижаются в большинстве городов, и существуют оправданные опасения, что ухудшение условий торговли ляжет тяжелым бременем на национальный доход. Большинство комментаторов на том конце света не ожидают снижения ставки этой ночью, но на наш взгляд, РБА должен это сделать. Экономике нужна более слабая валюта, а снижение ставки – это один из способов дать форекс-трейдерам понизить курс валюты.

 

[Viktor_Pro]

Впечатляющий евро

После того, как некоторые трейдеры успешно сбивали стопы на пути вниз, что толкнуло евро близко к уровню поддержки 1.28, единая валюта привлекла интерес системных покупателей и суверенных инвестиционных фондов. К тому же, некоторые трейдеры были вынуждены покрыть короткие позиции, что толкнуло евро вверх к текущему уровню 1.29. Хотя это впечатляет в первый день месяца и последнего квартала календарного года, евро все еще сталкивается с некоторыми техническими трудностями. С момента заявления ФРС о QE в середине сентября, евро был в явном спаде, переживая череду более низких минимумов и более низких максимумов. Таким образом, чтобы преодолеть этот нисходящий тренд, евро нужно сперва пройти пятничный максимум в 1.2960. В данный момент евро по-прежнему выше двухсотдневной средней скользящей, хотя он кратко опускался ниже этого уровня сегодня утром. Придерживающиеся медвежьих взглядов хотели бы увидеть евро, пробивающий уровень 1.28, чтобы подтвердить свои взгляды. Это увлекательный армрестлинг, быки все еще не признали себя побежденными, несмотря на тот факт, что медведи были на подъеме последние несколько недель.

 

[Viktor_Pro]

Кабель выглядит уязвимым

Несмотря на покупки в конце прошлой недели, кабель кажется очень уязвимым в данный момент. После объявления о QE3 в середине сентября, был очевиден постепенный спад. С начала дня мы видели, как стерлинг падал против евро, отражая сильный покупательский интерес к последней валюте и слабые британские данные PMI, которые также в свою очередь давили на кабель. К тому же, некоторые трейдеры закрывали длинные позиции, сделанные на прошлой неделе в связи с притоком средств в фунт. К тому же, пара GBP/USD сформировала двойную вершину, недавний максимум 1.63 соответствовал максимуму последнего дня апреля. В данный момент кабелю по-прежнему предстоит долгий путь по преодолению средних скользящих. Тем не менее, он явно теряет импульс, и, если неприятие рисков в октябре продолжится, мы можем увидеть коррекцию в ближайшем будущем, возможно, вниз к 1.59.

 

[Viktor_Pro]

Новый месяц, новые идеи

Начало нового месяца принесло изменение торговых направлений, евро и золото впечатляют, доллар в обороне. После слабого открытия, которое угрожает устойчивому прорыву ключевой поддержки, евро привлекал достаточный объем ставок весь день и достиг уровня 1.2925. Единая валюта достигла значительных успехов по отношению к другим ведущим валютам, пара EUR/GBP вернулась к 0.80, например, пара EUR/AUD выросла до 1.2450. Тем временем, псевдовалюта, то есть золото, достигло максимального уровня за год в 1,791 долларов за унцию в день, когда спрос на риски был относительно оптимистичным (европейские акции выросли более чем на 1%). Цена серебра, которое некоторые считают суррогатом золота, выросла еще на 3%; за прошедшие три месяца оно выросло почти на треть.

 

[Viktor_Pro]

Производственный ISM США приятно удивил

Последнее исследование американских производственных данных ISM приятно удивило, индекс оказался на уровне 51.5 в сентябре в сравнении с 49.6 в предыдущем месяце. Особенно приятным был рост на пять пунктов по новым заказам и на три пункта в занятости, что хорошо скажется на данных по занятости в пятницу. Нераспроданные запасы упали, производство выросло, тогда как новые экспортные заказы выросли до четырехмесячного максимума. На доллар новости не повлияли.

 

[Viktor_Pro]

РБА действует загодя

Следует отдать должное РБА за решительность в снижении процентной ставки сегодня утром на 25 б.п. до 3,25%. Глава РБА Стивенс сделал наблюдение, что инвестиции в добывающий сектор пройдут свой пик в 2013, поэтому для экономики будет важно обеспечить спрос в других сферах, чтобы способствовать росту в будущем. Австралийский центробанк также крайне озабочен тем фактом, что цены на ключевое сырье резко упало в последние месяцы. В ответ на это осси потерял еще 0,5%, упав до месячного минимума в 1,03. Технически AUD находится в понижательном тренде с середины декабря и уже пробился ниже 200-дневной средней. В ближайшее время может быть тестирование 100-дневной средней, проходящей сейчас через 1,0237.

 

[Viktor_Pro]

Растущее золото

И вновь после вчерашнего максимума за год в $1,791.50 быки по золоту вернулись в дело. Сейчас барьер в $1,800 оказывает жесткое сопротивление, как это было в марте, когда золото оказалось около этого уровня. Мы видим новые максимумы по золоту в евро на уровне 1,386.51.

Есть два основополагающих фактора, работавших друг против друга и ограничивающих рост цены золота последние несколько недель. Во-первых, дальнейшее падение процентных ставок на ведущих рынках, доходность десятилеток вернулась к 1.60%, находясь выше 1.80% в середине сентября. Это также толкнуло наш индикатор измерения глобальных процентных ставок (то есть доход за вычетом инфляции) еще больше в негативную территорию к -0.64%. Индикатор был негативен почти все время с начала года, и стал фактором роста цены золота. Это компенсировало влияние снижения на развороте рынков в сторону снижения доллара, которое преобладало в августе и первой половине сентября.

Тем не менее, настоящего всплеска роста золота или, по крайней мере, того, на что быки возлагают надежду, еще не было из-за инфляции, вызванной глобальной печатью денег центральными банками. Все это учитывается во время официального разбора инфляции, однако больше всего QE критикуют за влияние на цены активов в большей степени, нежели на цены товаров и услуг. Пространство для роста золота сохраняется, особенно если доллар станет слабеть к концу года, а также на фоне фискальной пропасти, однако сейчас у многих есть основания думать, что этого не случится.

 

[Viktor_Pro]

Заряженные быки по EUR/GBP

Быки по паре EUR/GBP вполне обоснованно могут радоваться недавней ценовой активность. В период, длившийся почти год до начала сентября, пара EUR/GBP сталкивалась с огромными сложностями в преодолении стодневной средней скользящей на пути вверх. Тем не менее, если посмотреть на то, как торгуется этот кросс последнюю неделю или около того, стодневняя средняя скользящая теперь, как кажется, выступает больше в роли поддержки, нежели сопротивления, что является важнейшей новостью для длинных позиций по паре EUR/GBP. Наши технические индикаторы также подтверждают, что уровни намного ниже 0.7950 получают хорошую поддержку. В последние недели евро проходил нечто вроде прозрения, трейдеры и инвесторы были вынуждены, по крайней мере, частично покрывать огромные структурные короткие позиции. В тоже время они накопили огромные длинные позиции по стерлингу за последнее время, и есть риск обратного процесса, в случае если ценовая активность последних дней продолжится. Будет неудивительно, если пара EUR/GBP постепенно пойдет вверх, чтобы протестировать в ближайшие недели двухсотдневную скользящую среднюю, которая сейчас находится около 0.8125.

 

[Viktor_Pro]

Осси все еще под прицелом

Новый минимум по осси этой ночью около 1.02. Весьма слабые торговые данные, слабый сектор услуг, слабые данные по продаже домов и растущее чувство, что RBA сократит ставки вновь в следующем месяце – все это давило на осси. Осси сейчас пробил все ключевые долгосрочные скользящие средние, торговавшись под стодневной средней ночью. Медведи хотят, чтобы осси вскоре упал до минимума прошлого месяца в 1.0165. Интересно то, что последняя распродажа осси (с 1.06 до около 1.02) была более резкой, чем четырехнедельное снижение, зафиксированное в августе и начале сентября, что говорит о том, что последнее снижение имеет большую силу. Трейдеры продолжают покупать EUR/AUD, которая достигла 1.2650 ночью, и продавать AUD/JPY, которая упала до четырехмесячного минимума ниже 80 этим утром. Как мы недавно предполагали, короткие позиции осси против трех ведущих валют (доллар, евро и иена) по-прежнему в потенциально выгодны.

 

[Viktor_Pro]

Остановившийся фунт

Стерлинг вновь падал этим утром, пара EUR/GBP сохраняла уровень свыше 0.80, который был зафиксирован на закрытии вчера. Вялый тон также был очевиден против доллара, кабель ненадолго опускался ниже уровня 1.61 в начале торгов перед дальнейшим умеренным восстановлением. Данные PMI за эту неделю по производству и сектору услуг (падение с 53.7 до 52.2), похоже, говорят в целом о том, что экономика, вероятно, возвратилась к росту в третьем квартале, но лишь умеренному, если судить по последним данным.

На графиках стерлинг начинает выглядеть немного усталым, особенно против доллара, и это может стать третьей неудачной попыткой устойчивого превышения уровня 1.60 в этом году. Конечно, тут дело больше в долларе, так как американская валюта развернула тренд спада после заявления о QE в этом месяце. Заседание Банка Англии на этой неделе вряд ли приведет к каким-либо изменениям в политике, но текущий транш закупок бондов (количественное смягчение, QE) будет закончен в ноябре. Некоторые считают, что может быть заявлено о будущем QE, однако это зависит отчасти от успеха текущего раунда, а также Схемы финансирования под кредиты (Funding for Lending), которая была запущена летом. Все сводится к выбору нужного момента, а дальнейшее QE от Банка Англии кажется все более вероятным в ближайшие месяцы.

 

[Viktor_Pro]

Доллар вновь удивляет

Сегодняшняя торговая сессия вновь показала удивительно высокую производительность доллара. Те, кто думал, что новое QE принесет проблемы доллару, были в замешательстве последние несколько недель. Хотя евро держится довольно уверенно, американский доллар показал довольно примечательный рост против других популярных валют, например, осси. Также очевиден рост пары USD/JPY, там мы увидели большой объем. Системные игроки были особенно активны. Некоторые трейдеры уделяли больше чем обычно внимания токийским интервенционным угрозам. Как мы недавно предполагали, длинные долларовые позиции против иены, вероятно, окажутся плодотворными, кроме того, этот процесс может продолжиться.

 

[Viktor_Pro]

Осси медведей слишком много

В наши дни довольно просто можно легко оправдать короткие позиции по осси. Будучи одной из наиболее заметных высокобетовых валют, она чрезвычайно чувствительна к макро рискам, коих было много в последнее время. Глобальная экономика весьма хрупка, цены на железную руду и коксующийся уголь устойчиво падали, локальная экономика сталкивалась с рядом проблем, а процентные ставки шли вниз. Ночью осси медведи получили новые фундаментальные свидетельства для своей позиции: вышли слабые данные по розничным продажам и одобренным заявкам на строительство. В ответ на это осси упал до 1.0182, однако не пробил минимум прошлого месяца в 1.0167. Тем не менее, обладатели коротких позиций по осси должны быть осторожны, так как валюта чрезвычайно перепродана краткосрочными трейдерами и сокращение ставок в следующем месяце практически полностью учтено в текущих ценах. В краткосрочной перспективе есть риск возвращения осси обратно к 1.03. Забегая вперед, стоит ожидать изменений после заседания комитетов по ставкам Банка Англии и ЕЦБ сегодня вечером. В США трейдеры будут в состоянии боевой готовности в ожидании последних данных по заявкам по безработице в контексте влияния на рынок труда США перед завтрашними весьма важными данными по несельскохозяйственной занятости.

 

[Viktor_Pro]

Упрямый евро

Испанские дела по-прежнему плохи, греческие политики и Тройка, очевидно, по-прежнему очень далеки друг от друга, французы ведут себя отталкивающе, европейские лидеры все еще не находят точки соприкосновения по многим вопросам. И при всем это евро отказывается падать. После минимума понедельника постоянно наблюдались покупки около 1.28, хотя в последнее время были сложности со взятием 1.2970. Если это удастся, тогда на горизонте будет уровень 1.3050. Мы не уставали повторять последние недели, что короткие позиции по евро выглядят исчерпанными, и все выше поднимают белый флаг. По кроссам евро продолжает впечатлять, пара EUR/JPY угрожает уровнем 102, EUR/GBP до 0.8030. Недавно мы предположили, что евро против трех других основных валют продолжает генерировать хорошую прибыль, и нет причин отказываться от этой диспозции в данный момент.

 

[Viktor_Pro]

Payrolls скорее всего вновь выйдут слабыми

Если полагаться на то, что другие индикаторы, основанные на частичной статистике, могут предсказать объемы payrolls, то нам, судя по всему, завтра вновь придется иметь дело со слабыми данными. Ни один из показателей, который освещает положение дел в этом месяце, такие как первоначальные обращения за пособием, данные по частной занятости от ADP, компоненты занятости в производственном и непроизводственном ISM не показали сколько-нибудь значительных перемен. Средний уровень прироста числа рабочих мест за последние полгода опустился ниже 100 тыс., в сравнении с 200 тыс. годом ранее, а завтрашние данные вряд ли смогут выйти принципиально другими, чем было в предшествующих релизах. Неудивительно, что вначале месяца ФРС решила увеличить дозу помощи, выписав новые монетарные пилюли.

 

[Viktor_Pro]

Прямолинейно

К европейскому закрытию вчера было заметно нечто вроде битвы между теми, кто хочет, чтобы евро рос выше 1.30 против доллара и теми, кто этого не хотел. Евро-быки выиграли, но с большим трудом, пара EUR/USD была прямолинейна во время азиатской сессии, что лишь добавляет нервозности перед выходом американского отчета по занятости. Как и всегда, этот релиз несет потенциал взрыва волатильности около 16:30 МСК. Пять из шести последних релизов (по основным цифрам) оказывались хуже прогнозов, что выливалось в снижение доллара. После роста занятости на 96 тыс. в августе, на сентябрь прогноз составляет 115 тыс., а также ожидается небольшой рост уровня безработицы с 8.1% до 8.2%. Доступные индикаторы, основанные на частичных данных, говорят, что в этом месяце нас вновь может постигнуть разочарование.

 

[Viktor_Pro]

Испанское противостояние

Ситуация такова, что Испания не собирается просить о спасении в ближайшем времени, тогда как ЕЦБ решительно ясно дал вчера понять, что пока это не произойдет, и не будет согласия с условиями программы спасения, новая программы закупок бондов останется в режиме ожидания. Длительность этого противостояния – ключевой фактор неопределенности в еврозоне. Испания может попробовать «прокатиться зайцем» в контексте падения доходности лишь на фоне планов ЕЦБ. Однако в какой-то момент рынок может протестировать устойчивость Испании и страну могут «толкнуть» к спасению, а не «тянуть».

 

[Viktor_Pro]

Скромный рост занятости в США и Канаде

На первый взгляд, новости в заголовках отчета по занятости США оказались близки к ожиданиям, составив 114 тыс. (предполагалось увеличение на 115 тыс.), но, как всегда, в игру вступило слишком много факторов. Был пересмотр, который показал, что рост в предыдущие два месяца оказался сильней, чем первоначально сообщалось. Уровень безработицы (основанный на опросе домохозяйств) вышел ниже ожиданий, на отметке 7,8% - самой низкой с начала 2009-го. Произошло это благодаря сильному росту в занятости среди домохозяйств в 783 тыс. Слегка компенсирует весь этот позитив второй месяц снижения занятости в обрабатывающих отраслях. Вероятно, последний факт будет подхвачен республиканцами вследствие приближения выборов.

Своей реакцией на рынке форекс выделилась иена, ослабевшая на 0,4% после публикации данных и подтянувшаяся к уровню 79,0. Несмотря на пересмотр, отсутствие реакции по EUR/USD предполагает, что трейдеры не хотят глубоко уходить в какую-либо сторону от 1,30. В итоге некоторые кроссы с евро, например, пары с CAD, JPY или AUD выглядят гораздо интересней и волатильней в этом месяце.

В полной гармонии с оптимистичными пейроллс, канадские данные по занятости также оказались обнадеживающими. Число занятых подскочило на 52 тыс. в прошлом месяце, что существенно выше ожиданий, хотя на рынке и появилась новая рабочая сила, уровень безработицы фактически вырос очень незначительно до 7.4%. Канадский доллар потерял пол цента и остановился на уровне 0.9765, соответствуя минимуму, зафиксированному две недели назад. После постепенной потери тяги в середине сентября следом за заявлением ФРС, канадский доллар внезапно развернулся за последние пару дней, восстановив почти 50 процентов потерь. Несмотря на обнадеживающие цифры по занятости, недавнее улучшение может просто быть консолидацией перед тем, как предыдущий тренд вновь о себе заявит. Трейдеры по-прежнему имеют очень много длинных позиций по канадскому доллару, а значит, в последнее время испытывали много боли. Это восстановление канадского доллара может убедить многих в том, чтобы отказаться от части этих длинных позиций.

 

[Viktor_Pro]

Дальнейшая нервозность Европы

И вновь мы начинаем европейскую сессию с торгов единой валюты вплотную к 1,30. Это произошло после выхода вблизи ожиданий показателей рынка труда США в пятницу, а первоначальная слабость доллара вскоре вылилась в закрытие позиций. С сегодняшнего дня начинает работать новый механизм спасения в Европе (Европейский Механизм Стабильности, ESM). Но это вторично для противостояния, которое наблюдается в настоящий момент между Испанией и европейскими чиновниками, а рынки все больше нервничают потому что Испания не движется к запросу о помощи. Как ожидается, торги сегодня будут весьма спокойными из-за выходных в Японии и США. Следующая ключевая поддержка для EUR/USD лежит на 1,2935.