Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

Возможности ЕЦБ все еще кажутся ограниченными

В конечном счёте, валютным рынкам нужна разнонаправленная политика ведущих ЦБ. Пока этого не случилось, так как обсуждение, окружающее количественное смягчение (конец или начало), и потенциал повышения ставок (в США и Британии), вероятно, относятся к 2015 году. Вопрос будет в центре внимания, так как ЕЦБ проведёт заседание на этой неделе. Последние данные по инфляции и изменение тона заявления главы ЕЦБ в прошлом месяце вызвали усиление спекуляций в отношении новых политических действий со стороны ЕЦБ. Тем не менее, доступные варианты все ещё ограничены, а в некоторых случаях, недостаточно сформированы, таким образом, с практической точки зрения, по-прежнему есть ощущение, что они не могут запустить "базуку", которую хотели бы увидеть многие рынки. ЕЦБ проведёт заседание в четверг, евро, вероятно, окажется более волатильным на фоне сохранения спекуляций.

Что касается сегодняшнего дня, уже вышли окончательные данные по ВВП Германии, подтвердившие 0.2% снижение и возобновление слабости в строительном секторе и инвестициях. Новый месяц демонстрирует, что кабель реагирует на европейскую сессию, вернувшись выше уровня 1.66, который он не мог удержать в ходе предыдущих трёх сессий. Банк Англии проведёт заседание в четверг на этой неделе, однако мы маловероятно увидим действия, интерес будет представлять протокол заседания в середине месяца. Ещё один голосующий в этом месяце за повышение ставок сохранит активным потенциал этого решения. Обратите внимание, что сегодня День труда в США, что означает приглушенные объёмы на валютных рынках.

 

[Viktor_Pro]

Доллар растёт за счёт фунта и осси

Доллар вновь рос этим утром, превысив 12-ти месячный максимум ночью, и тренд роста укореняется каждый новый день. Австралийский доллар пострадал после решения РБА сохранить ставку на историческом минимуме 2.50%, а также сохранить мягкую позицию по отношению к валюте. Ранее чиновники не уставали говорить о том, что осси слишком дорог, однако в долгосрочной перспективе их усилия не вылились в существенное снижение. Тем не менее, у РБА есть достаточное пространство для снижения процентных ставок, так что они могут подкреплять слова действиями, и они последовательно снижали ставки с ноября 2011 года. Если же сравнивать с еврозоной, а это актуально для валютных рынков на этой неделе, то она немногим отличается. Пара AUD/USD быстро вернулась обратно ниже 0.9300, остановившись на 0.9290 в момент написания, и медведи присматриваются к уровню краткосрочной поддержки на 0.9270, затем на 0.9240.

Вышедший вчера индекс менеджеров по закупкам в еврозоне оказал незначительное влияние на перспективы единой валюты. Италия оказалась в центре внимания, так как её экономика зафиксировала негативный рост ВВП во втором квартале на прошлой неделе, промышленный индекс вернулся обратно ниже 50.0, что говорит о сокращении. Хотя в краткосрочной перспективе есть вероятность роста, и некоторые технические индикаторы уже некоторое время сигнализируют о перепроданности, общий тренд для пары EUR/USD остаётся на снижение, и колеблется немногим выше недавних минимумов на уровне 1.3130.

Фунт оказался под давлением этим утром после выхода опроса на тему шотландского референдума, показавшего существенное выравнивание шансов между разными вариантами. Пара GBP/USD снижалась, и на момент написания она на уровне 1.6555; особенно стоит наблюдать за динамикой при приближении 18 сентября.

 

[Viktor_Pro]

Разъединенное Королевство

Фунт существенно снизился в ходе азиатской сессии на фоне последних опросов, подтверждающих, что на предстоящем референдуме по выходу Шотландии из состава Великобритании сторонники отсоединения могут оказаться в большинстве. Разрыв сужался в течение последних недель, однако на выходных Sunday Times впервые заявили о перевесе сторонников "Yes". Остается масса неопределенности в отношении последствий, и во многом в отношении валюты, учитывая, что Шотландия хочет сохранить фунт, тогда как ведущие партии в Лондоне не согласны. Кабель потерял 1.5 фигуры, остановившись около 1.6160. В частности, мы зафиксировали рост цен опционов до уровней, которые фиксировались более года назад, отражая возросшую неопределенность в отношении будущего направления валюты. Следующие две недели, вероятно, будут демонстрировать повышенные уровни опасений после выхода опросов и приближения голосования, которое пройдет 18 сентября.

Американский доллар колебался после выхода более слабого, нежели ожидалось, отчета по занятости в пятницу, однако снижение фунта и понимание, что евро продолжит страдать из-за мер ЕЦБ, говорят о том, что снижение может не быть устойчивым. Индекс доллара чуть-чуть недотянул до 84.00, что в последний раз устойчиво фиксировалось 14 месяцев назад. Сегодня по плану всего несколько релизов, представляющих важность, таким образом, вероятно, у нас будет тихое начало недели. В целом, мы видим разнонаправленность между основными валютами, что увеличивает перспективы дальнейшего роста доллара ближе к концу года. Обратите внимание, что позже на этой неделе будут опубликованы данные по занятости в Австралии, валюта все еще неплохо держится, несмотря на распространенное мнение в РБА о том, что валюта все еще переоценена.

 

[Viktor_Pro]

Доллар продолжает расти за счет евро и фунта

Ралли доллара, существенно обозначившееся два месяца назад, похоже, набирает темпы за счет других номинированных в долларах сырьевых товарах, например, золота или нефти. Сырая нефть достаточно примечательна, так как она вернулась ниже $100 впервые за год, потеряв более 13% почти за три месяца, так как продавцы продолжали давить на цену на фоне увеличения запасов и снижения перспектив глобального роста. Завтрашние данные по американским запасам нефти будут под пристальным наблюдением, чтобы понять, насколько именно они выросли, тогда как с другой стороны взгляды будут прикованы к геополитической ситуации на Украине, которая только кажется, что разрешается.

Индекс доллара близок к четырехлетнему максимуму, а большая часть роста происходит за счет снижения евро и фунта. Обе валюты по понятным причинам испытывают на себе последствия с одной стороны из-за нового раунда мягкой монетарной политики, объявленного на прошлой неделе ЕЦБ, с другой стороны фунт под воздействием опасений в отношении голосования по независимости Шотландии. Обе пары EUR/USD и GBP/USD находятся около минимумов, где пара EUR/USD ниже 1.3000, пара GBP/USD недалека от уровня 1.6000.

Сегодня в центре внимания будет фунт, не только с геополитической точки зрения, но и из-за утренних данных по промышленности и обрабатывающим отраслям. Председатель Банка Англии Марк Карни также будет выступать на съезде профсоюзов, хотя вряд ли он будет говорить что-либо о монетарной политике.

 

[Viktor_Pro]

Захватывающие времена на форекс

Последние 24 часа происходили ключевые события на рынке Форекс, особенно заметна была динамика по иене, которая продолжала падать, преодолев уровень 106 в паре USD/JPY, вырвавшись также из узкого диапазона, удерживавшегося с начала этого года. Такая ситуация может еще больше убедить сторонников медвежьего тренда иены, который казался достаточно изменчивым с начала года. Осси также снижался, как во время вчерашней сессии, так и во время азиатской сессии. Пара AUD/USD пробила отметку 0.92, и в данный момент она находится на уровнях, которые последний раз фиксировались в конце марта. Осси вел себя достаточно устойчиво в течение прошедших нескольких месяцев, однако ЦБ считал, что валюта все же переоценена, тогда как были признаки того, что осси играет в догонялки в контексте снижения некоторых сырьевых товаров в этом месяце, особенно железной руды, потерявшей 6% с того времени. Данные ночью показали также снижение потребительского доверия сильнее ожиданий.

Что касается сегодняшнего дня, важных релизов не будет. Тем не менее, мы видим гораздо большую степень волатильности, но также и устойчивости валютных трендов, что создает большие возможности для разворота трендов и более существенных макротрендов. Индекс доллара рос последние восемь недель, тогда как мы видели сломы ключевых уровней по осси, иене, и небольшой разворот по евро и фунту в рамках более широких понижательных трендов против доллара. Волатильность существенно росла, если смотреть на CVIX (индекс подразумеваемой волатильности Deutsche Bank), то он вырос до уровней, которые не фиксировались с марта этого года. Что касается фунта, подразумеваемая волатильность находится на уровнях, которые последний раз фиксировались 13 месяцев назад. В основном это связано с грядущим референдумом по отделению Шотландии. Фунт по факту восстанавливался последние 24 часа, однако это происходило после существенного падения после выхода опроса по независимости на выходных, таким образом, волатильность, вероятно, сохранится, по крайней мере, до конца следующей недели.

 

[Viktor_Pro]

Давление на осси

Осси выглядел решительно слабым вчера, на что повлияло сочетание из снижения цен на железную руду (падение более чем на 6% в сентябре), а также более слабые внутренние данные. Реакция на значительно превысившие прогнозы показатели занятости (первоначальный рост на 50 пунктов был отыгран обратно) говорит о том, что мало кто хочет покупать валюту на данных низких уровнях. Существенный рост на 121К основной занятости помог снизить уровень безработицы до 6.1% после резкого повышения до 6.4% в прошлом месяце. По крайней мере, это снизило градус опасения в отношении замедления австралийского рынка труда. Однако тот факт, что осси не демонстрировал устойчивого роста после новостей, говорит о негативных фундаментальных настроениях и силе понижательного давления со стороны сырья.

Также играет роль, что ЦБ по-прежнему считает валюту переоцененной по большинству индикаторов, как и в Новой Зеландии, где ставки было решено оставить на 3.50%. В последующем заявлении РБНЗ обозначил свои ожидания дальнейшего снижения валюты, что частично осуществил рынок после объявления решения по ставкам; киви потерял 50 пунктов, оказавшись ниже 0.82. Фунт частично восстанавливал утраченные позиции на фоне "черной среды" для Yes-кампании в Шотландии. Экономические последствия независимости вышли на первый план, и многие компании обнародовали свои планы по уходу с шотландского рынка в случае выхода из состава королевства. Тем не менее, голосование приближается, и с фунтом связана волатильность в ближайшие недели, уровни подразумеваемой волатильности остаются повышенными.

 

[Viktor_Pro]

Фунт растет вместе с ростом противников отделения Шотландии

Фунт начал восстанавливаться на фоне слабеющих выкриков в сторону независимости Шотландии. Последний опрос YouGov (который считается среди социологов наиболее точным, хотя он и вызвал на прошлых выходных всплеск волатильности после выхода данных о том, что количество сторонников отделения страны впервые перевесило противников) показал, что сторонники ответа "No" снова в большинстве. Пара GBP/USD восстановилась обратно до 1.6240, не так давно грозившая пробить уровень 1.6000, таким образом, похоже, что трейдеры в данный момент переоценивают позиции в сторону более высоких шансов на то, что шотландцы по итогам референдума все же выберут статус-кво. Вчера мы видели крупнейшее ралли пары GBP/USD за 12 недель, наблюдатели за свечами говорили о формировании в начале недели "утренней звезды", что считается бычьим сигналом.

Ночью осси упал против доллара до нового минимума за пять месяцев, остановившись на 0.9055.Это менее чем в фигуре от 0.9000, который в последний раз наблюдался в середине марта, это будет желанным развитием событий для РБА, пытавшегося снизить валюту в течение некоторого времени.

Экономические данные пока были достаточно незначительными, однако позже выйдут данные по занятости в еврозоне, а также промышленному производству, после обеда выйдут данные по розничным продажам в США, а также индекс потребительского доверия Университета Мичигана. Американские розничные продажи могут быть катализатором для будущих изменений, хотя летом они демонстрировали довольно вялые показатели, тогда как они довольно пристально отслеживаются ФРС.

 

[Viktor_Pro]

Впереди повышенная волатильность на форекс

Прошлый месяц показал рост валютной волатильности по ряду причин, и вряд ли все успокоится на этой неделе, впереди нас ждут два ключевых события. Первое: заседание ФРС в среду, в этом контексте рынок опасается увидеть изменение тона сопроводительного заявления. В последние годы политика ФРС была направлена в сторону удерживания ставок на текущих уровнях "в течение продолжительного времени", что также связано с рядом других мер, например, безработицей. По протоколу уже понятно, что некоторые члены комитета не очень довольны подобным курсом, таким образом, изменения тона чиновников положительно скажется на долларе, в зависимости от того, какие именно будут изменения в тоне. В целом, вполне вероятно, что доллар сохранит свои позиции, особенно это скажется на росте доходности облигации в ожидании изменений.

Другое важное событие: референдум по независимости Шотландии, спровоцировавший существенную волатильность по фунту в течение последних нескольких недель. Фунт несколько восстановился на прошлой неделе на фоне уменьшения количества сторонников отделения, тем не менее, референдум уже в четверг, и это будет оказывать давление на фунт. Осси продолжает падать, кратко преодолев 0.90 в ходе азиатских торгов. Цена на железную руду несколько восстановилась к концу прошлой недели, отражая тот факт, что на динамику осси влияют не только цены на сырье. Пара USD/JPY росла всю прошлую неделю, и хотя сейчас мы видим устойчивый тон, в дальнейшем нас ожидает продолжение снижения, учитывая прорыв узкого диапазона, преобладавшего большую часть года. Сегодня ключевых событий нет, тем не менее, многие уже готовятся к тем, что будут позже на этой неделе.

 

[Viktor_Pro]

Все большее доминирование доллара

Как мы упоминали вчера, вся текущая неделя будет связана с долларом и фунтом. Сегодня в центре внимания будут обе валюты. Что касается доллара, то здесь играет свою роль старт двухдневного заседания ФРС, результаты будут объявлены завтра вечером. Главный фокус на сопроводительном заявлении и потенциале смены тона выступления, что может положительно сказаться на курсе валюты. Перед этим выходят данные по инфляции из Британии в 12:30 МСК, и тут ожидается дальнейшее снижение до 1.5% (с 1.6%). Главным же триггером ценовой активности будет референдум в Шотландии в четверг, результаты которого будут объявлены в пятницу утром. Результат достаточно трудно прогнозировать, тем не менее, волатильность фунта в связи с этим очевидна, и рыночные опционы отражают ситуацию с повышенными уровнями подразумеваемой волатильности, особенно по коротким срокам погашения.

Фунт оказался ниже 1.62 в начале торгов, доллар, в целом, укреплялся против основных валют. Пара AUD/USD вновь флиртует с уровнем 0.90; 107.39 все еще в пределах видимости в паре USD/JPY (максимум за шесть лет). Другим пунктом, на который стоит обратить внимание, является отставание валют развивающихся рынков с начала месяца: русский рубль, бразильский реал и южноафриканский ранд возглавили списки снижения. Развивающиеся рынки всегда были уязвимы перед ужесточением со стороны ФРС, и хотя мы пока еще далеки от этого, мы уже видели реакцию рынков процентных ставок с ростом доходности американских бондов, где доходность двухлеток приблизилась к максимумам за год. Пока что реакция была сравнительно приглушенной в сравнении с паникой на развивающихся рынках с мая по начало сентября прошлого года, когда рынки впервые были напуганы ужесточением ФРС. Последующие заявления ЦБ были направлены на смягчение последствий, однако последняя ценовая активность говорит о том, что в контексте валют развивающихся рынков полностью избежать последствий не удается.

 

[Viktor_Pro]

Значительный интерес к доллару

Вчера мы говорили о рисках в контексте развивающихся рынков и распродаже валют развивающихся рынков с начала месяца, где рубль возглавляет падение. Процесс продолжался и вчера, чувствовалась нехватка иностранной валюты, особенно американских долларов, что вынудило ЦБ России предложить валютные свопы с целью улучшения ситуации с долларовой ликвидностью. Это толкнуло американский доллар вниз, некоторые основные валюты корректировали недавнее снижение. Что еще более примечательно, кабель оказался вблизи уровня 1.63, когда последние опросы показали небольшое превосходство лагеря "Нет" по шотландскому референдуму. В Шотландии сегодня последний день агитации перед завтрашним референдумом, результаты которого, как ожидается, станут известны к началу европейских торгов в пятницу. Фунт будет волатилен по мере приближения голосования.

До этого с заявлением выступит ФРС США этим вечером. Импульс сворачивания сохранится, однако главным фокусом будет тон заявления и пространство для корректировок или же вовсе отказ от обещания сохранять ставки на текущем целевом уровне в течение "обозримого будущего" после окончания закупок активов. Ожидается, что это произойдет уже в следующем месяце, и многие думают, что текущий сценарий несовместим с планами по ужесточению ставок к середине следующего года. Доллар чувствителен к любым изменениям тона заявления, что может придать новый импульс валюте, особенно против евро, где политические индикаторы продолжают говорить об обратном направлении.

 

[Viktor_Pro]

Шотландский вопрос решится в последний момент

Шотландия превратилась в наиболее обсуждаемую страну в течение последних недель, а сегодня ее граждане получили шанс сделать одно из наиболее важных решений не только в истории своей страны, но также это скажется на многих полуавтономных областях в мире. Ждут своего часа и завидуют другие регионы в Европе, и в случае перевеса сторонников отделения (результаты будут объявлены завтра утром), Каталония в Испании, Фландрия в Бельгии и Южный Тироль в Италии выдвинут свои аргументы в пользу отделения.

Независимо от результатов голосования, трейдерам и инвесторам в краткосрочной перспективе интересно влияние на фунт, подробней на эту тему читайте во вчерашнем анализе. Этим утром фунт сохранял позиции за счет намеков на преобладание противников отделения, пара EUR/GBP снижалась до 0.7900 ночью. Индекс FTSE 100 также занял менее опасливую позицию, и мы ожидаем, что он откроется с ростом этим утром на 10-15 пунктов.

Ночью FOMC не звучал столь уж "ястребино", в заявлении было оставлено пространство для сохранения ставок и после окончания сворачивания; это не остановило доллар от роста в паре USD/JPY, валюта вновь коснулась 108.87 утром, чего не было с сентября 2008 года. Подобные изменения сейчас весьма важны, так как текущая ценовая активность преломила длительный нисходящий тренд в паре USD/JPY, который начался еще в 1998 году.

Помимо референдума в Шотландии, утром в Британии выходят данные по розничным продажам, которые, как ожидается, покажут рост в годовом исчислении, затем выходят данные по строительству нового жилья в США, а также еженедельные данные по первичным заявкам на пособия по безработице, которые, как ожидается, будут на уровне 305 тыс.

 

[Viktor_Pro]

Глубокий вздох облегчения для фунта

Шотландия проголосовала против независимости, что скинуло тяжелое бремя с плеч британской валюты, однако произошедшее выльется в долгосрочные последствия для политической картины Великобритании. На данный момент результаты голосования показывают 55% против независимости. Кабель вернулся обратно выше 1.65, хотя валюта и так восстанавливалась в течение недели после того, как результаты опросов начали демонстрировать сдвиг в сторону противников отделения, тем не менее, уровень роста был недостаточен для достижения комфортного уровня. Наибольшая реакция будет заметна по рынку опционов, где перекос между пут и колл стал наиболее существенным более чем за четыре года, так как инвесторы опасались существенно более негативной реакции на отделение страны в сравнении с позитивной реакцией на решение остаться в составе Королевства. Вместе с тем, в ближайшее время можно ожидать возобновление спроса на покупку валюты со стороны зарубежных инвесторов, переоценивавших свои британские активы в связи с голосованием и окончанием месяца. Премия по британским высококлассным бумагам против немецких уже превысила максимумы свыше 150 пунктов, зафиксированных ранее в этом месяце. Отставание индекса FTSE против других также частично, если не полностью, компенсируется.

Помимо Британии, запланированных релизов не много, тем не менее, валютные рынки, скорее всего, продолжат демонстрировать "живую" динамику в конце недели. Иена продолжает снижаться, пара USD/JPY продолжила движение в сторону 110, с максимумом 2008 года на уровне 110.66 в пределах видимости. Осси остается ниже 90, тогда как пара EUR/USD продолжает консолидироваться ниже 1.30. Сегодня будет акцент на погашениях в рамках трехлетней программы долгосрочного рефинансирования, а также на последствиях расширения баланса ЕЦБ.

 

[Viktor_Pro]

Осси нашел временную поддержку

Главным событием этой ночи стало восстановление австралийского доллара, вернувшегося обратно выше 0.89 следом за выходом последних данных из Китая, после которых хотя бы отчасти можно было вздохнуть с облечением. Промышленные данные HSBC имели решающее значение (с 50.2 до 50.5), чего оказалось достаточно, чтобы снизить градус опасений, преобладавших в начале недели. Мы также увидели стабилизацию цен на железную руду после резкого спада с начала этого месяца (более чем на 6%). Осси демонстрировал наиболее слабую динамику среди основных валют с начала этого месяца, таким образом, он оказался более подвержен положительной коррекции, как только это стало возможно, что и случилось этой ночью. Тем не менее, в более широкой перспективе, валюта по-прежнему уязвима, так как США приближаются к повышению ставок, а Китай продолжает движение в сторону более умеренного роста с меньшей зависимостью от инвестиционных расходов.

Фунт продолжает осторожное восстановление на фоне результатов референдума и ослабления после первоначального ралли облегчения в прошлый четверг. Евро двигается в сторону от 1.28 (минимальный уровень 1.2816 вчера), так как рынок убежден в том, что ЕЦБ может расширять баланс, о чем вчера говорил президент ЕЦБ. Он указал, что ЦБ может использовать полномасштабное количественное смягчение для достижения цели, однако далеко не точно, что все в Совете правления ЦБ в вопросе старта смягчения конкретно сейчас. Графики подтверждают, что консолидирующая активность, вероятно, продолжится, пока мы удерживаемся выше вчерашнего минимума, однако, в данный момент евро может оказаться уязвим к пробою этого уровня. Предварительные индексы менеджеров по закупкам за сентябрь (публикуются этим утром), как правило, демонстрируют хорошие показатели, хотя немецкие данные по промышленности упали до 50.3 (с 51.4), и сектор услуг идет с опережением.

 

[Viktor_Pro]

Евро пытаются протолкнуть вверх

Единая валюта продолжает восстанавливаться выше уровня 1.28 благодаря поддержке более хороших, чем ожидалось данных PMI, опубликованных в начале дня. Также понятно, что ЕЦБ испытывает сложности с расширением баланса в той степени, в которой хотел после первого раунда TLTRO. Это делает QE более вероятным, но некоторое время создаётся ощущение, что управляющий совет ЕЦБ ещё не достиг соглашения по этому вопросу. По этой причине быки по евро пытаются воспользоваться краткосрочной возможностью, особенно после слабости, наблюдавшейся предыдущие несколько торговых сессий.

 

[Viktor_Pro]

Еврозона все еще в упадке

Индексы менеджеров по закупкам из еврозоны вчера весьма незначительно повлияли на инвесторский энтузиазм и опасения в отношении будущих макроэкономических и корпоративных перспектив, вызвав существенную распродажу рисковых активов. Даже сырьевые валюты пострадали; пара AUD/USD продолжила тренд на снижение, пробив новый минимум за семь месяцев около 0.8830, однако этим утром был зафиксирован небольшой рост до 0.8885.

Сегодня в центре внимания будет рост еврозоны на фоне выхода снижавшегося последние четыре месяца немецкого IFO, как ожидается, будет зафиксировано падение пятый месяц подряд. Деловые настроения, как ожидается, снизятся со 106.3 до 105.7, и любые данные ниже прогнозов, вероятно, подтолкнут к новым действиям со стороны ЕЦБ. От ЦБ мы не узнаем ничего нового до следующего четверга, когда будет приниматься решение по ставкам и будет выпущено заявление по политике, в котором инвесторы захотят услышать все подробности о новом раунде закупок активов и что еще более важно, как это поможет предотвратить текущее замедление инфляции. Слабые экономические данные из еврозоны, вероятно, только лишь продолжат давить на пару EUR/USD, которая этим утром торговалась на уровне 1.2850.

 

[Viktor_Pro]

Марш растущего доллара

Рост доллара продолжался и в среду. Индекс доллара перешагнул выше уровня 85.0 и более решительно выше максимума 84.75, зафиксированного в середине 2013 года, что привело валюту (по этому индикатору) до уровней, которые последний раз фиксировались в середине 2010 года, когда евро оказался в тисках на первоначальных этапах кризиса еврозоны. Сейчас мы видим одиннадцатую неделю подряд роста доллара, чего не было с начала объявления плавающих валютных курсов в начале 70-х. Фунт и евро принимают на себя основной удар на фоне роста доллара. Пара EUR/USD решительно двинулась ниже уровня 1.28, тогда как восстановление кабеля было остановлено ниже уровня поддержки, проведенной от минимума 16 сентября. Текущая ценовая активность доллара не обусловлена выходящими данными за сентябрь, фактически не дотягивающими до прогнозов. Это больше связано с последним изменением динамики валютного рынка, так как доллар решительно уходит от статуса валюты фондирования в класс активов. Снижение процентных ставок еврозоны и доходности естественно добавляются к этой динамике, вместе со снижением сырьевых цен, а также австралийского и новозеландского долларов.

Киви провалился ночью ниже 0.80, чего не было последний год. Были слышны еще более жесткие комментарии со стороны председателя ЦБ Уилера, заявившего о том, что ЦБ ожидает "дальнейшего существенного снижения" валюты. Настроения в РБНЗ и РБА хорошо известны, и выбор момента для подобных заявлений достаточно уместен, учитывая фоновый рост доллара в данный момент. Осси пробил уровень 0.88, на что (среди прочего) повлияло снижение цен на железную руду. Ценовая активность последних дней говорит о том, что мы станем свидетелями значительного оживления в последние несколько торговых дней месяца.

 

[Viktor_Pro]

Нормализация рынка при росте волатильности?

Вчера был заметен всплеск волатильности на рынке акций и валют. Индекс Vix (отслеживающий волатильность акций) превысил максимум за месяц, валютная волатильность (CVIX от Deutsche Bank) резко выросла в преддверии шотландского референдума, однако вчера она вновь начала подбираться к уровням, не фиксировавшимся с начала года.

Эта волатильность совпадает с широкой распродажей акций, тогда как американский доллар продолжает расти. Подобный сценарий развития событий не обязательно стоит рассматривать с точки зрения неприятия рисков инвесторами, так как американский доллар быстро начинает рассматриваться в качестве актива, а не валюты фондирования, и люди, в результате, необязательно будут стремиться к его обычным атрибутам безопасности. Проблема заключается в том, что доллар сейчас торгуется весьма насыщенно, что говорит о его чувствительности к коррекции. Индекс доллара скорректировал вчера большую часть своего роста в течение последних нескольких часов торгов, и многое будет зависеть от сегодняшних данных по ВВП.

Данные за второй квартал, как ожидается, покажут рост на уровне 4.6% после мрачных -2.1% в первом квартале; эти данные также будут выше предыдущих оценок. Рост доллара говорит нам о том, что инвесторы действительно верят в американское восстановление, хотя последние данные не были столь уж впечатляющими, рынок труда продолжает демонстрировать рост, что было понятно из вчерашних более позитивных еженедельных данных, а также вчерашнего упоминания Ричарда Фишера в Риме о том, что первое повышение ставок "может произойти скорее раньше, чем позже".

 

[Viktor_Pro]

III кв. подходит к концу

Конец третьего квартала приближается, и мы почти на заключительном отрезке 2014 года. Последние несколько месяцев можно связать с повышенной волатильностью, в каком-то смысле тут свою роль сыграл шотландский референдум, тем не менее, в основном это было связано с ростом доллара, укрепившего индекс валюты более чем на 7% в третьем квартале. Это было беспрецедентное развитие событий, что привело доллар к максимумам за четыре года, так как инвесторы готовились к концу сворачивания стимулов и повышению ставок со стороны Федерального комитета открытого рынка. Это окажет влияние на всех: от бизнеса и частников до суверенных государств, и в частности, на развивающиеся рынки, многие из которых жадно поглощали дешевую долларовую ликвидность в течение последних нескольких лет, и теперь весьма нервно ожидают роста процентных ставок.

Мы приближаемся к концу месяца и квартала, вероятно, мы увидим повышенные уровни волатильности; укрепление доллара может продолжиться на фоне все большего количества участвующих в торговле инвесторов. Это может проложить путь для нового сильного квартала для доллара, так как реальные деньги возвращаются в сторону валюты, быстро превращающейся из заёмной в актив.

Экономический календарь на этой неделе полон важных данных, которые предстоит переварить. Выйдут данные по доверию из еврозоны, а также данные из США, которые будут включать в себя доходы и расходы, и незавершённые продажи домов. В течение недели также выйдет индекс менеджеров по закупкам в США и Британии, в четверг от ЕЦБ, и несельскохозяйственные данные в пятницу. На этой неделе несельскохозяйственные данные из США впервые выйдут в новом квартале, они могут "прочертить линию" дальнейшему росту доллара.

 

[Viktor_Pro]

Данные из еврозоны говорят о необходимости действий ЕЦБ

Рынки были достаточно спокойными вчера, акции пытались удержать уровни после снижения на прошлой неделе, от валютного рынка резких движений не ожидается. Инвесторы будут ждать четверга, чтобы увидеть не только цвет галстука Марио Драги, но и надеясь услышать, что за собой повлечет последняя программа закупок активов. Будет ли это прямое количественное смягчение, которого многие хотят, либо же это будет некой "смазкой" для буксующих колес еврозоны? Вчерашние данные не убедили рынки в статус-кво еврозоны, так как экономические настроения снижаются четвертый месяц подряд, экономические настроения в европейском локомотиве - Германии также формируют собой основу для третьей рецессии с 2008 года. Не стоит забывать о странах еврозоны, страдающих от экономического спада, например, Франции и Италии. Таким образом, опять-таки мы приходим к заседанию ЕЦБ, которого отчаянно ждут рынки и инвесторы, чтобы понять, как именно ЦБ будет расширять свой баланс.

На данный момент пара EUR/USD застряла около 1.2700, вероятно, ситуация сохранится и далее до четверга, однако на данный момент выходят данные по безработице в Германии и еврозоне, окончательные данные по британскому ВВП за второй квартал, потенциальным триггером для рынка будет индекс потребительских цен еврозоны (как ожидается, покажет снижение до 0.3% с 0.4%), а после выходят данные по американскому потребительскому доверию. Данные по потребительскому доверию имеют потенциал влияния на доллар, который был плоским этим утром, так как рынки ожидают небольшого роста с 92.4 дл 92.5.

 

[Viktor_Pro]

Печальные перспективы рубля, но шанс купить валюту будет

Сегодня рубль к доллару торгуется на отметке 39.38, в то время как к евро на 49.98. Рубль в своём падении вплотную подошёл к зоне интервенций ЦБ. Не стоит думать, что интервенции центрального банка окажутся настолько сильными, что сломят весь ход торгов и спровоцируют долгосрочное укрепление валюты.

Тех 350 млн. долларов, которые продаст регулятор перед тем как повысить планку интервенций на 5 копеек, вряд ли надолго хватит. Рынку нужны миллиарды. Интервенции ЦБ имеют весьма умеренное влияние и призваны насытить рынок долларовой ликвидностью, но не переломить ход торгов.

Однако стоит понимать, что ралли доллара зашло весьма далеко не только против рубля, но и в целом на международном валютном рынке. Это ралли обосновывает большую часть снижения цен на нефть, которая потеряла более 5% за сентябрь, и 15% с конца июня, и дополнительно оказывало давление на рубль.

Тем не менее, валютный рынок очень цикличный. За мощными трендами на рост или падение обязательно следуют откаты, где игроки перетряхивают портфели, фиксируют прибыль и переоценивают перспективы. Сейчас мы близки к этой точке начала коррекции.

Во-первых, закончился квартал, по итогам которого доля доллара заметно увеличилась в портфеле.

Во-вторых, компании, которым нужна была валюта для рефинансирования долгов, скорее всего, уже нашли её, участвуя в недавней волне ослабления рубля.

Таким образом, несмотря на то, что позиции российской валюты сейчас выглядят печально, а перспективы ещё печальнее, я уверен, что в ближайшие дни будет шанс приобрести евро вблизи 49 рублей, а доллар – примерно за 38.