Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

РБА в третий раз повысил ставку с октября, в соответствии с ожиданиями

Резервный Банк Австралии принял решение повысить процентную ставку на 25 базисных пунктов до 3,75%, как и ожидалось рынком. Причем еще в конце прошлой недели бушевали опасения, что РБА не решиться на такой шаг вследствие возможных проблем с Dubai World. РБА проявил разумную осмотрительность, предпочитая ориентироваться на внутреннее состояние экономики. А оно, согласно позиции Банка и Казначейства, требует сворачивания исключительно мягких кредитно-денежных условий за последние полвека. Не имея заседания вплоть до 2-го февраля, комитет предпочел действовать на опережение. Теперь Австралия имеет 3 подряд повышения ставки. Чиновники считают, что рост цен на сырьевые товары, наблюдающийся в прошедшие месяцы, является началом нового долгосрочного тренда. Казначейство дает понять, что могут потребоваться дальнейшие повышения ставки. Рынок оценивает вероятность четвертого повышения в феврале в 46%. Будучи отбитым от циклических максимумов в конце прошлой недели, австралийский доллар имеет неплохой запас хода в более чем две фигуры от текущих 0,9170 до 0,94 (максимум середины ноября).

 

[Viktor_Pro]

Банк Японии выделил 10 трлн. иен на новую программу количественного смягчения

Правительство Японии, похоже, добилось того, чтобы Банк Японии принял меры по предотвращению укреплению национальной валюты. BOJ в ходе внеочередного заседания выделил 10 трлн. иен (115 млрд. долл., 2% ВВП) на покупку краткосрочных займов у банков в течение трех месяцев. Ранее на прошлой неделе Банк в официальном комментарии впервые признал наличие дефляции в стране в ходе текущего экономического спада. Такая мера количественного смягчения, согласно словам Ширакавы, главы BOJ, должна понизить краткосрочные процентные ставки и помочь компаниям преодолеть сокращение капитала на рынках. Отстаивая свою независимость, управляющий отметил, что решение принято исключительно на основе собственного мнения комитета. Все поверили. В результате курс иены начал снижение, преодолев отметку в 87 иен за доллар впервые за 4 дня. Однако, это не сильно исправляет предшествующее падение курса, которое закрыло месяц на минимальном уровне с июля 1995 года. Кросс иены и евро также говорит о медвежьих перспективах для пары. После падения с почти 170 до 112, пара консолидируется вблизи уровня 61,8% от этого движения. Сейчас хорошим уровнем поддержки является отметка в 127 иен за евро. Он выдержал в пятницу, однако, прорыв ниже уже станет серьезным испытанием для экспортно-ориентированной экономики Японии, страдающей от безжизненного внутреннего спроса. Так что разговоры о дорогом евро не имеют под собой значительных оснований. Япония имеет наиболее слабый потенциал в восстановлении к трендовым уровням роста экономики среди других развитых стран. Похоже, что Япония просто так не отдаст США свою роль «кредитора коротких денег». А пары с иеной имеют больший потенциал роста, находясь на минимумах. Особенно, евро/иена.

 

[Viktor_Pro]

Данные от ADP вышли немного хуже прогнозов: занятость упала на 169 тысяч

Процессинговая компания ADP сообщила, что по её подсчетам занятость в частном секторе США сократилась в ноябре на 169 тысяч. Снижение масштабов потерь рабочих мест происходит девятый месяц подряд, однако текущие данные оказались хуже ожиданий рынка. Рыночные эксперты предполагали, что показатель сократится примерно на 150 тысяч. Производство продолжает сокращать рабочие места по половине процента об общего числа занятых в этой сфере. Этому соответствует сокращение 88 тысяч из 18,2 млн. Сфера услуг понесла в абсолютном выражении схожие потери (81 тысячу), но для 91 миллионной отрасли это гораздо менее болезненные итоги. Интересно, что падение занятости в производстве накладывается на рост производства с июля по октябрь. Согласно данным, предоставляемым Федеральным Резервом, индекс промышленного производства вырос на три процента. За это же время занятость сократилась на полмиллиона в производственных отраслях. Конечно, частично это произошло за счет роста производительности труда, но всё же дивергенция существенна. Интересно еще одно: компании продолжают активно сокращать рабочие места, вопреки существенному падению доллара. Может, случится так, что дешевый доллар не подстегнет производство в Штатах (ведь китайский юань также снижается), а просто приведет к еще большему перекосу в сторону сферы услуг, которая, по сути, есть потребление товаров.

В пятницу будут опубликованы официальные данные по уровню занятости в стране, текущие рыночные прогнозы предполагают потерю американской экономикой 111 тысяч рабочих мест в ноябре против 190 за октябрь, а также сохранение уровня безработицы на отметке в 10,2%. При том, что в Японии уровень безработицы постепенно снижается, а в Германии растет занятость третий месяц подряд. Возникает вопрос, что нужно сделать, чтобы поддержать экономику страны. Ответа два. Либо доллар нужно держать крепким, по крайней мере, чтобы не допустить роста инфляционных ожиданий и повышения ставок по казначейским долгосрочным облигациям, удерживая кредиты дешевыми. Либо понижать доллар еще активнее за счет продолжающихся программ по вливанию денег в экономику. Пока у руля Федеральным Резервом Бен Бернанке, вероятней ожидать второго варианта развития событий, так как именно он в большей мере удовлетворяет популяризируемой им идеи «разбрасывания денег вертолетами».

 

[Viktor_Pro]

Пятничные данные по рынку труда оказались значительно лучше прогнозов

Пятничные данные по рынку труда оказались значительно лучше прогнозов, доллар растёт

Итак, пятничные данные по рынку труда США за ноябрь оказались значительно лучше ожиданий. Экономика потеряла 11 тысяч рабочих мест, против среднего прогноза в 120 тысяч. При этом уровень безработицы сократился с 10,2% до 10,0%. Более того, значительно в сторону улучшения были пересмотрены показатели сентября и октября. Суммарное улучшение составило 159 тысяч, в частности, октябрьские потери рабочих мест составляют 111 тысяч, против оглашенных ранее 190. Доллар отреагировал на эту новость значительным ростом. Именно отличного отчета по занятости и ожидали долларовые быки для покупок американской валюты. Не поддался эйфории и фондовый рынок. С одной стороны, неплохая занятость – это позитив, но с другой – открывает дорогу для ужесточения кредитно-денежной политики Федеральным Резервом. Возможно, также рынок пытается оценить, претерпит ли изменения и фискальная политика.

Реакция на payrolls часто бывает бурной, что мы и увидели в пятницу, когда дневная свеча закрылась на 1,4850, на две фигуры ниже уровня открытия. Тем не менее, если разобраться, то европейский рынок труда так и вовсе расширяет рабочие места, Австралия и Канада делают это еще активнее. При этом монетарные и фискальные власти не спешат со сворачиванием стимулов. Можно предположить, что не станет сворачивать программы до их завершения и Федрезерв. Взгляд представителей ФРС мы увидели в Бежевой книге, опубликованной ранее на прошлой неделе. Вопреки развороту на рынке жилья, рынок коммерческой недвижимости вызывает серьезные опасения представителей ЦБ. К тому же выступление Обамы в Китае, говорящее о возможном новом витке спада, а также готовый продолжать стимулирование Бернанке, скорее всего, вновь развернут рынок к росту уже на этой неделе.

 

[Viktor_Pro]

Рост розничных продаж в Швейцарии сильнее прогнозов

Рост розничных продаж в Швейцарии сильнее прогнозов не остановил ослабление франка

Розничные продажи в Швейцарии выросли сильнее прогнозов к соответствующему месяцу прошлого года на 3,1%. Месяцем ранее фиксировалось снижение на 2,1%. Это очень хороший сигнал, позволяющий говорить, что ситуация в отношении спроса по крайней мере не ухудшается в последние месяцы. На предшествующей неделе был опубликован отчет по уровню ВВП за третий квартал. Как сообщается, экономика выросла на 0,3% в третьем квартале, после снижения на 0,3% во втором. При этом реальные потребительские расходы продолжили рост (+0,6%) на фоне отрицательных темпов инфляции, что привело к спаду в номинальном уровне расходов, не скорректированном на сезонные факторы.

Некоторые рыночные комментаторы заговорили о силе швейцарской экономике, и о том, что эта страна успешней многих других развитых перенесла кризис. Сравнивали Швейцарию даже с Австралией, благодаря низкому уровню безработицы. Здесь стоит отметить, что в Австралии падение ВВП наблюдалось всего один квартал, в то время как в Швейцарии – четыре, пусть и не так глубоко, как в Германии или многих других странах зоны евро. На прошлой неделе были также ожидания, что Национальный Банк Швейцарии ослабит надзор за валютными курсами, позволяя укрепляться швейцарской валюте. Это может быть слишком оптимистичной оценкой, пока правительства разных стран не собираются отпускать экономики в свободное плавание.

Франк, более волатильный к доллару, чем евро, падает на росте американской валюты, отражаясь также ростом пары eur/chf. Если она сумеет закрыть день выше 1,5090, что очень вероятно), то с технической стороны рост может продолжиться и ранее на сломе линии сопротивления, проходящей через закрытие дней на максимумах 8-го августа и 20-го ноября.

 

[Viktor_Pro]

Единая валюта снижается на слабых внутренних данных

Единая валюта снижается на слабых внутренних данных и неплохих payrolls ранее

Заказы в промышленности Германии сократились на 2,1% в октябре после семи подряд месяцев размеренного роста. Экономисты предполагали и на этот раз увидеть увеличение показателя на 0,6% к предшествующему месяцу. Несмотря на довольно длинный ряд положительной статистики по этому индикатору, он находится на 16,8% ниже показателей ровно год назад.

Также сегодня был опубликован индекс потребительской уверенности Sentix. Он прибаил к предшествующему месяцу, но слабее, чем того ожидали участники рынка. Его рост составил 1,5 пункта с -7,0 до -5,5.

Единая валюта сегодня в течение дня оставалась под давлением, продолжая продаваться после неплохого отчета по занятости в США. Дважды выступая сегодня, Трише в целом не сказал ничего нового, призвав фискальные власти сокращать в будущем бюджетные дефициты и в очередной раз сосредоточившись на проблеме отслеживания и контролирования системных рисков. Большее влияние сегодня в течение дня на eur/usd оказали новости из Британии, где глава минфина Дарлинг, выразил намерение контролировать банковские выплаты топ-менеджменту и отказу от более ранних планов понизить налоги для богатых. Упавший фунт. Потянул за собой и евро, а также франк.

 

[Viktor_Pro]

Профицит платежного баланса Японии вырос слабее прогнозов, иена укрепляется

Платежный баланс Японии в октябре не сумел оправдать ожиданий экономистов на существенный рост профицита. Как сообщило сегодня министерство финансов, сезонно скорректированное положительное сальдо составило 1,38 трлн., немногим более, чем в сентябре, когда оно было 1,34 трлн. Фактические данные показывает чистый приток капитала в 13,98 трлн. против 15,7 трлн. При этом торговый профицит продемонстрировал резкое увеличение с 6 трлн. до 9,49 трлн. на одновременном падении импорта на 4% и росте экспорта на такую же величину. Но с другой стороны, Япония имела чистый импорт услуг на 3,3 трлн., в 9 раз больше, чем месяцем ранее и в полтора раза больше, чем год назад. Постепенно восстанавливается и индекс опережающих индикаторов, составляя в октябре 89,7 против 87,5 месяцем ранее.

Японская валюта постепенно растет второй день, хотя к доллару не смогла отыграть пятничное падение. В кроссах, евро и фунте, рост иены более ярко выражен, пары сумели опуститься ниже отметок на конец недели. Рынок сейчас пытается оценить, куда пойдет наиболее вероятное движение по USD/JPY. Вверх на продолжающихся вливаниях ликвидности со стороны Банка Японии, или вниз для тестирования новых глобальных минимумов с возможностью сбора стопов и сильными движениями за короткий промежуток времени. Говорят, что рынок может рискнуть пойти против BOJ и министерства финансов, покупая иены, чтобы заставить власти действовать активно.

 

[Viktor_Pro]

Производство в Великобритании слабее, чем ожидалось

Производство в Великобритании слабее, чем ожидалось; Moody’s вновь пригрозил понижением рейтинга

Промышленное производство Британии осталось в октябре на том же уровне, что и месяцем ранее. При этом ожидалось увеличение индикатора на половину процента. Это, однако, не произошло после впечатляющих результатов сентября, когда активность выросла сразу на полтора процента. На графике, где показана динамика общего индекса производственной активности и обрабатывающей промышленности, заметно, что наиболее динамичные и гибкие отрасли обрабатывающей промышленности стабилизировались приблизительно вблизи одного уровня с начала года, в то время как общий индекс продолжает хоть и медленно, но сокращаться.

Немногим ранее были опубликованы данные по рынку жилья. Как сообщил Halifax, цены на типичные дома в Британии выросли на 1,4% в ноябре. За одиннадцать месяцев этого года стоимость домов выросла на 4,2%, хотя падение в конце 2008 и начале 2009-го оставило цены на 1,6% ниже уровня ноября предшествующего года. Среди причин роста агентство называет рост спроса из-за повышения доступности кредитов, но при этом остающееся низким предложение. Прогноз Halifax предполагает горизонтальный тренд на рынке недвижимости на протяжении будущего года, так как спрос и предложение отойдут от экстремальных уровней и уравновесят друг друга.

Накануне бюджетных слушаний Британии вновь напомнили о возможности понижения кредитного рейтинга страны. На этот раз это сделало Moody’s. То же самое касалось и США. Британский фунт снизился к большинству валют после этих слов. Очень волатильным может быть стерлинг при опубликовании предварительного бюджета Дарлингом. В свою очередь вчера он заявил, что с большей готовностью примет критику за чрезмерные стимулы, чем за их недостаточность. Стерлинг снижается, торгуясь вблизи двухнедельных минимумов

 

[Viktor_Pro]

Статистика из Канады радует

Статистика из Канады радует, но распродажи на сырьевых рынках мешают снижению USD/CAD

Число новостроек в Канаде продолжило увеличиваться в ноябре, прибавив за месяц 0,7%. Значительно улучшилось сравнение с предшествующим годом. Теперь спад составляет 8,3% против 24,8 всего лишь месяц назад. В годовом исчислении количество закладок фундаментов составило 158,5 тысяч. Такие новости подтверждают оценку, что в Канаде дела идут на поправку. Так в пятницу осталась относительно в тени американского рынка труда статистика из Канады. Тогда сообщалось, что занятость увеличилась на 79,1 тысячу, а уровень безработицы сократился до 8,5% с 8,6%. Обнадеживает также и то, что почти поровну прибавили полная и частичная занятость. Несмотря на довольно сильные признаки оживления, пара USD/CAD торгуется в коридоре почти с самого начала ноября, так и не решаясь сделать рывок в ту или иную сторону. Тем не менее, общая фундаментальная основа позволяет вновь поставить на канадскую валюту за счет меньших потерь в ходе кризиса и хоть и не ровно, но идущего увеличения числа рабочих мест.

В настоящий момент сдерживает пару от снижения, негативная динамика сырьевых площадок. Новостные агентства объясняют это вновь возникшими опасениями вокруг влияния Dubai World на состояние мировых кредитных рынков. Тем не менее, когда пыль уляжется, а выглядит это как ложное движение вниз перед выносом наверх (про сырьевые площадки). В отношении USD/CAD – с точностью до наоборот, то есть забраться повыше, может, до 1,06 и затем попытка обновить минимум на 1,02.

 

[Viktor_Pro]

ВВП Японии хуже ожиданий за счет слабых инвестиций, иена растет на сворачивании риска

ВВП Японии вырос в третьем квартале гораздо слабее, чем этого ожидал рынок, и как это сообщалось ранее. Годовой темп роста пересмотрен до 1,3% с 4,8% после пересмотра показателей инвестиций. Ранее сообщалось об их росте на 1,6%, сейчас же говорится о том, что частные инвестиции нерезидентов упали на 2,8%. Резиденты сократили инвестиции на 7,9%, а не на 7,7%, как оценивалось ранее. Хуже ожиданий были также показатели платежного баланса. О них стало известно во вторник, что и привело к снижению средней ожидаемой величины прироста на рынках до 2,8% годовых темпов. Слабый отчет ВВП усиливает опасения в отношении слабости будущего восстановления.

Японская валюта на сворачивании рисковой торговли укрепляется на рынках третий день подряд, находясь вблизи 87,60 иен за доллар. Минимальное закрытие дня по этой паре было 86,30, если сворачивание рисковой торговли продолжится, то будет повторное тестирование отметки 86 на прочность, равно как и нервов представителей японского ЦБ и министерства финансов. Падение ниже будет означать, что власти не в силах повлиять на курс валюты не прибегая к прямым интервенциям.

 

[Viktor_Pro]

Баланс Торговли Австралии оказался хуже прогнозов за счет экспорта

Баланс торговли Австралии с внешним миром сместился в октябре в сторону еще большего дефицита. Как стало известно, экспорт сократился на 29% к соответствующему месяцу прошлого года. Здесь Австралия стоит особняком от всего мира за счет того, что темп падения экспорта наращивается. Импорт сокращается гораздо более плавно, хотя до этого рос также существенно размеренней. Такая динамика лишь незначительно отражает в себе рост австралийской валюты, а в большей степени подвержена влиянию фактора закупок сырья Китаем.

Как видно из второго рисунка, номинальный объем импорта вернулся после «коррекции» к прежним темпам роста, а вот экспорт имел со второй половины 2008 года значительный пузырь, не приведет ли он к соразмерному спаду в будущем, это нам предстоит узнать. Если да, то ставки на рост австралийского доллара могут подвергнуться серьезному испытанию. Сегодня, однако, новость по балансу торговли, оказавшемуся хуже ожиданий, не смогла снизить осси, так как спрос на высокодоходные активы осторожно восстанавливается в течение дня.

 

[Viktor_Pro]

Профицит торговли Германии превысил ожидания

Профицит торговли Германии превысил ожидания, став максимальным за год

Профицит баланса торговли Германии вырос в октябре на рекордную за год величину в 12,9 млрд. евро. Такой прирост с сентября, когда сальдо было в плюсе на 9,8 млрд. обусловлен увеличением экспорта на 1,7 млрд. или 2,5%, в то время как импорт потерял 1,4 млрд. или те же самые 2,5%. Хочется отметить, что евро в октябре был на среднем уровне в 1,4820, против 1,4560 в сентябре. То есть текущее изменение почти полностью объясняется удорожанием евро (почти 2%). Пока же говорить о том, что дорогой евро наносит ущерб европейским поставщикам нельзя. Для справки, среднее за ноябрь – 1,4927. Предупреждающим фактором является неожиданное снижение уровня производства в октябре на 1,8%, что стало известно вчера. Но это может не обязательно нужно считать предвестников более серьезных проблем. Наблюдавшийся перед этим рост показателя на 1,8 и 2,75 в августе и сентябре мог быть просто скорректирован после окончания программы по налоговым стимулам в отношении покупок автомобилей.

Единая валюта до начала активных торгов в Европе предприняла неудачную попытку закрепиться ниже 1,47. Хорошей поддержкой является 1,4624, если не будет пройдена в ближайшие день-два, то можно говорить о коррекции после роста, и дальнейшем его возобновлении. Если рынок пройдет ниже, то тогда уже о развороте.

 

[Viktor_Pro]

Торговый дефицит Британии растет вместе с экономикой

Торговый дефицит Британии растет вместе с экономикой, но Дарлинг обещает развернуть этот тренд

Сегодня был опубликован отчет по торговому балансу Британии по итогам октября, а также оглашен долгожданный предварительный бюджет на будущий год для этой страны. Начнем с торговли. По оценкам большинства экономистов, даже слабая британская экономика демонстрирует рост в четвертом квартале. Однако, наблюдается и возвращение к предшествующим трендам: дефицит торговли увеличивается. Так в октябре он составлял 7,1 млрд. против 6,9 млрд. месяцем ранее. Это самый высокий дефицит с января текущего года, и происходит он под воздействием опережающего роста импорта над экспортом. Дефицит по отношению к суммарному торговому обороту остается несколько выше предкризисных уровней, что не позволяет говорить о сколько-нибудь заметной ребалансировке благодаря снижению фунта стерлингов. Но сам оборот торговли вполне вероятно начал расти вслед за общими мировыми трендами. Первый из предшествующих двух пиков был спровоцирован опережающим ростом экспорта, а вот второй, в середине 2008 – уже был результатом взлета котировок на сырьевые товары. Однако, у британского министерства финансов другой взгляд на ситуацию вокруг торговли. Там говорят, что по итогам 2009 года экспорт упадет на 10,75%, в сравнении с 12,5% снижения импорта. При этом в 10-й и последующие годы экспорт будет расти от 2,0-2,5%% в год, в 2010, до 5,0-5,5% в 2012. Импорт, как оценивается, будет расти по 0,5-3,0% в ближайшие три года.

Более общий прогноз предполагает сокращение ВВП на 4,5% в текущем году, рост его на 1-1,5%% в будущем, в последующие два года – на 3,25-3,75%%, что выше средних темпов. Также и по основным статьям: на будущий год ожидаются более низкие, по сравнению с трендовыми, темпы роста. Бюджетный дефицит планируется сократить в ближайшие четыре года вдвое, но нас интересуют планы на 10-й год. В текущем году заимствования по прогнозам составят 178 млрд., а в 2010 оцениваются в 176, что говорит о настрое сохранить поддержку экономики за счет высоких правительственных расходов. Среди таких направлений выделяется поддержание рынка труда и увеличение пенсий темпами, опережающими инфляцию.

 

[Viktor_Pro]

Рынок труда в Австралии лучше ожиданий

Рынок труда в Австралии лучше ожиданий, оправдывая предшествующие повышения ставок

Показатели рынка труда Австралии в очередной раз порадовали участников торгов сильными данными. Как сообщает австралийское бюро статистики, занятость в ноябре выросла на 31,2 тысячи, став третьим подряд месяцем довольно неплохого роста. Уровень безработицы сократился до 5,7% с 5,8%. Отличным сигналом, поднимающим уверенность, является также тот факт, что почти полностью прирост в рабочей силе в предшествующем месяце была обеспечена за счет устроившихся на полный рабочий день (30,8 тысяч). Опубликованные двумя днями ранее показатели количества объявлений с предложением работы выросли на 5,1% в ноябре. Падение к прошлому году сократилось до 34,3%.

В целом сильный рынок труда оправдывает проведенные Резервным Банком Австралии повышения ставки с октября по декабрь. Как показала другая статистика, мельбурнского института, инфляционные настроения нарастают в стране, несмотря на ужесточение политики. Как сообщается в релизе, в декабре на предстоящие 12 месяцев прогнозируют рост цен на 3,6%, против ожиданий в 3,2% месяцем ранее.

 

[Viktor_Pro]

РБНЗ сохранил ставку на 2,5%

РБНЗ сохранил ставку на 2,5%, пообещав в случае роста экономики фискальные, а не монетарные меры

Резервный Банк Новой Зеландии оставил без изменений основную процентную ставку в стране на отметке в 2,5%. Рынок, впрочем, не ожидал ужесточения политики, так как предшествующие комментарии представителей власти говорили о сохраняющейся осторожности в отношении дальнейших перспектив роста экономики. В комментарии к решению по ставке глава Банка Алан Боллард заявил, что вслед за улучшением в ключевых экономиках, растет также и активность в Новой Зеландии. Такие данные подтверждаются статистикой по стране. Так, сегодня был опубликован индекс производственной активности. Его ноябрьское значение составило 51,8, что явилось максимумом с начала 2008 года, т.е. возвратилось к до рецессионным уровням. Банк ожидает, что инфляция не будет представлять угрозы, сохраняясь до начала 2011 года ниже 2-х процентов, что снимает часть напряжения с монетарных властей в отношении необходимости ужесточать политику (сравните с Австралией).

Банк оговорился о том, что даже когда рост станет самовоспроизводящимся, то первоначальный шаг может быть за фискальными, а не монетарными властями, чтобы произвести консолидацию бюджета. Напомним, Новая Зеландия имеет значительную дыру в сальдо платежного баланса, для которого власти прогнозируют лишь дальнейшее увеличение в ближайшее время. Что это означает Новозеландский центробанк собирается лишить керри-трейдеров одного из любимых ими инструментов? Очень может быть, так как вовлеченность в игру на разнице между процентными ставками оказывает очень заметное влияние на курсы валют таких относительно небольших стран, как Новая Зеландия.

 

[Viktor_Pro]

SNB сохранил ставку, но приступил к сворачиванию программ по вливанию ликвидности

Национальный Банк Швейцарии сохранил свою приверженность к экспансионистской политике, сохранив без изменений целевой ориентир по процентной ставке. Коридор сохраняется между 0,-0,75% с целью в районе 0,25%, что должно, по словам Банка, поддерживать ликвидность на рынке. В то же время, власти не намерены продолжать программу по выкупу облигаций, выпущенных частными заёмщиками и номинированными во франках. В сопутствующем решению комментарии говорится о том, что экономическая активность в стране постепенно восстанавливается, хотя при этом остаются риски, что восстановление окажется хрупким, а также, что динамика цен не будет совпадать с прогнозами. На настоящий момент предполагается, как и в сентябре, -0,5% по итогам 2009 года, +0,5% и +0,9% в 2010 и 2011, соответственно.

При этом в официальном релизе говорится о сохранении дефляционных рисков для страны. Видимо в этой связи, SNB сохраняет фразу о предотвращении роста франка к евро, однако на этот раз говорится об отслеживании «излишнего» укрепления национальной валюты. В связи с этим трейдеры стали осторожно покупать франки, в надежде, что примерный уровень интервенций по паре снизится с текущего уровня в 1,50 (примерно, официальных формулировок, конечно же, нет).

 

[Viktor_Pro]

Банк Англии оставил без изменений ставку на 0,5%

Банк Англии оставил без изменений ставку на 0,5% и сохранил программу выкупа активов на 200 млрд.

Банк Англии оставил без изменений основную банковскую ставку в стране и продолжает исполнять 200 млрд. программу по выкупу активов. В коротком сообщении Банка говорится о том, что на ее исполнение потребуется еще два месяца, но в дальнейшем не исключен пересмотр программы. Скорее всего, так и произойдет, так как высокий объем государственных заимствований, о которых говорил минфин вчера в своем добюджетном отчете, предполагает повышенное предложение облигаций казначейства, что означает и снижение их цены, особенно в случае каких-либо неблагоприятных событий для бюджета страны. В связи с этим, Банк Англии, вероятно, сохранит и далее программу по выкупу активов, только будет корректировать ее объемы в зависимости от конъюнктуры спроса и предложения.

Фунт стерлингов отошел от локальных минимумов после оглашения добюджетного отчета. Основной фактор риска отпал, но при этом особо позитивных моментов также не наблюдается, поэтому и колебания стерлинга происходят в осторожном повышательном канале на четырехчасовых графиках. Более широкий график говорит нам, что вот уже полгода за исключением двух краткосрочных выбросов, фунт/доллар колеблется между уровнями в 61,8 и 50 процентов от движения с июля 2008-го (максимальное закрытие недели 1,9986) по январь 2009-го (минимальное закрытие недели 1,3630). Довольно слабое положение дел с финансами в Британии, а также тот факт, что в отличие от многих других ЦБ, Банк Англии еще даже и не проговаривает начало ужесточения политики, говорит о том, что вполне вероятно еще ослабление фунта, возможно даже по отношению к доллару, но гораздо более вероятней к евро.

 

[Viktor_Pro]

Нас ждет новое падение доллара

Финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич: Прошедшая неделя прошла под знаком доллара. Он вырос к большинству валют, а индекс доллара к валютам основных торговых партнеров сумел пробить верхнюю границу нисходящего канала, проходившую в начале недели через 75,45. Такое движение заставило трейдеров поволноваться, не разворот ли это. Столь резкому изменению в настроениях по отношению к американской валюте способствовали сразу два фактора.

Первый - отличный отчет по занятости США в предшествующую пятницу, показавший, что рынок труда может перестать быть сдерживающим фактором для ФРС. Это позволит сворачивать программы стимулирования экономики, ужесточая кредитно-денежную политику.

Второй фактор был сопряжен с главной контр - валютой доллара. Евро получила серьезный удар со стороны Греции, которой Fitch понизил рейтинг. Даже имея некоторое ослабление опасений на рынках, способствующее росту спроса на риск, единая валюта не пользуется спросом. Она торгуется в узком коридоре в 1,47-1,4770, в то время как неделю назад торговалась выше 1,50.

С другой стороны, уже можно сказать, что единая валюта нашла поддержку на отметке в 1,47. Подобное можно отнести и к рынку нефти. Её котировки мощно продавили на укреплении доллара, вплоть до 70$ за баррель. Но и здесь цены начали консолидироваться.

Важным событием на предстоящей неделе станет заседание ФРС, которое пройдет в понедельник. На нем мы можем услышать как намерение быстрее сокращать экспансионистские меры кредитно-денежной политики, так и желание сначала удостовериться, что процесс восстановления экономики уже стал самоподдерживающимся, и раннее ужесточение политики не поставит всю предшествующую работу под удар. Скорее всего, «вертолетный» Бен выберет второй вариант, он полностью в стиле Бернанке. Кроме того, последние данные по балансу торговли наглядно показали сокращение торгового дефицита вследствие ослабления доллара. Поддержание пострадавшей от кризиса промышленности за счет роста экспорта является очевидным, но в то же время эффективным методом решения проблем торгового дефицита, уровня занятости и долгосрочного экономического роста.

Наша цель на конец года по EUR/USD сохраняется 1,52-1,5250. При этом рост евро часто сопровождается и усилением нефти, она направится в середину коридора 70-80 долларов, за сам доллар будут давать около 30 рублей.

 

[Viktor_Pro]

Два дефицита США, торговый и бюджетный: поможет слабеющий доллар

Два дефицита США, торговый и бюджетный: поможет слабеющий доллар

В четверг были опубликованы данные по торговому балансу США за октябрь, а также статистика доходов и расходов бюджета США по итогам ноября.
Дефицит торгового баланса оказался ниже ожиданий, составив 32,9 млрд. долларов при том, что предполагалось его расширение до 36,9 с 35,7 месяцем ранее. Экспорт при этом вырос на 2,6%, хотя остается на 8,6% ниже уровней октября прошлого года и на 17% ниже пика в июле 2008 года. Импорт при этом восстанавливается несколько слабее: вырос за месяц на 0,4%, а снижение к соответствующему месяцу прошлого года и к пику составляют 18,8% и 26%, соответственно.
Давайте рассмотрим то, насколько удешевление доллара повлияло на расстановку сил в торговом балансе. Максимальный уровень индекса доллара был достигнут в марте, как раз когда фондовые рынки развернулись со дна. Минимальный показатель экспорта – в апреле, импорта – в мае, но от апрельского он отличался на 0,6%. Возьмем апрельские данные за точку отсчета. С того времени по конец октября индекс доллара упал на 14%, импорт и экспорт выросли оба на 13%. Казалось бы, нет никакой ребалансировки и преимуществ от удешевления доллара тоже нет. Однако, нужно отметить, что в докризисном 2007 году, когда объемы месячного экспорта составляли примерно похожие цифры (в июле), дефицит составлял 57,9 млрд., т.е. на 75% выше текущих значений. Нефть в июле 2007 стоила те же самые 70-75 долларов. То есть списать улучшение только лишь на обвал нефти довольно сложно. Есть и более простой сигнал, что слабеющий доллар поддерживает внутреннее производство: импорт восстанавливается медленнее экспорта, помогая снизить зависимость от зарубежных товаров, одновременно загрузив собственные производственные мощности, что и происходит с июля.

Другая проблема – дефицит бюджета, в то же время по-прежнему, как и в течение всего года, плох. Разница между доходами и расходами составила 120,3 млрд. долларов, конечно же с перевесом расходов. Такие показатели дефицита находятся вблизи максимальных уровней. При этом профицита не было уже 14 месяцев подряд. Сравнение ноябрьских показателей доходов и расходов говорит о том, что не только о дефиците вблизи рекорда (годом ранее он был несколько выше 125 млрд.), но также и о падении поступлений в бюджет на 8%. Вызывает тревогу тот факт, что разница отношение дефицита к доходам составляет 0,9. Если исключить кризисный ноябрь прошлого года, то средним уровнем за 28 лет являлось соотношение в районе 0,44. То есть дефицит был почти вдвое ниже доходов, сейчас он почти равен, накапливая грандиозными темпами долги Соединенных Штатов.

Исходя из этого, очевидно предположить продолжение мягкой политики ФРС, так как корректировка дефицитов за счет слабеющего доллара является наименее болезненной процедурой поддержания деловой активности в стране. При условии, что цены на нефть не будут надуваться в пузырь, как до середины 2008 года. Это очень вероятно, смотря на отчеты МЭА, говорящие, что ОПЕК наращивает экспорт нефти уже при уровнях в 70-80 долларов за баррель. То есть их такая цена устраивает.

 

[Viktor_Pro]

Сфера услуг Новой Зеландии нарастила активность в ноябре

Сфера услуг Новой Зеландии нарастила активность в ноябре, поддержав спрос на NZD

Активность в сфере услуг Новой Зеландии резко выросла в ноябре. Индекс Performance of Service вырос до 56,0 в ноябре, прибавив сразу 6,1 пункта. За исключением октября сфера услуг прибавляет каждый месяц с июля. Тем не менее, в компании Business NZ говорят о том, что некоторые респонденты выказывали озабоченность «рецессией», «снижением спроса» и «сокращением прибыли». Многие компании, сообщается в обзоре, ожидают такого же тихого рождества, как и годом ранее, в надежде на восстановление ажиотажного спроса только в будущем году. Тем не менее, рост оптимизма на мировых рынках отражается также и на восстановлении показателей в Новой Зеландии. Помимо сферы услуг, позитивная динамика наблюдается также и в производстве, о чем сообщалось на прошлой неделе.

Еще один индикатор экономической активности в стране, рынок жилья, также на подъеме. Индекс цен на жилье от REINZ вырос на 0,2% в ноябре, при этом растут и объемы, увеличившись почти вполовину от того, что наблюдалось годом ранее, 41,5%. Как результат, спрос на новозеландскую валюту вырос в понедельник. Но кроме внутренних новостей по стране, позитивным для инвесторов стало известие о том, что Арабские Эмираты предоставили Дубаи 10 млрд. долларов в качестве финансовой помощи наиболее проблемным государственным фондам.