Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

ВВП Новой Зеландии вырос вдвое хуже ожиданий

ВВП Новой Зеландии вырос вдвое хуже ожиданий, киви потенциально слаб

Статистика ВВП по Новой Зеландии оказалась хуже прогнозов экономистов. Как сообщается на сайте официальной статистики, экономика в третьем квартале прибавила 0,2%, вдвое меньше, чем предполагал средний рыночный прогноз. В значительной степени это объясняется продолжающимся сокращением в производственных отраслях (-1,9% кв/кв), насчитывающее уже семь кварталов непрекращающегося падения. А вот в плюс экономику «вытягивали» расходы домашних хозяйств и правительства. Одновременно с этим, строительный сектор (в отличие от Австралии) остается подавленным, а соотношение экспорта и импорта по-прежнему отнимает весомую долю от экономики страны. В сравнении с третьим кварталом прошлого года, экономика Новой Зеландии сократилась на 1,3%, пик спада, скорее всего, уже остался позади, так как ВВП прибавляет второй квартал подряд, пусть и весьма скромно по 0,2%.

В дальнейшем вполне возможно, что под влиянием слабого рынка недвижимости и промышленного производства, а также дефицита торговли, новозеландская валюта останется под давлением на форекс. Инвесторы убедятся в том, что состояние Австралийской и Новозеландской экономики различно, а значит, будет различной и кредитно-денежная политика. В конечном итоге это будет лежать в основе роста кросс-курса AUD/NZD. Сейчас пара консолидируется после некоторого коррекционного снижения. Как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе вполне возможен рост пары.

 

[Viktor_Pro]

Рынок жилья в Британии оживает, но по историческим меркам остается слаб

Рынок жилья в Британии оживает, но по историческим меркам остается слаб, влияя на денежную политику

Опубликованные Банком Англии протоколы декабрьского заседания оказались единодушными, как и ожидалось, но также и дали сигнал к возможному последующему расширению программы количественного смягчения. Комитет по монетарной политике единодушно проголосовал сохранить банковскую ставку в размере 0,5% и программу по выкупу активов на уровне 200 млрд. фунтов. У комитета есть возможность без дополнительного согласования расширить выкуп активов еще на 25 млрд. И эту возможность обсуждают в «минутках», подчеркивая, что это не повлечет за собой дополнительного всплеска инфляции. Для дальнейшего расширения программы уже потребуется согласование с Казначейством. Вся эта информация наверняка уже учтена в котировках ранее, так как мало кто верит в то, что дальнейшее восстановление не потребует дополнительного вмешательства.

Однако, сегодня была и другая новость. Британская ассоциация банкиров опубликовала статистику по активности в кредитной сфере. Как сообщается в отчете, число выданных кредитов на покупку жилья выросло за месяц еще на 5% до 44,7 тысяч. К провальному ноябрю прошлого года выданных кредитов стало больше в полтора раза в количестве и вдвое больше в деньгах. Проанализируем данные поглубже. Средний размер выданного кредита также растёт (сейчас 142,2 тыс.), что идет в соответствие с общим повышательным трендом в ценах на дома. Однако, если сопоставить этот показатель с динамикой цен, то можно видеть опережение темпов роста кредитов, а также то, что разворот там как раз и стал причиной повышения стоимости домов в Британии. Ранее, разворот в сторону снижения был, напротив, первичен в ценах и уж потом в объемах выдаваемых кредитов (рис. 2).

Далее (рис. 3), представим более наглядно разницу в суммах кредитов и ценах на жилье. Смягчение кредитно-денежной политики с конца 2007 года привело изначально к сужению этого спреда, но затем кризис доверия после коллапса Lehman привел к тому, что банки повысили требования и снизили не только объем, но и величину выдаваемого кредита, с пиком как раз в ноябре прошлого года. Последовавшая затем разморозка кредитных рынков и дальнейшие усилия Банка Англии по смягчению политики привели к июлю этого года к минимальному спреду. Заставить банки быть более осторожными в последующие месяцы заставили слова со стороны чиновников о том, что кредиты должны быть менее рисковыми, а также возобновившийся тренд на ускорение инфляции. Сейчас средний объем выдаваемого кредита составляет около 85% от общей стоимости дома. Понимая, что такой коэффициент может сильно отличаться при различных способах оценки стоимости недвижимости, мы уделим особое внимание текущего показателя в сравнении со средним. За период в 12 лет средний показатель составлял 80%. Пик достигнут в середине 99-го в 94%, после чего Банк Англии прекратил снижать ставку и принялся ужесточать политику. А минимум в начале 2003-го в 67%. Тогда, через несколько месяцев Банк Англии также принялся повышать ставку, оказав давление на рынок. По историческим меркам текущее отношение объема среднего кредита к ценам немного выше среднего, и скорее всего за счет каких-то ограничительных мер со стороны банковских регуляторов может снижаться в будущем. Валовые же объемы остаются весьма низкими, позволяя говорить о сохранении мягкой кредитно-денежной политики еще относительно продолжительное время, оказывая понижательное давление на курс стерлинга.

 

[Viktor_Pro]

Канадский ВВП ниже рыночных прогнозов

Канадский ВВП ниже рыночных прогнозов, но не хуже того, что видим в других странах

Данные по ВВП Канады вряд ли могут впечатлить участников рынка, показав прирост в октябре всего на 0,2% при средних ожиданиях в 0,3%. Но нужно отметить, что и не выбиваются из общего «тренда» на более слабые данные по ВВП, чем оценивалось ранее. В целом нужно отметить, что по итогам октября все ключевые отрасли и сегменты канадской экономики прибавляют. Растет производственный сектор, на 0,1%, оживает и сфера услуг, +0,2%. Причем беглый взгляд по агрегатам показывает, что прирост в производстве осуществлен за счет оживления сферы энергетики. Та, в свою очередь, за счет роста цен на топливо.

Обрабатывающие отрасли находятся во флете. Однако существуют и позитивные моменты: нарастает объем оптовой (+0,2% м/м) и розничной (+0,3% м/м) торговли. Сравнение с прошлым годом выглядит весьма обескураживающим. Энергетике нужно проделать еще весьма долгий путь, чтобы восстановить потери, так как до сих пор объем в этом сегменте экономики ниже на 8,2% уровня октября прошлого года. Производство и в частности обрабатывающие отрасли, теряют соответственно 12 и 12,9 процентов. Радует только сфера услуг (+0,2%) за счет розницы (+0,2%) и быстро восстановившейся финансовой отрасли (+2,7%). Помогает также и здравоохранение, но здесь не было и заметного спада.

Канадский доллар на время взял паузу в своем укреплении к американской валюте, однако уже вскоре вновь продолжил свой дневной тренд, провалившись на стопах на время ниже 1,05. Далее котировки отпрыгнули. Подобное наблюдалось и в начале недели, когда рынок предпочел вернуться к более медленному нисходящему тренду, без ускоренного обвала. Технически после закрепления ниже 1,05 могут усилиться продажи, а фундаментально у канадской экономики имеется меньше черных дыр, в сравнении с США, что может способствовать последующему росту спроса на луни.

 

[Viktor_Pro]

Слабые данные по рынку жилья в США

Слабые данные по рынку жилья в США и потребительским настроениям остановили рост доллара

Статистика из Штатов должна вселить разочарование в долларовых быков. Сначала хорошие новости. Расходы американцев выросли в ноябре пусть и слабее ожиданий, но на 0,5%, сократив расходы на услуги после масштабных покупок автомобилей и электроники ранее. Темп достаточно неплохой. Доходы при этом выросли на 0,4%, ровно, как и ожидалось, но их темп ниже темпов роста расходов. То есть отражает некоторое улучшение настроений американцев в вопросе накопления сбережений. Это же подтверждается стабилизацией уровня сбережений к доходу на отметке в 4,7%. Суммарные накопления американцев находятся вблизи половины триллиона долларов (525 млрд. на ноябрь). Американцы на время нащупали соотношение доходов расходов, или, по крайней мере, не кинулись накапливать деньги в преддверии новогодних праздников, как это было в 2008.

Далее мы получали менее обнадеживающие новости. Пересмотренный и окончательный индекс потребительских настроений от мичиганского университета оказался слабее ожиданий, хотя и выше ноябрьского значения. Факт составил 72,5 при прогнозах в 73,4 и предшествующем уровне в 67,4. Таким образом, настроения колеблются, оставаясь весьма настороженными. А вот рынок торговли первичной недвижимостью не сумел оправдать ожиданий. Продажи новых домов упали сразу на 11,3% до семимесячного минимума в 355 тыс. При этом сильно были ухудшены предшествующие цифры, с 430 до 400 тысяч годового темпа. Слабым утешением служит лишь средняя цена продажи, поднявшись на 9,5%. Может это из-за нее такой спад в продажах?

Так или иначе, но рынок воспринял это как сигнал к продаже долларов. Ведь последние тенденции, наблюдавшиеся с ноябрьских payrolls, говорят нам о том, что чем лучше статистика, тем лучше для доллара. Сегодняшняя статистика говорит, пусть и косвенно, что Фед Резерв не сможет положиться на рост спроса на рынке жилья, начиная сворачивать программы. Пара евро/доллар получила поддержку на таких новостях, развернувшись к росту, после неудачного тестирования 1,42, через которую проходит 200-дневная MA.

 

[Viktor_Pro]

Заказы на товары длительного пользования в Штатах слабо выросли

Заказы на товары длительного пользования в Штатах слабо выросли, доллар потихоньку слабеет

Заказы на товары длительного пользования в США оказались несколько слабее ожиданий из-за транспортного сектора. Как сообщается в американском Census Bureau, заказы выросли на 0,2% в ноябре, при ожиданиях увеличения на 0,6%. Тем не менее, стержневой показатель, за исключением транспорта, показал заметный рост. В 2,0%, что и стало обоснованием позитивных настроений на фондовых площадках. Хотя в них рынок вряд ли нуждался, один из комментариев в новостях говорил о том, что довольно слабое восстановление закладывает основу для будущего роста производства и заказов. Довольно неоднозначный вывод, выдающий скорее желаемое за действительное. Подобную формулировку можно было услышать и после пересмотра вниз данных по ВВП за третий квартал. Обещали, что низкий старт обеспечит хороший фундамент для роста в четвертом квартале. Данные по заказам относятся уже ко второму месяцу четвертого и имеют, скорее, горизонтальное направление.

И несмотря на такой фон, американские индексы штурмовали годовые максимумы, а заодно важный уровень в 50%-е восстановление. Этот уровень располагается на 1120 по S&P500. Закрытие в четверг произошло на 1126,21. Валютные рынки слабо отреагировали на новости, находясь в предвкушении праздников, но не смогли и препятствовать росту евро/доллара по итогам дня. Как сообщает Bloomberg, к закрытию в нью-йоркской сессии в четверг EUR/USD стоил 1,4380. Пик в четверг был в 1,4418, то есть на две фигуры выше недавнего минимума. До февраля вероятно ожидать широкий боковик в 1,38-1,52 пока ФРС и другие ЦБ будут сворачивать своповые линии, а затем, как ожидается, доллар продолжит ослабление.

 

[Viktor_Pro]

Статистика из Японии показывает мало признаков улучшения

Несмотря на празднование Рождества в большинстве развитых стран, японское статистическое бюро опубликовало свой традиционный пакет статистики за ноябрь. Как стало известно, потребительские цены снизились в ноябре на 0,2%. В то же время годовое снижение цен сократилось до 1,9% с 2,5%. В сторону роста в годовом сравнении направились и стержневые индексы: CPI за вычетом цен на продукты питания ниже на 1,7% уровня ноября 2008 года, дополнительно за вычетом еще и волатильных цен на энергию – на 1,0%.

Совсем недавно Банк Японии, получив настоятельную рекомендацию со стороны правительства о борьбе с дефляцией, расширил программу количественного смягчения. Кроме того, Япония, как ожидается, станет одной из последних стран, которые примутся ужесточать кредитно-денежную политику. Также ожидаются низкие темпы восстановления в Японии по сравнению с Германией или США, что в сочетании с высоким уровнем долга правительства будет оказывать давление на иену, делая ее валютой фондирования операций carry trade.

Некоторый позитив, тем не менее, носит динамика потребительских расходов (реальных, не номинальных). Они выросли по итогам ноября на 2,2% в сравнении с уровнем прошлого года. Во многом за счет правительственных программ. И всё же это хороший сигнал. В отличие от показателей рынка труда. Ноябрьские данные отражают рост уровня до 5,2 с 5,1 процента, это вдали от максимума в 5,7%. В последние девять месяцев идет непрерывное сокращение рабочей силы, в то время как число безработных неизменно растет с октября прошлого года.

 

[Viktor_Pro]

Потребительская активность в Швейцарии восстанавливается после сокращения

Потребительская активность в Швейцарии восстанавливается после сокращения

Индикатор потребительской активности от UBS по итогам ноября растет второй месяц подряд, сообщается в регулярном исследовании, публикуемом банком. Текущее значение составило 1,28, что почти вдвое ниже его минимального уровня достигнутого всего два месяца назад, однако ниже исторически средней величины, 1,5. Столь динамичный разворот объясняется восстановлением после предшествующего глубокого падения. Однако по Швейцарии нужно быть осторожным в дальнейших прогнозах по уровню активности потребителей, так как ожидается продолжение роста уровня безработицы. Рассчитываемый на основе продаж автомобилей, розничном сегменте, числе посетителей отелей, расчетам по кредитным картам а также потребительских настроений, текущий индекс показал в этом месяце рост четырех из пяти компонент. За исключением номеров в отелях, но это объясняется сезонными факторами, говорится в UBS.

Хотя общий прогноз предполагает по-настоящему устойчивое восстановление спроса не ранее середины будущего года, восстановление после сжатия (причем при довольно низких уровнях безработицы) может в ближайшие месяцы поддержать активность покупателей, так как те несколько снизят опасения продолжительной рецессии на первых признаках оздоровления финансовой системы. Хорошие данные поддерживают укрепление франка к евро, пара EUR/CHF обновляет минимумы с марта и вполне возможно, продолжит движение в этом направлении, так как Национальный Банк Швейцарии может отступить на первых порах от жесткого мониторинга за курсами, что косвенно следовало из предшествующего заявления Банка , а также из показателей международной торговли.

 

[Viktor_Pro]

Статистика из Австралии нейтральная

Статистика из Австралии нейтральная, но осси охотно покупают в первый рабочий день в 2010 году

Индекс PMI для производственных отраслей Австралии составил в декабре 48,5 пунктов, сообщила в понедельник AIG. Таким образом, промышленность показала сокращение активности по сравнению с предшествующим месяцем, хотя перед этим демонстрировала прирост с августа по ноябрь. Такое неустойчивое восстановление в производственных отраслях, скорее всего, будет сопровождать австралийскую экономику в ближайшие месяцы за счет более умеренных показателей экспорта.

Как мы видели из октябрьского отчета по торговому балансу, экспорт снижается, за счет более осторожного спроса со стороны Китая. Ранее мы наблюдали резкий сдвиг в сторону увеличения экспорта, что как раз пришлось на самые трагичные месяцы коллапса международной торговли. Это поддержало экономику и рынок труда. Однако сейчас происходит коррекция спроса со стороны Китая. И, если китайцы будут проводить ту политику, о которой говорят, то следует ожидать корректировки спроса на металлы, являющиеся весомой статьёй экспорта страны. Слабый (безжизненный) прирост ВВП, ожидаемый в этом году от развитых стран, также обещает не самые лучшие перспективы для сырьевых рынков. Падение экономик 2008/09 будет далеко не перекрыта в текущем году, поэтому и состояние промышленности не может быть превосходным. Рынок труда, вероятно, сохранит свои текущие уровни занятости и безработицы, по крайней мере, в ближайшие месяцы.

Другой показатель, цены на сырьё, измеренные в цене Специальных правах заимствования (SDR), сокращают разницу с прошлым годом, прирастая три месяца к ряду, хотя темп далек от среднего за предкризисный период с января 2005-го по сентябрь 2008-го. В декабре рост индекса составил 0,8%, средний ежемесячное увеличение за указанный период составляло 2,1%. Затем с октября 2008-го по июль 2009-го цены падали в среднем по 4,1% ежемесячно.

Вышедшая статистика, весьма нейтральная, не может оправдать того укрепления австралийской валюты, что наблюдается в первый торговый день нового года. Однако, сейчас она движется за счет всплеска оптимизма как раз по причине начала нового года.

 

[Viktor_Pro]

Индекс PMI для Швейцарии неожиданно снизился за счет сокращения заказов

Индекс PMI для Швейцарии неожиданно снизился за счет сокращения заказов

Индекс PMI для Швейцарии, рассчитываемый Credit Swiss совместно с SVME, неожиданно снизился в декабре до 54,6 пунктов с 56,9 месяцем ранее, говорится в отчёте. Рынок предполагал рост индикатора до 57,1. Однако это не произошло вследствие падения индекса заказов, он потерял сразу 10,5 пунктов, хотя и остался выше ватерлинии (50 п.). Все остальные субиндексы либо не изменились, либо выросли. Очень скромное ускорение роста отмечено в выпуске продукции, так как соответствующий показатель прибавил 0,2 п. Занятость падает меньшими темпами, чем ранее, но в положительную зону все еще не вышла.

Интересно заметить, что этот показатель сильно коррелирует с динамикой фондовых площадок с 2005 года. Если их восстановление застопорится вследствие сворачивания программ по поддержанию финансовых рынков, то можно ожидать, что и компании будут исходить из более жестких условий экономики, отвечая на вопрос о найме новых сотрудников. Напомним, что правительственная служба статистки и анализа SECO, в своём недавнем прогнозе указала, что ожидает снижение безработицы только в 2011-м году. Можно предположить что, таким образом нам подается сигнал о проведении более жесткой кредитно-денежной и/или фискальной политики в наступившем году. Если так, то ставка на рост франка за счет сильных фундаментальных основ (низкой безработицы и существенного профицита торгового баланса) может быть скорректирована уже во втором-третьем квартале, когда описанные тренды станут более чёткими.

 

[Viktor_Pro]

Производственный PMI еврозоны совпал с ожиданиями

Производственный PMI еврозоны совпал с ожиданиями, пессимизм потребителей сокращается

Индекс менеджеров по снабжению для зоны евро вырос в декабре, как и ожидалось, составив 51,6 пункт. Несмотря на довольно ожидаемый результат, показатель находится вблизи максимума почти за два года, отражая принципиальное улучшение в производственных отраслях. Они перешли от сокращения к расширению после резкого спада. Более близкий взгляд позволяет увидеть снижение темпов роста PMI в сторону слабого роста (немного выше 50). В ближайшем будущем по мере завершения цикла корректировки запасов можно ожидать периодического сокращения индекса (немного ниже 50). Некоторая часть спроса вследствие низкой кредитной активности (текущей и ожидаемой) и сокращения рабочих мест потеряна на длительный срок, поэтому равновесие между выпуском продукции и потреблением будет на более низком уровне, чем в 2007-2008-м г.г.

Индикатор уверенности инвесторов от Sentix для зоны евро также показал сокращение пессимизма, поднявшись до -3,7 в декабре после -5,5 месяцем ранее. Тем не менее, ожидалось более резкое улучшение, до -3,4. Рынок предпочел пройти мимо этого скромного «недоразумения» на волне роста фондовых площадок в начале месяца и года. Параллельно американская нефть WTI превысила 80 долларов за баррель, а золото увеличилось в цене почти на 22 доллара от минимума через пару часов после начала торгов. Новый год и новые деньги подстегивают спрос на активы с ненормируемой доходностью, поднимая в том числе и курс единой валюты к доллару.

 

[Viktor_Pro]

Кредитование в Британии остаётся ахиллесовой пятой

Кредитование в Британии остаётся ахиллесовой пятой, хотя производство замечательно растёт

Банк Англии опубликовал данные по показателям денежной массы в ноябре. Как сообщается в отчёте, сезонно-скорректированный агрегат M4 прибавил за месяц 0,1%, а годовой темп продолжил замедление темпов роста по мере наступления эффекта высокой базы. Тем не менее, кредитование, хотя и не имеет «высокой» базы также снижает темпы роста. В ноябре они были минимальными с начала 95-го года. Структура изменений внутри показателя говорит о том, что бизнес значительно сокращает размещение денег на депозитах, в то время как домохозяйства наращивают накопления. Это подтверждается и другой статистикой, опубликованной в последние дни ушедшего года.

В течение третьего квартала Британцы сократили свой долг по жилищным кредитам на 4,91 млрд. Это меньше, чем было в предшествующие четыре квартала, однако, по-прежнему отражает стремление домохозяйств снижать долговую нагрузку, процесс, происходящий уже шесть кварталов с пиком рефинансирования в четвертом квартале прошлого года, 7,6 млрд. . За третий квартал на снижение долга было направлено 2% от доходов. Всего за время сокращения долгового бремени общая задолженность сократилась на 33,9 млрд. Отчасти этому способствовало и снижение цен на жилье, но этот фактор значительно снизил влияние с началом позитивной динамики цен на недвижимость. Сильная долговая нагрузка домашних хозяйств, составляющая около 100% от ВВП, скорее всего, продолжит свое падение в последующие кварталы, сдерживая рост на рынке жилья, а также оказывая давление на экономику.

Однако со стороны производства можно отпраздновать небольшую победу. Опубликованный сегодня индекс PMI весьма заметно вырос в декабре до 54,1 с 51,8 в ноябре. Статистика лучше ожиданий подстегнула рост стерлинга на волне позитива на рынках. Однако, нужно соблюдать осторожность при виде столь мрачных данных по кредитованию. Многие на высшем уровне прогнозируют продолжение таких тенденций. Это в свою очередь означает также и возможность дальнейшего увеличения программы количественного смягчения. В то же время, мало кто ожидает, что это произойдет уже в этот четверг на очередном заседании Банка Англии.

 

[Viktor_Pro]

Данные из США вышли смешанными...

Данные из США вышли смешанными: расходы на строительство падают, но производство растёт

Индекс ISM для производственной сферы США вырос сильнее прогнозов, составив в декабре 55,9 пунктов, против 53,6 месяцем ранее и ожиданий в 54,1. За такими хорошими данными стоит в первую очередь увеличение ценовой составляющей индикатора (61,5 против 55,0 в ноябре), но в плюсе сумели оказаться и другие составные показатели. В преддверии payrolls обратим особое внимание на рынок труда. Здесь индекс составил 52,0, выше 50, что отражает рост занятости, и выше 50,8, как было месяцем ранее. Это говорит о росте уверенности в пополнении штата или росте зарплат. Прибавляющая довольно значительную величину ценовая составляющая может усилить разговоры о более быстром усилении инфляционного давления, заставив Фед Резерв действовать агрессивней на пути ужесточения политики. Однако, в ту же минуту вышли и другие данные, подвергающие подобную точку зрения проверке.

Как сообщается Census Bureau, расходы сократились на 0,6%, ожидалось падение на 0,4%. При этом в сравнении с прошлым годом падение составляет 13,2%. Весьма существенно, чтобы озаботиться тем, окончился ли спад на рынке жилья в США. И стал ли рынок жилья на свои собственные ноги.
Закономерный процесс. Доллар оказался под умеренным давлением, а вот фунт стерлингов подвергся распродажам. Негатив рынка жилья в Штатах распространяется на британскую банковскую отрасль. Кроме того, спекулянты ставят на параллельный спад в Британии вместе с сезонными трендами и усилением внешнего негатива.

 

[Viktor_Pro]

Денежная база в Японии ускорила рост...

Денежная база в Японии ускорила рост благодаря количественному смягчению

Денежная База в Японии выросла на 5,2% в декабре в сравнении с декабрем предшествующего года, сообщил сегодня BOJ. Такой рост оказался сильнее того, что наблюдалось в октябре. В основном увеличению способствовал рост активов на балансах банков, в частности, резервов. Эти показатели продемонстрировали ускорение с 43,4 до 53,6 и 39,5 до 47,4 процентов соответственно. Если сравнивать статистику месяц к месяцу, то годовой сезонно-скорректированный темп прироста денежной базы составил 18,5% в декабре после снижения на 3,6% по итогам ноября. Другими словами, денег в обращении становится больше. Публикуемый на будущей неделе индикатор денежной массы M3 также, вероятно, продемонстрирует прирост, так как коррелирует с денежной базой.

Такое увеличение денежного предложения, отражает улучшение в состоянии экономики страны, но в первую очередь является отражением расширения программы количественного смягчения, к которому прибег Банк для борьбы с дефляцией. Почти одновременно развернулась и иена. Курс usd/jpy почти с такой же скоростью рос в декабре (за исключением выброса в начале), как до этого снижался. Изображённый на графиках провал в 2004 в моменте превыщающий 20% связан с повышением ставки. Тогда ставка была повышена с 0,1 до 0,5 процентных пункта. Имея столь чувствительную к ужесточению кредитно-денежной политике монетарную базу, Банк Японии вряд ли в ближайшем будущем станет ужесточать политику с текущих 0,1%. Напротив, сначала должен получить сигналы избыточного роста предложения денег, что скорее всего ожидает нас только в далеком будущем.

 

[Viktor_Pro]

Число безработных в Германии продолжает падать

Число безработных в Германии продолжает падать, инфляция в еврозоне стабилизируется

Число безработных в Германии сократилось в декабре на 3 тысячи, после скромного падения на одну месяцем ранее, сообщается сегодня в отчете Федерального Агентства по Труду. Участники рынка, тем не менее, ставили не небольшое (6 тысяч) увеличение числа безработных. Сезонно-скорректированный уровень безработицы не отреагировал на столь скромные изменения, оставшись на 8,1%.

Новостные ленты объясняют прогресс рынка труда ростом ожиданий от экспортных отраслей на фоне восстановления мировой торговли и повышения спроса в «потребляющих» странах. К «потребляющим» относятся страны с отрицательным торговым балансом. По мере восстановления происходит возврат к предшествующим трендам. Живущие в долг страны «залили» ликвидностью финансовую систему, чтобы избежать ее коллапса и теперь надеются на оживление кредитования, чтобы банки смогли выкупить себя с балансов государства. Но помимо этих тенденций сохранились еще и другие. Спрос на сырьевых рынках по мере роста экономик Азии продолжает увеличиваться. МВФ 30-го декабря сказал, что ожидает дальнейшего роста цен на сырье до высоких по историческим стандартам уровней.

За счет восстановления сырья растут и потребительские цены. По подсчетам Евростата, в декабре годовая инфляция ускорилась до 0,9% с 0,5% месяцем ранее. Однако, в Штатах ускорение происходит еще быстрее. То есть инфляционные тренды могут не быть определяющими. Глобально, мы настроены на снижение доллара, так как сворачивать стимулы в Штатах еще весьма рано. Тем не менее, пара eur/usd сейчас стоит на перепутье, зажатая между 1,42 и 1,45. Пробитие канала в любую сторону может усилить движение, подключив новых игроков.

 

[Viktor_Pro]

Цены производителей в Канаде сильнее прогнозов

Цены производителей в Канаде сильнее прогнозов, но usd/cad разворачивают вблизи 1,0360

Индекс цен в канадской промышленности вырос вдвое сильнее прогнозов, прибавив в ноябре процент, сообщила официальная служба статистики страны. Стержневой показатель вырос не столь сильно, на 0,5%, однако оба этих показателя всё ещё находятся ниже уровней ноября предшествующего года, на 2,8 и 3,6 процента соответственно. Стоит обратить внимание, что стержневой индекс вырос впервые с марта 2009-го года. Индекс сырьевых цен тем временем демонстрирует куда большую волатильность, прибавив 2,2% за ноябрь и 9,3% в целом за предшествующие двенадцать месяцев. Наиболее пострадавшая в прошлом году группа минерального топлива, демонстрирует 16,1% роста к ноябрю прошлого года и 2,1% к предшествующему месяцу.

Даже если улучшение на рынках сырья проходит в большей мере за счет роста цен, а не усиления спроса, это поддерживает укрепление канадского доллара к своему американскому тёзке. Нефть легко за два дня отшагала к верхней границе в 82 доллара за баррель, однако там её движение застопорилось. Не сумело закрепить успех и золото, что повлекло за собой откат и в паре usd/cad. Вероятно, что до payrolls в эту пятницу рынок постарается остаться в прежних рамках. Пару разворачивают от 1,0360, вблизи предшествующего локального минимума, что видно по длинным хвостам свечек на этих уровнях.

 

[Viktor_Pro]

Потребительские ожидания в Британии падают

Потребительские ожидания в Британии падают, но это не мешает росту цен и восстановлению сферы услуг

Потребительская уверенность в Британии снизился по итогам декабря, согласно расчетам Nationwide. Последние данные отражают падение индекса с 73,8 до 68,9 за счёт падения компонента ожиданий. И ранее было понятно, что удержаться выше 100 индексу ожиданий не удастся надолго, так как такие показатели наблюдались лишь в благополучные и относительно безоблачные 2005-2006 годы. Тем не менее, в то время текущая ситуация оценивалась не в пример выше. Сейчас мы видим, что оценка состояния экономики на данный момент стабилизировалась вблизи своих исторических минимумов, на высоком уровне находится индекс расходов, а вот в отношении быстрого восстановления, британцы начинают задумываться. Высокое положение индикатора расходов отражает взгляд потребителей, что цены в настоящий момент привлекательны для покупок (в частности на дома), но это не обязательно может повлечь за собой покупки.

Но и этот показатель может измениться. Последние данные по инфляции говорят о её ускорении. В частности, опубликованный сегодня индекс цен в магазинах от BRC показал их рост на 2,2% по отношению к прошлому году, в то время как месяцем ранее составлял лишь 0,2%. Инфляция в продуктах питания составила 3,7%, значительно выше ноябрьских 2,8%. Это может сдержать британцев от покупок в условиях высокой безработицы. Опубликованные вчера данные по сфере строительства показали, что там уже 22-й месяц подряд продолжается сокращение, поскольку индекс PMI остаётся ниже уровня в 50, хотя и составил 47,1 в декабре против 47,0 за ноябрь. Сфера услуг Британии, напротив, уверенно растет, компенсируя спад в 2008-начале 2009 года. Декабрьское значение индекса составило 56,8, немного выше 56,6 в ноябре.

 

[Viktor_Pro]

PMI для сферы услуг еврозоны рос в декабре

PMI для сферы услуг еврозоны рос в декабре, а вот статистика по PPI и заказам разочаровывает

Окончательный индекс активности в сфере услуг PMI для зоны евро оказался на 0,1 пункт ниже предшествующей оценки. Как сообщил сегодня Markit, этот показатель составил в декабре 53,6. Несмотря на лёгкий пересмотр с понижением, такой уровень отражает рост сферы услуг более высокими темпами, чем в предшествующие месяцы. Показатель находится на максимуме с ноября 2007 года, то есть до начала спада в Штатах. Восстановление постепенно набирает обороты, но по-прежнему сохраняется угроза, что рост застопорится, если по окончании эффекта от правительственных вливаний наличности, окажется, что рост не стал самоподдерживающимся, а потребители предпочитают меньше тратить.

Цены производителей еврозоны выросли слабее ожиданий, прибавив в ноябре 0,1%, и сократив годовое падение до 4,4% с 6,6%. Прирост обусловлен ростом цен на энергоносители на 0,8% за месяц. Другие компоненты либо снизились, либо остались без изменений. Заказы в промышленности упали в октябре на 2,2%, что может вызывать опасения новой волны падения производства. Однако, в сравнении с предшествующим годом спад сокращается, составляя 14,5% в сравнении с 16,4% месяцем ранее и 15,2% годом ранее.

Единая валюта сегодня на азиатской сессии пала жертвой срабатывания стоп-приказов, провалившись с 1,4350 до 1,4280 менее чем за три четверти часа. Однако впоследствии пару постепенно выкупали, что говорит о наличии бычьих настроений на рынках. Шансы на то, что прорыв узкого канала 1,42-1,45 будет вверх, немного растут. Вообще говоря, евро/доллар и доллар/иена потеряли значительную часть корреляции с фондовыми площадками в последние недели. Индексы растут день ото дня, в то время как валюты совершают более разнонаправленные движения. Больший упор в них отводится перспективам монетарной политики, а не общему состоянию экономики. Конечно, экономика и процентные ставки напрямую связаны, только вот упор в разных ЦБ делается на различные индикаторы. Для ФРС – это рынок труда. Для ЕЦБ и Банка Японии – инфляция. Для Банка Англии – кредитная сфера.

 

[Viktor_Pro]

Данные от ADP показали несколько хуже прогноза

Данные от ADP показали несколько хуже прогноза, будут ли хуже payrolls?

Опубликованные ADP данные по рынку труда США, как часто это было в последние месяцы, оказались хуже ожиданий, пусть и немного, но значительно хуже данных которые прогнозируются от официальных payrolls. Как сообщает ADP, занятость в частном секторе сократилась на 84 тысячи человек, ожидалось 74. Однако есть и хорошие новости: предшествующие данные были пересмотрены с 169 до 145. Когда месяц от месяца мы видели ухудшение показателей, предшествующие цифры чаще всего пересматривались с понижением. Сейчас же наблюдается обратная картина. Что ж, тренд на снижение числа ежемесячных увольнений есть, но подтверждается и этим отчётом, но темпы его не смогут усилить уверенность оптимистов.

Ноябрьские данные по payrolls указали снижение занятости всего на 11 тысяч. После этого доллар начал реагировать ростом, а не падением на хорошие новости по собственной экономике и вырос к большинству валют. Но сегодняшний ADP усиливает ожидания, что прорыва в положительную сторону может не произойти. Средний рыночный прогноз на пятницу предполагает -3 тыс. Возможно, настало время закладываться на более слабые цифры, а с ужесточением, которое закладывали, покупая бакс, скорее всего ФРС «повременит».

 

[Viktor_Pro]

Розничные продажи в Австралии заметно выросли

Розничные продажи в Австралии заметно выросли, упрочив ожидания дальнейшего роста ставок

Торговый дефицит Австралии снизился по итогам ноября, сообщило сегодня Австралийское Статистическое Бюро. Как говорится в отчёте, дефицит в ноябре составил 1,7 млрд. австралийских долларов, меньше, чем в октябре, когда был 2,1 млрд., и меньше прогнозов в 1,8 млрд. Однако за таким сокращением стоит опережающее падение импорта (3,1%) над экспортом (1,5%), а не общее увеличение торговых потоков, поддерживающее рост экономики. Относительно Австралии нельзя с уверенностью сказать, что пик падения товарооборота пройден. Пополнение запасов металлов в Китае в первом полугодии 2009-го «оторвало» Австралию от общей мировой картины. Сейчас падение к прошлому году как экспорта, так и импорта близко к максимальным. Первый упал на 27,5%, а второй – на 18,6% к соответствующему месяцу прошлого года. Всё это ставит под вопрос, увидим ли мы продолжение роста занятости в этой стране в ближайшие месяцы. Если да, то основной вклад в это внесёт, скорее всего, собственный внутренний рынок.

То же официальное статистическое управление показало, что розничные продажи в ноябре резко увеличились. Сезонно скорректированный прирост составил 1,4%. Это очень сильная цифра, так как потребительская активность росла и в предшествующие четыре месяца. Увеличение к ноябрю 2008 года составило 7,0%, что тоже очень неплохо, даже если отнять 4,2% инфляции. Такие показатели вновь подогревают настроения, что РБА вновь будет ужесточать кредитно-денежную политику, чтобы она более соответствовала текущей макроэкономической обстановке. После такой статистики осси взлетел на 60 пунктов к американскому доллару, но снизившийся аппетит к риску из-за очередных плохих новостей из Дубая, вернул aud/usd к уровням открытия дня вблизи 0,92. Проблемы состоят в приостановке строительства Dubai Metro из-за просрочек в оплате. Проблемы с деньгами в Дубае всё-таки не прекращаются.

 

[Viktor_Pro]

ФРС всё ещё сосредоточен на устойчивости роста экономики

ФРС всё ещё сосредоточен на устойчивости роста экономики, не на сворачивании программ

Помимо макроэкономической статистики, когда значительная доля роста экономики зависит от действий чиновников, нужно уделять пристальное внимание настроениям и речам полисмейкеров. Так, получивший обострение сердечной болезни во время работы над бюджетом, японский министр финансов Фудзии ушел в отставку. Вместо него пост занял Наото Кан (Naoto Kan). Он является более открытым сторонником слабой иены, чем его предшественник. В своём выступлении он указал на то, что было бы «мило» увидеть еще небольшую корректировку иены до более «приемлемых» уровней. Говоря о конкретных цифрах, он назвал отметку в 95 иен, как уровень, который многие фирмы считают приемлемым. Он также указал, что будет работать с Банком Японии по выполнению этой цели. Такая точка зрения – полная противоположность словам Фудзии об «абсурдности» мнения, что низкий курс помогает экспортерам, а интервенции «уничтожают свободную экономику».

Немногим ранее иннаугурационной речи Кана мы увидели протоколы заседания FOMC. Они были мягче ожиданий. Fed по-прежнему сосредоточен на перспективах восстановления экономики, в целом придерживается предшествующего прогноза, данного в ноябре, и не указывает конкретного пути по сворачиванию стимулирующих программ. Мы не увидели «дорожной карты» по откату стимулов, а Федеральный Комитет по открытым рынкам всё ещё продолжает обсуждать, нужно ли прекращать покупки активов на баланс (сейчас цель составляет 1,73 трлн.) после марта. ФРС считает, что рост занятости будет значительно медленнее, чем в предыдущие рецессии. Однако восстановление нормального функционирования финансовых рынков позволит завершить значительную часть кредитных программ (впрочем, эти сроки устанавливались ранее). Можно ожидать, что ФРС и далее будет таким же мягким. Реакция рынка жилья на ожиданиях (по факту она была продлена) сворачивания программы по стимулированию покупок недвижимости, а также падение на 16% индекса незавершенных сделок по покупке недвижимости, падение расходов на строительство – это аргументы, что восстановление пока еще не устойчиво. Так же есть существенные пролемы в нежилой недвижимости. Как сказала Элизабет Дюк из ФРС, они носят фундаментальный характер, вызванный нежеланием компаний расширяться, а не избыточной застройки.