Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

Рынок жилья в Австралии демонстрирует неплохой рост

Число новостроек в жилищной сфере Австралии выросло в третьем квартале на 9,4%, что стало первым ростом после годичного спада. Тем не менее, несмотря на солидный прирост в третьем квартале, объемы строительства остаются на 6% ниже показателей за третий квартал, и на 15,5% ниже пикового уровня, показанного в середине прошлого года. Несмотря на отрицательную динамику в сравнении с периодом до острой фазы спада, Австралийская статистика выглядит более чем красочно, если поставить рядом показатели других развитых экономик. Однако вся эта замечательная картина уже учтена в котировках австралийской валюты, и участники рынка сосредоточились на более глобальных вопросах отношения к риску.

Так в очередной раз, валюты оказались под влиянием новостей вокруг окологосударственного Dubai World. Вчера покупки доходных активов увеличивались на известиях о том, что Эмираты дают-таки 10 млрд. долларов на погашение части облигаций. Однако сегодня появились сообщения, что этих денег не достаточно, а также что эта выплата не сможет стать причиной обратного повышения рейтинга. Чувствительный к риску австралиец возвращает заработанное вчера, вновь торгуясь ниже 0,91.

 

[Viktor_Pro]

SECO улучшил прогноз по швейцарской экономике

SECO улучшил прогноз по швейцарской экономике, хотя рост ожидается слабым

Швейцарская правительственная группа экспертов в экономическом прогнозировании опубликовала своё видение трендов в экономике Швейцарии в будущем году, а также в 2011. Было отмечено, что рецессия завершилась в третьем квартале, при этом экономика за 2009 год потеряет 1,6% (ранее сообщалось про -1,7%). Улучшились ожидания на будущий год. Предполагается рост ВВП на 0,7% (в сентябре говорилось о +0,4%), что довольно слабо, но явится результатом ослабления позитивного импульса, наблюдавшегося благодаря корректировке запасов продукции. Занятость продолжит снижение, а разворота этого тренда не стоит ждать ранее 2011 года. Потребительские расходы вырастут на 0,9% после увеличения на 1,3% в 2009, а правительственные расходы прибавят всего 0,4% после 1,5%. Ожидается также, что импорт будет расти быстрее экспорта, причем здесь прогноз был пересмотрен наиболее сильно с 2,1% до 4,2%, притом, что экспорт вырастет несколько слабее, на 3,7%. Евро/франк отреагировала снижением на такие прогнозы, так как в целом он отражает улучшение в ожиданиях. Однако, в целом темп роста останется весьма медленным, на протяжении будущего года с ожиданием ощутимых изменений лишь в 2011, от которого ждут, что ВВП прибавит сразу 2,0%.

 

[Viktor_Pro]

Потребительские цены в Британии растут в соответствии с прогнозами

Потребительские цены в Британии растут в соответствии с прогнозами, стерлинг стабилен к доллару

Индекс потребительских цен Британии вырос в ноябре на 0,3%, сообщил сегодня официальный Office for National Statistics. В сравнении с ноябрем прошлого года потребительская инфляция составила 1,9%, после 1,5% в октябре и 1,1% в сентябре. Такая динамика объясняется во многом эффектом слабой базы прошлого года. Фактические показатели оказались немного сильней ожиданий, предполагавших ускорение инфляции до 1,8%. По всей видимости, тренд на рост годовой инфляции продолжится и далее, но основной фокус будет все же на помесячной динамике цен, так как резкие годовые флуктуации будут значительно искажать общую картину еще продолжительное время. Помесячный рост цен в Британии сохраняется четвертый месяц подряд, что может говорить об определенном оживлении в стране. Немного ранее Банк Англии предупреждал в своем отчете о том, что инфляция на какое-то время может преодолеть планку в 3%, что выходит за рамки целевого коридора. Говоря об этом, Мервин Кинг наверняка дает понять, что допустит подобный взлет темпов, не проводя ужесточение политики.

Динамика цены на недвижимость в стране оценивается по-разному. Вчера Rightmove сообщил о снижении стоимости домов на 2,2% в декабре после падения на 1,6% в ноябре. Это традиционное зимнее снижение цен. К уровню прошлого года, тем не менее, цены выросли на 1,7%. Опубликованный сегодня индекс от RICS остается в положительной зоне (+34%), что отражает сохранение ожиданий на рост стоимости домов, но оказался слабее прогнозов рыночных экспертов. Со второй половины прошедшей недели стерлинг торгуется в довольно узком коридоре к американскому доллару, не неся особых потерь от проходящего к большинству валют восстановления доллара. Тем не менее, в долгосрочной перспективе довольно слабая британская экономика окажет давление на стерлинг.

 

[Viktor_Pro]

ZEW продемонстрировал, что настроения ухудшаются

ZEW продемонстрировал, что настроения ухудшаются в преддверии длительного восстановления

Индекс экономических настроений ZEW Германии и зоны евро снижается по итогам ноября, причем снижение опережает прогнозы. Индекс снизился с 51,1 до 50,4 для Германии и до 48 с 51,8 для евро-региона. Оказав дополнительное давление на единую валюту. Впрочем, справедливости ради нужно отметить, что евро неплохо продавливают к доллару и без каких-то особенных новостей. При желании покупать единую валюту игроки могли сосредоточиться на растущей оценке текущей ситуации. Здесь наглядно виден разворот в экономике, наблюдающийся с мая. Текущее значение составляет -60,6, поднявшись за месяц на пять пунктов. Комментируя отчет ZEW, его президент В. Франц почти дословно повторил формулировку швейцарского SECO: Сейчас мы находимся на самом дне рецессии, и в будущем году мы увидим восстановление, но не экономический подъем. Во многом восстановление экономики зависит от того, какими будут инвестиции, а это в свою очередь зависит от банков, всё еще имеющих трудности с балансами и продолжающими ужесточать стандарты кредитования. Кроме того, вчера были опубликованы данные по промышленному производству в еврозоне. Хотя отчет совпал с ожиданиями, спрос на евро он не прибавил. Производство сократилось в октябре на 0,6%, говоря о том, что восстановление не будет ровным. Также стало известно, что за третий квартал занятость упала на 0,5%, а сегодня объявили, что годовой темп роста заработной платы снизился до 3,2% с 4,2% кварталом ранее и 3,5% в третьем квартале 2008г.

Тот факт, что единая валюта проседает без особых новостей, говорит о силе движения. Наш прогноз на то, что единая валюта сумеет завершить год выше 1,50 вряд ли выполнится. Скорее, падение евро (к другим валютам доллар вырос не столь впечатляюще) продолжится как минимум весь остаток декабря. Ориентиром могут послужить уровни в 1,40, около которого завершался 2007 и 2008 годы, а также 1,42 где сейчас располагается 200-дневная скользящая средняя. Наиболее близкая поддержка проходит через 1,4420, максимальное закрытие дня в декабре прошлого года, бывшее в начале августа неплохим сопротивлением.

 

[Viktor_Pro]

Цены производителей США взлетели, растет производство

Цены производителей США взлетели, растет производство, но Empire Manufacturing резко обвалился

Опубликованные данные по индексу цен производителей США удивляют резким ростом. Как сообщил Департамент труда, цены производителей взлетели в ноябре на 1,8%, сильнее выросли только в августе (+1,9%). Вышел в плюс и годовой темп инфляции: 2,4% против -1,9% месяцем ранее. Превысил прогнозы и стержневой индекс цен, прибавив 0,5% при том, что ожидалось увеличение на 0,3%. Индекс промышленного производства вырос в ноябре сильнее прогнозов, увеличившись на 0,8%. Продолжает расти загрузка производственных мощностей, до 71,3% в октябре с 70,6%, подтверждая разворот в сторону роста в промышленности. Такая статистика могла бы стать довольно сильным бычьим сигналом в преддверии оглашения ФРС по кредитно-денежной политике.

Дело в том, что сильные данные, считают на рынке, могут стать предвестником более динамичного сворачивания экспансионистской кредитно-денежной политики. Но здесь ложкой дегтя стала публикация индекса Empire Manufacturing от ФБР Нью-Йорка. Он неожиданно резко упал до 2,6 пункта с отметки в 23,5 один месяц назад и с 34,6 двумя месяцами ранее. Здесь интересным является тот факт, что цены на входе растут за счет ослабления доллара и роста стоимости сырья, но на выходе остались без изменений, то есть компании не перекладывают возросшие издержки на конечных потребителей, так как спрос слаб. Это негативно отражается на доходах компаний, соответственно на котировках акций, а также заодно приоткрывает завесу, за счет чего происходит улучшение: корректировка товарно-материальных запасов, рост производительности труда и загрузки мощностей, при одновременном сокращении персонала.

Такая ситуация не дает оснований говорить о здоровом оптимизме для последующего роста. Вероятно, ФРС с большим вниманием будет относиться к своим индикаторам, нежели уровнем инфляции «на входе».

 

[Viktor_Pro]

Рост ВВП ниже прогнозов и желание сделать паузу в повышении ставки надавили на осси

Данные по росту ВВП Австралии в третьем квартале разочаровывают. Экономика прибавила 0,2%, после роста на 0,6% кварталом ранее и при ожиданиях, что текущая прибавка будет вдвое выше. Тем не менее, показатели экспорта и импорта отняли значительную долю от динамики ВВП. Экспорт отнял 0,5% пункта, а взлет объема импорта еще 1,1 % пункт. Данные по строительству, опубликованные еще вчера, сыграли положительную роль, а также и рост расходов потребителей. Тем не менее, наибольший вклад внесли изменения в запасах на складах. В стадии роста экономики, такая статистика может служить сигналом, что компании закладываются на будущий рост потребления. Однако, в нашем случае (снижении экспорта), просто о снижении спроса. Это плохой сигнал. Тем не менее, касается он прежде всего слабых показателей роста экономики, а не рецессии или восстановления, после обвала ВВП. Сравнение с данными из США дает наглядную картину, насколько легче спад был пережит в Австралии.

Другим плохим сигналом, возможно, в ответ на слабые данные по импорту/экспорту, стали слова Баттеллино заместителя управляющего Резервного Банка Австралии о том, что монетарная политика сейчас вернулась в нормальный режим. Это было воспринято как желание взять паузу в повышении ставок РБА, что привело к снижению австралийской валюты. AUD провалился в моменте к 0,8950, но впоследствии на оптимизме фондовых площадок выкупают до 0,90.

 

[Viktor_Pro]

Безработица в Британии снизилась впервые за 21 месяц

Безработица в Британии снизилась впервые за 21 месяц, фунт растёт

Впервые за почти два года уровень безработицы в Британии снизился. Снижение числа получающих пособие по безработице сократилось в ноябре на 6,3 тысячи. Скромное, но неожиданное снижение, так как участники рынка ставили на рост числа пособий на 13,9 тысяч. Дополнительной приятной новостью послужил пересчет уровня этого показателя в меньшую сторону, до 5,0 с 5,1 процентов. Таким образом, этот показатель задержался на отметке в 5,0 в течение трех месяцев подряд. Уровень безработицы, рассчитанный за последние 3 месяца (авг-окт) по методологии ILO, тем не менее, вырос до 7,9% с 7,8%. Перестали снижаться темпы роста заработных плат. Средний темп за 3 месяца, август-октябрь, с учетом бонусов составил 1,5% против 1,4% месяцем ранее. Без бонусов вырос на 1,7%, равно как и месяцем ранее. Отличные данные по рынку труда могут стать последним подтверждением возобновления роста в Британии после рецессии.

Фунт стерлингов вырос после этих данных, а также вслед за заявлениями министра Казначейства Пола Майнерса заявил, что 50% налог на бонусы банкиров не будет постоянным. Достаточно одного раза в этом году. В итоге получается лазейка, благодаря которой повышенного налогообложения возможно избежать при начислении бонусов после апреля (окончания финансового года). На таких новостях рост стерлинга был поддержан, так как эта валюта часто очень чутко реагирует на новости по банкам и финансовому сектору.

 

[Viktor_Pro]

Данные по PMI для зоны евро и Германии поддержали рост площадок

Данные по PMI для зоны евро и Германии поддержали рост площадок, повысив евро​

Потребительская инфляция в зоне евро, как и подсчитывал ранее Евростат, составила 0,5% по сравнению к прошлому году. За ноябрь цены прибавили 0,1%, что также совпало с ожиданиями участников рынка. Той новостью, которая порадовала быков по евро, стали итоги флеш-опроса менеджеров по снабжению за декабрь. Индекс PMI для сферы услуг зоны евро вырос до 53,7 с 53,0, превысив ожидания. Уверенней восстанавливается и промышленность, набирая темпы роста. Индекс вырос с 51,2 до 51,6, почти совпав с прогнозом. Несколькими часами ранее были также получены впечатляющие данные по Германии. Индекс PMI для производственных отраслей там вырос до 53,1 с 52,4, а для сферы услуг – сразу до 53,1 с 51,4.

Единая валюта чувствует себя сегодня несколько более уверенно, корректируясь после падения с начала декабря на 4% к доллару. Тем не менее, сегодняшний рост в течение дня с 1,4530 до 1,4580 не станет преградой в случае неожиданностей со стороны итогов заседания ФРС. Мы по-прежнему в долгосрочной и среднесрочной перспективе сохраняем бычий настрой по евро/доллару, но в ближайшие несколько дней или даже до конца декабря спекулянты могут попробовать продавить пару вниз, чтобы отработать цели, указанные вчера: 1,4420, 1,42 или 1,40 в пессимистичном сценарии.

 

[Viktor_Pro]

Потребительские цены в США выросли на 0,4%

Потребительские цены в США выросли на 0,4%, рынок жилья даёт смешанные сигналы

Потребительские цены в США выросли в соответствии с прогнозами в ноябре, прибавив за месяц 0,4%. Это весьма сильный прирост, говорящий о возможном довольно сильном инфляционном давлении в стране. Однако, она меркнет в сравнении с годовым сравнением. Сразу после -0,2% в октябре и пика спада в -2,1% в июле, ноябрьские цены были уже на 1,8% выше уровней предшествующего года. Виртуально, это довольно сильный сигнал, но по факту это не более чем отражение обвала цен годом ранее. Помесячная раскладка даёт нам, что за последние одиннадцать месяцев цены снизились однажды, в марте, да и то, лишь на 0,1%. Тем не менее, ФРС убеждал нас ранее, что при столь высоком уровне безработицы (10%) инфляция не представляет угрозы.

Посмотрим, изменится ли мнение Федрезерва на этот раз. На наш взгляд, нет. Бернанке является экспертом по Великой Депрессии и Потерянному Десятилетию Японии. В обоих случаях проблема состояла в том, что начавшийся рост экономики был прерван ранним ужесточением кредитно-денежной политики. Восстановление после финансовых бумов/взрывов занимает длительное время, равно как и после кризисов на рынках жилья. Мы имеем оба. Это отражено в продолжающемся, по крайней мере, до октября ужесточении условий кредитования банками.

Как результат, хотя и положительный прирост в объемах строительства в процентном соотношении на 8,9%, но пересмотр предшествующих данных оставил номинальный объем новостроек намного ниже ожиданий: 0,57 млн. против 0,59 ожидаемого. Пересмотр предшествующих данных приводит к тому, что график начатых строительств и выданных разрешений лежит в глухом боковике, со вчетверо меньшим объемом, чем во время пика.

 

[Viktor_Pro]

Заявление FOMC вызвало рост доллара

Заявление FOMC вызвало рост доллара на ожиданиях сворачивания мер по поддержанию ликвидности

Федеральный Резерв США по итогам заседания в декабре предпочел сосредоточиться на улучшения в экономике, повторив все прежние сроки в отношении окончания действия программ, по поддержанию финансовой системы. Было сказано, что, как и намечалось ранее, повышенные линии свопов с другими центробанками, будут свернуты в феврале. Также, как и намечалось в июне, программы по поддержанию ликвидности в стране также будут, вероятно, свернуты к февралю (Asset-Backed Commercial Paper Money Market Mutual Fund Liquidity Facility, the Commercial Paper Funding Facility, the Primary Dealer Credit Facility, и the Term Securities Lending Facility). Term Auction Facility будет и далее сокращаться с начала года. Покупки агентских долгов и гарантированных ипотекой долгов будут также проходить на меньших объемах, чтобы обеспечить гладкое окончание программ. Суммарно это заставило инвесторов сосредоточиться на покупках доллара, так как подразумевает уменьшение долларовой ликвидности.

Наиболее важным стало упоминание о том, что ухудшение на рынке труда замедлилось, а экономическая активность продолжает набирать обороты. В целом это является отражением выхода США из рецессии. Однако, рынки могут получить серьезный удар, так как одновременно столкнутся и с более жесткой кредитно-денежной политикой, и с окончанием эффекта от предшествующих фискальных программ. По сути, ФРС демонстрирует уверенность в последующем восстановлении, из чего можно сделать вывод, что Дополнительно «расстроил» площадки Азии ЦБ Гонконга, отметивший, что рост на фондовом рынке связан с притоком «горячих денег», и что отток их может привести к волатильности в реальной экономике.

 

[Viktor_Pro]

Банк Японии сосредоточился на борьбе с дефляцией

Банк Японии оставил без изменений ставку, как и ожидалось, на уровне 0,1%, но при этом в ответ на давление со стороны правительства ужесточил риторику в отношении борьбы с дефляцией. Первого декабря Банк собирался на внеочередное заседание, по итогам которого был принят второй за этот год пакет мер по поддержанию экономической активности, названным Банком количественным смягчением, имеющий размер в 10 трлн. иен. Совместно эти пакеты составили сумму в 24 трлн. иен, значительная часть из которых пойдет на поддержание компаний в выплате зарплат, чтобы предотвратить увольнения сотрудников. Как ожидается, такая политика должна поддержать рынок труда и повысить уровень потребительской активности.

В отношении инфляционного таргетирования Банк повторил свою предшествующую формулировку: коридор от 0 до 2 процентов годового роста цен и со средним значением в 1 процент. Указывается также, что Банк будет противодействовать снижению цен, но также говорится, что будет ориентироваться на более широкий спектр рисков, такие как накопленные дисбалансы.

Пара евро/иена в начале торгов попробовала пробить поддержку на уровне 127, но была остановлена на 40 пунктов выше. Сосредоточенность Банка Японии на дефляции, а также находящаяся вблизи максимальных за 14 лет уровней к доллару, иена развернулась вверх. К движению в восходящем коридоре вернулась и доллар/иена, после рефлекторного движения ниже 90, на распродаже евро за иены.

 

[Viktor_Pro]

Потребительская уверенность в Британии вновь снижается

Потребительская уверенность в Британии вновь снижается, госдолг по-прежнему растёт высокими темпами

Индекс потребительской уверенности Британии, рассчитываемый GfK, снизился в декабре, что стало вторым месяцем падения этого показателя. Восстановление экономики происходит медленными темпами, добюджетный отчет министерства финансов отчетливо показал, что восстановление будет медленным, бюджетный дефицит высоким, а значит, влечёт за собой последующее увеличение налогового бремени и/или снижение социальных расходов. Другой причиной является также все еще сохраняющая высокая безработица и осознание, что восстановление рынка труда будет более длительным, чем этого бы хотелось. Подобные настроения сквозили вчера также в отчете по розничным продажам. Они сократились в ноябре на 0,3%, впервые за много месяцев, при этом ожидался их рост на 0,5%. Таким образом, Британия не повторила «подвиг» США существенно нарастив потребительскую активность. В сравнении с прошлым годом, продажи за последние три месяца выше на 2,6% по стоимости, а объем вырос на 3,2%. Не оправдавшие прогнозов продажи вызвали бурную распродажу стерлинга вчера, хотя основной жертвой рыночного укрепления доллара всё же остаётся единая валюта. Пара евро/фунт падает, включая сегодня, седьмой торговый день подряд.

Вышедшие сегодня данные по государственным доходам/расходам выявили чистые заимствования в размере 20,3 млрд. против 10,2 млрд. месяцем ранее и 15,45 годом ранее. При этом, несмотря на положительную динамику ВВП, которую обещает правительство и Банк Англии, соотношение долга к ВВП продолжает увеличиваться, составляя 60,2%, на начало года было на уровне 50,0%, а до октября 2007 года, т.е. до принятия на баланс Northern Rock, составлял 36,3%.

 

[Viktor_Pro]

Настроения в деловых кругах Германии достигли в декабре максимума за полтора года

Индекс делового климата Германии, рассчитываемый IFO, вырос в декабре до максимума за 18 месяцев, составив 94,7. При этом улучшились как ожидания, так и оценка текущей ситуации с 98,9 до 99,1 и с 89,1 до 90,5, соответственно. Такая динамика индекса идет в некоторой степени в разрез с тем, что показал во вторник индекс потребительских настроений от ZEW. Можно сказать, что оба эти индикатора шли параллельно в ходе спада, показав «дно» в оценке текущих условий с разницей всего в один месяц (июнь-июль). Настроения от ZEW показали «дно» в октябре, а минимальное значение индекса ожиданий от IFO было зафиксировано в декабре. Однако, индекс потребительских настроений от ZEW снижается вот уже три месяца с октября по декабрь, а IFO все это время прибавляет, хотя и далек от максимумов.

Единая валюта, вчера по итогам дня потеряла около двух фигур, коснувшись на какое-то время 1,43. Сегодня наблюдается некоторая коррекция от предшествующего падения, но снижение единой валюты будет выглядеть неоконченным, стремясь к более «круглому» уровню в 1,40 или к среднему значению за год торговли, т.е. 200-дневной скользящей средней.

 

[Viktor_Pro]

Оптовые продажи в Канаде вблизи прогноза

Оптовые продажи в Канаде вблизи прогноза, а соотношение запасов к продажам нормализуется

Оптовые продажи в Канаде выросли на 0,3%, сообщило официальное статистическое агентство страны. Несмотря на то, что рост продаж оказался несколько слабее ожиданий (0,4%), в отчете есть и позитивные нотки. Продажи растут на фоне сокращения запасов. Соотношение запасов к продажам продолжает снижаться, что может явиться опережающим индикатором для последующего наращивания производства. Нормальным соотношением до второго полугодия 2008 года было 1,25, затем этот показатель вырос до пика в 1,45 в марте, как раз на пике спада. Дальнейшее сокращение к докризисным уровням будет идти в ногу и отчасти подтверждать позитивные сдвиги в экономике страны. От пика до нормального уровня коэффициент прошел уже немногим больше полпути, составляя сейчас 1,31. Отчасти предпосылки к этому мы видим в отчетах по рынку труда, где заметно увеличение занятости в последние месяцы. К сожалению, статистика продаж выходит с сильным опозданием к показателям рынка труда. Сейчас мы имеем данные по продажам за октябрь. Тем не менее, до полной стабилизации еще далеко, так как номинальный объем продаж остается на 8,6% ниже уровней октября прошлого года.

Канадский доллар благодаря тому, что золото сегодня нашло поддержку в районе 1100 USD за тройскую унцию, оказался в плюсе в сравнении с американским. USD/CAD прорвал вчера сопротивление нисходящего тренда (со второго сентября), однако сегодня на одновременном росте золота, нефти и фондовых площадок пытается вскочить обратно в рамки нисходящей тенденции. К тому же, вчерашний пик на 1,0746 находился на верхней границе бокового коридора (с шестого ноября). Игроки, похоже, предпочли не предпринимать решительных действий в паре USD/CAD, в то время как EUR/USD активно снижается или хотя бы не растет.

 

[Viktor_Pro]

Экспорт из Японии восстанавливается

Экспорт из Японии восстанавливается, но все еще катастрофически далек от пиковых уровней

Экспорт из Японии восстанавливается, но все еще катастрофически далек от пиковых уровней
Экспорт из Японии вырос в ноябре до максимального уровня за год, находясь лишь на 6,2% ниже показателей ноября 2008 года, сообщается сегодня на сайте японского таможенного управления. Импорт, хотя и растет вслед за экспортом, отстает от прошлогодних показателей на 16,8%. Сезонно скорректированные показатели демонстрируют рост экспорта на 4,9%, а импорта – на 4,7%. То есть помесячный рост почти синхронный. Однако из-за превышения экспорта над импортом, растет положительное сальдо, составив в ноябре 0,49 трлн. иен, против 0,46 в предшествующем месяце, согласно сезонно скорректированным значениям. Экономисты предполагали, что положительное сальдо снизится до 0,27 трлн. в ответ на рост стоимости нефтепродуктов. Однако, за всем этим видимым разворотом тенденции не нужно забывать, что падение 2008/09 вернула оборот торговли этой страны примерно в 2005-й год, то есть перечеркнуло все последующие годы экономического роста.

На этом фоне восстановление промышленной активности является всего лишь первыми шагами оживления, после прибавки в 1,2% выглядит не более чем корректировка от предшествующего падения, если говорить техническим языком. Если же говорить в терминах реальной экономики, то сначала мы увидели мощнейшее падение спроса и затоваривание складов, затем остановку производства (метод Honda), чтобы избавится от этого затоваривания либо падение производства ниже уровня потребления. Сейчас хотя, спрос слабый, а кредитование намного ниже уровней, которые наблюдались до 2008 года, предложение «нащупывает» спрос. Однако, тут стоит прислушаться к мнению большинства: восстановление будет медленным. И этому есть причины, бум был стимулирован, в том числе и за счет спроса со стороны некачественных заемщиков. Сейчас такие кредиты будут резко ограничены.

Все это, тем не менее, не накладывает отпечаток на наш прогноз по иене. Во всем мире ситуация примерно аналогична, но Япония страдает от низкой потребительской активности и высокого государственного долга. Стремление поддержать экономику за счет количественного смягчения окажут дополнительное отрицательное воздействие на иену в среднесрочной перспективе.

 

[Viktor_Pro]

Розничные продажи в Канаде совпали с ожиданиями

Розничные продажи в Канаде совпали с ожиданиями, но луни и пережил ралли на тонком рынке

Розничные продажи в Канаде выросли в октябре на 0,8% по сравнению с сентябрем, сообщила сегодня Statistics Canada. Такой прирост полностью совпал с ожиданиями экономистов. В то же время, стержневой показатель продаж оказался слабее, чем того ожидали, прибавив лишь 0,2% после роста на 1,0% месяцем ранее и среднего прогноза на вдвое больший рост. Сравнение с предшествующим годом по-прежнему отражает последствия предшествующего резкого спада, оставаясь на 1,4% ниже показателей октября 2008г. Стержневой показатель ниже на схожую величину - 1,6%, однако, и такие цифры говорят о развороте в сторону улучшения. Месяц назад падение общего объема продаж составлял 3,7%, а стержневого – 2,9%.

Такая статистика мало повлияла на ход торгов, так как оказалась вблизи ожиданий рынка, но рынок и перед этим релизом сделал мощное ралли в сторону роста канадской валюты, на возобновлении позитивной динамики сырьевых рынков (нефть, золото), и фондовых. Кроме того, сыграл и фактор тонкого рынка. Возможно, сработал также и тот факт, что в пятницу был остановлен рост USD/CAD, и сегодня подключились продавцы по технике. Более широкий тренд остается боковым, с линией поддержки на 1,0450, которая может быть преодолена либо, напротив, устоять после данных по ВВП, публикуемых в среду.

 

[Viktor_Pro]

Платежный Баланс Новой Зеландии лучше ожиданий

Платежный Баланс Новой Зеландии лучше ожиданий в третьем квартале из-за низкого импорта

Платежный баланс Новой Зеландии продолжает оставаться лучше ожиданий, показав по итогам третьего квартала дефицит в 1,41 млрд., сообщило сегодня официальное статистическое агентство страны. При этом рыночные участники закладывались на дефицит в размере 2,25 млрд. после первого профицитного квартала за шесть лет, каким был период с июля по сентябрь. Накопленный за четыре квартала дефицит сократился до 5,7 млрд. против 10,4 млрд. тремя месяцами ранее и пикового значения в 15,97 млрд. в декабре. Соотношение дефицита к ВВП резко сократилось до 3,1% с 5,6% кварталом ранее и 8,4% годом ранее. Однако, за таким относительно неплохим балансом стоит в первую очередь сокращение импорта, так как переживающая довольно длительный экономический спад, новозеландская сократила покупки зарубежных товаров. Конечно, не обошлось и без влияния роста цен на экспортные товары, однако они остаются значительно ниже своих пиковых значений до кризиса. Однако, уже в ближайшие кварталы, как считает глава РБНЗ Аллан Боллард, дефицит платежного баланса может расти. В конечном итоге это перекликается с трендами на рост импорта этой страны по мере роста экономики.

Где ребалансировка экономики? В основном всё по-старому. Можно отметить лишь незначительные изменения в неключевых отраслях. Так, производство нефтепродуктов в НЗ выросло до максимального уровня за пятнадцать месяцев из-за выхода на полную мощность нефтедобывающего месторождения в Маари.

Превысив ожидания, статистика по платежному балансу Новой Зеландии оказала поддержку национальной валюте, однако в более длительной перспективе на NZD будут в большей мере воздействовать мягкая кредитно-денежная политика ЦБ страны, а также существующий дефицит баланса, приводящий к оттоку средств из страны, соответственно продажам киви.

 

[Viktor_Pro]

Профицит торговли Швейцарии вблизи рекорда

Профицит торговли Швейцарии вблизи рекорда, SNB, вероятно, ослабит надзор за франком

Профицит торговли Швейцарии сократился в ноябре, но снижение не является значительным. Швейцарская таможня сообщила, что профицит торгового баланса за прошлый месяц составил 2,14 млрд. швейцарских франков, что меньше, чем в октябре, 2,46. Такая динамика обусловлена одновременным небольшим ростом импорта, на 1%, и почти таким же сокращением экспорта. Сравнение с прошлым годом показывает сокращение экспорта на 3,0%, и импорта на 3,7%. Сравните с японским -6,2% и 16,8%, соответственно, или с германским -16,0% и -15,5%, соответственно. Здесь, в отличие от Японии, экспорт и импорт сокращаются и растут практически одновременно. Так, накопленный за одиннадцать месяцев, импорт был ниже на 15,2%, а при этом экспорт снизился лишь немногим менее значительно, на 13,7%, но все же более низкие цены на сырье снижают объемы импорта. Хотя профицит остается существенным, приближаясь к рекордным значениям за всю историю, в отличие от других стран, имевших положительное торговое сальдо в предшествующие годы.

На таком фоне, продолжение протекционистской политики со стороны Национального Банка Швейцарии может натолкнуться на протесты со стороны других стран. Растущий профицит торговли должен компенсироваться за счет корректировки курсов. Этого не происходило по основной паре евро/франк, которая застряла в очень узком коридоре с апреля, что давало некоторые преимущества экспортерам. Наиболее вероятно, что когда нет сомнений в том, что рост мировой и швейцарской экономики возобновился, SNB смягчит свою риторику. На подобных ожиданиях, а также на слабости единой валюты, евро/франк прорвал уровень в 1,50 в четверг на прошлой неделе, и на тонком рынке провалился сразу до 1,48 к открытию недели. После чего пара начала расти, что некоторые рыночные комментаторы окрестили очередной интервенцией. На наш взгляд, это мало похоже на интервенцию, а лишь на корректировку после прорыва ограничительных позиций в начале недели. Тем не менее, фундаментальные характеристики, обещающие очень умеренный рост ВВП в будущем году и продолжающееся ухудшение показателей рынка труда, позволяют говорить о том, что франк может остаться под давлением к сырьевым валютам и евро после того как рынок учтет в котировках снижение опасений в интервенциях.

 

[Viktor_Pro]

ВВП Британии разочаровал рынки

ВВП Британии разочаровал рынки, GBP/USD на время упал ниже 1,60

ВВП Великобритании после пересмотра демонстрирует снижение на 0,2% в третьем квартале, сообщил сегодня ONS. Несмотря на то, что более ранняя оценка была хуже, показывая спад на 0,3%, рынок остался разочарован. Экономисты предполагали увидеть падение ВВП на 0,1% после неплохих показателей розничной активности. Реальность оказалась несколько трудней. Рост потребительских расходов составил по итогам квартала всего 0,1%, хотя и стал первым за шесть кварталов. Настораживает также опережающий темп роста импорта над экспортом, раздувая торговый дефицит в стране. В то же время Британия экспортирует услуги, в основном финансовые, что несколько сглаживает негативную динамику в товарной картине. На графике балансов сальдо торговли и текущего счета платежных операций заметны также и признаки оздоровления торгового баланса, наблюдаемые с середины прошлого года. Однако, если присмотреться, то можно заметить, что третий квартал не продлил общую тенденцию, по его итогам торговый дефицит снизился лишь с 19,74 млрд. до 19,68, что резко контрастирует с мощной прибавкой, которая наблюдалась на фоне ослабления фунта стерлингов. Экспорт вырос на 0,8% в то время как импорт прибавил 1,5%. Седьмой квартал подряд падает производство (на этот раз на 0,9%) и пятый квартал сфера услуг (на 0,2%). В итоге за 4 квартала экономика сжалась на 5,1%.

Оказавшись слабее ожиданий, отчет по ВВП способствовал падению фунта стерлингов, который на время провалился даже ниже уровня в 1,60 по отношению к доллару. Важный технический уровень 200-дневная MA как раз проходит через эту отметку от того, как будет вести себя рыночная толпа вблизи ее можно сделать вывод о дальнейшей тенденции рынка. Вероятней всего, стерлинг на время перестал быть интересен рынкам, запершим его в коридор, но уже после нового года следует ожидать определенных движений в зависимости от того, как будет развиваться ситуация на рынке жилья, труда, в потребительской активности, и как на это будет реагировать Банк Англии. Вероятно, что Банк продолжит в какой-то мере использование количественного смягчения, хотя может и перейти к «плану Б», как сказал сегодня один из членов монетарного комитета Плоссер. В целом мы настроены по-медвежьи к стерлингу.

 

[Viktor_Pro]

Окончательная оценка ВВП США была неожиданно пересмотрена

Окончательная оценка ВВП США была неожиданно пересмотрена в сторону понижения

ВВП США пересмотрен в сторону более слабого роста, чем сообщалось ранее, говорится в окончательной оценке министерства торговли страны. Как сообщается в релизе, экономика прибавила в третьем квартале 2,2%, а не 2,8%, как сообщалось месяц назад и 3,5%, как говорилось в предварительной оценке этого показателя два месяца назад. Все цифры приведены в годовом исчислении, то есть прирост к предшествующему кварталу умножен на 4. Другими словами, по мере получения более полных данных, выясняется, что состояние крупнейшей мировой экономики не столь хорошо. Конечно, в текущем отчете можно найти фундамент для последующего роста, как то увеличение инвестиций компаний, рост корпоративных прибылей (который может стимулировать найм работников), а также более быстрое сокращение объемов складских запасов. Уже в четвертом квартале участники рынка ожидают увидеть 4-х процентный рост.

Однако, роста в последнем квартале текущего года, да и в будущем ожидали и без того, а вот неожиданный для экономистов пересмотр заставляет задуматься, так ли уж динамично восстанавливается ВВП Соединенных Штатов и так ли уж резко будет ФРС повышать ставку. Сегодня как раз новостные ленты пестрели объяснениями роста спроса на доллар на оптимизме вокруг ставок.

Вблизи 1,43 резко замедлилось падение евро к доллару, что говорит о некоторой неуверенности игроком в отношении последующих покупок долларов. Коррекционный уровень Фибоначчи, 61,8% для волны роста с 1,25 (минимального закрытия дня EUR/USD) в феврале-марте до 1,513 (максимального закрытия дня в ноябре) проходит около 1,41. Рынок может двинуться в этом направлении. Кроме того, 200-дневная МА, такая притягательная для банков, также находится недалеко, 1,4180. Краткосрочная картина, представленная в колонке технического анализа, также говорит о перепроданности пары, хотя не исключены некоторые относительно небольшие движения вниз. К слову, отметка в 161,8 для указанной выше волны роста составляет 1,67.