Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

Политическое давление США на юань в действии

Политическое давление США на юань в действии. Ремниби вырос до рекордного уровня в понедельник восьмую сессию подряд, так как китайские власти, похоже, поддаются политическому давлению, которое оказывает на них США и другие страны Азии. Ночью Народный Банк Китая установил курс юаня на уровне 6,6997, в то время когда президент Обама говорил, что китайские лидеры «не сделали всего, что обещали». Обама встретится с китайским премьером Вен Дзябао в четверг во время Генеральной Ассамблеи Объединенных Наций в Нью Йорке. Отдельно малазийский центробанк дал понять, что намерен покупать номинированные в юанях облигации для пополнения своих валютных резервов. Ожидается, что Другие ЦБ Азии последуют за ним, пока не поздно. Интересно, что укрепление юаня обеспечивает импульс роста для других азиатских валют – Азиатский индекс доллара, рассчитываемый Bloomberg и JPMorgan, вырос до двухлетнего максимума вчера. В странах, таких как Индия, Индонезия, Южная Корея и Тайвань, внешний спрос на активы был достаточно высок в последние недели.

 

[Viktor_Pro]

Быстрое сокращение долговой нагрузки в США продолжается

Последние данные от Федерального Резерва за второй квартал открыли, что в большинстве секторов американская экономика сокращала долговую нагрузку. После снижения на 1,7% в 2009-м, долги домохозяйств сократились на 2,3% в годовом исчислении во втором квартале; долги штатов и местных правительств упали на 1,3%, долговая нагрузка бизнеса в целом не изменилась. Исключением был федеральный долг, который вырос ошеломляющим годовым темпом в 24,4%! Местные долги нефинансового сектора к концу второго квартала составляли $35,5 трлн., из которых долги домохозяйств были $13,5 трлн. Долги бизнеса были $10,9 трлн., а правительственные $11,1 трлн. Со своего пика в первом квартале 2008-го долги домохозяйств сократились на 0,5 трлн., правительственные подскочили на 3,5 трлн. за тот же период. Во втором квартале уровень сбережений составил 10,9%! Чистая стоимость имущества упала почти на $11 трлн. с пика в 2007-м на уровне $64,24 трлн. до текущих $53,5 трлн. Обязательства домохозяйств составляют сейчас 20,6% от активов; в 2007-м это значение составляло 18,2%. Таким образом, несмотря на явное направление на сокращение долгов, цены на активы падали еще быстрее для домашних хозяйств в последние годы. Кроме того, привлекает внимание, что сектор домохозяйств, то, чем владеет человек, по сравнению со стоимостью недвижимости, сократился с немногим ниже 60% в 2005-м до всего лишь 40,7 во втором квартале этого года.

 

[Viktor_Pro]

Рецессия в США окончена!

Ипотечное кредитование только ухудшается. Число одобренных кредитов на покупку жилья крупнейшими кредиторами (Banco Santander, Barclays, HSBC, Lloyds, Nationwide and RBS) упало до 45 тысяч в августе, до 19-месячного минимума. Согласно Совету по ипотечному кредитованию, общее ипотечное кредитование упало до 11,4 млрд. фунтов за месяц, на 6% в годовом выражении. Подавленный темп кредитования объясняется действием двух крупных сил: во-первых, кредиторы сдерживают предложение, чтобы финансировать лишь тех, кто предлагает очень надежную защиту и, во-вторых, сокращение спроса на кредиты вследствие неопределенности для бизнеса в Британии, с падением в 5,7% за прошедший год.

Ирландские облигации вновь страдают в преддверии аукциона. В преддверии аукциона, на котором планируется привлечь 1,5 млрд. евро, доходности ирландских облигаций выросли. Спред по 10-летним бумагам увеличился еще на 20 пунктов до 417 пунктов относительно немецких бундов, до рекордного уровня. Основным фактором для инвесторов остается эскалация стоимости спасения банков, особенно для Anglo Irish. Министр финансов Ленихан пообещал определить стоимость рефинансирования Anglo Irish до конца месяца. В другой части Европы, спреды по португальским облигации также выросли значительно, на 25 пунктов против 10-летних бундов до 400 пунктов.

Экономика Швейцарии может удивить. Последний прогноз от уважаемого исследовательского института KOF предполагает, что спрос на экспорт обеспечит впечатляющий рост в 2,7% в текущем календарном году, за которым последует рост на 1,8%. Однако KOF предупредил, что глобальный рост будет слабее в будущем из-за мер фискальной консолидации и окончания цикла пополнения запасов.

Рецессия в США окончена! Рецессия в США, определяемая Национальным Бюро Экономических Исследований, провозглашена оконченной в июне 2009-го. Все это довольно академично, но тем не менее, это делает рецессию самой длинной за послевоенный период.

 

[Viktor_Pro]

Евро выиграл последнюю суверенную битву

Дневной комментарий форекс: Евро выиграл последнюю суверенную битву

Большой вздох облегчения прошел по результатам сегодняшнего аукциона, основной фокус был на выпуске долгосрочных ирландских бумаг. Ситуация в Ирландии по правде говоря уникальна, так как с ликвидностью все обстоит хорошо, национальное Казначейство имеет покрытые требования по заимствованиям на текущий год. Больше привлекает внимание неопределенность вокруг AIB и сколько правительство сумеет «срубить» за национализированный банк. Перед лицом этого, евро оказался довольно устойчивым к последнему раунду суверенных страхов, особенно благодаря запущенным программам ЕЦБ, ЕС и МВФ, которые дали некоторую уверенность инвесторам. Однако, как показала эта неделя, это может быть лишь предварительными опасениями, перед началом формирования бюджетов и понижению прогнозов роста, ожидаемых в ближайшие недели. С другой стороны, со стороны Фед, основной фокус на том, где будет проведена линия на песке для Банку Японии по отношению к USD/JPY. По возвращению трейдеров после выходных в понедельник в Японии, показались возвращение некоторых структурных покупок иены с фокусом на уровне 85,0 в голове тех, кто ожидает следующего раунда интервенций на этих уровнях.

> GBP
Кабель топчется вокруг 1,55 перед заседанием FOMC, в то время как фунт показывает худшую динамику на этой неделе по отношению к USD. Отчасти это вызвано более слабыми данными из реального сектора в последние несколько дней, но также и вследствие того, что европейские стали более популярны. Статистика сегодняшнего дня не была красивой, августовский дефицит вышел больше, чем ожидалось, составив 15,3 млрд. GBP. Валюта шагнула вниз на этих данных, хотя вчерашний позитивный шум от Moody’s по поводу рейтинга AAA немного повысил уверенность, что Великобритания сумеет привлечь достаточные инвестиции от иностранных инвесторов. На сейчас, после смягчения опасений после аукционов в евро, стерлинг постарается вернуть часть утренних потерь.

> CHF
Валютные резервы SNB упали до 218,1 млрд. CHF в августе, согласно последним данным Национального Банка Швейцарии. Это минимальное снижение с тех пор, как НБШ анонсировал прекращение интервенций на форекс в июне. На самом деле с начального уровня в 219,3 млрд. CHF невозможно сделать какие-либо сильные выводы из-за минимальности снижения. Мы знаем, что он плотно работал над диверсификацией резервов, уходя от евро, но мы не получим никаких данных в отношении величины того, насколько он продвинулся в этом до следующего месяца. Сейчас швейцарский франк все еще остается на волне интервенции BOJ на прошлой неделе, которая подкинула EUR/CHF выше 1,30 от исторических минимумов, установленных в прошлом месяце. Данные по торговли в этом месяце разочаровывают.

> JPY
Возвращение трейдеров на свои площадки после выходных в понедельник, вернуло на рынок некоторых структурных покупателей иены. Вопросом остается уровень, с которого BOJ может вновь начать проводить интервенцию на рынке в значительном объеме, чтобы побороть рост иены. Некоторые говорят о линии на песке в районе 85, хотя во многом это обосновывается изначальным всплеском покупок USD, взвинтившим курс USD/JPY. Итак, при движении ниже этого уровня вырастет вероятность, что интервенция потеряет значимость. Такие спекуляции будут основным поводом для обсуждения на предстоящей неделе, либо пока BOJ не даст ответ.

 

[Viktor_Pro]

ФЕД покажет меньший риск разочарования по сравнению с августом

ФЕД покажет меньший риск разочарования по сравнению с августом

Только вчера Dow достиг уровня, на котором он был незадолго до августовского оглашения решения FOMC, после чего активы провалились на 6,5% и восстанавливались большую часть сентября. Некоторые думают, что эти события связаны, другие – что нет. Однако, как мы отмечали, в то время рынок неверно истолковал посыл заявления Fed в столь непростой момент времени. То же верно и сейчас, хотя и немного в меньшей степени, так как глава Фед Бернанке недавно был довольно прямолинеен. Говоря в прошлом месяце, он указал, что Фед готов предоставлять дополнительное стимулирование «особенно, если прогноз существенно ухудшится». Но по всем статьям этого не произошло. С небольшим риском, что Фед хочет ужесточить тон относительно перспективы (его фраза поддерживать ставки низкими «долгое время»), основное внимание в его речи будет сосредоточено на текущем состоянии экономики. В последний раз он говорил, что «скорость восстановления экономики, похоже, будет медленней… чем ожидалось ранее». Приоритетом Фед на этот раз станет сохранение фарватера, так что риски «сюрпризов» будут ниже

 

[Viktor_Pro]

Дополнительные стимулы в США на подходе

ФРС США открыто забеспокоился о дефляции, когда на прошедшем вчера заседании не привнес ничего нового в политику, но направил свой тон в сторону инфляции. Фед сейчас считает, что инфляция ниже здорового уровня для экономики и останется такой некоторое время. Теперь вопросом является не «будет ли» ФРС применять дополнительные шаги, но «когда будет». На самом деле это подарок для тех, кто хочет использовать доллар в качестве валюты фондирования, поэтому высокодоходные валюты максимально прибавили. Другой вывод, что дальнейшие интервенции Банка Японии всего лишь вопрос времени. Ожидания относительно процентных ставок были основным драйвером доллар/иены последний год, usd/jpy упал ниже 85 ночью, и рынки очень боятся, что BOJ для второго раунда согласованной интервенции.

> ФРС опасается, что инфляция слишком низкая и останется таковой

> Рынок форекс имеет причины продавать доллар

> Опасения интервенций Банка Японии остаются сильными

> Стерлинг под ударом, а евро взлетел

Комментарий
>Рынки ожидают дальнейшего QE. Реакция на заявление ФРС стала отражением, что рынки упрочили свой взгляд, что доллар останется фондирующей валютой вновь. Действительно AUD и NZD показали отличный результат, но евро также подтолкнули вверх, что отчасти случилось по умолчанию, так как инвесторы обеспокоены, что Банк Японии вновь проведет интервенцию. Это закончится весьма некомфортной ситуацией для европейских политиков, так как евро стремится вверх на активном или пассивном стремлении США и Японии смягчить политику, чтобы ослабить валюты.
> Европа: хороший спрос, плохая цена. Во вторник был коллективный признак оздоровления европейских долговых аукционов. Факт, что Ирландия увидела сильный спрос на собственном аукционе был воспринят позитивно, несмотря на рост доходности по 8-летним бумагам до 6,0%. Казначейство, выпускающее бумаги остается уверенным, что в будущем увидит более низкие спреды к германским бумагам и более высокий спрос. Однако, рост доходности на 1 процентный пункт выше, чем три месяца назад по таким же бумагам, цена (из-за более высоких платежей по процентам) был слишком резким и вряд ли является тем, что ирландские политики захотят увидеть вновь. Беспокойство, вызванное страхами за каждый аукцион, в конечном итоге будет давить на евро, но и более широкий взгляд стоимости фондирования также не нужно забывать. Вряд ли сохранится устойчивый спрос, если процентные ставки, по которым выпускаются долги станут неустойчиво высокими. Сегодня Португалия запланировала размещение бумаг, намереваясь привлечь 1 млрд. по 4- и 10-летним бумагам.

> Покупки бондов ЕЦБ. Удивительная вещь в связи с последним расширением спредов – это минимальная активность ЕЦБ в программе покупки облигаций, конечно, относительно времени начала таких покупок. В первые восемь недель были покупки в среднем по 7 млрд. евро в неделю. В последние восемь недель, они упали до 0,16 млрд. Есть две возможных причины для этого. Во-первых, ЕЦБ может принять взгляд, что покупка облигаций сам по себе акт монетарной политики, так как доходности ниже, чем они были бы без этого. Во-вторых, ЕЦБ по крайней мере думает о стратегии выхода из некоторых его «временных» программ и не хочет прибегать к другим мерам на настоящий момент.

 

[Viktor_Pro]

QE2 более вероятно будет сокращаться, чем QE1

Что сделало решение ФРС, так это дало рынку форекс дорожную карту. Хотя ни в чем нельзя быть уверенным, язык, выбранный ФРС в заявлении вчера вечером, означает, что рынки готовы к дальнейшему количественному ослаблению ФРС до конца года и очень вероятно, что это произойдет во время следующей встречи в начале ноября. Движение в пять базисных пунктов, по однолетним бумагам США к 0.41%, отражают эту переоценку. Кроме того, сглаживание кривой основной на евродолларе, которая была ключевым двигателем в паре доллар/иена в этом году, и оказало дополнительное давление на японскую валюту. Другим ориентиром на дорожной карте является дальнейшие интервенции по курсу иены, которые практически неизбежны. Высокодоходные валюты настроены на дальнейший рост, австралиец, в частности, дает надежду на более высокие процентные ставки в стране. Тем не менее, QE2 не будет повторением первой попытки в 2009 году. В те времена было распродано много активов. Сейчас такого нет и, несмотря на дорожную карту, на этот раз в пути может случиться множество потерь и сбоев.

 

[Viktor_Pro]

AUD: слабость доллара продвинула австралийца к новому пику

Новая слабость доллара США после вчерашнего заседания ФРС продвинула австралийца к новому двухлетнему пику в 0.9583. Как мы в последнее время отмечали, фундаментальное и техническое состояние австралийца смотрелось убедительнее по сравнению с долларом. Конкретно за месяц австралиец вырос на 7.4% против осажденного доллара, и почти на 14% за текущий квартал. Пока не ясно, остановится ли восходящая траектория в скором времени, так как устойчивость экономики на том конце света имеет резкий контраст с меланхоличным восстановлением в США. Австралийцу не хватает всего 2 центов до наиболее высокого курса, достигнутого в середине 2008 года, еще до того, как финансовый кризис всерьез появился на мировой сцене. Прошлой ночью появилось предположение, что Резервный банк Австралии (RBA) обращает внимание на максимальные уровни цен, что временно сдержало рынок от новых покупок. Пока все выглядит оптимистично для австралийца, но те, у кого длинная память, знают, что история этой валюты довольно сложна: она часто поднималась вверх по лестнице лишь для того, чтобы упасть вниз в лифтовую шахту.

 

[Viktor_Pro]

JPY: Премьер-министр Кан пригрозил...

JPY: Премьер-министр Кан пригрозил еще большим вмешательством при необходимости

На фоне сигналов от ФРС о потенциальном дополнительном количественном ослаблении в ближайшие месяцы, доллар вернулся в свою будку, к большому разочарованию Минфина и Банка Японии. По правде говоря, пара доллар/иена скользила столь постепенно во время вчерашней торговой сессии из-за предстоящего заседания ФРС, и сразу же нырнула до 85.0 после объявления результатов. Вероятно, Банк Японии обозначил свое присутствие на рынке в течение последних нескольких часов в целях предотвращения падения ниже 85.0. Премьер-министр Кан пригрозил еще большим вмешательством при необходимости, а с учетом политики "шока и трепета" Банка Японии на прошлой неделе, никто не сомневается в его нынешней решительности. Тем не менее, если доллар продолжит падать, а именно этого, судя по всему, и добиваются американские чиновники, Банку Японии будет очень непросто отстоять определенный курс в паре доллар/иена.

 

[Viktor_Pro]

GBP: динамика фунта оставляет желать лучшего

Несмотря на продолжающееся падение доллара вчера и сегодня ночью, динамика фунта за время последней торговой сессии оставляет желать лучшего. Курс фунта к доллару США этим утром был ниже 1.57, рост за прошлые две недели составил лишь 2%, в то время как евро удалось вырасти на 4.7%. Совершенно очевидно, что на фунт давят внутренние экономические опасения: продолжающиеся признаки падения цен на жилье, низкое доверие потребителей и влияние сокращения государственных расходов на восстановление. Также в комитете по монетарной политике продолжается обсуждение возможности дальнейшего количественного ослабления, сегодня будет изучаться протокол совещания с Банком Англии, которое состоялось ранее. После возвращения Азии с праздников на следующей неделе будет интересно понаблюдать, возобновится ли у азиатских центральных банков спрос на фунт, так как именно они были основными покупателями этой валюты в течение последних недель.

 

[Viktor_Pro]

Банк Англии в очередной раз проголосовал за сохранение ключевой ставки 8:1

В среду, 22 сентября, Банк Англии опубликовал протокол от заседания, состоявшегося 8 и 9 сентября 2010 года, на котором Комитет по денежно-кредитной политике сохранил ставку обязательного резерва коммерческих банков на уровне 0,50%. Восемь членов Комитета проголосовали за сохранение ставки на текущем уровне. По мнению одного участника, проголосовавшего против, ставку необходимо было повысить на 0,25%. На этом же заседании было решено сохранить объем покупок активов частного сектора за счет резервов центрального банка на уровне 200 миллиардов фунтов.

Большинство членов Комитета полагают, текущая кредитно-денежная политика и объемы покупок активов обеспечивают баланс инфляционных рисков в среднесрочном периоде. Однако Комитет готов действовать в любом направлении в зависимости от того, как будет изменяться этот баланс.

Эндрю Сентенс в очередной раз занял противоположную позицию. Он считает, политика своевременного постепенного повышения ключевой ставки не дестабилизирует деловую активность и потребительскую уверенность, а наоборот, снизит риск резких толчков в связи с резкими повышениями в более поздние периоды.

 

[Viktor_Pro]

Киви был убит ночью после опубликования данных по ВВП

Киви был убит ночью после опубликования данных по ВВП во 2Q

Рынки ночью были спокойны благодаря празднику на рынках Японии и некоторых других. Основное движение было по NZD, который упал примерно на 1% против USD после опубликования данных по ВВП за второй квартал. Данные оказались ниже ожиданий, показав прирост лишь на 0,2% за квартал. Примерно три четверти роста с объявления Фед были отыграны обратно, опустив пару к 0,73 с 0,74 на конец торговой сессии в среду. Озабоченность состоит в том, что рост будет еще более подавленным в текущем квартале из-за недавнего землетрясения, но воздействие вряд ли будет существенным.

 

[Viktor_Pro]

Китайский Вен исключил существенный рост юаня

В комментариях в ООН, китайский премьер-министр указал, что нет оснований для «большого укрепления» юаня. Комментарии не вызвали удивления в такой аудитории и при таких слушателях, он также повторил настрой Китая ребалансировать собственную экономику чтобы снизить торговый профицит с США.

Золото и металлы. «Золото на новых максимумах» было во всех заголовках в среду, хотя это тот случай, когда нужно разделять на ситуацию с металлами и валютный фактор. Золото выросло за доллары, GBP, CAD и JPY, в то время как за евро подешевело. На самом деле золото примерно неизменно по отношению к евро с начала месяца. В итоге сейчас история с валютами ровно такая, как и с сырьем, как часто и бывает. В прошлом году после начала ФРС количественного смягчения, золото испытало ралли на 8% за первые полгода по отношению к доллару, но к евро сократилось в цене на 4-5%. В действительности с марта по сентябрь корреляция между золотом и индексом доллара была около 0,55, вдвое больше, чем за последний год. Это еще один момент, который нужно отслеживать в предстоящие недели: станет ли это скорее игрой доллара, нежели базового металла.

Редкие ископаемые и продукты. Также на стороне сырья эскалация напряженности между Китаем и Японией. В прессе сообщили, что Китай заблокировал экспорт редкоземельных ископаемых в Японию, что в свою очередь отрицается китайскими чиновниками. На это стоит обратить внимание. Также появились разговоры об «агфляции», в контексте роста цен на продукты по всему миру. Британский Telegraph передает, что Китай стал чистым экспортером зерна «впервые в современной истории», это случилось из-за засухи в России, которая причинила существенный вред сельскохозяйственным культурам. Растущие цены на продукты питания – это часто случающийся циклический феномен, между 2006 и 2007 цены на продукты выросли на 40%, согласно индексу Bloomberg world food. По этому же индексу цены уже прибавили 20% за последний год. Развивающиеся рынки окажутся под большим ударом, если этот тренд продолжится, так как продукты питания вносят там больший вклад в инфляцию.

 

[Viktor_Pro]

Кто управляет американской экономической политикой?

С безработицей у 9,6%, ироничным выглядит существующий пробел в американских правящих кругах. Не только Ларри Саммерс оставил свой пост главы в Комитете по Национальной Экономике, но также не забудем, что сейчас три номинанта в комитет Федерального Резерва в Вашингтоне, среди которых только Бернанке кандидат наук на настоящий момент.

Монетарный комитет Британии оказался менее ясным, чем Фед. В то время как ФРС был довольно ясным для рынков, протоколы сентябрьского заседания Банка Англии были более взвешены. Что они предложили, так это, что для «некоторых членов» комитета вероятность дальнейших стимулов выросла. И никакого уточнения направления мысли комитета по этому поводу, в то время как один из членов (Сентанс) продолжал голосовать за ужесточение процентных ставок, четвертый месяц подряд. Было заметно, как взорвавшийся вначале стерлинг, страдал оставшуюся часть европейской сессии, кабель сполз к 1,56, уровню, который был взят вскоре после объявления ФРС.

Дивергенция скандинавских ставок. В то время как Норвегия сохранила неизменной ставку в среду, Исландия снизила ее на 75 б.п. до 6,25%. Напомним, что ставка доходила до 18% на пике проблем, но контроль над движением капитала продолжает ограничивать торговлю кроной. Интересный момент, что Норвегия направлялась в сторону повышения ставок месяц или около того, но более слабые прогнозы по мировой экономике заставили Банк Норвегии удержаться от повышения на этот раз, но повторил свое намерение приближать ставки к «нормальным уровням», что оказало дополнительную поддержку валюте на время.

 

[Viktor_Pro]

Итак, поехали снова!

Реакция на различных рынках активов на комментарий Фед относительно (предположительного) второго раунда количественного смягчения говорила сама за себя. На рынке forex настроение было «итак, поехали снова»; доллар упал, высокодоходные валюты выросли. Доллар упал на 12% после первого раунда (QE1). Реакция на долговых рынках была идентичной (ставки низкие надолго из-за выросших опасений дефляции) и перспектив выкупа активов (вероятных покупок центробанком). Более интересной была реакция фондовых рынков, которых такая перспектива не вдохновила. То же самое касалось и кредитных рынков, с корпоративными бумагами, показавшими динамику хуже правительственных облигаций. Что все это нам говорит? В основном то, что в то время как валюты могут попасть под вдохновение керри-трейд, реакция других рынков не показала вселенского празднества и правильно дала разную оценку событиям марта 2009-го и настоящего момента. Валютным рынкам нужно пристально следить за этими индикаторами, как долго сможет или не сможет продлиться эта вечеринка.

 

[Viktor_Pro]

Развитие более тонкой реакции после ФРС

Первоначальная реакция на заявление ФРС “удар по доллару, доходность вверх” сошла на нет сегодня ночью, а утром превратилась во что-то более “тонкое”. Слабость киви после разочаровывающих данных ВВП Q2 должна была что-то с этим делать (в частности, потащить австралийца за собой) наряду с приглушенной реакцией на фондовых рынках. Она и обеспечила разумную поддержку швейцарскому франку, с той точки зрения, что мы не собираемся входить в сильное, устойчивое и рисковое ралли. Конечно, все это происходит в ожидании дальнейшего количественного ослабления, а не опираясь на фактические события. Кроме того, как мы говорили в нашем ежедневном форекс-брифинге, другие оценки класса активов слишком различны по сравнению с мартом 2009 года. Все это добавляется к мнению о том, что во время QE2, если оно произойдет, не будет избытка ‘очевидных ралли’, которые преобладали в течение QE1.

 

[Viktor_Pro]

Валютный диалог Китая и США стал еще более жарким

Неожиданно все дебаты между США и Китаем по поводу валюты стали очень интересными. Вдохновленные изменением курса Белого Дома и с ноябрьскими промежуточными выборами как потенциальной угрозой для оттеснения демократов, лидеры партии четко решили, что обвинение Китая по вопросам валюты поможет выиграть несколько голосов в борьбе. Лоуренс Саммерс, по сей день настоящий интеллектуальный лидер по экономическим вопросам администрации Обамы, стал основной жертвой этого политического сдвига. Свободная следовать за Китаем, спикер Белого Дома Нэнси Пелоси, призвала Палату голосовать уже на следующей неделе по вопросу обеспечения Департаменту торговли большей силы по вопросам нечестной торговой политики, включая признание валютным манипулятором.

Со своей стороны, Китай не отступает назад в защите своей позиции. В комментариях американским бизнес-лидерам в Нью-Йорке сегодня ночью премьер Вэн Дзябао указал, что «основная причина торгового дефицита США - это не валютная политика Китая, но структура инвестиций и сбережений». Он также заметил, что 20% удорожание юаня станет большой проблемой для Китая, приведя к массовым потерям рабочих мест и потенциально дестабилизирует социальную обстановку. Тем, кто думает, что Китай сейчас готов позволить юаню расти в ближайшие месяцы, нужно подумать снова.

США ввязались в опасную игру с высокими политическими ставками, где экономическая рациональность стоит на первом месте. Будет намного лучше для США сосредоточиться на более широкой торговой политике в этих дебатах, где их интеллектуальные позиции значительно сильнее, чем по вопросу валюты. В следующие несколько месяцев этот вопрос будет доминирующим. После промежуточных выборов мы можем увидеть концентрацию энергии в сторону улучшения для американских компаний относительно Китая. Торговая война все еще маловероятна. У США и Китая все еще очень много взаимных интересов.

 

[Viktor_Pro]

AUD: Паритет неизбежен

AUD: Паритет неизбежен, но перекупленность по RSI предполагает коррекцию

В то время как доллар остается наименее благополучной валютой среди ведущих, было интересно наблюдать вчера - как и снова сегодня ночью - австралиец вызвал шторм и, по крайней мере, то, что на поверхности, выглядит как идеальные условия для дальнейшего роста. Нейтральное динамика цен может быть списана на нехватку ликвидности, так как большая часть Азии выйдет из игры во второй половине недели. Более низкие новозеландские данные по ВВП во втором квартале не помогли. Может быть так, что некоторые трейдеры, понимая, что австралиец принес стремительную прибыль в этом месяце (на самом деле, целом квартале), фиксировали прибыль напрямую, либо переключали негативные долларовые позиции на другие валюты, например, евро или швейцарский франк.
Эти объяснения сопоставимы и сами по себе не представляют угрозу тенденции роста австралийца, которая имела место последние недели. Однако сейчас многие прогнозисты считают, что паритет неизбежен, а при столь огромной перекупленности австралийского доллара по RSI, можно понять, почему трейдеры стали более осторожными на некоторое время.

 

[Viktor_Pro]

EUR: Евро незначительно упал в среду

EUR: Евро незначительно упал в среду - благоприятный момент для продажи USD

В четверг утром евро находился под умеренным давлением на фоне более слабых данных PMI по еврозоне. Застопорившись в середине года, производство и сектор услуг были слабее в сентябре (это предварительные данные), большая часть этой слабости, по-видимому, исходит от немецкой экономики. Композитный индикатор, который их объединяет, упал до семимесячного минимума (до 53.8) и находится чуть выше среднего показателя за пять лет. Евро незначительно упал в среду, что можно расценивать как благоприятный момент для продажи доллара, что и происходило последние 24 часа, однако базовая тенденция остается достаточно сильной с курсами вблизи 1.3360. Другой момент, который необходимо отметить – это продолжающееся расширение по спредам периферийных облигаций, а так же индексам CDS. Да, рынки, судя по всему, менее озабочены этим, но для некоторых правительств это значительно повышает расходы.

 

[Viktor_Pro]

GBP: фунт может еще немного похромать

По причинам, которые мы недавно рассматривали, фунт продолжает биться изо всех сил. Вчерашний протокол заседания комитета по монетарной политике подтверждает, что некоторые члены могли видеть потенциал для дальнейшего количественного ослабления, хотя слово “неопределенность” можно представить во многих смыслах, на деле же оно означает, что большинство просто не знают, что делать. Все совершенно понятно; с экономикой все в порядке, хотя есть опасения по поводу цен на жилье и из-за влияния будущего сокращения расходов, инфляция остается повышенной и ситуация может оставаться такой же в течение некоторого времени. Действительно, Британия очень контрастирует с США, где экономика и рынок труда все еще выглядят очень больными, а дефляция является реальной перспективой. Те, у кого короткие позиции по доллару, стремятся к валютам тех стран, где экономка в лучшей форме, а процентные ставки растут. Пока мы не увидим в подробности сокращения расходов Правительства в ближайший месяц, фунт может еще немного похромать.