Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

JPY: Слабый рынок труда США надавил на USD/JPY

JPY: Слабый рынок труда США надавил на USD/JPY, что нежелательно для Токио

Слабые данные по зарплатам и продолжающиеся страдания единой валюты вернули внимание к иене, что является явно нежелательным ходом событий для Токио. Пара USD/JPY упала с 83.75 до выхода американских данных по занятости в пятницу до почти 82.50 менее 15 минут назад. Ночью возник некоторый покупательский интерес на этих нижних уровнях и пара USD/JPY сейчас на уровне 82.70. Пара EUR/JPY постепенно снижалась в течение последних нескольких недель со 115 до 110 в настоящий момент. Еще неизвестно, насколько далеко может зайти иена на фоне растущих страхов перед тем, что экономика может откатиться обратно к рецессии.

 

[Viktor_Pro]

JPY: Слабый рынок труда США надавил на USD/JPY

JPY: Слабый рынок труда США надавил на USD/JPY, что нежелательно для Токио

Слабые данные по зарплатам и продолжающиеся страдания единой валюты вернули внимание к иене, что является явно нежелательным ходом событий для Токио. Пара USD/JPY упала с 83.75 до выхода американских данных по занятости в пятницу до почти 82.50 менее 15 минут назад. Ночью возник некоторый покупательский интерес на этих нижних уровнях и пара USD/JPY сейчас на уровне 82.70. Пара EUR/JPY постепенно снижалась в течение последних нескольких недель со 115 до 110 в настоящий момент. Еще неизвестно, насколько далеко может зайти иена на фоне растущих страхов перед тем, что экономика может откатиться обратно к рецессии.

 

[Viktor_Pro]

AUD: Осси восстанавливает позиции, хотя есть риск покрытия лонгов перед заседанием РБА

В пятницу осси вновь показал впечатляющие результаты, достигнув 0.9950 с 0.9750 к закрытию торгов в Нью-Йорке. Основным импульсом для осси были неважные данные американской занятости, которые предполагают, что дальнейшее смягчение монетарной политики после QE2 пошло своим курсом и не может быть отменено. Председатель ФРС Бернанке подтвердил это на выходных. После роста на 4 цента в первые три дня месяца, было неудивительно видеть восстановление позиций осси; к началу лондонских торгов он достиг 0.99. Влияние на австралийскую валюту возобновило опасения относительно евро, который откатился обратно к 1.33 этим утром. Некоторые трейдеры, возможно, захотят зафиксировать прибыль в преддверии ночного заседания RBA, от которого большинство аналитиков не ожидают изменений в монетарной политике. Есть также опасения, что наводнение в Новом Южном Уэльсе может нанести ущерб пшенице, что повлияет на доходы от экспорта. После мини-ралли на прошлой неделе было бы неудивительно, если бы осси испытывал трудности в краткосрочной перспективе, особенно если евро продолжает терять тягу.

 

[Viktor_Pro]

CHF: Кросс EUR/CHF близок к прорыву вниз уровня 1.30

Простое упоминание о возможности дальнейшего QE в США добавило огня в торговлю в сторону к риску ночью. Это повлияло на швейцарский франк и доллар в одинаковой степени, однако, фактическое движение в пятницу на фоне отчета США о занятости, где пара USD/CHF вернулась обратно ниже 0.98, привело к четырехнедельному минимуму. Более важным для политической перспективы было движение вниз пары EUR/CHF, где кросс в настоящий момент оказался очень близок к прорыву вниз уровня 1.30. Данные от SNB этим утром показали, что валютные резервы немного изменились в ноябре, и их долларовый эквивалент вырос с 211.9 миллиардов до 212.4 миллиардов. Здесь нет ничего удивительного, так как этим данные подтверждают, что SNB держится в стороне в данный момент. Тем не менее, данные ВВП на прошлой неделе показали разрыв между чистым объемом торговли и экономическим ростом в третьем квартале, что подчеркивает уязвимость швейцарской экономики перед дальнейшим ростом швейцарского франка.

 

[Viktor_Pro]

Резервный Банк Австралии сохранил ключевую ставку на уровне 4,75%

Резервный Банк Австралии сохранил ключевую ставку на уровне 4,75%

На заседании во вторник, 7 декабря, Резервный Банк Австралии принял решение сохранить основную процентную ставку на уровне 4,75%. Подобное решение прогнозировалось большинством аналитиков. Банк считает, что сохранение текущей кредитно-денежной политики соответствует экономическому прогнозу, прокомментировал в сопроводительном заявлении после заседания глава банка Гленн Стивенс.

В настоящее время Правление банка не прогнозирует каких-либо существенных изменений в уровне инфляции в ближайшие нескольких кварталов за исключением незначительного повышения в среднесрочном периоде в случае, если экономика будет расти ожидаемыми темпами.

В заявлении также сказано, что с момента последнего заседания Правления, финансовые рынки вновь сосредоточились на вопросах кредитоспособности нескольких Европейских государств в связи с заметным ростом спредов валютного государственного внутреннего займа в некоторых странах еврозоны и повышением волатительности. В то же время, последние данные указывают на сильный рост экономик Китая и Индии и значительное повышение цен, особенно на продукты питание в Китае, а также в ряде других стран Азии. В США наблюдается умеренный экономический рост.

 

[Viktor_Pro]

Объемы промышленного производства Британии

Объемы промышленного производства Британии неожиданно снизились в октябре

Индекс промышленного производства Великобритании снизился на 0,2% за октябрь в месячном исчислении, сообщает Национальное статистическое управление.

При этом аналитики, напротив, прогнозировали увеличение показателя на 0,3% после роста на 0,4% в предыдущем месяце.

В годовом исчислении индекс промышленного производства составил 3,3% за октябрь при предыдущем значении 3,8% и прогнозе 3,9%.

В то же время, объемы производства в обрабатывающей промышленности увеличились на 0,6% за октябрь после повышения на 0,2% месяцем ранее. Прогнозировался рост индекса на 0,4%. В годовом исчислении, индекс производства в обрабатывающей промышленности составил 5,8% в октябре против 4,9% в предыдущем месяце. Годовой показатель прогнозировался на уровне 5,4%.

 

[Viktor_Pro]

Весь текущий шум вокруг европейских политических лидеров просто кипит вокруг двух факторов – дистанцией, которая выросла между различными странами (идеологически, экономически и политически) и размахом мер, которые требуется проводить совместно, почти каждая из них предлагает широкий разброс стоимости и льгот по разным странам. Возвращаясь к маю, все так очевидно… тогда все крутилось вокруг Греции. Еще через шесть месяцев контраст может оказаться еще сильней. Все вертится вокруг большинства членов еврозоны, насколько в них будет под разными углами кредитный кризис в государствах-членах и как решать его. Все это сочетается с тем, что в периоды кризиса каждая страна забирается на свою колокольню и присматривает за собственным кризисом. Чего не хватает Европе, так это лидерства и управления на меж-европейском уровне, чтобы запустить необходимые изменения и реформы. Перед заседанием глав государств еврозоны, без сомнений, нужно будет многое сделать, чтобы найти и спроектировать текущий курс прямо сейчас, прогресс и определение которого сейчас выглядят невозможными.

Бюджет Ирландии. Принятие бюджета на будущий год – это одно из условий займа ЕС/МВФ для Ирландии. Сегодняшнее объявление – это часть пути по сокращению дефицита до 3% от ВВП к 2015. Ожидается, что бюджет будет принят, несмотря на то, что правящая партия не имеет большинства в парламенте. Презентация назначена на 15:45 GMT (18:45 МСК).

Восстание держателей облигаций. Ситуация вокруг держателей облигаций продолжается и не становится понятней. Держатели долгов банка Allied Irish готовятся подать в суд на ирландское правительство за намерение заставить принять сокращение номинальной стоимости, чтобы исправить капитальные позиции банка, и далее, ирландского правительства.

 

[Viktor_Pro]

Стерлинг и данные по производству

Как мы отмечали ранее, стерлинг был не способен вырасти на более крепких данных для экономике, продаваясь на ралли. Хотя статистика по производству не первостепенной важности, тем не менее, тенденцию последних дней нужно иметь ввиду при ожиданиях роста на 0,3% м/м как по промышленному производству в целом, так и в обрабатывающих отраслях в частности. Производство и обработка оттолкнулись от дна в августе прошлого года, но темп восстановления был вдвое выше, чем в сфере производства. Более того, производственный PMI был выше такого же индекса по сфере услуг в последние девять месяцев, что является самым длинным интервалом за все время существования обоих индексов.

 

[Viktor_Pro]

РБА сохранил ставки на уровне 4,75% этой ночью; решение вызвало минимальную реакцию осси. Повышение ставки в прошлом месяце не ожидалось единогласно, но, похоже, что РБА считает приемлемыми ставки кредитования «немного выше среднего» при текущем экономическом прогнозе.

 

[Viktor_Pro]

Разговоры о QE3 быстро заглохли

Разговоры о QE3 быстро заглохли, а ЕЦБ активизировал покупки облигаций

Разговоры о QE3 быстро заглохли. Вчерашние разговоры о QE3 выглядели для нас преждевременными, не в последнюю очередь потому что вчера Бернанке выглядел далеким от того, чтобы предложить это. Рынки слишком охотно приняли эту идею и по ходу европейской сессии быстро ее пересмотрели, что вылилось в рост индекса доллара на 0,25% на торгах в Европе.

ЕЦБ активизировал покупки облигаций. ЕЦБ выкупил на прошлой неделе облигаций почти на 2 млрд. Это не стало сюрпризом, так как многочисленные отчеты по рынку и предполагали примерно такие же суммы. Данные в понедельник просто были в контексте, отражающем, что итоговая величина покупок была самой высокой с середины июля, когда самой программе было шесть недель от роду. Более интересно, что большинство этих покупок произошло в четверг вблизи пресс-конференции ЕЦБ, хотя Трише анонсировал сохранение политики в отношении покупок облигаций.

 

[Viktor_Pro]

EUR: EUR/USD растет с 1,30 с начала месяца, но некоторые индикаторы говорят об усталости

Сигналы, которые поступают после ежемесячной встречи министров финансов в Брюсселе, не обнадеживают. Взгляды немецкого канцлера Меркель перевешивают другие мнения, и это означает, что никаких новых мер по борьбе с распространением кризиса не будет, а текущий размер фонда ЕС/МВФ рассматривается, как достаточный. Кроме того, выпуск долговых обязательств (или общих европейских облигаций) официально даже не обсуждался. Евро не на руку эти события, хотя и на общую картину они не влияют. Результаты встречи на этой неделе говорят о том, что от встречи глав государств на следующей не стоит ждать сильного пан-европейского консенсуса. Пара EUR/USD пошла в рост с уровня в 1.30 в начале месяца, и сейчас выглядит технически усталой на фоне индикаторов моментума, развернувшихся в сторону снижения.

 

[Viktor_Pro]

GBP: Данные по промышленному производству

GBP: Данные по промышленному производству и выпуску продукции этим утром были смешанными

Фунт до сих пор неплохо держался на этой неделе, хотя казалось бы, должен падать больше всех. Данные по промышленному производству и выпуску продукции этим утром были смешанными: основной индекс пром. производства потерял 0.2% по сравнению с прошлым месяцем, обрабатывающая промышленность выросла на 0.6% по сравнению с прошлым месяцем. Были более неустойчивые элементы промышленного производства, например, нефть и газ вместе с добычей полезных ископаемых, которые и тащили вниз производство в ноябре. Таким образом, рынки были не слишком обеспокоены. Тем временем, данные исследования BRC, которые измеряют розничную активность, оказались сильнее с суммарным ростом на 2.8% г/г. Тем не менее, тот же самый показатель со стороны магазинов оказался значительно слабее и составил 0.7% г/г. Опять же, эти данные не были достаточно сильны для того, чтобы оценить ответную реакцию рынка. Фунт, вероятно, будет кол*****ся до конца года на фоне снижения ликвидности без ярко выраженного направления.

 

[Viktor_Pro]

По данным Министерства экономики Германии, объемы промышленных заказов в стране с учетом инфляции и сезонных колебаний увеличились в октябре на 1,6%.

По сравнению с аналогичным периодом прошлого года промышленные заказы возросли на 17,9%.

Напомним, что в сентябре заказы в промышленности снизились на 4%.

 

[Viktor_Pro]

JPY: дальнейшее снижение пары USD/JPY должно быть ограничено

Иена немного ослабла в ходе европейской сессии. По крайней мере, это означает, что иена незначительно скорректировалась после роста в пятницу на фоне данных по занятости из США. Такая информация с облегчением воспринимается японскими властями. В то время как вчера говорили о вероятной необходимости дальнейшего количественного смягчения от ФРС, продолжение не последовало из-за опасений рынка форекс, что доллар пойдет в рост, поддержанный комментариями Бернанке. Это правильная оценка рынков, на наш взгляд, и если рынок ей последует, дальнейшее снижение пары USD/JPY должно быть ограничено.

 

[Viktor_Pro]

AUD: Технически, ралли по паре AUD/USD выглядит слегка усталым

Решение Резервного Банка Австралии сохранить ставки на уровне 4.75% было ожидаемо, не в последнюю очередь из-за ужесточения в прошлом месяце, которое рассматривалось частично в качестве упреждающей меры. Сопроводительное заявление отразило факт того, что ставки «чуть выше средних» рассматриваются со стороны роста экономических перспектив. Рынок достаточно скромно оценивает шансы дальнейшего ужесточения со стороны РБА в ближайшие месяцы, так что пока от этого есть преимущества, тем меньше шансов, что это произойдет в ближайшие месяцы. Все это сочетается с ростом ожиданий ужесточения политики в Китае на фоне растущей инфляции, особенно на продукты питания. Это поможет удержать пыл кэрри-валют в начале 2011 года. Технически, ралли по паре AUD/USD выглядит слегка усталым.

 

[Viktor_Pro]

CHF: Свисси показал худшие результаты против доллара

CHF: Свисси показал худшие результаты против доллара среди основных валют на этой неделе

Свисси показал худшие результаты против доллара среди других основных валют с начала этой недели. Внутри страны это вполне должно приветствоваться, если будет преодолен годовой минимум ниже 0.95. Более важно, что пара EUR/CHF удерживается выше уровня 1.30, после недолгого заигрывания с этим уровнем вчера. Внутри страны мы видели, что уровень безработицы остается устойчивым с учетом сезонных колебаний на уровне 3.6%. Такие результаты пришли из-за нисходящего тренда на протяжении года до настоящего момента, однако нынешние показатели все еще выше минимума 2008 года в 2.5%. Перспективы для свисси все еще очень связаны с глобальным аппетитом к риску, а также с развитием событий с суверенными долгами, и SNB очень не хотел бы дальнейшего укрепления швейцарского франка в начале 2011 года.

 

[Viktor_Pro]

В ежедневном форекс-брифинге мы писали о нехватке лидерства в Европе (в частности, в еврозоне), как о барьере для преодоления разногласий. В то время как долговые рынки относительно стабильны (вместе с евро), мы не видим признаков каких-либо успехов в решении долгосрочных проблем евро после сегодняшнего заседания министров финансов, и вряд ли что-то изменится после заседания на следующей неделе. Прошлой ночью Меркель исключила любое увеличение нынешнего размера фонда спасения и отвергла любые соображения в отношении европейских долговых обязательств. По ощущениям, все 16 стран тянут одеяло в свою сторону. Вместе же, все спрятали головы глубоко в песок. В мае мы писали о необходимости принятия некого вида фискальной координации для выживания евро, однако через семь месяцев очевидно, что здесь некуда двигаться, особенно со стороны Германии. Похоже, год закончится под знаком разочарования в долгосрочных перспективах для евро.

 

[Viktor_Pro]

Не лучший конец года

Вторник был примечательным по многим причинам. Доходность американских 2-летних облигаций выросла максимальным дневным темпом за восемь месяцев, а доходность дестилеток увеличилась до почти полугодового максимума в 3,20%. Более того, золото побило новый рекорд, поднявшись к $1,424. Дополнительно индекс VIX (измеряет ожидаемую волатильность по американским акциям) упал до семимесячного минимума, а подобная мера для рынка форекс побила двухмесячный минимум ранее на этой неделе. О чем все это говорит нам? Что, рыночные инфляционные ожидания не сильно выросли с начала QE2, так что рынки не опасаются инфляции. Ситуация более похожа на рост бычьего настроя в отношении будущего года в сочетании с опасениями, что США будет еще сложней с приемлемыми затратами избежать денежного фондирования. По ощущениям, повышение доходностей будет на руку доллару, но, как показала Европа, если рынки станут слишком озабочены вопросами фондирования, судьба валюты может резко измениться.

 

[Viktor_Pro]

Обама распрощался с фискальной консолидацией

После всего обмана, сопутствующего требованию ответственной фискальной политики на промежуточных выборах, и последующим в высшей степени разумным предположением в пятницу от Национальной комиссии по финансовой ответственности в прошлую пятницу, неожиданно поступила ошеломляющая новость от Обамы, отрицающая его предыдущее намерение отказаться от продления эпохи налоговых послаблений Буша для богатых. На самом деле, новость о том, что президент подписался вместе с республиканцами в палате представителей, еще более плоха для фискальных ястребов. Сделка включает продление всех ставок по налогам еще на два года, снижение налога на зарплату на год, расширение страховки от безработицы для длительно незанятых и помощь от альтернативного минимального налога, без какой-либо компенсации в среднесрочной перспективе со стороны сокращения расходов (как требуется от плана PAYGO – закона, требующего, чтобы все налоговые сокращения и/или повышения расходов были обеспечены компенсирующими действиями для сохранения фискальной нейтральности). Обама пошел на компромисс в отношении продления бушевских налоговых послаблений, в то время как другие сокращения налогов обходятся примерно в 300 млрд. долларов в год. Многие демократы уже чувствуют себя очень некомфортно с бюджетным пакетом Обамы. Это безоговорочно плохо для доллара.

 

[Viktor_Pro]

Во вторник были признаки того, что евро получил некоторую устойчивость, которой можно было охарактеризовать период с июля по октябрь. Евро находится в середине списка среди 10 основных валют в настоящий момент, и это несмотря на отсутствие какого-либо консенсуса между европейскими лидерами по вопросу движения вперед, наряду с открытыми разногласиями с МВФ, который хочет видеть более согласованный подход в решении проблем, связанных с долговым кризисом еврозоны. Получается интересная взаимозависимость, в которой дифференциалы процентной ставки благоприятны для доллара в контексте последнего фискального соглашения США, в то время как в общем, фискальная ситуация должна начать работать против доллара, так как международные инвесторы стали значительно больше опасаться недостаточности любого плана фискальной консолидации для доллара. Спреды между процентыми ставками были более серьезным драйвером валютной пары в течение последних трех месяцев (корреляция 0.75 US-EZ по двухлетнему спреду против EUR/USD) нежели чем за последние два года (корреляция 0.45), таким образом, пока на этом корреляционном фронте нет проблем, укрепляющийся доллар мог бы опережать евро в краткосрочной перспективе.