Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

Розничные продажи в Канаде повысились на 0,8%

Объемы розничных продаж в Канаде выросли в октябре на 0,8%.

Эксперты прогнозировали рост продаж лишь на 0,5%. Значение показателя за предыдущий месяц было скорректировано в сторону снижения с 0,6% до 0,4%.

Розничные продажи без учета продаж автомобилей увеличились в октябре на 0,9%. Эксперты ожидали повышение данного показателя на 0,7%.

 

[Viktor_Pro]

Бай-бай, облигации

В последние недели был целый ряд свидетельств, по мере приближения к концу года, что инвесторы бегут из облигаций, как никогда ранее. Мы увидели это по нескольким данным о потоках капитала, где данные облигационных фондов отражают еженедельный отток как из суверенных, так и корпоративных облигаций. Кроме того, были данные ночью, что японские банки продают облигации, впервые в этом году (на конец октября), согласно статистике Bank of America ML. Еще одним интересным моментом является то, что происходит с золотом. Фонды золота показали в начале недели рекордные объемы капитала, хотя цены на золото сами по себе оставались относительно на одном уровне последний месяц. Акции также стали победителями: американские прибавили 5%, превзойдя по динамике многие индексы развивающихся стран. При всем этом существуют ожидания, что американская экономика будет неплохо себя чувствовать в 2011-м, и последнее условие будет обязательным, если текущие тренды продолжатся.

 

[Viktor_Pro]

Парламент Ирландии на этой неделе принял часть законов, которые позволяют усилить свою силу над банковским сектором. Законы дают правительствам право принуждать к убыткам как младших, так и старших держателей облигаций. Ключевой вопрос, будет ли? За этим стоит наблюдать сейчас, так как если черта будет преодолена, это станет прецедентом для остальных.

Еще больше давления на европейские рейтинги. После многоступенчатого понижения рейтинга Ирландии на прошлой неделе и предупреждения к США, Moody сейчас приглядывается к Португалии, сообщив накануне, что их долгосрочный рейтинг А1 и краткосрочный рейтинг государственных облигаций Prime-1 был пересмотрен в сторону возможного понижения. Агентство Moody's видит неопределенность в отношении долгосрочной экономической жизнеспособности Португалии (меры бюджетной экономии сделали хуже), сомнения вызывает доступ Португалии на капитальные рынки по разумной цене, и страхи, что государственные долги могут оказать негативное влияние в случае необходимости поддержки банковского сектора. Сами по себе эти заявления не всегда являются значимыми русскими событиями, часто опаздывая, а не опережая события, но в сочетании, они могут оказать плохую службу евро, если в будущем году будут происходить в подобном режиме.

 

[Viktor_Pro]

Комитет по монетарной политике, наконец, признал существование инфляционных рисков

Потребовалось значительное время, пока комитет по монетарной политике Банка Англии признал точку зрения, заключающуюся в том, что инфляция может быть более живучей, чем ранее предполагалось. В условиях инфляции выше 3% в течение всего 2010 года и высокой вероятности того, что так будет и в ближайшие месяцы, вполне разумно утверждать, что это длилось слишком долго. Тем не менее, признавая, что инфляционные риски поползли вверх, большинство участников комитета остаются равнодушными: их отношение к балансам рисков остается неизменным.
Эндрю Сентенс в одиночку призывает к повышению процентных ставок, в то время как Адам Поузен предан идее, что инфляция вернется к нормальным значениям, так как экономика по-прежнему имеет значительный потенциал для маневров. Немного более ястребиный тон протокола комитета обеспечил кабелю незначительный импульс. Действительно, вполне вероятно, что реакция стерлинга была бы существеннее, если бы не легкий пересмотр в сторону понижения ВВП как за второй, так и за третий кварталы. Тем не менее, фунт продолжает отставать от евро на фоне тревожных вчерашних данных по государственному бюджету, которые серьезным бременем лежат на общественных настроениях.

 

[Viktor_Pro]

Осси возвращается к паритету

Хорошей валюте трудно идти вниз. Осси вернулся к паритету в конце утренней торговой сессии в Лондоне, что можно считать похвальной динамикой после того, как в начале месяца уровень был близок к 0.95. Улучшению тона австралийца помогла динамика цена сырьевых товаров, например, ценовой индекс Journal of Commerce Industrial Materials вырос более чем на 5% за месяц, цены на нефть выше $93 за баррель. Увеличившийся спрос на высокодоходные активы и избегание относящихся к евро долгов также помогли осси. Вместе с японской иеной, австралийский доллар стал основной валютой с наилучшей динамикой в этом году. Рост составил 11.3% против доллара и 21% против евро. Интересен тот факт, что трейдеры по лонгам удвоили свои позиции по осси за последние несколько недель. В недавнем времени, паритет представлял из себя некоторую точку сопротивления для осси, и еще предстоит выяснить, был ли достаточен этот импульс, чтобы валюта прошла через этот уровень в краткосрочной перспективе.

 

[Viktor_Pro]

Евро восстанавливается после ослабления

Евро расположился в узком диапазоне 1.31 – 1.32 во время предпоследней недели года, предположительно это продлится в течение всей недели. Среди причин публикация в португальской прессе о том, что Китай рассматривает покупки португальских государственных долгов. В статье (в 'Jornal de Negocios') говорится о «значительных суммах», что подтверждает заявления вице-премьера Китая в начале недели о положительном отношении к еврозоне, а подобные слова не так часто сейчас можно услышать. Это позволяет паре EUR/CHF немного восстановиться краткого прорыва ниже области 1.25, произошедшего в начале европейской сессии.

 

[Viktor_Pro]

Сырьевая дилемма на 2011-й

Цены на нефть прошли уровень в $90 к концу года, поднявшись за декабрь почти на 8%. Сейчас мы входим в период, очень похожий на первую половину 2008-го, когда цены на сырье летели вверх, совместно с ценами на продовольствие. Обратите внимание, что индекс S&P-продовольственное сырье вырос во второй половине более, чем на 80%. Значительная часть этого вызвана разочаровывающим урожаем пшеницы, но тем не менее, существует целый ряд доказательств, что продовольственная инфляция будет повышаться. В течение 2011-го года это поставит перед полисмейкерами дилемму, беспокоиться ли воздействием инфляции, или влиянием на потребительскую покупательскую силу, так как оставшийся доход после топлива и продуктов питания сокращается. Для многих будет контр-продуктивным повышать ставки, но это заметно усилит давление на центробанки в 2011-м.

 

[Viktor_Pro]

Парламент Греции прошлой ночью принял бюджет, который предполагает дальнейшие меры по сокращению дефицита от 9,4% от ВВП до 7,4%. Голоса разделились 156 против 142, так что не оказалось подавляющего большинства, что отражает сложности в продолжении таких мер в политическом плане, равно как и на всех других уровнях.

Португалия может получить помощь от Китая. Вчера были опубликованы сообщения в португальской прессе, где говорилось, что Китай рассматривает покупки португальских государственных долговых бумаг. Статья (в 'Jornal de Negocios') сообщила о «значительных суммах». Это последовало за предположением ранее на недели от вице-премьера Китая, который довольно позитивно отзывался о еврозоне. Не часто сейчас услышишь такое. Это обеспечило некоторую поддержку единой валюте в первой половине европейской сессии.

 

[Viktor_Pro]

Статистика по Британии раскачивает стерлинг вниз

Последние данные свидетельствуют о менее радужной картине для экономики Британии. Ежемесячные показатели по сектору услуг упали на 0.4% по сравнению с октябрем, что стало крупнейшим месячным падением с апреля в этом году. Наибольшая слабость была замечена в правительственном и транспортом секторах, на которые опасения о беспрецедентном периоде бюджетной экономии повлияли больше всего. Другие данные вышли по ипотечному кредитованию от британской банковской ассоциации, которые показали, что чистое кредитование на покупку недвижимости вновь сократилось до минимума с марта прошлого года. Тем временем, Пол Фишер, высокопоставленный чиновник Банка Англии, предупредил о том факте, что британские процентные ставки необходимо нормализовать в какой-то момент, однако настаивал на том, что Банк Англии "не будет поднимать ставки слишком быстро". Стерлинг получил мягкий подъем во время азиатской сессии на этом, хотя, кажется, что информацию следует воспринимать как "не привыкайте к низким ставкам навсегда", а не как предупреждение о том, что процентные ставки вырастут в ближайшем будущем. Фунт остается на слабой стороне до сих пор на этой неделе, на него все еще давит политическая неопределенность.

 

[Viktor_Pro]

Европейский долговой кризис вошел в 3-ю фазу

Европейский долговой кризис вошел в очередную фазу на прошлой неделе, ту, которая обещает быть даже хуже предыдущих двух. Спреды облигаций периферии еврозоны продолжили опасно расширяться, при этом Португалии досталось больше всех. В какой-то момент в пятницу доходность 10-леток Португалии вырастала еще на 18 пунктов до 7,19%, после скачка на 27 пунктов днем ранее. И это при сохраняющемся звоне в ушах у всех держателей облигаций этой страны от недавнего высказывания Вильяма Буитера (главного экономиста Citi), что Португалия «тихо неплатежеспособна».

Жалкая динамика облигаций PIGS проходила несмотря на успокаивающие слова любви и поддержки от Китая и некоторых умеренных покупок от ЕЦБ. Португалия планирует разместить свои первые облигации в 2011-м в середине начавшейся недели, что будет важным тестом для рынков. Der Speigelсообщила в субботу, что Германия и Франция вскоре предложат Португалии помощь от ЕФФС (Европейского фонда финансовой стабильности, EFSF), чтобы ограничить нервозность других рынков, таких как Бельгии и Испании. Предположение, которое, естественно, было опровергнуто Германским министерством финансов.

Отдельно Handelsblatt предположила сегодня, что лидеры ЕС могут обсудить рост размера ЕФФС на следующем саммите в феврале, против чего в последние несколько недель выступала Германия. Евро продолжал страдать – ночью он упал до трехмесячного минимума в 1,2867, сейчас – у 1,29. Основной победитель от последних трудностей евро – это фунт. EUR/GBP провалилась ниже 0,83 от уровня вблизи 0,87 всего лишь неделей ранее. С начала года евро – худшая валюта из основных, в то время как доллар, канадец и фунт оказались лучшими.

Трише вновь призывает к более жестким санкциям против фискальных нарушений. Президент ЕЦБ в пятницу повторил свой призыв в пользу более строгих санкций против тех правительств, которые нарушают европейские фискальные нормы. И все это в тот день, когда спреды облигаций PIGS к бундам продолжали расширяться, а бельгийские и ирландские CDS достигли рекордных высот.

 

[Viktor_Pro]

Торговый профицит Китая резко упал в декабре

Китайский торговый профицит в 13,1 млрд. $ оказался значительно ниже ожиданий и очень плох в сравнении с 22,9 млрд. $ профицита в предыдущем месяце. За год, оканчивающийся в декабре, экспорт вырос на 17,9%, импорт же подскочил на 25,6%. В 2010 профицит торговли Китая составил 183,1 млрд. $, что ниже показателей предыдущего года в 196 млрд. $. В последние месяцы, возможно, мы видим начало изменения динамики. Вполне может оказаться, что экспорт теряет некоторый импульс, возможно, потому что конкурентоспособность начинает теряться из-за взлета инфляции и ускоренного роста зарплат. В то же время, может так случиться, что в плане торговле наступают менее благоприятные времена, что, вероятно, объясняет, почему Пекин так сопротивляется повышению курса юаня в последние месяцы. Фактически же юань потерял около 0,5% против восстанавливающегося доллара в последние пару недель.

Хотя евро начал год не с той ноги, реальный интерес представляет собой целый ряд слов в его защиту со стороны Китая. На прошлой неделе мы имели два случая, когда высокопоставленные китайские чиновники довольно тепло отзывались о Континенте. Последний такой случай был в пятницу, когда управляющий НБК Yi Gang подчеркнул, что «евро и европейские финансовые рынки являются важной частью глобальной финансовой системы и … будут одной из основных арен для китайских валютных резервов». Поддержка Китаем Европы, вербально и безмолвными твердыми деньгами весьма плотно совпадает со стремлением сократить зависимость от понижающегося доллара. Проще говоря, Китай хочет иметь жизнеспособную альтернативную основную резервную валюту, и ставит на евро, как на лучшего кандидата. Не только Европе нужен евро для выживания и богатства, это еще нужно и остальной Азии.

 

[Viktor_Pro]

FxPro: Безработица в США: впереди еще долгий путь

Чаще всего, используется способ состыковки ежемесячного отчета по занятости для того, чтобы показать все так, как вы себе представляете. В этом месяце основным событием является падение уровня безработицы (данные основаны на опросе домохозяйств), несмотря на разочаровывающий рост в числе занятых вне сельского хозяйства. Есть также предпосылки пересмотра данных за ноябрь. Таким образом, не так сложно сказать "Данные были слабы, но…" в пределах нормы. В более широкой перспективе, рынок труда США лишь в начале пути восстановления, на который уйдут годы, а не месяцы.

По сравнению с нормальным путем восстановления рынка труда после рецессий, нынешние данные не так далеки от нормы. Если рассмотреть суммарные данные по зарплатам в несельскохозяйственном секторе, занятость выросла на 0.50% с момента официального начала восстановления. Звучит довольно скромно, однако лучше чем во время других двух восстановлений, включая период после рецессии 2001 года (которую окрестили "безработным восстановлением"), когда на данном этапе уровень занятости падал на 1%.

Даже если принимать во внимание резкое падение уровня безработицы, зафиксированное в декабре, общая картина также достаточно перспективна по сравнению с прошлыми рецессиями, когда уровень безработицы был выше после 16 месяцев восстановления. В настоящий момент, мы ниже на 0.3% по сравнению с августом 2009 года.

Есть три проблемы, которые вызывают особую озабоченность на пути вперед, и каждая из них будет иметь серьезное влияние на поведение экономики в 2011 году и далее. Первая заключается в росте долгосрочной безработицы. Она хуже, чем по время предыдущих двух восстановлений. Пропорция долгосрочной безработицы в процентном соотношении от суммарной безработицы выросла с 33.6% до 44.3%. Это наибольший рост в этом показателе, который мы наблюдали во время восстановлений за последние 30 лет (то есть выше, чем в предыдущие 3 восстановления).

Вторая проблема, которая частично является следствием первой, заключается в существенной пропорции рабочих, которые вынуждены сменить карьеру и мириться с сокращением зарплат. Эта проблема подчеркивалась в прошлом месяце в отчете Rutgers University ("Безработные теряют опору, надежду и веру в свое будущее"). Неудивительно, так как рецессия уничтожает не только рабочие места (временно), но также и промышленность (на более долгий срок). Существовали убедительные доказательства влияния на безработицу во время последнего восстановления (как описано в документе ФРС Нью-Йорка в 2003 году "Структурные изменения, способствующие восстановлению занятости").

Третья проблема заключается в сравнении создания рабочих мест с пиком цикла занятости, что мы наблюдали в декабре 2007 года. Если смотреть с этой стороны, мы прошли лишь 12% от пути, который предстоит проделать, чтобы вернуться к пиковым уровням. Учитывая нынешний темп создания рабочих мест, потребуется 7 лет, чтобы достичь желаемого. По сравнению с аналогичным этапом восстановления 90-х, сейчас занятость за этот срок восстановления опережала уже пик до рецессии.

Общая картина может измениться. Пример восстановления: наем новых работников идет вверх, когда возвращается доверие и экономика использует все больший потенциал товарных и капитальных рынков. В этот раз такой сценарий менее вероятен. В данный момент, подавленный темп роста рабочих мест будет удерживать зарплаты на низком уровне и задержит возвращение американских домохозяйств с высокой задолженностью к ощущению восстановления.

Simon Smith, главный экономист FxPro.

 

[Viktor_Pro]

После того, как количество отказов достигает апогея, конец игры неизменно не за горами. Как сообщалось в ежедневном форекс-брифинге, Der Speigel писал в субботу о том, что Германия и Франция попросили Португалию принять спасение от EFSF. Было также предположение этим утром о том, что и Финляндия вместе Нидерландами умоляли Португалию попросить этого. Министр экономики Испании Сальгадо утверждал, что Португалии не нужно спасение. Возможно, вскоре репортеры и сами спросят его о необходимости принятия помощи его страной. ЕС аналогично отрицает ведение переговоров. Отвечая на претензии австрийского министерства финансов, министр финансов Португалии Хосе Сократес заявил о том, что его страна будет способна сама себя обеспечить без внешней помощи в этом году. Его слова можно будет проверить в среду, когда Португалия будет проводить свой первый аукцион в 2011 году. Тем временем, доходность португальских бондов растет: десятилетки выросли еще на 5 пунктов до 7.16%, что очень близко к рекордному максимуму. Рост доходности до таких уровней крайне проблематичен для экономики с минимальным ростом ВВП. Основной индекс акций Португалии (PSE Geral) снизился еще на 2.7% сегодня.

 

[Viktor_Pro]

Риск интервенций по свисси становится еще выше

Правительство Швейцарии стало еще больше беспокоиться из-за силы швейцарского франка (как сообщают Wall Street Journal и другие), о чем говорят встречи с представителями разных отраслей промышленности, намеченные позднее на эту неделю, чтобы обсудить влияние дорожающего франка. В данной ситуации волнение совершенно не лишнее, так как существует реальный риск, что этот год станет еще одним годом удорожания франка, что сместит баланс экономики в сторону мягкой дефляции. Однако, что можно сделать, это уже другой вопрос.

Темп укрепления CHF был беспрецедентным за историю свободного колебания курсов. Около 30% роста по торгово-взвешенной корзине с начала кредитного кризиса в середине 2007. EUR/CHF, на которую приходится около половины торговли Швейцарии, двинулась с 1,65 до 1,25 за это время.

Что еще примечательно, так это, что попытки SNB сдержать этот рост имели ограниченный успех. Бесспорно, всегда сложно измерять успешность подобных вещей, не в последнюю очередь потому что мы не знаем, насколько валюта могла бы вырасти без интервенций.

На сегодняшний день худший сценарий для CHF (имею ввиду, что даст дальнейшее укрепление) это продолжение роста акций при одновременном росте суверенных рисков еврозоны. Более сильные акции больше повлияют на USD/CHF, корреляция между акциями США и CHF сейчас -0,8 (рост акций при падении USD/CHF), в то же время корреляция с европейскими акциями понизилась до 0,5. Более опасным является сценарий дальнейшего нагнетания суверенных рисков внутри еврозоны, чье влияние более всего будет заметно в снижении EUR/CHF. Мы это уже видим в кроссе, где 3-месячная корреляция упала до нового минимума в -0,83, отражая большую чувствительность EUR/CHF к суверенным рискам.

Падение EUR/CHF в ближайшие шесть недель ниже 1,20 однозначно резко увеличивает риск интервенций. Однако манера проведения недавних интервенций SNB (особенно в 2009) предполагает, что «шок и трепет» может обеспечить успех на раннем этапе (около 4%), но поддержание этих уровней на сохранении глубоких фундаментальных причин становится все более сложным.

 

[Viktor_Pro]

Страхи вокруг спасения Португалии растут

Доходность португальских 10-леток продолжает расти. Доходность по этим бумагам поднималась вчера до 7,16%, что очень близко к рекордному максимуму. Доходность на этих уровнях очень проблематична для страны, чей номинальный рост ВВП очень мал. Однако поздней последовал некоторый вздох облегчения, когда ЕЦБ стал покупать греческие и португальские облигации. Последние окончили день с доходностью ниже 7,0%, в то время как доходность греческих бумаг упала на 30 пунктов до 12,295. Ночью Япония стала еще одной азиатской страной, которая выразила поддержку Европе, когда министр финансов Нода объявил о намерении купить более 20% облигаций фонда EFSF, который будут выпущены позже в этом месяце для финансирования спасения Ирландии.

Французская экономика удивляет жаждой к жизни. Экономика Франции не показывает признаков замедления роста. Промышленное производство подскочило в ноябре на 2,3%, заметно превзойдя ожидания, после снижения на 0,8% в предыдущем месяце. Производство в октябре было заметно подпорчено забастовками, которые включали блокады ключевых портов. Деловая уверенность во Франции также вполне здоровая, чему способствовали устойчивый внутренний спрос и сильные зарубежные заказы, особенно из Германии.

Король Бельгии дал указания пересмотреть бюджет. Осознавая круг проблем, окружающих долговую динамику Бельгии, Король Альберт II дал инструкции исполняющему обязанности премьер-министра пересмотреть фискальный дефицит бюджета на 2011-й год до менее чем 4,1% от ВВП. Бельгия остается без правительства более семи месяцев. И это в то время, когда государственный долг превышает 100% от ВВП. В понедельник доходность 10-летних облигаций этой страны находилась под давлением, поднявшись на 10 пунктов до 4,22%, примерно на 135 пунктов превышая доходность соответствующих бумаг Германии. В прошлом году дефицит был около 4,5% от ВВП.

 

[Viktor_Pro]

Бум притока капитала в Китай

Последние вчерашние данные по китайским резервам предлагают интересные перспективы развития движения капитала на счетах страны. В конце 2010 года валютные резервы составили 2.85 триллиона долларов, поднявшись с 2.4 триллионов долларов в конце прошлого года. В двух последних кварталах года валютные резервы выросли чуть менее, чем на 400 миллиардов долларов. Китай зафиксировал профицит размером примерно 130 миллиардов долларов за второе полугодие 2010. Таким образом, приток капитала, вероятно, составляет объясняет около двух третей увеличения иностранных резервов за период. Неудивительно, что политика китайских чиновников направлена на ускорение попыток интернационализировать юань и повысить открытость движения капитала для того, чтобы поспособствовать оттоку капитала в частном секторе. Отдельно от этого, правительство прилагает усилия по ужесточению внутренних правил для ликвидности, хотя это и является весьма сложной задачей. Существует ряд банковских счетов, срок которых истечет в ближайшие месяцы, и определенное количество крупных банков, вероятно, предварительно окончат кредитование в этом году. Вполне вероятно, что Народный Банк Китая будет вынужден ужесточать монетарную политику и далее в ближайшие месяцы, как за счет повышения соотношений банковских резервов, так и за счет подъема базовых процентных ставок.

 

[Viktor_Pro]

Япония видит то, к чему Европа остается слепа

Обещание Японии купить долги фонда стабильности говорит о том, что Япония видит то, к чему лидеры еврозоны остаются слепы. В то же самое время, когда Япония заявляет о покупке совместных облигаций, что укрепляет доверие к EFSF (Европейский Фонд Финансовой Стабильности) и вносит свой вклад в дело в качестве крупной страны, основные лидеры еврозоны продолжают неизменно выступать против любого вида "Е-облигаций" или их связок. "Общие облигации могут сделать правительства менее ответственными", - заявил президент Франции Саркози в прошлом месяце (10 декабря). Однако неизменная оппозиция на идеологической основе в отношении фискального союза ослепила Францию и Германию, и они не видят потенциала общих облигаций в роли связующего средства, которое инвесторы, а в особенности азиатские государства, должны будут интенсивно использовать для инвестиций, основываясь на существенной ликвидности, уверенной кредитоспособности и стратегических основаниях.

Комбинированные валютные резервы Китая и Японии составляют суммарно свыше 40% от суммарных по всему миру, Китай в одиночку владеет около 30%. Мы знаем об их желании диверсифицировать свои резервы в сторону от доллара. Просто можно покупать евро, однако инвестиции в облигации еврозоны - это другой вопрос, учитывая множество стран, долговых рынков и различных уровней ликвидности. В этом есть очевидная привлекательность с точки зрения менеджера по резервам, учитывая выравнивание давления евро с долговым воздействием (на основе широкого спектра доходов еврозоны, правил и институтов), нежели воздействием одной конкретной страны. До 2007 года, когда внутренние рынки облигаций еврозоны фактически не могли дифференцировать кредитные риски, это не было такой проблемой. Теперь этот вопрос приоритетен. Японские комментарии привлекли внимание к инвестициям в тех секторах, которые более всего относятся к еврозоне, нежели обладают спецификой конкретной страны.

До настоящего момента были скудные признаки того, что европейские лидеры раскрыли глаза на потенциальную весомую прибыль. Да, есть огромные препятствия, которые трудно преодолеть перед тем, как общие облигации станут реальностью. Тем не менее, если правильно все структурировать (страны смогут содержать лишь некоторую пропорцию задолженности по этим средствам), затем увеличить ликвидность и понизить кредитные риски, то это снизит стоимость финансирования, а не поднимет ее, как опасается Германия. Япония предложила лидерам еврозоны понимание этого потенциала. По иронии судьбы, именно Азия получает выгоду от совместных облигаций, а не Европа.

 

[Viktor_Pro]

Теплое отношение Японии и щедрость ЕЦБ поддерживают PIGS

Слова поддержки со стороны Японии и дальнейшие покупки со стороны ЕЦБ сделали еще один неплохой день для периферийных облигаций еврозоны. Вслед за недавней декларацией поддержки Китаем, некоторые наиболее пострадавшие страны еврозоны стали выглядеть не такими уж несчастными. Если Китай и Япония вдвоем будут участвовать в предстоящих аукционов (и они конечно же обладают огневой мощью в плане валютных резервов), и ЕЦБ был неплохим покупателем, так что эти суверенные облигации уже не источают настолько плохой запах. По крайней мере, вчера так казалось. Греческие 10-летние бумаги упали в доходности на 70 пунктов до 11,59%, потеряв 100 б.п. с начала недели. Подобным образом, доходность ирландских бумаг упала более чем на 30 б.п. до 8,4% в какой-то момент, а португальские бумаги снизились в доходности на 10 б.п. до 6,85%. Улучшение настроя в отношении периферийных бумаг еврозоны распространилось и на единую валюту, а евро привлек некоторый покупательский интерес в течение дня и ночью. Краткосрочно, ключевые проблемы сохраняются, так как Португалии нужно еще сегодня пройти через аукцион, а Испании – завтра. Die Welt сообщила этим утром, что размер фонда EFSF может быть увеличен, а процентные ставки, которые платит Ирландия за свое спасение – снижены. Тема, которая может оказать дополнительную поддержку в начале торгов.

 

[Viktor_Pro]

Нарастающие опасения Индии по инфляции

Рост инфляционного давление во втором номере азиатских экономик в настоящий момент – это вопрос номер один для полисмейкеров. В Индии цены на продукты подскочили более чем на 18% на неделе перед Рождеством. Оптовые цены будут опубликованы в пятницу, и по ним ожидается инфляция в 8,4% г/г в декабре, с ускорением с 7,5% в предыдущем месяце. Во вторник премьер-министр Индии провел встречу с высшими министрами и политиками, чтобы обсудить пути контроля над неуемным ростом продовольственной инфляции. Центробанк Индии повышал ставку шесть раз; его следующее заседание запланировано на ближайшие две недели. Индийский индекс Sensex упал на 6% уже в этом году из-за опасений роста инфляции и потенциального повышения процентных ставок.

 

[Viktor_Pro]

Инфляционная дилемма Британии

Дополнительным напоминанием о растущем инфляционном давлении стали последние данные от BRC, показавшие рост розничных цен на 2,1% г/г в декабре. Согласно BRC, цены на продовольствие поднялись годовым темпом в 4,0% в декабре. В целом ритейлеры стремятся поднимать цены, чтобы сохранить привычный уровень прибыли в ответ на рост цен на сырье, включая бензин, хлопок, кофе и пшеницу. В то же время ритейлеры делают скидки, где это возможно, чтобы распродать избыточные запасы, образовавшиеся вследствие плохой погоды в декабре.