Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

[Viktor_Pro]

Понижение рейтинга Греции Moody’s было проигнорировано евро

Решение Moody’s прибить рейтинг Греции на три ступени с B1 до Baa1 было почти полностью проигнорировано рынком форекс. Сославшись на вполне обоснованную озабоченность собираемостью налогов и значительный риск разочарования обещанных фискальных реформ, Moody’s сказали, что шансы Греции обанкротиться, резко выросли. Греческое правительство должно объявить о программах, размером до 8% от ВВП, к концу месяца, которые помогут снизить дефицит до 3% к 2015, как оговорено в прошлогоднем пакете спасения.

 

[Viktor_Pro]

Продажа банковских долгов Ирландии сильно откладывается

Новое правительство Ирландии рискует столкнуться с гневом европейских официальных лиц после новостей, что продажа плохих долгов проблемных ирландских банков скорей всего будет сильно отложена. Для любого, кто хотя бы имеет общее представление о том, как может проходить отчуждение займов, все это не является сюрпризом. Вдобавок, резкий рост отчужденных займов наверняка повлечет падение их цены, что уже в какой-то степени произошло. Неудивительно, что ЕЦБ резко призывал ирландские банки избавляться от этих долгов максимально быстро, чтобы сократить зависимость от экстренного фондирования, уже достигающего 140 млрд. евро. Интересно, что новое правительство рассматривает продажи активов в качестве способа снижения фискальной нагрузки. Оно владеет значительной долей в местных аэропортах, автобусном транспорте и коммуникациях.

 

[Viktor_Pro]

Медленно сгнивающая периферия

Похоже, что медведи почувствовали свою силу, раскачивая медленно сгнивающий каркас периферии перед одним из двух ключевых саммитов ЕС в эту пятницу с помощью европейского периферийного долгового рынка. Греция стала наиболее заметной, показав рост доходности по 10-летним бумагам на 48 б.п. до 12,82% в какой-то момент. Это новый рекорд. Испания тоже пострадала, ее 10-летки поднялись на 10 б.п. до 5,45%, чему способствовало синдицирование новых правительственных долгов, выпущенных через местные банки. Ирландские 10-летки поднялись еще на 10 пунктов до 9,22%. Медведи ставят на то, что Германия и другие стержневые члены Европы вряд ли согласуют новые меры, такие как расширение возможностей EFSF или снижение процентных ставок по пакетам спасения. Если это будет так, то резко возрастает риск реструктуризации долгов.

 

[Viktor_Pro]

Осси пострадал ночью, иена тоже ослабла

Австралийский доллар был главным неудачником ночью, в основном из-за разочаровывающих данных по кредитованию на рынке жилья, показавших самый резкий спад за год. Это отправило осси обратно ниже 1,01. Тем временем, иена также слабела, хотя данные по заказам в промышленности заметно превзошли ожидания. Это в сочетании с некоторым ослаблением цен на нефть, помогло сдвинуть фондовые рынки в позитивную территорию на азиатской сессии.

 

[Viktor_Pro]

Ястребиность Вебера не смогла поддержать евро

Вскоре отправляющийся в отставку член управляющего совета ЕЦБ Аксель Вебер заметно упрочил ожидания процентных ставок во вторник, сказав, что «не хотел бы давать сигнал несогласия с тем, как рынки учли будущую политику». Согласно Веберу, инфляция может оказаться «более устойчивой и более фундаментальной», чем последняя оценка ЕЦБ. Интересно, что эти комментарии не оказали должного влияния на рынки, поступив в тот день, когда продавцы получили власть, и так и не дали сколько-нибудь устойчивой поддержки единой валюте.

 

[Viktor_Pro]

Индекс потребительских цен Швейцарии незначительно превысил...

Индекс потребительских цен Швейцарии незначительно превысил прогнозы в феврале

Индекс потребительских цен Швейцарии увеличился на 0,4% за февраль в месячном исчислении, сообщает Федеральное статистическое управление.

Аналитики прогнозировали повышение цен на 0,3% за отчетный период. Напомним, что в январе индекс понизился на 0,4%.

В годовом исчислении уровень инфляции составил 0,5% за февраль по сравнению с предыдущим значением 0,3% и прогнозом 0,4%.

 

[Viktor_Pro]

Быки упорствуют с осси

Как мы отмечали в течение некоторого времени, осси категорически отказывается вырываться из невероятно узкого диапазона 0.99-1.02 в течение последних пяти месяцев. Несмотря на многочисленные попытки в конце прошлой недели пробить верхнюю часть диапазона, быки никак не могли его преодолеть. Учитывая экстраординарный бум цен на сырьевые товары с прошлого октября, ценовой индекс Journal of Commerce Industrial Materials вырос на впечатляющие 18% за это время, очень удивительно, что осси не смог продвинуться вперед. И это несмотря на тот факт, что трейдеры и менеджеры хедж-фондов настроены довольно бычьи, что подтверждается существенным количеством длинных позиций, зафиксированных CFTC.

В конечном счете, такой жесткий торговый диапазон может означать лишь огромный рост напряженности, борьбу между быками и медведями. Неизменно, это приводит к серьезным перекосам в одну или другую сторону в определенный момент. Быки осси чрезвычайно упорны, отсутствие динамики не заставило их признать себя побежденными. Тем не менее, если данные по росту из Азии начнут раскачиваться из-за влияния высоких цен на энергию и продовольствие, тогда ситуация перестанет быть приятной, и терпение испарится. Впереди увлекательное перетягивание каната.

 

[Viktor_Pro]

Торговля в Британии: скромный шаг в правильном направлении

Хорошие новости в отношении торгового баланса – одного элемента британской экономики, который постоянно разочаровывал последние пару лет. Они были обусловлены, практически 30% снижением фунта за два года и убеждением в том, что это приведет к ребалансировке экономики (желаемой со стороны Банка Англии, по крайней мере) в сторону от потребления в направлении усиления торговли и инвестиций.

Глядя на улучшение видимого торгового баланса с дефицита в 9.7 миллиардов фунтов до 7.1 миллиарда можно прийти к выводу, что большая часть из этого произошла за счет большего объема торговли, нежели ценового эффекта. Кроме того, после исключения волатильных элементов данных, например, нефти и других неустойчивых элементов, улучшения по-прежнему остаются на уровне 0.7 миллиардов фунтов. Все улучшения произошли за счет торговли товарами (профицит сферы услуг немного снизился), и большая часть благодаря странам, не входящим в ЕС (лишь около 50% идет на экспорт в ЕС).

В целом, на основе этих данных, слишком рано говорить, что есть сдвиг в сторону торговли в качестве основной поддержки роста на постоянной основе, тем не менее, это шаг в правильном направлении.

 

[Viktor_Pro]

Евро получил проблемы после снижения рейтинга Moody’s

Решение Moody’s о снижении рейтинга Испании на одну ступень до Aa2 с негативным прогнозом запросто объясняет просто зацементировал слабость евро, наблюдавшуюся всю неделю. Moody’s сослались на продолжающиеся проблемы с рекапитализацией испанских кахасов, и указали, что финансовые риски страны смещаются в сторону понижения. Поздней сегодня Банк Испании опубликует, как много нужно кахасам, чтобы удовлетворять правилам достаточности капитала. Вчера испанские облигации были вновь под давлением: доходность десятилеток подскакивала до 5,5% в какой-то момент. Евро отскочил обратно к 1,38 после заявления, с более чем 1,39, где находился ночью. Доходность бундов на открытии упала на 6 пунктов после заявления. Завтра будет ключевой саммит ЕС, где будет обсуждаться пакт конкурентоспособности Меркель.

 

[Viktor_Pro]

Азиатские акции упали в обморок после рекордного торгового дефицита Китая

Одно из наблюдений, которое мы делали в последние месяцы, касалось заметного снижения торговой активности Китая. Осознание этого китайскими официальными лицами частично объясняет их нежелание проводить еще более быстрое удорожание юаня. Итак, Китай ночью сообщил о первом торговом дефиците с 2009. Его значение в феврале составило 7,3 млрд. долларов и было очень неожиданным, год к году экспорт поднялся лишь на 2,4%, а импорт на 19,4%. Празднование лунного нового года, должно было иметь какое-то воздействие на эти показатели, но даже с ними явно, что динамика китайской торговли ухудшилась. Импорт переживает бум из-за очень быстрого роста внутреннего спроса, в то время как экспорт замедляется по мере того, как Китай сталкивается с большей международной конкуренцией по мере замедления роста объемов мировой торговли. Вдобавок ко всему, объем торговли самого Китая также падает, что объясняется ростом цен на энергию и продукты питания. Для китайских политиков такие цифры могут послужить обоснованием более мощного протеста американцам в отношении роста курса юаня. Азиатские фондовые биржи прокисли в ответ на такие данные, а также вследствие более высоких цен на нефть. Шанхайский Композитный индекс и австралийский ASX потеряли по 1,5%.

 

[Viktor_Pro]

Мервин сегодня не сдвинется

И трейдеры и комментаторы оценивают как минимальные шансы на повышение ставки Банком Англии сегодня. Хотя три члена комитета в прошлом месяце голосовали в пользу ужесточения политики, похоже, что «Банковская группировка» (возглавляемая Мервином Кингом) остается непоколебимой. С прошлого заседания монетарного комитета, новости были смешанными – активность в промышленности и строительстве усилилась в предыдущем месяце, но сфера услуг и потребители ослабли.

Цены на энергию взлетели еще больше вверх, значительно усложняя задачу полисмейкеров, в то время, когда инфляция уже на 2 процентных пункта опережает целевой ориентир. С начала года цены на неэтилированный бензин в Британии подскочили на 11%, согласно AA (Ассоциации Автомобилистов), после всего лишь 8% роста за весь предшествующий год. Скачок цен на энергию является еще одним гвоздем в крышку гроба домохозяйств, которые и без того сталкиваются с беспрецедентным падением реальных располагаемых доходов. Для Банка повышение ставок будет лишь дополнительно усиливать страдания во время ужесточения финансовых условий. Мервин Кинг осознает, что нет смысла бросаться повышать ставки в то время, когда инфляционные ожидания остаются под контролем. Если ситуация изменится, то актуальность повышения ставки заметно вырастет.

 

[Viktor_Pro]

ЕЦБ недоволен европейскими правительствами

В недавних комментариях ЕЦБ из последнего ежемесячного отчета критикуются попытки консолидации правительств еврозоны. Совершенно справедливо ЕЦБ хочет от правительств еврозоны амбициозных и конкретных политических мер в их программах на годы вперед в обмен на доверие к их планам консолидации бюджетов. В тоже самое время, крайне важно, чтобы важные и далеко идущие структурные реформы реализовывались в еврозоне для укрепления потенциала роста, конкурентоспособности и гибкости.

Это звучит как косвенное одобрение пакта о конкурентоспособности Меркель, в котором и преследуются именно эти цели. Хотя пакт Меркель будет обсуждаться еще сегодня и завтра, большая часть Европы, к сожалению, просто не готова принять необходимые изменения. В европейских вопросах всегда лучше ожидать худшего.

 

[Viktor_Pro]

Капризные цены на нефть

Нефть Brent, та, которая производится и добывается на Ближнем Востоке и Северной Африке, вновь подскочила в среду до рекордного уровня в 115,58 $. На сообщениях о взрывах в Ливии танкеров с нефтью, что полковник Каддафи вернул обратно некоторые потерянные ранее районы, а также что беспорядки в других районах Ближнего Востока становятся еще хуже, неудивительно, что Брент поднялась еще выше. Для сравнения нефть марки West Texas вчера снижалась вслед за новостями, что запасы в Кушиге были на самом высоком уровне за все время сбора подобной статистики. Спред между Brent и West Texas остается необычно широким.

 

[Viktor_Pro]

Стерлинг относительно расслаблен в преддверии результатов MPC

Стерлинг один из лучших среди основных валют этим утром, однако это не столь значительно, учитывая то, что мы видим вокруг. Результаты заседания Комитета по монетарной политике вызывают легкую тревогу. Тот факт, что там точно были три голоса за повышение процентных ставок (один из них сразу за повышение на 50 пунктов) во время февральского заседания, держит в напряжении. С момента той встречи экономические показатели были смешанными. Для тех, кто хочет узнать результаты первого квартала, январские розничные продажи оказались особенно разочаровывающими, как и CBI данные перспектив для розничной торговли (падение делового оптимизма).

Утренние данные по производству в значительной степени соответствовали ожиданиям: рост составил 0.5% в январе по сравнению с предыдущим месяцем, обрабатывающие отрасли выросли на 1.0% по сравнению с прошлым месяцем. Обрабатывающие отрасли прибавляют год к году 6.8%, что в последний раз отмечалось лишь в середине 90-х, однако не стоит слишком радоваться, учитывая, что эта мера измерения, вероятно, будет слабеть ближайшие месяцы из-за резкого увеличения объема производства, зафиксированного в первом полугодии прошлого года.

 

[Viktor_Pro]

Банк Англии оставил процентную ставку без изменений

Банк Англии принял решение оставить основную процентную ставку на отметке 0,5%, отказавшись от оказания дополнительного давление на растущие темпы инфляции.

Судя по информационным сообщениям, дебаты в Комитете по монетарной политике обострились в связи с появившимися новыми инфляционными рисками и возросшим числом членов Комитета, поддерживающих повышение процентной ставки.

Напомним, что основная процентная ставка в Великобритании не изменялась с марта 2009 года, однако индекс потребительских цен повысился до 4%, превысив целевую отметку Банка Англии 2%. Кроме того, волнения в Северной Африке и на Ближнем Востоке привели к росту цен на нефть, что также должно сказаться на повышении стоимости жизни.

 

[Viktor_Pro]

Осси-быки не паникуют

Ценовая активность может быть невероятно показательной, особенно для форекс рынков. Ночью, например, осси показывал вполне контролируемый спад в ответ на различные «плохие» новости. Китай, основной торговый партнер Австралии, и залог экономических и финансовых успехов прошлого десятилетия, столкнулся с неожиданным торговым дефицитом в прошлом месяце из-за более слабого, чем ожидалось, экспорта. Резервный Банк Новой Зеландии понизил официальную процентную ставку на 50 пунктов до 2.5% в ответ на экономический ущерб, причиненный землетрясением в Кристчерче. Кроме того, было удивительно узнать о снижении занятости в прошлом месяце.

В результате, осси откатился в середину диапазона 0.99-1.02, который и преобладал последние пять месяцев. Хотя трейдеры все еще достаточно оптимистичны, интересно то, что многие комментаторы Австралии рассматривают коррекцию осси обратно к уровням середины 90-х. Об этом говорить пока рано. Аппетиты к риску, на удивление, остаются достаточно оптимистичными после недавних потрясений в странах MENA и скачка цен на энергоносители. Пока что осси был крайне устойчив к контролируем по отношению к плохим новостям. Быки не сдаются.

 

[Viktor_Pro]

Небольшое ослабление стерлинга после решения по ставке

Стерлинг ослаб примерно на треть фигуры в ответ на публикацию решения по ставке монетарного комитета. Реакция отражает тот факт, что некоторые надеялись на большее, особенно от трех диссидентов, голосовавших в пользу более высоких ставок на прошлом заседании. Конечно, нам нужно подождать еще две недели, чтобы узнать, присоединился ли к ним кто-то еще. Рынки процентных ставок закладывают 70% вероятность ужесточения политики на 25 б.п. в мае. Пару недель назад такая вероятность приближалась к 100%.

 

[Viktor_Pro]

Торговый дефицит США подскочил на 15% в январе

Больший, чем ожидалось, торговый дефицит США в размере 46.34 миллиардов долларов отражает рост импорта на 5.2%, и не имеет ничего общего с ростом цен на нефть. Импорт промышленных товаров вырос на 5.3% за месяц, импорт автомобилей был выше на 14%, промышленные поставки выросли на 8%. Экспорт тоже оказался не столь жалкий и вырос на 2.7% за месяц. Эти данные означают, что внутренний спрос США начал 2011 года в хорошей форме. К тому же, эти данные служат еще одним доказательством укрепившегося характера экономического восстановления США.

 

[Viktor_Pro]

По данным NIESR ВВП Великобритании вырос на 0,2% за три месяца

По данным NIESR ВВП Великобритании вырос на 0,2% за три месяца, включая февраль

По данным Национального института экономических и социальных исследований (NIESR), ВВП Великобритании увеличился на 0,2% за три месяца, включая февраль, после снижения на 0,2% за три месяца, включая январь.

Отметим, что этот показатель вырос впервые после трех месяцев снижения.

Напомним также, что оценка роста ВВП от NIESR основана на предварительных данных и часто отличается от официального уровня ВВП, публикуемого Национальным бюро статистики на 0,1-0,2%.

 

[Viktor_Pro]

Не ждите многого от саммита ЕС

Как предположил оставшийся неизвестным один из официальных представителей Германии вчера, вряд ли будет какое-то окончательное решение по многим вопросам на сегодняшнем саммите лидеров ЕС. Германские официальные лица продолжают отрицать любые предложения по поводу EFSF, ESM или понижения процентных ставок по пакетам спасения Ирландии и Греции. Согласно Bild, Ангела Меркель может говориться к продлению займа Греции с текущих трех лет. Со стороны Германии вполне понятно нежелание обсуждать такие вещи без принятия фискальными нарушителями пакта конкурентоспособности, что понятно, так как Германия больше всех платит. К сожалению, разрыв между богатейшими и беднейшими странами Европы становится только больше. В результате вероятность соглашения становится лишь меньше.