Обзор финансовой прессы Forex (Форекс) от FxPro

[Viktor_Pro]

Большое решение ФРС: управление глобальными рынками одной фразой

ФРС будет "смотреть сквозь пальцы" на низкую инфляцию и нарушит обещание сохранять процентные ставки около нуля в течение "продолжительного времени", так как стремится выйти из наиболее мягкой денежно-кредитной политики в своей 100 летней истории, заявляют экономисты. Федеральный комитет открытого рынка, заседающий сегодня и завтра в Вашингтоне, будут придерживаться слова "терпение" в описании своего подхода к политике, по данным мнения 68% из 56 экономистов, опрошенных Bloomberg в конце прошлой недели. Лишь 23% считают, что комитет продолжит придерживаться текущей политики "продолжительное время", а большинство считают, что ставки не будут повышать на каждом заседании после первого раза в середине 2015 года.

Чиновники ФРС, придерживающиеся взглядов по ужесточению политики, считают, что ЦБ, вероятно, сконцентрируется на безработице, уровни которой быстро приближаются к целям по полной занятости, даже на фоне того, что снижение цен на нефть удерживает уровень инфляции ниже целевого, считают экономисты. "На рынке труда происходило весьма важное улучшение, - заявляет Бриттани Бауманн, экономист Credit Agricole CIB в Нью-Йорке. - С инфляцией они не смогли прийти к нужным значениям, однако во многом это связано со снижением цен на энергию. Мы предполагаем, что ФРС рассматривает эту ситуацию в контексте воздействия временных эффектов".

Федеральный комитет открытого рынка выпустит сопроводительное заявление в 14 часов завтра, а также прогнозы по эталонной ставке по федеральным фондам, безработице, инфляции и росту. Председатель Джанет Йеллен запланировала пресс-конференцию на 14:30. ЦБ сократил ставку по федеральным фондам почти до нуля в декабре 2008 года. С тех пор ЦБ опирался на политику направленной регуляции, включая фразы вроде "продолжительного времени", чтобы управлять ожиданиями инвесторов в контексте долгосрочной стоимости кредитов. ФРС закончила третий раунд количественного смягчения в октябре, вновь заявив о своей готовности сохранять жесткую привязку к существующему диапазону в течение "продолжительного времени" после окончания закупок активов. "Продолжительное время" продлилось с сентября 2012 года, и его КПД подходит к концу, так как ФРС готовится к ужесточению политики, считает Дана Сапорта, директор по экономическим исследованиям в Credit Suisse Securities USA. Пятьдесят девять процентов опрошенных экономистов считают, что Комитет воспримет снижение безработицы, как причину для повышения ставок в следующем году. Сорок один процент заявляет, что слишком низкая инфляция будет объявлена причиной отсрочки ужесточения.

Fed's Big Decision: World Markets Hang on Two Words, Bloomberg, Dec 16

 

[Viktor_Pro]

Превосходя крах Lehman: Неминуем ли дефолт России?

Российские рынки серьезно пострадали, несмотря на рост прошлой ночью. Валюта обвалилась на 19%, акции за сессию потеряли 13%. В сумме, за последние несколько недель акции, нефть и рубль обвалились на 50%, облигации на 40%. Этим утром ситуация ощущалась, как свободное падение. Можно ожидать от русских новых решений для предотвращения экономической катастрофы...слухи о неизбежном ограничении на движение капитала, как бы ни было, рынки демонстрируют массивную потерю доверия.

Многие участники рынка говорят о том, что сейчас ситуация аналогична дефолту 98 года. На самом деле, ситуация сейчас хуже.

Гораздо хуже.

Масштабы и скорость разворачивания коллапса имеют гораздо более высокую магнитуду, ситуация усугубляется полным отсутствием ликвидности, а также политическим давлением. В данный момент есть масса комментариев о том, как мог бы развиваться кризис. Давайте не будем спекулировать, сейчас совершенно очевидно, что любая западная поддержка очень дорого бы обошлась Путину. Это хорошая возможность для избирательного извлечения выгоды из этой ситуации.

Тем не менее, сейчас еще слишком рано. "Не стоит ожидать V-образного восстановления, так как ситуация сейчас совершенно иная, - заявил один из менеджеров. Надежда - это не стратегия, когда речь идет о текущей ситуации в России".

Каковы потенциальные риски для рынков? Возможно, последствия будут для недвижимости в Лондоне (мы понимаем, что русские были очень крупными покупателями в последние недели, предполагая потенциальную вероятность валютного контроля), либо же новые волнения в Европе? Мы и так обеспокоены европейским суверенным долгом на краю между брутальной реальностью и чрезвычайно завышенными надеждами на количественное смягчение. Либо же ситуация выльется в движение в сторону безопасности, что вызовет распродажи всех классов активов в новой версии краха 2008 года? Не опередит ли дефолт России по масштабам крах Lehman? Столько сложных вопросов для скучных рождественских праздников впереди.

Outspooking The Lehman Apocalypse: Could A Russian Default Be In The Cards?, ZeroHedge, Dec 16

 

[Viktor_Pro]

ФРС готовится к повышению ставок в 2015 году

ФРС делает осторожные шаги в сторону повышения процентных ставок в 2015 году, однако в тоже время ЦБ показал свою крайне пугливую позицию в уходе от мягкой политики, принятой с самого начала глобального финансового кризиса. В сопроводительном заявлении в среду после двухдневного заседания ФРС затронула перспективы "начала нормализации позиции в отношении денежно-кредитной политики", что стало наиболее прямой официальной ссылкой на повышение ставок за последние годы.

Ставки удерживались около нуля с декабря 2008 года, и с тех пор ФРС заверяла всех в том, что они останутся низкими, пока будут сохраняться низкая инфляция и повышенные уровни безработицы. В новом заявлении ФРС говорится о "терпении" в контексте повышения ставок, тогда как также добавляется, что общие перспективы особенно не изменились по сравнению с прошлыми заявлениями о том, что ставки останутся низкими в течение "продолжительного времени".

В ходе новой пресс-конференции следом за заседанием председатель ФРС Джанет Йеллен заявила, что не дает обещаний. "Комитет считает, что процесс нормализации не начнется, по крайней мере, в течение еще нескольких заседаний, - заявила она. - Эта оценка, конечно, полностью зависит от выходящих экономических данных". Цены на акции продолжили резкий рост, когда в заявлении ФРС вновь прозвучало "продолжительное время". Промышленный индекс Доу-Джонса подскочил на 288.00 пунктов или 1.69%, остановившись на 17356.87. Следующее запланированное заседание пройдет 27-28 января. Следующее 17-18 марта. Несколько высокопоставленных чиновников ЦБ заявили, что они ожидают начала повышения ставок примерно в середине следующего года, и сопроводительное заявление подтверждает эти взгляды.

Fed Sets Stage for Rate Hikes in 2015, WSJ, Dec 17

 

[Viktor_Pro]

Кубинская оттепель

Исторические шаги были сделаны в сторону отмены анахронического эмбарго. Длительное время эта была одна из аномалий американской внешней политики. США нормализовали отношения с коммунистическим Китаем и даже с Вьетнамом, война с которым стоила стране более 50.000 жизней. Однако отношения с Кубой, давно не представляющей никакой угрозы для США, были заморожены в состоянии Холодной Войны. Сохраняя экономическое эмбарго против коммунистического острова с 1961 года, страна придерживалась больше политики реваншизма, а не принципов внешнего политического ведомства.

Семнадцатого декабря Барак Обама заявил о радикальных изменениях, которые должны будут перевести политику в отношении Кубы в 21 век. Две страны немедленно начнут переговоры по восстановлению дипломатических отношений и открытия посольств. Президент будет использовать свою власть, чтобы ослабить запреты на посещение острова; повысить лимит денежных переводов для простых кубинцев и малого бизнеса с $500 до $2000; позволить экспорт строительных материалов, сельскохозяйственной техники и средств телекоммуникации. Американцы смогут использовать свои кредитные и дебетовые карты на острове. Администрация также готовится исключить Кубу из списка стран, которые спонсируют терроризм.

Эти заявления последовали после 18 месяцев секретных переговоров в Канаде между американскими официальными лицами и правительством Рауля Кастро, заменившим своего брата Фиделя в 2008 году. Итогом стал 45-минутный телефонный разговор между Обамой и Кастро 16 декабря. Наибольшим камнем преткновения стал арест Алана Гросса в 2009 году во время работы на острове, 17 декабря его освободили (на фото с женой). Окончательная разрядка отношений между США и Кубой еще далека до завершения. "Я не жду мгновенных изменений от кубинского социума", - заявил Обама. Тем не менее, он явно прав в том, когда заявляет, что после 50 лет провальных попыток изоляции Кубы, стоит рассмотреть изменения в политике по отношению к этому государству.

At last, a thaw, Economist, Dec 17

 

[Viktor_Pro]

ANZ: ФРС не остановит рост доллара в 2015, т.к. Азия покупает слитки

По данным Australia & New Zealand Banking Group Ltd., стоимость золота будет расти в следующем году за счет спроса в Китае и Индии даже на фоне повышения процентных ставок ФРС. Драгоценный металл вырастет до $1.280 за унцию к концу 2015 года и будет расти каждый квартал, указывают стратеги Виктор Тианпирия и Марк Перван в отчете, датированном 17 декабря. Прогноз на конец 2016 года составляет $1420, по данным того же отчета.

Золото изменилось незначительно в этом году после снижения на 28% в 2013 году, когда инвесторы сокращали физические объемы, доллар рос, а политики готовились к росту ставок. Хотя в Goldman Sachs Group Inc. ожидают нового снижения, ANZ прогнозирует восстановление следом за прогнозом от TD Securities Ltd. о том, что золото будет восстанавливаться в 2015 году на фоне ожиданий роста ставок в США. По данным ANZ, спрос увеличится после того, как Индия сняла ограничения на импорт в прошлом месяце, а также на фоне роста продаж в Китае. Оба этих условия поставят спрос на уверенную основу в 2015 году.

По данным Bloomberg, слитки с немедленной поставкой торговались на уровне $1.200.89 за унцию по состоянию на 12:10 в Лондоне по сравнению с $1.197.01 вчера. Драгоценный металл изменился незначительно в стоимости в этом году, упав до $1.132.16 по состоянию на 7 ноября, то есть до минимального уровня с апреля 2010 года. Резервный Банк Индии 28 ноября неожиданно отменил правила, требовавшие от импортеров продажи 20% своих поставок золота для реэкспорта, положив конец регуляции, ограничивавшей покупки с момента введения в июле прошлого года.

Fed Won’t Stop Gold’s Recovery in ‘15, ANZ Says as Asia Buys, Bloomberg, Dec 17

 

[Viktor_Pro]

Россия и рубль: что посеешь, то и пожнёшь

Владимир Путин успешно подавил инакомыслие, задавил оппозицию и подчинил себе СМИ, однако глобальные финансовые рынки он подчинить не смог. В последние дни рубль обвалился; валюта потеряла почти 40% стоимости в течение трех недель. Речь идет о крупнейшем кризисе времен правления Путина, и это полностью его вина.

Путин без сомнений будет винить западных спекулянтов, ставящих против валюты, западных империалистов, которые ввели санкции против его экономики, западных экономистов, не сумевших спрогнозировать снижение нефти (потеряла почти половину стоимости в течение шести месяцев), и конечно же, западные газеты, заявляющие, что его политика может привести к краху. Тем не менее, текущая ситуация - неизбежный итог нынешней политики России: агрессивная внешняя политика и коррумпированно-ведомая внутренняя. Если бы Путин решил строить экономику на основе законности, конкуренции, а не патронажа и коррупции, все сейчас было бы совершенно по-другому. Россия все еще обладает резервами в размере 370 миллиардов долларов, однако же и валютные долги составляют уже более 600 миллиардов долларов.

Чтобы улучшить ситуацию, необходимо сделать две вещи. Во-первых, ослабить агрессивность внешней политики и постараться добиться отмены санкций. Во-вторых, необходимо менять экономическую модель страны. Воспользоваться снижением валюты, чтобы уйти от экспортной иглы, тогда как сейчас это две трети российского экспорта; заняться производством и высокими технологиями; усилить правовую прозрачность; избавиться от коррупции. Для проведения таких мер стоило бы вернуть таких специалистов, как Алексей Кудрин, бывший министр финансов в течение 11 лет. Олигархам может это не понравиться, однако жителям страны станет гораздо лучше.

Националистический курс России сделает невозможным улучшение качества жизни русских. Путин надеется, что люди достаточно глупы, чтобы подменить перспективы страны национализмом. Издание надеется, что он ошибается.

As ye sow, so shall ye reap, Economist, Dec 20

 

[Viktor_Pro]

Большие ставки ОПЕК на фоне решения сохранить объем добычи

Роберт Мабро, аналитик-ветеран нефтяного рынка, однажды заявил, что ОПЕК следует изменить изображение своего логотипа на чайный пакетик, так как "организация действует только в горячей воде". Картель давно должен был начинать действовать. Стоимость нефти упала почти на 50% с середины июня до минимального уровня за пять с половиной лет. Пока же картель работает в "штатном режиме".

Возглавляемый Саудовской Аравией, картель решил на ноябрьской встрече сохранить текущий объем добычи в размере 30 миллионов баррелей в день, несмотря на призывы более бедных членов сократить производство, чтобы увеличить цены. Аналитики разделились в отношении причин такого решения в момент, когда спрос слаб, объемы запасов высоки, а цены идут вниз.

Министр нефти Саудовской Аравии Али Аль-Наими заявил в четверг о том, что картель пытался взаимодействовать с другими производителями, однако "эти попытки не увенчались успехом". Таким образом, он проталкивает вперед пассивную стратегию, чтобы позволить рынкам сформировать цены. Многие аналитики считают, что действия ОПЕК отражают стратегию Саудовской Аравии и ее союзников в Персидском Заливе, старающихся сохранить долю рынка на фоне растущего производства от американского сланца до бразильских глубоководных месторождений. Стратегия основывается на предположении, что более низкие цены вытолкнут с рынка дорогостоящее производство и вернут равновесие спроса и предложения.

Opec takes a big bet by holding output, FT, Dec 18

 

[Viktor_Pro]

Американские акции в пределах досягаемости исторических максимумов после огромного ралли

Индекс S&P 500 зафиксировал крупнейший двухдневный рост более чем за 12 лет. Растущий фондовый рынок США пришел к крупнейшему двухдневному росту за три года в четверг. Огромное ралли началось после того, как председатель ФРС Джанет Йеллен в среду уверила рынки в том, что ЦБ будет осторожен с повышением ставок, что вылилось в тотальный бычий рост в четверг вечером.

В результате двухдневного роста, индекс Доу вернулся обратно в пределы досягаемости 18,0000 после нескольких дней роста. Промышленный индекс Доу-Джонса вырос на 421 пункт или 2.4% до 17,778.15, что стало крупнейшим однодневным ростом за три года через день после того, как ФРС объявила о "терпении" с выбором момента для первого повышения ставок, сигнализируя о том, что рост будет медленным и постепенным.

Это был первый раз более чем за шесть лет с того момента, когда Доу зафиксировал рост более 200 пунктов. Индекс S&P 500 подскочил на 48.34 пунктов или 2.4% до 2,061.23, что стало крупнейшим однодневным ростом почти за два года. Это также первый раз с августа 2002 года, когда эталонный индекс зафиксировал два дня подряд роста более чем на 2%, по данным Говарда Сильверблатта, ведущего индексного аналитика S&P. Индекс Nasdaq Composite подскочил на 104 пункта или 2.2% до 4,748 на фоне рекордных доходов технологических компаний.

U.S. stocks within striking distance of records after monster rally, MarketWatch, Dec 18

 

[Viktor_Pro]

Азиатские акции растут на фоне роста нефти; киви падает

Азиатские акции росли, региональный индекс устремился к наибольшему росту почти за два месяца на фоне роста сырьевых акций в связи с ростом цен на нефть. Новозеландский доллар падал, тогда как японские облигации продолжили расти.

Сводный индекс MSCI Asia Pacific вырос на 0.4% к 10:39 в Токио, таким образом, с 18 декабря рост составил 2.9%. Австралийский индекс S&P/ASX 200 подскочил на 1.1%, индекс Hang Seng вырос на 0.8%. Сырая нефть росла второй день подряд. Киви потерял 0.5%, тогда как индонезийская рупия устремилась к наиболее длинному ралли с февраля. Доходность десятилетних облигаций упала до минимума с апреля 2013 года, тогда как спред между пятилетними и тридцатилетними ценными бумагами сузился до минимума за шесть лет. Индекс фьючерсов S&P 500 потерял 0.1%.

ФРС заявила на прошлой неделе о том, что будет сохранять "спокойствие" в отношении повышения процентных ставок, тогда как ЦБ сигнализировал о том, что стоимость кредитов может быть повышена в начале апреля, одновременно стимулируя рост глобальных акций и снижение американских казначейских ценных бумаг. Банк Англии публикует протокол последнего заседания сегодня, и данные завтра, как ожидается, покажут, что американский рост был быстрее, чем первоначально считалось в последнем квартале. Министр нефти Саудовской Аравии заявил, что он уверен в том, что стоимость нефти будет расти на фоне восстановления спроса.

"В целом, инвесторы, похоже, чувствуют, что сейчас безопасно покупать после того, как ФРС показала, что не будет торопиться с повышением ставок, - заявил Шои Хиракава, ведущий аналитик Okasan Securities Co. в Токио. - Какова будет динамика нефти на следующей неделе - не ясно, потому это все еще может давить на рынок".

Asian Stocks Rise as Crude Extends Gains While Kiwi Drops, Bloomberg, Dec 22

 

[Viktor_Pro]

Инвестиции: игра проигравшего

Всего лишь около 10% активных американских менеджеров повысили свои оценки в 2014 году, и им необходимо использовать новые тактики. Обсуждение в отношении того, как именно следует распорядиться сбережениями, бушевали в течение многих лет. Следует ли размещать наши пенсионные средства так, как это было в течение многих десятилетий делалось "активными" менеджерами, выбирающие акции и облигации, которые, как они считают, имеют наибольшую вероятность переиграть рынки? Либо из следует передать "пассивным" менеджерам, которые пытаются соответствовать рыночному индексу, и берут значительно меньше за свои услуги?

Что касается активных менеджеров, 2014 год кажется достаточно некомфортным для них, будто это был переломный год в этом обсуждении. Они не смогли дотянуть до рыночных эталонных показателей в масштабах, которые не фиксировались последние десятилетия. Некоторые оценки говорят о том, что около 10% активных менеджеров в США смогли превысить свои оценки. Тем временем, продажи активно управляемых фондов упали, в частности, на огромном рынке США. За последние 12 месяцев фонды баланс новых продаж к сокращению объемов составил 92 миллиарда долларов, тогда как у конкурирующих пассивных фондов это 156 миллиардов долларов.

Институциональные средства и средства розничных инвесторов утекали, перестав конкурировать с пассивными фондами, и отток превратился в наводнение. Fidelity Investments столкнулись с оттоком 24.7 миллиардов долларов из активных фондов в этом году; фонд Vanguard столкнулся с перетеканием 188.8 миллиардов долларов в пассивные фонды.

Investment: Loser’s game, FT, Dec 21

 

[Viktor_Pro]

История преподает тяжелый урок с дешевой энергией

Спойлер

То, что Джанет Йеллен называет временным эффектом, американский потребитель считает неожиданным подарком. Председатель ФРС "вылила холодную воду" на идею, что инфляция окажется под влиянием снижения цен на нефть. Как и обычно, фокус на ценах, которые исключают продовольствие и энергию. Многие люди жалуются, когда стоимость этих составляющих растет, снижение цен вызывает у них радость.

Тем не менее, не стоит ожидать, что это будет отражено в данных за четверг по личному потреблению в ноябре. Экономисты, опрошенные Wall Street Journal, ожидают роста примерно на 0.5% в сравнении с октябрем. Аналитики быстро подсчитали выгоду от снижения цен на нефть. Снижение только лишь стоимости бензина добавила по $125 в кошельки потребителей, почти столько же, сколько принесли налоговые каникулы, истекшие в 2013 году. Тем не менее, прошлый опыт показывает, что рост реальных потребительских расходов, включающий энергию, в конечном итоге, может замедлиться.

Некоторые экономисты считают, что эту меру роста ждет ощутимое улучшение. Экономисты Goldman Sachs, например, считают, что снижение стоимости нефти добавит половину процентного пункта в 2015 году. В среднем, 50 экономистов, опрошенных WSJ, ожидают таких же результатов для реального экономического роста в 2015 году еще с июня. Это несмотря на тот факт, что с тех пор стоимость нефти значительно упала, а инфляция оказалась на 0.8 процентных пунктов ниже. Другими словами, они не видят и импульса к росту, даже временного.

History Holds Hard Lesson on Cheap Energy, WSJ, Dec 21

 

[Viktor_Pro]

Азиатские акции падают на фоне роста доллара и нефти

Азиатские акции падали, сырьевые акции толкали региональный индекс вниз впервые за четыре дня. Доллар торговался около двухнедельного максимума против иены перед выходом данных по американской экономике, тогда как стоимость сырой нефти росла. Сводный индекс MSCI Asia Pacific за исключением Японии, потерял 0.3% к 10:01 в Гонконге. Акции в Гонконге колебались, тогда как японские рынки были закрыты на праздник. Индекс фьючерсов S&P 500 изменился незначительно после роста до максимума. Американский доллар растет пятый день подряд против иены и вырос на 0.2% против малазийского ринггита. Нефть росла в Нью-Йорке и Лондоне после снижения в ходе прошлой сессии.

"Ралли сырьевых акций недолговечны, - заявил Райан Ханг, рыночный стратег IG Ltd. в Сингапуре. - Оно не было устойчивым, так как фундаментальные основы в целом оставались неизменными. Инвесторы восприняли ралли, как возможность для вывода средств и продажи".

WTI выросла на 0.6% до $55.70 за баррель после снижения на 3.3% вчера. Цены упали в этом году на 43%. Нефть марки Brent выросла на 0.5% до $60.39 за баррель после снижения на 2.1% в течение прошлой сессии. Запасы нефти в США, а это крупнейший в мире потребитель, вероятно, снижались в течение второй недели к 19 декабря, как показали данные опроса аналитиков энергетики, проведенного Bloomberg. Ирак планирует увеличить добычу в следующем году, заявил министр нефти Ирака Абдул Махди.

Asian Stocks Drop as Dollar Holds Gains While Oil Climbs, Bloomberg, Dec 23

 

[Viktor_Pro]

2015 год станет годом разочарований для Китая

За два года у власти президента Си Цзиньпина нет ощущения, что страна стала более открытой, свободной и стремящейся к балансировке экономики, как этого ожидали внешние наблюдатели. Вполне вероятно, что 2015 год станет еще одним годом упущенных возможностей. Си, конечно же, не сидел сложа руки. Он наказывал коррупционеров, в том числе бывшего главу безопасности Чжу Йонгканга. Промышленное перепроизводство и энергетическая энергоемкость стали новыми целями руководства. Похоже, сейчас уже стало нормально говорить о том, что китайский ВВП растет ниже 7%, чего коммунистическая партия не одобряла в течение двух десятилетий.

Однако же, решающая роль для рынков, которую обещал Си, не материализовалась. Инвестиционная схема с Гонконгом ограничена мизерными 2% от рыночной капитализации шанхайской биржи. Тем временем, огромная доля валютных резервов, отражающая постоянное вмешательство на валютные рынки, увеличилась на 600 миллиардов долларов с момента, когда Си вступил в должность.

В 2017 году пять из семи членов правления Политбюро будут пенсионного возраста, и явно борьба за власть идет уже полным ходом. Хороший способ заручиться поддержкой: инициировать коррупционные расследования по требованиям финансовых компаний, чему раньше не уделялось особенного внимания. Вероятно, также сработает ситуация с территориальными претензиями в Южно-Китайском море. Все это усилит напряженность среди торговых партнеров, которые надеялись на большее внимание к бизнесу. Что касается текущей ситуации, можно ожидать, что китайские лидеры будут больше сконцентрированы на удержании достигнутых результатов, нежели на большей открытости миру.

China will make 2015 year of missed opportunities, Reuters, Dec 22

 

[Viktor_Pro]

Десять событий, которые могут перевернуть рынки в 2015 году

Политическая ошибка ФРС

Председатель ФРС Джанет Йеллен успокоила быков в ходе декабрьской новостной пресс-конференции, пообещав, что ЦБ будет придерживаться медленного и спокойного подхода в повышении ставок. ФРС может оказаться слишком спокойной, либо же потенциально создать сценарий, при котором политики будут вынуждены агрессивно повышать ставки.

Разворот нефти

Повсеместный пессимизм в отношении нефти понятен, учитывая глобальную перенасыщенность и слабый спрос. Тем не менее, Гордон Грей, глава нефтяных и газовых исследований в HSBC предупреждает, что баланс может быстро измениться. "Неожиданные события вроде закрытия некоторых терминалов в Ливии, либо же политические потрясения, могут быстро вымыть текущий переизбыток нефти и вызвать резкий рост цен".

Европейская политика

Наиболее актуальной угрозой Европы вновь является Греция. Выборы в январе оставляют вероятность, что к власти придет партия Syriza, выступающая против мер экономии.

Кибер-войны

Говоря о хакерских атаках, стоит вспомнить об атаке Северной Кореи на Sony.

Снижение объемов ликвидности

Пятнадцатого октября "миникрах", толкнувший доходность американских десятилеток на 35 пунктов (затем восстановилась), подчеркивает потенциальные опасения, связанные с возможной нехваткой ликвидности, что может стать более частым явлением.

Валютный кризис на развивающихся рынках

Нефть движет валютами таких стран, как Бразилия и Россия

Война на Украине и в других странах

Конфликт на востоке Украины далек от завершения. Донецк и Луганск отделяются и похоже, что лишь военное вмешательство сможет вернуть потерянные регионы.

Эбола

Хотя ВОЗ заявляет о том, что темпы распространения лихорадки в Гвинее замедлились, Сьерра-Леоне повезло меньше.

Угрозы террора

Возросшая частота авиаударов по ИГ в Ираке и Сирии позволила курдским войскам вернуть часть территории в Ираке.

Конфронтация между Китаем и Японией

Конфликт длиной в десятилетие между Китаем и Японией, которая контролирует около половины из десяти небольших необитаемых островов, продолжает кипеть.

10 ‘gray swans’ that could upend the market in 2015, MarketWatch, Dec 22

 

[Viktor_Pro]

Евро на минимуме с 2006 года из-за решений ЕЦБ, Греции и роста доллара

Спойлер

Евро упал до минимального уровня почти за девять лет против доллара на фоне спекуляций о том, что ЕЦБ приближается к масштабным закупкам облигаций. Единая валюта потеряла почти 1.2% после того, как президент Марио Драги на прошлой неделе дал четкий сигнал к тому, что ЕЦБ начнет количественное смягчение. Евро также падал на фоне начала предвыборной кампании в Греции, которая может привести к победе партии, выступающей против жесткой экономии. Индекс доллара устремился к историческим максимумам, так как ФРС движется в сторону повышения процентных ставок. Новозеландский доллар и южноафриканский ранд возглавили снижение среди сырьевых валют.

"Причины для продажи евро были очевидны на выходных: Драги приближается к количественному смягчению, а также на фоне углубления опасения в отношении политической ситуации в Греции, - заявил Шон Келлоу, валютный стратег Westpac Banking Corp. в Сиднее. - Евро был близок к $1.20, и не нужно было особенных новостей, чтобы подвести валюту к краю".

Евро потерял 0.5% до $1.1942 к 13:55 в Токио после снижения до $1.1864, минимального уровня с марта 2006 года. Единая валюта потеряла 0.5% до 143.93 иен после снижения до 143.16, минимального уровня с 11 ноября. Доллар изменился незначительно до уровня 120.54 иен. Драги в интервью немецкому изданию Handelsblatt заявил, что политики готовы действовать в случае необходимости для того, чтобы сдержать дефляцию.

Euro Slides to Weakest Since 2006 on ECB, Greece as Dollar Gains, Bloomberg, Jan 5

 

[Viktor_Pro]

Нефть ниже $60 тестирует стремление США к энергетической независимости

Спойлер

Всего несколько месяцев назад Continental Resources Inc., основанная миллиардером Харольдом Хаммом, закладывала $80 за баррель и планировала потратить около 4.6 миллиардов долларов в 2015 году. Шесть недель спустя, когда сырая нефть потеряла 29%, Continental сокращает бюджет на 2015 год до 2.7 миллиардов долларов.

Halliburton Co., крупнейший в мире поставщик услуг для сланцевой добычи, заявил 11 декабря об увольнении 1000 работников. Двумя месяцами ранее, председатель и исполнительный директор Дейв Лесар заявлял: "Наш сектор будет в порядке, если цены на нефть будут в диапазоне $80-$100 за баррель". Сланцевый бум в США, приблизивший страну к энергетической независимости ближе, чем в любой другой момент с 80-х, столкнется с серьезными испытаниями в 2015 году. Эталонная марка нефти упала ниже $60, рост спроса слабеет и ОПЕК, контролирующая 40% поставок, не хочет сокращать добычу.

"Масштабы и скорость снижения стоимости нефти оказались неожиданностью, - заявил Анди Липоу, президент Lipow Oil Associates LLC, энергетический консультант в Хьюстоне. - Они сталкиваются с новой реальностью". WTI достигла максимума на уровне $107.73 в июне перед снижением до $51.78 на Нью-Йоркской товарной бирже к 12:38 в Сингапуре. По данным Bloomberg New Energy Finance, это ниже цены безубыточности для 37 из 38 добытчиков сланцевой нефти. RBC Capital Markets и CIBC World Markets прогнозируют, что стоимость нефти останется ниже $60 в течение первых трех месяцев 2015 года. Майкл Уитнер из Societe Generale SA прогнозирует среднюю цену на уровне $64.50 в первом квартале и $61.50 во втором.

Oil Below $60 Tests U.S. Drive for Energy Independence, Bloomberg, Jan 5

 

[Viktor_Pro]

Год доллара - опасность для всего мира

Закрытая экономика США сможет справиться с ростом доллара и новым циклом роста процентных ставок. Большая часть остального мира не сможет. В двух словах - это история 2015 года. Ужесточение политики ФРС США окажет турбо-эффект на глобальную финансовую систему, пристрастившуюся к нулевым ставкам и долларовой ликвидности.

Доходность американских двухлеток выросла с 0.31% до 0.74% с октября, и это драйвер для валютных рынков. Есть новогодний ритуал с прогнозами на год, и вот наш вариант: доллар превысит $1.08 против евро до конца 2015 года и 100 по индексу доллара.

Фунт придет к $1.30. Появится хорошая возможность инвестировать в активы БРИК и мини-БРИК по бросовым ценам. Индекс акций развивающихся рынков MSCI снизится еще на треть до 28 перед тем, как коснуться дна.

Йеллен будет вынуждена в итоге пойти на попятную, как и Бернанке был вынужден отступать к нормальной политике в конце QE1 и QE2. В данный момент ФРС движется к ужесточению, переваривая новые данные роста на уровне максимума за 11 лет. В данный момент Си Цзиньпин пытается сдержать внутренний кредитный бум размером 25 триллионов долларов, пока не стало поздно. Он не хочет и не может допустить раздутого роста.

Снижением китайского спроса можно объяснить снижение цен на нефть, а также американский сланцевый бум. Эта ситуация ударила по России. Путину придется выбирать между опасным снижением валютных резервов и цепочкой банкротств предприятий. Президент России продолжит связывать национальные интересы с Пекином, чтобы спасти свой режим, тем не менее, умные головы в Москве будут задавать вопросы о том, как вечный спор с Европой и оживление умирающего НАТО могут угрожать интересам России.

Еврозона окажется в дефляции в феврале, пытаясь "зажечь отсыревшую древесину". Реальные процентные ставки пойдут вверх. Долговая нагрузка продолжит расти. Нужно отметить, что и индекс S&P 500 не сможет долго игнорировать гравитацию и глобальные стрессы. Половина роста крупных американских компаний приходила из заграничных доходов, репатриированных в растущий доллар, и в итоге, эти показатели будут значить меньше в итоговой отчетности.

The year of dollar danger for the world, Telegraph, Jan 1

 

[Viktor_Pro]

Франция и Германия напоминают Афинам об обещаниях, данных при спасении страны

Европа вернулась на острие долгового кризиса, который толкнул валютный блок близко к коллапсу пять лет назад: Франция и Германия вновь предупреждают Грецию о том, что страна ставит под угрозу свое членство в блоке.

В Греции пройдут в этом месяце выборы, на которых может победить партия, выступающая против навязанной ЕС жесткой экономии; президент Франции Олланд заявил о растущей вероятности выхода Греции из валютного блока, отказавшись от своей традиционной позиции, которая заключалась в том, что членство в валютном блоке не может быть пересмотрено.

Федеральный министр экономики Германии, вице-канцлер Зигмар Габриэль предупредил о том, что Берлин не поддастся на шантаж Греции в плане долгов страны и международного плана спасения. Жесткая риторика говорит о том, что еврозона вновь может оказаться в эпицентре кризиса, похожего на тот, что был в 2010 году, когда ЕС был вынужден спасать Грецию, а затем и другие страны.

Тот период характеризовался высокой волатильностью на финансовых рынках и открытым конфликтом в отношении того, как именно спасать проблемные страны. Похожая ситуация также сейчас сложилась с экономикой и политикой после многих лет незначительного или отсутствующего роста, а также на фоне роста популярности партий, выступающих против текущего курса во многих странах блока. Евро упал до минимума за девять лет до $1.1861 утром в понедельник, тогда как доходность греческих облигаций, которая двигается обратно ценам, подскочила примерно до 9.5% по десятилетним долгам. Хотя волатильность была очевидна на финансовых рынках в общем в понедельник, суверенный долг других стран не пострадал аналогично греческому, как это было в прошлом.

France and Germany Push Athens on Bailout Commitments, WSJ, Jan 5

 

[Viktor_Pro]

Китай инвестирует $1 трлн., чтобы придать импульс росту

Спойлер

Китай ускоряет реализацию трехсот инфраструктурных проектов стоимостью 7 триллионов юаней (1.1 триллион долларов) в этом году, так как политики пытаются придать импульс росту, который может оказаться ниже 7%.

Премьер Ли Кэцян утвердил проекты в рамках широкой программы размером 10 триллионов юаней с конца 2014 до 2016 годы, заявили источники, знакомые с ситуацией. Национальная комиссия по развитию и реформам, которая будет контролировать выполнение программы, не отреагировала на просьбу по факсу дать комментарии.

Решение говорит об опасениях чиновников, связанных с тем, что план по переводу экономики на внутреннее потребление пока что не дал достаточного импульса. Юань рос, прекратив двухдневное снижение, австралийский доллар, который зависит от поставок железной руды и других сырьевых товаров в Китай, рос после этих новостей.

"Китай пытается стабилизировать рост, и эти новости помогут придать импульс доверию рынков, - заявила Юля Ванг, гонконгский экономист HSBC Holdings Plc. - Инвестиции в инфраструктуру станут ведущим драйвером китайского экономического роста".

Новые решения по приданию импульса росту через инфраструктурные инвестиции контрастируют с прошлыми решениями, когда проекты одобрялись избирательно. Проекты будут финансироваться через федеральные и локальные правительства, государственные организации, банковские кредиты. Инвестиции коснутся семи отраслей промышленности, включая нефтяные и газовые трубопроводы, здравоохранение, чистые виды энергии, транспорт и горную добычу.

China Fast-Tracks $1 Trillion in Projects to Spur Growth, Bloomberg, Jan 6

 

[Viktor_Pro]

Как дешевая нефть бьет по России

Цены на нефть продолжали снижаться в понедельник, пробив минимум за пять с половиной лет, и каждая страна-производитель, похоже, пытается возложить вину за перенасыщенность рынка на соседа. Добыча России в 2014 году превысила постсоветский максимум, тогда как Ирак стал экспортировать наибольшее количество нефти с 1980 года. Тем временем, ОПЕК, похоже, играет против сланцевой добычи в США, тогда как некоторые производители продолжают разрабатывать новые месторождения, отодвигая дату, когда они почувствуют реальное воздействие от снижения цен. Несколько недель назад Рабах Арезки и Оливье Бланшар предположили, что снижение цен на нефть может придать импульс глобальному ВВП в 2015 году на 0.3%-0.7%, но положительный эффект коснется больше стран, импортирующих нефть.

"Не все страны буду одинаково проходить снижение цен на нефть. Развитые страны-импортеры и даже в большей степени развивающиеся рынки выиграют за счет падения цен на нефть, так как вырастет экономия на топливе каждого домохозяйства, что также снизит себестоимость производства, и улучшит ситуацию с балансами этих стран. Экспортеры нефти будут получать меньше доходов, и их бюджеты и балансы окажутся под угрозой"

Примерно половина российского бюджета приходит от нефти и газа, таким образом, так как нефть привязана к американскому доллару, этим можно объяснить русские валютные проблемы. В прошлом году Россия также пострадала из-за санкций со стороны США и ЕС из-за военных действий на Украине, так что инфляция стала агрессивной еще до падения нефти, особенно в продовольственной сфере. Хорошие новости для Путина заключаются в том, что беды 2014 остались в прошлом году, плохая же заключается в том, что 2015 год явно не станет лучше, судя по текущему развитию ситуации и динамике в других странах мира.

Shale industry hedges, OPEC fiddles and Russia squirms, Reuters, Jan 5