Обзор финансовой прессы Forex (Форекс) от FxPro

[Viktor_Pro]

Инвестиционные менеджеры могут морально устареть

По мнению менеджера одного из ведущих управляемых компьютером хедж-фондов, инвестиционные менеджеры рискуют "устареть" из-за резкого роста алгоритмизованной торговли. Леда Брага, управляющая хедж-фондом размером 8.9 миллиардов долларов, заявила о том, что традиционные инвестиционные подходы вскоре могут уступить так называемым систематическим компьютерным моделям, и менеджеры будут заменены более дешевыми и эффективными технологиями.

"В данный момент есть смысл в обоих подходах, - говорит она. - Это сейчас, однако затем наступит будущее. Может ли быть будущее напрямую связано с преобладанием систематического подхода? - Да". Она сравнила ситуацию с швейцарскими часами. "Ниша для сделанных вручную часов все еще существует. Однако если вам действительно нужно знать время, то вы покупаете кварцевые часы".

Инженер бразильского происхождения Леда Брага, одна из немногих женщин, поднявшихся на верхушку мира хедж-фондов. Ее комментарии особенно актуальны на фоне тех сложностей, с которыми столкнулись традиционные менеджеры фондов, пытаясь заработать деньги для клиентов в прошлом году, тогда как управляемые компьютерами хедж-фонды, опередили многих своих "живых" коллег в 2014 году. В прошлом году Брага, создавшая компьютерный трейдинговый бизнес BlueCrest, выделила средства на новый отдельный хедж-фонд под названием Systematica Investments. Хотя управляемый людьми хедж-фонд имеет возможность интерпретировать цвета и психологию рынка так, как управляемые компьютерами системы не могут, мозг человека просто не в состоянии обработать такое большое количество информации.

Human investment managers risk obsolescence, FT, Jan 25

 

[Viktor_Pro]

Греческая коалиция готовится вступить в открытый конфликт с Тройкой

У новой Греции Алексиса Ципраса к началу марта закончатся деньги. Затем произойдет несколько тяжелых переломных моментов, которые закончатся дефолтом и возвращением к драхме, если страна не достигнет соглашения с кредиторами ЕС. Греция должна будет погасить 3.4 миллиарда евро МВФ в феврале и марте. Налоговые поступления иссякли на фоне надежд греков на отмену жесткого налогообложения. "Осталось лишь 1.9 миллиарда евро в казне, тогда как приближаются государственные расходы в размере 2.5 миллиардов долларов. Кто-то должен вскоре занять деньги стране", - заявила Меган Грин из Manulife Asset Management.

Греческие СМИ сообщают о том, что отток капитала на прошлой неделе достиг 10 миллиардов евро, так как стало ясно, что радикальные социалисты выиграют выборы. Barclays оценивает отток в 20 миллиардов евро с начала декабря, или около 12% от ВВП. ЕЦБ в данный момент еще помогает стране. Поддержка греческих банков ликвидностью выросла до 54 миллиардов евро в конце декабря, и продолжает расти. Если ЕЦБ "отключит" помощь, Греция тут же окажется в эпицентре системного кризиса.

Пока же, в теории, это может случиться уже 28 февраля, когда временное продление сроков греческого спасения истекает. Развязка случится в июле и августе, когда Греции нужно будет выплатить 7 миллиардов евро ЕЦБ. "Абсолютно точно, что мы не пойдем на списание долгов Греции. Это невозможно даже с юридической точки зрения", - заявил член правления ЕЦБ Бенуа Курье. Решение Ципраса сформировать коалицию с ANEL или Независимой Партии Греции говорит о том, что он готов вступить в открытый конфликт с Тройкой.

Greek coalition braces for debt showdown as Germany rattles sabre'', Telegraph, Jan 26

 

[Viktor_Pro]

США: Россия пыталась понять, как использовать высокочастотную торговлю для дестабилизации рынка

Россия пыталась использовать разведчиков, чтобы получить информацию о высокочастотной торговле в контексте потенциала для дестабилизации рынка, по данным судебного документа, опубликованного американским правительством в понедельник. Американское правительство произвело в понедельник один арест и обвинило двух дипломатов в шпионаже в пользу России.

ФБР заявляет, что эти три человека стремились получить информацию, а также пытались создать агентурную сеть, чтобы собирать информацию, в том числе о влиянии экономических санкций США на Россию, а также в отношении сделки в сфере самолетостроения. Один из интересующих Россию аспектов оказался особенно важным: высокочастотная торговля. Россия хотела использовать этот вид торговли, чтобы дестабилизировать рынок.

Пресс-секретарь IntercontinentalExchange, владеющий NYSE, отказался от комментариев. Высокочастотная торговля часто обвиняется в усилении нестабильности рынков. В книге "Flash Boys" автор Майкл Льюис пишет, что неожиданно большое количество людей, привлекаемых Уолл-Стрит для создания технологий высокочастотной торговли - это русские. Бывший программист Goldman Sachs Сергей Алейников был осужден за кражу коммерческой тайны, тогда как после приговор был отменен.

Russia tried to learn how to use high-speed trading to rock market, U.S. says, MarketWatch, Jan 26

 

[Viktor_Pro]

UBS: богатые азиаты отказываются от австралийского доллара

По данным UBS Group AG, богатые азиаты разлюбили осси на фоне рекордно низкой доходности и устойчивого снижения, что убеждает их искать в других местах.

Многие наиболее обеспеченные клиенты банков в регионе начали отказываться от австралийской валюты из-за снижения доходности австралийских облигаций против американских, а также обсуждения ФРС повышения ставок, заявляет Саймон Смайлс, ведущий специалист по инвестициям в Цюрихе. Доходность десятилеток выше американской на 74 пункта по сравнению с 130 пунктами год назад.

"Два года назад, когда я пришел в этот регион, большая часть клиентов на встречах интересовалась австралийскими активами, австралийским долларом, доходностью; если говорить о нынешних временах, то интереса практически нет, - заявил Смайлс в интервью. - С третьего квартала прошлого года росло убеждение в том, что американский доллар может начать устойчивый рост".

"Осси снизился на 16% за последние шесть месяцев до минимального уровня с 2009 года, председатель РБА Гленн Стивенс заявил, что ожидает продолжения снижения. Осси падал меньше, чем евро и валюты Дании, Канады, Норвегии в этом году, так что он будет следующим в цепочке домино", - заявил Оливер Корбер, стратег Societe Generale SA в Париже. Австралия пострадала из-за окончания сырьевого бума и замедления в Китае, на который приходятся более 35% экспорта в этом регионе. Индекс сырьевых цен Deutsche Bank AG снизился на 30% в течение последних 12 месяцев на фоне падения цен на железную руду и энергетический уголь.

UBS Says Wealthy Asians Are Abandoning Australian Dollars, Bloomberg, Jan 27

 

[Viktor_Pro]

Ведущие немецкие институты обсуждают "Grexit"

Ведущий немецкий институт призывает к выработке четкого механизма выхода Греции из евро, если избранное правительство будет нарушать условия спасения страны размером 245 миллиардов евро. "Финансовая помощь должна быть прекращена, если Греция не будет соблюдать условия предоставления помощи, - заявили в Институте экономических исследований (IW). - Если Греция собирается занять жесткую позицию, тогда Европе придется адекватно ответить".

IW - это второй немецкий институт за несколько дней, предупреждающий нового греческого премьера Алексиса Ципраса, пообещавшего прекратить выплаты долгов и устранить меры жесткой экономии, навязанные ЕС и МВФ. Группа ZEW заявила во вторник о том, что власти ЕС должны немедленно провести стресс-тесты банков, связанных с Грецией, чтобы позволить Греции идти к дефолту. "Европе нужно четко дать понять, что она не поддастся на шантаж".

Министр финансов Германии Вольфганг Шойбле заявил в Брюсселе о том, что прощение долга Греции не обсуждается. "Обсуждение кем-либо такого вопроса говорит лишь о том, что он не понимает суть происходящего". Шойбле заявил о том, что ему надоело обсуждать стратегию спасения. "Мы предоставили Греции исключительную помощь. Должен решительно заявить, что немецкие налогоплательщики сделали все возможное", - заявил он. Это явное предупреждение, так как он заявил, что еврозона сейчас достаточно сильна, чтобы пережить такой шок. "В отличие от 2010 года, финансовые рынки верят в еврозону. Сейчас нет угрозы распространения "вируса", так что не стоит думать, что мы поддадимся давлению. Мы спокойны", - заявил он.

Germany's top institutes push 'Grexit' plans as showdown escalates, Telegraph, Jan 27

 

[Viktor_Pro]

Рост объемов валютных торгов

Спойлер

По новым данным, опубликованным шестью центральными банками, объем валютных торгов вырос до рекордных значений в конце прошлого года, подчеркивая возможности для получения прибыли на фоне серии изменений в денежно-кредитной политике по всему миру. Средний объем валютных операций на глобальном рынке подскочил на 21% в октябре по сравнению с прошлым годом до 4.8 триллионов долларов. Данные были получены в ходе исследования, проводимого дважды в год центральными банками Британии, США, Канады, Сингапура, Австралии и Японии, охватывая большую часть валютных сделок.

Во многом рост связан с усилением интереса к одному направлению: обменному курсу доллар/иена. Многие инвесторы ставили на ослабление иены перед заседанием политического комитета Банка Японии 31 октября. В тот день ЦБ неожиданно заявил о расширении программы закупок активов, что спровоцировало крупнейшее снижение иены за день более чем за год. Ставки на валютную пару EUR/USD также резко возросли в октябре, заявили в ЦБ.

Инвесторы заявляют, что решения Банка Японии дают больше возможностей заработать, чем в какой-либо момент с начала финансового кризиса. Центральные банки в Европе и Азии представляют новые программы стимулов для борьбы со снижающимся ростом, подталкивая вниз валюты, чтобы помочь экспортерам. Менеджеры средств в фондах также ставят на рост доллара против большей части валют, так как ФРС приближается к росту ставок. Уже в этом году евро снизился до 11-ти летнего минимума против доллара после того, как ЕЦБ представил более существенный план закупок облигаций, нежели ожидалось. Швейцарский франк вырос сразу после того, как Швейцарский Национальный Банк убрал потолок курса валюты.

Currency-Trading Volumes Jump, WSJ, Jan 27

 

[Viktor_Pro]

Сильный доллар - благо для США?

Двадцать лет назад в этом месяце Боб Рубин стал министром финансов США. Он стал известен за простое политическое правило: сильный доллар - в интересах Америки. Эта мантра, которую он повторял десятки раз. За четыре с половиной года работы Рубина индекс доллара подскочил на 17%, и это больше, чем за время работы любого из его шести предшественников. Нынешний хозяин офиса - Джек Лью не отклоняется от сценария.

"Я, как и мои предшественники, не перестану повторять: сильный доллар - благо для Америки", - заявил Лью Bloomberg Television на Всемирном экономическом форуме в Давосе. В какой-то степени это верно, но американский экономический рост, занятость и промышленный экспорт страдают из-за роста доллара. Обсуждение сейчас особенно актуально, так как доллар растет, тогда как глобальная экономика по-прежнему зависит от американского роста.

За счет роста доллара резиденты могут покупать иностранные товары дешевле. Тогда как с другой стороны высокий курс может ударить по восстановлению экономики, сделав американский экспорт более дорогим, сократив зарубежные доходы американских компаний. Растущий доллар также может помешать планам ФРС повысить процентные ставки, снижая уже и так низкую инфляцию. С другой стороны, высокий международный спрос на американские активы за счет высокого доллара, включая государственные ценные бумаги, может сказаться на снижении доходности. "ФРС в какой-то момент придется идти на попятную в своей политике, в частности, из-за сильного доллара", - заявил Аксель Мерк, президент Merk Investments LLC. Что ж, как говорит Льюис, сильный доллар - это хорошая вещь для Америки и мира, пока не случится нечто, что заставит его изменить свое мнение.

Is a Strong Dollar Good for America?, Bloomberg, Jan 26

 

[Viktor_Pro]

ФРС переносит решение по ставкам на середину года - или позже

Спойлер

ФРС дала понять, что оставит краткосрочные ставки около нуля, по крайней мере, до середины года, тогда как и также она подготовила почву для возможной пролонгации сроков.

Экономическая активность растет "уверенными темпами", рост занятости на высоком уровне, заявила ФРС в среду, что можно считать достаточно оптимистичной оценкой текущего роста США, а также условий на рынке труда. В тоже время, тем не менее, ЦБ указал на настороженность в отношении инфляции, слабого глобального роста, укрепление доллара и международную рыночную турбулентность. ФРС в режиме "жду и наблюдаю", считает Майкл Гейпен, ведущий американский экономист Barclays Capital и бывший аналитик управления по финансовой политике ЦБ.

Инвесторы в данный момент сконцентрированы на том, будет ли ФРС действовать в момент, когда другие ЦБ по всему миру собираются снижать процентные ставки и снижать курсы своих валют, чтобы бороться со слабым ростом и инфляцией. Председатель ФРС Джанет Йеллен заявила в декабре о том, ссылка на "терпение" может означать, что ЦБ маловероятно будет повышать ставки в течение следующих двух заседаний. Включив это слово в заявление в среду, ФРС фактически перенесла решение об увеличении ставок на март и апрель, а сами действия на заседание, которое пройдет 16-17 июня. Многие центральные банки по всему миру смягчают денежно-кредитную политику, чтобы бороться с низкой инфляцией и слабым ростом. Последний пример был в среду, когда Валютное управление Сингапура стремилось ослабить свою валюту, чтобы повысить конкурентоспособность по отношению к другим азиатским экономикам. Дивергенции между ФРС и другими центральными банками могут выбить рынки из колеи еще больше, усложняя прогнозирование для американского ЦБ.

Fed Flags Midyear Rate Hike—Or Later, WSJ, Jan 28

 

[Viktor_Pro]

РБНЗ сигнализирует о длительной паузе в отношении ставок, так как причины для ужесточения сошли на нет

Спойлер

Новозеландский ЦБ принял нейтральную позицию в отношении процентных ставок, а также намекнул о готовности к их снижению на фоне падающих цен на нефть, влияющих на снижение инфляции по всему миру. Валюта упала до минимального уровня почти за четыре года.

"В текущих условиях мы ожидаем сохранения ставок на текущем уровне в течение некоторого времени, - заявил председатель Грэм Уиллер в четверг в Веллингтоне после решения сохранить основную ставку на уровне 3.5%. - Будущие корректировки процентных ставок, вниз или вверх, будут зависеть от поступающих экономических данных".

Уилер, сигнализировавший в прошлом месяце о возможной необходимости дальнейшего ужесточения политики, сейчас собирается продлить паузу со ставками до 2016 года. Пока же он неохотно присоединяется к коллегам из Канады и Дании, которые снизили ставки в этом месяце, так как по прогнозам новозеландская экономика вырастет на 3% в этом году, и политики опасаются повторного воспламенения инфляции в секторе недвижимости. "Хотя РБНЗ собирается сохранить ставки неизменными, он открыт вероятности повышения или понижения ставок в будущем, - заявил Доминик Стефенс, ведущий новозеландский экономист Westpac Banking Corp. в Окленде. - Это переломный момент. РБНЗ в той или иной форме придерживался взглядов на ужесточение с июля 2013 года". Киви упал до минимума с марта 2011 года на уровне 73.14. Валюта торговалась на уровне 73.31 по состоянию на 12:27 в Веллингтоне с 74.42 перед заявлением ЦБ. Уилер заявил, что ожидает дальнейшего снижения.

RBNZ Signals Long Rate Pause as Case for Tightening Weakens, Bloomberg, Jan 28

 

[Viktor_Pro]

Греческие рынки пострадали из-за роста опасений в отношении нового правительства

Акции греческих банков пострадали от крупнейшего снижения за день в среду на фоне роста беспокойства в отношении планов нового правительства по пересмотру условий предоставленного спасения страны объемом 240 миллиардов евро. Крупнейшие четыре кредитора страны столкнулись со снижением своих акций в среднем более чем на 25% всего за два дня после победы на выборах Алексиса Ципраса.

Распродажа греческого долга в среду лишь ускорилась, толкнув стоимость краткосрочных займов до максимального уровня после реструктуризации греческого долга а 2012 году. В течение нескольких часов доходность трехлетних греческих облигаций подскочила на 2% почти до 17%, так как инвесторы опасаются, что Греция будет отказываться от своих долговых обязательств в ближайшее время. Финансовые рынки лихорадило с тех пор, как Syriza, которая хочет списания части греческого долга, а также окончания жесткой политики экономии, навязанной стране международными кредиторами, выиграла в воскресение парламентские выборы.

Глава европейской кредитной стратегии в RBS Альберто Галло заявил, что инвесторы опасаются, что отношения между новым греческим правительством и кредиторами могут быть "очень напряженными". "Если правительство угрожает реструктуризацией долга - это пугает кредиторов, а также бьет по внутренней системе в принципе, особенно по банкам. Это как играть с ядерными вооружениями: если их использовать, это уничтожит обе стороны". Ципрас заявил на первом заседании кабинета о том, что Греция больше не будет поддаваться международному давлению. В обращении к сторонникам, поддержавшим направленность правительства против жесткой экономии, Ципрас заявил, что "не может разочаровать избирателей, которые и обеспечили им мандат".

Greek markets hammered as fears grow over new government, FT, Jan 28

 

[Viktor_Pro]

Охота за трендом становится лучшей стратегией на валютном рынке

Лучший способ заработать на валютном рынке сейчас - это присоединиться к большинству.

Стратегия следования набирающим силу трендам приносит инвесторам максимальную за три года прибыль, свидетельствует индекс Deutsche Bank AG, отслеживающий доходность соответствующих сделок. Попытки сыграть на разнице в мировых процентных ставок или недооцененности тех или иных валют пока оборачиваются убытками.

Смягчение монетарной политике в Европе, Индии и Канаде в этом году привело к ослаблению местных валют и формированию на рынке четких трендов, на которые могут ориентироваться инвесторы. Наиболее выгодной стратегией остается покупка доллара, который укрепляется на протяжении семи месяцев подряд на фоне подготовки Федеральной резервной системы США к повышению процентных ставок. Эксперты ждут сохранения этой тенденции, прогнозируя рост доллара к 13 из 16 основных валют к концу года.

«На валютном рынке сформировались мощные тренды, - сказал 25 января стратег Goldman Sachs Group Inc. в Нью-Йорке Робин Брукс. - Это означает, что не стоит следовать инстинктивному желанию дождаться отката от достигнутых уровней, ликвидации позиций и коррекции».

Стратегия следования тренду не всегда была столь успешной. Индекс Deutsche Bank снижался на протяжении первых трех кварталов прошлого года - до нарастания ожиданий того, что ФРС повысит ключевую ставку с 0,00-0,25 процента в 2015 году.
По итогам октября, ноября и декабря индекс демонстрировал рост, прибавив в общей сложности 9 процентов, а в этом месяце достиг пика с 2011 года.

Bloomberg, Riding Stimulus Momentum Key to Best Returns in 2015: Currencies

 

[Viktor_Pro]

Валютная турбулентность вызывает большие ставки

Спойлер

Растущий доллар бьет по валютам во всем мире на фоне попыток придать импульс экономическому росту, а также вызывая волну инвесторских ставок на получение прибыли от этих колебаний. Многие центральные банки по всему миру снижают курсы своих валют в попытке сдержать признаки экономического спада, о чем сигнализирует снижение цен на нефть, снижение инфляции и ослабление прогнозов на рост.

Текущая динамика вместе с решениями наподобие ШНБ об окончании политики ограничения курса длиной в три года, лишь усилили текущие валютные колебания. Нынешняя ситуация заставляет инвесторов делать огромные ставки на изменение курсов валют, потенциально питая новую валютную турбулентность.

Датский ЦБ сократил ставку по депозитам третий раз за две недели в четверг, заставляя банки платить больше за размещение средств в попытке защитить давно введенную привязку к снижающемуся евро, который падал с прошлой недели, когда ЕЦБ принял пакет стимулов размером более 1 триллиона евро ($1.129 триллиона). В четверг доллар вырос до 11-ти летнего максимума против корзины валют, а также вырос на 15% за прошлый год. Страны сокращают процентные ставки или же утверждают меры стимулирования в надежде придать импульс внутреннему экономическому росту и занятости за счет ослабления валют, что делает экспорт более конкурентоспособным за границей. В тоже самое время, снижение валюты также усиливает риски гонки на выживание, так как торговые партнеры стремятся перегнать друг друга, упираясь в логические пределы этих действий.

Currency Tumult Stokes Big Bets, WSJ, Jan 29

 

[Viktor_Pro]

Игра окончена. Пришел момент для выхода Греции из еврозоны

Пришла пора Греции выходить из евро, объявлять дефолт по долгам и двигаться дальше. Пишу это с тяжелым сердцем, так как в краткосрочной перспективе последствия для греков будут весьма неприятными, но на данный момент другого сценария просто нет. Syriza серьезно настроена на отказ от долгов и международных соглашений. Германия принципиально не будет списывать долг.

Опрос N24/TNS показывает, что 43% немцев не хотели бы вести переговоры по облегчению или пролонгации долга с Грецией. Что касается Брюсселя, президент Европейской Комиссии Жан-Клод Юнкер заявил, что "вопрос списания греческого долга не стоит на повестке дня". Противостояние будет нарастать. Стороны не сдадут своих позиций, и это делает выход Греции почти неизбежным.

Единая валюта была ошибкой с самого начала, я всегда был одним из противников ее создания. Во-первых, в идеале экономикам нужна чрезвычайная гибкость, правительства должны быть маленьких размеров, должны быть хорошо образованная и мотивированная рабочая сила, рынки труда, способные пережить шоки. Во-вторых, ультрамобильное европейское сообщество. В моем воображаемом идеальном мире безработные греки могли бы просто поехать работать в другие части еврозоны. В-третьих, необходима общая европейская система с единой федеральной налоговой службой с постоянным перераспределением от богатых областей к бедным. В нынешней же ситуации одинаковая для всех регионов денежно-кредитная политика не может соответствовать реальным условиям для каждой конкретной страны. Именно поэтому я глубоко пессимистичен в отношении выживания еврозоны в долгосрочной перспективе. В какой-то момент, возможно, в 2020-х, она развалится, что повлечет за собой глобальную депрессию, если придется списать триллионы евро.

The game is up. It’s time for Greece to leave the eurozone and move on, Telegraph, Jan 29

 

[Viktor_Pro]

Японская инфляция снижается, и может продолжить в этом направлении; иностранцы продают в январе

Базовая потребительская инфляция в Японии снизилась до 0.5% в декабре, это минимальный уровень с июля 2013 года, а также ниже ожидаемых 0.6%.

Беспрецедентное количественное смягчение размером 80 триллионов иен в год было нацелено на возвращение базовой инфляции в Японии к 2%. Цены на нефть падают, стоимость сырьевых товаров снижается, Япония сейчас очень далека от целевого показателя, так как 2% включают в себя стоимость энергии. Кристофер Вуд из CLSA призывал Банк Японии отказаться от цели по базовой инфляции и таргетировать инфляцию, не учитывающую динамику цен на продукты и энергию.

Как хорошо работает количественное смягчение в Японии? Японские акции демонстрировали устойчивость в этом году, Nikkei 225 вырос на 1.5%, иена выросла еще на 1.5% против американского доллара. В результате, iShares MSCI Japan ETF вырос на 4%.

Тем не менее, если посмотреть вглубь, видно, что иностранцы не участвуют в этом процессе. Небольшой рост в текущем месяце был движим центральным банком. С начала этого месяца Банк Японии купил на 334 миллиарда иен у ETF в сравнении с 224 миллиардами в декабре. По данным Токийской Фондовой Биржи, иностранцы на контрасте продали 817 миллиардов иен в течение первых трех недель января после покупки 198 миллиардов в декабре.

Japan’s Inflation Slows, Can Slip Further; Foreigners Net Sold In January, Barrons, Jan 29

 

[Viktor_Pro]

Пять вещей, за которыми стоит следить на экономическом календаре

1. Рост занятости должен продолжиться

Рост занятости усилился в конце 2014 года, и экономисты, опрошенные WSJ, ожидают, что импульс сохранится в 2015 году. Средний прогноз сходится на том, что в отчет в пятницу покажет рост занятости примерно на 234k в январе, что можно считать неплохими показателями после роста на 252k в декабре.

2. Ежемесячный рост зарплат должен "открыть счет"

В декабре отчет по занятости показал неожиданное снижение средней почасовой оплаты. Тем не менее, позже некоторые экономисты предположили, что виной тому время года, а не ситуация на рынке труда.

3. Не списывайте со счетов эту меру оценки

Средняя почасовая оплата не охватывает весь спектр издержек бизнеса на оплату труда работников. Она не включает в себя большую часть выгод и бонусов. Экономисты обсуждают, какая мера является лучшей. Индекс стоимости рабочей силы показал, что размер вознаграждения вырос на 2.2% в 2014 году.

4. Экспорт мог потерять импульс в январе

По данным исследований Института управления снабжением, производители чувствовали себя достаточно неплохо в 2014 году. Одна область, где фиксировалось снижение - это зарубежный спрос. Глобальный экономический спад наряду с растущим долларом вызвали замедление роста экспорта.

5. Заявления высокопоставленных чиновников ФРС

В рамках сопроводительного заявления, выпущенного 28 января, ФРС продолжала сигнализировать о том, что не будет повышать ставки до заседания 16-17 июня. На следующей неделе мы услышим заявления высокопоставленных чиновников ФРС. Это будут Джеймс Буллард (Сент-Луис), Нараяна Кочерлакота (Миннеаполис), Лоретта Местер (Кливленд), Эрик Розенберг (Бостон) и Деннис Локхарт (Атланта). Любой из них мог бы обозначить, какие именно тренды данных могут привести к повышению ставок в июне, или же отсрочить их.

5 things to watch on the economic calendar, WSJ, 30 Jan

 

[Viktor_Pro]

Греция просит ЕЦБ сохранить банки на плаву, Ципрас хочет новой договоренности

Спойлер

Премьер-министр Греции Алексис Ципрас начал поиски союзников против немецкой жесткой экономии, тогда как его правительство возрастом в неделю попросило ЕЦБ "не отключать деньги". Министр финансов Янис Вароуфакис заявил, что его страна не будет принимать дальнейшую помощь в рамках текущей программы спасения, а также о том, что он хочет заключить новую сделку с кредиторами к концу мая. Хотя греки пытаются получить уступки по своим долгам и программам расходов, им нужна помощь ЕЦБ, чтобы сохранить банки на плаву, заявил Вароуфакис в Париже вечером в воскресение.

"Мы не собираемся просить новые кредиты, - заявил Вароуфакис после встречи со своим французским коллегой. - В течение некоторого времени, вполне вероятно, мы разработаем с ЕЦБ некие положения, которые позволят продолжать обеспечение ликвидностью". Ципрас, выступивший в субботу с обещанием придерживаться данных финансовых обещаний, пытается исправить последствия первой недели. Доходность облигаций взлетела, стоимость банковских акций упала после того, как канцлер Ангела Меркель твердо заявила о том, что списания долга не будет. Лидер Греции посетит Кипр в понедельник, затем направится в Рим, Париж и Брюссель.

Он не планирует встречаться с Меркель, тогда как именно с этой стороны приходит основная финансовая помощь. По данным анонимного немецкого источника, до саммита ЕС 12 февраля Меркель хотела бы избежать прямой конфронтации с Ципрасом, и маловероятно она согласится на личную встречу.

Greece Asks ECB to Keep Banks Afloat, Tsipras Pitches Deal, Feb 1, Bloomberg

 

[Viktor_Pro]

Привяжи ближнего своего

Спойлер

Привязывание национальной валюты к валюте торгового партнера имеет ряд преимуществ. Это позволяет бизнесу планировать; экспортеры и импортеры могут согласовывать цены, не беспокоясь о внезапных валютных колебаниях. До начала 70-х большая часть глобальных валют была привязана с доллару в рамках системы Бреттон-Вудс. С тех пор привязки валют происходили по различным причинам, и их можно разделить на три различные группы стран.

Первая группа, в которую входит Китай, не любит колебания свободного рынка. Эти страны предпочитают управлять своими валютами, а также контролировать капитал. Вторая группа рассматривает валютные привязки в качестве способа получить экономический авторитет: валютный совет Аргентины в 1990-х был создан для того, чтобы получить конец гиперинфляции 70 и 80-х. В действительности же, ФРС, а не аргентинский ЦБ, устанавливал денежно-кредитную политику. Третья группа - это страны еврозоны, которые взаимодействуют через механизм валютных курсов (ERM) для достижения экономической интеграции, в результате чего в 1999 году появился евро.

Пока же привязки демонстрировали наличие существенных проблем. Экономическая политика должна быть подчинена целевому курсу. Если денежно-кредитная политика в целевой стране ужесточена, тогда нужно ужесточать политику и стране с валютной привязкой. Если две страны не связаны тесно, подобные изменения в политике могут быть совершенно неуместны. И рынки могут почувствовать слабость. Трейдеры могут попытаться разрушить привязку, как это случилось, когда Британия была вынуждена выйти из ERM в 1992 году. Центральный банк может исчерпать резервы в попытке сохранить привязку.

Pegger thy neighbour, Economist, Jan 30

 

[Viktor_Pro]

Осси падает после снижения ставки РБА; японские облигации падали после аукциона, нефть растет

Спойлер

Австралийский доллар снижается до более чем пятилетнего минимума на фоне снижения центральным банком процентных ставок, тогда как доходность облигаций японского правительства отскочила от наиболее низкого уровня за 19 месяцев. Акции энергетических компаний выросли на фоне движения стоимости американской нефти к крупнейшему четырехдневному ралли с 2012 года.

Осси снизился на 1.8% до 76.64 к 15:11 в Токио, облигации страны выросли, так как Резервный Банк Австралии сократил целевую основную ставку до 2.25%. Доходность японских десятилеток выросла на семь с половиной базовых пунктов. Стоимость WTI выросла на 0.7% до $49.90 за баррель, толкнув индекс MSCI Asia Pacific вверх на 2.5%. Индекс фьючерсов S&P 500 потерял 0.4%.

РБА присоединился к глобальной волне смягчения денежно-кредитной политики, ссылаясь на снижение цен на сырьевые товары, а также переоцененную локальную валюту, оказывающих давление на австралийскую экономику. Индия удерживала ставки на том же уровне сегодня после неожиданного снижения в прошлом месяце. Нефть в состоянии ралли на фоне спекуляций о том, что падение цен почти до шестилетнего минимума вынудит производителей сокращать производство, что снизит переизбыток нефти на рынке. "Изменения в глобальной денежно-кредитной политике за последний месяц усложнили снижение осси, - заявил Джеймс МакИнтир, глава экономических исследований в Сиднее Macquarie Bank Ltd.. - РБА пришел к выводу, что нужно действовать, чтобы получить желаемое снижение валюты. Мы думаем, что впереди, по крайней мере, одно снижение ставки". Австралийская валюта пробила минимальный уровень с мая 2009 года, когда РБА заявил, что она остается "выше уровня фундаментальной стоимости". Доходность десятилеток упала на 17 базовых пунктов до рекордного минимума 2.27%.

Aussie Slides on RBA Cut; JGBs Drop on Auction, Oil Gains, Bloomberg, Feb 3

 

[Viktor_Pro]

Чего не способны понять пессимисты об анемичном росте

Нуриэль Рубини

Целый ряд экономистов, радикальных монетаристов, сторонников идеи единого золотого стандарта и фанатиков биткоина постоянно повторяли о том, что массивное увеличение глобальное ликвидности приведет к гиперинфляции, коллапсу американского доллара, заоблачной стоимости золота, а также гибели многих валют от рук криптовалют. Ничего из этих прогнозов не сбылось.

Инфляция низка и снижается в большинстве развитых экономик; на самом деле, все центральные банки развитых экономик не справляются со своими целями, кому-то необходима инфляция на уровне 2%, кому-то не удается побороть дефляцию. Более того, стоимость доллара росла против иены, евро и большей части развивающихся валют. Стоимость золота с осени 2013 года снизилась с $1.900 за унцию до $1.200. Биткоин стал худшей по производительности в мире валютой в 2014 году, стоимость обвалилась почти на 60%.

Большая часть развитых экономик сталкивается к кризисом производства, так как выпуск продукции и спрос остаются значительно ниже потенциала; таким образом, организации имеют ограниченную ценовую политику. Существует также и "провисание" на рынке труда: слишком много безработных хотят получить очень немногочисленные рабочие места, тогда как в целом глобализация и оптимизация технологических процессов вовсе вымывает рабочие места и предполагаемые доходы, еще более усугубляя воздействие на спрос.

Мы живем в мире слишком большого предложения и слишком маленького спроса. Результаты весьма дезинфляционные, если не дефляционные, несмотря на агрессивное количественное смягчение. На фоне долгосрочных ставок около нуля в большей части развитых экономик, планы по инвестициям в инфраструктуру кажутся вполне обоснованными. Все это вносит свой вклад в снижение роста, стагнацию, дезинфляцию и даже дефляцию. Именно поэтому в отсутствие соответствующей фискальной политики, чтобы справиться с недостаточным совокупным спросом, нетрадиционная денежно-кредитная политика будет оставаться центральным элементом макроэкономического ландшафта.

What the market doom-and-gloomers fail to grasp about anemic growth, MarketWatch, Feb 2

 

[Viktor_Pro]

Решение НБШ по франку все еще сотрясает брокеров

Потребуется некоторое время, чтобы в полной мере ощутить последствия решения НБШ. Через две с половиной недели после неожиданной отмены привязки франка к евро валютные брокеры по-прежнему сталкиваются с проблемами.

В понедельник брокер LQD Markets подал заявку в Управление финансового надзора Британии на передачу руководства надзорному органу для защиты клиентов и кредиторов.

Компания заявила о том, что столкнулась с сложностями в торговле после решения НБШ убрать потолок обменного курса между швейцарским франком и евро, что спровоцировало волатильность на валютных рынках

Это компания далеко не одинока, и самой громкой жертвой стали FXCM Inc., которые были крупнейшим валютным брокером в Азии и США, тогда как британский брокер Alpari также подал заявку на банкротство.

Датские регуляторы запросили Saxo Bank подробности действий в отношении сделок в швейцарских франках вскоре после решения НБШ и после того, как брокеры попали под огонь со стороны клиентов за корректировку цен по сделкам через несколько часов после того, как клиенты думали, что они были закрыты. В Saxo заявили о том, что они готовы к судебным искам по этому вопросу.

Swiss Bank’s Franc Move Still Shakes Brokers, WSJ, Feb 2