Обзор финансовой прессы Forex (Форекс) от FxPro

[Viktor_Pro]

Двойной мандат ФРС

Вчера ФРС выпустила стенограммы своих заседаний по выработке денежно-кредитной политики в 2009 году (как и всегда, с пятилетним лагом). Есть хорошая возможность посмотреть на изменение подхода ФРС к политике с течением времени. Мы взяли первые протоколы с 1978 года по 2009, проанализировали 40 миллионов слов, чтобы понять, о чем говорили высокопоставленные чиновники ФРС.

С 1977 года ФРС работала в рамках "двойного мандата" от Конгресса для того, чтобы "обеспечить эффективное исполнение целей по достижению максимальной занятости, стабильности цен и умеренности долгосрочных процентных ставок". Это может звучать, как три цели, однако с точки зрения обывателя это все же две задачи: инфляция под контролем и низкая безработица. Как показывает график ниже, с течением времени мандат сводился к одной цели.

Особенно заметно в 2000 члены ФРС начали использовать связанные с инфляцией слова более часто. В 1978 году каждый раз, когда кто-то говорил одно слово о безработице, кто-то еще говорил 1.6 слов в отношении инфляции. К 2008 году это соотношение стало 4:1. Это достаточно ожидаемо для тех, кто помнит о навязчивой идее центральных банкиров в отношении таргетирования инфляции в конце 90-х. Вопрос заключается в том, является ли благом изменение приоритетов ФРС. Американская безработица все еще на процент выше до рецессии, и возможно ФРС сейчас следует больше думать о безработице?

Big data meets the double mandate, Economist, Mar 5

 

[Viktor_Pro]

Доллар на 12-ти летнем максимуме против евро, развивающиеся рынки напуганы

Американский доллар вырос до многолетнего максимума против евро и иены в Азии во вторник на фоне резко расходящихся глобальных перспектив для процентных ставок, тогда как валюты развивающихся рынков оказались под растущим давлением в связи с неприятием рисков. Пугливое настроение распространилось на азиатские акции в сводном индексе MSCI Asia-Pacific за пределами Японии, потерявшим 0.6%.

Драйвером для доллара стали спекуляции ФРС о возможном начале повышения процентных ставок с середины годы, тогда как центральные банки в ЕС и Японии были заняты смягчением политики, покупая государственные облигации на миллиарды долларов. ЕЦБ начал в понедельник программу закупок облигаций в размере 1 триллион евро, толкнув вниз доходность Германии и других основных стран блока. Доллар также превысил максимум против иены, достигнув 122.02, и это территория, на которую он не заходил с июля 2007 года. Перспективы роста американской доходности грозят привлечением средств со стороны развивающихся рынков, что вызвало напряженность в странах от Бразилии до Турции. Бразильский реал возглавил снижение, падая шестую сессию подряд в понедельник.

Большая часть сырья продолжала испытывать сложности на фоне укрепления американского доллара. Золото снизилось до минимума за три месяца около $1,159.20 за унцию, тогда как фьючерсы на поставки меди потеряли 0.9%. Нефть показала умеренный рост. Баррель Brent подрос на 6 центов до $58.59, тогда как баррель американской легкой нефти добавил 15 центов и стоит $50.15.

Dollar at 12-year peak on euro, emerging markets spooked, Reuters, Mar 10

 

[Viktor_Pro]

Драги призвал Грецию позволить вернуться представителям еврозоны

По данным двух европейских чиновников, президент ЕЦБ Марио Драги объявил греческим коллегам о критической ситуации на данный момент, а также попросил их позволить представителям еврозоны вернуться в Афины, если они собираются получать дальнейшую помощь от кредиторов. Наши анонимные источники заявили, что на встрече в понедельник Драги заявил министру финансов Греции Янису Варуфакису, что государственные счета должны быть проверены, чтобы выявить возможные утечки. Представители Европейской Комиссии и МВФ выдавали подобные сообщения, заявил один из чиновников.

Греция согласилась допустить представителей Комиссии, ЕЦБ и МВФ уже в среду, заявил Йерун Дейсселблум после встречи с министрами финансов еврозоны. Представители ЕЦБ и Варуфакиса отказались комментировать достигнутые соглашения по результатам переговоров по телефону.

Если финансовые рынки закрыты, а центральный банк держит свои банки "на коротком поводке", греческое казначейство может столкнуться с дефицитом наличности через одну, две или три недели, заявил другой чиновник в понедельник. Без доступа к балансам невозможно точно узнать реальную ситуацию. Премьер-министр Алексис Ципрас пытается получить доступ к средствам программы спасения без полного выполнения условий, тогда как именно это позволило ему выиграть выборы семь недель назад.

Draghi Urged Greece to Allow Officials Back Before It’s Too Late, Bloomberg, Mar 10

 

[Viktor_Pro]

Крупное падение: нефтяная игра Эр-Рияда

В периоды нестабильности Саудовская Аравия корректировала размеры добычи для восстановления баланса. Тем не менее, когда в прошлом году появились опасения в отношении переизбытка поставок, королевство изменило тактику и отказалось действовать в качестве рыночного уравнителя. Вооружившись валютными резервами в размере 750 миллиардов долларов, Саудовская Аравия возглавила борьбу против производителей от США до Бразилии и России, поставив на то, что период низких цен вынудит их сократить производство. Тактика ударила по краткосрочным доходам, тем не менее, саудовцы заявляли о том, что эта вынужденная мера защитит рынки в долгосрочной перспективе.

Такое решение королевства оказало немедленное влияние. Бюджеты крупных экспортных стран оказались в хаосе. Энергетические компании были вынуждены сокращать свои инвестиционные планы. Финансовые рынки трясло. Некоторые стали предполагать, что дело в геополитике: были слышны предположения о том, что Саудовская Аравия, действуя под давлением США, сознательно старалась ударить по России и Ирану. Тем не менее, более пристальное рассмотрение действий королевства подтверждает, что их действиями руководила серия глобальных политических событий, а также неправильное истолкование рынком решений Эр-Рияда.

Министр нефти Али аль-Наими, традиционно придерживающийся свободной нефтяной политики, уверен в том, что его стратегия сработала. Спрос на саудовскую нефть вырос, цены восстановились на фоне новостей о сокращении числа вышек и сокращении добычи. Тем не менее, он участвует в этой игре, вооружившись низкой стоимостью добычи, внушительным бюджетом и низкой задолженностью в отличие от других. Если саудовцы сократят производство, это поставит страну в глупую ситуацию. С одной стороны они сделают то, чего все хотят, с другой стороны над ними из-за этого будут смеяться. В конечном итоге, стоит обратить внимание на слова Наими, заявившего о том, что саудовцы не были бы теми, кто они есть, если бы подчинялись чужим порядкам.

The big drop: Riyadh’s oil gamble, FT, Mar 9

 

[Viktor_Pro]

Японская иена снизилась недостаточно сильно

Японский центральный банк все еще далек от прекращения политики, направленной на снижение иены, если он хочет прийти к 2% целевой инфляции в следующем году, показывает опрос экономистов Bloomberg News. Опрос 27 экономистов, проводившийся с 5 по 10 марта показал, иена должна будет упасть до 140 за доллар (этот уровень в последний раз фиксировался в 1998 году), чтобы помочь Банку Японии прийти к целевой инфляции. Даже после снижения валюты на 23% с момента начала программы стимулов Куроды, необходимо еще 13% снижения с текущего уровня.

Курода и его коллеги, по прогнозам, усилят стимулы позже в этом году, как только станет ясно, что экономика маловероятно придет к 2% потребительской инфляции в течение следующих 12 месяцев с апреля. Пока неясно, как отреагируют политики, торговые партнеры Японии и малый бизнес на столь существенное снижение иены. "Банку Японии нужна значительно более слабая иена, чтобы прийти к 2% целевой инфляции, - заявил Ясухиде Яжима, экономист из NLI Research Institute, который был одним из трех в обзоре, заявивших о том, что уровень 150 был необходим для достижения целевой инфляции. - Я не думаю, что иена упадет так сильно, однако если это случится, я думаю, что это вызовет недовольство среди домохозяйств и малого бизнеса".

Иена торговалась на уровне 121.20 против доллара по состоянию на 10:08 в среду в Токио после снижения до минимального уровня более чем за семь лет во вторник. Валюта потеряла 9.9% с момента, когда 31 октября Банк Японии начал наращивать темпы закупок активов.

Japan Still Far From Done Cheapening Yen, Survey Suggests, Bloomberg, Mar 11

 

[Viktor_Pro]

Стоимость нефти выросла, однако до восстановления еще далеко

Высокий спрос и ограниченное предложение повысили стоимость нефти. На прошлой неделе цена перевалила за $60 за Brent и $50 за WTI. Снижение стоимости с прошлого года, похоже, окончилось. Goldman Sachs, прогнозировавший $40 в течение двух кварталов, сейчас заявляет, что ожидает перекоса в сторону роста.

Некоторые их факторов, стоящих позади роста цен, временны. Беспорядки в Ливии и песчаные бури в Ираке ударили по объемам производства. В США была необычно холодная зима, в Бразилии - засуха, и все это повлияло на усиление спроса. Тем не менее, эти факторы - проходящие, либо же в случае с Ливией - уже не станут хуже. Добыча в рамках ОПЕК, вероятно, начнет восстанавливаться. Картель не демонстрирует признаков отказа от решения сохранять прежний объем добычи.

Если же главной целью такого решения было выдавить с рынка не входящие в ОПЕК страны - то здесь они столкнулись с недостижимой целью. Добыча в России и Бразилии, а также даже в Нигерии растет. Что еще более важно, снижение цен не выдавило с рынка американскую сланцевую добычу. Наименее прибыльные компании ушли с рынка, тогда как другие по-прежнему работают. Стоимость труда и оборудования снижалась, а финансирование по-прежнему есть. Нефтяники арендуют все новые хранилища для своей нефти, в ход идут даже нефтяные танкеры. Такие запасы смогут покрыть любые шоки с поставками в ближайшие несколько месяцев. Экономический рост в промышленно развитых странах набирает обороты. Американская промышленность пирует на дешевой энергии, неэкономичные автомобили становятся доступнее. Это приведет к росту спроса на нефть, тем не менее, аналитики считают, что пройдет от пяти до восьми месяцев, прежде чем стоимость нефти начнет уверенное восстановление.

Dead cat rally, Economist, Mar 10

 

[Viktor_Pro]

Фунт преодолевает €1.40

Фунт вырос до максимума против евро более чем за семь лет во вторник, превысив €1.40, что заставляет думать британских отпускников о том, чтобы провести каникулы на континенте. Фунт преодолел важный психологический барьер €1.40 во вторник и достиг €1.4113 - максимального уровня с ноября 2007 года. Это означает, что за £100 можно получить дополнительные €22 в сравнении с прошлым годом.

Доллар также вырос до максимума за 12 лет против евро $1.0695 после заявления экспертов о том, что пристально отслеживаемый отчет по американской занятости обеспечивает основу для повышения ставок в июне. Эксперты также заявляют, что возобновление опасений в отношении Греции в еврозоне и из-за запуска количественного смягчения ЕЦБ продолжают оказывать понижательное давление на евро.

Аналитики Unicredit и Nordea считают, что фунт находится на пути роста к €1.45 к концу года на фоне программы количественного смягчения ЕЦБ, которая, как ожидается, продолжится до 2016 года, что более чем компенсирует неопределенность в связи со всеобщими выборами в Британии в мае. Экономисты также предполагают, что доллар будет укрепляться против широкого диапазона валют, включая фунт, в ближайшие месяцы. Экономисты Barclays, Deutsche Bank, ING и Credit Suisse считают, что доллар преодолеет паритет против евро до конца этого года. Аналитики Deutsche Bank заявили во вторник о том, что отток капитала из еврозоны может повлиять на снижение валюты до $0.85 к 2017 году, что станет минимальным обменным курсом валюты с июля 2001 года.

Pound breaks through €1.40 to hit seven year high, Telegraph, Mar 10

 

[Viktor_Pro]

Уолл-Стрит возвращается к ралли; акции банков растут

Американские акции перешли в состояние широкого ралли в четверг, окончив двухдневное падение, чему способствовали более слабые данные по розничным продажам, поставившие на паузу недавнее ралли доллара и ограничивавшие перспективы для повышения процентных ставок. Рост в течение дня вернул Dow и S&P 500 обратно в плюс.

Банковские акции перешли в состояние ралли после ежегодной проверки ФРС состояния этого сектора экономики. Финансовый сектор S&P вырос на 2.2% и оказался крупнейшим по росту за день. Слабые перспективы от Intel, тем не менее, ограничили рост в технологическом секторе. Розничные продажи неожиданно падали уже в течение третьего месяца подряд в феврале, что помогло евро восстановиться с 12-ти летнего минимума против доллара. Недавнее снижение акций было движимо в основном за счет сильных данных по занятости в пятницу, что увеличило вероятность повышения процентных ставок уже в июне.

Промышленный индекс Доу-Джонса вырос на 259.83 пунктов или 1.47% до 17,895.22, тогда как индекс S&P 500 вырос на 25.71 пунктов или 1.26% до 2,065.95. Рост за день был крупнейшим для Dow и S&P 500 примерно за месяц. Индекс Nasdaq Composite добавил 43.35 пунктов или 0.89%, оказавшись около 4,893.29. Ралли представляет собой лишь частичное восстановление после недавнего раунда снижения, который толкнул вниз S&P 500 на 2.4% с рекордного максимума, зафиксированного 2 марта.

Wall St. bounces back in broad rally; bank shares gain, Reuters, Mar 12

 

[Viktor_Pro]

Отголоски слабого евро слышны по всему миру

Снижение евро и политика смягчения вселяют оптимизм в корпоративную Европу, ожидающую, что ситуация в регионе начнет разворачиваться в сторону уверенного восстановления. Тем не менее, благоприятные перспективы для Европы - это головная боль для американского корпоративного сектора, сталкивающегося со снижением зарубежных продаж из-за более дорогого доллара.

Пока неясно будет ли достаточно снижения евро, политики стимулирования и дешевой энергии, чтобы вытащить еврозону из длительного недомогания. Европа и Япония столкнулись с длительными негативными последствиями для роста после падения валют в 90-х. Снижение валюты не трансформируется тут же в снижение экспортных цен. В США стоимость импорта из ЕС снизилась лишь на 2.7% за прошедший год, несмотря на резкое снижение евро.

Что касается бизнеса, экономисты и политики уверены в том, что снижение евро помогает развернуть ситуацию в пользу Европы. Американские корпорации с основным доходом из-за границы, тем временем, сталкиваются с тем, что все сложнее конкурировать с экспортными рынками, и некоторые опасаются, что снижение евро еще далеко от завершения. "Валютный рынок сейчас стал для нас существенным встречным ветром, - заявил вице-президент John Wiley & Sons по финансам Джон Крицмахер. - Так как около половины средств приходят из-за границы, укрепление доллара негативно влияет на наши результаты, особенно в отношении евро и фунта". Германия, являясь главным экспортером Европы, чувствовала себя заметно лучше соседей, однако слабый евро, как ожидается, придаст новый импульс, который, как надеются экономисты, скажется на росте деловых инвестиций и потребительских расходов.

Weaker Euro Ripples Around World, WSJ, Mar 12

 

[Viktor_Pro]

Почему 1.05 более важен для EUR/USD, чем паритет

Как мы уже отмечали этим утром, и вновь показали в дневном обзоре, имеет место яростная защита пары EUR/USD от падения ниже 1.05, этот уровень был кратко достигнут ночью перед массивными закупками.

Так почему же так яростно защищают этот уровень и почему 1.05 так важен?

Судя по всему, это наиболее важный уровень для пары EUR/USD, более важный для графиков и технических аналитиков, нежели даже паритет. Альберт Эдвардс из SocGen объясняет почему:

"хотя рынок, похоже, одержим паритетом EUR/USD, технический анализ Стефани Аймс из SG подчеркивает, что уровень $1.05/1.04 - более важен, так как обозначает нижний лимит в паре (см. график). Стефани утверждает, что динамика с прошлого лета была непреклонной, и была очень похожа на динамику 90-х. Она предполагает, что пробивание ниже $1.05/1.04 подтвердит, что текущая ситуация - это не коррекция роста с 2000, а более существенный тренд снижения".

Что случится, если будет уверенно пробит уровень 1.05?

В рамках такого сценария Стефани считает, что пара EUR/USD достигнет паритета, однако это может быть лишь временный уровень поддержки перед продолжением снижения ниже $0.98/0.96 и даже достижения минимумов на уровне $0.84/0.82 (достигнуты в 2000).

Можно быть уверенными в том, что если пара EUR/USD пробьет 0.82, кричать от ужаса будет не только S&P 500, но и весь Конгресс, так как контролирующие их корпорации будет очень-очень злыми. Так как уровень поддержки очень важен, не стоит думать, что его будет легко пробить.

Why 1.05 Is Far More Important To The EURUSD Than Parity, ZeroHedge, Mar 12

 

[Viktor_Pro]

Евро пробил новый 12-ти летний минимум

Евро кратко пробил 12-ти летний минимум против доллара в начале азиатской сессии в понедельник, тогда как инвесторы не видели особых причин покупать единую валюту в момент, когда денежно-кредитная политика еврозоны и США так кардинально различаются. Единая валюта кратко коснулась $1.0457 перед небольшим ростом обратно в сторону $1.0527 к середине утренней сессии, в сравнении с $1.0496 вечером в пятницу в Нью-Йорке.

Политики ФРС, как ожидается, откажутся от слова "терпение" в заявлении касательно момента возможного повышения процентных ставок на заседании на этой неделе. Отказ от этого слова будет питать ожидания, что ФРС придет к повышению ставок скорее раньше, чем позже, что будет способствовать росту доллара. ЕЦБ же движется в обратном направлении, запустив программу количественного смягчения ранее в этом месяце, чтобы помочь сдержать дефляцию в еврозоне. С началом программы закупок ЕЦБ единая валюта оказалась под сильным давлением в течение прошлой недели.

Евро оторвался утром в понедельник от минимума на фоне покрытия инвесторами коротких позиций и был оттеснен в сторону перед заседанием Федерального комитета открытого рынка, запланированного на вечер среды. "Даже на фоне этого небольшого роста я ожидаю общего давления распродаж на пару", - заявил Марито Уеда, директор FX Prime byGMO, прогнозируя блеклой краткосрочной перспективы для евро. Он также добавил, что пара может протестировать паритет уже в конце этого месяца, однако зависеть это будет от итогов заседания FOMC и решений ЕЦБ.

Euro Hits Fresh 12-Year Low, WSJ, Mar 15

 

[Viktor_Pro]

Немцы устали от греков и хотят выхода страны из евро

Водитель такси в Берлине Йенс Мюллер устал от греческого правительства и не хочет, чтобы немцы отправляли новые деньги из его налогов Афинам. "В них слишком много надменности и высокомерия, учитывая ситуацию, в которую они попали, при этом они продолжают высказывать новые требования, - заявил Мюллер, ожидая клиентов около Бранденбургских ворот. - Быть может для Греции будет просто лучше выйти из евро".

Настроения Мюллера разделяет большинство немцев. Опубликованный ZDF 13 марта опрос показывает, что 52% соотечественников больше не хотят, чтобы Греция оставалась в валютном блоке, тогда как в прошлом месяце этот же опрос показал 41%. Изменение связано с тем, чтобы 80% немцев считают, что греческое правительство "несерьезно относится к европейским партнерам". Мнение Германии весьма важно, так как страна делает крупнейший взнос в пакет спасения размером 240 миллиардов евро (252 миллиарда долларов), а также требует бюджетных сокращений и реформ в обмен на помощь. Напряженность между двумя правительствами значительно возросла с момента вступления в должность Алексиса Ципраса в январе на обещаниях о прекращении мер жесткой экономии.

Ситуация еще больше накаляется, так как Греция рискует остаться без средств уже в этом месяце, и борьба с европейскими чиновниками по-прежнему продолжается. Ципрас также вновь стал требовать репараций за нацистскую оккупацию страны во время Второй Мировой Войны, министр финансов Греции также оказался "на ножах" со своим немецким коллегой Вольфгангом Шойбле. На прошлой неделе греческое правительство официально подало жалобу на Шойбле, получив ответ об абсурдности заявления.

Germans Tired of Greek Demands Want Country to Exit Euro, Bloomberg, Mar 16

 

[Viktor_Pro]

Американская сланцевая добыча демонстрирует устойчивость

Американская сланцевая добыча конкурирует с арабской и другими производителями с низкой стоимостью добычи на Ближнем Востоке, как если бы им пришлось выходить на ринг против чемпионов в супертяжелом весе. На последнем заседании ОПЕК в ноябре производители нефти решили не сокращать добычу для поддержки цен на нефть, что толкнуло стоимость нефти в свободное падение. Саудовская Аравия, выступающая наиболее мощным членом картеля, настаивала на том, что "это не война против сланца", тогда как и нет намерений "субсидировать производителей с высокой стоимостью добычи".

Североамериканские сланцевые компании как раз являются производителями с высокой стоимостью добычи, и свидетельства растущего давления на фоне 60% обвала цен на американскую сырую нефть с прошлого лета лишь продолжают расти: снижение прибыли, сокращение рабочих мест и инвестиций, а также простой оборудования.

Количество вышек также снизилось на 46% с максимума прошлого октября, и это начинает сказываться на добыче. По данным Управления по информации в области энергетики на прошлой неделе, в двух их трех основных регионов сланцевой добычи нефти ожидает существенное падение объемов добычи в следующем месяце. Лишь в пермском бассейне западного Техаса добыча пока растет. Отчет по прибыли и прогнозы на будущее в последние недели со стороны США и производящих компаний показали, что даже на фоне снижения общей активности компаний, ни одна не ожидает снижения добычи.

Во-первых, компании начали сокращать издержки за счет сокращения количества вышек, разрыва пластов и других услуг. Компании заявляют о том, что ожидают сокращения издержек примерно на 20-30% в этом году. Во-вторых, компании извлекают выгоду из концентрации расходов на наиболее производительных активах. "Вы отказываетесь от наименее производительных вышек и концентрируетесь на основных активах", - заявил Рэнделл Коллум из аналитической энергетической фирмы Genscape. Наконец, производительность оставшихся выше растет за счет улучшения технологий добычи.

US shale industry shows remarkable resilience, FT, Mar 15

 

[Viktor_Pro]

Банк Японии сохраняет рекордные стимулы с негативным прогнозом для инфляции

Банк Японии сохранил рекордные объемы стимулов неизменными, предупрежденный о том, что дешевеющая энергия ударит по инфляции третьей экономики мира. Банк Японии сохранил обещание расширять монетарную базу в годовом темпе в размере 80 триллионов иен (660 миллиардов долларов), что и прогнозировалось 34 экономистами в опросе Bloomberg News. Хотя заявлено, что рост потребительских цен "впервые" замедлится почти до нуля, ЦБ придерживается точки зрения о том, что экономика продолжит умеренное восстановление.

Председатель Харухико Курода рассчитывает на выгоду за счет снижения цен на нефть, что должно будет стимулировать рост и инфляцию в более долгосрочной перспективе. Прямо сейчас в центре внимания переговоры между компаниями и профсоюзами в отношении зарплат, что станет свидетельством того, как бизнес распорядится ростом доходов.

"Банк Японии признает, что потребительские цены могли падать, тогда как также указывает, что не планировал бороться с этим, - заявил Коя Миямае, экономист SMBC Nikko Securities Inc. - Эти изменения в подходе поддерживают точку зрения о том, что Банк Японии не будет усиливать стимулы еще в течение какого-то времени. Вероятно, они будут отстаивать свою позицию, указывая на обнадеживающие признаки в переговорах по зарплатам, а также ожидаемое снижение влияния нефти на потребительские цены". Иена изменилась незначительно и торгуется на уровне 121.38 за доллар по состоянию на 12:48 в Токио. Валюта упала примерно на 22% с того момента, когда Курода начал рекордное смягчение политики в апреле 2013 года. Индекс Topix вырос на 0.9%. Примерно через два года после введения беспрецедентного смягчения политики основной индикатор инфляции ослабился всего до десятой от целевых 2% на фоне снижения цен на нефть, коснувшегося всей экономики. Двадцать семь экономистов в опросе Bloomberg прогнозировали, что потребительские цены будут снижаться к середине года.

BOJ Keeps Record Stimulus With Inflation Set to Stall, Bloomberg, Mar 17

 

[Viktor_Pro]

Евро устойчив после отскока от 12-ти летнего минимума, ФРС в центре внимания

Евро удерживал позиции во вторник после выхода более слабых данных из США и нервозности перед FOMC ФРС, прервавших ралли доллара и способствовавшие откату евро от 12-ти летнего минимума. Евро был устойчив на уровне $1.0568, восстановившись с ночного минимума на уровне $1.0457 (минимум с 2003 года).

Евро оказался под давлением с момента запуска ЕЦБ программы количественного смягчения размером 1 триллион евро на прошлой неделе, что также толкнуло доходность гособлигаций еврозоны до рекордных минимумов. Валюта получила некоторое облегчение после выхода более слабых, нежели ожидалось, данных по промышленному производству и жилью в США в понедельник, что толкнуло вниз доходность американских долгов, а также охладило рост доллара.

Трейдеры считают, что рынок становится все более нервным перед заседанием Федерального комитета открытого рынка во вторник и среду. Все больше ставок делается на то, что ФРС откажется от слова "терпение" в своем заявлении о моменте первого повышения процентных ставок, что усиливало ожидания ужесточения уже в июне и способствовало недавнему росту доллара. Тем не менее, некоторые трейдеры также опасались того, что рост доллара и потенциальное негативное влияние на экономику может повлиять на решение ФРС. "Главным ориентиром после заседания Федерального комитета открытого рынка станет наличие или отсутствие слова "терпение"", - заявил Юничи Ишикава, рыночный аналитик IG Securities в Токио. Доллар подрос на 0.1% до 121.44 иен, застряв в относительно узком диапазоне после роста до восьмилетнего максимума 122.04 10 марта.

Euro steady after rebounding from 12-year lows, Fed in focus, Reuters, Mar 16

 

[Viktor_Pro]

Бычий рынок "ближе к концу", нежели думают инвесторы

"Американская экономика сейчас летит на всех мощностях, - считает Джим Стак, президент Whitefish. - Бычьи рынки характерным образом достигают пика на сильных экономических новостях, и могут сдать позиции на давлении ФРС. Рост процентных ставок может создать ощутимый встречный ветер для бычьего рынка, который я считаю одним из наиболее чувствительных бычьих рынков за всю историю". Таким образом, несколько краткосрочных повышений процентных ставок сейчас могут оказать тоже самое влияние, как и несколько повышений в прошлом.

Долговая нагрузка достигла пика и начала падать. "Прошлые пики долговой нагрузки вели или совпадали с началом медвежьих рынков".
Профессиональные инвесторы чрезвычайно по-бычьи настроены, медвежьи настроения ниже 14%, таким образом, это минимальный уровень медвежьих настроений с 1987 года прямо перед крахом рынка.
Корпоративная прибыль достигла высшей точки более года назад, тогда как прибыль S&P 500 на акцию продолжала расти до недавнего времени. Это расхождение часто является ранним предупреждающим знаком.
Хотя текущее соотношение цены и доходности составляет 19.9, и оно несколько ниже средних значений, когда процентные ставки ниже 3%, это сделает акции особенно уязвимыми на фоне роста ставок. Средний объем трейдинга в американских компаниях на максимальной точке за последние 65 лет, по данным ученого Кеннета Френча из Dartmouth College.

Более вероятный результат заключается в том, что S&P 500 потеряет около половины роста в рамках бычьего рынка. Если уровень 2 марта был максимумом, это может означать, что индекс потеряет примерно 1,400, или это 35% снижения.

Bull market is ‘closer to the end’ than investors think, MarketWatch, Mar 16

 

[Viktor_Pro]

Долларовые быки сделали ставку на то, что ФРС потеряет терпение

Доллар оставался устойчивым в Азии в среду всего за несколько часов до того, как ФРС, как ожидалось, сделает важный шаг в сторону повышения процентных ставок впервые почти за девять лет. Заявление ФРС выйдет в 18:00 GMT, следом за получасовой пресс-конференцией с председателем Джанет Йеллен. Центральный банк также опубликует прогнозы по инфляции и процентным ставкам, и некоторые аналитики считают, что траектория будущего повышения может быть снижена.

Хорошие отчеты по зарплатам создали внушительное ожидание того, что ФРС откажется от терпения в отношении политики, и будет связывать повышение ставок с экономическими событиями, в частности, с инфляцией. "Наша базовая точка зрения заключается в том, что ФРС может начать процесс нормализации примерно к середине года", - заявил Том Кенни, аналитик в Australia and New Zealand Bank.

"Тем не менее, любые свидетельства снижения базовой инфляции могут отложить такое решение, как и агрессивный рост доллара, - добавил он. - Точка зрения Йеллен в отношении доллара, базовой инфляции и зарплат будет ключевой в этом вопросе". Ставки застряли между 0 и 0.25% с конца 2008 года, и в последний раз ФРС повышала ставки в середине 2006 года. Контраст между ФРС и остальной частью мира может усиливаться, учитывая, что не менее 24 центральных банков по всему миру смягчали политику с начала этого года. Доллар также был устойчив на уровне 121.36 иен, находясь на полпути между поддержкой на 120.67 и уровнем сопротивления на 122.02.

Dollar bulls bank on Fed losing its patience, Reuters, Mar 18

 

[Viktor_Pro]

Пять вещей, к которым стоит присмотреться по итогам мартовского заседания ФРС

ФРС, как широко ожидается, предпримет небольшие шаги в среду в сторону повышения краткосрочных процентных ставок позже в этом году, отказавшись от обещания быть "терпеливыми" в решении о начале. Политический комитет ФРС выработает заявление и выдаст новые экономические прогнозы в среду в 14 часов, затем пройдет пресс-конференция Джанет Йеллен в 14:30. Далее перечислены несколько пунктов, на которые стоит обратить особенное внимание.

1. Политическое заявление

Комитет, вероятно, откажется от слова "терпение" в политическом заявлении, что официально откроет дверь для возможности повышения ставки в июне.

2. Прогнозы по занятости

В декабре чиновники ФРС прогнозировали уровень безработицы на 5.2%-5.3% к концу этого года. С того момента уровень безработицы уже пришел к 5.5% в феврале, таким образом, они могут снизить ожидаемый уровень в дальнейшем.

3. Прогнозы по инфляции

Если занятость росла на фоне перспектив повышения ставок, инфляция двигалась в противоположном направлении. Она снижалась далее ниже целевых 2% ФРС на фоне резкого снижения цен на нефть, просев также и в других секторах.

4. Соединяя точки

Следите за точечной диаграммой ФРС, отображающей точки, где именно частные политики ожидают увидеть эталонные процентные ставки в ближайшие годы.

5. Пресс-конференция Йеллен

Это наименее предсказуемый пункт, но также и наиболее информативная часть повестки ФРС. Журналисты, вероятно, будут спрашивать Йеллен о том, насколько она уверена в отношении перспектив по восстановлению инфляции, учитывая замедление экономической активности во многих крупных странах по всему миру.

5 Things to Watch in the Fed’s March Meeting, WSJ, Mar 17

 

[Viktor_Pro]

Слишком много нефти для ралли

Мировые запасы нефти растут на 1.6 миллиона баррелей в день, рассеивая надежды на ралли. Управление по энергетической информации США завтра выпустит последние данные по запасам сырой нефти, но уже сейчас эталонная американская марка нефти WTI упала до шестилетнего минимума на уровне $44.30 за баррель. Главный международный барометр стоимости нефти - марка Brent оказалась сильнее: на уровне $53. Спрос весьма слабый (в особенности из-за слабеющей китайской экономики) и высокого уровня поставок. Ливия поставила всех в тупик, заявив об ожиданиях удвоения добычи. Падение стоимости сырой нефти на вымыло с рынка американскую добычу нефти: число буровых установок растет, закрываются лишь наименее прибыльные скважины. Добыча все еще на неплохом уровне, тогда как нефтяники вовсе зявляют, что могут очень быстро увеличить объем добычи в случае роста цен. В ОПЕК заявляют, что американский нефтяной бум окончится к концу года. Кажется кто-то выдает желаемое за действительное.

So much for the rally, Economist, Mar 17

 

[Viktor_Pro]

Йеллен толкнула вероятность на повышение ставок до декабря ниже 50%

Трейдеры снижают вероятность повышения ставок до декабря ниже 50% после заявления Йеллен об ослаблении перспектив в отношении роста и темпов ужесточения политики. Вероятность того, что политики повысят эталонную ставку со значений около нуля в сентябре упала до 39% с 55% во вторник, по данным оценки Bloomberg фьючерсных контрактов. Трейдеры по фьючерсам свели на нет вероятность повышения в июне, дав 11% вероятность.

Хотя Комитет по операциям на открытом рынке ФРС отказался от слова "терпение" в отношении повышения ставок, главным изменением стало снижение средних оценок в отношении эталонной стоимости кредитов в течение следующих двух лет, по данным Брайана Смидли, стратега по процентным ставкам из Bank of America Corp. в Нью-Йорке. Новые средние оценки говорят о том, что ставка по федеральным фондам на конец 2015 года будет находиться на уровне 0.625% в сравнении с прогнозируемыми в декабре 1.125%. "ФРС хочет сообщить, что процесс нормализации будет медленным, и что ЦБ хочет продолжать оказывать поддержку восстановлению", - заявил Смидли.

Снижение рыночных оценок в среду оставило разрыв между рыночными перспективами и перспективами ФРС, существовавшими более года. Подразумеваемая доходность в декабре 2015 года по фьючерсным контрактам на федеральные фонды снизилась на 0.1% до 0.42%. Доходность по декабрьским контрактам в 2016 году снизилась на 0.21% до 1.15%.

Yellen Sends Odds of Any Rate Increase Below 50% Until December, Bloomberg, Mar 18