Обзор финансовой прессы Forex (Форекс) от FxPro

[Viktor_Pro]

Выход Британии из ЕС может стоить каждому гражданину £3,500

Два крупнейших немецких аналитических центра предупредили о том, что Британия столкнется с огромными потерями, если покинет состав Европейского Союза, и это будет стоит британской экономике до 225 миллиардов фунтов к 2030 году. Ifo и Bertelsmann Foundation подсчитали, что в случае выхода Британии из блока, без возможности в самом скором времени заключать новые торговые сделки, страна может столкнуться со спадом инвестиций и инноваций, что может вымыть до 14% от ВВП или 313 миллиарда евро (225 миллиардов фунтов) к концу следующего десятилетия.

Эти данные эквивалентны €4,850 (£3,500) на одного человека в худшем сценарии, значится в исследовании. Аналитические центры заявляют, что экономия средств от отсутствия необходимости вносить взносы в бюджет ЕС, которые в настоящий момент равны около 0.5% от британского ВВП, могут не компенсировать экономические потери даже при лучшем сценарии, добавляя, что наиболее существенные потери будут в секторе финансовых услуг, химической промышленности, машиностроения и автомобильной промышленности.

Хотя в отчете говорится о том, что маловероятно, что Британия окажется "скована" после выхода из ЕС, так или иначе при среднем прогнозе развития событий, реальный ВВП на душу населения ждет сокращение на 0.6% - 3%, или €220 - €1,025 на душу населения, в зависимости от степени торговой изоляции. Крупнейшие европейские экономики также потеряют из-за "Brexit", хотя потери не будут столь серьезными. Германия может потерять 0.3%-2% до 2030 года, тогда как Ирландия, Люксембург, Бельгия, Швеция, Мальта и Кипр потеряют больше в реальном ВВП на душу населения.

British exit from the European Union could cost £3,500 per person, Telegraph, Apr 27

 

[Viktor_Pro]

Обама спешит с Транстихоокеанской торговой сделкой, т.к. провал будет на руку Китаю

Президент США Барак Обама, сталкивающийся с ожесточенной борьбой внутри партии в отношении торговой политики, предупредил о том, что Китай окажется в экономическом вакууме, созданном США, если не закончит выработку и не запустит сделку по свободной торговле в Азии. "Если мы не напишем эти правила, Китай сам напишет правила для региона, - заявил Обама в интервью WSJ. - Американский же бизнес и сельское хозяйство окажутся на задворках. Страна будет терять рабочие места".

Обама также предостерег от роста анти-глобализационных настроений в Вашингтоне, отражая демократическую оппозицию торговому соглашению, республиканские попытки убить Экспортно-Импортный Банк и нежелание Конгресса утверждать новые правила для оперирования МВФ.

Обама и команда переговорщиков работают для того, чтобы закончить формирование Транс-Тихоокеанского Партнерства, торговой сделки среди 12-ти стран Тихоокеанского региона (TPP), также пытаясь получить более скорое утверждение Конгресса, чтобы закрыть сделку до конца этого года. Торговое соглашение станет темой для разговоров между Обамой и японским премьер-министром Синдзо Абэ, который запланировал визит в Белый Дом на этой неделе. В США сделка критикуется из-за того, что считается, что соглашения по свободной торговле могут вызвать отток промышленных рабочих мест из США в другие страны; конкуренция стран с более низкими зарплатами вызовет заморозку зарплат в США и приведет к дальнейшему росту неравенства доходов.

Спойлер

Obama Presses Case for Asia Trade Deal, Warns Failure Would Benefit China, WSJ, Apr 27

 

[Viktor_Pro]

Bloomberg Poll: Европа привлекательнее США для инвестирования

Европа впервые с 2009 года получила статус лучшего места для инвестирования по результатам опроса Bloomberg, опередив США с 35% голосов. По результатам Bloomberg Markets Global Poll стало понятно, что еврозона станет одним из нескольких рынков, предлагающих инвесторам лучшие возможности в течение следующих 12 месяцев.

Впервые с 2009 года Европа пользовалась такой благосклонностью трейдеров, аналитиков, менеджеров средств и исполнительных директоров. США с 33% голосов оказались на втором месте, упав с первого впервые с ноября 2010 года. Китай, который был одним из лучшим вариантов для голосующих, теперь оказался среди худших рынков для инвестирования. Европа показала очень хорошие показатели на фоне продолжающегося противостояния между Грецией и кредиторами по выплатам долгов и на фоне рисков Grexit.

Другие важные моменты опроса 14-15 апреля: большинство заявило о том, что рынок госдолга США уже представляет собой пузырь или же на грани, тогда как более 3/4 заявили тоже самое об интернете и акциях социальных сетей. Респонденты положительно отнеслись к доллару: валюта стала предпочитаемым долгосрочным активом. МВФ в этом месяце повысила прогнозы на региональный рост в 2015 году до 1.5% с 1.2% в январе на фоне снижения валюты и цен на нефть, придавших импульс валовому продукту. Восстановление экономики еврозоны способствует снижению опасений в отношении дефляции по результатам опроса. Три четверти опрошенных заявляют, что дефляция была большей угрозой для региона, нежели инфляция в течение прошедших 12 месяцев по сравнению с 94% в январе.

Europe Unseats U.S. as Best Place to Invest in Bloomberg Poll, Bloomberg, Apr 29

 

[Viktor_Pro]

Рост американской экономики, вероятно, был на минимуме в первом квартале, однако есть положительные признаки

Американский экономический рост, вероятно, резко затормозится в первом квартале на фоне суровой погоды, ударившей по потребительским расходам и энергетическим компаниям, сталкивающимся с проблемами из-за низких цен и сокращения расходов, тем не менее, есть и признаки возобновления активности. ВВП, вероятно, вырастет на 1.0% в годовом исчислении, по данным опроса Reuters экономистов. Это было бы шагом назад после 2.2% роста и укажет на наиболее слабые данные за год.

Рост доллара и теперь уже решенный вопрос с трудовыми спорами в обычно загруженных портах на западном побережье, вероятно, сдерживали рост. Так как проблемы с плохой погодой и портами закончились, экономисты предостерегают от ожиданий слишком глубокого снижения. Министерство торговли опубликует данные по ВВП в первом квартале в 08:30 (12:30 GMT) в среду, всего за несколько часов до того, как чиновники ФРС США окончат двухдневное заседание.

Политики ЦБ, как ожидается, признают более слабые показатели роста, однако также заявят о временном характере этих проблем в сопроводительном заявлении. Хотя существуют признаки выхода экономики из цикла ослабления, данные по строительству домов, промышленности, розничным продажам и деловым инвестициям говорят о том, что восстановление не было таким импульсным, как в прошлом году после окончания холодной зимы. Экономисты считают, что холодный февраль "вымыл" около половины процента роста за первый квартал, тогда как проблемы в портах отобрали еще около 0.3%. Рост потребительских расходов, на которые приходятся около двух третей американской экономической активности, как ожидается, резко замедлится после роста в четвертом квартале в наиболее быстром темпе с начала 2006 года, хотя домохозяйства наслаждались существенными запасами сбережений после обвала цен на топливо.

U.S. economy likely grew at snail's pace in first quarter, but pickup seen, Reuters, Apr 29

 

[Viktor_Pro]

Новое лицо в переговорах с Грецией

Спойлер

Чувствуется новая волна оптимизма в отношении перспектив заключения греческой долговой сделки после решения Афин отстранить министра финансов Яниса Варуфакиса от переговоров с кредиторами. Судя по росту афинского фондового рынка на 4.4% и падению доходности облигаций до 11.9% с 12.6%, инвесторы надеются на менее конфронтационный подход к сделке. Но как бы ни было, не Варуфакис является главной проблемой кредиторов, а греческие избиратели.

Заместитель министра иностранных дел Евклид Тсакалотос теперь возглавит команду переговорщиков с правительствами еврозоны и МВФ по текущей программе спасения страны. Он политически и идеологически близок к премьер-министру Алексису Ципрасу, тем не менее, как ожидается, исключит из переговоров абразивное поведение.

Потенциал восстания в левом крыле Syriza умерит энтузиазм в отношении пакета мер Ципраса для законодателей. Премьер-министр осознает опасность и заявил, что может выставить масштабные реформы на референдум. Опросы показывают растущий скептицизм в отношении Syriza и все большую готовность принять реформы спасения, тогда как резкий отток капитала указывает на весьма сильную обеспокоенность возможным выходом страны из евро. Но как бы ни было: пока граждане Греции не смирятся с необходимостью немедленных и долгосрочных реформ, перетасовка участников переговоров не поможет сохранить Грецию в евро.

Greece’s Change of Face, WSJ, Apr 28

 

[Viktor_Pro]

Азиатские акции падают, евро около двухмесячного максимума, американская экономика теряет тягу

Азиатские акции снижались в четверг, тогда как евро оказался около двухмесячного максимума против доллара после неожиданных слабых данных по экономическому росту за первый квартал в США, которые являются ключевым направлением для экспорта многих региональных экономик. Разочаровывающие новости от крупнейшей экономики мира дополняли опасения из-за замедления экономики Китая и не смолкающих опасений вокруг Европы и Греции, пытающейся избежать дефолта.

Cводный индекс региона MSCI Asia Pacific (без учета Японии) снизился на 1.1%. Снижались акции Южной Кореи, Австралии, Китая и Гонконга. Японский Nikkei потерял 2.6%, продолжив снижение после того, как Банк Японии сохранил неизменной денежно-кредитную политику. Решение было ожидаемым, тем не менее, оно разочаровало некоторых участников рынка, ставивших на возможное усиление и так массивных стимулов. Падение азиатских акций последовало за снижением в США и Европе. Немецкий DAX, превысивший ранее максимум в этом месяце, снизился на 3.2% на росте евро.

Американская экономика росла лишь на 0.2% в первом квартале, существенно снизившись с показателей прошлого квартала на уровне 2.2%. Разочаровывающие данные и далее сводили на нет перспективы повышения ставок в июне. Евро снизился на 0.2% и торгуется за $1.1107 после роста почти до двухмесячного максимума до $1.1188 на фоне американских данных. Рост доходности долгов еврозоны также помог евро. Доходность немецких бундов показала крупнейший рост за день за последние два года на фоне снижения опасений в отношении дефляции и улучшения ожиданий по греческой долговой сделке. Доллар снизился на 0.4% до 118.61 иен после решения Банка Японии воздержаться от дальнейших стимулов.

Stocks slip, euro near two-month high as US economy loses steam, Reuters, Apr 30

 

[Viktor_Pro]

Азиатская "блоковая торговля" превысила максимумы на фоне ралли акций

Спойлер

Китайские и индийские компании, а также их акционеры пользуются преимуществами бума на рынке акций для их продажи, увеличивая объем блоковой торговли в Азии до рекордных максимумов.

Эти торговые сделки, в рамках которых компании или акционеры продают крупные блоки акций инвесторам на открытом рынке, и они достигли оборота в размере 29 миллиардов долларов на данный момент в Азиатско-Тихоокеанском регионе, по данным, предоставленным Dealogic. Активность совпадает с всплеском роста азиатских акций - сводный индекс MSCI Asia Pacific вырос на 11% в этом году. Рынки в Шанхае и Шеньчжене оказались лучшими в регионе следом за Гонконгом. Индийские акции, хотя и показали плоские результаты в этом году, выросли на 29% за прошедшие 12 месяцев.

В течение первых четырех месяцев года рынок азиатских акций снижался, блоковые сделки представляли менее половины от общего объема - около 12.6 миллиардов долларов. В последний раз блоковые сделки достигали рекордных уровней (23 миллиарда долларов) за тот же период (январь - апрель) в 2013 году, когда американский фондовый рынок рос, азиатские акции росли за счет этого роста. В этом году промышленный индекс Доу-Джонса вырос на 1.5%. Другими акционерами, запрыгнувшими на поезд блоковой торговли в этом году, стали частные инвестиционные фирмы, получающие выгоду на ралли рынка и избавляющиеся от давно удерживаемых акций. В апреле, например, китайская частная инвестиционная фирма Hony Capital, которая купила британскую Pizza Express, заработала 1.26 миллиарда долларов за счет продажи акций CSPC Pharmaceutical Group Ltd., китайского производителя витаминов и непатентованных препаратов.

Asian Block Trades Hit Records as Stocks Rally, WSJ, May 4

 

[Viktor_Pro]

Билл Гросс: "суперцикл" бычьего рынка приближается к концу

Билл Гросс заявил, что "суперцикл" бычьего рынка акций и облигаций приближается к своему окончанию, так как близок конец беспрецедентно мягкой денежно-кредитной политики, поддерживавшей цикл во время финансового кризиса. Попытка глобальных центральных банков вылечить долговой кризис новыми долгами не может длиться так долго, и это неизбежно окончит ралли, продолжавшееся три с половиной десятилетия, написал 71-летний менеджер в инвестиционных прогнозах для Janus Capital Group Inc. Инвесторам следует перестать фокусироваться на росте цены и вместо этого искать "умеренной прибыли".

"Кредитный кислород на исходе", - писал Гросс, сравнивая финальные стадии рыночного цикла с собственной смертностью. "У меня просто есть ощущение конца цикла бычьего рынка, хотя это и не будет взрывом". Гросс, менеджер Janus Global Unconstrained Bond Fund размером 1.5 миллиарда долларов, признал, что его прошлые прогнозы об окончании ралли облигаций в феврале и апреле 2013 года оказались преждевременными. В этот раз он отметил, что оказался не в одиночестве в своих прогнозах: Стенли Дракенмиллер, Джордж Сорос, Рэй Далио и Джереми Грэтем предупреждали о том, что финансовые рынки могут быть переоценены или даже иметь свойства пузыря, что потенциально создает основу для снижения прибыли.

Гросс считает, что среда низких процентных ставок останется в более долгосрочной перспективе. Он советовал инвесторам в прошлом месяце умножать доходность в условиях неизменно низких процентных ставок и высоких цен на активы.

Bill Gross: The Bull Market 'Super-Cycle' Is Nearing Its End, Bloomberg, May 4

 

[Viktor_Pro]

Инвесторы занимают больше денег, чем когда-либо на покупку акций

Так называемый маржинальный долг достиг рекордных значений. Маржинальный долг - это деньги, которые инвесторы занимают для погружения в бычий рынок. Тот факт, что этот индикатор инвесторских займов растет уже может иметь глубокие последствия на вспененном рынке. Этот сценарий может звучать устрашающе знакомо из-за того, что такие же тревожные звоночки звенели в 2000 в 2007.

В этот раз инвесторы погрузились гораздо глубже. По данным NYSE, маржинальный долг в марте достиг 476.4 миллиардов долларов, что стало максимальным уровнем в истории более чем за 50 лет. Но перед тем, как испугаться и закрыть свои позиции Крис Кимбл из Kimble Charting Solutions все же рекомендует подумать о том, что пики маржинального долга, которые выступали отличительными чертами прошлых пузырей, обычно не самая главная причина для опасений у инвесторов, использующих эти данные, чтобы наметить курс действий.

Вместо этого он советует использовать 12-ти месячную скользящую среднюю. Если посмотреть на график выше, то этот бычий рынок не готов окончиться. "Двенадцатимесячная скользящая средняя не близка к уровням 2000 или 2007 годов, когда акции достигали пиковых значений, - заявляет Камбл, указывая на то, что она находится в середине 25-летнего диапазона. - Если кто-либо использует уровни маржинального долга для определения давления на рынки акций, следует также посмотреть на то, что 12-ти месячная скользящая средняя росла, а затем начала снижаться".

Investors are borrowing more money than ever to buy stocks, MarketWatch, May 4

 

[Viktor_Pro]

Цена нефти достигает $68 после повышения Саудовской Аравией отпускных цен

Нефть пришла к новым максимумам за год во вторник, превысив $68 за баррель, чиновники Саудовской Аравии повысили официальные отпускные цены в ответ на рост спроса. Международный эталон - североморская нефть марки Brent на данный момент отыграла 50% снижения после того, как оказалась на пятилетнем минимуме около $45 за баррель в январе, когда трейдеры вышли за рамки текущих хорошо отлаженных поставок нефти на рынке и сконцентрировались на растущем потреблении и снижении добычи в США.

Крупнейший мировой экспортер Саудовская Аравия дала понять во вторник, что не имеет планов по сокращению добычи, превысившей 10 миллионов баррелей в день, так как страна движется к расширению рыночной доли. Королевство увеличило отпускные цены для перерабатывающих компаний в Европе и США во вторник, и сохранила их неизменными для Азии, что трейдеры посчитали признаком уверенности Саудовской Аравии в растущем глобальном спросе.

Министр Нефти Саудовской Аравии Али Аль-Наими, который стоял за решением ОПЕК позволить ценам снижаться в прошлом году, чтобы ударить по производителям с высокой стоимостью добычи, заявил во вторник о том, что "лишь Аллах знает, какими будут цены на нефть", демонстрируя небольшие опасения в том, что восстановление стоимости нефти может привести к сланцевому буму в США. Саудовская Аравия и другие члены ОПЕК снизили официальные отпускные цены во втором полугодии 2014 для защиты своей рыночной доли от быстрорастущей добычи в США и снижения спроса после трех лет выше $100 за баррель. На следующем заседании ОПЕК в июне члены картеля, как ожидается, будут придерживаться политики Саудовской Аравии. "Хотя цены выросли более чем на $10 в прошлом месяце, в более широкой перспективе, нефть все еще дешева в сравнении с прошлыми несколькими годами", - заявили аналитики из Energy Aspects.

Oil reaches $68 as Saudi raises selling prices', FT, May 5

 

[Viktor_Pro]

Американские торговые данные указывают на экономическое снижение в первом квартале

Рост импорта подхлестнул американский торговый дефицит в марте до максимального уровня почти за шесть с половиной лет, указывая на снижение экономики в первом квартале. Рост, тем не менее, сохраняет импульс, так как другие данные во вторник показали активность в секторе услуг, который представляет собой более двух третей экономики, ускорившийся до пятимесячного максимума в апреле.

В министерстве торговли заявили о том, что торговый дефицит подскочил на 43.1% до $51.4 миллиарда в марте, что стало максимальным значением с октября 2008 года. Рост в процентом соотношении был максимальным с декабря 1996 года. Это произошло из-за роста импорта после трудовых споров в ключевых портах на западном побережье. Экономисты прогнозировали рост торгового дефицита всего до $41.2 миллиардов. Когда данные скорректировали с учетом инфляции, разрыв расширился до $67.2 миллиардов в марте (с $51.2 миллиардов в феврале), что стало крупнейшим показателем за восемь лет.

Американские акции и казначейские ценные бумаги торговались со снижением. Доллар падал против корзины валют. Мартовский торговый дефицит оказался выше предполагаемых правительством 45.2 миллиардов долларов в оценках ВВП за первый квартал. В другом отчете ISM заявили, что индекс сектора услуг вырос до 57.8 в прошлом месяце, что стало максимальным уровнем с ноября, с 56.5 в марте. Данные выше 50 указывают на рост в секторе услуг. Экспорт в Китай вырос на 13.6%, тогда как импорт из этой страны подскочил на 31.6%. Это привело к тому, что политически чувствительный торговый дефицит с Китаем оказался на уровне $31.2 миллиардов, таким образом, это рост на 38.6% с февраля. Американский торговый дефицит с Японией стал крупнейшим за два года.

U.S. trade data points to first-quarter economic contraction, Reuters, May 5

 

[Viktor_Pro]

Центральные банки пересматривают цели по инфляции, которых они не могут достигнуть

Центральные банкиры похожи на банды, которые не могут при стрельбе не задевать окружающих. В течение четверти века с тех пор как Новая Зеландия открыла эру таргетирования инфляции, политики из США, еврозоны, Великобритании и Японии не дотягивают до целей по потребительской инфляции. В Большой Семерке лишь Канада в настоящий момент дотянула до поставленных целей. Вместо того, чтобы стремиться к упрощению, страны идут обратным путем, призывая к повышению целевого показателя с 2% до 4%.

Хотя экономисты МВФ во главе с Оливье Бланшаром отвергли подобные идеи пять лет назад, в этот раз само сообщество центральных банков может переосмыслить происходящее. Бывший председатель ФРС Бен Бернанке в прошлом месяце предположил, что он был бы открыт повышению целевых 2%, заявив, что нет ничего магического вокруг этих цифр.

Президент Банка Бостона Эрик Розенберг заявил в том же месяце о том, что "целевые показатели инфляции были установлены на слишком низком уровне". Его коллега из Сан-Франциско, Джон Уильямс заявил New York Times, что если будущие перспективы снижения роста будут связаны с демографией и производительностью труда, тогда стоит задать вопрос так: будет ли достаточной инфляция в размере 2% в таких условиях? Тем не менее, если они не могут достигнуть даже 2%, зачем поднимать целевые показатели?

Central Bankers Reconsider Inflation Targets They Can’t Hit, Bloomberg, May 5

 

[Viktor_Pro]

Йеллен ссылается на "потенциальные опасности" из-за американских акций

Председатель ФРС Джанет Йеллен в среду заявила о том, что высокая стоимость акций может представлять потенциальную угрозу для экономики, однако эти риски для стабильности американской финансовой системы пока держатся на контроле. "Я хотела бы подчеркнуть, что рыночные оценки акций на данный момент весьма высоки, - заявила Йеллен. - В этом контексте существуют потенциальные угрозы".

Взгляды Йеллен на рост акций стали ответом на вопросы со стороны директора МВФ Кристин Лагард, которая присоединилась к главе ФРС на открытой сессии "Финансы и общество". "Мы также видели сжатие спредов по высокодоходным долгам", - заявила Йеллен.

Американские акции торговались со снижением следом за комментариями на основе более раннего снижения, спровоцированного слабыми данными по занятости в частом секторе. Другой потенциальной проблемой Йеллен считает низкие долгосрочные процентные ставки, которые могут взлететь, если ФРС пойдем путем нормализации политики, вызывая искажения во всей финансовой системе. "Когда ФРС решает, что пришло время начинать повышать ставки, мы сможем увидеть резкий скачок долгосрочных ставок. Именно поэтому мы пытаемся выстроить настолько прозрачное взаимодействие, чтобы какие-либо наши решения в отношении денежно-кредитной политики не становились неожиданностью", - сказала она. Американские казначейские ценные бумаги падают девятый день подряд в среду на фоне глобальной распродажи облигаций, и ценные бумаги с более длительными сроками погашения падают сильнее всего.

Yellen cites 'potential dangers' in U.S. stock valuations, Reuters, May 6

 

[Viktor_Pro]

Goldman Sachs: снижение доллара не будет длиться долго

Инвестиционный банковский гигант Goldman Sachs заявляет о том, что наиболее крутое снижение доллара с 2011 года не будет длиться долго, и инвесторы могут получить прибыль, если купят его сейчас, так как американский рост будет усиливаться. Индекс доллара падал в прошлом месяце впервые с июня. Снижение на 2.95% был наибольшим за месяц с октября 2011 года. Более слабые, нежели ожидалось, данные, включая данные по ВВП за первый квартал, питали спекуляции о том, что ФРС сохранит процентные ставки низкими в течение более длительного времени.

Предстоящий выход данных по несельскохозяйственной занятости среди других экономических отчетов будет использоваться ФРС для выбора момента для первого повышения процентных ставок. В Goldman Sachs ожидают, что крупнейшая мировая экономика вырастет на 2.9% в этом квартале после почти плоских показателей в течение первых трех месяцев года. Они присоединяются к стратегам, которые ожидают, что доллар возобновит рост против основных валют, например, против евро, иены и австралийского доллара на фоне перспектив разворота негативных данных, что создаст для ФРС возможность первого повышения ставок с 2006 года.

Доллар, вероятно, вырастет на 18% до 95 центов против евро, и примерно на 8% до 130 иен в течение 12 месяцев, писали аналитики. Это наиболее бычьи прогнозы в сравнении с консенсусом на $1.03 за евро и 126 за иену к 31 марта. Американская экономика выросла на 0.2% в годовом исчислении в первом квартале после роста на 2.2% в течение предыдущих трех месяцев. Американские работодатели создали 230k рабочих мест в апреле, по данным опроса Bloomberg экономистов, проведенного 8 мая. Рост на 126k в марте был минимальным более чем за год. Даже после апрельского снижения доллар демонстрировал наилучшие показатели среди основных валют за прошлый год, набрав 18%, по данным индексов Bloomberg.

Dollar tantrum screams louder than Edvard Munch, says Goldman Sachs, Telegraph, May 6

 

[Viktor_Pro]

Цены на нефть стабилизируются

Когда сырая нефть марки Brent достигла более чем $68 за баррель в среду, что стало максимумом на 2015 год, аналитики начали отказываться от более ранних прогнозов на $40-$50. Восстановление, тем не менее, может долго не продлиться: спекулянты, похоже, нарушили стратегические планы Саудовской Аравии против сланцевой добычи нефти США.

Прогнозирование цен на нефть - довольно рискованное дело. Они определяются множеством политических, экономических, психологических и климатических факторов, которые просто невозможно точно смоделировать. Таким образом, аналитики могут предположить, что Brent растет из-за неожиданно высокого спроса из Китая; другая проблема - это Ливия, где прекратил работу ключевой порт поставок нефти; оказало влияние также снижение запасов в США; не прекращаются боевые действия и в Йемене; есть и масса других событий.

Есть также вероятность, что рост нефти приводится в движение длинными позициями хедж-фондов в размере 550,000 фьючерсных и опционных контрактов или 550,000 баррелей нефти на бумаге. Когда фактические поставки нефти составляют 92.5 миллионов баррелей в день, а на рынке фьючерсов торгуются более 1 миллиона баррелей в день, спекулянты играют более важную роль, нежели любые факторы реального мира могут оказывать влияние на цены. Тем не менее, спекулянты прислушиваются к аналитикам, которые пытаются сделать все возможное, чтобы принимать во внимание фактические события из реального мира. Это значит, что ценовую динамику вовсе не спрогнозировать. Саудовская Аравия со своей стороны не может достаточно быстро поднять добычу, чтобы причинить больше боли сланцевой добыче, комфортно они могут существовать при цене $65-$70 за баррель. Тогда как другие нефтедобывающие страны, не входящие в ОПЕК, столкнулись со снижением своих валют (Россия), однако сумели абсорбировать эффекты девальвации. Текущий российский бюджет сверстан на цене нефти по $50, однако дополнительная прибыль будет только приветствоваться. Лишь спекулянты не будут рады урегулированию цен: они любят волатильность. Когда рынок находится в равновесии, все, что они могут сделать - это играть на новостях. Таким образом, будут всплески и падения, однако на большую часть оставшегося года рынок нефти будет более стабильным.

Oil's Rebound Is Here, BloombergView, May 6

 

[Viktor_Pro]

Еврозона приближается к крейсерской скорости на стимулах ЕЦБ

Экономика еврозоны растет, возможно, в наибольшем темпе почти за два года в течение первого квартала за счет крупнейшей программы стимулирования ЕЦБ. Прогнозы экономистов на рост в размере 0.4% станут наиболее сильными во втором квартале 2013 года и последуют за 0.3% роста в конце прошлого года. Это также станет первым годом с 2011, когда регион превысит квартальный рост, зафиксированный в Британии и США.

Экономика извлекла выгоду из резкого падения цен на нефть во втором полугодии 2014, снижения валюты и роста уверенности на программе покупок облигаций ЕЦБ, которая была запущена в марте. Политики предупредили о том, что рост может оказаться неустойчивым, пока правительства не займутся вплотную экономическими реформами, тогда как также есть риски, связанные с выходом Греции из валютного блока.

"Я бы не стал праздновать раньше времени, но я думаю, что вполне вероятно, что экономика сейчас набирает крейсерскую скорость, - заявил Марко Валли, ведущий экономист по еврозоне в UniCredit SpA в Милане. - У нас все еще есть страны, где по ряду причин рост фундаментальные тренды роста весьма слабые". Хотя рост во Франции, которая является второй экономикой в регионе, как прогнозируется, ускорится до 0.4% с 0.1%, и Италия может зафиксировать первый рост с 2013 года, если оценивать рост за целый год, производительность их экономик будет отставать от еврозоны в целом. Европейская Комиссия повысила перспективы для региона 5 мая, прогнозируя рост ВВП на 1.5% в этом году.

Euro Area Hits Cruising Speed as ECB Stimulus Adds to Momentum, Bloomberg, May 12

 

[Viktor_Pro]

ФРС заявила о наличии чрезвычайного плана вмешательства в случае дефолта США по долгам

ФРС разработала обширные планы по вмешательству в случае дефолта по американским долгам, которые включают в себя планирование отсроченных платежей и займы инвесторам, по данным одного законодателя, ссылавшегося на документы ФРС. США были на грани катастрофы в 2011 и 2013 годах, когда политические баталии в отношении национального долга почти лишили федеральное правительство возможности исполнять свои обязательства.

Планы включают в себя новые сроки выплат по просроченным ценным бумагам, написал представитель республиканцев Джеб Хенсарлин, которое также подписал Патрик МакГенри из Северной Королины. ФРС Нью-Йорка, представляющая волю ФРС на финансовых рынках, будет вести бизнес "как обычно", принимая казначейские ценные бумаги в качестве залога. Министерство финансов на данный момент вынуждено считаться с долговым потолком на 18.1 триллион долларов, бюджетное управление конгресса считает, что правительство может столкнуться с проблемами в погашении долгов к октябрю или ноябрю, если конгресс и Белый Дом не согласятся повысить потолок. Дефолты по долгам в других странах вызвали финансовые кризисы. В попытке сохранить спокойствие на Уолл-Стрит, ЦБ США мог бы занимать деньги, принимая казначейские ценные бумаги в качестве залога в рамках так называемых РЕПО. ФРС также предложила "компенсационные выплаты" инвесторам, которым выплаты будут сделаны позже.

В письме также говорится о том, что у министерства финансов может появиться возможность выбирать, какие именно обязательства исполнять, что может привести к тому, что будет отдаваться предпочтение облигационным инвесторам. Тем не менее, в министерстве финансов понимают, что отбор облигаций будет экспериментальным и опасным.

Fed said to have emergency plan to intervene if U.S. defaulted on debt, Reuters, May 11

 

[Viktor_Pro]

Курс евро будет зависеть от США

Евро возвращается к норме. Валюта повернула от $1.21 к $1.05 в 2015, однако сейчас она на $1.116, что почти сходится с средними значениями с начала года. Понадобится новый катализатор, наиболее вероятно, что он будет со стороны США, чтобы направлять единую валюту с этого момента.

Прошедшие несколько недель были весьма некомфортными для придерживающихся консенсуса, как и для тех, кто работает на рынке облигаций. Доходность немецких облигаций подскочила в последнее время, как и евро, оказавшийся на $1.14 на прошлой неделе, что стало максимальным уровнем с февраля перед запуском ЕЦБ программы количественного смягчения. Как и распродажа на долговом рынке, рост евро происходит за счет трудно оцениваемых фундаментальных и технических сил, которые оставляют инвесторов уязвимыми для будущих колебаний.

Что касается фундаментальных основ, снижение евро против доллара основывалось на экономической и монетарной разнонаправленности между США и еврозоной. Однако экономика еврозоны продемонстрировала значительно более хорошие показатели, нежели ожидалось, тогда как американский рост разочаровывал. Разрыв между доходностью немецких и американских двухлеток сокращалась с уровней начала марта, так как рынки пересмотрели в сторону снижения свои ожидания в отношении первого повышения процентных ставок ФРС. Тем временем, весьма сильная убежденность в том, что доллар будет расти против евро, привела к высокому объему спекулятивных ставок. Когда фундаментальные основы не смогли обеспечить ожидаемой динамики, евро не осталось ничего другого, кроме роста. Это часть широкой проблемы, связанной с тем, что политика ЦБ все еще в центре рыночного мышления. В результате, снижение евро в этом году происходило сильнее и быстрее ожиданий. Дальнейший рост евро может привлечь внимание ЕЦБ. На фоне росте доходности и цен на нефть, более сильный евро может свести на нет часть стимулирующей политики ЕЦБ.

Look to the U.S. for Path of the Euro, WSJ, May 11

 

[Viktor_Pro]

Драги доволен мощным эффектом стимулов и малыми рисками

Марио Драги заявил, что нестандартные меры ЕЦБ оказались эффективными, а низкие процентные ставки до сих пор не привели к финансовым дисбалансам. Нетрадиционные меры "оказались значительно более эффективными, нежели могли подумать наблюдатели", - заявил президент ЕЦБ во время выступления в Вашингтоне.

"Хотя период низких процентных ставок неизбежно приведет к нерациональному использованию ресурсов, вряд ли это представляет угрозу общей финансовой стабильности, и до сих пор практически нет свидетельств возникновения финансовых дисбалансов". ЕЦБ сократил эталонную процентную ставку до рекордного минимума на уровне 0.05% в сентябре, положившись на нестандартные стимулы для придания импульса экономике валютного блока. Политики обеспечили для банков кредиты, созданные для подпитки кредитного предложения и начали закупать государственные облигации в марте, тогда как также они призывали правительства двигаться дальше со структурными реформами.

"Структурные реформы, усиливающие уверенность в экономических перспективах и поощряющие предпринимателей зарабатывать на чрезвычайно привлекательных финансовых условиях, сделают наш политический курс еще более мощным", - заявил Драги во время выступления в четверг. Он также заявил, что реформы будут необходимы для того, чтобы обеспечить целевой эффект от политики ЕЦБ.

Draghi Says ECB Policy Potent as Low-Rate Risks Monitored, Bloomberg, May 14

 

[Viktor_Pro]

Опрос WSJ: большинство экономистов ждут повышения ставок ФРС в сентябре

ФРС подождет до сентября с повышением краткосрочных процентных ставок, считает большинство опрошенных WSJ экономистов. Около 73% в проведенном с пятницы по вторник опросе считают, что ЦБ США начнет повышать процентные ставки в сентябре. В апрельском опросе так думали 65%, в марте - 38%.

"ФРС необходимо увидеть устойчивое восстановление на рынке труда перед таким решением", - заявил главный экономист Mesirow Financial Inc. Диана Свон. Чиновники ФРС же делают более обтекаемые заявления, указывая на возможное первое повышение эталонной краткосрочной процентной ставки в какой-то момент в этом году. Процентная ставка федеральных фондов была прижата к нулю с декабря 2008 года.

Прогнозы на первое повышение процентных ставок начали склоняться к 16-17 сентября после ряда плохих экономических данных в первые месяцы 2015 года, а такой исход на июньском заседании, которое пройдет 16-17 июня, стал казаться весьма маловероятным. Всего 7% экономистов в опросе прогнозируют повышение ставок в июне, тогда как в апреле их было 18% и 48% в марте. Чиновники ФРС дали понять, что экономика должна будет восстанавливаться после суровой зимы, обвинив "временные факторы" в плохих экономических показателях в заявлении 29 апреля. "Мы уже видели такое раньше", - заявил президент ФРС Атланты Деннис Локхарт на прошлой неделе. Наем в США вырос в апреле следом за слабыми показателями в марте, по данным департамента труда. Тем не менее, другие индикаторы, например, розничные продажи, показали вялый рост и весной.

WSJ Survey: Most Economists See Fed Raising Rates in September, WSJ, May 14