Обзор финансовой прессы Forex (Форекс) от FxPro

[Viktor_Pro]

Компании выплачивают больше дивидендов акционерам

Спойлер

Американский бизнес, нагревшийся от активности инвесторов, сокращает долгосрочные расходы и возвращает миллиарды долларов акционерам, что говорит о фундаментальном сдвиге в использовании капитала. Данные показывают, что ряд компаний отправляли больше средств на выплату дивидендов и обратный выкуп акций, тогда как они меньше тратили на инвестиции, например, новые заводы, исследования и развитие.

Активные инвесторы настаивали на таких изменениях. Многие компании сидят на огромных запасах наличности, и сейчас они решили порадовать инвесторов, отдав часть этих средств. Нулевые процентные ставки сделали займы дешевыми для обратного выкупа акций, что может увеличить стоимость акций компаний. Рост производительности за счет новых технологий позволяет бизнесу сейчас производить больше и тратить на это меньше.

Тренд набирает обороты, и уже пора задуматься о том, что активные инвесторы, являющиеся держателями крупных долей в компаниях и призывающие к изменениям, которые, как они думают, приведут к росту котировок акций, заставили зайти компании слишком далеко с краткосрочным премированием акционеров. Данные опроса WSJ показывают, что компании в индексе S&P 500 резко увеличили свои расходы на дивиденды и обратный выкуп акций до средних 36% от операционного потока средств в 2013 году с 18% в 2003. За прошедшее десятилетие эти компании сократили расходы на заводы и оборудование до 29% от операционного потока наличности с 33% в 2003 году.

Companies Send More Cash Back to Shareholders, WSJ, May 26

 

[Viktor_Pro]

Чиновники ЕС отклонили греческий план по предоставлению помощи

Правительство Греции заявило в среду о начале выработки соглашения с кредиторами, которое бы проложило путь для предоставления помощи, однако европейские чиновники быстро "спустили их на землю". Греция, ЕЦБ и МВФ оказались запертыми я тяжелых переговорах по реформам в течение четырех месяцев, и пока света в конце тоннеля не видно. Без сделки Афины рискуют объявит дефолт по обязательствам в течение нескольких недель.

Новый раунд переговоров начался в среду в Брюсселе, и чиновники греческого правительства заявили, что стороны могут начать выработку технического соглашения с этого момента в соответствии с желанием Афин не срезать зарплаты и пенсии, а также снизить размер требуемого первичного профицита бюджета.

Тем не менее, вице-президент Европейской комиссии Валдис Домбровскис заявил, что обеим сторонам еще нужно много обсудить, прежде чем будет заключаться какое-либо соглашение в любой форме. Заместитель министра иностранных дел Греции Евклид Тсакалотос, который также является одним из основных переговорщиков с кредиторами Афин, заявил в интервью немецкой газете Frankfurter Allgemeine Zeitung о том, что обе стороны обсуждали не только условия окончания текущей программы спасения, но и уже вели переговоры о дополнительной помощи. Сделка была возможна ровно до того момента, пока Ципрас не стал отказываться отступить от своих основных требований в отношении трудовых и пенсионных реформ, а также снижения целевого первичного профицита бюджета.

EU officials dismiss Greek statement on aid agreement being drafted, Reuters, May 27

 

[Viktor_Pro]

Иена падает до 12-ти летнего минимума, т.к. Йеллен рассматривает возможность роста ставок

Иена падает до 12-ти летнего минимума против доллара, так как ФРС готовится к первому повышению ставок, что усиливает контраст в политике между ФРС и Банком Японии, запустившим беспрецедентные стимулы. Японская валюта возглавила список снижения среди 16-ти основных валют на этой неделе на фоне признаков восстановления американской экономики, повлиявшего на ралли доллара. Снижение иены на 30% с 2012 года стало триггером для рекордной прибыли японских крупнейших компаний, что также способствовало длиннейшему ралли с 1988 года. Председатель Банка Японии Харухико Курода повторил на этой неделе, что он будет корректировать денежно-кредитную политику в случае необходимости, чтобы прийти к целевой инфляции.

"Доллар будет расти по отношению к иене из-за того, что политика японского правительства нацелена на снижение своей валюты, - заявил Даниэль Фусс, вице-президент Loomis Sayles & Co. в интервью в Токио в среду. - Так это официальный курс правительства, стоит обращать на это самое пристальное внимание".

Японская валюта коснулась 124.30 за доллар, что стало минимальным уровнем с декабря 2002 года перед тем, как она торговалась с небольшими изменениями со среды на уровне 123.73 по состоянию на 6:50 в Лондоне. Японская валюта снижалась на 2.1% против американского доллара с 21 мая за день до того, как председатель ФРС Джанет Йеллен заявила о том, что ожидает роста процентных ставок в этом году впервые с 2006 года. До прошлой недели иена торговалась в диапазоне всего двух иен около 120 за доллар в этом квартале.

Yen Drops to 12-Year Low as Yellen Builds Case for Fed Rate Rise, Bloomberg, May 28

 

[Viktor_Pro]

Практика ‘Last Look’ будет ограничена

Спойлер

Две крупнейшие мировые валютные торговые платформы планируют ограничить спорную практику, в рамках которой банки могли выйти из сделки в последний момент, если рынок против них. Thomson Reuters Corp. и BATS Global Markets Inc. ограничат эту практику, известную как "last look" на своих платформах в предстоящие недели, пытаясь повысить прозрачность рынка.

Изменения происходят в рамках общей "перетряски" этой индустрии, происходящей для того, чтобы ограничить манипулирование финансовыми рынками. Рынки драгоценных металлов, процентных ставок, акций и валют оказались под пристальным вниманием регуляторов в последние годы из-за обвинений в ненадлежащем поведении. Регуляторы в Британии, которая выступает глобальным хабом для Форекса, как ожидается, сообщат в следующем месяце о своем видении контроля и прозрачности некоторых рынков, включая валютный. Так называемый Честный и эффективный обзор рынков (FEMR) в частном порядке опрашивал менеджеров активов и других банковских клиентов об их отношении к "last look".

Хотя некоторые валютные платформы уже запретили "last look", он все еще разрешен на некоторых крупных площадках, включая Hotspot, принадлежащей BATS; и FXall, принадлежащей Thomson Reuters. На Hotspot и FXall приходятся примерно 25% клиентов электронных торгов, по данным консультантов Greenwich Associates. Практика "last look" - это наследие валютных торгов по телефону, когда трейдеры в последний раз проверяли рынок перед исполнением ордера. Этот метод выжил даже после того, как валютные торги перешли на электронные платформы, оставив банкам возможность отказаться от ордера после его принятия клиентом.

Thomson Reuters и BATS планируют ужесточить временные рамки для отмены заявок и ввести минимальную допустимую норму, с которой должны будут считаться банки. Директор валютного департамента Thomson Reuters Фил Вайсберг заявил о том, что "last look" должен быть "более прозрачным". "Некоторые клиенты не понимают правила взаимодействия с банком и путаются в торговых протоколах", - добавил он, ссылаясь на исполнение условий, которых должен придерживаться банк по всем сделкам.

Forex’s ‘Last Look’ Practice Gets Curbed, WSJ, May 27

 

[Viktor_Pro]

Джеймс Буллард: низкие ставки не помогают, таргетирование ВВП могло бы сработать

Как показало исследование ведущего чиновника ФРС, политика направленной регуляции и закупки облигаций остаются двумя основными инструментами центральных банков со времен финансового кризиса 2007-2009, тем не менее, влияние такой политики может быть весьма ограниченным. Вместо этого, лучшим способом придать импульс росту экономики на фоне тяжелого экономического спада является повышение инфляции, по мнению президента ФРС Сент-Луиса Джеймса Булларда.

Большинство коллег Булларда считают, что направленная регуляция и закупки облигаций помогают предотвратить еще более жесткую рецессию и замедление восстановления. Однако, что касается Булларда, то он считает, что низкие ставки ФРС не выполнили свою задачу, и сейчас пришло время придерживаться другого подхода. Временное усиление инфляции в виде так называемого номинального тергетирования ВВП все еще может позволить центральному банку тергетировать инфляцию, так как политики предпочли бы более низкий уровень инфляции в периоды высокого роста и балансирование более высокой инфляции в периоды более низкого роста, объяснил Буллард журналистам.

Корректирование инфляции - это способ, который может помочь кредитованию домохозяйств на таком уровне, чтобы сохранять рост и функционал экономики. Этот подход, корни которого уходят к истокам академических исследований сорокалетней давности, никогда полностью не использовался политиками, частично из-за сложностей в объяснении и реализации. Буллард не давал понять, как ЦБ может достичь временных показателей инфляции, оставив подробности для будущих исследований.

Fed's Bullard: low rate vow is 'not helpful,' GDP targeting is, Reuters, May 28

 

[Viktor_Pro]

ФРС правда пытается убить доллар?

С 2008 года США запускали беспрецедентные программы стимулирования экономики. Мы пережили первую программу количественного смягчения (QE1), затем была QE2 и QE3, и все они высвобождали огромные средства на кредитование. Во время действия этих программ инвесторы придерживались распространенного мнения о том, что все эти интервенции убивают американский доллар, и скорее всего, следует покупать драгоценные металлы, чтобы защитить себя от коллапса доллара. Что удивительно, я по-прежнему слышу нечто подобное. И это попросту не правда.

В 2011 году я заявил о том, что доллар достиг дна, завершив фазу коррекции, и настаивал на том, что "по моему мнению, доллар теперь начнет многолетнее бычье ралли". Для тех, кто верит во всемогущество ФРС, я приведу в пример простой факт. С начала программ смягчения ФРС не только не убила доллар, но валюта выросла на 42% с минимумов 2008 года. На самом деле, валюта выросла на 34% с момента публикации статьи в 2011 году. И рост этот не окончился.

Есть единственный способ, при помощи которого ФРС может повлиять на доллар: наводить рынок напечатанными банкнотами. Хотя они могут запустить печатный станок, и это снизит курс валюты даже на несколько лет, затем валюта снова продолжит долгосрочный рост. На следующей неделе я хочу выпустить прогноз на следующие 50 лет для рынка золота, я и гарантирую: это будет не для слабонервных. Ожидайте крайностей, возможно даже более резких, нежели вы до сих пор слышали. Хорошей недели.

Is the Fed really trying to kill the U.S. dollar?, MarketWatch, May 28

 

[Viktor_Pro]

Нефть восстанавливается?

Цены на нефть восстанавливаются?

Рост с марта составил почти 40%. Тем не менее, в игре краткосрочные факторы, например, опасения в связи с ситуацией на Ближнем Востоке. Вырос китайский спрос (второй в мире потребитель и крупнейший импортер). Американцы больше заправляются и ездят в ответ на снижение цен. Запасы нефти падали третью неделю подряд (хотя и с чрезвычайно высоких уровней). Добыча в США несколько снизилась. Тем не менее, ралли цен на нефть вряд ли продлится долго.

Почему?

Пресыщенность рынка. ОПЕК не удалось подавить сланцевую революцию в США. Добыча Саудовской Аравии выросла до рекордных 10.3 миллионов баррелей в день в апреле.

Как долго это продлится?

Основным долгосрочным фактором является стоимость разработки новых скважин в замен отработанных. Саудовская Аравия, Ирак и Ливия обладают большим количеством месторождений с дешевой добычей. Другой важный фактор - это спрос. Уровень использования топлива в развитом мире либо плоский, либо вовсе снижается. Развивающиеся экономики пока не могут восполнить это снижение.

Какой будет цена в следующему году?

Действительно знающие ответ на этот вопрос не станут писать статьи о стоимости нефти. В Goldman Sachs, например, думают, что она упадет до $45 к октябрю.

Что будет дальше?

Добыча в США растет, тогда как экспорт пока официально запрещен.Тем не менее, США становятся все более крупным экспортером нефтепродуктов. Это ударит по перерабатывающим заводам в других странах, в частности, в Европе.

Rising oil prices, Economist, May 26

 

[Viktor_Pro]

Иена пробивает 125 против доллара впервые с 2002 года

Иена оказалась ниже 125 за доллар впервые с 2002 года за счет перспектив повышения процентных ставок в этом году, стимулировавших спрос на доллар. Американская валюта укреплялась против 13 из 16 основных в течение прошедшей недели после того, как председатель ФРС Джанет Йеллен заявила в мае об ожиданиях повышения стоимости кредитов в 2015 году.

Австралийский доллар восстанавливался практически с минимума за семь недель после решения ЦБ сохранить ставки неизменными; тем не менее РБА предоставил минимум сведений о том, как будет вести себя со ставками в будущем. "Решение о сохранении ставок неизменными повлияло на рост осси, - заявила Су Тринх, ведущий валютный стратег Royal Bank of Canada в Гонконге. - Сведений очень мало, что говорит о том, что снижение ставок не неизбежно".

Австралийский доллар вырос на 1% до 76.84 к 6:49 по Лондону после снижения на 2.8% в течение предыдущих пяти дней. Валюта коснулась 75.98 в понедельник, что стало минимумом с 15 апреля. Иена выросла на 0.1% до 124.64 за доллар после более раннего снижения до 125.05 - минимума с 6 декабря 2002 года. Доллар находился на уровне $1.0931 за евро с $1.0927 в понедельник, когда валюта выросла на 0.5%. "Иена упала более чем на 30% с 2012 года за счет запуска беспрецедентных мер смягчения, таким образом, мы можем увидеть сохранение тренда в ближайшие несколько лет, - считает Грег Гиббс, стратег из Royal Bank of Scotland Plc в Сингапуре. - Мы увидели небольшие улучшения в американской экономике, так что это и стало главным фактором возобновления силы доллара против иены".

Yen Weakens Past 125 Per Dollar for First Time Since 2002, Bloomberg, Jun 2

 

[Viktor_Pro]

Цены на нефть снижаются на прогнозах больших объемов добычи ОПЕК и США

Сырая нефть снижалась во вторник на ожиданиях повышения добычи ОПЕК и потенциального роста добычи сланцевой нефти в США, однако аналитики заявляют, что сильный спрос нефтеперерабатывающих компаний ограничит снижение цен. "Инвесторы остаются весьма обеспокоенными перед заседанием ОПЕК в эту пятницу, Brent оказалась под наиболее сильным давлением распродаж", - заявили в банке ANZ во вторник.

Ожидания смещаются от неизменной стратегии в сторону фактического увеличения добычи: Иран и Ирак увеличили экспорт в 2015 году. Это происходит в момент, когда сланцевая добыча в США также возвращается к росту на фоне восстановления цен в этом году. Пока же аналитики также заявляют, что цены получили некую поддержку за счет спроса нефтеперерабатывающих заводов, что ограничивает дальнейшее снижение цен.

"Нефтеперерабатывающие заводы находятся на пороге увеличения объемов по мере приближения третьего квартала 2015 года. В целом, мы считаем, что любое снижение цен будет компенсировано ростом конечного спроса и снижением сланцевой добычи в США", - заявили JP Morgan в последнем ежемесячном отчете. Фьючерсы на сырую американскую нефть снизились на 5 центов до $60.15 за баррель. Легкое снижение во вторник продолжилось 1% снижением в течение прошлой сессии. Доллар оставался около максимума за месяц против корзины валют на ожиданиях повышения ставок ФРС в этом году, тогда как евро оказался под давлением из-за греческого кризиса и слабых данных из еврозоны.

Oil prices dip on high OPEC, U.S. production outlook, Reuters, Jun 1

 

[Viktor_Pro]

Кредиторы экстренно собрались в Берлине на фоне приближения дедлайна по греческим проблемам

Кредиторы Греции экстренно собрались в Берлине в понедельник вечером, чтобы окончательно обсудить позицию кредиторов и будущее еврозоны. Канцлер Германии Ангела Меркель, Франсуа Олланд, Кристин Лагард и Марио Драги начали чрезвычайное заседание в немецкой столице в 21:30, и оно продлилось два часа. Премьер-министр Греции Алексис Ципрас не присутствовал, ранее в понедельник он проводил заседание в Афинах.

Пресс-секретарь правительства заявил о том, что кредиторы будут проводить "тесную работу" и останутся "в тесном контакте" по сделке. Мини-саммит прошел через день после того, как Ципрас начал яростную атаку на некоторых участников кредиторского блока, выражающего "полное безразличие к недавнему демократическому выбору греческого народа".

"Отсутствие соглашения связано не с непримиримой, бескомпромиссной и непонятной греческой позицией. Все дело в том, что некоторые институты выдвигают абсурдные предложения", - писал Ципрас. Переговоры подтверждают, что судьба Греции будет зависеть от европейской дипломатии после пяти месяцев бесплодных переговоров с чиновниками еврозоны по условиям программы спасения. Для того, чтобы предотвратить дефолт, Афины должны найти 300 миллионов евро на выплату МВФ к пятнице. Греческие СМИ пишут о том, что кредиторы готовят ультимативное предложение Ципрасу, вынуждая его принять условия реформ, либо стать первым членом еврозоны, который будет вынужден покинуть евро.

Creditor powers convene emergency Berlin summit as Greek endgame approaches, Telegraph, 01 Jun

 

[Viktor_Pro]

Доллар попал под удар массивного короткого покрытия по евро

Американский доллар снижался в среду на надеждах о прогрессе по греческим переговорам, а также на внушительном росте доходности европейских облигаций, что в сочетании обеспечило евро крупнейший рост за три месяца. Индекс доллара, оценивающий динамику валюты против корзины из шести валют, снизился до 95.897, потеряв 1.5% во вторник в рамках крупнейшего однодневного снижения с июля 2013 года.

Евро наслаждался уровнем $1.1155, валюта выросла на 2% за ночь, тогда как доллар вернулся к 124.04 иен, оттолкнувшись от максимума за двенадцать с половиной лет на уровне 125.070. Ведущий стратег по странам G10 в CitiFX Стивен Инглендер заявил о том, что мощь динамики отражает ситуацию, в которой оказались инвесторы с длинными позициями по доллару и короткими по евро.

"Сегодняшняя динамика евро началась с влияния доходности, и теперь кажется, что ситуация корректируется. Мы считаем, что треть динамики пары EUR/USD движима изменениями ставок, и 67% закрытием позиций". Первоначальным катализатором стали данные из ЕС, показавшие неожиданно резкий рост показателей общей и базовой инфляции, что подтверждает ускорение последней программы смягчения ЕЦБ. Доходность немецких десятилеток выросла на 16 пунктов до 0.68%, что стало крупнейшим ростом за три года, тогда как доходность испанских, итальянских и португальских облигаций превысила максимумы 2015 года.

Dollar mauled as euro leads vicious short squeeze, Reuters, Jun 3

 

[Viktor_Pro]

Австралийцы тратят сбережения, чтобы поддержать экономику после сырьевого бума

Австралийцы экономили на минимальном уровне с начала глобального финансового кризиса в прошлом квартале, что помогло экономике расти быстрее ожиданий на фоне снижения деловых инвестиций. Как показали данные в среду, коэффициент накоплений в стране упал до 8.3%, что стало минимумом с 2008 года. Расходы домохозяйств выросли на 0.5%, что оказалось третьей частью в ежеквартальном росте экономики на 0.9% даже на фоне снижения зарплат.

"Расходы поддерживались лишь снижением уровня сбережений, - заявил Эндрю Ханлан, ведущий экономист Westpac Banking Corp. в Сиднее. - Это снижение можно интерпретировать только как непроизвольную коррекцию, нежели позитивный знак более высокой уверенности домохозяйств в их финансах". Австралийцы создавали финансовые буферы в течение прошедшего десятилетия даже на фоне бума в секторе горной добычи, который и помог стране избежать рецессии во время глобального спада. Центральный банк старался высвободить средства через рекордно низкие процентные ставки для поддержки потребления и экономики во времена спада ресурсного бума.

Балансы домохозяйств оказались под давлением слабого роста зарплат, движимого снижением доходов в стране на фоне снижения цен на сырье и роста безработицы. Правительство также пытается ограничить расходы, чтобы совладать с дефицитом бюджета, что заставляет потребителей тратить сбережения, либо занимать.

Aussies Cannibalize Savings to Keep Economy Going After Boom, Bloomberg, Jun 3

 

[Viktor_Pro]

Grand Central: обращение к скупым американским потребителям

Grand Central: письмо скупым американским потребителям

Дорогой американский потребитель,

пишет вам Wall Street Journal. Мы хотели бы спросить, не беспокоит ли вас что-либо.

В апреле было солнечно, но вы не тратили. Министерство торговли заявляет, что ваши расходы, скорректированные с учетом инфляции, не выросли в прошлом месяце по сравнению с мартом. Вы также предпочитали сидеть дома и смотреть ТВ в декабре, январе и феврале. Мы думали, что вы выйдете из "зимней спячки", но не видим никаких тому свидетельств.

Вы также стали больше экономить. Вы отложили 5.6% своего дохода в апреле после уплаты налогов, что даже больше, чем в марте. Раньше вы не славились экономией. Что же случилось?

Мы знаем, что вы пережили страшный шок после краха Lehman Brothers в 2008 году, а ваш работодатель после вас уволил. Мы знаем, что цены на акции обвалились, и это также стало для вас шоком. Мы также знаем, что вам не следовало брать вторую ипотеку во время бума, чтобы поменять кухню на другую, с гранитной столешницей. Мы много работали, чтобы погасить этот долг, и мы восхищаемся вашим упорством. Тем не менее, эти шоки давно прошли, так что же сдерживает вас сейчас?

Знаете ли вы, что американская экономика основывается на ваших расходах? Мы не можем рассчитывать на другие страны в контексте покупок наших товаров. Да и остальные страны в мире находятся в еще более тяжелом положении. Вам повезло, что вы не греческий потребитель. Да и Китай сталкивается со сложностями с достижении умеренных 7% роста.

ФРС рассчитывает на вас. Чиновники хотят начать повышать стоимость кредитов для вас, так как они опасаются, что дали вам слишком большую фору с нулевыми процентными ставками. Мы постоянно общаемся с ними, и они попросту не могут понять, что не так.

Пожалуйста, напишите, в чем проблема. Вы можете написать на любую нашу почту.



С уважением,

команда WSJ по ЦБ.

Grand Central: A Letter to Stingy American Consumers, WSJ, Jun 2

 

[Viktor_Pro]

FxPro Group может провести IPO в Лондоне уже в следующем году

Спойлер

FxPro Group Ltd. может провести первичное публичное размещение акций на бирже в Великобритании уже в следующем году, так как валютный брокер рассматривает варианты поглощений и выхода на новые рынки.

Частная компания, отменившая более раннюю попытку IPO в 2010 году, планирует открыть представительство в Дубае и привлечь состоятельных клиентов из Азии, Ближнего Востока и Персидского Залива, заявил в интервью по телефону СЕО компании Хараламбос Псимолофитис. Продажа акций зависит от условий на рынке и одобрения совета правления, заявил он.

Розничная торговля валютами получила распространение в середине 90-х, когда международные банки начали предлагать продукты вроде dbFX под управлением Deutsche Bank AG. Более широкое распространение в интернете в концу десятилетия породило целое поколение более мелких фирм, выступающих в роли посредников между банками и своими клиентами. Некоторые брокеры в настоящий момент стремятся к объединению, чтобы сократить издержки на фоне постоянного усиления давления регуляции.

"Выступая в качестве публичной компании, вы получаете больше инструментов и огневой мощи для поглощения более мелких брокеров, - заявил Псимолофитис. - Я вижу консолидацию в этой отрасли".

События с франком

По данным исследовательской компании Finance Magnates, компания FxPro Group заняла 10 место в мире в третьем квартале среди крупнейших розничных валютных брокеров за пределами Японии.

FxPro Group работает в Великобритании, на Кипре и в Монако, штат сотрудников составляет около 220 человек. В октябре 2010 года компания решила отложить планы по продаже акций, присоединившись к более чем 100 компаниям по всему миру, вынужденных отменить IPO в тот год из-за колебаний рынка.

Розничные валютные брокеры, в число которых входит FxPro Group, пострадали в этом году, когда некоторые клиенты потеряли деньги после отвязки курса швейцарского франка в январе, что вызвало резкий рост валюты.

Последствия вынудили лондонскую Alpari (UK) Ltd. прекратить работу. Крупнейший американский валютный брокер FXCM Inc. получил вливание средств в размере 300 миллионов долларов от Leucadia National Corp., тогда как IG Group Holdings Plc, Swissquote Group Holdings SA, CMC Markets Plc и OANDA заявили о том, что понесли убытки из-за торговли швейцарским франком.

В FxPro Group заявили в тот момент, что клиентские обязательства остались неизменными, а отрицательные балансы не повлияли на счета клиентов. Убытки были компенсированы капиталом компании.

Банк Международных Расчетов оценивает объём розничных счетов примерно в 3.5% от валютного рынка с ежедневным оборотом в размере 5.3 триллиона долларов.



FxPro Group May Hold London IPO as Soon as Next Year, CEO Says, Bloomberg, Jun 1

 

[Viktor_Pro]

Евро растет против иены , однако ралли на паузе против доллара

Ралли евро против доллара взяло передышку в четверг, тем не менее, валюта коснулась нового максимума за пять месяцев против иены после того, как глава ЕЦБ преуменьшил влияние более высоких рыночных ставок и вызвал резкий всплеск доходности немецких облигаций. Осторожный оптимизм в отношении Греции, которая не придет к дефолту прямо сейчас по своим долгам, также положительно сказался на курсе евро.

По итогам закончившихся поздно ночью переговоров с высокопоставленными чиновниками ЕС, премьер-министр Греции Алексис Ципрас заявил о том, что Греция была близка к сделке с кредиторами и о том, что Афины сделают платеж МВФ по плану в пятницу. Также в центре внимания в пятницу будут данные по несельскохозяйственной занятости из США, которые и покажут положение дел с занятостью, а также могут стать новым намеком на момент первого повышения процентных ставок ФРС. По результатам опросов экономистов, отчет, как ожидается, покажет создание 225.000 рабочих мест в мае.

Евро вырос почти до $1.1285 в среду, достигнув максимального уровня с 19 мая. Валюта выросла на три с половиной цена за последние два дня, что стало крупнейшим ростом с января 2011 года. Валюта несколько снизилась за день до уровня $1.1267. Против иены тренд остается в силе, и здесь уже достигнуты показатели на уровне 140.37 за евро, а это максимум с 13 января. Валюта выросла примерно на 0.2% за день до 140.31 иен, что существенно выше минимума прошлой недели на 133.10. Доходность немецких облигаций может сделать евро менее привлекательным в качестве валюты для керри-трейда, в рамках которого инвесторы занимают средства для инвестирования в более высокодоходные валюты. Это заставило некоторых инвесторов закрывать медвежьи позиции по евро.

Euro gains on yen but rally pauses against dollar, Reuters, Jun 4

 

[Viktor_Pro]

Исследование ФРС указывает на возвращение к росту американской экономики

Похоже, что рост вернулся в американскую экономику в течение последних нескольких месяцев, хотя и в "весьма умеренном темпе", тогда как сильный доллар по-прежнему бросает тень на этот рост. В Бежевой Книге, в которой рассматриваются экономические условия на основе обсуждения ситуации с представителями бизнеса по всей стране, ФРС заявила в среду о том, что 7 из 12 респондентов заявляют о "скромном", либо "умеренном" росте. В целом, картина подтверждает "общий рост экономической активности" в период между апрелем и маем.

"Прогнозы среди респондентов были в общем оптимистичными, их оценки варьировались от "скромного" до "умеренного" роста в нескольких регионах". Отчет ФРС предложил достаточно благоприятную оценку ситуации в экономике; американцы начали чаще покупать пиакпы и внедорожники, розничные продажи растут, рынок жилья в целом выглядит более позитивно, и даже промышленный сектор в общем кажется более устойчивым по стране.

Таким образом, подтверждается мнение многих экономистов о том, что после снижение в годовом исчислении на 0.7% в течение первых трех месяцев 2015 года, американская экономика возвращается к росту в годовом исчислении примерно на 2% в текущем квартале. Эти взгляды также подтверждаются торговыми данными, опубликованными в среду, и показавшими, что американский торговый дефицит резко сузился почти на 20% в апреле до $40.9 миллиардов благодаря росту экспорта и снижению импорта. Более существенный, нежели ожидалось, торговый дефицит оказал давление на ВВП в первом квартале, и экономисты заявили, что апрельские данные знаменуют собой обнадеживающий разворот.

Fed survey sees growth return to US economy, FT, Jun 3

 

[Viktor_Pro]

Доходность ипотечных облигаций на максимуме с октября из-за спада на долгом рынке

Спойлер

Глобальный спад на долговом рынке толкнул доходность эталонных американских ипотечных бумаг до максимума более чем за семь месяцев, сигнализируя о потенциальном давлении на американский рынок жилья в пиковый по продажам сезон. Признаки ускорения восстановления в секторе жилья в этом году были ограничены снижением доступности из-за роста цен, и ситуация может усугубиться в случае повышения ставок. Распродажа ипотечных ценных бумаг, а также других американских долгов отражает давление со стороны зарубежных рынков, по мнению Брэда Скотта, ипотечного трейдера Royal Bank of Canada.

"Влияние оказали немецкие бунды и европейские государственные облигации", - заявил Скотт по телефону из Нью-Йорка. По данным, собранным Bloomberg, доходность ценных бумаг Fannie Mae, являющаяся ориентиром для стоимости кредитов, выросла на 0.11% до 3.08% по состоянию на 12:24 в среду в Нью-Йорке. Она коснулась максимума с 7 октября и выросла с минимума 2015 года на 2.43% в январе. Средние показатели за пять лет были на уровне 3.15%.

Доходность ипотечных ценных бумаг была главным драйвером для ставок по ипотеке, однако изменения на долговом рынке не транслируются напрямую в стоимость кредитов, так как кредиторы могут корректировать свою маржу. По данным, собранным Bloomberg, мера доходности кредиторов, известная как спред между ставками на первичном и вторичном ипотечном рынке США, подскочила ранее в этом году перед снижением в последнее время.

Mortgage-Bond Yields Rise to Highest Since October in Debt Rout, Bloomberg, Jun 3

 

[Viktor_Pro]

Греция отказывается выплачивать МВФ 305 миллионов евро

Греция отказывается выплатить МВФ 305 миллионов евро в пятницу, демонстрируя неповиновение, так как сделка между Афинами и кредиторами все еще не достигнута. Страна ссылается на правило, введенное МВФ в 70-х, которое позволяет объединить все платежи в размере 1.6 миллиарда евро в этом месяце в один платеж. В сопроводительном заявлении Герри Риайс, пресс-секретарь МВФ заявил: «Греческие власти проинформировали МВФ сегодня о том, что они планируют объединить все платежи в июне в один платеж, таким образом, речь идет о 30 июня».

Что будет, если Греция не заплатит МВФ?

«Советом правления в 70-х было принято решение о том, что страны могут попросить об объединении платежей за один календарный месяц (выплаты процентов не могут быть включены в объединение платежей). Решение было направлено на устранение административных сложностей, связанных с множественными платежами за один короткий период».

Последний запрос об объединении платежей был сделан Замбией в 80-х. Греция сейчас решает, отложить ли ей три будущих платежа на 312 миллионов евро 12 июня, на 573 миллиона евро 16 июня и 343 миллиона евро 19 июня. Стране также предстоит выплатить 1.5 миллиарда евро на пенсии в государственном секторе и зарплаты 30 июня. Всем понятно, что у Греции есть средства на выплату 5 июня, однако страна решила отложить платеж. После 30 июня Греция официально просрочит платеж МВФ, если откажется платить по своим долговым обязательствам. Для МВФ такое решение Греции оказалось неожиданностью. За несколько часов до заявления, Кристин Лагард заявила о том, что объединение платежей ранее не рассматривалось.

Greece refuses to make €305m IMF payment in show of defiance, Telegraph, 04 Jun

 

[Viktor_Pro]

Пять вещей, к которым стоит присматриваться в майском отчете по занятости

Спойлер

1. Назад к росту?

В прошлом году занятость в США росла в среднем на 260k в месяц, что было наилучшим темпом роста с 1999 года. Быстрый рост сменился снижением до 191k в феврале по апрель. Многие экономисты ожидают, что рост занятости в среднем составит 200k на оставшуюся часть года.

2. Опасения в связи с зарплатами

Похоже, что рабочие стали зарабатывать больше, тем не менее, рост зарплат был относительно приглушенным. Средняя почасовая оплата рабочих в частном секторе выросла на 3 цента с марта по апрель до $24.87. Рост зарплат в мае может подтверждать, что работодатели стали более уверенны в будущем и американская экономика стремится к «полной занятости».

3. Рост занятости

Уровень безработицы несколько снизился в апреле до 5.4%, что стало минимальным уровнем с середины 2008 года, так как все больше американцев начали искать работу и еще большее количество ее нашли. Рост в мае может сигнализировать о более позитивной ситуации на рынке труда, привлекающей людей, долгое время находившихся без работы.

4. Широкомасштабный импульс?

Есть признаки того, что прогресс на рынке труда распространяется на все более широкие слои работников. Широкая мера безработицы, которая включает людей с частичной занятостью и американцев, отчаявшихся найти работу, упала до 10.8% в апреле с 12.3% годом ранее.

5. Секторы помимо нефти

Рост занятости в апреле был основан на достаточно широком спектре секторов: профессиональные и деловые услуги добавили 62k рабочих мест, в строительстве и здравоохранении добавилось 45k рабочих мест. Горнодобывающий сектор и лесозаготовительная промышленность продолжали демонстрировать снижение занятости в апреле. Цены на нефть стабилизировались за последние недели, снижение темпа уменьшения рабочих мест сигнализирует о том, что ситуация разворачивается.

5 Things to Watch in the May Jobs Report, WSJ, Jun 4

 

[Viktor_Pro]

Слишком много – это сколько?

Государственный долг развитых стран «взорвался» в период 2007-2012; рост составил с средних 53% от ВВП почти до 80%. Некоторые люди считают, что это проблема, и заявляют, что эти правительства должны предпринять все возможное, чтобы снизить долги. Тем не менее, это мнение было оспорено в новой статье МВФ, в которой утверждается, что «погашение долгов» - не самый разумный подход.

Экономисты МВФ утверждают, что если правительство может выбирать между высокой и низкой задолженностью сегодня, тогда оно может (или даже должно) выбрать второй вариант. В конечном итоге, когда долг находится на высоком уровне, правительствам приходится вводить налоги для финансирования расходов на выплаты процентов. Эти налоги негативно влияют на экономику.

Тем не менее, когда правительства сталкиваются с очень высокой задолженностью, лучше ужесточать политику и погашать их, либо же воспользоваться преимуществами низких процентных ставок для инвестирования. Ответ зависит от «фискального пространства», которым обладает правительство. Такая концепция относится к расстоянию между соотношением долга к ВВП и «повышательным лимитом», рассчитанным Moody’s, за пределами которого все действия уже принимаются в рамках избегания дефолта. На основе этого индикатора страны могут быть сгруппированы в категории в зависимости от того, как долг соотносится с верхним порогом: безопасный (зеленый), осторожно (желтый), значительные риски (желто-красный) и серьезная опасность (красный).

В исследовании специалисты пришли к выводу, что экономике попросту нужно идти своим курсом. В долгосрочной перспективе, если экономика растет быстрее долга, долговое бремя через некоторое время само начнет снижаться.

How much is too much?, Economist, Jun 3