Обзор финансовой прессы Forex (Форекс) от FxPro

[Viktor_Pro]

Чего ждать от отчета по ВВП США

Спойлер

Июльское заседание ФРС в среду не снизит интереса к американскому отчету по состоянию экономики в четверг в 08:30.

Релиз Министерства торговли вызывает интерес по двум пунктам: один заключается в том, как сильно рост восстанавливается во втором квартале после ненастной погоды и забастовок в портах западного побережья, ударившим по экономики в начале года. Второй пункт - это пересмотры раз в год и новые корректировки, которые покажут, было ли сокращение ВВП за период с января по март.

Спойлер

По данным опроса экономистов Bloomberg, ВВП вырос на 2.5% после снижения 0.2% в первом квартале. Потребительские расходы, представляющие около 70% экономики, вероятно, выросли на 2.7%. Очевидно, что хорошие показатели на рынке труда, улучшение финансового состояния, подкрепленного ростом акций и стоимости недвижимости, дешевеющий бензин и дешевые кредиты способствуют расходам домохозяйств. Министерство торговли также попытается использовать данные за 2012 год, чтобы сократить так называемую остаточную сезонность, которая, как считают некоторые экономисты, угнетает рост в первом квартале. Экономисты из BNP Paribas и Societe Generale прогнозируют, что ВВП с января по март покажет рост вместо снижения.


Here's What to Watch for in the U.S. GDP Report, Bloomberg, Jul 29

 

[Viktor_Pro]

Две причины, почему золото может упасть до $350 за унцию

Клод Эрб, бывший менеджер по сырью в TCW Group, и соавтор (с Кэмпбеллом Харви, профессором из Duke University) проводил исследование на тему снижения золота в середине 2012 года. Их стоит услышать, так как в отличие от многих медведей постфактум, они прогнозировали долгосрочный медвежий рынок по золоту задолго до его начала.

Вы можете подумать, что на фоне того, что золото сейчас торгуется на $500 ниже, чем в момент публикации, Эрб отпраздновал победу и забыл об этом. Но нет. Тут все как раз наоборот. В начале недели он заявил мне о том, что сообществу инвесторов в золото сейчас следовало бы рассмотреть возможность снижения стоимости золота до $350 за унцию.

Эрб основывает свои взгляды на двух принципах. Во-первых, это справедливая стоимость слитка, которая в данный момент равна $825 по формуле, предложенной Эрбом и Харви. Второй принцип - это вероятность, что золото не только упадет до этого уровня, но и продолжит снижение. Они подсчитали, что в случае если золото падает ниже справедливого уровня, как это было в середине 70-х и в конце 90-х, слитки могут торговаться примерно около $350 за унцию. Также стоит отметить, что исследование Эрба и Харви несут в себе хорошие новости для инвесторов в золото: в очень долгосрочной перспективе золото ценовая динамика золота будет соответствовать инфляции. Тем не менее, это очень долгосрочная перспектива, оцениваемая в контексте многих десятилетий, если не веков. В более краткосрочной перспективе же (годы), если судить по исследованию, нужно быть готовым, что золото не просто пробьет уровень $1,000 за унцию, но и пойдет значительно глубже вниз.

Эрб считает, что ситуация сейчас разворачивается не в контексте "смогут ли инвесторы в золото смириться с $825 за унцию", речь идет о том, смогут ли они выжить при $350.

Two reasons why gold may plunge to $350 an ounce, MarketWatch, Jul 29

 

[Viktor_Pro]

Снижение расходов в Японии увеличивает вероятность сокращения экономики во втором квартале

Расходы японских домохозяйств неожиданно снижались, инфляция оказалась в тупике в июне, что усиливает вероятность возможного сокращения экономики за период апрель-июнь, и вызывает сомнения в прогнозах Банка на уверенное восстановление роста в текущем квартале. Слабые данные в пятницу указывают на проблемы, с которым сталкивается Банк Японии в рефляции экономики, которой нужно прийти к целевым 2%, что может вновь придать импульс ожиданиям в отношении стимулов позже в этом году, считают аналитики.

Банк Японии дал понять, что не видит необходимости в расширении стимулов в данный момент, заявляя о том, что будет наблюдать за эффектом снижения цен на нефть, которые и могут быть причиной замедления инфляции. Тем не менее, некоторые аналитики предупреждают о том, что ЦБ может быть вынужден действовать в конце этого года, если не восстановится уровень потребления, что продлит слабые показатели и отдалит компании от повышения цен.

Ежегодная базовая потребительская инфляция, включающая нефтепродукты, но исключающая волатильные цены на свежие продукты, выросла на 0.1% в июне, показали данные правительства, что несколько превышает рыночные ожидания, которые заключались в том, что изменений не будет. Тем не менее, базовые потребительские цены в Токио, который является лидирующим индикатором национальной инфляции, снизились на 0.1% в июле, что стало первым снижением с апреля 2013 года. Многие аналитики соглашаются с ожиданиями Банка Японии на восстановление роста в третьем квартале. Тем не менее, есть неопределенность в отношении того, насколько сильным будет восстановление, учитывая слабый глобальный спрос, в частности в Азии, что оказывает понижающее давление на экспорт и производство страны.

Japan spending slump heightens chance of second quarter contraction, Reuters, Jul 31

 

[Viktor_Pro]

Снижение цен на нефть возлагает ответственность за экономический рост на потребителей

Американские потребители наращивали расходы этой весной, что стало позитивным признаком для экономики, так как предприятия шли в обратную сторону. Потребительские расходы выросли на 2.9% в годовом исчислении во втором квартале, сообщили в Министерстве торговли в четверг. Это был хороший рост после тусклого роста расходов домохозяйств зимой, и он внес существенный вклад в общий рост ВВП на 2.3% в прошлом квартале.

Тем временем, индикатор деловых инвестиций снизился впервые с третьего квартала 2012 года. Капитальные нежилищные инвестиции снизились на 0.6%. Почему же предприятия снижали производство в то время как потребители тратили больше? Ответ указывает на нефть.

Цены на нефть, обвалившиеся на 50% по сравнению с прошлым годом, толкнули бизнес к отказу от инвестиций в оборудование для бурения, новые вышки, порты и другую инфраструктуру, необходимую для растущей нефтяной и газовой промышленности страны. Тем не менее, снижение цены на нефть означает снижение цен на бензин, и потребители, наконец, почувствовали достаточную уверенность в экономике и в перспективах своей занятости, чтобы начать тратить сбережения. "Состав роста меняется, по крайней мере, в связи со снижением цен на нефть, - заявил Скотт Хойт, экономист Moody’s Analytics. - Этот процесс начинает поддерживать потребительские расходы, тем не менее, он бьет по экспорту и инвестициям в некоторых секторах промышленности". Хойт заявил, что влияние изменений стоимости нефти и курса доллара положительно скажется на американском росте, "однако фундаментальные основы станут ключевым драйвером".

Lower Oil Prices Boost Pressure on Consumers to Drive Economic Gains, WSJ, Jul 30

 

[Viktor_Pro]

Кто первый повысит ставки: США и Британия?

Американский и британский ЦБ сталкиваются с похожим сложным выбором. По обе стороны Атлантики экономики демонстрируют умеренный рост, уровень безработицы приближается к 5%. В результате, рост зарплат усиливается. Тем не менее, инфляция остается на низком уровне: 0.2% в США и 0 в Британии. Никто в действительности на знает, какой потенциал проблем у рынков труда двух стран, тогда как это ключевой индикатор инфляции. Когда в текущей смешанной экономической среде будет правильный момент для повышения ставок? И кто станет первым?

Во-первых, влияние на этот процесс оказывает рост. Американская экономика росла в годовом исчислении на 2.3% во втором квартале. Британская экономика росла на 2.2%. Спрос и предложение также влияют на рост ВВП, и тут опять-таки весьма сложно судить, какая экономика демонстрирует более хорошие результаты. В любом случае, безработица - это более хороший барометр спроса. В США она упала до 5.3%; в Британии находится на 5.6%. В обоих случаях она близка к оценкам ЦБ. Тем не менее, в обоих случаях всегда есть более широкие меры индикации проблем на рынке труда, например, количество частично занятых работников, которые хотели бы работать полный рабочий день.

Рынки фьючерсов указывают на то, что ставки не будут расти до декабря. Некоторые аналитики предполагают, что центральные банки весьма расплывчато заявляют о своих намерениях. В частности, ФРС отказалась предоставить больше информации на этой неделе. Тем не менее, важность конкретной даты повышения весьма преувеличена. Здесь больше речь о том, чтобы трейдеры могли сделать быстрые деньги. Денежно-кредитная политика более объемна, тогда как сейчас все сводится к моменту первого повышения ставки. Оба ЦБ ясно дали понять, что повышение будет весьма постепенным, когда бы оно не случилось.

Will Britain or America raise interest rates first?, Economist, Jul 30

 

[Viktor_Pro]

Сырье, валюты и Китай в центре внимания

Сырьевые товары и валюты могут остаться в центре внимания инвесторов на этой неделе на фоне перспектив повышения ставки ФРС и падения китайского рынка акций. Так как большая часть сырья оценивается в долларах, укрепление американской валюты и замедление китайской экономики стали основными триггерами на сырьевых рынках.

Стоимость эталонной марки американской нефти снизилась на 20% в июле, что стало крупнейшим снижением с октября 2008 гола, тогда как Brent - мировая эталонная марка нефти, потеряла 18% стоимости, что стало крупнейшим снижением с декабря прошлого года. Общий индекс Reuters снизился на 10.8% в июле, что стало крупнейшим снижением с сентября 2011 года.

Международные объемы торговли также снизились, отражая влияние экономического спада в Китае и слабый рост в Европе и Америках. Всемирная торговля снизилась на 2.0% за последние шесть месяцев, что стало крупнейшим снижением с 2009 года, что указывает на то, что всемирная торговля, вероятно, переживает свое первое квартальное снижение с 2009 года. Валюты развивающихся рынков чувствуют влияние укрепления американского доллара, так как прогнозы на первое повышение ставки за десятилетие уже сказались на валюте, сделав ее более привлекательной для инвесторов. На прошлой неделе ФРС открыта двери возможному повышению ставки в сентябре.

Commodities, currencies and China in the limelight, Reuters, Aug 2

 

[Viktor_Pro]

Дубаи грозит новый долговой кризис из-за снижения нефти

Эмират занимал миллиарды долларов последнее десятилетие для диверсификации экономики, которая в отличие от многих соседей не зависит от нефти. Стратегия показала несостоятельность еще в 2009 году, когда эмират шокировал рынки, объявив о необходимости заморозить долг Government-Related Entities в размере 26 миллиардов долларов.

Как бы ни было, Дубаи могут занимать у Абу-Даби - более богатого партнера по ОАЭ, а банкиры из Лондона и Нью-Йорка не станут объявлять их банкротами. После случая в 2009 году эмират постарался выйти из создавшейся ситуации, и экономика неплохо восстанавливалась до прошлого года, когда цена на нефть начала падать. Хотя сам эмират не обладает большими запасами, его экономика зависит от благосостояния и экономической активности вокруг Абу-Даби, Саудовской Аравии, Катара и Кувейта.

МВФ недавно предупреждал о том, что Дубаи в скором времени могут вновь оказаться в неприятной ситуации с долгами. Объем долговой нагрузки вырос примерно до 93 миллиардов долларов за последний год, тогда как суммарная задолженность эмирата превысила 102% от ВВП. Одновременно с этим некоторые ключевые драйверы экономики Дубаи начинают демонстрировать сбои. Недвижимость - ключевой драйвер экономики эмирата, частично связанный с занятостью мигрантов, демонстрирует разворот тренда. По данным JLL, количество транзакций упало почти на 70% во втором квартале. По данным МВФ, фискальный баланс эмирата станет отрицательным в этом году впервые с 2009 года, дефицит будет равен 2.3% от ВВП. Конечно, это не конец, и в ОАЭ очень много денег, тем не менее, обвал цен на нефть явно выступает крупнейшим риском для экономик эмиратов.

Another Dubai debt crunch is looming as oil slump hits Gulf, Telegraph, Aug 2

 

[Viktor_Pro]

Министр нефти Ирана заявляет о возможности наращивания добычи уже через неделю после отмены санкций

Иран может увеличить добычу нефти через неделю после отмены международных санкций, что приведет к снижению цен на сырую нефть, заявил министр нефти страны Бижан Намдар Зангане.

Добыча может быть увеличена на 500.000 баррелей в день в течение недели после отмены санкций и на 1 миллион баррелей в день в течение месяца после отмены, сообщает новостное агентство Исламской Республики, ссылаясь на заявление Зангане в интервью государственному каналу. Санкции против иранской нефтяной промышленности должны будут быть отменены к концу ноября,- заявил он.

Такие компании как BP Plc и Royal Dutch Shell Plc выразили заинтересованность в разработке иранских запасов (четвертые в мире по размеру) как только санкции будут сняты. Ирана проведет конференцию в Лондоне в декабре, чтобы обсудить новые модели нефтяных контрактов с международными компаниями. Иран обладал потенциалом второго в мира производителя нефти в ОПЕК до санкций США, в рамках которых стране было запрещено продавать, провозить и страховать свою нефть начиная с июля 2012 года. Восстановление стоимости нефти с шестилетнего минимума в начале этого года сошло на нет из-за рекордной добычи нефти членами ОПЕК для защиты своей рыночной доли на фоне роста добычи в США и России. Стоимость сырой нефти марки Brent обвалилась на 50% с прошлого года, и в понедельник на бирже ICE в Лондоне она снизилась еще на 0.7% до $51.83 за баррель. Экспорт иранской нефти снизился до 1.4 миллиона баррелей в день в прошлом году из-за санкций, заявили EIA 24 июня. До санкций в 2011 году страна продавала около 2.6 миллионов баррелей нефти в день.

Iran Oil Minister Says Output to Rise a Week After Sanctions, Bloomberg, Aug 2

 

[Viktor_Pro]

Бывший трейдер приговорен к 14 годам за манипуляции LIBOR

Спойлер

Бывший банковский трейдер Том Хейс приговорен в понедельник к 14 годам тюрьмы после того, как лондонский суд признал его виновным в манипулировании ставкой межбанковского кредита LIBOR.

Единогласный вердикт присяжных, а затем решение судьи о 14-ти летнем сроке создает прецедент с наиболее суровым наказанием банковскому служащему со времен финансового кризиса. Хотя несколько крупных банков были признаны виновными в манипулировании LIBOR, это первый реальный срок физическому лицу за манипулирование широко используемой ставкой.

Том Хейс, математие, страдающий легкой формой аутизма, получивший среди коллег кличку "человек дождя", был обвинен британским прокурором в сговоре с другими банковскими трейдерами и брокерами, чтобы манипулировать ставкой LIBOR и заработать больше денег для себя и своих работодателей.

Тридцатипятилетний британец утверждал, что его действия во время работы в UBS Group AG и Citigroup Inc. соответствовали общим трендам в индустрии, а его боссы знали о происходящем, сам же он не догадывался, что его действия являются противозаконными.

Тем не менее, присяжные в составе 12 человек после раздумываний в течение более чем недели отклонили эти аргументы и признали его виновным по всем восьми пунктам в заговоре с целью обмана. Сам процесс продолжался в течение девяти недель.

Former Trader Tom Hayes Sentenced to 14 Years for Libor Rigging, WSJ, Aug 3

 

[Viktor_Pro]

Дефолт Пуэрто-Рико ограничит и так скромный суверенитет

Пуэрто-Рико спровоцировал крупнейший муниципальный дефолт в американской истории, что грозит стране многими годами долговых тяжб с кредиторами, и все это весьма похоже на ситуацию с Грецией. В понедельник на острове закончились деньги, тогда как они отчаянно пытались "остаться на плаву" ранее, но все же пропустили последний дедлайн с платежом в размере 58 миллионов долларов, выплатив всего $628,000.

Все это указывает на дефолт по остальным 72 миллиардам долларов долгового бремени, что равно примерно 100% ВНП страны и более чем в пять раз выше долгового бремени Калифорнии или Техаса. Пуэрто-Рико оказался в некой правовой неопределенности, так как против острова будет действовать хорошо организованная система хедж-фондов, которые постараются выжать из острова в судах все возможное, даже если это будет означать закрытие части образовательной системы острова и прекращение предоставления социальных услуг.

Пуэрто-Рико не подпадает под "девятую главу" Кодекса о банкротстве США, и не может прибегать к некого рода реструктуризации долга, что помогло в свое время Детройту встать на ноги после дефолта в 2013 году. К несчастью, эта территория не подпадает под полное покрытие законодательства США. В то же время, остров не может просить поддержки МВФ, так как не является суверенной страной. Пуэрто-Рико позволил долгу разрастись в годы бума, тогда как кредиторы давали деньги без фактических гарантий со стороны США. Для всего мира Пуэрто-Рико станет примером, когда хедж-фонды и финансовые кредиторы смогут легально диктовать условия суб-суверенному государству, ограничивая социальные обязательства и власть правительства.

Puerto Rico triggers historic default as austerity spiral deepens, Telegraph, Aug 3

 

[Viktor_Pro]

Cигнал затишья в промышленном секторе

Спойлер

Аналитики пытаются понять, когда ФРС начнет повышать ставки, тем не менее, стоит уделить также внимание индикатору сектора промышленности, вышедшему в понедельник. Индекс ISM, отлеживающий количество необходимого времени для компаний, чтобы поставлять материалы для заводов, изменился незначительно, оказавшись на уровне 48.9 в июле с 48.8 месяцем ранее. Впервые с 2012 года уровень был ниже 50 в течение двух месяцев подряд.

"Индекс демонстрирует слабый спрос в промышленном секторе, что вряд ли будет положительным сигналом для политиков ФРС, - заявила Линдси Пиегза, главный экономист Stifel Nicolaus & Co. в Чикаго. - Поставщики столкнулись с ощутимым спадом деловых настроений в этом году и сейчас могут поставлять свою продукцию быстрее, так как им требуется меньше времени, чтобы произвести продукцию".

Снижение поставок может быть "красным флагом" для чиновников ФРС. Потребители тратят значительно меньше, чем в прошлом году, что видно по публикуемым данным. В годовом исчислении розничные продажи за исключением продаж автомобилей росли в среднем на 0.8% каждый месяц в первом полугодии в сравнении с 2.6% за тот же период в 2014 году. На фоне такого холодного уровня спроса поставщики могут значительно быстрее исполнять обязательства.

Here's The Latest Signal of a Lull in Manufacturing, Bloomberg, Aug 3

 

[Viktor_Pro]

Президент ФРС Атланты Локхарт: ФРС "близка" к готовности повышать процентные ставки

Президент ФРС Атланты Деннис Локхарт заявил о том, что экономика готова к первому более чем за девять лет повышению краткосрочных ставок, и экономические данные должны ну очень сильно его разочаровать, чтобы разубедить в повышении в сентябре. "Я думаю, что сейчас все весьма неплохо и нужно действовать, но я говорю за себя", - заявил Локхарт в интервью WSJ.

Он стал одним из первых чиновников, публично заявивших о намерениях после заседания ФРС на прошлой неделе, по итогам которого ЦБ сделал новые намеки на приближение момента повышения ставки. Заявления Локхарта пристально отслеживаются финансовыми рынками, так как он выражает наиболее умеренную позицию в ФРС, в отличие от многих других, жестко выступающих "за" или "против" повышения процентных ставок. Его комментарии можно считать явными признаками серьезного рассмотрения повышения ставки в сентябре.

"Экономические данные должны продемонстрировать явное ухудшение, чтобы я изменил свою позицию в отношении повышения в сентябре", - заявил он. Его комментарии последовали за аналогичными от президента ФРС Сент-Луиса Джеймса Булларда, заявившего в интервью WSJ в пятницу, что "мы в хорошей форме" для повышения ставки в сентябре. ФРС сохраняла эталонные ставки около нуля с декабря 2008 года, чтобы придать импульс кредитованию, расходам и инвестициям. Большинство чиновников ЦБ, включая председателя ФРС Джанет Йеллен давали понять, что они ожидают начала повышения ставок в этом году, однако они не решили, когда именно начать.

Atlanta Fed’s Lockhart: Fed Is ‘Close’ to Being Ready to Raise Short-Term Rates, WSJ, Aug 4

 

[Viktor_Pro]

Валютные войны приостановились в ожидании решения ФРС

Центральные банкиры вдоль всего Азиатско-Тихоокеанского региона складывают оружие в глобальной валютной войне, так как теперь готовятся к повышению процентных ставок ФРС. Отказавшись от призывов к ослаблению курса национальной валюты во вторник, председатель РБА Гленн Стивенс последовал за председателем ЦБ Новой Зеландии Грэмом Уилером, который также дал понять, что уже меньше беспокоится о дорогом киви, нежели две недели назад. Харухико Курода в прошлом месяце заявил о том, что не планирует увеличивать стимулы для экономики.

Это необязательно означает окончание снижения основных валют развитых рынков. Речь идет о том, что перспектива повышения американских процентных ставок ослабляет давление на другие страны в контексте смягчения политики. Австралийский доллар ниже примерно на цент от средних оценок стратегов на конец года, тогда как новозеландский киви и иена снизились ниже прогнозов в июне и июле.

"Это временное перемирие на фоне ожидания роста ставки ФРС", - заявил Джеймс Рикардс, автор "Валютные войны: следующий глобальный кризис" и главный стратег в West Shore Funds. "Эти банки не будут менять свои позиции в ожидании решения ФРС, которое сделает доллар дороже, а их валюты слабее, тогда как от них самих действий не потребуется". В своем заявлении после решения оставить основную ставку неизменной на историческом минимуме на уровне 2% Стивенс ссылался на перспективы повышения стоимости кредитов, а также заявил, что осси корректируется с учетом существенного снижения сырьевых цен. Впервые более чем за год он воздержался от сигналов к тому, что валюта слишком дорога.


Currency War Strikes Truce in Asia-Pacific as Fed Weighs Liftoff, Bloomberg, Aug 5

 

[Viktor_Pro]

Судный день переносится на фоне глобального восстановления

Становится понятно, что мировая экономика была на волосок от рецессии с начала года. Объемы глобальных поставок сократились на 3.4% за период январь-май, по данным всемирного торгового индекса CPB.

Этот эпизод позади. Основные индикаторы и данные по денежной массе в США, Европе и Китае указывают на ускорение восстановления в ближайшие месяцы. Габриэль Стейн из Oxford Economics считает, что рост денежного агрегата M3 (США, Китай, еврозона, Британия, Япония и Канада) достиг шестилетнего максимума на уровне 6.2% в июне. Денежный агрегат М3 указывает на рост экономики в течение около 12 месяцев, что указывает на то, что худшее может быть позади.

В Европе печатный станок явно разжигает рост. Испания растет в наиболее быстром темпе после краха Lehman. Тройной эффект от количественного смягчения ЕЦБ, снижения на 12% торгово-взвешенного индекса по евро за 15 месяцев и падения стоимости марки Brent со $110 до $50 оказали свое влияние на рост в еврозоне после шести лет депрессии. Спад на рынке недвижимости также окончился. S&P ожидает, что цены на жилье вырастут на 3% в Голландии, на 4% в Португалии, на 5% в Германии и на 9% в Ирландии в этом году. Экономика США росла на 2.3% во втором квартале. Capital Economics ожидают ускорения до 3% во втором полугодии. Кредитование растет на 8%. Это не блистательный бум, но и причин для глобального спада все меньше.

Day of reckoning postponed as global recovery builds, Telegraph, Aug 4

 

[Viktor_Pro]

Изменение подхода Банка Англии к публикации решения по ставке и протокола или Супер-Четверг

Что такое Супер-Четверг?

Впервые Банк Англии опубликует в обед последнее решение по ставке, протокол этого заседания и квартальный отчет по инфляции, что обеспечит комплексное представление о ситуации в экономике. Через 45 минут после публикации Марк Карни даст пресс-конференцию. Ранее эта информация выходила лишь в течение двухнедельного периода.

Зачем Банк Англии делает это?

Это часть общих изменений в работе Банка Англии. Анонсировав изменения в прошлом году, Карни заявил, что такое решение "может усилить прозрачность и сделать их ближе к британцам".

Будет три основных направления, на которые нужно будет обратить свое внимание:

1. Раскол при голосовании?

На данный момент рынки попытаются понять, появятся ли в Комитете по денежно-кредитной политике, голосовавшем единогласно в этом году, диссиденты. В прошлом месяце проблемы в Греции стали основной причиной пересмотра взглядов некоторых наиболее ястребиных членов Комитета.

2. Прогнозы по инфляции

Здесь вопрос достаточно технический, тем не менее, ожидания Банка Англии в отношении инфляции в течение двух лет весьма важны. Это важно, так как существует лаг между изменениями в денежно-кредитной политике и фактическим влиянием на цены.

3. Настроения

Помимо мнений голосующих членов и технических причин, тон заявления Карни также будет ключевым моментом. Очень важным будет ощущение, пытается ли Карни подтолкнуть ожидания в сторону более раннего повышения ставок (на данный момент - это весна 2016 года) или более позднего. Недавно он явно намекал на момент повышения, заявив, что Комитет определится с повышением ставки "к концу года".

Q&A: BoE shake-up leads to Super Thursday on rates and minutes, FT, Aug 5

 

[Viktor_Pro]

Медведи, похоже, готовы вцепиться в рынок акций

Я все еще решительно оптимистичен в долгосрочной перспективе, и я считаю, что американское восстановление достаточно прочно. Я также утверждаю, что опытные инвесторы имеют массу возможностей на рынке, и они знают, в какую именно сторону смотреть. Тем не менее, стоит отметить, что бычий рынок сталкивается с препятствиями, и появляется все больше признаков того, что медведи рано или поздно могут взять его под свой контроль.

1. Уверенности все меньше. Хотя безработица все ниже, и рынок остается уверенным в происходящем, уровень доверия отражает общую проблематичность экономики. Более 40% трейдеров придерживаются медвежьих взглядов - что значительно выше долгосрочных средних значений на уровне 30%.

2. Капитальные затраты отрицательны: все разговоры о высоком росте стартапов вроде Uber или о публичных компаниях вроде Amazon.com не отражают общей картины, тогда как данные указывают на то, что бизнес довольно неохотно реинвестирует.

3. Данные по прибыли и продажам негативны: почему капитальные затраты в красной зоне? Потому что рост прибыли в красной зоне. Последние данные FactSet указывают на снижение смешанного дохода на 1.3% во втором квартале на основе более чем 350 акций в индексе S&P 500.

4. Маржинальный долг: возможно, вы слышали страшные истории о росте маржинального долга Китая, и как инвесторы, занимавшие под акции, теперь окунулись в мир проблем. Стоит отметить, что маржинальный долг США сейчас также на исторических максимумах.

5. Сильный американский доллар сигнализирует о проблемах, по крайней мере, с точки зрения инвесторов. Международные корпорации становятся менее конкурентоспособными в связи с курсом валюты, а также низким спросом, так как американский экспорт становится более дорогим за границей. Не думаю, что эти проблемы могут вызвать панику, однако продолжение укрепления доллара также на проблемы с другими классами активов.

The bears look ready to claw the stock market, MarketWatch, Aug 5

 

[Viktor_Pro]

Шансы на повышение ставок в сентябре выросли за последние несколько дней

Трейдеры никогда настолько сильно не были уверены в повышении ставок в сентябре. Шансы на повышение процентных ставок в следующем месяце достигли 52% в среду с 38% всего двумя днями ранее. Что же повлияло на рост вероятности? Ястребиные комментарии от президента ФРС Атланты Денниса Локхарта во вторник и неожиданно сильный американский отчет о ситуации в секторе услуг в среду.

"Я более чем убежден в том, что ставки повысят в сентябре, - заявил Кристофер Салливан, ведущий инвестиционный аналитик United Nations Federal Credit Union в Нью-Йорке, под управлением которого находятся 2.4 миллиарда долларов. - Рынок пришел к этому решению хоть и с незначительным большинством". Это помогло толкнуть вверх доходность облигаций перед главным событиями недели: пятничным отчетом по занятости и безработице от Министерства Труда. Чиновники ФРС заявляли, что им нужны признаки дальнейших улучшений на рынке труда перед повышением ставок.

Доходность однолетних облигаций выросла в среду до максимума с ноября, тогда как двухлетние ценные бумаги коснулись максимума с 2011 года. Доходность эталонных десятилетних ценных бумаг выросла на 5 базисных пункта до 2.27%.

The Odds of a September Rate Hike Have Surged in the Last Two Days,Bloomberg, Aug 5

 

[Viktor_Pro]

Что необходимо знать о пятничном отчете по занятости

Первое с 2006 года повышение ставок в США может произойти уже в следующем месяце, и политики ФРС старались разъяснить, как рынок труда будет влиять на это решение. Все это говорит о том, что следующие два отчета по занятости в США будут как никогда важны. Чего же ожидают экономисты от релиза?

Занятость

Как прогнозируется, работодатели создали 225k рабочих мест в июле после 223k месяцем ранее, по результатам опроса Bloomberg. С начала года занятость росла в среднем на 208k каждый месяц.

Зарплаты

Темпы роста зарплат даже более важны для выбора момента повышения ставок, чем основные данные по занятости, считает Майкл Гайпен, ведущий американский экономист Barclays Plc в Нью-Йорке. Средняя почасовая оплата, как ожидается, вырастет на 0.2% в июле по сравнению с прошлым месяцем после незначительных изменений в июне, показывают данные опроса Bloomberg. В сравнении с прошлым годом, доходы населения, по прогнозам, вырастут на 2.3%.

Уровень безработицы

Весьма важным показателем может стать любое изменение уровня безработицы, которая, как прогнозируется, останется на уровне 5.3% в июле второй месяц подряд. Хотя ставка уже приближается к диапазону 5%-5.2%, который политики ФРС приняли в качестве целевого, снижение может стать еще одним сигналом к повышению процентной ставки с нуля.

Here's What You Need to Know About Friday's Jobs Report, Bloomberg, Aug 6

 

[Viktor_Pro]

Банк Японии сохраняет стимулы, придерживаясь прошлых экономических оценок

Банк Японии сохраняет денежно-кредитную политику неизменной и придерживается оптимистичной оценки ситуации в экономике в пятницу, сигнализируя о своей убежденности в том, что инфляция достигнет целевых 2% без дополнительного стимулирования.

Как и ожидалось, Банк Японии подтвердил свою готовность увеличивать денежную массу или депозитную базу ЦБ в размере 80 триллионов иен (641 миллиард долларов) в год через закупки государственных облигаций и рисковых активов.

Политический комитет принял решение на голосовании с расстановкой голосов 8-1. "Японская экономика продолжает умеренное восстановление", - заявил Банк Японии в сопроводительном заявлении после решения, сохранив оценки экономической ситуации неизменными.

Председатель Банка Японии Харухико Курода проведет пресс-конференцию в 15:30, где даст объяснение политическому решению. Банк Японии сохранял политику неизменной с момента принятия решения о расширении стимулов в октябре прошлого года, чтобы компенсировать снижение цен на нефть и последующее снижение инфляции, что могло бы свести на нет все усилия по окончанию дефляции длиной в 15 лет.

BOJ maintains stimulus, sticks with economic assessment, Reuters, Aug 6

 

[Viktor_Pro]

Китай стучится в двери резервной валюты

Специальные Права Заимствования (SDR) играют важнейшую роль в глобальной финансовой системе. Технически - это международный резервный актив, который позволяет сохранять баланс между странами с большими внешними обязательствами и теми странами, в которых избыток наличных средств. На практике же страны во многом зависят от рынков капитала и твердых валют для покрытия своих обязательств.

Теперь Китай хочет сделать свой юань глобальной валютой, что вывело SDR в центр внимания. МВФ проводит обзор корзины валюты раз в пять лет, чтобы оценить их стоимость. Китай хочет, чтобы юань оказался в этой корзине.

Это очень серьезное решение, означающее, что МВФ фактически признает юань в качестве резервной валюты, несмотря на обширный контроль за движением капитала в Китае. Конечно, это не превратит юань в одночасье в конкурента доллару. Два критерия определяют участие валюты в SDR. Страна должна быть крупным экспортером, и валюта должны свободно использоваться. Никто не спорит по первому пункту. За последние пять лет экспорт в среднем составлял 11% от глобального объема. Таким образом, по этому критерию страна уступает ЕС и США, но опережает Японию и Британию (евро, доллар, иена и фунт сейчас составляют основу SDR). Второй критерий уже достаточно сложный для Китая. Если свободно используемая валюта понимается как свободно конвертируемая, то здесь у страны проблемы. Китай ограничивает вывод средств из страны; международные компании вынуждены ограничивать квоты на инвестирование на рынки капитала Китая. Тогда как после вмешательства руководства страны на рынки акций после обвала и отсутствие необходимых реформ вовсе не вызывают доверия. Хотя сама по себе валюта может претендовать на резервный статус, политическая составляющая экономических процессов с стране может свести на нет все стремления валюты.

China knocks on the reserve-currency door, Economist, Aug 5