Обзор финансовой прессы Forex (Форекс) от FxPro

[Viktor_Pro]

Рост ВВП Китая в третьем квартале превысил ожидания, оказавшись на уровне 6.9%

Китайская экономика росла быстрее ожиданий в третьем квартале, так как уверенный рост в секторе услуг помог компенсировать снижение в промышленности и недвижимости. Китайское бюро статистики в понедельник заявило о том, что ВВП вырос на 6.9% в третьем квартале с коррекцией на инфляцию, тогда как в течение предыдущих двух кварталов это были 7% и 7.3% за весь 2014 год. Это был наиболее медленный квартальный рост со времен первого квартала 2009 года, однако он был выше ожиданий на рост в размере 6.7% по результатам опроса Bloomberg.

Данные за понедельник указывают на то, что Китай в целом на пути достижения целевого роста за год около 7%, о котором заявлял Ли Кэцян в марте. Спикер Национального бюро статистики заявил в прошлом месяце о том, что он верит, что рост в размере 6.5% будет в пределах целевого диапазона.

Хотя промышленность и сектор недвижимости замедлялись более года, сектор финансовых услуг обеспечил временный импульс для роста ранее в 2015 году, тогда как брокеры зарабатывали на буме фондового рынка. Это привело к ожиданиям, что рост может скорректироваться в сторону снижения в третьем квартале после обвала рынка акций Китая на треть с конца июня. Экономисты соглашаются с тем, что долгосрочное снижение китайского роста неизбежно, учитывая структурные факторы, например, снижение рабочей силы и окончание китайской модели "догоняющей экономики", превратившей страну из аграрной в индустриальную. Циклическое снижение в промышленности, пресыщенность на рынке жилья и слабый зарубежный спрос на китайский экспорт лишь усугубляли ситуацию. Экономисты также считают, что ЦБ сократит эталонную процентную ставку вновь до конца 2015 года, а также вновь сократит требования к банковским резервам.

China third-quarter GDP growth beats expectations at 6.9%, FT, Oct 19

 

[Viktor_Pro]

Усилит ли ЕЦБ QE на следующей неделе?

Агрессивная программа количественного смягчения ЕЦБ не прожила еще и года, однако уже растет давление на политиков, чтобы они заявили о новых стимулах.

По мере приближения заседания ЕЦБ на следующей неделе инвесторы спекулируют насчет того, когда ЦБ введет новые стимулы, и случится ли это в принципе. Этот вопрос стал особенно актуальным на фоне новых данных из еврозоны о том, что инфляция в блоке вновь оказалась в отрицательной территории, и это достаточно плохие новости для ЕЦБ и для перспектив региона в принципе.

Низкие цены на нефть, обвалившиеся более чем на 50% с максимумов лета 2014 года рассматриваются в качестве главного виновника низкого уровня инфляции в большинстве стран развитого мира. В Британии годовая инфляция также оказалась в отрицательной территории, тогда как рост потребительских цен был плоским, а прямая дефляция усложняет выплату долгов для домохозяйств и правительств, приводит к откладыванию потребительских покупок, а в случае Японии увеличивает безработицу и замедляет экономический рост. Тем не менее, аналитик MarketWatch Мэтью Линн считает, что мы видели лишь небольшую часть этого процесса в Европе в этом году. Евро был на уровне $1.1353, что значительно выше прогнозов аналитиков шесть месяцев назад. Экономика остается достаточно слабой. Региональные эталонные индексы пытаются остаться в плюсе в этом году.

На этом фоне Дэвид Блум, глава валютных исследований в HSBC, заявил, что он ожидает, что ЕЦБ запустит меры смягчения в некотором виде в ближайшие месяцы, тем не менее, он сомневается в том, возымеют ли они какой-либо фактический эффект.

Will the ECB add to its QE next week?, MarketWatch, Oct 18

 

[Viktor_Pro]

Отток капитала из Китая превысил $500 млрд.

Отток капитала из Китая превысил $500 млрд. за первые восемь месяцев этого года, по данным новых расчетов американского казначейства, подчеркнувшего изменение перспектив для глобальной экономики. Отток средств, превысивший 200 миллиардов долларов во время рыночной турбулентности в августе, по данным оценок, опубликованных в понедельник, также внес свой вклад в отношение Вашингтона к стоимости китайского юаня.

В новом отчете за полгода перед Конгрессом по состоянию в глобальной экономике американское казначейство отказалось от прошлых оценок о "существенной недооцененности" юаня. Вместо этого они заявили, что китайская валюта была "ниже подходящей среднесрочной оценки". Новый тон отражает осторожную поддержку администрации Обамы усилий Пекина в последние месяцы по приданию импульса юаню, так как Китай объявил 11 августа о том, что отдаст рынку большую роль в формировании валютного курса юаня.

Это также знак осознания того, что Вашингтон считает, что китайская валюта должна укрепляться в долгосрочной перспективе, в краткосрочной же перспективе юань сталкивается с понижательным давлением за счет нескольких факторов, включая исторически высокий отток средств из Китая и других развивающихся экономик. Расходы ЦБ Китая частично компенсируют отток капитала из страны. За первые шесть месяцев 2014 года отток капитала из Китая, не включая прямые иностранные инвестиции, составили 26 миллиардов долларов. За первое полугодие, по данным оценок американского казначейства, он составил 250 миллиардов долларов. Этот показатель последовал за $70-$80 миллиардами в июле и дополнительными 200 миллиардами в августе следом за решением Пекина изменить режим обменного курса.

China’s capital outflows top $500bn, FT, Oct 19

 

[Viktor_Pro]

ОПЕК разжигает нефтяную войну внутри блока за азиатские деньги

Когда дело доходит до принятия решения о том, сколько брать с азиатских покупателей, члены ОПЕК демонстрируют слабую приверженность традициям. Поставщики ОПЕК давно принимали общие решения по ценам, повышая или понижая их в тандеме. Теперь же Кувейт отходит от такой практики, Ирак также продает свою нефть дешевле других членов картеля. Катар дает крупнейшую за 27 месяцев скидку, чтобы конкурировать с нефтью Абу-Даби.

На группу приходятся около 40% глобальных поставок нефти, тогда как они придерживаются стратегии наводнения рынка нефтью, видимость единства в картеле исчезла, когда дело дошло до установки месячных отпускных цен. Как прогнозируется, на Азию будет приходиться большая часть роста глобального спроса на нефть в этом году, и конкуренция за региональных покупателей вынудит отходить от исторически тесных связей.

Официальная цена Кувейта для Азии была рекордно ниже на 65 центов по сравнению с аналогичной арабской сырой нефтью в октябре и на 60 центов ниже на поставки в ноябре. Различия расширились с 40 центов в начале 2011 года. Хотя ОПЕК прогнозирует увеличение спроса на нефть в следующем году, появится и новая нефть от одного из членов картеля. Иран, пятый по размеру производитель в ОПЕК, может увеличить добычу до 3.6 миллионов баррелей в день в течение шести месяцев на смягчении международных санкций против страны. Страна качала 2.8 миллиона баррелей в день в сентябре.

OPEC Brings Oil Price War Home in Pursuit of Asia's Cash, Bloomberg, Oct 20

 

[Viktor_Pro]

Джастин Трюдо станет премьер-министром Канады

Канадский консервативный лидер проиграл по итогам голосования в понедельник после почти десяти лет у власти из-за раздражения избирателей и проблемной экономики, что и позволило победить Трюдо. Джастин Трюдо из либеральной партии возглавит правительство большинства после упорной борьбы с нынешним Стивеном Харпером. Харпер заявил прошлой ночью о том, что он уйдет с поста руководителя партии, уступив место Трюдо.

Результаты опроса в наиболее густонаселенных регионах страны показали убедительную победу Трюдо в качестве лидера партии. Победа говорит нам о том, что это первый успех либералов за 15 лет. Консерваторы по-прежнему пользуются поддержкой западных регионов, а также в сельской части страны.

Экономическая задача Харпера заключается в том, чтобы повернуть вспять ситуацию со снижением торгового оборота с США. На фоне спада в экономике и ряда претензий к консерваторам, новая фигура Трюдо сыграла на стремлении людей к переменам. Опросы показали, что 70% избирателей заявили, что они устали от правления консерваторов ближе к концу избирательной кампании. Под управлением Трюдо участие Канады в американских военных операциях может снизиться. Страна присоединилась к боевым действиям против ИГ год назад, однако в Либеральной партии заявляют о том, что положат конец военной кампании, и вместо этого переориентируются на тренировку локальных войск для борьбы с внутренними угрозами.

Justin Trudeau Elected Prime Minister of Canada, WSJ, Oct 19

 

[Viktor_Pro]

Шаткая китайская экономика может получить больше стимулов

Китайская экономика опирается на шаткие финансовые услуги, что увеличивает вероятность новых стимулов. В то время как власти не будут выводить на рынок тот же самый объем кредитования, как во время финансового кризиса 2008 года, сейчас они сосредоточатся на инфраструктурных проектах. В отличие от коллег по всему миру, НБК все еще обладает возможностью для снижения ставок. Недавно объявленные попытки также включают налоговые льготы на покупку машин и снижение минимального платежа для покупателей первых домов.

Необходимость дополнительных шагов, чтобы выполнить задачи Ли Кэцяна по росту на 2015 год в размере 7%, повлияют на решения банковской индустрии. Финансовая индустрия выросла на 16.1% в третьем квартале по сравнением с прошлым годом, несмотря на снижение индекса Shanghai Composite на 29%. Этот импульс росту возник частично благодаря увеличению торгового объема по эталонным индексам более чем в два раза за тот же период по сравнению с прошлым годом даже после снижения примерно на 25% со второго квартала.

Так как акции начинали расти в четвертом квартале 2014 года, в последние месяцы года также ожидается динамика. Все указывает на необходимость стимулирования проблемных промышленного и строительного секторов, если экономика попробует дотянуть до целей по росту премьера Кэцяна. Экономисты от Macquarie Group Ltd. до Nomura Holdings Inc. также среди тех, кто прогнозирует, что правительство увеличит стимулы в этом квартале. Более слабый номинальный рост указывает на то, что фундаментально экономика слабее общего роста на уровне 6.9% в третьем квартале, "что создает основу для более существенного смягчения политики", - заявляет экономист Macquarie’s Ларри Ху.

Shaky Chinese Economy May Get More Stimulus, Bloomberg, Oct 20

 

[Viktor_Pro]

Время ставить на чувствительные к доллару крупные компании?

Пришло ли время для инвесторов прекратить ставить на мир сильного доллара? Посмотрите на производительность бычьих фондов по доллару PowerShares DB US ETF, чтобы получить представление о стагнации доллара за последние шесть месяцев следом за драматичным ростом в 2014 году и в течение первых месяцев этого года. По данным Джозефа Хога, штатного сотрудника Street Authority, среди 24 компаний S&P 500, сообщивших о прибыли до 9 октября, 18 из них ссылались на сильный доллар в качестве негативного фактора влияния на доходы и продажи.

Хог утверждает, что доллар явно теряет силу и может начать демонстрировать признаки разворота. "Неминуемый рост процентных ставок считался причиной укрепления доллара, тем не менее, тут скорее речь может идти о продавай-на-слухах, покупай-на-фактах. ФРС обещала весьма умеренное укрепление ставок и настроения в отношении доллара могут измениться, как только инвесторы осознают эту реальность. Все что требуется - это начать нескольким другим центральным банкам говорить о повышении ставок, и инвесторы поспешат к выходу из доллара".

Заявления Хога кажутся мне чем-то вроде выдачи желаемого за действительное. В конечном счете, центральные банки за границей не спешат повышать ставки, а сама американская экономика кажется достаточно сильной по отношению ко всему остальному миру. Что если доллар будет снижаться медленно? Хог концентрируется на двух известных экспортерах, которые извлекут выгоду из снижения доллара. Речь идет об Apple и Exxon Mobil. Хог пишет, что Apple продает в Америках лишь 36% своих товаров. Оставшиеся продажи делаются за границей. Несмотря на рост доллара, делающего американские товары более дорогими на международном рынке, Apple по факту смогли даже повысить цены на свои iPhone. Что касается Exxon, 55% продаж компании пришлись в прошлом году на зарубежный рынок, в основном это Азия и Европа. Пересчет валюты ударил по прибыли на 5.1 миллиард долларов и привел к списанию 261 миллиона долларов стоимости активов. Exxon извлечет выгоду не только за счет снижения доллара, но и за счет цен на нефть. Сочетание из более выгодного валютного курса и роста цен на нефть положительно скажется на всех крупных энергетических компаниях.


Time to Bet on Dollar Sensitive Large-Caps?, Barrons, Oct 20

 

[Viktor_Pro]

Развивающиеся рынки вышли из моды

Развивающиеся рынки вышли из моды. Взрыв энтузиазма в конце 80-х сменился серией кризисов в конце 90-х. В первом десятилетии 21 века настроения вновь изменились и появился БРИК. Когда экономика богатых стран оказалась в обморочном состоянии в 2008 году, вся надежда была на развивающиеся рынки.

Теперь же изменение настроений вполне понятно. МВФ прогнозирует пятый год замедления экономического роста в развивающихся странах в 2015 году. Две страны БРИК: Бразилия и Россия - в состоянии рецессии. Многие сомневаются в том, что китайские власти смогут обеспечить экономике мягкую посадку после яростного роста прошлых десятилетий. По данным прогнозов МВФ, преимущества развивающихся экономик стали наименее очевидными с 2001 года.

В наши дни легче быть пессимистом. Ведущий экономист Банка Англии Эндрю Хелдейн считает, что развивающиеся экономики становятся "третьей волной" серии кризисов, начавшихся в 2007-08 с ипотечного кризиса в США и продолжившихся в еврозоне в 2010-12. Третья волна приведет к тому, что более слабый рост усложнит выплаты по долгам, снижение валют также скажется на утяжелении долгов. Корпоративная прибыль росла не так быстро, как ожидали многие инвесторы. Националистическая риторика ослабит доверие инвесторов, снизит объем иностранных инвестиций и спровоцирует отток капитала. По итогам опроса Merrill Lynch, доля менеджеров фондов, вкладывающихся в развивающиеся рынки, была ниже нормы. Capital Economics пришли к выводу, что развивающиеся рынки потеряли более 260 миллиардов долларов в третьем квартале года. В номинальном выражении отток капитала был даже выше, чем в период кризиса 2008-09.

Among investors, emerging markets are out of fashion, Economist, Oct 20

 

[Viktor_Pro]

ЕЦБ не меняет политику, оставляя дверь открытой для новых стимулов

ЕЦБ, вероятно, оставит дверь открытой для дальнейших монетарных стимулов, однако же в четверг он не принял решения о дополнительных действиях, так как ожидает новых перспектив по инфляции в еврозоне. Потребительские цены в валютном блоке падали в сентябре, что толкает ЕЦБ к расширению программы закупок активов на 60 миллиардов евро в месяц. Программа была запущена в марте, чтобы помочь инфляции вернуться обратно к целевым 2%.

Выразив готовность к действиям, политики ЦБ заявили о том, что на цены сильно повлияло снижение цен на энергоносители, на которые ЕЦБ просто не может повлиять, и пока неясно, какой именно эффект окажет замедление развивающихся экономик на еврозону. Многие также надеются на будущий эффект от снижения цен на нефть в 2014 году на инфляцию к концу года.

Общий тон указывает на то, что ЕЦБ будет ждать новый прогноз по инфляции в декабре перед принятием какого-либо решения по изменению схемы количественного смягчения. Более широкое обсуждение в принципе указывает на попытку оценить пределы ее эффективности. Рынки в настоящий момент дают 50% вероятность дальнейшего сокращения депозитной ставки с -0.20%, по данным оценок Morgan Stanley. Такое решение может эффективно повлиять на снижение евро, тем не менее, оно может стать беспрецедентным и ударить по доверию к ЕЦБ, так как Драги заявил о том, что более депозитную ставку снижать не будут.

ECB to stay put, keep door open for more stimulus, Reuters, Oct 21

 

[Viktor_Pro]

ОПЕК близка к удушению нефтяного бума в США

После года страданий из-за спада цен на нефть ОПЕК, наконец, на пороге "удушения" роста добычи нефти в США. Добыча в стране сократилась до уровней ноября 2014 года, когда ОПЕК сосредоточилась на борьбе с конкурентами и сохранении рыночной доли. По оценкам Международного энергетического агентства, на фоне проблем у США, спрос на нефть ОПЕК вырастет в 2015 году, окончив два года снижения.

Хотя снижение цен и добычи ударили по США, члены ОПЕК также заплатили высокую цену. Целый год снижения доходов правительства, рост дефицитов бюджета и обвал валют оставили несколько стран в тяжелом экономическом состоянии. Тот факт, что американский нефтяной бум продолжался в течение примерно шести месяцев после решения картеля, говорит о том, что ОПЕК лишь пришла к стартовой точке.

ОПЕК отказалась в прошлом ноябре от стратегии сокращения добычи в целях предотвращения переизбытка, так как волна новой нефти из США грозила вымыть их рыночную долю. Группа вместо этого решила продолжать качать нефть, допустив обвал стоимости барреля, чтобы обескровить конкурентов за счет растущих издержек. Группа не обсуждала снижение добычи во время встречи представителей в Вене в среду с не входящей в картель Россией. Венесуэла, валюта которой обвалилась на 87% за прошедший год, призывает коллег ограничить добычу, чтобы поддержать цены. Тем не менее, технические переговоры между ОПЕК и не входящими в него членами не касались снижения добычи или восстановления цен, заявил министр энергетики России Илья Галкин. Выступая перед форумом, президент Венесуэлы Николас Мадуро обещал, что его страна представит доказательства необходимости возвращения цен до $88 за баррель.

OPEC Is About to Crush the U.S. Oil Boom, Bloomberg, Oct 21

 

[Viktor_Pro]

15 акций для ралли Санта-Клауса

Любое снижение по индексу S&P 500 может остановиться в диапазоне 1,970-2,000, так как это уровень сопротивления после распродаж в августе-сентябре. На прошлой неделе несколько технических индикаторов указалали на преломление понижательного импульса. Индекс потребительских настроений Мичиганского университета за октябрь подскочил до 92.1 с 87.2 в сентябре. Китай демонстрирует замедление, тем не менее, вскоре ситуация может развернуться, учитывая стимулы правительства и выгоду за счет снижения цен на сырье. Хотя пессимисты считают падение цен на нефть негативным сигналом для глобального роста, не забывайте, что это также чрезвычайно экстремальная бычья форма стимулов. На прошлой неделе мы увидели больше новых максимумов, чем минимумов на Нью-Йоркской фондовой бирже впервые с мая. Доля акций выше 50-ти дневных скользящих средних выросла до 60% с 5% по состоянию на 25 августа и с 10% по состоянию на 28 сентября.

Чтобы извлечь выгоду из ралли Санта-Клауса, есть смысл обратить внимание на акции, которые кажутся инвесторам достаточно рисковыми из-за специфичности компаний или секторов, с которыми они связаны. Эти акции могут принести дополнительную прибыль, так как инвесторы возвращаются к рисковому трейдингу. Если это качественные бренды, вы можете быть уверены в своем выборе и хранить их в портфеле, только бы магия Санты сработала в этом году.

В снижавшемся биотехническом секторе Джон Бакингхэм, глава инвестиционного подразделения компании Al Frank Asset Management, придерживающаяся стратегии роста, не стал бы советовать краткосрочную торговлю, предпочитая акции Gilead Sciences Inc. GILD, +0.07%.

В энергетическом секторе Бакингхэм предпочитает акции National Oilwell Varco Inc. NOV, -0.56% HollyFrontier Corp. HFC, -0.88% и Royal Dutch Shell PLC RDS.A, +0.36%, а также поставщика Ship Finance International Ltd. SFL, -0.63% и Tsakos Energy Navigation Ltd. TNP, -0.45%

В сырье он предпочитает акции Newmont Mining Corp. NEM, -2.23% и BHP Billiton Ltd. BHP, -0.69%.

Среди акций компаний, ориентированных на потребителей, он предпочитает Walt Disney Co. DIS, +0.23% и American Eagle Outfitters Inc. AEO, -3.94%.

Мэтт Коффина из Morningstar, также придерживающейся стратегии роста, предлагает вкладываться в акции General Electric Co. GE, +0.24%, а также Amgen Inc. AMGN, -0.24% и Biogen Inc. BIIB, +3.96%.

Ему также нравятся железнодорожные компании, например, Union Pacific Corp. UNP, -0.35% и Norfolk Southern Corp. NSC, -0.18%. В конечном итоге, если достаточное количество людей постараются в этом году, Санте придется помочь с доставкой подарков.

15 stocks for the Santa Claus rally, MarketWatch, Oct 21

 

[Viktor_Pro]

Ралли азиатских акций на перспективах новых стимулов ЕЦБ

Акции на протяжении Азиатско-Тихоокеанского региона поймали попутный ветер после заявления президента ЕЦБ Драги, повысившего вероятность новых стимулов. Гонконгский индекс Hang Seng вырос на 1.1%, австралийский S&P/ASX 200 подрос на 1.7%, японский Nikkei 225 вырос на 2.2%. Китайский Shanghai Composite был плоским, однако Shenzhen Composite вырос на 1%. Южнокорейский Kospi Composite вырос на 1.3%.

В обновлении данных по денежно-кредитной политике в четверг Драги бросил рынкам спасательный круг, заявив, что из-за рисков для роста в связи с потрясениями на развивающихся рынках и потенциалом рыночной волатильности, ЕЦБ рассмотрит свою программу закупок активов на 60 миллиардов евро в месяц в декабре, и он не исключает снижения процентной ставки.

Рост в Азии последовал за аналогичным ростом на Уолл-Стрит следом за новостями от ЕЦБ, а также хорошо воспринятыми данными по корпоративной прибыли, включая данные от McDonald’s и по денежной массе М3. Эталонный индекс S&P 500 закрылся с ростом на 1.7%, промышленный индекс Доу-Джонса вырос на 1.9%, Nasdaq вырос на 1.7%. Южнокорейские акции получили дополнительный импульс после новостей о том, что экономика росла быстрее ожиданий в третьем квартале. ВВП вырос на 1.2% по сравнению с прошлым кварталом, тогда как экономисты ожидали 1%, и это наиболее быстрый квартальный рост со второго квартала 2010 года. Перспективы дальнейшего смягчения толкнули евро вниз на 2.1% до $1.1107.

Asian stocks rally on prospect of more ECB stimulus, FT, Oct 23

 

[Viktor_Pro]

Цены не нефть растут на оптимистичных экономических данных и новостях от ЕЦБ

Цены на нефть продолжали второй день роста в ходе азиатских торгов в пятницу, получив поддержку за счет более хороших экономических данных и глобального ралли акций после того, как ЕЦБ сигнализировал о готовности к запуску новых мер стимулирования. Марка Brent с поставкой в декабре выросла на 30 центов до $48.38 за баррель по состоянию на 12:33 после роста на 23 цента в течение предыдущей сессии.

Американская сырая нефть с поставкой в декабре выросла на 14 центов до $45.52 за баррель, тогда как ранее она выросла на 18 центов. Рост последовал за более позитивными экономическими данными вместе с заявлением президента Драги о том, что они могут пересмотреть программу закупок активов в декабре. Предварительные данные бизнес-обзоров по еврозоне и США могут оказать давление на рынки нефти после ралли цен в Азии, заявил Даниэль Анг, аналитик Phillip Futures в Сингапуре.

Рост доллара приводит к удорожанию номинированных в долларах товаров для покупателей в других валютах. Тем не менее, рост запасов в США, который оказался выше ожидаемых 8 миллионов баррелей на уровне 476.6 миллионов на прошлой неделе, станет потенциальным встречным ветром для цен на нефть, питая опасения в отношении глобального перенасыщения рынка. Инвесторы ждут последних данных в пятницу для того, чтобы оценить потенциал дальнейшего снижения добычи в США, которая упала ниже 9 миллионов баррелей в день.

Oil prices climb on upbeat economic data, ECB stimulus moves, Oct 23, Reuters

 

[Viktor_Pro]

Обвал нефти выглядит как "потерянное десятилетие" в 80-х

Обвал стоимости сырой нефти заставляет вспомнить десятилетие низких цен, начавшихся в 1985 году, когда Саудовская Аравия начала таргетирование своей рыночной доли. Нефть обвалилась в цене почти на половину с конца октября, когда баррель вошел в медвежий рынок за счет рекордной добычи США и спада китайского экономического роста. Несмотря на длиннейшее снижение за десятилетия, некоторые участники рынка, включая главного исполнительного директора Royal Dutch Shell Plc Бена Ван Бюрдена и главу направления развивающихся рынков Рухира Шарму из Morgan Stanley Investment Management Inc. считают, что впереди нефть ждут сложные времена.

Нефть марки WTI упала ниже $10 за баррель в июне 1986 года. Эталонная марка в среднем в 1985-86 годах стоила $20.83, таким образом, цена снизилась примерно на 30% по сравнению с двумя предыдущими годами. На фоне падения цен саудиты отказались снижать добычу, чтобы защитить свою рыночную долю. Нефть в результате стоила менее $20 в течение 12 лет с 1987 года.

В ноябре прошлого года ОПЕК во главе с Саудовской Аравией, решили действовать аналогично и решили не поддерживать цены на нефть. Двухсотлетняя история сырьевых цен показывает, что динамика цен варьируется между десятилетием бычьего рынка и двумя десятилетиями медвежьего рынка, заявил Шарма, который помогает управлять 25 миллиардами долларов в Morgan Stanley Investment. Требуются годы, чтобы освоить избыточные мощности, созданные в период бычьего рынка, что указывает на "длинную зиму для сырья". Сейчас сырье может быть на четвертом году из двадцатилетнего супер-цикла, по данным Ned Davis Research Group, изучавших сырьевые крахи с 18 века.

Oil's Big Slump Looks Like the 1980s 'Lost Decade', Bloomberg, Oct 22

 

[Viktor_Pro]

Китайские лидеры переходят от краткосрочных стимулов к пятилетнему плану

Китайские лидеры собираются на этой неделе в Пекине, чтобы сформулировать 13-ый пятилетний план противостояния эре приглушенного экономического роста. Старые драйверы, например, производство и строительство жилья "буксуют", новые области вроде потребления, услуг и инноваций не компенсируют провал в достаточной мере. В то время как план президента Си Цзиньпиня на 2016-2020 разметит структурные изменения, необходимые для движения страны к следующему этапу, прямо сейчас также принимались меры в контексте шестого снижения ставок за год.

Первый план Си за 5 лет коснется почти каждого аспекта национального строительства от военной сферы и популяционной политики до окружающей среды и регионального инвестирования. Также ожидается вырисовывание контуров валютного контроля, снижение барьеров для иностранных небанковских финансовых организаций и внутренних технологий.

Си и Ли также стремятся к интернационализации китайской валюты, и в этой области они добиваются некоторых успехов. По данным китайских чиновников, знакомых с вопросом, представители МВФ заявили Китаю о том, что юань, вероятно, вскоре присоединится к корзине резервных валют. "Структурные реформы становятся все более актуальными по мере замедления роста, особенно учитывая сокращение дополнительных стимулов, - считает Джеймс Лоуренсон, исполнительный директор Australia-China Relations Institute at the University of Technology в Сиднее. - Я ожидаю, что замедление роста, которое мы наблюдали в этом году, лишь усугубится, что повлияет на 13-ый пятилетний план. Инновации в частном секторе и предпринимательство будут в его центре".

China's Leaders Shift From Short-Term Stimulus to Five-Year Plan, Bloomberg, Oct 25

 

[Viktor_Pro]

Низкая вероятность повышения ставок ФРС

Фьючерсы на Федеральные Фонды, используемые инвесторами и трейдерами для прогнозирования политики ЦБ, показали в пятницу 8% вероятность повышения ставок. Шансы на повышение ставки по итогам заседания 15-16 декабря оценивались в 37% в сравнении с 44% в прошлом месяце. Ранее в этом году вероятность составляла выше 50%.

Фьючерсы на пару EUR/USD - это популярный инструмент для инвесторов, стремящихся захеджироваться против роста ставок или спекуляций в отношении момента для политических решений. Инвесторы, покупающие фьючерсные контракты, ставят на то, что целевая ставка по федеральным фондам останется около нуля в течение более длительного периода, что придаст импульс стоимости контракта.

Доходность эталонных американских десятилеток остановилась на 2.081% в пятницу с максимальных в этом году на уровне 2.5% в июне. Снижение отражает слабый экономический рост, низкий уровень инфляции и ожидания об отсутствии резкого повышения ставок. Прогнозы по доходности продолжали снижаться, отражая замедление глобального роста. J.P. Morgan Chase & Co. в январе ожидали, что доходность десятилеток окончит год на 2.4%, однако сейчас прогнозируются 2.25%. Morgan Stanley сократили прогноз до 2.3% с 2.85% в январе, тогда как Bank of America снизили до 2.35% с 2.75%. Goldman Sachs Group Inc. снизили прогнозы до 2.3% с 2.5%.

Основной риск заключается в том, что любое повышение ставок ФРС в этом году может придать импульс глобальной торговле долларом, которая сильно влияла на рынке ранее в этом году. Более сильный доллар бьет по американскому экспорту и доходам международных компаний на зарубежных рынках. Это также давит на цены импортных товаров в США, усложняя для ФРС повышение инфляции к целевым 2% в среднесрочной перспективе.

Betting Against a Fed Rate Rise, WSJ, Oct 25

 

[Viktor_Pro]

Еврозона переходит Рубикон, португальские левые не допускаются к власти

Португалия оказалась в опасных политических водах. Впервые со времен создания европейского валютного блока, государство-член предприняло чрезвычайные меры по запрету евроскептических партий на основании национальных интересов. Президент Португалии Анибал Кавако Силва отказался назначить левое коалиционное правительство, хотя оно и получило основное большинство в португальском парламенте и получило мандат на отказ от режима жесткой экономии, навязанного ЕС/МВФ.

Долговой рынок спокойно отреагировал на события в Лиссабоне, тем не менее, сложно считать это индикатором, так как ЕЦБ зачищает португальский долг в рамках количественного смягчения. Португалия больше не подпадает под режим Тройки и не сталкивается с немедленными проблемами с финансированием, удерживая резервы свыше 8 миллиардов евро. Пока же МВФ заявляет, что страна остается "весьма уязвимой" в случае возникновения каких-либо шоков или в случае, если страна не сможет осуществить реформы.

Госдолг составляет 127% от ВВП, а суммарная задолженность составляет 370%, что хуже показателей Греции. Чистые внешние обязательства составляют более 220% от ВВП. МВФ предупредил о том, что португальский "экспортный мираж" остается слабо подкрепленным, основной рост завышен за счет реэкспорта с небольшим фактическим ростом стоимости. Прочного изменения баланса в экономике не произошло. Португальские социалисты и Коммунисты зарыли топор войны впервые со времен революции гвоздик и свержения диктатуры Салазара в 70-х, но пока они лишены парламентской прерогативы о формировании правительства большинства. Это опасный демарш. Португальские консерваторы и союзники ведут себя так, будто левые не имеют легитимного права прийти к власти и должны быть приструнены в любом случае.

Eurozone crosses Rubicon as Portugal's anti-euro Left banned from power, Telegraph, Oct 23

 

[Viktor_Pro]

Цены на нефть могут "пойти резко вниз" на фоне роста запасов до максимума

Стоимость сырой нефти может пойти резко вниз на фоне роста запасов до максимального уровня, что лишь усугубляет ситуацию с падением сырой нефти более чем на половину с июня 2014 года, заявляют в Goldman Sachs.

Хотя резервуары переполнены, маловероятно, считают в Goldman, что запасы достигли "близкого для комфорта уровня", указывая на резкое падение стоимости сырой нефти.

"Объем запасов нефти в США и Европе приближается к историческим максимумам следом за рекордными объемами переработки сырой нефти и небольшим ростом спроса (особенно в отношении топлива) и объемов импорта с Востока", - заявили в Goldman Sachs.

"Это наводит на мысль о 1998 и 2009 годах, когда объемов запасов превышал возможности по хранению, вызывая резкое снижение цен", - добавили Goldman в комментариях для клиентов.

Стоимость сырой нефти упала почти на 60% с июня прошлого года на фоне роста добычи на Ближнем Востоке, в России и в Северной Америке выше глобального спроса.

В результате, в Goldman заявили, что не ожидают, что рынки нефти пройдут балансировку в следующем году, имея в виду выравнивание баланса поставок и спроса на аналогичных уровнях.

Oil prices could go 'sharply lower' as product inventories near maximum capacity, Reuters, Oct 26

 

[Viktor_Pro]

Доверие немецких деловых кругов падает на глобальных рисках

Уверенность немецких деловых кругов упала впервые за четыре месяца в октябре, сигнализируя о замедлении глобального спроса, влияющего на крупнейшую европейскую экономику. Индекс делового климата от института Ifo снизился до 108.2 со 108.5 в сентябре. Средняя оценка указывала на снижение до 107.8, по данным опроса экономистов Bloomberg.

Президент ЕЦБ Марио Драги в четверг пообещал новые стимулы в декабре на фоне снижения роста на развивающихся рынках, дешевой нефти и роста евро, угрожающих снижению цен и восстановлению региона. Хотя экспортно-ориентированная экономика Германии уязвима к этим рискам, она получила выгоду из уверенного роста потребительского спроса, питаемого рекордно низкой безработицей.

Индекс текущих условий упал до 112.6 в октябре со 114, тогда как мера ожиданий неожиданно выросла до 103.8 в сентябре. Евро демонстрировал незначительную динамику после отчета. Валюта была на уровне $1.1030 по состоянию на 10:06 по Франкфурту. Доверие немецких инвесторов упало до минимального уровня за год в этом месяце на фоне скандала вокруг VW и размытия экспортных перспектив. Продажи за границей упали на 5.2% в августе, и это минимального уровень с рецессии 2009 года, тогда как объем заводских заказов и промышленного производства неожиданно снизились.

German Business Confidence Falls as Global Risks Take Toll, Bloomberg, Oct 26

 

[Viktor_Pro]

Что будет делать ФРС на этой неделе

Чиновники ФРС обрисуют смешанные экономические перспективы по итогам двухдневного заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке во вторник. Они будут приветствовать менее тревожный международный контекст: недавние перебои на финансовых рынках за пределами США смягчились, в частности, когда речь заходит о развивающихся рынках. В тоже время чиновники ФРС будут ссылаться на несколько менее надежные показатели в американской экономике, в рамках которой уверенное создание рабочих мест и небольшое повышение инфляции будут компенсированы снижением по другим направлениям.

ЦБ примет к сведению ослабление общих финансовых условий в отношении восстановления на глобальных рынках. Хотя некоторые чиновники опасаются угрозы чрезмерного принятия рисков и последствий для финансовой стабильности, эти опасения маловероятно будут отражаться в заявлении FOMC.

ФРС признает, что несколько других влиятельных центральных банка остаются приверженными дополнительным инъекциям ликвидности, что заметно по действиям ЦБ Китая и сигналам от ЕЦБ. Тем не менее, в отличие от предыдущих случаев, главный институт США постарается воздержаться от выражения опасений о перспективах роста доллара. Наконец, учитывая данные о разделенном FOMC, что видно не только по необычайной разобщенности региональных президентов и председателей советов правления, но также и по публичным заявлениям, где чувствуются и личные различия между руководителями, в процессе они будут стремиться к минимизированию различий, особенно когда речь заходит о голосовании.

What the Fed Will Do This Week, Bloomberg, Oct 26