Обзор финансовой прессы Forex (Форекс) от FxPro

[Viktor_Pro]

Есть лишь один вопрос к ФРС

Американская экономика выглядела довольно шатко в последнее время, и ожидаемые слабые данные по ВВП за третий квартал должны подтвердить эту точку зрения. В результате, как ожидается, ФРС вновь оставит ставки около нуля. Решение ЦБ США в среду и отчет по ВВП в четверг станут центральным событием этой недели.

"Слабые данные и сохраняющаяся экономическая неопределенность внутри страны и за границей означают, что зависимая от данных ФРС в данный момент застряла в пределах нулевых ставок, независимо от того, насколько ей самой это не нравится", - заявил Пол Мортемье-Ли, ведущий экономист BNP Paribas в Северной Америке. Самый важный вопрос заключается в том, будет ли ФРС намекать на изменения политики в декабре.

"Политическое заявление будет проанализировано до самых мелочей на вероятность повышения ставки в декабре", - заявил Джош Шапиро, ведущий американский экономист MFR Inc. Тем не менее, аналитики не ожидают каких-либо намеков. "Федеральный комитет по операциям на открытом рынке пытался отговорить рынки от ожиданий каких-либо сигналов в отношении будущих изменений в политике, подчеркивая зависимость от данных. Таким образом, мы не ожидаем каких-либо существенных изменений в тоне ЦБ", - заявил Майкл Хансон, ведущий экономист Bank of America Merrill Lynch. Аналитики, опрошенные MarketWatch, прогнозируют, что ВВП снизится до 2.1% в третьем квартале с 3.9% роста во втором квартале. Некоторые экономисты заявили, что отчет может выглядеть обманчиво слабым из-за коррекции товарных запасов. Окончательные данные по продажам, в которых исключены колебания запасов, как ожидается, будут демонстрировать хорошие показатели на уверенных расходах потребителей.

There’s only one question about the Fed meeting, MarketWatch, Oct 27

 

[Viktor_Pro]

РБНЗ возьмет паузу в цикле смягчения

Резервный Банк Новой Зеландии, по прогнозам, сохранит ставку на 2.75% в четверг, тем не менее, некоторые экономисты предполагают, что банк сократит ставку четвертый раз подряд, так как дорожающий киви и более слабые экономические перспективы создают основу для дальнейшего смягчения.

Несколько недель назад председатель РБНЗ Грэм Уилер сыграл на снижение рыночных прогнозов в отношении повышения ставок 29 октября, подчеркнув риски, связанные со слишком ранним снижением процентных ставок, пока же для РБНЗ существует достаточно много причин для инъекций новых порций стимулов. С одной стороны, это инфляция, которая даже не близка к целевому диапазону 1-3%, находясь на уровне всего 0.4% в сентябре, и в течение года инфляция не достигала целевого диапазона.

С другой, новозеландский доллар вырос примерно на 7% против американского доллара, а также на торгово-взвешенной основе после последнего заседания по ставкам РБНЗ 10 сентября. Рынки уверены в том, что РБНЗ сохранит OCR на 2.75% в четверг, оставляя лишь 20% вероятность снижения ставки. Ведущий экономист Westpac Доминик Стефанс заявил в недавних комментариях о низкой вероятности снижения ставки в четверг. Тем не менее, в Westpac считают, что в конечном итоге, она будет снижена до рекордно низких 2.0% в декабре, марте и июне. Экономист Мэтью Нолан из Infometrics заявил WBP Online, что РБНЗ будет ждать до декабря, четко дав понять рынкам, будет ли необходимо дальнейшее снижение ставки.

NZ Preview: RBNZ to Pause for Breath Amid Easing Cycle, WBOnline, Oct 27

 

[Viktor_Pro]

Слабые цены на нефть истощают резервный фонд России

Нефть и природный газ формировали 68% российского экспорта в 2013 году. Россия истощает средства резервных фондов. Россия полагается на суверенный фонд в покрытии дефицитов, однако теперь заявляется, что Резервный Фонд будет исчерпан в 2016 году. Экономика пытается оправиться от низких цен на нефть и западных санкций в связи с войной на Украине.

"Наш объем резервов сократится примерно на 2.6 триллиона рублей (40.85 миллиардов долларов) - более чем на половину. Это означает, что 2016 год станет последним, когда можно будет тратить резервы в таком формате", - заявил министр финансов России Антон Силуанов. ТАСС сообщает, что дефицит бюджета России на 2016 год, как прогнозируется, будет на уровне 4.946 триллионов рублей или 6.7% от ВВП. Резервный фонд сможет покрыть большую часть, хотя и не всю.

"Если текущие цены не нефть и обменные курсы останутся на том же уровне, при стоимости нефти около $44 за баррель Urals и обменном курсе рубля около 62 рублей за доллар можно ожидать дефицит в размере 900 миллиардов рублей", - заявил Силуанов. Многие, если не все суверенные фонды созданы для того, чтобы быть резервом последней инстанции, и нефтедобывающие страны оперируют этими инструментами с понимаем, что когда-то придется перераспределять эти средства по мере необходимости.

Россия управляет двумя фондами: Фондом национального благосостояния, который поддерживает национальную пенсионную систему и Резервный Фонд, который является частью активов федерального бюджета. "Резервный фонд нацелен на финансирование расходов федерального бюджета и поддержание баланса федерального бюджета в случае снижения доходов от экспорта газа и нефти", - заявил министр финансов на своем сайте. Стоимость Brent на лондонской бирже упала на 1.5% до $46.84 за баррель во вторник. Международная эталонная марка нефти снизилась более чем на 45% за прошедшие 12 месяцев.

Всемирный Банк прогнозирует, что российский ВВП снизится на 3.8% в этом году, тогда как ранее оценки указывали на 2.7% снижения. Тем не менее, если цены на нефть упадут ниже базовой оценки на $53 за баррель, российская экономика может сократиться уже на 4.3% в 2015 году.

Weak oil prices deplete Russia’s sovereign-wealth fund, MarketWatch, Oct 27

 

[Viktor_Pro]

ФРС оставляет повышение ставки в декабре в игре

Чиновники ФРС явно заявили о том, что могут повысить краткосрочные процентные ставки в декабре, выразив таким образом полное несогласие с инвесторами, ставившими на то, что ЦБ не будет повышать ставку в этом году. Послание возымело должный эффект. Перед публикацией политического заявления в среду трейдеры на рынке фьючерсов закладывали вероятность 1:3 на повышение ставки в этом году; после релиза эта вероятность выросла почти до 1:2.

Хотя по итогам двухдневного заседания ФРС приняла решение сохранить ставки неизменными, инвесторы, похоже, приветствовали признаки уверенности в экономике со стороны ЦБ. Промышленный индекс Доу-Джонса вырос на 198.09 пунктов или 1.1% до 17779.52. Высокопоставленные чиновники ФРС в течение многих месяцев заявляли о том, что они считают, что экономика почти приблизилась к уровню, соответствующему повышению эталонной краткосрочной процентной ставки с уровней около нуля, где она находилась с декабря 2008 года.

Тем не менее, еще в сентябре ФРС указывала на опасения в отношении турбулентности на финансовых рынках и неопределенность в отношении роста в других странах, в особенности, в Китае, что и стало причиной для отказа от каких-либо действий. Экономические данные в США также были неустойчивыми, что также указывали чиновники в своем заявлении в среду. В дополнение к разочаровывающим данным по занятости, чиновники также делали упор на прогнозы по инфляции, и здесь все говорили о том, что инвесторы не ожидают восстановления потребительских цен в ближайшем будущем. Чиновники ФРС пристально отслеживают прогнозы по инфляции, так как эти данные оказывают сильное воздействие на частный сектор, бизнес и спрос на товары и услуги. Чиновники ФРС повторяют, что они не будут повышать ставки до момента, пока не появится уверенность в том, что инфляция растет в сторону целевых 2%.

Fed Keeps December Rate Hike in Play, WSJ, Oct 28

 

[Viktor_Pro]

Ли озвучил показатель минимального роста за пятилетку около 6.5%

Премьер Ли Кэцян озвучил минимальный показатель роста для Китая на ближайшие пять лет, что указывает на готовность руководства КНР принять период наиболее слабого роста экономики за три десятилетия. "Стране нужен ежегодный рост на уровне, по крайней мере, 6.53% в течение следующих пяти лет, чтобы выполнить задачу формирования умеренного среднего класса", - заявил Ли во время выступления 23 октября перед членами Компартии Китая.

Лидеры Компартии окончат четырехдневное заседание, на котором обсуждался пятилетний план 2016-20 впервые с момента вступления в должность Си Цзиньпина и премьера Ли Кэцяна. Политики расставляют приоритеты в сторону реформирования экономики и поддержания краткосрочного роста, чтобы экономика не проходила жесткую посадку.

Экономисты прогнозировали снижение целевого пятилетнего роста до 6.5% с 7% в рамках текущего плана. Китай также сталкивается с проблемами дезинфляции и перепроизводством, тогда как у компаний также есть сложности с операционной деятельностью, заявил Ли. Он также считает, что политикам необходимо реструктурировать экономику, чтобы выйти на заданную скорость. Отток капитала из страны вырос до $194.3 миллиардов в сентябре, превысив предыдущий максимум на уровне $141.7 миллиарда в августе. Некоторые частные оценки указывают на то, что рост может быть слабее официальных оценок, так как показатели в секторе услуг и ориентированном на потребителей бизнесе не могут покрыть провал по другим областям экономики.

Li Floats New China Five-Year Growth Minimum of Around 6.5%, Bloomberg, Oct 29

 

[Viktor_Pro]

Цены на нефть снижались, т.к. инвесторы фиксировали прибыль после роста накануне

Стоимость сырой нефти снижалась в ходе азиатских торгов в четверг, так как трейдеры фиксировали прибыль после ночного роста на Уолл-Стрит, движимого более низкими, нежели ожидалось, запасами сырой нефти в США. Тем не менее, опасения из-за возможного повышения ставок ФРС в декабре снижают количество больших позиций.

На Нью-Йоркской товарной бирже фьючерсы на американскую легкую нефть с поставкой в декабре торговались на $45.54 за баррель, снижаясь на $0.39 в торговой системе Globex. Нефть марки Brent с поставкой в декабре на лондонской бирже ICE Futures упала на $0.37 до $48.68 за баррель.

Рынок оказывает приличное влияние на ФРС, и данные по росту за третий квартал могут указать на будущее направление ЦБ США. Повышение ставки в США может толкнуть вверх стоимость американского доллара, что сделает сырую нефть и нефтепродукты более дорогими для трейдеров в других валютах. В среду Управление по энергетической информации США заявило о росте запасов на 3.4 миллиона баррелей за неделю по 23 октября, ударив по оценкам на 4.1 миллиона баррелей роста от Американского института нефти. Падение на 800.000 баррелей в Кушинге и рост переработки до 87.6% с 86.4% несколько воодушевили рынок, зажатый в глобальный профицит уже в течение года. "Переизбыток нефти будет главной темой для рынка нефти на многие месяцы вперед", - заявил сингапурский трейдер, отметив, что рынок готовится к усилению падения цен в следующем году.

Oil prices stumble as investors cash in on recent gains, MarketWatch, Oct 29

 

[Viktor_Pro]

Коррекция запасов товаров маскирует устойчивый спрос в США

Американская экономика отставала в третьем квартале на фоне зачистки компаниями запасов товаров. Тем не менее, "под поверхностью" данные правительства по ВВП показали устойчивый спрос и деловые расходов. ВВП - как совокупная рыночная стоимость всех конечных товаров и услуг, произведенных в экономике США, вырос на 1.5% в годовом исчислении после роста на 3.9% в течение предыдущих трех месяцев. Если бы не крупнейшие колебания запасов товаров с 2011 года, крупнейшая мировая экономика выросла бы на 3%.

Расходы домохозяйств, поддерживаемые занятостью и ростом доходов, вероятно, останутся основой экономики даже на фоне снижения продаж за рубежом, ударивших по экспорту и промышленности. Быстрая балансировка запасов товаров, которая приведет их к соответствию спросу при переходе к сезону праздников, указывает на скорую стабилизацию промышленного производства, что устранит источник слабых данных.

Окончательные данные по внутренним продажам или ВВП, исключающий запасы, вырос на 2.9% в годовом исчислении после роста на 3.7% во втором квартале. Расходы на бензин снижались в последние два месяца. Средняя стоимость галлона составляла менее $2.20, что является минимальным показателем с февраля, по данным мониторинговой группы ААА. В 2014 году средняя ежедневная цена составляла $3.34. Более слабый рост запасов вычитает 1.4% из роста, что является крупнейшим показателем снижения с последнего квартала 2012 года, по данным Департамента торговли. Снижение на 59.8 миллиардов долларов по сравнению с прошлым кварталом стало крупнейшим с третьего квартала 2011 года.

Inventory Correction Masks Resilient Demand in U.S. GDP Report, Bloomberg, Oct 29

 

[Viktor_Pro]

Рост фирм, продающих автоматизированные финансовые советники, замедляется

Низкая стоимость роботизированных советников способствовала резкому росту их популярности к ужасу традиционных менеджеров средств. Тем не менее, рост активов по управлением (AUM) проседал в последнее время. Люди берут 1-3% от портфеля клиентов каждый год просто для балансировки среди классов активов и принятия умных решений для минимизации налогов. Роботизированные советники, лидером которых является Wealthfront, делает почти тоже самое, но берет примерно 0.25% в год.

Дешевизна таких советников как Betterment и Wealthfront приводит к тому, что им нужно больше активов, чтобы повысить прибыль. Их AUM примерно составляет 2.9 миллиарда долларов у каждого за последние два года, что приносит прибыль примерно 7 миллионов долларов в год. Этого недостаточно для того, чтобы содержать 100 человек персонала, а также покрывать огромные маркетинговые бюджеты. Масштаб имеет жизненно важное значение, так как каждый новый клиент приносит свежие доходы при небольших издержках. Этим фирмам необходимы десятки, если не сотни миллиардов долларов. Инвесторы этих фирм, вложившие более чем 100 миллионов долларов в каждый проект, ожидают первоначальных убытков. Тем не менее, они надеются на прибыль в течение нескольких лет.

В прошлом году AUM двух фирм рос более чем на 10% в месяц, удваиваясь каждые семь месяцев. Рост с тех пор упал до менее чем 5%. Wealthfront привыкли громко заявлять о своем AUM, но теперь предоставляют такую информацию лишь регуляторам. В августе это были 2.6 миллиарда долларов; сейчас это могут быть 2.9 миллиарда долларов (в компании заявили лишь, что показатели менее 3 миллиардов долларов), и понадобится полтора года, чтобы удвоить недавние показатели роста.

The growth of firms selling computer-generated financial advice is slowing, Economist, Oct 30

 

[Viktor_Pro]

Нефти будет сложно преодолеть $60 в 2016

Спойлер

Некоторые крупнейшие энергетические компании и инвестиционные банки все более пессимистичны в отношении способности сырой нефти достигнуть даже $60 за баррель в следующем году. Баррель нефти стоил более $100 в июне 2014 года, однако переизбыток нефти на рынке и слабый спрос толкнули эталонную марку к $50 в третьем квартале, что является минимальным устойчивым уровнем со времен начала финансового кризиса.

Сохраняющий переизбыток нефти на рынке означает, что в следующем году цена Brent в среднем будет составлять $58 за баррель, WTI - американская эталонная марка нефти, в среднем будет стоить $54 за баррель, по данным 13 инвестиционных банков, опрошенных WSJ. Многие из этих же банков, прогнозировали $70 за баррель в 2016 году всего несколько месяцев назад.

Аналитики Royal Dutch Shell PLC и Total SA заявили в четверг о списании миллиардов долларов после окончания квартала, в течение которого цены на нефть упали до минимального уровня с начала финансового кризиса. BP PLC ранее на этой неделе заявила об изменении своей бизнес-модели, чтобы остаться в плюсе в 2017 году при $60 за баррель. В четверг сырая нефть марки Brent остановилась на $48.80 за баррель, тогда как WTI закончила неделю на $46.06 за баррель. Хотя сланцевый бум в США, из-за которого и начался переизбыток нефти на рынке, начал снижение, такие производители как Саудовская Аравия и Россия все еще добывают на рекордных уровнях в момент, когда рынок готовится к поставкам из Ирана. На фоне высокой добычи ожидается замедление роста спроса, в частности, из-за проблем в китайской экономике, которая является вторым в мире потребителем.

Oil Will Struggle to Break Past $60 a Barrel in 2016, WSJ, Oct 29

 

[Viktor_Pro]

Потребители Саудовской Аравии не заметили обвала нефти

Спойлер

Проведите день, прогуливаясь по блестящим торговым центрам Эр-Рияда, или посидите в одном из люксовых ресторанов, и вы никогда не сможете предположить, что нефть так сильно обвалилась за последний год. Это не случайность - это политика Саудовской Аравии. Разделение нефтяного богатства с обществом помогает сохранять власть в регионе в одних руках. Когда доходы снижаются, как это происходит сейчас, королевство лучше будет управлять огромными дефицитами, нежели вызовет гнев общественности.

В конце концов, считают экономисты, от такой политики придется отказаться. МВФ прогнозирует бюджетный дефицит свыше 20%, а сбережения саудитов иссякнут через пять лет. Рейтинговое агентство Standard & Poor’s понизило кредитный рейтинг страны на прошлой неделе. Тем не менее, на данный момент ведущий мировой экспортер старается все делать так, чтобы граждане страны не заметили проблем.

Как бы ни было, щедрость правительства лишь увеличилась в этом году. После вступления на престол короля Салмана в январе он раздавал двухмесячные бонусы всем государственным служащим в рамках специального пакета размером около 30 миллиардов долларов. Средние розничные продажи в экономике размером 630 миллиардов долларов выросли на 10% в этом году. Они просели на 3.5% по сравнению с прошлым годом в сентябре, хотя частично это было связано с религиозным праздником, когда вся страна была закрыта в течение нескольких дней. В прошлом году праздник был в октябре, и продажи проседали аналогично. Хотя акции розничных компаний Саудовской Аравии снижались из-за нефтяного шока, начавшегося в июне прошлого года, их динамика в целом была схожа с акциями развивающегося рынка, а порой они демонстрировали и более положительные результаты.

Saudi Consumers Are Still Spending Like the Oil Slump Never Happened, Bloomberg, Nov 1

 

[Viktor_Pro]

Китайская экономика замедляется на фоне спада в обрабатывающей промышленности третий месяц подряд

Китай сталкивается со значительным спадом в конце года, указали официальные данные вчера, вызывая опасения в отношении нового удара по глобальным ценам на сырье с перспективой урона для британской промышленности. Сектор обрабатывающей промышленности страны неожиданно снижался третий месяц подряд в октябре, тогда как сектор услуг рос в минимальном темпе с начала финансового кризиса в 2008 году.

Данные подтверждают, что Китай может не дотягивать до 7% целевого роста, установленного Пекином после 6.9% в третьем квартале без явных надежд на восстановление. Новости последовали после британских обзоров, показавших, что руководители ожидают неустойчивости валюты и цен на сырье, а также замедления роста на развивающихся рынках, которое они считают основными угрозами для британских компаний, тогда как экспортные заказы для малых предприятий падали в наибольшем темпе за шесть лет.

Цены на сырье, которые уже и так находятся на минимальных уровнях с 2001 года, могут обвалиться еще глубже, если инвесторы сегодня посчитают, что последние китайские данные являются новым свидетельством замедления спроса второй экономики мира. Экономическое недомогание страны уже потрясло крупнейшие рынки металлов и нефти, такие сырьевые гиганты как Glencore надеются переждать бурю до начала восстановления. Тем не менее, вчерашние данные индекса менеджеров по снабжению PMI от национального статистического бюро Китая не дают особой надежды на немедленное восстановление. Сектор обрабатывающей промышленности показал данные на уровне 49.8, показатель ниже 50 указывает на снижение, и такие значения уже третий месяц подряд. Рынки отчаянно ожидали восстановления, прогнозы указывали на значения выше 50.

Chinese economy stumbles as manufacturing sector shrinks for third straight month, Telegraph, Nov 1

 

[Viktor_Pro]

Пять важных пунктов на экономическом календаре

Спойлер

1 Найм

После хороших показателей весной и летом рынок труда сталкивался со сложностями в течение последних двух месяцев: в августе появилось лишь 136k рабочих мест и 142k в сентябре. Аналитики ожидают октябрьских данных, чтобы понять, были ли такие значения случайностью, либо же глобальный экономический спад начал бить по американским работодателям.

Спойлер

2 Проблемы с производительностью

Одной из загадок американской экономики стала упорно низкая производительность в период роста. Тем не менее, производительность делового сектора во втором квартале дала нам некоторое обещание с ростом на 3.3% в годовом выражении с учетом сезонных корректировок. Отчет в четверг покажет, смогли ли рабочие сохранить темпы.

Спойлер

3 Спад промышленности

Американские производители страдали из-за снижения спроса на экспортных рынках и дорогого доллара. Индекс менеджеров по закупкам, опубликованный Markit Economics, указывает на замедление в обрабатывающей промышленности в течение последних двух лет, хотя сектор все еще демонстрирует рост.

Спойлер

4 Торговые дефициты

Слабый глобальный спрос и снижение цен на сырье ударили по международной торговле в этом году. Импорт снизился на 2.2% с января по август в сравнении с тем же периодом год назад, экспорт упал на 3.8%. Данные по торговле в среду за сентябрь покажут, не расширялся ли торговый дефицит дальше.

Спойлер

5 Продажи автомобилей

Американцы скупают авто на фоне снижения цен на топливо, низких процентных ставок и роста на рынке труда. Производители авто в прошлом месяце заявили о том, что продажи в сентябре приближают их к уровню продаж свыше 18 миллионов штук. Во вторник мы узнаем, сохранился ли прежний темп продаж в октябре.

5 Things to Watch on the Economic Calendar, WSJ, Oct 30

 

[Viktor_Pro]

Американский баррель подрос после падения, однако рынки по-прежнему перенасыщены

Фьючерсы на американскую сырую нефть подросли утром во вторник, тем не менее, рынок по-прежнему остается медвежьим, так как поставки превышают спрос, а также из-за опасений в связи с возможным повышением ставок ФРС. Фьючерсы на эталонную марку американской нефти Clc1 торговались на уровне $46.27 за баррель по состоянию на 19.28, таким образом, рост составил 13 центов. Небольшое повышение последовало за снижением в течение прошлой сессии на новостях о том, что российская добыча нефти превысила постсоветский максимум, тогда как перспективы китайского спроса по-прежнему ухудшаются.

"Запасы сырой нефти оставались под давлением в связи с новостями о поставках из развивающихся экономик, а также замедления китайского спроса. Русская добыча превысила постсоветский максимум в октябре, и это уже четвертый раз в этом году. Новости из Ирана также негативно влияют на общую картину", - заявил ANZ банк в утренних комментариях. В Северной Америке запасы сырой нефти, вероятно, выросли на 2.7 миллиона баррелей на прошлой неделе, таким образом, рост продолжается шестую неделю подряд, показал опрос Reuters. Отраслевая группа Американского института нефти (API) выпустит предварительные данные по запасам во вторник перед официальными данными в среду от американского правительства.

В тоже время трейдеры продолжают следить за динамикой американской денежно-кредитной политики, так как повышение процентных ставок, вероятно, может толкнуть вверх доллар против других валют, что сделает импорт нефти более дорогим для некоторых стран.

U.S. crude oil edges up after drops, but market remains oversupplied, Reuters, Nov 2

 

[Viktor_Pro]

Забудьте о ФРС - продавайте евро, покупайте иену

Торговля на разнонаправленной политике центральных банков возвращается, чего не совсем ожидали валютные рынки. Трейдинг евро/доллар, доминировавший на валютных рынках в прошлом году и в первой части 2015, похоже, исчерпал себя, тогда как перспективы повышения ФРС процентных ставок уже отразились на стоимости американского доллара. Лучшим способом получить прибыль из различий в монетарной политике центральных банков: продавать евро и покупать иену, - считают в Nomura Holdings Inc. и Societe Generale SA.

Они ставят на то, что ЕЦБ увеличит программу стимулирования, тогда как токийский коллега не изменит своей позиции; это ожидание отражено в крупнейшем разрыве свопов процентных ставок евро и иены со времен создания единой валюты в 1999 году. Евро коснулся шестимесячного минимума против иены на прошлой неделе.

"Существует еще пространство для снижения евро против иены и доллара, - заявил Оливиер Корбье, парижский стратег Societe Generale. - Стоимость доллара уже учтена в новых прогнозах повышения ставки ФРС, тогда как Драги неустанно заявляет о новых политических решениях, слабая динамика действий со стороны Банка Японии указывает на то, что у иены нет катализатора для снижения". Это последний пример влияния банков на рынки. Евро снизился до минимального уровня с апреля против иены после того, как председатель Банка Японии Харухико Курода решил на прошлой неделе не предпринимать увеличения новых мер стимулирования. Это было через неделю после того, как Марио Драги сигнализировал о том, что он может расширить программу стимулов ЕЦБ до конца года.

Чиновники ФРС указали в прошлом месяце на то, что они находятся на пути начала ужесточения политики в этом году, пока же их решения полностью будут зависеть от экономических данных.

Forget the Fed, Sell Euro Buy Yen Is Answer to Divergence Trade, Bloomberg, Nov 3

 

[Viktor_Pro]

Драги отработал половину срока, однако ЕЦБ все еще не пришел к целевой инфляции

Марио Драги проработал половину своего срока на посту президента ЕЦБ, тем не менее, он по-прежнему сильно далек от основной цели. Президент ЕЦБ потратил первые четыре года из своего восьмилетнего срока на борьбу за целостность еврозоны и количественное смягчение. Во второй части срока, если повезет, он может действительно работать на ценовую стабильность.

По данным расчетов Bloomberg, инфляция в среднем составила 1.2% за четыре года работы Драги. Во время работы первого президента Вима Дуйсенберга это были 2%. Цель ЕЦБ ниже, но близко к 2%. Несмотря на рекордно низкие процентные ставки, долгосрочные кредиты для банков и программу закупок активов размером 1.2 триллиона долларов, Драги так и не смог приблизиться к целевой инфляции. Сталкиваясь с проблемным восстановлением из-за слабых глобальных перспектив, евро может быть слишком дорогим для экономики.

Не помогает также обвал цен на нефть. Драги по-прежнему допускает новый раунд денежно-кредитного смягчения в декабре. Далее мы услышим новые прогнозы по достижению целевой инфляции. Ранее в сентябре ЦБ прогнозировал, что инфляция в еврозоне вырастет до 1.7% в 2017. В октябре это быль ноль.

Draghi Passes Halfway Mark at ECB Still Missing Inflation Goal, Bloomberg, 03 Nov

 

[Viktor_Pro]

Пять важных пунктов выступления Йеллен перед Конгрессом

1 Как она будет взаимодействовать с Конгрессом?

Слушание в среду станет первым публичным выступлением Комитетом по финансовым услугам с июля. Более мягкий тон заявлений с обеих сторон может указывать на работоспособность дипломатии внутри ФРС.

2 Утвердит ли она какие-либо изменения в отношения законодательства?

Комитет дорабатывает около 10 законопроектов на этой неделе, и можно быть уверенными в том, что они попросят одобрения Йеллен. Все законопроекты проходят сложный путь, прежде чем стать законом, но наиболее жизнеспособный включает меру, которая могла бы изменить 50 миллиардный порог банковского надзора; Йеллен заявляла об открытости этой идее, другая же мера может изменить подход американских регуляторов к более строгому контролю.

3 Откуда утечка информации?

Главный источник трений между ФРС и комитетом - возможная утечка конфиденциальной информации со стороны ЦБ в 2012 году. После месяцев прений, ФРС недавно предоставила комитету некоторые конфиденциальные документы о расследовании утечки, которые законодатели раскритиковали.

4 Каков экономический прогноз Йеллен?

Законодатели могут спросить Йеллен об экономических перспективах, а также перспективах повышения ставки в этом году, от которых она может с легкостью уклониться.

5 Будут ли еще выступления?

Йеллен уже потратила много времени на слушания, и перспектива добавления новых заседаний может не прийтись ей по душе. Будет интересно узнать, соберется ли она на новые заседания в будущем.

5 Things to Watch in Janet Yellen’s Congressional Testimony, WSJ, Nov 3

 

[Viktor_Pro]

Японские и китайские акции возглавляют азиатский рост; спрос на риски придает импульс доллару

Азиатские акции росли в среду следом за ростом Уолл-Стрит; японские и китайские акции возглавляли рост, тогда как более высокий спрос инвесторов на рисковые активы толкнул вверх доходность американских долгов. Азиатский импульс распространился на Европу, обещая более высокие показатели на открытии британского FTSE, немецкого DAX и французского CAC.

Сводный индекс азиатско-тихоокеанского региона MSCI за пределами Японии вырос на 1.7%. Шанхайские акции выросли на 2.6% после того, как президент Си Цзиньпинь сделал дружественные экономике заявления, а правительство представило предложения по плану реформирования финансового рынка на пять лет.

Новостное агентство Синьхуа цитирует Си, заявившего, что Китай может сохранить ежегодный экономический рост на уровне около 7% в течение следующих пяти лет, тем не менее, существуют также неопределенность, включая слабые показатели глобальной торговли и высокие уровни внутренней задолженности. Эталонный индекс Гонконга подскочил на 3.0%. Токийский Nikkei вырос на 2.4%. Инвесторы продавали безопасные долги, так как переключались на более рисковые активы, толкая вверх доходность американских долгов; эталонные десятилетки выросли до максимальных за полтора месяца 2.225%. Более высокая доходность американского долга поддержала доллар, подросшего на 0.1% до 121.16 иен. Евро снизился на 0.1% до $1.0952, продолжив ночное снижение. Комментарии президента ЕЦБ Драги во вторник о готовности к расширению стимулов надавили на единую валюту.

Asia surges with Japan, China stocks in lead; risk appetite lifts dollar, Reuters, Nov 4

 

[Viktor_Pro]

Экономика Бразилии сокращается

Бразилия не похожа на экономику на грани перегрева. МВФ ожидает сокращения на 3% в этом году и на 1% в следующем (страна не переживала двух лет подряд снижения с 1930-31). Один миллион двести тысяч рабочих мест было вымыто из экономики за год вплоть по сентябрь, уровень безработицы подскочил до 7.6% с 4.9% год назад. Пока еще работающим все сложнее сводить концы с концами: реальные зарплаты (скорректированные с учетом инфляции) снизились на 4.3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Несмотря на слабость экономики, инфляция двухзначная. ЦБ недавно признал, что не сможет обеспечить инфляцию в следующем году на уровне 4.5%. Рынки считают, что Бразилии не достичь этих показателей до 2019 года.

Если быстрый рост цен стал эффектом от снижения реала, что повысило стоимость импортных товаров, тогда такая динамика не слишком опасна. Тем не менее, некоторые экономисты делают и более тревожные заявления: бразильские бюджетные проблемы столь остры, что это подрывает способность ЦБ бороться с инфляцией.

Причины бразильских проблем имеют внешние источники: слабая глобальная экономика, снижение китайского спроса на нефть и железную руду. Президент Дилма Русефф могла бы использовать непредвиденные сырьевые доходы ее первого срока 2011-14, чтобы решить проблему раздутого государственного аппарата, пожирающего 36% от ВВП. Вместо этого она предложила новые субсидированные кредиты, налоговые льготы для избранных областей экономики. Все это питало потребительский бум, а также инфляцию, маскируя фундаментальные проблемы экономики: бюрократию, неподъемные налоги. неквалифицированную рабочую силу и слабую инфраструктуру.

Broken lever, Economist, Oct 31

 

[Viktor_Pro]

Супер-четверг Банка Англии сталкивается с конкуренцией релиза по американской занятости

Пока общая британская инфляция не начнет демонстрировать существенный рост, любой прогноз Банка Англии на более скорое увеличение цен в этот четверг будет недостаточен для того, чтобы толкнуть рыночные оценки к повышению ставки, пишет стратег Bloomberg Ричард Джонс.

Производственные цены оставались в красной зоне в октябре даже на фоне наиболее высокого уровня заводского производства за 16 месяцев, увеличившего спекуляции в отношении появления нового голоса в Комитете по денежно-кредитной политике за повышение ставки. Индекс PMI от Markit вырос до 55.5 в октябре против оценок на 51.3. Размер издержек, тем не менее, оставался ниже порога 50, стоимость сырья на 39.7, отпускные цены снизились до 48.0, писали аналитики Barclays Андрей Сжепаняк и Аполлине Менут в комментариях для клиентов 2 ноября.

Это говорит о сохранении проблем с инфляцией и служит дурным предзнаменованием для быстрой нормализации инфляции в сторону 2%. Нельзя забывать о "прилипчивости" слишком низкой инфляции, несмотря на то, что многие экономисты считают, что недавние разочаровывающие британские данные, включая более слабый ВВП за третий квартал, не повлияют на Банк Англии. Последний индекс потребительских цен CPI за сентябрь оказался на уровне -0.1% в годовом исчислении. Недавний рост фунта также может заставить задуматься некоторых членов Комитета по денежно-кредитной политике, особенно если укрепление фунта обострится на фоне дальнейшего смягчения политики MPC. Релиз американского отчета по занятости 6 ноября через день после супер-четверга Банка Англии может оказать более существенное влияние на ожидания по британским процентным ставкам, нежели внутренние данные и прогнозы по инфляции Комитета по денежно-кредитной политике.

Bank of England’s Super Thursday Faces Tough Job Converting Doves: Analysis, Bloomberg, Nov 4

 

[Viktor_Pro]

Джанет Йеллен: декабрь - "весьма вероятный" срок первого повышения ставки

"ФРС может повысить краткосрочные процентные ставки в середине декабря, так как американская экономика сохраняет тягу", - заявила председатель ФРС Джанет Йеллен в среду. ФРС ожидает "продолжения роста экономики в достаточном темпе для сохранения улучшений на рынке труда и возвращения инфляции к целевым 2% в среднесрочной перспективе, а если новые данные поддержат эти ожидания, тогда декабрь - очень вероятный момент для повышения ставки", - заявила Йеллен на выступлении перед Комитетом по финансовым услугам. Тем не менее, она заявила о том, что окончательного решения еще не принято.

Комментарии Йеллен перекликались со словами президента ФРС Нью-Йорка Уильяма Дадли. Он также заявил о том, что повышение ставки в декабре весьма вероятно, тем не менее, он также заявил о зависимости от данных. ФРС удерживала эталонную краткосрочную ставку около нуля с декабря 2008 года. Комитет решил сохранить ставки около нуля в середине сентября, однако сигнализировал о том, что повышение ставки "вероятно" на следующем заседании, которое пройдет 15-16 декабря.

В среду Йеллен вновь повторила это. Она описала состояние американской экономики, как "достаточно хорошее с уверенным темпом роста", несмотря на слабость глобальной экономики. Она повторила, что повышение ставок в ближайшее время позволит ФРС постепенно ужесточать денежно-кредитную политику; в конце сентября она предупредила о том, что промедление может спровоцировать ФРС к более скорому повышению ставки и вероятному спаду экономики в рецессию.

Fed’s Yellen: December Is ‘Live Possibility’ for First Rate Increase, WSJ, Nov 4