Обзор финансовой прессы Forex (Форекс) от FxPro

[Viktor_Pro]

Иена, облигации и золото растут за счет доллара; акции падают

На глобальном рынке видны новые трещины в четверг, так как инвесторы устремились к безопасной японской иене, золоту и основным облигациям, толкнув вниз стоимость доллара на вероятности того, что ФРС закончила на время с повышением ставок. Даже праздник в Токио не помешал доллару пробить 15-ти месячный минимум против иены, золото, наконец, пробило основной уровень сопротивления, достигнув максимума с мая.

Финансовые аналитики ожидают открытия британского FTSE 100 со снижением на 1%, немецкого DAX на 1.4%, французского CAC 40 на 1.5%. Фьючерсы EMini по S&P 500 упали на 0.7%, указывая на слабое открытие на Уолл-Стрит.

Устойчивый спрос на американские трежерис толкал долгосрочную доходность до минимумов за год, а также создает плоские показатели на кривой, которые ранее указывали на экономическую рецессию. Неприятие рисков чувствовалось по большинству азиатских акций, акции в Гонконге снизились на 4.2% после возвращения инвесторов после празднования Нового Года. Материковые биржи закрыты на неделю. Сводный индекс Азиатско-Тихоокеанского региона MSCI за исключением Японии снизился на 1.4%, южнокорейский индекс снизился на 2.9%. Аналитики пришли к выводу, что повышение ставок ФРС в марте маловероятно, однако дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики вероятно позже в этом году. Долгосрочный американский долг прошел существенное ралли, так как инвесторы все больше думают, что даже ФРС не сможет ужесточать политику в заданном темпе, а если продолжит, то этим лишь ускорит приход рецессии и дефляции. Неприятие рисков помогло придать золоту импульс до $1,213.00 за унцию, преодолев упорное сопротивление на уровне $1,200. Цены на нефть возобновили снижение, американская CLc1 потеряла 47 центов, снизившись до $26.98 за баррель, тогда как фьючерсы на марку Brent LCOc1 потеряли 18 центов до $30.66.

Yen, bonds, gold all gain at dollar's expense, stocks sag, Reuters, Feb 11

 

[Viktor_Pro]

Медвежий рынок "насходит" на глобальные акции

Падение стоимости акций по всему миру протяженностью в год, начавшееся с распродажи акций энергетических компаний, превратилось в полномасштабный медвежий рынок в четверг, продолжившийся падением акций банковского сектора. Всемирный индекс MSCI снизился на 1.3%, таким образом, с мая он потерял 20%, что стало крупнейшим снижением со времен суверенного долгового кризиса в Европе в 2011 году. С прошлогодних значений более чем на 25% снижались акции компаний в финансовом секторе и на 30% в энергетическом и сырьевом.

Распродажи акций от Токио до Франкфурта и Нью-Йорка "торпедировали" крупнейший рост акций за целый век, в особенности это касается США, где индекс Nasdaq Composite обвалился на 18% с июля, тогда как Standard & Poor’s 500 в 125 пунктах от собственного медвежьего рынка. Инвесторы ищут возможность страховки на фоне опасений, что разгром цен на нефть дестабилизирует кредитные рынки и толкнет банки к убыткам.

Лишь раз за последние семь лет глобальные акции оказывались на столь опасном уровне, как сейчас. MSCI снизился более чем на 24% в период между маем и октябрем 2011 года на фоне бушевавшего тогда суверенного кризиса в Европе, а S&P лишило США высшего кредитного рейтинга. Все ведущие 10 групп во всемирном индексе MSCI падали с момента, когда индекс коснулся максимума в мае 2015 года, и в 2016 году акции финансовых компаний, потребительского сектора и технологических акций присоединись к снижению.

Bear Market Descends on Global Stocks, Bloomberg, Feb 12

 

[Viktor_Pro]

Цены на нефть подскочили почти на 5%, однако переизбыток на рынке негативно влияет на прогнозы

Цена нефти подскочила почти на 5% в пятницу после комментариев министра энергетики ОАЭ, вызвавших надежды на скоординированное снижение добычи, пока же аналитики заявляют, что подобный шаг маловероятен, а избыток предложения на рынке остается таким же. Международная эталонная марка нефти Brent LCOc1 торговалась на уровне $31.43 за баррель по состоянию на 06:19 GMT, рост составил $1.37 или 4.56% с недавнего уровня.

Пятничный скачок Brent произошел после заявления министра энергетики ОАЭ Сухаила Бин Мохаммеда Аль-Мазруи о том, что ОПЕК желает провести переговоры с другими экспортерами в отношении снижения добычи. Члены ОПЕК готовы к совместным действиям с другими производителями по части снижения добычи, заявил министр, хотя он также добавил, что дешевая нефть уже вызвала снижение добычи, что естественным образом поможет в балансировке рынка.

Фьючерсы на американскую WTI CLc1 также подросли на 4.62% или $1.21 до $27.42 за баррель после пробивания минимумов, которые фиксировались в последний раз в 2003 году во время предыдущей сессии. Трейдеры заявляют, что скачок цен на WTI мог быть результатом действий производителей нефти в США, направленных на получение столь сильно необходимых средств для обслуживания долга и издержек. Цены на нефть обвалились более чем на 70% с середины 2014 года, когда производители начали выкачивать больше необходимого на 1-2 миллиона баррелей в день на фоне падения спроса и глобального экономического роста по мере замедления экономики Китая.

Oil prices jump almost 5 percent, but oversupply still damps outlook, Reuters, Feb 12

 

[Viktor_Pro]

Рост немецкой экономики смягчает опасения

Немецкая экономика выросла на 0.3% в последнем квартале прошлого года, и эти данные должны смягчить опасения в отношении того, что спад в промышленном секторе может спровоцировать более широкомасштабное снижение крупнейшей экономики еврозоны. Федеральное статистическое ведомство Германии заявило в пятницу о том, что экономика страны, на которую приходится около 30% всего объема в еврозоне, демонстрировала рост в соответствии с прогнозами.

Слабые данные по промышленному производству в ноябре и декабре, опубликованные ранее на этой неделе, вызвали опасения, что немецкий рост в последнем квартале прошлого года может оказаться ниже 0.3%, которых удалось достичь в третьем квартале. Тем не менее, уже можно говорить о росте внутреннего спроса, который может быть результатом появления в стране более 1 миллиона мигрантов только лишь в 2015 году, которые и компенсировали падение экспорта и слабые показатели промышленности. Соотношение между капиталовложениями и приростом продукции также расширялось, как государственное и частное потребление.

Федеральное статистическое ведомство Германии заявляет о том, что годовой рост в 2015 с учетом сезонной коррекции составил 1.4%, тогда как без учета корректировок рост составляет 1.7%.

German growth soothes slowdown fears, FT, Feb 12

 

[Viktor_Pro]

Министр нефти Саудовской Аравии и министр энергетики России планируют провести переговоры в столице Катара

Министр нефти Саудовской Аравии планирует встретиться с российским коллегой в Дохе во вторник, чтобы обсудить ситуацию на рынке нефти. Али Аль-Наими, представляющий крупнейшего экспортера нефти в мире, обсудит в столице Катара с Александром Новаком сложившуюся ситуацию. Эти данные получены на условии анонимности, так как переговоры должны были быть частными. Наш источник не уточнил, какая именно повестка встречи, однако же на ней также будет присутствовать представитель Венесуэлы. Министры энергетики России и Саудовской Аравии отказались от каких-либо комментариев.

Саудовская Аравия настаивала на том, что снижение добычи не решит проблему глобального избытка предложения, пока не входящие в ОПЕК производители не намерены проводить скоординированную политику. В то время как Новак заявил о возможном рассмотрении снижения добычи, если другие производители согласятся на это, Игорь Сечин из Роснефти заявил на прошлой неделе о том, что стал бы защищать традиционные рынки, а также выразил сомнения в возможности скоординированных действий.

Как бы ни было, обвал нефти ниже $30 оказывает существенное давление на зависимые от нефти экономики, и на рынке все больше спекуляций о возможном обсуждении сделки между крупнейшими производителями нефти. Brent в Лондоне выросла на $1.41 до $34.80 за баррель во вторник, и торговалась за $34.69 по состоянию на 9:48 в Дубае. Члены ОПЕК и не входящие в него производители периодически проводили обсуждение ситуации с ноября 2014 года, когда организация впервые сигнализировала о том, что не намерена в одиночку поддерживать цены. Саудовская Аравия, Венесуэла, Россия и Мексика не пришли к сделке в Вене. Нефтяной тур министра энергетики Венесуэла от Москвы до Эр-Рияда также не принес плодов.

Saudi, Russian Oil Ministers Plan Talks in Doha Tuesday, Bloomberg, Feb 15

 

[Viktor_Pro]

Иран готов к новым поставкам в Европу

Первый танкер с иранской нефтью в ЕС более чем за три года ушел в понедельник, еще два танкера уйдут в ближайшие дни, заявляют иранские чиновники. Первый танкер зафрахтован французским энергетическим гигантом Total SA и несет на борту 2 миллиона баррелей нефти. Еще один с одним миллионом баррелей предназначен для испанской Cia. Третье судно с одним миллионом баррелей для Litasco, торгового подразделения российской Лукойл.

Эти танкеры - часть нового потока иранской нефти на рынок после отмены западных санкций из-за ядерной программы страны. Эти санкции жестко ударили по иранской нефтяной промышленности, сократив экспорт страны более чем на 1 миллион баррелей в день.

Заместитель министра нефти страны Рокнеддин Джавади заявил в интервью на государственном канале о том, что добыча нефти в стране выросла на 400.000 баррелей в день. Основная цель страны в данный момент увеличить добычу на 500.000 баррелей в день. Иран пытается вернуть себе два основных потерянных рынка: Азию и Европу. Хотя некоторые азиатские покупатели продолжали покупать иранскую нефть по сниженным ставкам после введения санкций, Европа ввела полное эмбарго. Сейчас Иран снизил цены в попытке конкурировать с Саудовской Аравией и Россией, которые забрали иранскую долю рынка, когда были введены санкции. Новая иранская нефть окажет давление на стоимость нефти. Цены упали более чем на 70% с июньского максимума 2014 года на $114 за баррель в основном из-за поставок сланцевой нефти из США, роста добычи в Саудовской Аравии, России и Ираке.

Iran readies more oil shipments to Europe, MarketWatch, Feb 16

 

[Viktor_Pro]

Объем кредитования в Китае в январе вырос до рекордных значений

Китайские банки с новыми кредитными квотами расширили кредитование в январе на 2.51 триллиона юаней ($385.40 млрд.) в январе, что значительно превышает прогнозы рынков и вновь демонстрирует усилия Пекина по поддержанию денежно-кредитной политики мягкой для противодействия экономическому спаду. Экономисты, опрошенные Reuters, ожидали, что кредитование в юанях вырастет до семилетнего максимума в 1.8 триллиона юаней в январе, утроившись с 597.8 миллиардов юаней в декабре.

Аналитики объясняют всплеск кредитования возросшими инъекциями со стороны ЦБ перед Лунным Новым Годом в начале февраля, что считается традиционным шагом со стороны китайских банков в начале года, тогда как компании избавлялись от кредитов в иностранных валютах. "Китайские банки агрессивно расширяли свои балансы в первый месяц этого года, что должно было оказать неявную поддержку противодействию экономическому спаду", - заявил Чжу Хао, ведущий экономист по развивающимся рынкам в Commerzbank Asia в Сингапуре.

Аналитики также объясняют рост новых кредитов возросшим спросом на ипотеку по мере восстановления цен на недвижимость, а также шагами правительства в направлении инфраструктурных проектов для придания импульса экономической активности. Хотя экономисты часто ссылаются на то, что крупные колебания объема кредитования больше связаны со спекулятивной активностью, последние данные все же подтверждают уверенный спрос со стороны реальной экономики. Среднесрочные и долгосрочные кредиты для домохозяйств выросли на 45% в январе против этого же периода год назад, тогда как кредитование компаний взлетело на 73%.

China January new yuan loans climb to record high in seasonal surge, Reuters, Feb 16

 

[Viktor_Pro]

Иранская нефть выходит первый план после саудовского соглашения

Brent удерживает уровень около $32, так как инвесторы ждут решения Ирака и Ирана по поддержке плана Саудовской Аравии и России, заключающегося в заморозке добычи нефти, уже находящейся на около рекордных уровнях, на фоне глобального переизбытка предложения и слабого спроса.

Фьючерсы в Лондоне демонстрировали незначительную динамику, учитывая более ранний рост почти на 2%. Министр нефти Ирана встретится с коллегой из Ирака (второй крупнейший производитель в ОПЕК) и Венесуэлы в среду, сообщило новостное агентство Shana. Предварительное соглашение по фиксации добычи на январских уровнях - это "начало процесса", который может потребовать "других шагов по стабилизации и улучшению ситуации на рынке", - заявил министр нефти Саудовской Аравии Али Аль-Наими в столице Катара.

"Иран не откажется от своей доли рынка", - заявил министр нефти Ирана во вторник. Страна выкачивала 2.86 миллиона баррелей в день в январе, таким образом, выступая на пятом месте в ОПЕК по объему добычи. Ирак готов присоединиться к Саудовской Аравии по части заморозки добычи или даже ее снижению, если другие также пойдут на такой шаг. Венесуэла, которая присоединится к соглашению, и вовсе была инициатором такой встречи между крупнейшими экспортерами, включая Россию, Иран и Саудовскую Аравию, и будет только приветствовать заключение соглашения для возвращения баланса на рынок. Что касается других стран, то для них заморозка уровня добычи является добровольным делом.

Brent Oil Holds Losses as Focus Turns to Tehran After Saudi Pact, Bloomberg, Feb 17

 

[Viktor_Pro]

Ралли акций охлаждается по мере снижения барреля

Основные индексы демонстрируют смешанную динамику, и покупатели возвращаются к безопасным активам вроде трежерис, золота и иены. Бычий импульс последних сессий сходит на нет, как и надежды на фактическое снижение добычи нефти среди крупнейших производителей. Индекс Stoxx 600 подрос лишь на 0.2% после снижения японского Nikkei 225 на 1.4%, Shanghai Composite добавил 1.1%, гонконгский Hang Seng снизился на 1%.

Фьючерсы на американские индексы указывают на будущее снижение S&P 500 на 8 пунктов до 1,888. Эталонный индекс Уолл-Стрит, а также глобальный индекс настроений восстановился на 4.8% во вторник с двухлетнего внутридневного минимума, которого он коснулся в конце прошлой недели. Ралли частично происходило на фоне "поиска дисконта", а также на фоне роста сырьевых активов, когда нефть начала расти на надеждах на сделку между крупнейшими производителями нефти, которая в свою очередь могла бы окончить эпоху глобального переизбытка предложения.

К сожалению, встреча между Россией, Саудовской Аравией, Венесуэлой и Катаром закончилась лишь предварительной договоренностью о заморозке январского уровня добычи, и то лишь в случае если к ним присоединятся другие крупные производители. В Capital Economics отмечают, что даже если добыча ОПЕК и России будет ограничена январским уровнем, "это все равно будет весьма высокий объем". Сырая нефть марки Brent, которая до встречи торговалась выше $35.50 за баррель, упала на 0.5% за день до $31.95. WTI потеряла 0.5% и торгуется за $28.86.

Equity rally cools as oil slips back, FT, Feb 17

 

[Viktor_Pro]

Goldman Sachs: золото упадет до $1,100 в течение трех месяцев

Золото показало неплохую динамику в последнее время, но не стоит слишком обнадеживаться в отношении перспектив для этого драгоценного металла, считают аналитики Goldman Sachs. Аналитики рынка ресурсов во главе с Джеффри Курье заявляют, что пришло время ставить против традиционного безопасного актива поскольку опасения инвесторов преувеличены и не оправдывают недавнее ралли.

"Опасения последних недель в отношении нефти и Китая были дополнены опасениями в отношении отрицательных процентных ставок и потенциальных системных рисков со стороны банков. Эти опасения и создали рост золота в сторону $1,300 за унцию. Тем не менее, мы считаем, что они игнорируют тот факт, что системные риски со стороны нефти, Китая и отрицательных процентных ставок маловероятны", - отмечают аналитики. Финансовые риски становятся системными, когда угрожают стабильности всей финансовой системы, а не касаются отдельных активов или их групп.

"Мы придерживаемся наших взглядов в отношении повышения процентных ставок ФРС и снижения цен на золото в течение трех месяцев до $1,100 за унцию, и в течение 12-ти месяцев до $1,000 за унцию, и рекомендуем продавать". Цены на золото во вторник находились на уровне $1,214. На прошлой неделе золото показало лучшие результаты за две недели с 2008 года. Американские акции закрылись около двухлетних минимумов, тогда как акции в Европе упали до минимального уровня с сентября 2013 года. Аналитики понимают, что подобные опасения могут толкнуть цены вверх в краткосрочной перспективе. Тем не менее, период отчетности в ближайшие недели покажет, что даже на фоне замедления роста он не достигает столь низкой точки, чтобы соответствовать столь высокому уровню ралли.

Goldman Sachs: Gold prices to fall to $1,100 within three months, MarketWatch, Feb 16

 

[Viktor_Pro]

Иран поддерживает заморозку добычи, но не обещает ее снижать

Иран поддержал Саудовскую Аравию и Россию с решением по заморозке уровня добычи, однако же страна не заявляла о готовности снижать добычу. "Иран поддерживает любые меры по стабилизации рынков, включая заморозку уровня добычи, о которой договорились крупнейшие производители в мире во вторник", - заявил министр нефти страны Бижан Зангане. Россия и Саудовская Аравия заявляли, что выполнение соглашения зависит от готовности других стран к сотрудничеству, тем не менее, министр нефти Ирана Бижан Зангане не пояснил, собирается ли он полностью отказаться от плана по наращиванию производства после снятия международных санкций в прошлом месяце.

"Если Иран бы не стал частью сделки, она бы ничего не стоила, - заявил Еуген Вайнберг, ведущий стратег по сырьевым рынкам в Commerzbank AG во Франкфурте. - После столь долгой борьбы за отмену санкций и, наконец, освобождение от них, Ирану бы явно не хотелось теперь уже собственноручно накладывать на себя санкции и ограничивать добычу".

Более года назад ОПЕК решила не снижать добычу для повышения цен, и сейчас нефть остается на 70% ниже пика 2014 года. Предложение все еще превышает спрос, и рекордные запасы нефти по всему миру продолжают расти, что создает потенциал для падения цен ниже $20 за баррель пока не прекратится избыточная добыча, заявили в Goldman Sachs Inc. на прошлой неделе. Простое замораживание объемов добычи не решит проблему переизбытка нефти в мире, считают аналитики BNP Paribas SA. Нефть продолжила рост следом за окончанием встречи. Сырая нефть марки Brent выросла на 7.1% до $34.46 за баррель на лондонской бирже ICE в 16:32 по местному времени.

Iran Backs Oil Producer Freeze Without Pledging Supply Curbs, Bloomberg, Feb 17

 

[Viktor_Pro]

Денежный мультипликатор - это миф

1. Миф денежного мультипликатора по-прежнему процветает. К сожалению, модель ловушки ликвидности Кругмана увековечивает этот миф. Это приводит к мнению, что банки предпочитают скорее накапливать резервы, нежели кредитовать на эти средства. Конечно, это полностью ошибочная точка зрения, как я не раз подчеркивал ранее. Банки не кредитуют за счёт резервов нефинансовые компании. Денежный мультипликатор - это миф. И несмотря на это, многие видные экономисты и институты допускают это, потому мы все еще видим процветание мифа в экономической работе практически ежедневно. В списке верящих в миф нобелевский лауреат Джозеф Стиглиц, и всего несколько дней назад он говорил об этом. Почему же мейнстримовые экономисты занижают важность банковских и операционных реалий, которые влияют на пути воздействия на реальную экономику

2. Денежно-кредитная политика не столь могущественна, как считают многие экономисты. В течение прошедших семи лет мы сталкивались с беспрецедентными уровнями экспансии денежно-кредитной политики. И чем мы можем похвастаться? Стагнирующей глобальной экономикой и одним их худших восстановлений в современной истории. Все это время мы сталкивались с бесконечными прогнозами о том, как все это приведет к несостоятельности правительства или гиперинфляции. Эти прогнозы ошибочны, как я утверждал ранее. Несмотря на это, эксперимент продолжается, выступая все в новых формах денежно-кредитной политики, например теперь это отрицательные процентные ставки. Кто же сможет убедить политиков в том, что центральные банки не столь могущественны, во что нас последовательно стараются заставить поверить?

2 things we haven’t learned since the 2008 financial crisis, MarketWatch, Feb 17

 

[Viktor_Pro]

ФРС видит возросшие риски для экономики США

Многие политики ФРС считают, что американская экономика сталкивается с возросшими рисками из-за глобальных потрясений, из-за которых 2016 год начался с падения цен на сырье и смятения вокруг валютной политики Китая. Протокол январского заседания, опубликованный в среду, показал, что политики ЦБ опасались делать преждевременные выводы по итогам турбулентности первого месяца, тем не менее, многие согласились с тем, что перспективы стали весьма туманными.

По данным протокола заседания, проходившего 26-27 января, несколько чиновников утверждали, что "было бы разумно" подождать новых свидетельств фундаментальной силы экономики и инфляции перед тем, как приступать к дальнейшему повышению ставок. Если падение акций, рост доллара и увеличение финансовых издержек сохранятся, последствия могут быть сродни ужесточению политики.

Протокол демонстрирует попытку Комитета понять причины и последствия изменения финансовых условий для США, а также осознать ту степень, в которой это может повлиять на планы ФРС по ужесточению ставок. Целый ряд политиков придерживается мнения, что магнитуду процессов и событий тяжело охватить применительно ко всей американской экономике, которая все же продолжает демонстрировать стабильный рост занятости. Настроения внутри ЦБ демонстрируют изменения на фоне колебаний рынка акций и падения цен на сырье, ударивших по всему глобальному рынку в этом году. В то время как в декабре председатель ФРС Джанет Йеллен приветствовала решение ФРС о повышении ставки на четверть процента, подтверждая тем самым прогресс американской экономики в выходе из кризиса, сейчас она заняла более осторожную позицию перед Конгрессом.

Йеллен не отказалась от сигналов к будущему повышению ставок, те не менее, подчеркнула, что финансовые условия стали "менее способствующими", ссылаясь на падение акций, рост доллара и рост стоимости кредитования для более рисковых заемщиков. Следом за публикацией протокола, трежерис показали скромное восстановление после снижения, доходность десятилеток выросла на 5 базисных пунктов до 1.823%, тогда как доходность двухлеток, особенно чувствительных к изменениям в денежно-кредитной политике, также выросла до 0.738%. Акции умеренно росли, тогда как американский доллар снижался из-за ожидания паузы в дальнейшем повышении ставок.

Fed eyes increased risks for US economy, FT, Feb 17

 

[Viktor_Pro]

Фунт падает против евро в начале второго дня саммита "Brexit"

Фунт падал впервые за три дня против евро на фоне начала второго дня переговоров Дэвида Кемерона с лидерами ЕС. Премьер-министр старается заключить такую сделку по членству в ЕС, чтобы выгодно "продать" ее своим избирателям, и в этом процессе он довольно благосклонно воспринимается всеми 27 членами ЕС в Брюсселе, тем не менее, он сталкивается с сопротивлением со стороны восточноевропейских стран в отношении своего требования к ограничению социальных государственных выплат. "Лидеры сделали несколько шагов назад по сделке с ЕС", - заявил итальянский премьер-министр Ренци на сессии, которая закончилась в 2 утра по бельгийскому времени.

Фунт упал на 0.2% до 77.60 за евро по состоянию на 6:31 в Лондоне. Валюта снизилась до 78.98 11 февраля, что стало минимальным уровнем с декабря 2014 года.

Трейдеры уже отодвигают момент первого повышения ставок Банком Англии, перспектива выхода из крупнейшего торгового блока в мире вызывает серьезные опасения, что способствует снижению фунта против всех кроме одной валют G10. Даже на этом фоне гособлигации Британии демонстрируют лучшие показатели 2016 года в Bloomberg World Bond Indexes, тогда как акции страны опережают другие ведущие европейские рынки, снижаясь медленнее других коллег по ЕС.

Pound Drops Versus Euro as `Brexit' Summit Drags Into Second Day, Bloomberg, Feb 19

 

[Viktor_Pro]

Возобновление нефтяной волатильности бьет по азиатским акциям

Окончание трехдневной полосы роста на Уолл-Стрит и падение цен на нефть толкнули азиатские рынки вниз, хотя прошлый рост за неделю пока еще не компенсировался. Японские акции пострадали сильнее всего на фоне укрепления иены вторую сессию подряд. Индекс Nikkei 225 снизился на 1.8%, Topix потерял 1.7% в конце торгов, оба индекса потеряли более 2% в ходе утренних торгов.

За неделю рост Nikkei составил 6.5% на фоне лучшей производительности с октября 2014 года, когда Банк Японии увеличил размер программы закупок активов. На прошлой неделе японские акции прошли наиболее существенное снижение со времен финансового кризиса, достигнув минимальных уровней со времен заседания Банка Японии, тогда как иена была на максимальном уровне за длительное время.

Гонконгский Hang Seng снизился на 0.4%, тем не менее, за неделю рост все еще составляет 5.2%. Австралийский S&P/ASX 200 упал на 0.8%, однако перед этим он вырос на 3.9% в течение последних пяти сессий. На материке китайский Shanghai Composite снизился на 0.4%, тогда как технологический Shenzhen Composite прибавил 0.1%. За неделю эталонные индексы были на пути роста на 3.2% и 5.3% соответственно. В пятницу в Азии Brent снижалась на 1.1% до $33.91 за баррель, WTI теряет 1% до $30.45. Энергетический сектор на японских биржах падал на 4.7%, тогда как в Австралии на 3%.

Renewed oil volatility dents Asia shares, FT, Feb 19

 

[Viktor_Pro]

Отрицательные процентные ставки формируют основу для следующего кризиса

Сперва были нулевые процентные ставки, затем количественное смягчение, и теперь пришла очередь отрицательных процентных ставок - одна тщетная попытка за другой. Сдвиг в сторону отрицательных процентных ставок лишь усилит риски финансовой нестабильности и сформирует основу для следующего финансового кризиса. Адаптация отрицательных процентных ставок изначально началась в Европе в 2014 году и теперь перекинулась на Японию, что становится очень важным поворотным пунктом для центральных банков по всему миру.

Отрицательные процентные ставки толкают банки к новым кредитам независимо от спроса на эти средства. Так не только в Японии, где мощный импульс Абэномики не смог вытащить экономику из роста с поправкой на инфляцию в размере 0.8% ВВП в течение последних 24 лет. Речь также и о США, где потребительский спрос, который был эпицентром американской Великой Рецессии, застрял всего а 1.5% среднего реального спроса в течение последних 8 лет. Что еще хуже: еврозона, где реальный рост ВВП в среднем составлял 0.1% в течение периода 2008-2015.

Все эти действия центральных банков указывают на их бессилие в возвращении экономик к сбалансированному росту. Остается только наблюдать за тем, как ФРС будет противостоять искушению введения отрицательных процентных ставок. Учитывая слабый спрос по всему миру, введение отрицательных процентных ставок и вовсе может быть опасным, так как банки по сути будут штрафовать за то, что они не создают кредиты. Это фактический эквивалент "зомби-кредитования" - нерентабельных кредитов для японских заемщиков в 90-х. Центральные банки потеряли свою дорогу в кризисе, сильно ли отстанет от них глобальная экономика?

Negative interest rates set stage for next crisis, Stephen Roach says, MarketWatch, Feb 18

 

[Viktor_Pro]

Сделка по заморозке уровней добычи нефти не может остановить крупнейшее снижение бычьих ставок за 7 месяцев

Сделка между Саудовской Аравией и Россией по заморозке январских уровней добычи не смогла остановить самое большое снижение бычьих ставок с июля. Соглашение от 16 февраля и не могло восстановить цены на нефть, считают в Goldman Sachs Group Inc. Иран заявил о поддержке сделки, не пояснив однако, будет ли страна ограничивать добычу. Санкции со страны были сняты только в прошлом месяце после выполнения всех условий по сворачиванию ядерной программы.

"Это соглашение и не было создано для того, чтобы ограничивать избыток предложения не рынке, - заявил Барт Мелек, глава сырьевых стратегий в TD Securities в Торонто. - Вероятно, что Иран будет добывать столько нефти, сколько может, чтобы вернуть свою долю на рынке". Длинные позиции спекулянтов по фьючерсам и опционам на WTI снизились на 5.3% в течение недели по 16 февраля, что стало крупнейшим снижением за семь месяцев по данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами США. Фьючерсы на WTI выросли на 3.9% до $29.04 за баррель за покрываемый в отчете период и торговались на $30.20 за баррель по состоянию на 11:50 утра в Сингапуре в понедельник.

Сделка по заморозке уровней добычи, в которую также включились Катар и Венесуэла - это начало процесса, который может потребовать "других шагов по стабилизации и улучшению ситуацию на рынке", - заявил министр нефти Саудовской Аравии Али Аль-Наими в Дохе. Тем временем, американские запасы нефти продолжают расти. Они достигли 504.1 миллиона баррелей за неделю по 12 февраля, что стало максимальным уровнем за 86 лет. Запасы в Кушинге выросли до 64.7 миллионов баррелей - максимума с 2004 года.

Saudi-Russia Oil Deal Can't Stop Biggest Bull Exodus in 7 Months, Bloomberg, Feb 22

 

[Viktor_Pro]

Акции начали неделю на позитивной ноте

Основные фондовые индексы начали неделю ростом за счет роста нефти и цен на промышленные металлы по мере снижения глобальных опасений. Более спокойный тон на рынке снижает спрос на трежерис, золото и иену, тогда как доллар растет, особенно против фунта, пот которому бьют опасения из-за Brexit.

Фунт теряет 1.5% до $1.4179, что становится крупнейшим снижением за год после того, как мэр Лондона Борис Джонсон высказал свою поддержку выходу страны из ЕС. Доходность бритаснких десятилеток выросла на 3 базисных пункта до 1.44%. Фондовый рынок Лондона игнорирует эти заявления, демонстрируя рост на 0.8% в начале недели. На фоне оптимистичного начала торгов в Азиатско-Тихоокеанском регионе индекс Stoxx 600 открывается с ростом на 1%.

Индекс фьючерсов США указывает на то, что S&P 500 вырастет на 19 пунктов до 1,937 после пробивания двухлетнего внутридневного минимума 11 февраля. Новый виток восстановления на Уолл-Стрит происходит на фоне низкого уровня обеспокоенности на рынке. Цена Brent выросла на 2% до $33.96 за баррель, таким образом, рост оказался достаточно существенным с момента пробивания минимума за 12 лет всего четыре недели назад, WTI выросла на 3.1% до $30.57. Доходность американских государственных облигаций подросла, отражая слабый спрос на ценные бумаги с фиксированным доходом на фоне ралли акций.

Stocks start week on positive note, FT, Feb 22

 

[Viktor_Pro]

Американская экономика все еще маяк глобального роста

США - все еще защищенная гавань в мире экономических штормов, тем не менее, новые опасения в отношении будущего экономики страны, вероятно, проверят на прочность защитников американского роста, например, ФРС. Несколько высокопоставленных чиновников ФРС на этой неделе будут влиять на всю экономику и перспективы повышения ставок в 2016 году. Ключевые члены ЦБ были обеспокоены крупным падением американского фондового рынка в январе, что сняло на некоторое время с повестки дня повышение ставок.

Акции были в состоянии ралли на прошлой неделе, и это помогло в некоторой степени снизить градус опасений. Чиновники ФРС все еще хотят видеть новые свидетельства восстановления американской экономики после снижения в четвертом квартале, когда рост оказался ниже 1%. Тем не менее, не стоит ожидать, что релизы данных на этой неделе покажут, что экономика приспособилась к турбулентности.

Продажи новостроек и вторичного жилья, как прогнозируется, покажут снижение в январе. Потребительское доверие выровнялось после недавнего пострецессионного максимума. Вероятно, бизнес увеличил инвестиции, тем не менее, долгосрочный тренд остается слабым. Даже потребительские расходы, которые, вероятно, росли в январе, могли показать такие результаты только за счет улучшения погоды. На фоне всех сложностей глобального характера, экономика США все же растет, создавая достаточное количество новых рабочих мест в отличие от других стран по всему миру. Япония может вновь оказаться в состоянии рецессии. Европа - не лучше. Даже Китай столкнулся с минимальным ростом за годы. Тем не менее, и ФРС демонстрирует изменение позиций, что было видно по речи президента ФРС Джеймса Булларда, который был явным сторонником повышения ставок в прошлом году, а сейчас "остыл" к этой идее.

Down but not out, U.S. economy still a beacon of growth, MarketWatch, Feb 21

 

[Viktor_Pro]

Мировой долг на опасно высоком уровне. Заразно ли это?

Одно из наиболее заметных опасений для рынков сейчас - это высокий глобальный уровень задолженности. Мир продолжает занимать и после финансового кризиса, увеличив глобальную задолженность примерно на 60 триллионов долларов с 2007 года, что доводит общую сумму до 200 триллионов долларов, что почти в три раза превышает размер всей глобальной экономики. И эти данные лишь за 2014 год; свежих данных за этот год у нас нет.

В конце 90-х раздувшийся суверенный долг Индонезии, Таиланда и Южной Кореи в сумме с дефолтом российского правительства привел к цепочке долговых кризисов в развивающихся странах, потребовав серьезные меры спасения. Другой виток кризиса в 2008 году в виде ипотечного кризиса в США привел худшему экономическому спаду со времен Великой Депрессии, заразив Европу. После финансового кризиса 2008 года инвесторы направили деньги в сторону Китая, Бразилии и других развивающихся рынков, принявших эстафету восстановления. С 2009 года средний уровень частного долга развивающихся экономик вырос с 75% от ВВП до 125%. Сейчас опасения в основном вокруг китайского долга, который утроился с 2009 года с $10 трлн. до $30 трлн.

Большая часть китайских заимствований происходит через традиционные банковские кредиты, а не через долговой рынок. Бонды могут стать причиной распространения вируса, повышая также вероятность заражения за счет внутреннего взаимодействия между инвесторами. Опасения в отношении замедления экономического роста привели исторически слабому старту года для акций. Риски в отношении Китая связаны не с взрывной долговой ситуацией, а с замедлением роста, и тут Китай больше концентрируется на управлении долга, а не на попытках реформирования или роста. Рост китайского долга и замедление экономического роста оказали влияние на спрос на американские трежерис. В течение многих лет страна направляла излишки средств на безопасный американский долг. Теперь излишки не столько велики, и Китай снижает свои активы в трежерис.

The World's Debt Is Alarmingly High. But Is It Contagious?, Bloomberg, Feb 22