FT-анализ с графическим оттенком от компании ИнстаФорекс

[makshelty]

Иена: все идет по плану

Уверенность Банка Японии в результативности реализуемой политики количественного смягчения и его готовность поддерживать экономический рост и инфляцию в случае замедления ВВП по причине повышения налогового бремени передалась иене, которая упала ниже месячного минимума по отношению к гринбек. Наряду с внешним фоном, способствующим укреплению национальной валюты Страны Восходящего солнца в силу возрастания риска начала военных действий в Сирии, внутренние факторы свидетельствовали о том, что все идет по плану. В частности, индекс PMI в производственной сфере в августе вернулся к максимальным цифрам с февраля 2011 года, уровень безработицы опустился до отметки 3,8%, минимальной с конца 2008 года, а инфляция в июле выросла на 0,7% г/г.

Динамика инфляции в Японии, %.

Подвели лишь розничные продажи, сократившись на 1,8% м/м., больше, чем прогнозировали эксперты. На мой взгляд, подобная динамика макроэкономических индикаторов свидетельствует о том, что внутренний спрос слаб, однако рост цен на импорт и благоприятная атмосфера для экспортеров, возникшая благодаря девальвации, поддерживают инфляцию и ВВП. Однако нельзя сбрасывать со счетов риск замедления экономики в случае повышения налогового бремени. Необходимость сдерживания прироста государственного долга очевидна, однако подобная мера отразится на потреблении и сократит темпы роста ВВП. В этом отношении слова главы BoJ Харухито Куроды о том, что Центробанк готов адекватно ответить на замедление экономики, вызванное увеличением налога с продаж или иными факторами, следует воспринимать как возможность расширения программы количественного смягчения. При этом сроки подобных действий японского регулятора могут совпасть с изменением ставок по налогу, что компенсирует негативный для ВВП эффект. Интересной также представляется формулировка «или иными факторами». О чем может идти речь? Неужели Банк Японии готов увеличить масштабы QE ранее, в случае начала военных действий в Сирии? Технически валютная пара USD/JPY имеет потенциал для дальнейшего роста.

На недельном графике перевернутая модель 1-2-3 прорвала сопротивление, выделенное красным цветом, что придало оптимизма «быкам». Прямая модель в настоящее время менее актуальна в связи с тем, что точка коррекционного минимума расположена ниже отметки 94, что делает ее тест менее вероятным. Цель восходящего движения можно определить исходя из паттерна AB=CD. Важные уровни сопротивления расположены на отметках 103,4 (127,2%) и 105,4 (161,8%).

На дневном графике практически реализованы волны Вульфа, выделенные синим цветом, первоначальной целью которых выступает уровень 100,2. Фиолетовый паттерн AB=CD обозначает ближайшее сопротивление на 100,5 (161,8%). При этом если «медведям» удастся закрепиться ниже области 99,1-99,6 (100-127,2%), то разворотная модель «Три индейца» позволит рассчитывать на более глубокую коррекцию.

 

[makshelty]

Греция для евро - не указ

Сторонников единой европейской валюты на неделе к 6 сентября бросало то в жар, то в холод. Сначала Марио Драги заявил, что экономика еврозоны выглядит неустойчиво и ЕЦБ вполне способен пойти на ослабление денежно-кредитной политики, что спровоцировало падение курса EUR/USD. Чуть позже американская занятость вне сельскохозяйственного сектора увеличилась меньше, чем ожидалось, что привело к обратной реакции: курс евро вырос против гринбек, вплотную приблизившись к отметке 1,32. Несмотря на сокращение безработицы в августе до 7,3%, Non farm payrolls приросли на 169 тыс., что несколько ниже среднего прироста в 184 тыс., зафиксированного по итогам предыдущих 12 месяцев. Слабые данные снизили вероятность сворачивания ФРС программы количественного смягчения на ближайшем заседании, тем не менее, рынок пока не готов отказаться от этой идеи. Что касается еврозоны, то официальные лица региона пытаются поддержать единую европейскую валюту громкими заявлениями. В частности, премьер-министр Греции Антонис Самарас отметил, что рецессия в стране еще больше замедлится к концу текущего года, а в 2014 году Афины смогут рассчитывать на экономический рост. Напомню, по итогам 2-го квартала ВВП Греции продемонстрировал наименьшее сокращение с апреля-июня 2011 года.

Динамика ВВП Греции, %.

По моему мнению, чересчур опрометчиво делать подобные заявления, основываясь исключительно на динамике внешней торговли. Чистый экспорт – это далеко не весь ВВП, а ужесточение параметров программы фискальной консолидации ограничивает восстановление. Похоже, официальные лица отдельных стран сообщества решили пойти по пути главы ЕЦБ, который вот уже более года обещает скорое восстановление. В конечном итоге, выход из рецессии состоялся, однако один раз в год и палка стреляет. Слова премьер-министра Греции основаны на оптимизме, царящем нынче в еврозоне благодаря сильным PMI. Улучшение состояния европейской экономики – позитивный сигнал для греческого экспорта, однако необходимость целенаправленного выполнения требований кредиторов еще долго будут давить на Афины. Надеть электорату розовые очки подобными заявлениями вряд ли получится, нужен длительный стабильный позитив со стороны макроэкономических показателей. Технически валютная пара EUR/USD имеет потенциал для дальнейшего роста, однако ее среднесрочные перспективы особого энтузиазма не вызывают.

На дневном графике господствуют паттерны гармоничной торговли 5-0, выделенный красным цветом, и Гартли, выделенный синим цветом. В силу того что в качестве доминантной волны у обоих используется одно и то же восходящее движение, цели, обозначенные моделями, совпадают. Так, отбой от поддержки на 127,2% (1,3140) был вполне прогнозируемым. Если «быкам» удастся обновить максимум, зафиксированный 5 сентября, то пара рискует продолжить рост в направлении 50%-й коррекции к последней нисходящей волне паттерна 5-0. При этом отметки 1,3240 (38,6%), 1,3280 (50%) и 1,3320 (61,8%) будут являться важнейшими уровнями сопротивления. Значимость максимума на 1,322, зафиксированного на неделе к 6 сентября, подтверждается историей: несколько раз ранее рынок от него отбивался, не в силах продолжить ранее намеченное движение. С другой стороны, падение ниже сентябрьского минимума откроет дорогу к отметкам 1,3060 (161,8%), 1,29 (224%) и 1,281 (261,8%). Таким образом, все будет зависеть от способности инвесторов двинуть рынок выше уровня 1,322 или, наоборот, ниже уровня 1,314.

 

[makshelty]

Рубль получил глоток свежего воздуха

Давненько не приходилось видеть, чтобы рубль и Brent шествовали порознь. Однако на финансовых рынках бывает все, поэтому удивляться не приходится. События вокруг Сирии и близость сокращения масштабов программы количественного смягчения в США спутали все карты, заставив российскую валюту и нефть оказаться по разные стороны баррикад. Как правило, черное золото рассматривают как важный фактор поддержки «деревянного», так как существенная часть (около 70%) национального экспорта ориентирована на нефть и нефтепродукты. То есть более высокая стоимость Brent и связанной с ней Urals позволяет российским предприятиям получать больший объем валютной выручки, что позитивно сказывается на налоговых доходах бюджета и способствует росту ВВП. Однако на рубеже лета и осени основным драйвером роста котировок черного золота стала Сирия, которая, не обладая значимой добычей, находится в регионе, который обеспечивает треть поставок нефти на мировой рынок. Если в военные действия будут вовлечены другие страны Ближнего Востока, либо удары по Дамаску нарушат транспортное сообщение, то предложение резко упадет, что будет способствовать росту цен на Brent. Рубль же больше был обеспокоен процессом оттока иностранного капитала. Сокращение объемов американского QE негативно скажется на рынках развивающихся стран, так как нерезиденты не смогут пользоваться условиями дешевого фондирования. Ранее низкие процентные ставки на долговом рынке США использовались для получения займов в долларах, которые затем направлялись на инвестиции в развивающиеся страны. Сокращение программы количественного ослабления приведет к росту доходности облигаций и спровоцирует возврат капитала на родину. Слабые данные по американскому рынку труда вызвали сомнения в том, что масштаб QE начнет уменьшаться на сентябрьском заседании FOMC. В результате гринбек ослаб, а валюты развивающихся стран получили поддержку. Их росту способствовали также сильные данные по китайской внешней торговле. Долгое время Поднебесная рассматривалась в качестве темного пятна на фоне всеобщего благополучия. После разочаровывающих цифр по ВВП за 2-й квартал долго говорили о «жесткой просадке» Пекина. Однако последние макроэкономические показатели по деловой активности и торговому балансу свидетельствуют о том, что не все плохо и оказывают поддержку валютам развивающихся стран. Технически разворот пары USD/RUB был предрешен отработкой пин-бара.

Он возник на недельном графике и реализовался благодаря тестированию минимума предыдущих пяти торговых дней. Если рынок сумеет пробраться ниже двухнедельного минимума (32,25), то актуальным станет паттерн гармоничной торговли 5-0, целью которого являются отметки 31,9 (127,2%), 31,4 (161,8%) и 30,6 (224%). Пока такой сценарий выглядит маловероятным с учетом выраженного «бычьего» тренда, однако сильные данные по внешней торговле России позволят приблизить его к реальности.

На дневном графике разворот произошел благодаря отбою от ключевого уровня сопротивления на 127,2%, выявленного при помощи паттерна AB=CD. Движение ниже отметки августовского минимума на 32,7 вызовет трансформацию модели в 5-0. Ее целевые ориентиры менее глубокие, чем на недельной временном интервале, и расположены на отметках 32,5 (127,2%), 32,2 (161,8%) и 31,7 (224%). Кроме того, не следует исключать возможности формирования разворотной модели «Голова и плечи» как на дневном, так и на недельном графике. В случае ее реализации «медведи» вполне способны перехватить инициативу.

 

[makshelty]

Золото в войну не верит

Рост котировок золота в августе был обусловлен не только сильными данными по китайскому импорту, но и нагнетанием обстановки вокруг Сирии. Выступая в роли «спасительного актива», драгоценный металл пользовался устойчивым спросом, о чем свидетельствует динамика оттока капитала из ETF-фондов. В конце лета изъятие средств из специализированных биржевых фондов оказалось наименьшим с начала года, более того, по итогам двух последних недель августа был зафиксирован приток. Инвесторы, стремясь обезопасить себя от риска потери капитала в связи с возрастанием вероятности вооруженного конфликта на Ближнем Востоке, закупались золотом. Однако после саммита G20 Москва сделала предложение о переводе сирийского химического оружия под международный контроль, в результате чего голосование в Конгрессе США по вопросу атаки на Дамаск было отложено. Котировки фьючерсов на драгоценный металл упали, даже несмотря на слабые данные по рынку труда США. Инвесторы по-прежнему полагают, что масштабы QE будут сокращены уже на сентябрьском заседании FOMC. По мнению Goldman Sachs, этот фактор будет способствовать дальнейшему падению цен вплоть до $1300 за унцию через 3 и 6 месяцев. 12-месячный прогноз предполагает достижение отметки $1175 за унцию. Более агрессивно настроены аналитики Societe Generale, полагающие, что золото упадет к $1200 до конца года. Что касается китайского импорта, превысившего за январь-июль показатель всего 2012 года, то он компенсируется слабыми цифрами по импорту драгоценного металла Индией. В августе в страну было ввезено только 2,5 тонны золота, что на 95% ниже, чем в июле (14 тонн). Дели пытается бороться с отрицательным сальдо торгового баланса путем повышения импортных пошлин, введения запретов и девальвации рупии. Технически разворот восходящего тренда был предсказан пин-баром, возникшем на важном уровне сопротивления.

На недельном графике паттерн гармоничной торговли AB=CD не смог закрепиться выше важной отметки 161,8%, в результате чего «медведи» перехватили инициативу. В случае если вышеуказанная графическая конфигурация трансформируется в разворотный паттерн 5-0, то нисходящее движение рискует продолжиться. Для этого необходим успешный тест диагональной поддержки, выделенной красным цветом. В качестве целевых ориентиров паттерна 5-0 выступают уровни 127,2% ($1230) и 161,8% ($1170 за унцию). Если же поддержка сможет устоять, то возникает неплохая возможность для возврата к восходящему движению при падении к нижеуказанным областям.

Так, на дневном графике материнский паттерн Летучей Мыши (коррекция 38,2%), выделенный красным цветом, в качестве важной поддержки выделяет уровень $1285 за унцию (88,6%). Вторит ему дочерняя модель Идеальной бабочки (коррекция на 78,6%), обозначенная синим цветом, согласно которой поддержка расположена в области $1305-1330 за унцию. Только после ее преодоления «медведи» смогут рассчитывать на продолжение «банкета». В обратном случае инициатива останется за «быками». На судьбу золота оказывает влияние динамика американского доллара, в котором выражены котировки драгметалла.

 

[makshelty]

Луни хорошеет на глазах

С начала осени курс канадского доллара по отношению к гринбек вырос на 2,3%, причиной чему стал резкий рост занятости в Канаде, а также высокие цены на нефть и снижение вероятности скорого сворачивания программы количественного смягчения в США. В целом национальная экономика Страны кленового листа выглядит достаточно сбалансированной, что способствует росту интереса инвесторов к ее национальной валюте. Основное давление на луни в мае-августе оказывала информация об уменьшении масштабов QE начиная со второй половины года, что в конечном итоге должно привести к отказу от программы к середине 2014 года. Канадский фондовый рынок долго «питался» при помощи иностранного капитала. Используя дешевую ликвидность и дифференциал процентных ставок, нерезиденты вкладывали деньги в активы северной страны, получая запланированную доходность. В принципе, этот процесс был характерен и для других развитых государств с открытой экономикой, а также для развивающих рынков. Однако риски оттока капитала для Оттавы могли стать наибольшими в силу территориальной близости к США. Слабые данные по американской занятости вне сельскохозяйственного сектора убедили инвесторов, что процесс сокращения масштабов QE способен затянуться, что увеличило привлекательность луни. При этом решение Банка Канады о сохранении ключевой процентной ставки с последующим заявлением о том, что ситуация на внешних рынках постепенно улучшается, убедила инвесторов в сбалансированности национальной экономики Страны кленового листа. Она характеризуется меньшим, чем в США, уровнем безработицы (7,1% против 7,3%), дефицитом бюджета (1,5% против 8,5%) и соотношением государственного долга к ВВП (84,6% против 101,6%). Поддержку курсу луни оказывает и дорогая нефть, являющаяся сильной статьей суверенного экспорта. Технически пара USD/CAD приближается к важным уровням поддержки.

На недельном графике разворот произошел благодаря комбинации моделей «Три индейца» и 1-2-3. В результате сформированный паттерн Гартли, обозначенный синим цветом, в качестве целевого ориентира выделяет уровень 1,015 (78,6%). Прорыв поддержки способен привести к трансформации в Краба, цели которого расположены существенно ниже. Следует также иметь в виду, что первоначальный ориентир волн Вульфа, обозначенных красным цветом, приблизительно совпадает с уровнем 100% паттерна Идеальной бабочки (коррекция на 78,6%), а окончательный соответствует отметке 0,985 (127,2%).

Судя по дневному графику, «быки» вполне способны перехватить инициативу. Об этом свидетельствует модель гармоничной торговли Летучая мышь, выделенная красным цветом. Поддержка, выявленная при ее помощи, расположена на отметке 1,0325 (88,6%). Неспособность покупателей защитить этот уровень приведет к продолжению нисходящего движения в направлении 1,022 (127,2%) и 1,013 (161,8%) благодаря трансформации паттерна в Краб. И наоборот, отскок от ключевой отметки 88,6% даст основания для постепенного восстановления в силу того, что модель Летучей мыши реализовалась.

 

[makshelty]

Киви на гребне популярности

ГЭПы на международном валютном рынке – нечастые гости. На этот раз ценовой разрыв был образован ввиду того, что Лоуренс Саммерс, человек, которого продвигал сам Барак Обама, снял свою кандидатуру на пост нового главы ФРС. Наиболее бурно на эту новость отреагировали рискованные валюты в лице новозеландского и австралийского доллара. Саммерс – сторонник ужесточения денежно-кредитной политики – ассоциировался рынками с процессом быстрого отказа от QE. Теперь же наиболее вероятным кандидатом является Джанет Йелен, которая до сих пор придерживалась «голубиных» взглядов. То есть процесс сокращения масштабов программы количественного смягчения способен затянуться, более того, исключать новых программ покупок не следует. На этой почве и киви, и аусси почувствовали себя как рыба в воде. Еще бы, последние макроэкономические показатели по США, еврозоне и Китаю внушают оптимизм, что благоприятно сказывается на склонности инвесторов к риску. К тому же Москва и Вашингтон сумели договориться по сирийскому вопросу, что снизило вероятность бегства капитала в валюты-«спасительные гавани». Киви и вовсе стал лидером сентября благодаря неожиданному заявлению Резервного банка о том, что в первой половине 2014 года начнется процесс повышения ключевой процентной ставки. Этому будет способствовать устойчивый экономический рост. Центральный банк повысил свой прогноз по приросту ВВП с 3% до 3,2%, заявив, что к середине 2014 года показатель достигнет отметки 3,5%. Пока динамика основного макроэкономического показателя не внушает бурного оптимизма, тем не менее, Резервный банк Новой Зеландии – слишком авторитетная организация, чтобы можно было игнорировать его прогнозы.

Динамика ВВП Новой Зеландии, %.

Пройти стороной мимо громких заявлений регулятора инвесторы не могли. В результате курс NZD/USD получил новый импульс и продолжил рост, который с начала сентября составил более 6%. Технически пара может начать коррекцию, которую можно будет рассматривать как благоприятную возможность для формирования лонгов.

На дневном графике повышенная волатильность августа-сентября привела к формированию модели расширяющегося клина, которая в настоящее время перешла в свою завершающую фазу. Обновив максимум в точке 3, рынок находится в предвкушении коррекции в направлении 0,81 (23,6%), 0,804 (38,6%) и 0,798 (50%). Отбой от любого из этих уровней создаст предпосылки для продолжения роста, цели которого можно выявить при помощи недельного графика.

Здесь господствует перевернутый паттерн гармоничной торговли Летучая мышь (коррекция на 50%). Его целевыми ориентирами являются отметки 0,83 (61,8%), 0,846 (78,6%) и 0,856 (88,6%). Окончательная цель расположена на уровне 88,6%, тем не менее, на 61,8% и 78,6% находится серьезное сопротивление, неудачный тест которого способен привести к развороту или по меньшей мере к коррекции восходящей тенденции.

 

[makshelty]

Фунт стоит на крепком фундаменте

Фундаментальная сила британского фунта вылилась в развитии устойчивого восходящего тренда по отношению к основным мировым валютам. По итогам каждой из 10 предыдущих недель «кабель» звезд с неба не хватал, уступая пальму первенства то иене, то аусси, то киви, однако данные валюты стабильностью не отличались, по итогам трех последних месяцев безнадежно уступив серьезно настроенному «британцу». К уровню 7-месячного максимума фунт продвинула сильная статистика по рынку труда, выступление Марка Карни и замедление инфляции в Туманном Альбионе. В отличие от американской, британская занятость демонстрирует уверенный рост, о чем свидетельствует стабильное падение количества заявлений на получение пособий по безработице начиная с ноября 2012 года, а также рост числа занятых в феврале-июле. В результате уровень безработицы снизился до отметки в 7,7%, минимальной с апреля 2011 года. Радуют и цены. CPI в августе вырос на 0,4% м/м и на 2,7% в годовом исчислении, хотя эксперты прогнозировали увеличение на 0,5%. При этом показатель без учета расходов на продовольственные товары, энергоносители, табак и алкоголь также оказался лучше (+2%) прогнозов (+2,1%). Подлил в огонь и нынешний глава Банка Англии Марк Карни, заявивший, что не боится возможности повышения процентных ставок в обозримом будущем. В настоящее время внимание инвесторов приковано к публикации результатов заседания Комитета открытого рынка (FOMC) ФРС США. По мнению большинства аналитиков, опрошенных Bloomberg, для QE пришел час пик, то есть пора сворачивания. Важное значение для рынков будет иметь конкретная сумма, озвученная на пресс-конференции по итогам заседания FOMC. Пока речь идет о том, что Федеральный резерв сократит объем покупок облигаций на $10 млрд в месяц. Более масштабное урезание программы приведет к укреплению гринбек по отношению к основным мировым валютам и спровоцирует развитие коррекционного движения по паре GBP/USD. Технически возможность отката подтверждается образованием разворотной модели «Три индейца».

На дневном графике 50%-е откаты после каждой вершины позволяют отнести модель к паттерну «Три шага» и определить расчетную цену. Для фунта она составляет 1,5791 и полностью совпадает с уровнем поддержки (127,2%), выявленным при помощи модели гармоничной торговли AB=CD. Таким образом, если «медведям» удастся прорваться ниже данной отметки, то это создаст предпосылки для более глубокого отката, который, тем не менее, создаст предпосылки для удачного входа в долгосрочные лонги.

Об этом свидетельствует паттерн расширяющегося клина, который вошел в свою заключительную стадию. Коррекция после формирования пятой заключительной волны, как правило, находит поддержку на уровнях 23,6% (1,57), 38,2% (1,553) и 50% (1,54). Отбой от любого из них способен заново вдохнуть жизнь в «быков» и привести к восстановлению восходящего тренда. Следует отметить и второй сценарий развития событий, который может реализоваться в случае, если ФРС примет решение не сворачивать программу в сентябре, предпочитая дожидаться дополнительных позитивных макроэкономических сигналов. В этом случае на дневном графике по-прежнему остается актуальным паттерн AB=CD, целью восходящего движения по которому являются отметки 1,607 (224%) и 1,618 (261,8%).

 

[makshelty]

На рынок нефти возвращаются "медведи"

Все хорошее, как, собственно говоря, и плохое, рано или поздно заканчивается. В этом отношении ситуация на рынке нефти является очередным подтверждением известной правды жизни. Как только ситуация вокруг Сирии стабилизировалась и стороны сумели найти компромисс в деле мирного урегулирования конфликта, черное золото вернулось к тому состоянию, в котором находилось в первой половине августа. Падение котировок фьючерсов на Brent от уровней летних максимумов составило 7,6%, WTI просела на 6,1%. Развитию нисходящего тренда способствовали новости о том, что Россия, США, Британия, Франция и Китай начали согласовывать механизм уничтожения химического оружия в Сирии, а также сведения о росте объемов добычи нефти в Ливии, которая до гражданской войны производила около 1,6 млн баррелей в сутки. Что дальше? Над рынком дамокловым мечом висит риск сокращения спроса в США, скачек которого был обусловлен сезонным фактором. С конца сентября запасы черного золота в Штатах традиционно увеличиваются, что придает рынку «медвежий» настрой. Первым тревожным звоночком для «быков» стала информация о том что, согласно данным от Американского института нефти, запасы на второй неделе сентября снизились на 252 тыс. баррелей, в то время как аналитики прогнозировали сокращение на 1,4 млн баррелей. Как правило, инвесторы большее внимание уделяют статистике от Управления энергетической информации США, которая будет опубликована позже, тем не менее, динамика этих показателей в целом совпадает, что позволяет предположить, что пик сезонного спроса на нефть позади. К тому же спекулятивная компонента цен может лишиться поддержки в виде дешевой ликвидности со стороны ФРС в связи с возможным сокращением программы количественного смягчения. Технически Brent прошла большую часть пути к достижению своей первоначальной цели.

На дневном графике паттерн Летучей мыши (коррекция на 50%) практически достиг целевого ориентира, расположенного на отметке $106 за баррель (88,6%). Он соответствует нижней границе краткосрочного торгового диапазона, выделенного синим цветом. Наверняка у «медведей» возникнут трудности с его преодолением, что может спровоцировать коррекцию. Тем не менее, успешный тест выявленной поддержки позволяет рассчитывать на трансформацию Летучей мыши в Краба, что создаст предпосылки для дальнейшего нисходящего движения.

На дневном графике техасской нефти (WTI) наблюдается не менее занимательная динамика. К своей завершающей стадии подошел паттерн расширяющегося клина, выделенный синим цветом. После обновления августовского минимума сформируется точка 5, коррекцию после которой можно будет использовать для открытия коротких позиций. Рынок по-прежнему находится под воздействием модели Идеальной бабочки (коррекция на 78,6%), обозначенной красным цветом. Ее цели, расположенные на отметках $99 (127,2%) и $96 (161,8%) за баррель, являются серьезными уровнями поддержки. Как я уже отмечал, среднесрочные перспективы нефти во многом будут определяться решением ФРС, которое напрямую повлияет на доллар США. Его рост приведет к удорожанию черного золота в других странах и скажется на спросе и наоборот.

 

[makshelty]

ФРС обрадовала серебряных быков

После того как Федеральный резерв решил сохранить программу количественного смягчения в прежнем объеме, финансовые рынки перевернулись с ног на голову: фондовые индексы поспешили обновить исторические максимумы, доходность облигаций и индекс доллара стремительно падали. Хорошо выглядел сектор драгоценных металлов, лидером роста в котором стало серебро, прибавившее около 7% в ходе одной торговой сессии. Подобная реакция рынков была обусловлена эффектом неожиданности: инвесторы глубоко верили в то, что ФРС сократит величину покупок казначейских облигаций на $10 млрд в месяц, однако члены FOMC предпочли перестраховаться и не делать столь радикальных шагов. В своем сопроводительном заявлении регулятор сослался на замедление экономики, вызванное проведением программы фискальной консолидации, а также увеличением процентных ставок по ипотеке, которое способно приглушить стабильный рост в секторе недвижимости. Решение было принято 9 голосами против 1, что свидетельствует о единодушии среди членов FOMC, удивительном в свете того, что от них ожидал рынок. Программа количественного смягчения на протяжении 5 последних лет являлась главным драйвером роста для лидера сектора золота, за которым, как правило, следовали и остальные активы. При этом волатильность котировок серебра была больше в силу масштабов рынка, поэтому его реакция на сообщение о сохранении QE в полном объеме выглядит вполне логичной. ФРС сообщила о понижении прогнозов по росту ВВП с 2,3-2,6% до 2-2,3% в 2013 году и с 3-3,5% до 2,9-3,1% в 2014 году. Данное обстоятельство оказывает давление на промышленное использование серебра, одновременно стимулируя инвестиционный спрос, который остается стабильным. В частности, продажи Американского монетного двора в январе-августе текущего года превысили итоговые цифры прошлого года, достигнув нового исторического максимума, а интерес инвесторов к ETF-фондам остается стабильным. Таким образом, благодаря продолжению программы количественного смягчения и сильному спросу на физический металл с фундаментальной точки зрения серебро выглядит довольно неплохо. Дальнейшая динамика цен на этот драгоценный металл будет определяться макроэкономическими показателями по США, которые подбросят пищу для размышлений по поводу сворачивания QE до конца текущего года. Технически разворот «медвежьего» рынка произошел благодаря четкой отработке паттерна Идеальной бабочки.

На дневном графике вышеуказанная модель (коррекция на 78,6%), лежащая в основе паттерна 1-2-3, в качестве целевых ориентиров выделяла отметки $21,5 (127,2%) и $20,6 (161,8%) за унцию. Именно эта область была идеальной для разворота, который в итоге и произошел. Рынок оттолкнулся от поддержки на 127,2% и двинулся на север. Для того чтобы определить среднесрочные цели восходящего движения, следует использовать 4-часовой график.

На нем актуален перевернутый паттерн гармоничной торговли 5-0, реализация которого привела к росту в направлении 161,8%, или $23,3 за унцию. При удачном обновлении данной отметки можно рассчитывать на продолжение движения к уровням сопротивления на 224% ($24,1) и 261,8% ($24,6). Корреляция между серебром и индексом доллара сохраняется, поэтому инвесторам следует обращать внимание на динамику гринбек

 

[makshelty]

Евро ждет отмашки Драги

Публикация разочаровывающей статистики по индексам деловой активности в странах еврозоны отбросила основную валютную пару к нижней границе торгового диапазона 1,35-1,355, однако расставить все точки над «i» поможет выступление главы ЕЦБ Марио Драги. Как оказалось, аналитики чересчур оптимистично смотрели на вопрос дальнейшего восстановления экономики региона. Прогнозы сентябрьского PMI в 50,2 по Франции, 52,3 по Германии и 51,8 по еврозоне в целом оказались завышенными. Итоговые цифры если не разочаровали, то заставили многих снять розовые очки. Восстановление – процесс длительный, а на основании одного квартала выводы делать преждевременно. Напомню, сильные индикаторы в июле-августе позволяют рассчитывать на продолжение восходящей динамики по ВВП сообщества, что оказывает поддержку единой европейской валюте. Вместе с тем, курс евро по отношению к гринбек вырос с июля почти на 6%, что делает дальнейшее восстановление ориентированной на экспорт экономики региона затруднительным. Не обратит ли на это обстоятельство внимание глава ЕЦБ в своем выступлении? Его спич недельной давности завершился словами о том, что экономика еврозоны слаба, а европейский регулятор способен применить меры денежно-кредитного стимулирования. Тогда это не заставило инвесторов действовать, так как их взоры были обращены к ФРС. Сейчас немного другая картина. Курс евро выглядит переоцененным с фундаментальной точки зрения из-за чрезмерной реакции рынка на сообщение о сворачивании QE, а замедление деловой активности в Германии и во Франции наталкивают на мысль о том, что ЕЦБ необходимо проделать большую работу, чтобы можно было говорить об устойчивом росте. Не будет ли эта работа способствовать ослаблению региональной валюты? Технически пара EUR/USD ждет сигнала для того, чтобы выйти из состояния консолидации.

На дневном графике движение развивается в рамках паттерна гармоничной торговли AB=CD, который достиг ключевой отметки 127,2%. Только при условии ее преодоления возможно продолжение восходящего тренда в направлении 161,8%, или 1,367. Вместе с тем пин-бар, сформировавшийся в четверг, 19 сентября, и последующий за ним доджи-бар свидетельствуют о нерешительности участников рынка. Им нужен серьезный драйвер, в качестве которого можно рассматривать выступление Марио Драги. Напомню, пин-бар является разворотной моделью, поэтому инвесторам следует внимательно следить за тестированием его минимума.

На часовом графике консолидация, подсказанная при помощи простых графических моделей на дневном тайм-фрейме, более очевидна. Конечно же исключать ложных пробоев нельзя, однако, как правило, рыночные фазы сменяют друг друга, что позволяет рассчитывать на импульсное движение. В этом случае выход за пределы диапазона и последующее истощение коррекции в направлении его границ следует использовать для формирования соответствующих позиций.

 

[makshelty]

Рубль сбросил скорость

Понижение прогнозов экономического роста России со стороны МВФ несколько сбило спесь с рублевых «быков», рассчитывающих на продолжение коррекционного движения в парах USD/RUB и EUR/RUB. Действительно, как бы хорошо не выглядел «деревянный» в краткосрочной перспективе, его слабость в будущем будет обусловлена замедлением экономического роста. Оценки национальной экономики международной организацией, понизившей прогноз на текущий год с 2,5% до 1,5%, мало отличаются от взглядов на рост ВВП, которые царят внутри страны. Так, Банк России полагает, что основной макроэкономический показатель по итогам 2013 года увеличится на 1,8-2%, Министерство экономического развития прогнозирует его прирост на 1,8%. Наверняка одним из оснований для снижения оценки ВВП со стороны МВФ стала динамика индекса деловой активности (PMI) от HSBC, который в июле 2013 года упал до отметки 49,2, минимальной за последние 43 месяца. Не сильно изменилась ситуация и в августе, когда показатель вырос до 49,4, тем не менее продолжил находиться в зоне ниже ключевой отметки 50. Динамика опережающего индикатора сигнализирует о том, что в 3-м квартале 2013 года Россию, вероятнее всего, ожидает существенное замедление экономического роста. Это подтверждает и состояние рынка трудовых ресурсов, на котором работодатели сокращают количество рабочих мест на протяжении 10 месяцев подряд. Экономика России в целом и ее промышленность, в частности, остро нуждаются в денежно-кредитном стимулировании, однако у Банка России во многом связаны руки, так как применение мер монетарной экспансии ограничит возможность быстрого достижения установленных инфляционных целей. Технически валютная пара USD/RUB достигла поставленных целевых ориентиров.

На дневном графике продолжает господствовать паттерн гармоничной торговли 5-0, отскочивший от поддержки, расположенной на отметке 127,2%. В целом область 31,4 (161,8%)-31,85 (127,2%) является важной областью разворота, которую очень сложно будет преодолеть, однако если «медведям» это удастся, то исключать падения котировок к отметке 30,5 рублей за единицу гринбек (224%) не стоит. В целом паттерн 5-0 свидетельствует о том, что у рубля впереди период стабильности, ведь, согласно теории, после 50-61,5%-й коррекции в направлении 32,5-32,8 нисходящее движение имеет предпосылки для продолжения. И только в случае если «быки» вынесут пару на уровень 33,1 (78,6%), можно будет говорить о восстановлении восходящего тренда. По валютной паре eur/rub ситуация менее прозрачная.

Как свидетельствует дневной график, обновление июльского минимума способно активизировать паттерн 5-0, целью которого будут являться отметки 41,4 (127,2%), 40,5 (161,8%) и даже 39 (224%). Не следует исключать возможность формирования разворотной модели «Голова и плечи», однако при условии успешного теста августовского максимума целевым ориентиром для быков станет область 44,4-45 или 127,2-161,8%.

 

[Юлия]

makshelty, ветка предназначена для публикации аналитических материалов, пожалуйста, воздержитесь от рекламы.

 

[makshelty]

Аусси в поисках поддержки

В отсутствии важной макроэкономической статистики по Зеленому континенту австралийский доллар попал под давление антирисковых настроений, имеющих место на рынке. Необычность ситуации заключается в том, что в условиях, когда инвесторы не имеют четкого представления о том, каким образом будет вести себя ФРС по отношению к программе количественного смягчения, популярностью пользуются надежные активы. На мой взгляд, фактор неопределенности не настолько весом, чтобы способствовать формированию устойчивого «медвежьего» тренда по рискованным валютам. В конечном итоге сомнения в поведении Федерального резерва были всегда, другое дело, что он убедил рынки в своей способности преподносить сюрпризы, сохранив QE в прежнем объеме на своем последнем заседании в сентябре. Мнения относительно сроков сворачивания программы теперь настолько разнятся, что инвесторы предпочитают перестраховаться и пересидеть смутные времена в «спасительных гаванях». Действительно, когда ФРС начнет сокращать объем покупок облигаций, не знает никто. «Ястребы» уверены, что в октябре, «голуби» ориентируются на декабрь – начало 2014 года. Вместе с тем интерес к австралийскому доллару растет. По итогам исследований Банка международных расчетов, пара аусси/гринбек вытеснила с 4-й строчки в списке наиболее популярных инструментов FOREX пару доллар США/франк, центральные банки увеличивают долю золотовалютных резервов, номинированных в «австралийце», а нерезиденты проявляют высокий интерес к суверенным долговым и долевым ценным бумагам. В частности, несмотря на то что Австралия в последние месяцы находилась под угрозой оттока капитала с фондового рынка, удельный вес иностранных инвесторов в объеме эмитированных государственных обязательств оставался стабильно высоким (около 70%). Высокий спрос на суверенные бумаги подтверждается также тем, что основной фондовый индекс ASX200 находится вблизи исторических максимумов, а доходность 10-тилетних бондов снизилась с начала сентября на 17 базисных пунктов. При этом Резервный банк Зеленого континента, похоже, решил сделать паузу в процессе снижения основной процентной ставки, что отбило охоту у «медведей» двигать курс валютной пары AUD/USD ниже августовских минимумов. Технически у «австралийца» имеются невыполненные цели вверху.

На дневном графике события развиваются в рамках перевернутого паттерна гармоничной торговли Идеальная бабочка, имеющего целевые ориентиры на уровнях 127,2% и 161,8%. От первого уровня котировки прогнозируемо скорректировались, пытаясь сформировать разворотную модель 1-2-3. Тем не менее обновление сентябрьского максимума будет способствовать восстановлению восходящего тренда в направлении 0,961, или 161,8%.

На часовом графике разворотный паттерн 1-2-3 уже сформировался. Лежащая в его основе модель Летучей мыши в качестве цели нисходящего движения выделяет уровень 0,925, или 88,6%. Именно здесь находится поддержка, неудачный тест которой положит начало восстановлению «бычьего» тренда.

 

[makshelty]

Палладий платине не товарищ

Разнонаправленная динамика фьючерсов на металлы платиновой группы обусловлена спецификой спроса, структура которого у платины и палладия существенным образом отличается. Имея много общего в сфере производства, платиноиды по-разному реагируют на макроэкономические индикаторы ведущих стран мира. Одним из важных факторов роста платины и палладия на протяжении 2012 – первой половины 2013 года являлась напряженная ситуация на шахтах добывающих компаний в ЮАР. Требующие повышения оплаты труда горняки не раз устраивали забастовки, которые приводили к уменьшению объемов добычи и, соответственно, поставок на мировой рынок. В конце лета – начале осени ситуация стабилизировалась, что негативно сказалось на котировках платины. Что касается палладия, то наряжу с Южной Африкой, крупнейшим поставщиком металла является Россия, которая не только занимается его добычей, но и реализует запасы Гохрана. Их величина постоянно уменьшается, что негативно сказывается на объеме предложения и способствует росту цен. Существенная часть платиноидов потребляется в сфере производства автоматических катализаторов. При этом европейские автопроизводители в большей степени используют платину, а американские и китайские – палладий. В силу того, что европейский автопром сейчас находится в плачевном состоянии, демонстрируя каждый месяц спад продаж, а в США и в Китае показатель, наоборот, увеличивается, становится понятным, почему более дорогой металл находится под давлением, а более дешевый демонстрирует обратную динамику. Однако и с палладием далеко не все гладко. Дело в том, что позитивная оценка перспектив драгоценного металла привела к росту интереса к нему со стороны инвесторов на срочном рынке. В результате длинные позиции хедж-фондов и других крупных институциональных инвесторов находятся вблизи исторических максимумов. Такая ситуация чревата резкими спадами на фоне массового закрытия позиций по стоп-приказам. С учетом данного фактора стабильным рынок палладия назвать никак нельзя. Технически котировки платины пытаются нащупать дно.

Перевернутая модель «Голова и плечи», выделенная красным цветом, вполне способна реализоваться, что спровоцирует взлет цен к отметке $1600 за унцию и выше. Однако для начала «быкам» необходимо оттолкнуться от поддержки, в качестве которой выступает исторический ценовой диапазон $1380-1420, в котором драгоценный металл пребывал на протяжении мая-августа 2012 года. Котировки могут опуститься и ниже, о чем свидетельствует паттерн гармоничной торговли AB=CD, обозначенный синим цветом. В качестве его целевых ориентиров выступают отметки $1380 (127,2%) и $1365 (161,8%) за унцию. Вместе с тем близость себестоимости добычи металла будет способствовать его постепенному восстановлению из этой области.

На дневном графике палладия паттерн 5-0, отбившийся от поддержки на 127,2%, вошел в коррекционную стадию. Это свидетельствует о риске продолжения нисходящего движения. При этом «быки» смогут успокоиться только в том случае, если цены преодолеют отметку $750 за унцию (78,6%). В пользу «медведей» играет и фактор возможного завершения процесса формирования разворотной модели 1-2-3, выделенной фиолетовым цветом. Если она реализуется, то в качестве поддержки выступит отметка $690 за унцию, выявленная при помощи паттерна Летучей мыши (коррекция на 50%). Не следует забывать о влиянии американского доллара на котировки платиноидов.

 

[makshelty]

Японка красива и внутри, и снаружи

На фоне обострения вопроса с государственным долгом в США - надежные валюты пользуются особой популярностью. Вероятность отключения от деятельности Правительства Соединенных Штатов, что приведет к серьезному замедлению темпов роста ВВП, и угроза дефолта по долговым обязательствам крупнейшей экономики мира заставляют инвесторов забыть о риске и сконцентрировать свое внимание на защитных активах. В этом отношении в лидерстве иены и франка на неделе к 27 сентября нет ничего удивительного. «Японка» и «швейцарец» традиционно воспринимаются участниками рынка как валюты-«спасительные гавани», что бы ни происходило внутри этих стран. То есть ни дешевая ликвидность со стороны Банка Японии, ни привязка франка к евро положения дел особенно не меняют. Иена и вовсе получает поддержку внутри страны. В частности, публикация оптимистичных данных по инфляции в августе вызвала разговоры о том, что дополнительных мер стимулирования от BoJ дождаться будет непросто. Действительно, зачем предпринимать новые шаги, если и имеющихся в арсенале инструментов предостаточно? Цены в стране восходящего солнца в последнем месяце лета увеличились на 0,9%, что является самым крупным приростом с октября 2008 года. Главными драйверами выступили топливо, свет и вода (+6%), транспорт (+3,1%), одежда и обувь (+0,8%) и продукты питания (+0,5%). Рост цен продолжается третий месяц подряд, что свидетельствует об эффективности проводимой денежно-кредитной политики.

Динамика инфляции в Японии, %.

Ключевыми событиями первой недели октября для иены станут - публикация индекса активности в секторе крупных производителей Танкан, который тесно коррелирует с ВВП и поэтому рассматривается в качестве опережающего индикатора, а также очередное заседание Банка Японии. Кардинальных изменений в денежно-кредитной политике не ожидается, однако для рынка важна риторика главы BoJ на последующей пресс-конференции. Фразы типа «центральный банк готов расширить пакет стимулирующих мер, если это будет необходимо» могут стать ключевыми в судьбе валютной пары USD/JPY. Сформировавшийся на ее недельном графике треугольник оставляет равные шансы как «быкам», так и «медведям».

Действительно, прорыв верхней границы данной графической конфигурации активизирует паттерн гармоничной торговли AB=CD, целью которого являются отметки 101,5 (127,2%), 102,5 (161,8%) и 104,5 (224%). С другой стороны, если падение пары продолжится, то продавцы способны продавить рынок к уровням 94 (100%) и 92 (127,2%).

На дневном графике модель «Голова и плечи» вошла в завершающую стадию. Прорыв линии шеи, обозначенной красным цветом, рисует сценарий последующего возврата, отбоя и продолжения нисходящего движения. При этом лежащий в основе «головы» и «второго плеча» паттерн Идеальной бабочки в качестве целевого ориентира выделяет отметки 95,8 (127,2%) и 94,5 (161,8%).

 

[makshelty]

Спекулянты добрались до серебра

То, что произошло с серебром на торгах в первый день октября, сторонники покупок физического металла иначе как манипуляцией не назовут. Действительно, сильный физический спрос и позитивный макроэкономический фон способствовали постепенному росту котировок, однако, вопреки ожиданиям, на рынке царили «медведи». Отключение от работы правительства США и риск скорого дефолта по долговым обязательствам создавали позитивную ауру для активов – «спасительных гаваней», к числу которых можно смело отнести и серебро. К тому же ФРС пока не особенно горит желанием сворачивать программу покупок облигаций, что также должно было оказывать поддержку драгоценному металлу. Поддержку ценам должна была оказать публикация более сильного индекса деловой активности в производственном секторе США, рост которого, как правило, сигнализирует о потенциальном увеличении промышленного спроса на серебро. Кроме того, в отличие от золота, серебристо-белый металл пользуется повышенным инвестиционным спросом. Так запасы ETF-фондов продолжают увеличиваться, а продажи монет Американским монетным двором в январе-сентябре 2013 года превзошли итоговые цифры 2012 года на 6%.

Динамика запасов серебра на складах ETF-фондов.

Динамика продаж монет Американским двором

Следует также отметить повышенный спрос на серебро со стороны Индии, в которой были повышены импортные пошлины на золото с целью ограничения ввоза данного драгоценного металла. В результате потребители переключились на более дешевый аналог. В пользу теории манипулирования ценами говорят исследования позиций хедж-фондов и других крупных инвесторов на срочном рынке. Они в течение двух последних декад сентября активно наращивали шорты, что должно было вылиться в «медвежий» тренд. Однако на рынке господствовала консолидация. То есть маневры производились тайно, постепенно, для того чтобы не двинуть рынок в нужном направлении раньше времени. Технически серебро практически достигло важного уровня поддержки.

На дневном графике по-прежнему господствует материнская модель Летучей мыши (коррекция на 38,2%), выделенная красным цветом, и дочерний паттерн Идеальной бабочки (коррекция на 78,6%), обозначенный синим цветом. Падение котировок вплотную подвело рынок к их целевым ориентирам на 161,8% и 78,6%, соответственно. Особенностью рыночной динамики стал прорыв консолидации, которая имела место на протяжении большей части сентября. Более подробно этот процесс отражен на часовом графике.

Прорыв произошел на повышенных объемах, что свидетельствует об истинности ценового движения. Как правило, в таких случаях происходит возврат к нижней границе предыдущего ценового канала, которая начинает выполнять функцию сопротивления. Отбой от него создаст предпосылки для продолжения нисходящей динамики, успешный тест вернет котировки в предыдущий торговый диапазон. Пока более предпочтительным выглядит второй сценарий, так как хедж-фонды, в соответствии с отчетами COT, активно наращивали короткие позиции, что свидетельствует в пользу стадии повторного распределения, а не накопления.

 

[makshelty]

Кто успокоит нефтяных медведей?

После благополучного разрешения сирийского конфликта рынок нефти вернулся в свое исходное состояние, предпочитая отыгрывать важные фундаментальные данные, а не политические риски. Преобладание «медведей» вылилось в падение Brent на 7,7% и WTI – на 7,9% от уровня августовских максимумов. Котировки техасского черного золота снижались быстрее, отыгрывая риск сокращения спроса в США в связи с сезонным фактором и перерывом в работе правительства. Пик потребления нефти и нефтепродуктов в Соединенных Штатах, как правило, приходится на конец августа – середину сентября, и этот год не стал исключением. По информации Министерства энергетики США, запасы коммерческой нефти на неделе к 27 сентября выросли до отметки 363,7 млн баррелей, продемонстрировал наилучшую динамику с апреля текущего года. Увеличение показателя свидетельствует о снижении спроса в стране, которая является крупнейшим потребителем черного золота в мире. Вместе с тем, сокращать объемы добычи Штаты не собираются. За анализируемый период они увеличились до отметки 7,8 млн баррелей в сутки, что близко к многолетнему максимуму, зафиксированному на неделе к 9 сентября. До этого момента такие цифры были актуальны только в далеком 1989 году. Рост предложения на фоне снижения спроса приводит к падению цен, что и происходит на рынке нефти, подтверждая основные принципы экономической теории. В условиях «медвежьего» рынка коррекционное движение способно развиться в случае поступления негативных данных с Ближнего Востока, возникновения серьезных ураганов в Мексиканском заливе, а также неожиданных новостей. Например таких, которые поступили 2 октября. Канадская компания TransCanada сообщила о запуске к концу октября трубопровода Keystone XL, который позволит увеличить пропускную способность терминала в Кушинге, доставляя нефть из Оклахомы на побережье Мексиканского залива. Эта новость позитивна для WTI, однако мало что меняет в расстановке сил на рынке черного золота. Технически техасская нефть перешла к коррекционной стадии паттерна «Расширяющийся клин».

Обновив августовский минимум, цены сформировали точку 5 модели, после которой, как правило, следует откат в направлении отметок 23,6% ($103,5), 38,2% ($105), 50% ($106,5) и 61,8% ($108). Все они являются сильными уровнями сопротивления, отбой от которых приведет к продолжению нисходящего движения. Немного смущает паттерн Идеальной бабочки, выделенный красным цветом. Он не достиг целевого ориентира на 127,2%, что не исключает возможности более поздней коррекции. Котировки Brent вернулись к границам узкого ценового канала, из которого они были выбиты благодаря летним событиям на Ближнем Востоке.

Паттерн Летучей мыши (коррекция на 50%) полностью реализовался, достигнув отметки 88,6%. Дальнейшее восстановление возможно технически, однако конъюнктура фундаментального рынка подсказывает, что в скором времени способна состояться трансформация модели в паттерн Краба, имеющий более низкие целевые ориентиры на 100% ($104,6), 127,2% ($101,5) и даже на 161,8% ($97). Достижение последней цели выглядит маловероятным, так как в случае падения североморской нефти ниже отметки $100 за баррель следует ожидать сокращения объемов добычи со стороны ОПЕК.

 

[makshelty]

Фунт нажал на тормоз

Заявление главы Банка Англии Марка Карни о том, что британская экономика не нуждается в дополнительном стимулировании, временное прекращение работы американского правительства и риск дефолта по долговым обязательствам США способствовали росту курса фунта против гринбек до максимальных отметок с начала года. Тем не менее, любой тренд, сколь бы устойчивым он не казался на первый взгляд, рано или поздно должен сделать паузу и войти в состояние коррекции. Вероятнее всего об этом подумали «быки», которые в конце первой недели октября начали активно закрывать длинные позиции. Сомневаюсь, что речь шла о краткосрочных лонгах, финансовые результаты по которым традиционно фиксируются в конце рабочей пятидневки. Фунт стал самой слабой валютой недели среди TOP-8 ключевых валют FOREX, что свидетельствует о том, что к откату приложили руку и позиционные инвесторы. Кроме технических, существуют и фундаментальные предпосылки для коррекции. В частности, сентябрьские индексы деловой активности Британии замедлили свой рост. PMI в строительстве, в производственной сфере и сфере услуг оказались хуже не только прогноза, но и августовских показателей. Последний индикатор, тем не менее, по-прежнему выглядит впечатляюще, расположившись на отметке 60,3. Существует мнение, что экономика Британии растет исключительно за счет услуг и позитивной динамики сферы недвижимости в Лондоне и некоторых других крупных городах. На остальной же территории Туманного Альбиона спрос на недвижимость невелик. Вторая неделя октября интересна для фунта с точки зрения публикации данных по промышленному производству, которые могут усугубить коррекцию, а также результатов заседания Банка Англии. Сомнительно, чтобы BoE сказал рынкам что-то новое. Наверняка, возобновления программы количественного смягчения ожидать не стоит, а ставки останутся на прежнем уровне. А вот промышленность может посеять сомнения в том, что в британской экономике все гладко.

Динамика промышленного производства в Британии, %.

Технически «быки» нуждаются в передышке, а возможный откат имеет смысл использовать для формирования долгосрочных лонгов.

На недельном графике по-прежнему актуален паттерн расширяющегося клина. Самая длинная восходящая волна завершилась образованием точки 5, после чего рынок перешел к коррекционной стадии. В качестве ключевых уровней поддержки, отбой от которых приведет к продолжению восходящего тренда, выступают отметки 1,5935 (23,6%), 1,5720 (38,2%) и 1,550 (50%). При этом необходимо иметь в виду, что точка 5 может быть расположена сколь угодно высоко, и обновление октябрьского максимума при неспособности рынка достигнуть отметки 23,6% отложит коррекционную стадию модели расширяющегося клина.

На дневном графике возможны два сценария развития событий. Обновление октябрьского максимума приведет к росту в направлении 1,631 (161,8%) в соответствии с паттерном гармоничной торговли AB=CD. И, наоборот, успешный тест поддержки на 1,5935-1,595 позволит сформироваться разворотной модели 5-0, целью которой являются отметки 1,586 (127,2%), 1,575 (161,8%) и даже 1,555 (224%). Два последних уровня приблизительно соответствуют поддержке, выявленной на недельном графике.

 

[makshelty]

Франк получил роль второго плана

Швейцарский франк, в начале октября достигнувший по отношению к доллару США максимальной отметки с марта 2012 года, продолжает пользоваться популярностью на фоне развития процесса бегства капитала от риска. Наряду с японской иеной валюта Альпийской державы в силу низких процентных ставок используется инвесторами в качестве безопасного убежища, спрос на которые возрастает в период политических, экономических кризисов, а также экологических катастроф. Франк давно перестал жить собственной жизнью, предпочитая играть второстепенные роли. Надежный актив, дублер евро – кем только не была национальная денежная единица Швейцарии. Не надоела ли такая ситуация гордой валюте? Судя по последним макроэкономическим показателям – нет. Вторая неделя октября оказалась насыщенной на публикации фундаментальных индикаторов, главными из которых оказались розничные продажи. Августовский показатель увеличился на 2,4% г/г. при прогнозах в 1,7% г/г., достигнув максимальной отметки с апреля 2013 года. Потребители предпочитают больше тратить, что позитивно сказывается на динамике ВВП. Способствует этому процессу и ситуация на рынке труда. Швейцария издавна могла похвастать низким уровнем безработицы, ничего не изменилось и сейчас.

Динамика уровня безработицы в Швейцарии, %.

Вместе с тем, высокая занятость и рост розничных продаж происходят на фоне замедления инфляции, что является умеренно негативным фактором для национальной экономики. В сентябре индекс потребительских цен увеличился на 0,3% м/м, что соответствовало ожиданиям рынка. В годовом исчислении в стране по-прежнему наблюдается дефляция (-0,1% г/г.), что в условиях ревальвации национальной валюты прибавляет головной боли Центральному банку Альпийской державы. Вполне возможно, он захочет ослабить курс франка при помощи инструментария денежно-кредитной политики или, хотя бы, вербальной интервенции, которую можно ожидать в ходе выступления главы Национального банка Швейцарии Томаса Джордана. Однако способен ли Центробанк в одиночку преодолеть сопротивление мировых инвесторов, обожающих франк как спасительную гавань в период развития американского политического кризиса? Технически пара USD/CHF может отыскать предпосылки для разворота.

На недельном графике сформировался пин-бар, тест максимума которого подаст сигнал о развитии коррекционного движения. Важной особенностью текущей ситуации является комбинация графических моделей, а также разворот на важном уровне поддержки. В частности, наряду с пин-баром актуален паттерн Три индейца, выделенный синим цветом. Если отбросить экстремумы, а ориентироваться на скопления цен, то уровень второго индейца соответствует ключевому историческому сопротивлению, обозначенному зеленым цветом. Как видно из графика, в феврале-марте 2012 года, в начале текущего года, а также в июне и августе отметка 0,92 на некоторое время сдерживала наступательные порывы противоборствующих сторон. Следует также отметить тот факт, что пин-бар образовался в районе поддержки, выявленной при помощи паттерна гармоничной торговли AB=CD, выделенного красным цветом. Отметка 161,8% пока является непреодолимым препятствием для «медведей», и говорить о продолжении нисходящего движения можно будет только после ее успешного теста.

 

[makshelty]

Евро: унылая пора, очей очарованье!

В отсутствии американской макроэкономической статистики жизнь ключевой валютной пары становится унылой и малоинтересной. Временная приостановка деятельности правительства США привела к тому, что запланированные к публикации на второй неделе октября данные по внешней торговле и розничным продажам отправились туда же, куда ранее прошествовал отчет по рынку труда – в отпуск. Инвесторам остается уповать на макроэкономические индикаторы еврозоны, терпеливо ожидать выступлений Драги и публикации сентябрьского протокола ФРС. Только сейчас мы осознаем, насколько интересно было жить еще пару недель назад. Любой фундамент интерпретировался с точки зрения сворачивания или продолжения программы покупок облигаций. Нынче из-за отсутствия данных она ушла в тень, хотя и готова о себе напомнить вечером 9 октября, когда будут известны итоги заседания FOMC. Впрочем, что они могут изменить? Даже если Комитет открытого рынка решил, что уменьшение объемов QE должно произойти в октябре, какое это сейчас имеет значение? Очевидно, что замедление экономического роста в связи с приостановкой деятельности правительства отодвинет сроки начала сворачивания программы количественного смягчения на 2014 год, поэтому в текущих условиях сентябрьский протокол – формальность, вряд ли способная привести к формированию среднесрочного тренда. Не исключаю, что реакция на него будет бурной, но это лишь временное явление. Рынки продолжат жить в ожидании даты "икс", когда станет известно, способны ли Штаты позволить себе дефолт. Для евро, кстати, прозвучал тревожный звоночек в виде сокращения положительного сальдо торгового баланса в ведущей экономике региона.

Динамика торгового баланса Германии, млрд евро.

Снижение августовского показателя было обусловлено ухудшением ситуации в сфере экспорта, который снизился с 93,4 млрд евро в июле до 85,3 млрд евро. В годовом исчислении вывоз товаров, работ, услуг упал на 5,7%. Поставки в страны ЕС сократились на 3,9% г/г, в том числе в страны еврозоны – на 4,1%. Импорт падал медленнее, что и привело к сокращению положительного сальдо внешней торговли. В общем, ревальвация евро, которую мы наблюдали на протяжении июля-октября текущего года, начинает сказываться на ориентированной на экспорт экономике региона. И Германия первой подает тревожный сигнал. Не станет ли это основанием для агрессивной риторики Марио Драги, который вполне способен заявить, что евро переоценен. Технически коррекция в паре EUR/USD рискует продолжиться.

На недельном графике паттерн расширяющегося клина входит в стадию отката в направлении 23,6% (1,344), 38,2% (1,331), 50% (1,32) и 61,8% (1,31) от последней восходящей волны. Каждый из этих уровней выполняет функции важной поддержки, отбой от которой способен привести к возобновлению восходящего движения.

На дневном графике вполне способна себя проявить разворотная модель «Три индейца». Если у «медведей» получится обновить коррекционный минимум на 1,346, то будет сформирован паттерн гармоничной торговли 5-0, целью которого являются отметки 127,2% (1,341), 161,8% (1,335) и 224% (1,324). Вместе с тем обновление октябрьского максимума будет способствовать росту в направлении 1,367 (161,8%) и 1,38 (200%) - уровней, выявленных при помощи материнской модели AB=CD.