Посмотрела LMAX, из того, что можно увидеть поверхностно- брокер в сфере spread-betting, предоставляющий электронную площадку, сводящую индивидуальных участников торгов, и позволяющую им заключать сделки непосредсвенно друг с другом. Не будучи контрагентом (как заявлено) и не получая спред, LMAX берет комиссию с таких сделок. Клиринг производится через LCH.clearnet. Каким образом сопоставление ордеров осуществляется технически – с поверхности вебсайта не увидеть, и свечку мы там не держали (впрочем, как и на СМЕ). Стакан имеет место быть- он представляет спрос и предложение всех участников площадки. Поскольку палитра участников таких площадок может быть весьма разнообразной и включать огромных игроков, говорить, что такой стакан менее репрезентативен, чем традиционный биржевой, немного преждевременно. Рынок ОТС (часто которого вполне может быть представлена в таком стакане) громаден и, на многих инструментах, ни чуть не уступает биржевому, а то и превосходит его. Касается ли это мелких ретейл игроков- другой вопрос.
Далее, поскольку такая площадка механически сводит котировки, представленные разными участниками, одинаковый бид и аск возможен. Скажем, Банк А подает котировку бид 1.3472 /аск 1.3474; Банк Б котировку бид 1.3470/аск 1.3472. Трейдер будет видеть на платформе бид/аск 1.3472/1.3472, и при этом ни один из банков не теряет в спреде, и потенциально заработает на сделке. Все достаточно логично.
Совершенно сторонний в этом споре вопрос- касается ли такая без-дилинговая структура ECN обычного Пети и Васи, торгующего с малого депозитного порога. Традиционно доступ на прямые торги в электронных сетях анонсируется с как минимум $50000. Часто случается, что за ширмой ECN скрывается такой же дилинг, который исполняет сделки мелких клиентов по котировкам ECN. Понятно, что в этом случае основная прибыль его – контрагентская, от трейдерских убытков, и это, конечно, не новость.
Пожалуй, все.
